金融经济形势精选(十四篇)

序言：作为思想的载体和知识的探索者，写作是一种独特的艺术，我们为您准备了不同风格的14篇金融经济形势，期待它们能激发您的灵感。

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关键词：金融危机；俄罗斯；经济

中图分类号：F151.2　文献标志码：A　文章编号：1008-0961(2009)01-0005-03

席卷全球的金融危机使原先总体形势乐观的俄罗斯经济受到严重冲击。2008年俄罗斯经济形势要比当初俄官方预期的严峻得多，这主要是由于国际能源、原材料价格一路狂跌，导致靠能源、原材料工业支撑的俄罗斯经济下滑。但是，依靠上半年经济的快速增长，2008年全年俄罗斯经济增长率仍有可能达到6％。目前来看，国际金融危机尚未见底，对俄罗斯经济的冲击仍在蔓延之中。为降低世界经济恶化的影响，俄政府已经采取了一揽子应对危机的措施。由于全球经济未来发展趋势尚不明朗，因此，很难对俄经济前景作出准确的预测，但可以预见的是，2009年俄经济将大幅下滑且难以在短期内迅速复苏。

一、2008年俄罗斯经济形势

2008年，美国次贷危机不断发展，引发了全球性金融危机。进入第三季度以后，金融危机愈演愈烈，其影响已从发达国家传导到新兴市场国家和发展中国家，从金融领域扩散到实体经济。全球投资者信心低落，国际市场能源、原材料等价格暴跌。美国和欧洲国家经济衰退，新兴市场国家和发展中国家的经济增长速度也开始明显放缓。在全球金融危机冲击下，俄罗斯出现了资本急剧外流、主要出口商品价格大幅下降、股市暴跌等一系列问题，过去十年来一直保持着平均每年增速7％的俄罗斯经济大幅下滑。目前俄罗斯整体经济形势具有如下主要特点：

经济受国际能源价格暴跌重创。对于当今俄罗斯来说，可谓“成也石油，败也石油”。近年来，经济保持高速增长，其重要动力是国际市场石油价格持续攀升。2007年俄经济增长率高达8.1％，仅石油和天然气收入就占其国内生产总值的31.6％。而在2008年，随着国际市场油价攀升到144美元后急剧下跌至40美元以下，乌拉尔原油价格从7月中旬的每桶140美元跌至12月上旬的每桶35美元。油价暴跌使俄遭受沉重打击。石油外汇收入骤减，给国家预算、企业资金、居民收入以及银行体系等领域带来了问题。总之，油价走低，对于俄经济来说后果是严重的。

济增速急剧下降。俄政府最初预测2008年国内生产总值增长7.8％。上半年俄经济运行良好，增长率为7.8％；受全球金融震荡影响，下半年经济形势逐渐发生变化，第三季度国内生产总值同比增长6.2％；而从10月下半月起，银行和资本市场的危机开始影响到实体经济，其经济形势急转直下。11月份1俄经济运行情况恶化。

工业和建筑业下滑。据俄联邦国家统计局数据，2008年10月与去年同期相比，工业增长速度仅为0.6％；而11月出现负增长，同比下降了8.7％(其中采掘业下降1.6％、加工业下降10.3％)，比10月份下降10.8％，这是自1999年以来工业形势最严峻的一个月。

资本外逃、外汇储备缩水、投资下降。资本加速外逃使俄经济雪上加霜。有资料显示，2008年前11个月资本外流约800亿美元，全年可能达到1000亿美元。随着外资纷纷撤离俄罗斯，卢布汇率也出现下跌，外汇储备也缩水约1/4。拉动经济增长的引擎运行乏力，固定资本投资上半年同比增长率为16％，第三季度降至9.8％。

通货膨胀率打破记录。俄政府年初计划2008年通货膨胀率控制在11.8％以内，但世界能源价格急剧波动以及全球金融危机迫使其注资拯救经济，使控制通货膨胀的目标无法实现。2008年前11个月通货膨胀率已达12.5％，全年有可能超过13％。高通货膨胀率使得消费市场萎缩。

失业率不断攀升。企业裁员致使11月份的失业率攀升到6.6％，失业人数增加到500万人(其中正式登记的有130万人)。同时居民可支配收入同比下降了6.2％。这造成居民的消费信心急剧下降，零售业也受到影响。

尽管如此，但由于上半年经济增长迅速，以及政府采取了紧急反危机措施，2008年俄经济仍保持了增长。据经济发展部的初步数据，1～11月俄国内生产总值同比增长6.5％，工业生产增长3.7％；农业产值超过预期，同比增长9.2％，粮食产量超过1亿吨；外贸额增长44.7％，其中出口额增长47.8％，进口额增长39.8％；固定资本投资增长11.3％；可支配收入增长约5％，零售额增长14.1％。此外，由于2008年全年乌拉尔石油的平均价格为每桶94.6美元，因此国家预算仍将出现盈余。前11个月财政预算盈余2.48万亿卢布，占国内生产总值的6.3％。应当指出的是，俄经济形势在12月份将会很糟糕。这样一来，2008年全年经济增速仍可能达到6％左右。但是，经济不断恶化的趋势将会进入2009年。

二、俄罗斯政府应对危机的措施

国际金融危机爆发以来，为恢复市场信心和稳定国内经济形势，俄政府出台了一系列经济措施，制定了多项涉及金融业和实体经济的救援计划，并且不断采取新措施，以稳定本国金融体系和刺激国内市场。这主要包括：

为了稳定金融市场，出台了旨在支持国家金融系统的系列法律和措施，包括为贷款机构提供担保，向证券市场投放资金，上调居民存款完全保险补偿金标准等。12月初政府已承诺拿出5万亿卢布，用于帮助银行系统应对金融危机。

为支持实体经济，俄政府计划从法律法规上保障投资人和贷款人的合法利益并防止企业破产；优先支持建筑、机械制造、国防、资源行业、零售和农业等领域；加大对中小企业的支持力度，包括提高国有银行对它们的贷款额度等。

为帮助石油行业度过危机，俄罗斯联邦政府承诺向天然气工业公司、俄罗斯石油公司、卢克石油公司和秋明一英国石油公司拨款90亿美元，用于偿还外债；为调动企业的生产积极性，决定减轻企业税负。石油的矿产税起征点从每桶9美元上调至15美元。对一些重要石油产区的开发实行税收减免。

为保障原油出口量，下调石油出口关税。从2008年12月1日开始，俄石油出口关税由每吨287.3美元下调至192.1美元；从2009年1月1日起将石油出口关税下调为每吨119.1美元。同时，为保障木材出口规模，原计划从2009年1月起实行的原木出口关税率推迟一年实行。

为援助汽车业，保护国内汽车制造商的利益，俄决定从2009年1月15日起临时提高外国汽车进口关税。此外，俄政府还准备采取一系列措施援助国内汽车制造商和组装外国汽车的厂家。

为保护日渐减少的外汇储备并支撑国内经济，从2008年11月11日起央行允许卢布小幅贬值。目前美元对卢布比价为1比29，卢布已跌去

9％，预计随后还将会进一步贬值。

为应对失业率上升，缓解国内劳动力市场压力，俄政府采取了一系列措施。其中包括在2009年减少使用外国劳动力数量，俄政府对吸引外国劳动力和制定外国劳动力配额的规定进行了相应的修改。为稳定民心，采取提高失业补贴额度、退休金和工资等涉及民生领域的举措。自2009年年初起，国家发放的失业救济金最高标准从原先的1275卢布提高至4900卢布。普京承诺向劳动与就业局拨款100亿～500亿卢布，以应对失业人数增加的趋势。

近日，俄政府从联邦预算、央行及基金等各种渠道筹集10万亿卢布(1美元约合29卢布)，以减弱金融危机对俄的负面影响。随着金融危机对俄经济冲击的加深，俄政府将会采取新的应对措施。目前俄罗斯外汇和黄金储备已跃升到世界第三，约为4500亿美元，还利用“石油美元”建立了国家储备基金，这为应对金融危机提供了重要保障。但是，从全球经济形势来看，俄政府采取的一些应对危机措施难以很快奏效。

应当指出的是，全球金融危机在重创俄经济的同时，也将刺激其加快调整产业结构。这次全球金融危机折射出俄罗斯经济的脆弱，这是资源型经济结构所决定的。此前俄政府一直在努力改变经济发展以出口原材料为主导的模式，但至今经济原材料化趋势并没有发生明显变化，依旧靠出口能源和原材料支撑经济发展。因此，一旦国际市场行情发生不利变化，直接导致俄经济遭受重创。在这次金融危机影响下，俄原料产区西伯利亚成为重灾区。这使该地区深刻认识到，西伯利亚不应当只作为原料开采业中心来发展，还应当发展原料深加工，生产高附加值的产品。俄罗斯政府则更加强调，要向创新型经济模式转变。加快优化产业结构，推进经济多元化，创造新的经济增长点，使经济真正步入健康发展轨道。

三、2009年俄罗斯经济形势预测

2009年俄经济形势在很大程度上取决于世界金融危机形势。目前，尽管很多国家和国际机构都采取紧急措施稳定金融，刺激经济增长，力度之大前所未有，但仍没能稳住世界金融形势，危机尚未见底，全球经济恶化速度在加快。全球金融危机已经破坏了俄经济的正常发展，对实体经济的影响和冲击还在加深，一些深层次的问题还将会暴露出来。由于不确定因素增加，很难对危机产生影响的深度和广度作出准确的预测，但可以预计，2009年俄经济形势将是严峻的，特别是上半年将会很艰难；2009年全年经济增速将远低于2008年。

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【关键词】国际金融危机；经济形势；政策方针；财政政策

1.国际金融危机形成的原因

国际金融危机主要是由美国的次贷危机所引起，美国为了促进经济的发展速度，将银行的贷款利息不断降低至1%，使得房地产行业得到了迅猛的发展。但长期的低利率也为银行提高利率带来了深重的影响，当银行突然提高利率时导致了借贷人因经济压力增加而无力偿还，此时房产的价格迅速走低，致使房地产泡沫破碎；同时又由于美国的辐射作用，进而影响到诸多国家造成了国际金融危机。

2.国际经济危机对于我国经济的主要影响

2.1国际金融危机对于我国产品输出的影响

国际经济危机对于经济影响的范围是全世界的，对我国经济领域上的影响也同样不小。首先由于国际金融危机，导致了西方等经济发达国家的经济发展速度放缓以及下降，影响了相关居民的消费水平，进而较少了对我国产品的需要。同时我国大多数出口企业都属于劳动力密集型，缺乏一定的技术科技支撑十分依赖于市场，因此国际金融危机严重的影响了我国的产品出口贸易。

2.2国际金融危机对于建筑行业的影响

其次国际金融危机对于我国的建筑行业、房地产行业也具有重要的影响。主要表现在对消费者的购房欲望上，由于国际金融危机的直接引发原因就是房地产泡沫的破裂，使得消费者在购买房产上会表现得信心不足；尽管我国当前各类相关政府都制定了相应的房产调控政策，但许多居民仍旧报以积极的态度在观望。目前在国际金融危机的大背景下，许多大型国际跨国公司都将在中国的许多房产进行抛售，我们应该密切关注一旦大量的资金被抽调，很有可能对我国的房地产行业造成巨大的影响。

