投资项目风险分析精选(五篇)

序言：作为思想的载体和知识的探索者，写作是一种独特的艺术，我们为您准备了不同风格的5篇投资项目风险分析，期待它们能激发您的灵感。

篇1

【关键词】投资; 风险; 决策树; 模拟分析; Excel

公司的各种投资项目通常具有不同程度的风险,这些风险会对公司价值、公司总风险、公司运营等造成不同程度的影响。所以需要对投资项目风险予以一定的量化反映,以使经营者、投资者对投资项目风险有正确的评估与分析。在此,投资项目风险指某一投资项目本身的风险(一般不考虑与公司其他项目的组合风险效应),指这一投资项目的未来收益(净现值或内部收益率)相对于预期值的离散程度。投资项目风险分析的方法中较全面、贴合实际的是模拟分析法,即利用蒙特卡罗模拟法,估计每个因素的各种可能结果的概率,最终得出净现值的概率分布的方法。但模拟分析法通常用于一次性决策,对于需要在项目周期内多次决策(如追加投资或放弃投资)的情况,人们通常采用决策树分析法。决策树分析法虽然考虑了多次决策的需要并估计了不同条件下的多组现金流量,但往往不考虑多种因素各种可能结果的概率,因而不能得出最终净现值的概率分布。所以本文拟将模拟分析法与决策树分析法结合并运用Excel2007制作决策树模拟分析模型,以解决在项目周期内需多次决策,并同时要求得出投资项目净现值概率分布的投资决策问题。

一、投资决策问题的提出

现投资决策问题如下:(该决策问题选自东北财经大学出版社2007年2月出版,谷祺、刘淑莲主编《财务管理》书中P201的例题,并进行了改编)

假设某公司在考虑为电视机生产厂家生产工业用机器人,这一项目的投资分三阶段。第一阶段,市场调研,对电视机装配线上使用机器人的潜在市场进行调查研究,调研费50万元在项目初始(t=0)时一次支付。如果调研后确认有30%以上的市场潜力,就可进入下一阶段的投资论证。而如果确认是不足30%的市场潜力,则取消该项目。第二阶段,如果通过第一阶段的市场调研论证,则在随后第一年(t=1)时支付100万元设计装配不同型号的机器人模型,并交由电视机厂家进行评价,如果有40%以上的厂家对机器人模型评价良好,则可进入第三阶段的投资论证,否则取消该项目。第三阶段,如果厂家对机器人模型评价良好,在t=2时再投资1 000万元建造厂房、购置设备等。在此基础上,估计t=3、4、5、6四年内每年的现金净流量,有30%以下的可能性第三至六年每年的现金净流量为1 000万元;30%以下的可能性三至六年现金净流量为-200、300、0、0;剩下40%以上的可能性每年现金净流量为400万元。现要求对该投资项目的风险进行决策树模拟分析。如果企业对该项目允许的最大亏损值为-15万元,要求盈利值在2万以上,问是否该选择这个项目?

这样可用Excel2007在工作表sheet1中建立决策树分析区如表1所示。

二、决策树模拟分析模型制作过程

第一步,制作决策树分析区如表1所示。在表1中左半部分列有决策问题的已知数据。其中D8单元格内公式为“=0.3

三、对投资决策问题的解答

对这个投资决策问题先进行决策树分析,再对总净现值进行1 000次模拟运算,继而制作1 000次模拟结果的统计分析表和概率图1、2、3后,我们可以观察到该项目净现值为正的概率大致为50%,因此项目的风险适中。因为企业允许的最大亏损值为15万,根据图3的调节后发现净现值大于-14.66万的概率为59.7%;企业要求的盈利值在2万以上,根据图3的调节后发现净现值大于1.63万的概率为49.9%,所以可以选择该项目。

四、决策树模拟模型的应用建议

决策树模拟模型将决策树分析与蒙卡模拟分析模型加以结合,可用于多阶段分次决策这一类的问题,并且可以对决策的风险进行定量分析。在应用中,可以将表1中的各阶段净现金流量假设地更完善;可增加表3的模拟次数;将表4的统计分区号由32增加至更大值,这些做法都可以提升模拟分析的精度。