2.3国际金融危机对于我国人民消费购买力的影响

由于国际金融危机的负面影响，使得我国许多企业面临倒闭的现状，致使失业人员的增加以及生活水平的下降。收入的减少直接影响到了消费水平的降低，同时人们对于经济危机的恐惧感较强，进一步打击了我国居民的消费热情和信心。而消费能力不足有进一步阻碍了我国内需的扩大以及经济的发展。

3.我国在国际金融危机下的相关经济形势

3.1我国经济的总体发展形势

当前在国际金融危机的背景下我国总体经济发展形势是比较良好的，对于经济下滑的状况已经得到了一定程度上的缓解，并且经济似乎已经开始复苏发展起来；但政府实施的扩张性政策还没有对经济下滑的问题做到全面解决，经济发展中仍然存在安全隐患，经济发展的真正复苏可能还需要加以时日。

3.2我国在拉动内需和外需上的形势

其次，我国在拉动内需和外需上的效果上不甚理想；对于内需方面由于我国采取了类似于家电下乡等一系列的相关政策，使得内需的扩大效果较为显著。但对于外需来说，由于西方等发达国家仍未完全摆脱经济危机的影响，致使居民收入没有得到一定的提高和保障使我国在外需方面采取的政策一直未见较大的成效。

3.3我国在经济结构上的发展形势

从目前来看，我国的经济结构已经得到了较大的改善；传统工业、服务业以及低端行业的增幅减速，高能耗、高污染的企业增幅减速，而科技知识含量高的高新技术产业和 新型产业增幅明显，这对于促进我国的经济健康发展以及居民收入、生活水平的提高具有重要的促进作用。

3.4我国在相关经济政策上取得成效的形势

为了应对国际金融危机我国采取了一些列的扩张性经济政策，实施积极的财政政策和较为宽松的货币政策；并且针对我国东西部经济发展水平不平均的现状，我国着重的推出了促使经济平稳健康发展的一揽子计划。在这些政策的相关带动作用下，我国经济形势明显发生了很大的好转。

4.确保国际金融危机背景下的我国经济健康发展的相关建议

4.1国家应加强在经济上的宏观调控

为了确保我国经济可以在国际金融危机背景下健康平稳的发展，需要国家增强在宏观上的调控作用。从宏观上的角度来对我国的相关经济发展状况予以探清，在财政政策与货币政策的实行上要严格依据我国的实际经济发展情况来制定；通过国家的宏观调控手段，保证我国经济的健康顺利发展。

4.2加强对于内需和外需的拉动作用

同时消费者的消费水平和购买力也是影响我国经济发展水平和速度的重要因素，国家应加强对于内需和外需的拉动。为了带动相关的内需和外需首先就要从政策上入手，在坚持扩张性经济政策的同时，要有针对性的对政策进行调整使其能够不断适应经济发展的需要。并且在政策的实施上也一定要落实到位，充分发挥政策的相关功能。

4.3加强经济体制的深化改革以及产业结构的相关调整和升级

最后，一定要深化相关经济的体制改革；要着力提高居民的收入和生活水平，改善生活质量，在收入分配中应适当的提高居民的收入来为来动内需创造有利的条件。同时，在产业结构上也要不断地进行适应性的调整，要跟上时展的脚步，逐渐淘汰高能耗、高污染的企业，更多的发展高新技术以及高端制造行业，协调我国产业的布局，促进我国产业结构多层次、多元化的发展，并最终推动我国经济的全面发展。

5.结束语

国际金融危机虽然危害性比较大、波及的范围比较广，但只要及时认真的对待，采取有效的补救措施就一定能够战胜金融危机，迎来新的发展。并且金融危机的挑战虽然严峻，但只要能够从容应对、处理得当，就会从中发现出新的发展机遇。

参考文献：

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[2]高辉清、熊亦智、胡少维，《世界金融危机及其对中国经济的影响》[J]，《新华文摘》，2009.2

[3]仝玉民.《美国金融危机对我国实体经济的影响及对策》[J].消费导刊，2009（1） .

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关键词：国际金融经济形势 经济发展 影响 对策

在全球性金融危机深化的影响下，治理变革已成为各国应对危机的主题，金融市场也将持续不安，面临着变幻莫测的国际金融环境和日益严峻的经济形势，我们既应看到其对我国经济发展的影响，更应善于从中寻找发展契机和潜力，以此将不利的挑战转化为良好的机遇，进而促进我国健康、稳定、持续发展。

一、国际金融经济形势概述

虽然在世界各国的共同努力下金融危机得以缓解，像美国、欧洲及其他国家的经济开始缓慢恢复，但由于并未从根源处解决危机，所以当下的经济复苏只是暂时性的稳定，金融危机对世界经济的影响依旧存在，如市场价格波动剧烈，世界贸易不断下降，世界经济增速缓慢等，因此国际金融市场在未来几年甚至十几年会将持续处于波动状态，由此引发新型危机也不是不可能的，这也意味着必须加快国际金融体系整改、合作与监管的步伐。

二、国际金融经济形势对我国经济发展的影响

国际金融经济形势对我国经济发展的影响主要体现在下述几点：

一是严重冲击了我国金融市场，直接导致金融机构经济受损，加之国际市场复杂多变，不但使我国难以顺利进行宏观调控，也挫伤了投资者的信心，最终影响部分金融机构的工作业绩。

二是造成我国贸易出口增速缓慢，由于缺乏技术革新的动力，而采取的压价措施以及美欧日等国家的削弱的消费需求势必影响我国外贸出口，此外还可能增加我国进口商品的成本。

三是使部分企业陷入经营困境，在市场需求降低、要素供给紧缺、成本增加等不良因素的影响下，造成不同行业不同程度的利润大幅回落，甚至出现亏损现象，特别是中小型企业，严重影响我国经济发展和社会稳定。

四是造成就业形势更为严峻，在贸易出口量的下降、企业经营困难、以及海外人员回国等的共同作用下，导致企业岗位流失严重、用工需求下滑，而新增就业人数不减，致使就业困难问题突出。

五是导致我国经济增速缓慢，其实在全球金融危机的冲击下，我国经济发展已经放慢了增长步伐，而其对我国金融、外贸、企业、就业等的不利影响势必继续制约我国经济增长。

三、新形势下，促进我国经济健康、可持续发展的控制对策

国际金融经济形势之所以会演变为当下这种局面，深究原因，无非是经济结构长期失衡导致的，因此我国应充分认识经济平稳、较快增长的战略意义和实际价值，把握机遇，全面落实科学发展观，加快调整经济结构的进程，以此提高综合国力，从容应对变幻莫测的国际金融环境，从而促进我国经济健康发展，维护社会稳定。具体可从下述几点着手：

1.立足我国国情，优化产业结构

一要牢固农业的基础地位，应深化种粮直接补贴政策，加快农业科技普及和创新，强化农村基础设施建设，注重农产品加工业发展等，以此实现粮食稳定生产，构建绿色、高效、现代化农业。二要转变工业发展模式，应强化自主创新，突破关键技术，降低能源消耗，保护资源环境，在高新技术产业的带动下，发展制造业和基础产业，以此实现经济发展的良性循环，并减少对国外某些产业的依赖性。三要重视发展第三产业，应进一步扩大服务范围，大力发展面向生产、民生的服务业，完善现代服务体系，同时注重发展旅游业、文化产业等，从而实现服务业比例提高，以此吸纳更多的劳动力，缓解严峻的就业形势。

2.扩大内需，形成经济增长新优势

新形势下，我国外需减少、出口下降、发展动力削弱，但是我国人口众多，市场广阔，有着巨大的消费需求潜力，因此可以切实扩大内需，形成经济增长新优势，从而提高风险防范和抵御能力。国家应加强宏观调控，合理调节收入分配，提高国民收入水平，加大对就业、教育、社保、医疗等的财政支持，同时还应适当的推行税收减免、降低消费税率、提高个人所得税起征点、深化“三农”政策、调控房价、大力发展旅游文化等服务产业等措施，以此扩大内需，消化国内产能，拉动我国经济增长。

3.重树金融市场信心，深化配套改革

国家应积极推行综合性、行之有效的政策措施，如推行合理的货币政策、适度扩大信贷规模、降低利率等，针对中小型企业融资难的问题应特别加大对其的信贷支持力度，并建立信任危机防范体系，动态、实时掌握金融市场动态，以此及时调整政策，正确引导投资，降低金融风险。同时加强金融监管力度，重点发展公司债、三板、企业债、主板等，以此避免虚拟经济偏离实体经济，进而重数金融市场信心，维护我国金融市场稳定运行。此外还应深化配套改革，为经济平稳发展提供动力，应转变对外经济发展方式，通过充分发挥自身优势以质取胜，拓展对外开放的深度和广度，形成多元化、集约化的发展模式，以此积极应对国际竞争，抵御国际金融危机。

4.鼓励企业创新，强化经营管理

国家应积极倡导和鼓励企业进行自主创新，并加大优惠政策和财政支持为其提供良好的创新环境和重要保障，以此提高国内企业创新能力，淘汰落后的生产力，促进高新技术产业发展，优化要素结构。企业应立足于市场需求和自身实际，加大资金投入，优化产学研资源配置，苦练内功，提高自主创新能力，以此提高产品质量，优化产品结构，形成新的竞争优势。同时企业还应切实推行现代化企业管理模式，优化组织结构和资源配置，强化财务管理，谨慎投资，并建立风险预警机制，以此提高风险抵抗能力，有效应对金融危机。

5.调整区域经济结构，缩小城乡差距

我国区域间经济发展不平衡，城乡差距不断扩大，在国际金融经济形势的影响下，这些问题日益凸显，因此国家应根据区域特点差异制定相应的规划和部署，进一步落实和深化区域经济发展总体战略，促进管理、技术等要素和资源的合理流动，实现资源共享、梯度转移和区域经济结构优化。同时针对城乡差距问题，应坚决落实城市支持农村的政策方针，加强小城镇与大城市的沟通与协作，实现生产要素在城市、城镇、农村的流动与共享，并加大财政扶持力度用于收购和加工农产品，提高农村经济收入，加快农村、城镇基础设施建设，如公共交通、医疗服务、公立学校等，以此改善乡镇公共服务水平，减少城乡差距。

结束语

总而言之，国际金融经济形势对我国经济发展带来的负面影响不容忽视，当下我们既应看到世界经济复苏的一面，也应明白其深远的影响和潜在的威胁，因此我们必须立足实际，加快调整经济结构的步伐，以此促进我国经济稳健发展。

参考文献：

[1]董阅军.浅谈国际金融经济形势及对我国经济的影响[J].中国城市济，2012（25）.

[2]毕吉耀.国际金融经济形势及对我国经济的影响[J].中国经贸刊，2010（23）.

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张利珍（1989-），女，四川内江人，西南民族大学经济学院2012级研究生，研究方向：风险管理与保险。

摘 要：在当今的经济形势下科学技术是第一生产力，同时科技与金融是社会发展的两大引擎，科技与金融的融合发展受到世界各国的关注，我国也在科技金融发展方面做了深入研究。本文通过对科技发展各阶段的资金投入进行分析，同时与发达国家比较得出我国对基础阶段研究投入不足以及融资难问题，通过分析原因，得出要增强基础研究能力就要改变政府单一投入的现状，同时优化资金来源以及资金资源配置结构。

关键词：经济形势；科技金融；发展动态；融合

一、引言

在现代经济中，随着科学技术的不断进步，经济全球化进程的加快，科技与金融的融合发展在中国乃至全球的经济发展中起着举足轻重的作用。从世界范围来看，进入新世纪以来，科学与技术的融合进入了新的发展阶段，新技术层出不穷，新的金融产品也是日新月异。科技与金融的融合发展动态以及发展的方向趋势一直受到学术界的关注，如何使科技与金融更好的融合并促进经济的良好发展是我们亟需探索的课题。本文通过与发达国家研究经费来源及使用情况的比较，发现以美国为代表的发达国家R&D经费，不仅在量上有决定的优势，而且在质上更有良好的优化配置。大量而且优化的资金投入不仅为美国的世界头号经济大国的地位奠定了基础，而且成为近些年美国经济的增长点。

从目前情况看，虽然我国的R&D经费总量在世界上处于中上等水平，但是R&D经费占国内生产总值的比例非常低，并且经费的优化配置非常不合理，中国的R&D经费投入大多集中在“试验发展研究支出”，投入在产品的末端，中国的基础研究支出最为薄弱，因此造成了中国制造转为中国创造的难度非常大，中国产品附加值低，只能通过较低的人力成本取得收益。因此要改变这一现状就要加大对基础研究的投入，并且优化资金来源及资金的投入方式。

二、我国科技与金融融合发展动态

科技金融是金融资本促进科技创新以及帮助研究成果向生产力的转化，简单说来，就是金融促进科技的发展，科技成果的产生离不开高技术产业的发展，所以我们从高技术产业出发，探究科技金融发展的动态，通过总结我们得出：在当今形势下科技金融具有以下特征：

（一）我国科技与金融发展稳步增长，高技术产业主营业务收入占GDP的比重不断升高，从1995年的0.065增加到2011年的0.187，比重增长了将近二倍，由此可见我国的高技术产业的发展有利于了我国经济的发展、社会的进步，同时优化了产业结构，促进了企业的转型。

（二）我国R&D经费投入以政府为主，企业投入严重不足，但这一现状在逐渐改变，企业投入所占的比例逐渐提高但仍然与发达国家差距很大。并且R&D经费投入的分配不合理。比如2011年我国R&D经费中基础研究、应用研究、试验发展研究经费的分布结构为4.7%、11.8%、83.4%，由此可见我国经费的投入大多集中在“试验发展研究支出”上，照成这一现象的原因是我国企业主要侧重于试验发展活动，因为试验发展的投入有立竿见影的效果，与基础投入的高风险相比，能获得不错的收益，但也照成了我国科学技术发展及有效专利水平不高，基础研究非常薄弱，产品的附加值较低。

（三）高科技企业中无形资产在总资产中的比例高，无形资产往往高于有型资产。传统型企业在创办时大多以设备、机器等有型资产为主，而在高技术企业则不同，在中国的科技型企业大多为中小企业，有形资产规模小，通常拥有的是专利权、知识产权、非专利技术等，由于无形资产占比高，也就造成了高风险性。

三、我国科技金融发展问题及分析

（一）R&D经费总量与分配不合理

我国的R&D经费从1995年的384.67亿元到2011年的8687.01亿元，扣除CPI的增长也是有了不错的提高，从另一个角度分析，R&D经费占GDP的比重来看，从1995年的0.0085到2011年0.0185，也有了不小的提高，所以我国高新技术研发投入量是在稳步增加，从市场上来看，我国的高技术企业的发展良好，并且其主营业务收入也在稳步提高。

但与发达国家比较来看，还是有很大差距，并且相关投入的分配也不合理，资金的来源也没有优化，政府负担绝大多数的研发资金。在资金分配方面，以2011年为例，美国在基础研究、应用研究、试验发展研究的百分比分别为16%、23%、61%。然而在我国以上三种研究支出比例为：4.8%、11.8%、83.4%。由此可见我国的R&D经费投入大多集中在研发的末端——试验发展研究，这就决定了我国缺少自主知识产权的现状，这也是我国产品低附加值的根本原因。

（二）高技术中小型企业的融资难问题

经历了2008年美国次贷危机，当今无论世界上还是我国，银行业都高度重视风险控制，普遍以安全性为经营第一原则，严格实施贷款责任人追究制度，减少银行的坏账率。由于科技金融存在高风险，使得高科技中小企业要获得贷款，尤其是研发贷款非常困难，这就制约了我国高科技企业的发展。从另一方面讲，目前政策鼓励银行向高科技中小企业贷款，有相应的扶持，通过贷款支持研发，科技成果转化为新的生产力以及高科技产业得到发展时，虽然银行承担了高风险，但是因为我国贷款利率的管制，也无法实现与风险对应的收益，这就势必降低银行实施贷款的积极性。

四、我国科技金融发展的建议

（一）增大基础研究投入量，提高企业投入积极性

我国应该完善产学研相结合体系，从世界发达国家来看，企业是研发的主体，我国也应该通过鼓励企业自身进行基础、应用、试验发展全链条研究，再通过完善的专利保护体制，合理的技术转让条例保护企业的研发利益，增加企业研发的积极性。

（二）完善科技型企业贷款机制，建立市场化融资模式

由于我国金融没有完全市场化，银行贷款利率受到管制，银行的信贷收益是相对固定的。对于高新技术企业贷款，虽然承受了高风险，但是没有得到相应的收益，违背高风险高收益的原则。要解决这一问题可以从以下两点出发，第一，建立专门性的科技银行，专门针对科技型企业发放贷款，这肯定需要国家的政策支持。第二，从根本上讲，建立良好的贷款担保机制，将高科技企业贷款进行市场化融资，成立对科技企业专门的审批机制，适当增加银行的自，此外还可以让民间资本参与其中，让政府和民间共同促进科技金融的发展，共同促进社会的进步。

基金项目：本项目得到西南民族大学研究生创新型科研项目（低碳经济浪潮下科技金融的发展动态及融合趋势，CX2014SP124）资助。

参考文献

[1] 赵昌文.科技金融[M].北京：科学出版社，2009：26

[2] 房汉廷，关于科技金融理论、实践与政策的思考[J].中国科技论坛，2010，（10）

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[4] 索洛.对增长理论的贡献[J].北京：经济学季刊，1956，（2）

[5] 王新红.影响我国高新技术企业融资能力的因素分析[J].经济特区，2007，（10）：270-271

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关键词：经济金融；形势发展；政策调整；宏观政策

近年来国内市场经济体制的不断完善成熟，企业之间的竞争愈发激烈，国家对经济的宏观调控力度也在不断增强，这些都为经济金融形势带来了很大的转变。那么当前我国的经济金融形势到底是如何呢？以下本文就来详细探讨这一问题。

一、当前我国的经济金融形式的判断分析

在社会经济的发展中，我国的经济金融环境发生了一定程度的转变，这也使得我国的经济金融形势发生了一些变化。而这些变化既有积极的一面，也有消极的一面。以下就来对这两方面进行详细的分析：

1.经济金融形势的积极方面

从去年我国的经济发展形势来看，经济还是有了一定的增长，据有关数据统计显示，我国去年的经济增长速度与前期相比，增长速度是有所下降，不过与其他国家相比，增长速度依然是很乐观的。而我国的经济之所以能够长期保持稳定增长的态势，主要得力于以下几点因素的影响作用。首先，国家在充分了解我国基本国情的基础上做出了正确的宏观调控，放松了货币的政策管理，颁布了积极有效的财政政策，使得我国的经济得以稳定发展；其次，消费需求的扩大与市场竞争也进一步刺激了我国经济的发展。再者，我国的劳动生产力充足，为社会经济的发展提供了很大的劳动力支持。

2.经济金融形势的消极方面

正如任何事物都有其两面性的特点，当前我国的经济金融形势同样存在着一定的消极面。这主要体现在：随着经济增长速度的减缓，国内市场中的货币并没有较好的流动运转，国内货币市场存在着一定的通货膨胀现象，物价也在不断的持续上涨；受国际金融风暴的影响，人们对于投资不再感到太大的兴趣，储存成为了很多人理财的首选，这使得我国的货币流通更加缓慢，消费增长的速度也有所下降；另外，2008年的国际金融危机给我国的经济带来的不利影响还依然存在着一部分，对我国的经济发展起到一定的阻碍作用。

二、我国经济金融形势发展迹象

面对我国经济增长速度的逐步放缓，美国周期矛盾制约、欧洲债务矛盾的提升、全球经济复苏的艰难实施，下行风险的渐渐提升，外部复杂的经济环境，对我国宏观经济的发展增长造成了制约影响，一些人对经济建设的持续增长前景无法坚定信心，保持谨慎态度，并主张继续推行一系列刺激市场经济的相关政策。

纵观目前我国经济金融市场的总体发展，显现出了高位速度增长，形式松动迹象较为明显，虽仍旧存在一些现实问题，然而存款率的逐步回升、银行体系的流动扩充，预示着我国经济形式的软着陆趋势。如何正确的审视当前我国经济金融发展形势尤为重要，其影响到我国宏观主体经济策略的调控制定以及经济的未来建设发展水平。为此我们应对经济金融当前放缓发展的迹象全面关注，对其成因进行深入分析，并制定有效的宏观管理策略，进而进一步优化经济增长，促进经济金融实现又好又快的全面发展。

事实证明，实施宏观管理政策的调整对于经济金融形势的转变是有很大影响的，如在2008年世界金融风暴的影响下，我国的市场经济有了较大的波动，经济形势较为严峻，国际及时出台了货币从紧的政策，并建立了稳定的财务管理体制，从而帮助我国经济避免受到太大影响。再比如在2010年，为了避免市场发展速度过快造成较大的金融风险，以及避免经济发展造成较大的能源消耗与严重的环境污染问题，我国及时对货币的调控适当做出了宽松的调整，加强了银行监督管理，并推出相应的节能环保政策，使得市场经济增长速度逐步放缓，有效减少了因经济增长而带来的负面影响。

三、当前经济金融形势下我国经济政策的调整

1.经济金融政策的调整要以国家利益为基础

从我国当前的经济形势来看，我国的经济总量已经位居世界前列，很多重要的经济指标排在世界第一位，我国的经济对世界经济的影响力在不断增加，在国际中的话语权相应增加。我国经济金融政策是与我国利益息息相关的，所以在制定各种经济政策的过程中我们不仅要以基本的经济理论为基础，更重要的是要站在国家的立场上，吸收一些先进的经济思想，形成符合我国国情的经济金融政策，使我国在经济发展中能抓住机遇，提高经济实力。

2.经济政策要长短结合，松紧搭配

我国在制定和调整经济政策的过程中要充注重长期政策和短期政策的结合，从短期来说，进一步稳定汇率，有效遏制人民币升值，在货币政策中要将积极的财政政策和适度宽松的货币信贷政策结合起来，同时在当前要进一步稳定房价，积极推行保障性住房建设。从长期来看，在我国城市化发展过程中要重视公平性原则的发挥，对于金融管理制度不断完善，扩大金融主体，积极推进人民币的国际化。从松紧搭配中来看，针对货币政策要适度拉紧，减轻通货膨胀的压力，对民间投资政策要松，鼓励民间投资，鼓励民营企业的发展。

四、结语

由本文上述论述可以看出，当前我国的经济金融形势存在着较好的一面，也有着不利的一面，形势较为复杂。而国家有效的宏观政策调控则可以很好的引导市场经济的健康发展，对于改善经济金融形势也是有着很大促进作用的。为此国家必须要严格把控我国的经济发展方向，做好经济宏观调控，提高我国的经济发展水平。