【主要参考文献】

篇2

【关键词】旅游投资项目；概率树分析；风险分析

近几年来，随着旅游业的迅猛发展，各地财政部门开始加大对旅游项目的财政投入，同时地方各组织以投资等方式进行旅游资源开发与重新整合。有的旅游投资项目最大程度上实现了经济效益、社会效益和环境效益，但也有的投资项目是失败的，如开业后惨淡经营、中途终止等，不仅给投资者造成了巨大的经济损失，也对当地的资源环境造成了破坏。因此，所有投资都不能是盲目的，对旅游投资项目的财务评价特别对其进行风险评价，分析风险因素在此显得尤为重要。

1.旅游投资项目

1.1 旅游投资项目风险的定义

目前关于风险有数种不同的定义：①损失机会和损失可能性；②损失的不确定性；③风险是实际结果偏离预期结果的概率，等等。本文侧重于第三种定义。

风险是客观存在的，所谓旅游投资项目风险是指投资商因对未来某旅游项目投资的决策以及客观条件的不确定，而导致该项目投资的实际收益产生负偏差的程度及其发生概率，即投资商在项目投资过程中，遭受各种损失的范围或幅度及其可能性，每种可能事件都可能使得企业预期的投资收益和其他方面发生变化。因此，投资风险分析是投资者最为关心的问题之一。

1.2 旅游投资项目的特点

旅游投资项目是投资项目的一种特殊形式，旅游项目的投资和其他投资相比也有着自身的特点：

（1）市场风险大。旅游市场需求的日益多变、波动性强和市场竞争的日趋激烈，旅游项目要依托旅游客源和考虑游客量，不确定性因素较多，主要是会导致实际游客量与预测值发生偏离，从而造成风险。

（2）关联性强。旅游业是一个关联性和综合性极强的产业，旅游业的各行业、各领域都有很强的相关性。旅游投资项目必须先建立在旅游资源之上，以受旅游资源市场和旅游客源市场为依托，同时可以开发房地产、旅游饭店、旅游娱乐等其他相关配套服务行业，并且和当地的经济、社会和环境也有关联。

（3）受季节因素影响大。景观会受到季节等因素的影响，比如说，水上漂流活动受季节影响大，夏季是旅游旺季；淡季资产闲置浪费，旺季资产又常超负荷运转，周边的酒店入住率和餐饮业等都会受到影响。因此，对于一个旅游景点的投资开发，还要考虑投资项目受周边服务、本身所受到的季节影响等制约条件的影响。

1.3 旅游投资项目风险分析的意义

由于旅游投资项目本身的特点，对其进行风险评价和分析有重要意义。

（1）由于一般旅游项目的周期长，市场风险大，通过对旅游项目可能带来的风险及不确定因素进行有效的分析，提前从定性和定量的角度量化其风险程度，从而防止资金损失，避免盲目投资和浪费。

（2）由于旅游投资项目的关联性强，对旅游投资项目从建设投资、营业收入和经营成本等因素进行净现值的预测，有利于投资者降低一定的投资风险，实现经济利益的持续增长，促进旅游业的健康持续稳定发展。

2.概率树分析

2.1 概率树分析的定义

概率树分析是一种对风险因素的概率分布进行定量计算的分析方法，是在构造概率树的基础上，将风险因素以树形结构分解开来，逐项计算其概率，并计算项目经济评价指标的期望值及其大于或等于零的累积概率。

2.2 概率树分析的步骤

(1)选定项目经济评价指标。通常选择经济内部收益率、净现值、经济效益费用比等作为评价指标，本文选择净现值作为旅游投资项目的经济评价指标。

(2)选择风险因素。需要选定概率树分析中的不确定因素，在投资项目的可行性分析中，主要选择敏感性分析中的变量作为风险因素，比如建设投资、营业收入、经营成本。针对项目的不同情况，选择对项目影响较大的因素进行概率分析。

(3)预测风险因素变化的取值范围及概率分布。有单因素概率分析和多因素概率分析两种情况。假设输入变量有A、B、C、……N，每个输入变量有状态A1，A2，…，Am1；B1，B2，…Bm2…；N1，N2，…，Nmn个各种状态发生的概率为P(Ai)、P(Bi)、P(Ci)…、P(Ni)。

(4)根据测定的风险因素值和概率分布，计算评价指标的相应取值和概率分布。

根据概率统计，对于离散型随机变量Xi，如果其分布列是：

Xi: X1 X2 X3 … Xn …

P(Xi):P1 P2 P3 … Pn …那么随机变量的期望值就是:E(X)=∑XiP(Xi)

式中：E(X)―随机变量X的期望值；Xi―随机变量的各种取值；P(Xi)―对应于Xi的概率值。

关于项目经济评价指标的概率，如净现值出现的概率(Pi)是风险因素（建设投资、营业收入、经营成本）各自发生概率的乘积。而净现值期望值是风险变量不同发生概率下项目净现值与其出现概率的加权平均值。其表达式为:

E(NPV)==NPV1P1+NPV2P2+……+NPVnPn

式中：E(NPV)―净现值期望值；Pi―NPVi出现概率；n―计算期；NPVi­―净现值。

(5)计算财务净现值大于或等于零的累积概率。

首先将概率树右侧的财务净现值按照从小到大的顺利进行自上而下的纵向排列，同时也将其对应的概率值也进行自上而下的纵向排列；按照财务净现值开始大于或等于零的顺序依次选择概率值并进行累积求和，由此得出财务净现值大于或等于零的累积概率。由于只有在财务净现值大于或等于零的情况下，项目才在财务上可行。因此，可以计算项目在面临一定概率分布的风险因素的时候，财务可行的概率，并计算评价指标的期望值、方差、标准差和离散系数。而项目净现值≥0的概率为：

其中Ki为项目基准收益率。从净现值大于或等于零的概率的大小可以估计项目承受风险的程度，此概率值越接近1，说明项目的风险越小，反之，项目的风险越大。

3.案例分析

3.1 案例背景

A旅游投资项目位于广西省桂林市，以体育培训、商务会展、旅游接待服务为开发主线，同时进行商品房开发，形成一个功能完善、配套服务设施齐全的综合旅游度假区。该旅游投资项目不仅存在财务风险，也受到市场、资源、技术等方面的风险。广西桂林是个著名的旅游城市，开发旅游投资项目有利于广西经济的发展，促进经济结构的转型和建立真正的旅游强省，而对旅游投资项目进行不确定性特别是概率性分析，有利于对该投资项目的风险进行分析和评价。在对该旅游投资项目进行概率性分析时，选取经济项目评价对象净现值，对其进行敏感性分析后，选取建设投资、营业收入、经营成本3个风险因素作为变量，该项目投资的现金流量表在此省略。经调查建设投资、营业收入、经营成本3个变量各有3种状态，其项目的基准收益率为12%，其具体情况见表1：概率分布表。

3.2 计算分析

（1）计算各种可能发生事件的概率，建设投资、营业收入、经营成本3个变量各有3种状态，所以共有27种组合。图1所示有27个分支，圆圈内的数字表示输出量各种状态发生的概率。

（2）计算净现值，将建设投资、营业收入、经营成本分别增加25%为第一个可能事件，以基准收益率为12%重新计算净现值为2711.11万元，并以此类推计算其余26个可能事件的净现值。

（3）计算净现值的期望值。将各事件的发生概率与其净现值分别相乘，利用公式：

E(NPV)==NPV1P1+NPV2P2+……+NPVnPn

得出加权净现值，再求和得出净现值的期望值为1947.57万元，详见图1。

（4）计算净现值大于或等于零的累积概率。

通过计算：

而对项目是否可行要从投资回收期、内部报酬率等多个方面去考虑，但进行概率性分析，来进行项目的风险分析。通过计算该项目净现值大于或等于零的概率约为86.03%，比较接近于1，说明该项目风险不大。

4.结论与建议

旅游投资项目的风险是客观存在的，所以对其进行风险分析是必要的。投资者要树立正确的风险观念，增强风险防范意识；正确识别与估量风险；运用风险管理技术和方法，强化对风险的控制和处理，以克服投资决策的盲目性，为今后投资风险决策、预防和控制以及处理等提供准确依据，提高企业综合决策水平。

项目开发是一个牵涉多个行业的综合性开发，所以该项目的旅游开发工作实际上是一综合性开发，涉及面广，还需要争取政府各有关部门、银行和当地社区居民的大力支持。运用概率树分析法能有效的衡量风险，避免不必要的损失，增加决策的可靠性，达到经济效益、环境效益和生态效益的统一。

参考文献：

[1]游珠玉.旅游项目投资风险分析及风险决策[D].天津:天津大学,2006(1).