参考文献：

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【关键词】国际经济；国际金融；衰退；复苏

一、国际经济形势

（1）欧美日篇。美欧日为代表的发达经济体经济复苏步履蹒跚，世界经济增长放缓。2013年美国经济保持复苏势头，经济增速显示了美国经济发展的强大实力。欧盟因受欧元区债务危机困扰，主要成员国因削减赤字需要而实施紧缩财政政策，受此影响，欧盟经济2012年再度陷入衰退，全年经济增速-0.5%，发展前景黯淡。日本经济震荡下行，受海外经济减速引发的外需不振和以汽车销量为中心的内需疲软影响，2012年同比增长0.5%。2013年日本大力推行“安倍经济学”，积极的财政政策致使资金大都流入到虚拟经济领域，实体经济发展没有多大起色。世界银行等机构预测2013年世界经济增速为3.4%，低于近14年来的平均增速3.6%。从经济先行指标PMI来看，美国经济将持续复苏，欧盟和日本将陷入衰退。数据显示，美国2012年12月的PMI为50.7，全年共有8个月份PMI在50这一经济荣枯的分界线之上，表明美国经济仍将保持复苏之势。日本2012年12月PMI为45，连续7个月低于50，表明日本经济面临收缩风险。欧盟2012年12月PMI为46.10，已连续17个月低于50，预计欧盟经济2013年仍将保持下滑之势，衰退已无法逆转。（2）金砖国家篇。受国际市场需求减少影响，世界经济增长引擎“金砖国家”经济增速放缓。尽管各国在金融危机中经济实现“V型”反转，但自2010年以来，“金砖国家”经济增速持续下滑。中国在2013年第一季度GDP增速为7.7%，低于预期的8%。印度由2012年一季度的12.6%降至四季度的2.81%，巴西经济增速从9.34%降至0.87%，降幅最大。俄罗斯和南非经济增速相对平稳，保持在3%左右。与2006年至2008年“金砖四国”经济平价增长率10.7%相比，“金砖国家”经济增速下滑已相当严重。数据显示，“金砖国家”的经济先行指标PMI仍表现较好，中国2013年四、五月制造业PMI分别为50.2和47.6，虽然有所下降，却仍保持在50左右。俄罗斯、巴西、印度2012年12月的制造业PMI分别为50、51.1和54.7，南非2012年11月的制造业PMI为55.4，且近3个月以来均在50这一经济收缩与扩张的分水岭之上，表明未来“金砖国家”经济仍将保持增长之势，增速下滑之势有望扭转。（3）“迷雾四国”篇。凭借人口结构优势，“迷雾四国”（墨西哥、印尼、韩国与土耳其）在过去十年中经济规模增长了一倍多，2011年四国GDP规模为3.9万亿美元，超过德国。“迷雾四国”中的印尼经济增速表现出极强的稳定性，在金融危机中也保持了5%左右的增长。土耳其经济表现出较大的波动性，2011年一季度曾创下12.59%的高速增长，今年6月土国内政治形势再起风波，持续的罢工造成经济形势不是很乐观。韩国与其他三国严格来看并“不在一个层次”，其更接近发达国家，但由于受朝鲜核政策影响，安全形势势必影响经济发展。“迷雾四国”的优势还在于人口结构总体上比欧美年轻且有更高的出生率，这使它们在发展制造业方面更具成本优势。（4）经济形势小结。2013年世界经济将温和增长，欧债危机和发达国家人口老龄化将拖累经济增长，但美国经济的复苏及新兴市场经济体保持较快增长，使整体世界经济免于陷入衰退，并预计将实现3%左右的增长。“迷雾四国”由于其特殊的政治、社会、宗教问题，发展前景不明，难以发挥全球经济复苏火车头的作用。金砖国家增速放缓既定，各国主要在力促各自国内的经济结构调整与产业转移，其经济形势整体来说不乐观。

二、国际金融形势

（1）欧美日篇。为刺激经济复苏，美欧日发达经济体实施极度宽松货币政策。自2008年12月以来，美联储将联邦基金利率维持在0～0.25%的历史最低水平，并声称中期维持低利率政策不变。欧洲央行出于抑制通胀需要，2011年两次加息，将基准利率由1%上调至1.5%，但欧债危机的加剧及经济的下行迫使欧洲央行连续降息，将基准利率降至0.75%这一欧元诞生以来的最低水平。日本是最早陷入“流动性陷阱”的发达国家，自

1998年以来，央行基准利率一直维持在0～0.5%，2010年10月更是直接将基准利率降至零，并持续至目前。美联储连续推出

QE3和QE4两轮量化宽松政策，对实体经济作用有限。其量化宽松政策增加了基础货币的供给，为银行业和金融市场注入了充足的流动性，却并未流入实体经济，美国经济复苏缓慢，失业率仍处于较高水平。美国暂时避开财政悬崖，经济复苏有望缓解财政压力。世界不需要为美国财政悬崖过分担心。欧元制度缺陷有所弥补，欧元短期无崩溃之忧。欧元区机制缺陷在2012年有所弥补，但统一货币与独立财政间的根本性矛盾仍无法解决。在债务危机压力下，“欧洲稳定机制”（ESM）提前运行，“财政契约”生效，并就欧洲银行业统一监管达成一致，但这仍不足以使欧元区摆脱危机。尽管欧元区采取了紧缩财政措施，但几乎所有国家债务比例仍呈上升趋势，尚未迎来下滑“拐点”，这意味着欧洲的债务负担将越来越重。日本今年前两个季度实行以宽松的货币政策为主要内容的“安倍经济学”，货币汇率大幅下挫，但是由于其资金大都流入虚拟经济领域，未能实际的推动实体经济的进步。日本政府债务余额与GDP的比例在2012财年末高达236%，扣除金融资产后的净债务余额与GDP的比例也高达135%，均位居发达国家之首。这种高债务率之所以还没有引发更为严重的危机，是因为日本政府债务循环得到了来自于本国央行最大限度的支持，且政府债务大部分由国内投资者所持有，这使得日债不易受到外部因素的冲击，持续的经济低迷使日本的通胀压力很低，这为日本央行长期维持极度宽松的货币政策提供了有利的外部环境。从长远来看这种政策是不可行的，一方面容易引起本国内的通胀；二是在全球经济中引发国与国之间的贸易战。（2）金砖国家篇。金砖国家第五次峰会2013年3月26、27日在南非德班召开，讨论成立开发银行、工商理事会等此次峰会的重点议题，金砖国家财长和央行行长会议期间，中国财政部和中国人民银行分别与巴西财政部和巴西中央银行签署了财经合作谅解备忘录和双边本币互换协议。金砖国家之间的金融合作将促进五国在经贸方面的合作，为提高五国在世界经济中的发言权提供影响，也不可避免的挑战西方国家经济体在金融领域的主导地位。（3）金融形势小结。总之，在欧债危机未彻底化解前，国际金融市场仍存在动荡风险。受避险情绪影响，美元资产仍将受到追捧，美国股市依然会有较佳表现。日本经济短期内增速明显，后续发展不足。金砖国家等新兴经济体努力加强金融合作成立开发银行，不仅对自身金融安全发展有利，对世界金融更合理发展也是有利的，但其成立还处在初步谈判阶段，逐步完善还有一段重要的路要走。

三、中国经济前景展望

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关键字：世界；经济；金融；发展；特点；形势

一、当今世界经济金融发展的特点分析

1、经济金融进入复苏和缓慢调整阶段

随着经济的发展和持续进步，世界经济也处于逐步深化调整发展阶段，不同经济体的宏观经济成册出现了一定程度上的分化。美国经济复苏达到了一定的水平，但工业生产水平恢复较为缓慢，产能利用率依旧较低，私人消费对经济的推动作用十分有限，失业率依旧较高。而欧元区受到债务危机的影响，其复苏的力度十分有限。新兴市场的国家经济发展速度放缓，普遍遭受了较大的通货膨胀压力。

2、宏观经济政策取向明确

由于国际市场发展的不确定性风险，全球股市产生了相应的分化。世界经济处于复苏阶段，然而其复苏是不平衡的。而主要经济体宏观政策趋向明显分化发展。主要发达经济体增长缓慢，失业率持续居高发展，市场发展缺乏支撑，在短时期内依旧需要宽松财政货币政策的有效支撑。然而美国等发达经济体量化宽松的货币政策对国内经济的刺激作用十分有限，新颁布的货币供应向新兴市场国家流向。而主要发展中国家经济发展增长速度趋于缓慢，然而受到通货膨胀压力，较多国家需要颁布货币紧缩政策。全球流动性增长较快的发展中国家聚集，从而在很大程度上提高了通货膨胀管理的难度。货币升值压力增加，同时资产泡沫也有所增加。

3、经济再平衡难度较大

当前，世界经济的发展要实现再平衡具有较大的难度。全球治理模式的变革处于长期的发展阶段，要缓解世界经济失衡现象，需要主要经济体消费、储蓄以及投资结构的推动以及调整。其关键以及核心在于美国、欧洲等发达国家的超前消费以及透支消费结构体系的调整。全球金融危机的爆发实质上是对世界经济不平衡的强制性调整，然而随着经济的复苏，世界经济要实现再平衡发展具有一定的难度。

4、宽松货币政策负溢出效益影响加大

主要经济体国家例如美国、日本、欧盟在应对国际金融危机的过程当中，采取了量化宽松的货币政策，从而给金融市场注入了大量的流动性太高资产价格，从而帮助政府、金融机构以及家庭资产负债表，降低利率以刺激国内投资以及消费，压低汇率以及拉动出口，然而宽松的货币政策在国际上具有十分明显的负溢出效益。一方面，国际大宗商品市场以及新兴经济体的利益竞争，提升了资产泡沫；另一方面，流动性泛滥增加了通货膨胀的压力；最后，若是资产泡沫以及通货膨胀压力持续增加，为了应对经济发展的滞胀局面，则被迫进入加息通道，从而将逆转流动性过剩现象，充分暴露出金融体系的脆弱性，最终对实体经济复苏产生影响，并对金融体系造成冲击。

4、跨国公司全球化战略对经济不平衡调整的冲击

在很大程度上而言，世界经济不平衡的发展现象受到跨国公司全球化战略的发展影响。这种经济不平衡，在发达国家以及发展中国家都存在。其根本的原因可归结于跨国公司在全球扩张以及追逐利益的结果，也是全球产业转移以及重新分工当中，国际资本以及发展中国家廉价要素的结合发展。在全球化趋势无法逆转的背景下，资本、要素的不对称分布，难以扭转跨国公司的投资行为。同时，发达国家在经济发展的压力之下，将要求发展中国家进一步开放市场，主要的发展中国家增加较快以及明确的成本优势，则能在很大程度上对跨国公司的投资行为进一步的强化。世界经济的在平衡发展需要调整各国的发展方式以及治理结构。对于发展中国家而言，通过分配制度的改革以及社会保障体系的建设发展，实现推动消费并且逐步摆脱过度依靠投资以及出口拉动经济发展模式，从而实现对经济利益的重要调整，需要大量的投入。若是不改变当前以美元为主的国家货币体系，国际货币体系的调整依旧也需要一个长期的调整发展阶段。

二、当前世界经济金融发展的形势

1、发达国家的扩张性货币政策

随着国际金融市场的大幅度波动，世界经济发展过程当中的不确定性因素增加，为了有效应对债务危机而实施的财政紧缩政策使经济复苏进程缓慢，为了有效推动经济的复苏发展，主要的发达国家将持续实行扩张性货币政策。

2、增强对国际资本流动性的监督管理

根据国际货币基金组织的研究报告可了解到，持续大规模的资本流动扩大是引发世界经济危机的主要原因之一。国际资本流动利弊并存，而国际货币基金组织应加强对国际资本流动性的监督和管理，各国政府也应加速监督管理以及改革的发展进程，逐步完善金融框架体系，提高对资金流动性监督管理的有效性。

三、我国的应对策略

当前形势下，我国经济发展的外部环境较为严峻，宏观紧急面临调整。世界经济的内生动力依旧不足，发到经济体的私人需求乏力，美国依旧面临失业率增加困扰，并且欧元面临财政紧缩压力，日本则持续面临通货紧缩压力，发展中国家的通货膨胀压力持续增加。

要在复杂的国际经济形势中趋利避害，则应抓住经济发展方式变化的机遇，首先，通过扩大内需，保证投资的合力增长，同时优化经济发展结构，尤其是扩大内需，增加消费需求，在推动城镇化以及城乡发展一体化的过程当中建立消费需求增长的长效发展机制。同时，还应采取更为积极主动的对外发展战略，培养我国商品以及服务国际竞争的新优势，尤其是通过体制改革以及政策的配套发展，持续形成我国的开放型经济发展优势。

参考文献：

[1] 丁斗. 全球货币流动性泛滥与国际金融危机的防范[J]. 国际政治研究. 2010（02） .

[2] 金融危机导致经济衰退 共克时艰推动经济复苏[J]. 中国统计. 2009（02） .

[3] 林新波，李小平. 世界经济的不确定性及其对中国经济可持续发展的影响[J]. 生态经济（学术版）. 2009（02） .

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关键词：经济；金融；形势；货币政策

中图分类号：F830文献标识码：B文章编号：1674-2265（2009）05-0003-04

当前经济形势复杂多变，中央银行对形势的关注，更加依赖于基层的调查和监测分析工作。本文从宏观分析中经常重点关注的指标与数据入手，分析当前的经济金融形势和货币政策选择。

一、国际宏观经济形势

在经济全球化的背景下，国内宏观经济形势很大程度上与国际形势相关。任何认为当前危机都仅仅由美国或欧洲自己负责的想法是不客观的。当前，我国在国际经济中的地位和所起到的作用愈益提高和增强，所以分析国内形势必须关注国际经济的基本面。

（一）全球经济增速放缓

按照国际货币基金组织（IMF）每三个月一次的全球经济走势分析和预测数据，无论是新兴市场国家还是发达国家，全球不同经济体经济波动的走势是高度一致的。所不同的是，2000年以来，新兴市场国家经济增长率远高于发达国家，而2006年以来全球经济逐步进入下行周期。据IMF最新预测，按照购买力平价计算，2009年全球经济增速将下降到0.5%，为二战以来的最低值，如果按照市场汇率计算，全球经济增长率将为负值。这远低于IMF在2008年11月预测全球经济增速1.75%的水平。对比两个不同时期的预测值可以看出，目前对于国际经济形势的看法变得更为悲观，因此IMF下调了各国的经济增速，其中对2009年美国经济增速的预测由-0.7%下调到-1.6%，对欧元区增速的预测由-0.5%下降到-2%，对中国经济增速的预测也由8.5%下调到6.7%。

（二）全球通货膨胀压力减退

在目前世界经济融合程度不断提高的状况下，任何一个国家出现的问题，都可能映射出其他国家同样或类似的问题。如2008年英国北岩银行出现挤提，随后美国二三线银行出现情况，最终暴露出美国几家大机构的问题。再如冰岛，一个国家出现问题后，通过类似分析发现很多东欧国家也存在同样的隐患。因此，分析当前通货膨胀或紧缩问题，不仅要关注国内物价，还应比较分析各国的价格变动状况。由于经济活动收缩以及各种商品价格下行，全球的通货膨胀压力大为减弱。从IMF的预测情况看，全球不同经济体CPI和重要商品如金属、食品的价格指数走势将于2009年下半年或2010年前探底。预计2009年全球通货膨胀将有一个较大的下降。一些国家已经将对通货膨胀的防范让位于对通货紧缩的担忧。从联合国分析预测机构对各国通货膨胀率的预测数据看，各国价格波动走势相同，通货紧缩趋势似乎有所抬头。

（三）全球贸易增速下滑

从全球经济基本面看，贸易需求的总量在萎缩，甚至在2008年金融危机前，就已经出现了下滑的趋势。进入2008年，由于美国进口增速减缓，全球贸易增速更是急速下降，由2007年的6.3%，下降到2008年上半年的4.4%。2008年下半年来，减缓趋势更为明显。因此当前我国贸易总额的下滑，不能简单地将责任归咎于人民币的升值。从贸易增长幅度的视角看，危机前高增长的贸易额是不可持续的。新兴市场国家在经济起飞初期都是发展出口导向型经济，而当时的国际经济和贸易形势提供了这种需求，从而产生了亚洲四小龙和日本经济的腾飞。对于我国，二十世纪80年代后期以来至2000年上半年，也抓住了同样的机遇。2006年以来世界经济的下滑走势，如果演变成相当长一段时间的下行周期，那么我们将不得不面临产业结构和产能布局如何调整的问题。

（四）美元硬着陆风险上升

从目前世界货币格局看，美元是核心货币，贸易投资的80%以上通过美元结算。欧元诞生后，被人们寄予了厚望，但现在看来，欧元还不能成为一支独立的力量取代美元。从亚洲来看，日元在这次金融风暴中受到的打击也很大，对比我国2008年四季度的GDP增长6.8%，日本同期经济增长为-12%以上，这对于一个经济大国来讲是十分罕见的。目前，许多欧洲金融机构发现他们正处于破产的边缘，新兴工业化国家由于石油等大宗商品价格的急剧下跌而前景堪忧，其他一些金融机构被迫去杠杆化。种种原因使得美国国债这种安全的资产受到金融机构的追捧，国债利率几乎下降为零。但是这也使得美国的外债水平达到一个可怕的高度。只要去杠杆化等因素逆转，美元重回跌势，硬着陆风险将急剧增大。

（五）资金市场依然紧张，股票价格持续下跌

在全球金融市场中，资金市场依然呈现紧张状况，具体表现为：一是衡量资金借贷成本的利差指标（3个月的LIBOR利率与3个月期的美国国债利率之差）持续在高位运行。2000-2007年前该指标一直保持在1个百分点以下，2007年上半年迅速冲高到2.5个百分点，在金融危机加重的2008年9月-10月，迅速攀升到高点。如此高的利差意味着资金市场几乎陷入停顿状态。从最近的数据看，目前这一利差有所下降，但与历史低位相比，仍处于高位，说明资金市场仍处于非常谨慎的时期。而此时的背景，是在各国采取了大量的超常规救助措施后仍然如此，说明目前的资金市场仍处于紧张的状态。二是通过银行贷款、债券及股票发行等渠道的筹资额在2009年持续紧缩。2007年下半年以来，三大渠道的发行速度一直在放缓，其中受打击最大的是股票市场。全球来看，欧洲的筹资渠道同我国相似，主要是靠银行信贷，而在美国，银行信贷的作用相对较小，更多的是靠债券、股票等资本市场直接融资，总体来看，三大市场的资金面持续紧张。

摩根斯坦利股票综合指数（MSCI）表明（如图1），全球股票价格持续下跌，由2007年最高点下跌了约60%，其中新兴工业化国家的股市下跌更为剧烈，反映出新兴市场国家资本市场的不成熟。

（六）全球经济救助措施

为了刺激经济增长，各国政府纷纷动用财政和货币政策，营造宽松的发展环境。一是增加预算赤字，实施积极的财政刺激计划。从2002年以来，各国财政预算赤字占GDP的比重结束了下降趋势，转而不断上升，至2007年达到高点后再出现下降。但图2中的曲线尚不能完全反映真实状况，例如各国央行购买国债的做法，目前尚没有列入政府的开支。但从美国的做法看，近期美国财政部与美联储签署协议，其中就包含当前美联储购买国债的支出和干预经济而在美联储资产负债表中所产生的损失，将来要划归美国财政部，这一成本有多大，现在还是未知数。二是各国执行宽松的货币政策。2004年以来，全球利率经历了上升和下降两个阶段。美国从2007年次贷危机爆发后，利率进入下降周期。为应对金融危机影响，2008年下半年以来，世界主要经济体均采用了宽松的货币政策应对经济下行的风险。全球协调同步调低利率（如图3），或者直接对市场注入流动性。

二、我国当前宏观经济金融形势

随着全球化进程的加速，我国在金融危机中很难独善其身，金融危机对我国的传导途径主要有四个：一是贸易途径。由于国内贸易对全球经济依赖加深，国际经济波动通过贸易对我国经济发展产生的影响比以往更为明显。二是投资途径。因全球经济放缓，经济运行中的不确定性增加，我国实际利用外资金额处于下行通道。三是财富途径。许多新兴国家通过持有大量的外汇储备，为工业化国家提供融资来源，我国外汇储备规模由2004年末的6千亿美元增加到2008年末的近2万亿美元。巨额的外汇储备易受到外汇市场波动的影响。四是信心途径。国际金融市场的风吹草动，也影响着人们对中国经济的信心。

我国为应对危机采取了积极的措施：一是出台“一揽子”经济刺激计划。包含灾后重建、铁路公路机场城乡电网等基础设施建设、保障性安居工程等七大类投资项目。2009年“两会”后对四万亿投资的构成进行了调整，重点加强了对民生工程的投资。另外还有其他有力度的刺激措施，如确定钢铁、汽车、船舶等十大产业振兴规划；调整增值税项目，减少企业负担，刺激企业投资；扩张财政赤字到9500亿元，其中7500亿元国债用于弥补中央财政赤字，2000亿元国债为中央代地方政府发行；中央财政拿出1000亿元用于补贴消费信贷、就业政策资金、提高中小学教师待遇等，刺激居民消费。

二是实行适度宽松的货币政策。人民银行向市场注入大量流动性，使得货币供应量急剧增加，银行间利率和票据融资利率处于低位。货币政策从信贷控制转为鼓励扩大信贷，对刺激银行贷款的增加发挥了主要作用。M1和M2自2008年11月份以来止跌回升，而且M2上升较快。适度宽松货币政策实施以来，货币供应量的增长和资金市场利率的下降反映了资金供应的基本面宽松，但宽松的资金面是否达到了刺激经济增长的作用，以及宏观数据与微观运行是否存在反差尚待关注。从信贷投放来看，2008年下半年以来，人民银行通过调低准备金率、贷款利率等多种手段，各项贷款明显增长。2009年1-2月份全国贷款增长较快。考虑到季节性因素差异后，贷款月环比趋势周期项有回升趋势，从一个侧面表现出了经济的回升迹象。