[2]蒋燕,陈华.旅游项目投资风险评价体系的研究[J].科学咨询/科技・管理,2011(4):70-71.

[3]王学平.概率分析方法在项目投资决策中的应用[J].山东煤炭科技,2011(1).

篇3

关键词：风险；风险分析；风险识别；风险评估

第一章 房地产开发项目风险概述

1.1 房地产开发项目风险的相关概念

风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度，是指投资的实际收益与期望的或要求的收益的偏差。

但是到目前为止，风险的概念还没有一个统一的定义。

项目风险的定义：项目在其寿命周期内自然存在的导致经济损失的变化，而项目的风险评估就是对项目风险的分析，也即分析项目在其存续的时空内自然存在的导致经济损失之变化的可能性及其变化程度。项目的一次性使得项目中不确定性比其它的一些经济活动要大得多，项目的风险也有其自身的特点，主要有风险的客观性、多样性、持续性、补偿性、全面性、可测性及规律性。

1.2 房地产项目风险分析的一般过程

一个工程项目进行风险分析的过程，通常可以分为四个阶段：风险识别、风险估计、风险评价和风险应对[1]。

风险分析是对风险的识别、估计、评价和应对作出全面的、综合的分析，这四个部分是一个完整的整体，相辅相成，不可分割，缺少任何一部分，风险分析都是不完整的。

第二章 房地产开发项目风险识别

2.1 概述

风险识别是风险管理的基础。房地产开发项目风险识别是指风险管理人员找出影响房地产开发项目质量、进度、投资等目标顺利实现的各种风险因素，运用各种方法对尚未发生的潜在风险以及客观存在的风险进行分类，找出风险产生的原因，并对风险进行分类列表。 [2]。

2.2 房地产项目风险识别方法

房地产项目风险识别的方法很多，主要包括专家调查法、故障树分析法（FTA 法）、幕景分析法

及筛选―监测―诊断技术等方法。

第三章 房地产开发项目风险评估

3.1 风险估计与评价常用方法

房地产项目风险估计与评价是指应用各种管理科学技术，采用定性与定量相结合的方式，最终定量地估计风险大小，找出主要的风险源，并评价风险的可能影响，以便以此为依据，对风险采取相应的对策。风险估计与评价常用方法主要有调查和专家打分法、风险报酬法、风险当量法和解析方法。

3.2 我国传统项目风险评估方法

我国传统项目风险评估方法包括：（1）盈亏平衡分析；（2）敏感性分析；（3）概率分析。三种方法均存在各自的优缺点，且具有一定的互补性，现逐一论述。

3.3 盈亏平衡分析

盈亏平衡分析就是利用投资项目生产中的产量、成本、利润三者的关系，通过测算项目达到正常生产能力后的盈亏平衡点，来考察分析项目承担风险能力的一种不确定性分析方法[3]。所谓盈亏平衡点，是指项目在正常生产条件下，项目的收入等于支出的那一点。在这一点上，项目既不盈利也不亏损。如果低于这一点所对应的生产水平，那么项目就会发生亏损；反之，则会获得盈利。

3.4 敏感性分析

敏感性分析是一种有广泛用途的分析技术。其基本目的是考察一个项目分析结果的稳定性，即该项目投资分析结果以多大的程度随着相关因素的变化而变化的，通过分析，可使决策者对项目的风险程度有一个量化的概念。敏感性分析是研究和分析由于将来客观条件（如政府政策、通货膨胀、投资等）的不确定性因素变化所产生的影响，引起项目的经营产生变化而使项目主要效果指标发生变动的程度。

3.5 风险概率分析

3.5.1 房地产投资风险的类型

房地产投资风险涉及政策风险、社会风险、技术风险、自然风险和国际风险等，而这其中对房地产投资影响较大，同时又是可以预测、规避的主要是经济风险。经济风险主要包含市场风险、经营风险和财务风险等。

3.5.2 风险概率分析的方法

风险概率分析总结起来主要有以下几种：

（1） 利用已有数据资料分析风险因素或风险事件的概率

（2） 利用理论概率分布确定风险因素或风险事件的概率

（3） 蒙特卡罗模拟法

第四章 房地产开发项目风险应对

4.1 风险应对概述

风险应对就是对项目风险提出处置意见和办法。通过对项目风险识别与评估，把项目风险发生的概率、损失严重程度以及其他因素综合起来考虑，就可得出项目发生各种风险的可能性及其危害程度，再与公认的安全指标相比较，就可确定项目的危险等级，从而决定应采取什么样的措施以及控制措施应采取到什么程度。