（一）经济增长有所回升

随着扩张性政策的快速实施以及政府出台产业振兴规划等各种刺激政策的逐渐显效，2009年我国确立了经济增长8%的目标。从当前的经济运行看，出现了一些恢复性增长的亮点：一是工业增加值回升。1-2月累计，全国规模以上工业增加值同比增长3.8%，增幅较上年同期低11.6个百分点；按可比天数计算，累计增长5.2%。2月份，工业增加值月环比增速为4.1%，增幅比上月高31.3个百分点；月环比趋势周期项为1.34%，增幅较上月高0.3个百分点。工业生产增长的企稳迹象显现。二是轻重工业增长双双回升，重工业增速低于轻工业增速。1-2月份，轻工业增加值增长6.5%，增幅较去年同期低7.2个百分点；重工业增长2.7%，增幅较去年同期低13.5个百分点。三是发电量增长由负转正。2月份，全国发电量当月同比在连续下降了3个月后增长5.9%。发电量月环比增速趋势周期项为0.45%，增幅较上月高0.44个百分点，昭示了工业生产增长企稳的信号。四是钢铁生产增长由负转正。2月份，生铁和钢材产量月同比在连续下降5个月、粗钢产量月同比在连续下降4个月后增长由负转正，分别增长8.1%、8.3%和4.9% 。钢铁生产由下降转为增长，预示未来需求可能转暖。五是制造业景气指数（PMI）连续回升三个月。2月份制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，连续三个月回升，个别分类指数（如生产指数、新订单指数）已回升到50%临界点以上。六是存货增速回落势头减缓，存货占销售比重增速减缓。当前各行业存货下调速度趋缓，同时受大宗商品价格波动的影响，此轮存货调整中，采掘冶炼行业、原材料生产行业的存货增速波动幅度高于生产资料制造业和消费品制造业。另外，从2008年初开始，存货占销售的比重（该指标是反映经济周期变动的先行指标，一般提前6-12个月）环比折年率开始迅速攀升，经季节调整后，至2009年2月份，该指标的环比折年率为51%，比上月高点下降12个百分点，显示存货占销售比增速有所减缓。

（二）经济增长“三驾马车”的趋势向好

一是消费同比增长回落，环比增速回升。从消费指标看，社会消费品零售总额月度变动同比走势仍处于下降阶段，剔除季节因素和不规则因素后，2月份社会消费品零售总额趋势周期项月环比名义增长折年率有所回升，为16.78%，比上月回升5.5个百分点。二是固定资产投资加快增长。1-2月，城镇固定资产投资名义增长26.5%，实际增长27.8%，分别比2008年同期加快2.2和10.4个百分点。应对投资的快速增长，当前应加强对投资去向的调研分析。如果投资主要投向基础设施建设，可以在较长的周期内产生刺激消费的作用；但如果投资较多地投向了生产领域，且不加以科学的布局，有可能进一步加重前期工业生产中存在的产能过剩问题，加大我国经济硬着陆的可能。三是进口增速回升，出口增速下降，贸易顺差显著回落。2月份，我国实现进出口总值1249.5亿美元，其中出口649.0亿美元，同比增长-25.7%，增速比上月低8.2个百分点，创历史新低；进口600.5亿美元，同比增长-24.1%，增速比上月回升19.0个百分点。由于出口较进口下降更快，当月贸易顺差为48.4亿美元，比上月低342.7亿美元，回落到2005年上半年的水平。对实际进出口值作季节调整后，2月份的实际进口、出口趋势周期项月环比均比上月回升，且回升速度比上月加快。从上述我国进出口的数据变化看，进口和出口同时出现下降，主要反映了外需的迅速下滑。如果此时对原有的产能过剩状况不加以改善，未来经济增长将难以继续依赖出口的拉动。

（三）CPI同比进入到负增长区域

2月份，CPI同比上涨-1.6%，涨幅较上月低2.6个百分点，走势连续第十个月回落，为2002年以来首次负增长。除医疗、家电等指标外，其他各项指标都开始下降，食品价格负增长加重了CPI下行变化。综合全年的翘尾因素和新涨价因素来看，价格下行的压力仍较大，但从2009年来看，年内部分产品的价格调整难以避免，因此新涨价因素影响依然存在。

（四）中国金融体系相对稳健安全

由于金融机构“走出去”的进程刚刚开始，持有境外资产质量相对较少，因此，受危机影响有限，当前商业银行运行平稳、资产质量良好、流动性充足。2009年1月末银行业资本利润率和资产利润率为21.2%和1.3%，分别比上月提高4.1和0.3个百分点，但比上年同期回落1.1和0.01个百分点。1月末，银行业金融机构不良贷款余额15445亿元，比上月末减少142亿元；剔除农行剥离因素，比上年同期减少186亿元；不良贷款率4.6%，比上月末降低0.3个百分点；剔除农行剥离因素，比上年同期下降1.4个百分点。

（五）其他方面

除了上述宏观经济基本面的数据，在房产、股市、企业生产等方面也存在息息相关的变化。一是房屋销售价格企稳。2月份，全国房屋销售价格同比下跌1.2%，跌幅比上月扩大了0.3个百分点；环比下跌0.2%，跌幅与上月持平。其中，新建商品住房销售价格同比下跌1.8%，跌幅比上月扩大了0.4个百分点；环比下跌0.2%，跌幅比上月减小了0.1个百分点。二是股票市场迎来反弹。至2月份，沪深两市股指由2008年11月的最低点上涨了约40%。但是要关注股票市场资金来源的问题，严密监测企业对不同来源资金的运用。三是企业生产回升。企业生产指数、订单指数以及新出口订单指数较上月有较大幅度回升。从调整季节波动后的趋势周期项折年率来看，利润增长自2008年4月起逐月快速下行，11月起下降势头有所减缓，2009年2月为-78%，较上月上升9.4个百分点，表明利润下降势头进一步减缓。

三、我国的货币政策选择

（一）货币政策的基本方向

当前货币政策基本方向是围绕保增长、扩内需、调结构的政策大局，认真执行适度宽松的货币政策。一方面，国际金融危机还在深化和蔓延，全球经济金融形势依然严峻；另一方面，我国经济社会发展的基本面依然保持优势。货币政策必须为保持经济增长的良好势头、减少危机冲击、促进改革与创新和增强经济发展的内在动力服务。

（二）继续保持银行体系流动性合理充裕

充分运用多种公开市场工具组合，继续保持我国银行体系流动性充裕，引导金融机构合理增加信贷投放，实现货币市场利率平稳运行，满足经济发展需要。

（三）继续引导信贷资源向薄弱环节倾斜

一是关注中小企业融资难题，有针对性地解决问题。自2008年下半年以来，人民银行加强对中小企业贷款的统计。从数据看，截至2009年1月，全国中小企业贷款余额11.5万亿元，同比增长17.1%，保持了较快的增长速度。二是关注“三农”问题，切实保障农村稳定、农民富裕、农业发展。

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美国经济将持续复苏，欧盟和日本将陷入衰退；受国际市场需求减少影响，“金砖国家”（中国、俄罗斯、印度、巴西、南非）经济增速放缓；“迷雾四国”（墨西哥、印度尼西亚、韩国、土耳其）在新兴市场中崭露头角，世界经济陷入低速增长期。受经济低迷影响，发达国家维持极低利率的宽松货币政策不变。

国际经济形势

美欧日为代表的发达经济体经济复苏步履蹒跚，世界经济增长放缓。图1显示，2012年前三季度美国经济保持复苏势头，且相对稳健，经济增速（不变价）分别为2.45%，2.14%和2.60%，显示了美国经济发展的强大实力。欧盟因受欧元区主权债务危机困扰，主要成员国因削减赤字需要而实施紧缩财政本文由收集整理政策，受此影响，欧盟经济2012年再度陷入衰退，前三季度经济增速分别为-0.1%，-0.5%和-0.6%，发展前景黯淡。日本经济震荡下行，尽管2012年前两季度实现了3.4%和3.9%的快速增长，但受海外经济减速引发的外需不振和以汽车销量为中心的内需疲软影响，2012年第三季度日本经济同比增长仅0.5%，在国际经济环境没有明显改善的情况下，日本极可能陷入衰退。受主要发达经济体经济增速放缓、衰退的不利影响，世界银行等机构预测2013年世界经济增速为3.4%，创近三年新低，也低于近14年来的平均增速3.6%。

从经济先行指标pmi来看，美国经济将持续复苏，欧盟和日本将陷入衰退。经理人采购指数（pmi）作为经济先行指标，通常领先经济运行三个月时间左右。数据显示（图2），美国2012年12月的pmi为50.7，全年共有8个月份pmi在50这一经济荣枯的分界线之上，表明美国经济仍将保持复苏之势。日本2012年12月pmi为45，连续7个月低于50，表明日本经济面临收缩风险，预计2013年日本经济极可能陷入衰退。欧盟2012年12月pmi为46.10，已连续17个月低于50，且有进一步下滑之势，预计欧盟经济2013年仍将保持下滑之势，衰退已无法逆转。

受国际市场需求减少影响，“金砖国家”经济增速放缓。受国际市场需求下降影响，昔日世界经济增长引擎的“金砖国家”（brics）中的巴西、印度、俄罗斯和南非——经济增速正在放缓。图3显示，尽管“金砖国家”在金融危机中经济实现了“v型”反转，但自2010年以来，“金砖国家”经济增速持续下滑。印度由2012年一季度的12.6%降至2012年三季度的2.81%，期间，巴西经济增速从9.34%降至0.87%，降幅最大。俄罗斯和南非经济增速相对平稳，经济增速保持在3%左右。与2006年至2008年“金砖四国”（中国、俄罗斯、印度、巴西为最早的“金砖四国”，2010年12月28日，中国作为“金砖国家”合作机制轮值主席国，与俄罗斯、印度、巴西一致商定，吸收南非作为正式成员加入该合作机制，“金砖四国”改称“金砖国家”）经济平价增长率10.7%相比，“金砖国家”经济增速下滑已相当严重。

数据显示，“金砖国家”的经济先行指标pmi仍表现较好，俄罗斯、巴西、印度2012年12月的制造业pmi分别为50、51.1和54.7，南非2012年11月的制造业pmi为55.4，且近3个月以来均在50这一经济收缩与扩张的分水岭之上，表明未来“金砖国家”经济仍将保持增长之势，增速下滑之势有望扭转。

凭借人口结构优势，“迷雾四国”在新兴市场中崭露头角。2001年，高盛首席经济学家奥尼尔提出了“金砖四国”的概念，“金砖四国”实现了十年的快速增长。2011年，奥尼尔再度提出“迷雾四国”（mist）概念（mist是墨西哥、印尼、韩国与土耳其四个国家的缩写），并配置相应投资基金。过去十年，“迷雾四国”经济规模增长了一倍多，2011年四国gdp规模为3.9万亿美元，超过德国。

图4显示，“迷雾四国”中的印尼经济增速表现出极强的稳定性，即使在金融危机中也保持了5%左右的快速增长。土耳其经济表现出较大的波动性，2011年一季度曾创下12.59%的高速增长，之后有所回落。韩国与其他三国严格来看并“不在一个层次”，韩国更接近发达国家，奥尼尔的“迷雾四国”构成考虑到了区域的覆盖性。“迷雾四国”的优势在于人口结构总体上比欧美年轻且有更高的出生率，这使它们在发展制造业方面更具成本优势。

综合来看，2013年世界经济将温和增长，欧债危机和发达国家人口老龄化将拖累经济增长，但美国经济的复苏及新兴市场经济体保持较快增长，使整体世界经济免于陷入衰退，并预计将实现3%左右的增长。