4.2 项目风险回避

风险回避是指当项目风险的潜在威胁发生的可能性太大，不利后果也很严重，又无其他策略来减轻时，主动放弃或改变项目目标与行动方案，从而回避风险的一种策略。采取这种策略，必须对风险有充分的认识，对威胁出现的可能性和后果的严重性有足够的把握。这种策略从根本上放弃使用有风险的项目资源、项目技术、项目设计方案等，从而避开项目风险的一类项目风险应对措施。

4.3 项目风险转移

风险转移是投资主体将其本身面临的损失有意识地转嫁给与其有相互经济利益关系的另一方承担。风险转移是房地产开发商处理风险的一种重要方法。风险转移也叫合伙分担风险，其目的不是降低风险发生的概率和不利后果的大小，而是借用合同或协议，在风险事故一旦发生时将损失的一部分转移到项目以外的第三方身上。

4.4 项目风险控制

相对于风险回避而言，风险控制措施是一种积极的风险处理手段，它是指投资主体对不愿放弃也不愿转移的风险，通过降低其损失发生的可能性，缩小其后果不利影响的损失程度来达到控制目的的各种控制技术或方法。

4.5 项目风险自留

风险自留是指开发商自己承担由风险事故所造成的损失。当采取其他风险规避方法的费用超过风险事件造成的损失数额时，可采取风险接受的方法。风险接受是最省事的风险规避方法。自愿接受风险可以是主动的，也可以是被动的。

第五章 结语

5.1 本文主要工作和结论

本文详细介绍了房地产开发项目风险分析的全过程，包括风险投资的相关概念，风险分析过程的四个阶段（风险识别、风险估计、风险评估和风险应对）的特点和相互关系，风险识别的具体方法和存在问题，风险评估的常用方法和适用条件，并重点介绍了我国传统的风险评估方法：盈亏分析、敏感性分析和概率分析。最后介绍了风险应对的四个策略：风险回避、风险转移、风险控制和风险自留。

参考文献

[1] 赵振宇，刘伊生，杨华春.故障树法引入工程项目风险管理研究[J].现代电力，2002 年

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【关键词】装备制造业 风险 层次分析法

一、装备制造业投资项目风险类型

装备制造业是一项资金密集、技术密集、劳动密集型三者兼备的产业，是少有的对资本、技术与人力的需求都很旺盛的行业，该特点也造成了装备制造也投资的投入成本高、投资建设及回收周期长、人才队伍建设慢等显著的特征，进一步增加了装备制造业投资的风险。

装备制造业项目投资的风险，业界并没有形成统一的划分标准。如按导致投资项目产生风险的原因将风险因素划分为人为风险和环境风险；按照风险涉及区域划分为项目整体风险和项目“个体”风险；按照风险能否预测划分为已知风险和未知风险等等。

笔者认为，从项目投资风险评价的全面性、科学性及可操作性角度，可以将装备制造业投资项目的主要风险因素总结为：政治风险、经济政策风险、市场风险、技术风险、管理风险、环境风险。

二、层次分析法概述

层次分析法（Analytic Hierarchy Process简称AHP）是将决策总是有关的元素分解成目标、准则、方案等层次，在此基础之上进行定性和定量分析的决策方法。该方法是美国运筹学家匹茨堡大学教授萨蒂于20世纪70年代初，在为美国国防部研究"根据各个工业部门对国家福利的贡献大小而进行电力分配"课题时，应用网络系统理论和多目标综合评价方法，提出的一种层次权重决策分析方法。

层次一、装备制造业投资项目风险类型

装备制造业是一项资金密集、技术密集、劳动密集型三者兼备的产业，是少有的对资本、技术与人力的需求都很旺盛的行业，该特点也造成了装备制造也投资的投入成本高、投资建设及回收周期长、人才队伍建设慢等显著的特征，进一步增加了装备制造业投资的风险。

装备制造业项目投资的风险，业界并没有形成统一的划分标准。如按导致投资项目产生风险的原因将风险因素划分为人为风险和环境风险；按照风险涉及区域划分为项目整体风险和项目“个体”风险；按照风险能否预测划分为已知风险和未知风险等等。

笔者认为，从项目投资风险评价的全面性、科学性及可操作性角度，可以将装备制造业投资项目的主要风险因素总结为：政治风险、经济政策风险、市场风险、技术风险、管理风险、环境风险。

二、层次分析法概述

层次分析法（Analytic Hierarchy Process简称AHP）是将决策总是有关的元素分解成目标、准则、方案等层次，在此基础之上进行定性和定量分析的决策方法。该方法是美国运筹学家匹茨堡大学教授萨蒂于20世纪70年代初，在为美国国防部研究"根据各个工业部门对国家福利的贡献大小而进行电力分配"课题时，应用网络系统理论和多目标综合评价方法，提出的一种层次权重决策分析方法。

层次分析法是将决策问题按总目标、各层子目标、评价准则直至具体的备投方案的顺序分解为不同的层次结构，然后得用求解判断矩阵特征向量的办法，求得每一层次的各元素对上一层次某元素的优先权重，最后再加权和的方法递阶归并各备择方案对总目标的最终权重，此最终权重最大者即为最优方案。这里所谓“优先权重”是一种相对的量度，它表明各备择方案在某一特点的评价准则或子目标下优越程度的相对量度，以及各子目标对上一层目标而言重要程度的相对量度。层次分析法比较适合于具有分层交错评价指标的目标系统，而且目标值又难于定量描述的决策问题。其用法是构造判断矩阵，求出其最大特征值及其所对应的特征向量W，归一化后，即为某一层次指标对于上一层次某相关指标的相对重要性权值。

层次分析法易于理解和操作，在风险分析中既有定性分析、又有定量计算，能较好的结合专家经验，相对全面的评价项目总体风险，为管理者提供一个全面了解项目全过程风险的分析思路，因此在项目投资风险分析中具有有相当广泛的应用性。

三、实例分析

本文拟以某大型模锻液压机制造生产线项目为例，对其投资风险进行评价。该项目主要用于生产各类大型航空锻件，在给企业自身带来发展的同时也为我国大型锻压设备的制造发挥积极的促进作用。

由于本项目政治风险和环境风险极小，故不予考虑。项目总风险分解为：技术风险（包括技术难度、完工时间的变化情况）；管理风险（包括项目经理素质、组织结构）；经济风险（包括资金成本风险、项目融资风险）；市场风险（下游市场需求风险上游市场供应风险）。

在参考专家意见的基础上运用层次分析法，结合项目风险划分体系，建立本项目主要风险因素层的判断矩阵：

四、结论与展望

本文从装备制造业投资项目投资者角度出发，按照风险管理的基本原则，针对装备制造业的主要特点，对项目的投资风险进行了分析和评价研究。首先，将装备制造业投资项目的风险进行层次分类，并提取各层主要风险因素，再运用AHP 法构建递阶层次结构模型，对这些因素进行比较分析，建立装备制造业投资项目风险因素指标评价体系。进而对这些风险进行量化分析，得出分析评价结论。但该评价方法尚有许多不足之处，需要进一步完善。笔者认为可以沿着以上分析思路完善风险分析决策流程，如下图所示。

参考文献：

[1]Models， Methods， Concepts and Applications of the Analytic Hierarchy Process （with L.G. Vargas）， Kluwer Academic Publishers， Boston， 2000.

2]沈建明.项目风险管理[M].北京：机械工业出版社，2010.

郭建斌，车璐.国内投资项目风险分析的应用情况与推进建议[J].建筑经济， 2006， （6）.

[3]丁香乾，石硕.层次分析法在项目风险管理中的应用[J].中国海洋大学学报，2004，34（1）.