国际金融形势

为刺激经济复苏，美欧日发达经济体实施极度宽松货币政策。自2008年12月以来，美联储将联邦基金利率维持在0～0.25%的历史最低水平，并声称中期维持低利率政策不变。欧洲央行出于抑制通胀需要，2011年两次加息，将基准利率由1%上调至1.5%，但欧债危机的加剧及经济的下行迫使欧洲央行连续降息，将基准利率降至0.75%这一欧元诞生以来的最低水平。日本是最早陷入“流动性陷阱”的发达国家，自1998年以来，央行基准利率一直维持在0～0.5%，2010年10月更是直接将基准利率降至零，并持续至目前。

影响发达国家利率水平的主要因素是失业率和通货膨胀率，维持低利率的主要目标是增加就业，防止失业进一步恶化，但物价稳定仍然是货币政策的重要目标之一，通胀加剧将迫使央行终结过度宽松的货币政策。图5显示，欧元区消费者物价指数（cpi）高于美国，美国又高于日本，日本经济已经陷入通缩。因此，2013年日本仍将维持零利率；欧元区虽可能面临通胀压力，但受主权债务危机困扰，加息几不可能；美国失业率虽有改善，但仍处于较高水平，因而加息概率较低。总之，预计未来短期内，美欧日发达经济体仍将维持零利率水平不变。

美联储连续推出qe3和qe4两轮量化宽松政策，对实体经济作用有限。2012年9月13日，美联储推出第三轮量化宽松政策（qe3），决定每月购买400亿美元抵押贷款支持证券（mbs），但未说明总购买规模和执行期限；同时，美联储将继续执行卖出短期国债、买入长期国债的“扭转操作”，并继续把到期的机构债券和机构抵押贷款支持证券的本金进行再投资。仅3个月后，美联储宣布推出第四轮量化宽松政策（qe4），每月购买450亿美元国债，替代扭转操作，加上qe3每月400亿美元的宽松额度，美联储每月资产购买额达到850亿美元。 美联储的量化宽松政策增加了基础货币的供给，为银行业和金融市场注入了充足的流动性，但由于美国经济复苏缓慢，失业率仍处于较高水平，因此，美联储增加的货币供给并未流入实体经济。数据显示，自2011年1月至2012年12月，美国银

行业的存款余额从7.87万亿美元增加至9.32万亿美元，增加了1.45万亿美元，而同期银行业贷款仅从6.74万亿美元增加至7.24万亿美元，仅增加了0.5万亿美元，银行业存贷差上升近1万亿美元，到2012年底达到2.08万亿美元。因此，美联储的量化宽松政策对实体经济和就业的作用相当有限，银行大量资金流入资本市场，造就了股市的繁荣。

美国暂时避开财政悬崖，经济复苏有望缓解财政压力。根据美国法律规定，到2013年一系列减税法案自动终止，与此同时，联邦政府削减支出的规定自动生效，由此将导致政府支出和民众消费的突然大幅减少，表现为需求曲线的陡峭下滑，看起来就像悬崖一般，这就是所谓的财政悬崖。尽管美国民主、共和两党在减税和削减政府开支方面存在分歧，但在最后时刻（2013年1月1日）还是通过了财政悬崖议案。协议显示，2013年，美国政府对个人年收入超过40万美元、夫妻年收入超过45万美元者的税率，将从目前的35%提高至39.6%，延长失业福利，并终止2%的薪资税减免政策，并将2013年1月1日生效的财政支出自动削减机制（将削减1100亿美元的政府可自由支配支出，削减169亿美元的强制性财政支出），推迟至2013年3月1日生效。

2013年1月7日，美国债务已突破16.39万亿美元的上限，上调债务上限迫在眉睫。由于美国政府的收入主要依赖个人所得税和企业所得税，在经济持续复苏、失业率下降的背景下，美国财政赤字问题有望缓解。总之，世界不需要为美国财政悬崖过分担心。

欧元制度缺陷有所弥补，欧元短期无崩溃之忧。欧元区机制缺陷在2012年有所弥补，但统一货币与独立财政间的根本性矛盾仍无法解决。2012年，在债务危机压力下，欧元区在弥补自身缺陷方面取得了多项进展，“欧洲稳定机制”（esm）提前运行，“财政契约”生效，并就欧洲银行业统一监管达成一致，但这仍不足以使欧元区摆脱危机。经济不景气和人口老龄化使欧元区国家普遍面临财政赤字压力，其中又以“欧猪五国”（葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊、西班牙）为甚。

数据显示，尽管欧元区采取了紧缩财政措施，但几乎所有国家债务比例仍呈上升趋势，尚未迎来下滑“拐点”，这意味着欧洲的债务负担将越来越重。“欧猪五国”债务违约风险仍在上升，融资成本不断提高。但欧元区核心国家德法财政状况相对稳健，并全力维持欧元区的完整，加之有国际货币基金组织等国际金融机构的支持，短期内欧元区不会收缩，欧元也不会崩溃。

受美国“页岩气革命”影响，未来国际油价有望回落。页岩气是从页岩层中开采出来的天然气，成分以甲烷为主，是一种重要的非常规天然气资源。据预测，世界页岩气资源量为456万亿立方米，主要分布在北美、中亚、中国、中东和北非、拉丁美洲、俄罗斯等地区。世界上对页岩气资源的研究和勘探开发最早始于美国。依靠成熟的开发生产技术以及完善的管网设施，目前美国的页岩气成本仅略高于常规天然气，这使得美国成为世界上最先也是唯一实现页岩气大规模商业性开采的国家。分析人士认为，未来美国将从能源进口国转变为能源输出国。页岩气凭借清洁和廉价的优势将有望接过煤炭和石油手中的“权杖”，成为最重要的基础能源。

2012年已成为美国原油产量连续增长的第4个年头，原油和包括生物燃料在内的其他液化碳氢化合物产量在2012年增长7%，日均1090万桶，2013年日均产量将达1140万桶，逼近沙特阿拉伯1160万桶的日均产量。

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全球经济金融形势

一是全球经济正处于长周期的下行阶段。熊彼特认为，企业家创新的集群式出现推动世界经济呈现出长周期波动，即“康德拉季耶夫周期”，一般历时54-60年。一般认为，从上世纪80年代开始，信息产业革命开启了新一轮世界经济长周期，2008年国际金融危机后，这一波周期进入了下行阶段。这意味着中低速增长将成为未来全球经济新常态。

二是如何从危机中走向复苏仍是全球经济面临的主要任务。鉴于1929年大萧条的巨大破坏力，2008年国际金融危机爆发后，全球掀起了一波史无前例的集体救市运动。主要储备货币发行国纷纷实行量化宽松政策（QE），保持充足的国际流动性;其他国家跟随出台极度宽松的财政和货币政策;中国也第一时间推出四万亿的一揽子刺激计划，在托底全球市场需求、稳定信心方面发挥了重要作用。

短期内，此次救市取得了相对理想的效果，主要国家金融体系的有毒资产被有效隔离留待日后清理，全球主要金融市场保持良好秩序，主要国家银行体系及时恢复了融资功能。在极宽松政策刺激下，大宗商品和主要国家资产价格很快迎来新一轮涨势。

然而，宽松的政策也造成政府债台高筑，更重要的是，在成功削弱危机强度和烈度的同时，也延缓了市场出清，直观表现在企业层面，大量“僵尸企业”苟延残喘，妨碍资源重新配置;在金融层面，有毒资产长期得不到彻底清理，金融机构融资能力受到掣肘;在宏观经济层面，实际利率居高不下，资产价格高涨和实体经济疲软并存，全球经济进入了漫长的调整期，某些经济学家甚至讨论陷入“L”型复苏的可能。

三是复杂和分化是当前和未来全球经济运行的重要特征。由于各国所处发展阶段不同，政府救市在一定程度上增加了宏观经济变数，因此全球经济形势错综复杂，各国复苏进程不一，各经济板块运行差异明显。总体看，美国等弹性较强、市场出清和结构调整较快的经济体表现出更强的复苏势头;欧元区受制于统一财政政策的缺失，不断爆发的债务危机严重影响了经济复苏;日本受人口老龄化困扰，难以走出长期通缩困境;新兴经济体易受外部冲击影响，金融市场波动增大。从短期看，造成这些板块经济分化的基本因素难以得到彻底改观，因此，复杂和分化仍将是未来一段时期全球经济运行的基调。

四是推进深度再平衡是全球经济可持续发展的内在要求。从根本上说，全球经济失衡是引发此次金融危机的主要原因。这种失衡主要表现为：一是美国经常项目巨额逆差和新兴市场经济体大量顺差长期持续。上世纪90年代后期开始，美国经常账户逆差骤增，其占GDP的比例从1997年的1.6%飙升至2006年的5.8%。同期新兴市场和发展中经济体经常账户顺差快速增长，其占GDP的比例从1997年的1.1%飙升至2006年的4.8%。二是实体经济和虚拟经济的长期背离。上世纪70年代以来，全球制造业中心转移到新兴市场，而货币金融中心仍主要掌握在美国等少数发达市场国家。于是就形成了东方制造真实产品，西方创造货币购买力;西方创造各种金融产品，东方用出口换取的外汇去购买这些产品;西方向东方借钱，东方给西方融资的失衡甚至“荒谬”的全球经济布局。三是以美元为中心的国际货币体系造成主要储备货币发行国权利与义务的失衡。布雷顿森林体系崩溃后，美元发行失去了黄金储备的制约，在理论上具有了无限发行的权力。在现实中，由于美元一家独大，储备货币发行缺乏有效竞争，美元发行缺乏必要的制衡，主要服从于美国国内经济需求，往往表现为其他国家分担美国经济调整的成本。未来全球经济能否走上可持续发展的道路，根本上取决于能否推进深度的全球再平衡。

五是QE背景下的通缩是全球经济面临的重大挑战。量化宽松政策直接导致央行资产负债表急剧膨胀，意味着大量基础货币的投放。与2007年相比，截至2015年6月底，美联储、英格兰银行的资产负债表规模膨胀了4倍。但全球却面临普遍的通货紧缩压力，主要国家的通胀率始终徘徊在低位，日本和欧元区核心通胀率更是长期游走于零水平附近。这种现象的背后是货币政策传导渠道的不畅。

中国经济面临的挑战和机遇

在全球性调整的大背景下，中国经济步入新常态，面临着严峻的挑战和难得的机遇，主要表现在以下方面：

一是经济下行压力加大，但总体仍在合理区间。当前国内经济正处于“三期叠加”的特殊时期，经济增长内生动力仍不足，主要表现为投资增速放缓，消费增速缓中略升，进口降幅扩大。但我们也应该看到，中国经济总体仍在合理区间，为结构调整奠定了坚实基础。

二是经济结构调整需求迫切。2008年国际金融危机延缓了我国经济的调整，造成失衡现象严重，突出表现为结构性短缺和过剩并存，投资和出口驱动依赖严重等。中国经济亟待通过结构调整重新激发经济活力，提高增长的质量和效益。

三是人口红利加速消退。中国发展研究基金会的报告显示，2010-2020年，我国劳动年龄人口将减少2900多万人，人口红利面临加速消失的风险。这将对经济潜在增速产生深刻影响，进而对劳动生产率、利率、汇率等政策变量产生重大影响。

四是改革动力有待进一步增强。改革开放三十多年来，我国取得的成就有目共睹，但随着改革开放的深入，我国已度过了帕累托改进的增量改革阶段，深入到了涉及利益再分配的存量改革阶段，面临的阻力空前增长，改革的动力亟待进一步增强。但“危”也意味着“机”，国际金融危机也在一定程度上倒逼国内加快改革开放步伐，加速释放改革红利。