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［关键词］　国防科技工业；军工固定资产投资；项目管理；投资风险

［作者简介］　贾守斌，中国电子科技集团公司第三十八研究所，安徽　合肥，230088

［中图分类号］ F273.4 ［文献标识码］ A ［文章编号］ 1007-7723（2012）06-0061-0003

为提高国防科技工业的整体水平，“九五”以来，国家对国防科技工业的投入大幅增加，各单位军工固定资产投资也大幅增加。多年来，在国防科工局的领导下，军工固定资产投资成效显著，经过管理的“整顿年”、“规范年”、“模范年”之后，军工固定资产投资越来越规范和高效，进而有力地保障了军工科研生产任务的完成。但是随着军工固定资产投资的逐年增加，投资目标能否实现，实施过程是否规范、实施结束后能否通过验收等投资过程中的各种风险一直存在，需要我们在投资过程中进行识别、分析并加以防范。

一、军工固定资产投资的定义及其风险的特点

军工固定资产投资是指由国防科工局负责审批（项目总投资低于5亿元人民币）或审批后报国务院审批（总投资大于5亿元人民币）的使用或部分使用政府资金的各类固定资产投资项目。

军工固定资产投资的目的是为先进的武器装备这一特殊产品的研制、生产搭建与之相适应支撑保障条件，具有以下四个特点：

第一，投资目的具有战略性；

第二，建设目标明确，体现国家意志；

第三，项目立项依赖武器装备研制、生产计划，具有明显的计划性；

第四，建设方案具有明显的前瞻性和不确定性。

军工固定资产投资风险是指在特定条件下和特定时间内实现建设目标的可能性。在立项阶段，其风险的主要特点是项目能否符合国家军事发展战略规划，能否顺利争取国家投资；在实施阶段，其风险主要存在于执行层面，实施过程能否规范进行，资金能否合理使用，配套条件能否满足；在竣工阶段，其风险主要体现在能否实现项目建设目标，最大程度发挥军工固定资产投资效益。

二、军工固定资产投资主要风险来源

（一）立项风险

军工固定资产投资是在国家国防科技工业发展的大背景下进行的，其立项实施不仅要符合国防科技工业能力布局，还高度依赖武器装备研制、生产计划。军工单位在进行军工固定资产投资时，要紧紧围绕自身能力定位，确保自己的核心专业在军工行业处于核心地位，这样更有利于得到国家的重点投入。此外，还要主动承揽军工任务，不论你所在单位有多重要，专业技术水平有多高，综合实力有多强，如果没有承接新的武器装备科研生产任务，就不具备申报军工固定资产投资项目的前提条件。

军工固定资产投资项目申报需要在国防科技工业总体规划的框架下进行，要围绕各自的核心能力，切忌定位不清，大而全，重复投资。如果不能顺应国防科技工业总体布局，将会造成项目难以立项，或难以达到预期目标。

（二）实施风险

由于军工固定资产投资活动的支撑对象是先进武器装备的科研与生产，建设方案具有明显的前瞻性和不确定性，甚至部分建设内容与科研活动紧密结合。因此，在项目策划过程中要特别注意由这些高技术带来的风险，并加以回避。一旦在实施过程中出现这类问题，应依据相关程序及时予以调整。

另外，国外对部分高端的设备、仪器及软件实施禁运，增加了项目实施过程的风险。因此，在选型时要充分考虑这些因素。

（三）计划风险

计划风险指在规定的周期内完成项目实施的可能性。这种风险主要体现在方案设计阶段和实施阶段。军工固定资产投资项目在动工之前，由于判断失误、整体布局及规划设计上的不合理容易导致后期实施与目标存在差距。施工组织不当，缺乏项目实施经验，或主观随意性大，不断变更要求，都会造成工期拖延。

（四）法律风险

一方面，军工固定资产投资全过程涉及的相关法律、法规、规定、办法、细则、标准等多达几百项，其中国家大法就多达20个，这些法律、法规的共同特点就是强制性，法律语言称之为有法必依、违法必究，因此在项目全过程管理中必须坚持依法办事，避免相关的法律风险。

另一方面，法律风险还体现在对承建单位实施管理，使其履行合同，确保投资达到预期目标。

（五）资金风险

军工固定资产投资项目在实施过程中要科学安排投资计划，确保申报的国家投资、配套资金以及贷款能及时足额到位，避免影响投资的进度。

军工固定资产投资项目要求设立专门账户，由专人管理，做到专款专用，严禁挪用、挤占。

（六）运营风险

军工固定资产投资项目主要是为先进武器装备的科研与生产做好保障，建设目标明确。由于投资目标的单一性和投资内容的先进性，相比一般的固定资产投资，在运营过程中存在较大风险。一是形成的固定资产如何进行正常的维护、维修；二是如何发挥固定资产的利用效率，使投资效益最大化。

三、军工固定资产投资风险的防范措施

（一）建立完整、科学的管理机构，把队伍建设当成首要基础性工作