中国的应对

在当前挑战与机遇并存的背景下，中国能否迎难而上，这是关系到能否实现可持续增长、能否跃过“中等收入陷阱”、能否由大国过渡到强国的关键所在。

一是锐意改革，加快结构调整，集中释放制度红利。改革是解放生产力、发展生产力的必由之路，中国经济要行稳致远，必须全面深化改革。要形成政府和市场“双引擎驱动”，既要使市场在资源配置中起决定性作用，培育打造新引擎，也要更好发挥政府作用，改造升级传统引擎。

二是致力开放，融入全球市场，充分释放全球化红利。一方面应扩大国内市场开放，有序推动金融、教育、文化、医疗、养老等服务业对外开放。另一方面应创新对外投资合作方式，顺应比较优势规律，合理引导优势产业转移，鼓励国内居民在全球范围内配置资产，分享全球化红利。

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摘 要：全球经济危机最严重的时刻已经过去，世界迎来后金融危机时代。后金融危机时代下我国经济形势仍未恢复到正常水平，我国企业仍受到不小的影响，如何在后金融危机时代中获得发展成为了各个企业必须面对的问题。本文针对后金融危机时代下企业管理方面的创新改革进行了分析和研究。

关键词 ：后金融危机时代 企业经济管理 创新

1、前言

企业经济管理包括很多种方面，比如企业生产的管理，人力资源管理、考核评价机制管理等。在后金融危机时代下，面临着严峻的市场经济形势和激烈的市场竞争，企业想要做到健康发展就必须加强企业自身的建设从而提升竞争力，那么创新企业经济管理制度，优化管理结构就成了企业为发展所要走的第一步。

2、企业经济管理创新的必然性

在后金融危险时代的大背景下，是否创新改革企业经济管理制度成了企业是否能够在优胜略汰的竞争中脱颖而出的关键。首先从我国不断转变的经济体制来看，社会经济体制的不断发展带来的是激烈的市场竞争，企业若想保持自身的健康发展，就必须跟随市场的脚步及时创新和改革；其次从经济增长的角度上看，经济增长的方式由粗放型逐渐转变为集约型，这就意味着必须创新企业管理方式，降低成本，增加活力；而现代网络经济模式的到来则要求企业加快创新改革的进程，只有不断对企业管理进行调整，提高企业工作效率，才能跟得上经济的发展，而不会被淘汰[1]。

3、后金融危机时代中的企业经济管理特征

3.1综合性的企业经济管理

企业的最终目的是盈利，在后金融危机时代背景下企业想要盈利就必须控制成本，因此就必须对企业经济进行综合性的管理。就是说要对企业进行财务、经营、人力等各方面的全方位管理，才能达到控制成本，提升效益的目的。

3.2企业经济管理的广泛性

综合性的企业经济管理涉及到企业的资源分配问题，使得企业经济管理部门与其他管理部门紧密的联系在了一起，这几乎囊括了所有管理人员与员工，毕竟企业经营成绩的好坏与员工收益是成正比关系的，所以营造一个健康的经济管理氛围也会促使企业其它方面的管理顺利进行。

3.3通过财务报表来反应经营情况

企业的财务报表是对企业的经营情况的一个直观上的反应。这就包括了企业全年上、季度上和月份上的财务指标，所以企业决策高层通常是根据财务报表的反应情况来调整企业的工作重心，一方面促使企业达到生产指标，另一方面也有效的节省人力物力，提高了企业的经济效益。

4、后金融危机时代下的机遇

随着后金融危机时代的到来，市场环境也随之有了回暖的倾向，近年来我国总外贸出口额相比金融危机时有了明显的上升趋势，这就意味着经济贸易即将复苏，市场经济将迎来第二个春天，这就是我国企业发展的机遇，而且金融危机下许多企业遭遇了重大损失，这时如果能采取海外并购的方式就能很好的优化产业结构，淘汰一些不适合经济发展的老旧型产业，为市场环境注入活力。

5、后金融危机时代下企业经济管理的改革创新

5.1更新管理理念

为创新改革企业经济管理，就必须更新企业经济管理的理念。后金融危机时代的背景下，企业必须从高到低的进行新型经济管理理念的培训，使管理人员以及员工都要认识到更新企业经济管理的重要性，形成敢于创新的动力，才能为企业经济管理的创新营造一个良好的环境气氛。再适时引进战略意识以及危机管理等新观念，指引企业高层制定年度生产目标时能够从大局方面出发，科学先进的制定出一个战略目标[2]。

5.2控制财务支出

控制财务支出的目的是节约成本。即对油费报销、公关接待、电话费、办公费等一系列成本的控制，做到不铺张浪费，合理有效的投入资金，使每一分钱都用到实处，发挥作用。为了做到这点就必须重视财务支出的约束制度和预算制度，成立财务约束制度能有效的节约成本、填堵漏洞，提高资金的使用效率，而成立科学的预算制度则是为了提高企业的预算和计划能力。每一个企业都应该结合自身财务实际情况来执行约束制度和预算制度，避免出现对必要管理经费投入不够的情况出现。后金融危机时代中，企业应该将财务预算管理当做财务管理的核心，控制协调企业资金的投入，这样不但达到节约成本的目的，也能够更深入的控制企业，实现对企业全方位的管理。

5.3创新经营方式

企业经营方式的好坏决定了企业盈利的多少，后金融危机时代的背景下企业若想得到发展，就必须形成新的经济管理制度，更新以前的经营结构，有弹性的创新经营方式，提高企业收益，为形成一个完整的产业链而努力[3]。供应链方面应当扩展自己的业务，不仅只担当采购、生产、验货等方面的职责，应该转变思想，积极寻求合作、整合市场、提供信息和服务，综合性提升竞争力，而销售链方面则应该开拓市场，积极寻找新的买家，提升品牌效益或者结成经营联盟来巩固自己的市场。

5.4强化内部监管，提升资源掌控力度

加强内部监管，提升资源掌控力度要从以下几个方面来说：第一，要提高企业对预算管理的重视。只有给予了足够多的重视才能更好的建立和完善财务预算机制，有效的控制成本，规避风险；第二，实现财务的信息化管理，计算机技术代表的是高效率、低成本的先进技术，企业若想实现以财务预算为核心的新型财务制度就必须将财务管理信息化，一方面排除人为因素的干扰，减少财政漏洞，另一方面也能为决策层提供一个直观及时的决策平台；第三，注重企业内外部的合作关系，企业外部合作关系指的是与有业务关系的企业之间的合作，内部合作关系指的是企业各部门之间的合作，只有双管齐下才能更好的应对市场越来越激烈的竞争，实现企业健康平稳的发展。

参考文献：

[1]谢姗.当前我国企业人力资源管理的创新、优化刍议[J].中国商贸.2012(03):3-37.

[2]张夕.新经济时代的企业人力资源管理创新问题研究[J].中国商贸.2012(06):2-16.

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【关键词】经济；金融形势；宏观发展

1.我国经济金融形势发展迹象

面对我国经济增长速度的逐步放缓，美国周期矛盾制约、欧洲债务矛盾的提升、全球经济复苏的艰难实施，下行风险的渐渐提升，外部复杂的经济环境，对我国宏观经济的发展增长造成了制约影响，一些人对经济建设的持续增长前景无法坚定信心，保持谨慎态度，并主张继续推行一系列刺激市场经济的相关政策。纵观目前我国经济金融市场的总体发展，去年前三季度阶段我国宏观经济始终在高位水平，且累计GDP增速实现了百分之九点四的增长，然而却呈现出按季度逐步回冷的趋势，映射出我国经济金融走势将逐步放缓迹象。虽然经济金融发展按季度回落，然而其总体仍旧显现了高位速度增长，形式松动迹象仍然较为明显，虽仍旧存在一些现实问题，然而存款率的逐步回升、银行体系的流动扩充，预示着我国经济形式的软着陆趋势。如何正确的审视当前我国经济金融发展形势尤为重要，其影响到我国宏观主体经济策略的调控制定以及经济的未来建设发展水平。为此我们应对经济金融当前放缓发展的迹象全面关注，对其成因进行深入分析，并制定有效的宏观管理策略，进而进一步优化经济增长，促进经济金融实现又好又快的全面发展。

2.经济金融形势发展受到宏观政策的综合影响

基于当前我国经济金融放缓发展迹象，我们应针对宏观政策的综合作用影响展开分析，做好调控策略制定，进而确保我国经济市场的稳步发展与持续增长。针对零八年我国市场经济的大幅波动状况，我国逐步推行了货币从紧策略与稳步财政管理体制。基于公关政策影响，经济快速增长趋势有所回落。而后年中受到美国经济危机的影响，我国经济呈现了较快的下滑发展趋势。为此，我国引入了财政积极调控策略，较为宽松的货币管控策略与激励经济计划，令我国经济由零九年二季度逐步回暖，并呈现了快速上升发展。基于刺激经济策略无法发挥持久作用，同时经济的快速发展增加金融风险，形成显著污染与大量能耗矛盾问题。为此，我国由一零年初期实施了适度宽松的货币调控、房产管理策略，并出台了银行监督管理调节措施，明确了节能环保相关要求。宏观政策的出台进一步令市场投资需求趋于缓慢，加之欧洲国家陷入债务危机，令经济复苏发展面临了前所未有的压力。在该背景下，我国经济金融增长逐步放缓。为此政府明确应有效预防经济宏观策略引发的叠加效应，抑制形成对经济金融发展的负面影响，各类调控策略的出台应秉承审慎态度。综上所述不难看出，经济金融发展形势依赖于宏观经济策略的科学调控，只有基于保增长、做好经济金融结构与通胀预期平衡调节，才能促进我国经济金融市场的稳步、良好与健康发展，并令其稳中有升，实现良好效益目标。

3.完善宏观经济调控策略，促进我国经济金融形势的稳步发展

目前，我国面临的经济金融形势主体问题，并非持续促进经济市场增长，而是应做好经济结构的优化调节，降低金融经济市场不稳定矛盾因素影响，进而促进我国经济金融在稳定环境中有所发展提升。基于这一发展目标，我们应重点针对各类对经济金融健康形势发展造成不良影响的因素进行综合分析，细化管控，完善运行管控经济金融体制，做好价格信号调控，有效挖掘垄断市场格局，实施集成化管理，扭转分割市场局面，降低行政管控力量对金融经济市场行为的干扰影响，并全面激发市场对各类优质资源的调节优化作用。再者，应科学发挥相关政府单位的宏观调控职能，营造公平市场竞争环境，推进经济金融效率的优化提升，宏观策略的协调管控与合理融合。

3.1发挥财税体制积极调解作用

经济金融形势调控发展管理阶段中，应激发财政支出管控作用，并令其针对支出与收入体系结构进行优化调节。针对我国债务负担相对较为乐观的状况，结构体系中包含的不合理状况，应做好总体收支结构的细化调节、平衡管理，优化配置资源综合管控效率。同时应促进政府机构管控职能的更新，完善公共财政体系的优质建设，令政府由竞争发展领域逐步脱离出来，投入更多的精力于公共服务、收入分配优化、宏观经济调节、市场经济金融环境建设中。同时应更新重流量、忽视存量的发展理念，优化政府机构资产调节管理，促进存量盘活，进而创设良好的收益水平。对于国有资产的分配收益相应组成与范畴应进行有效扩充，促进税费资源的良好更新。可科学实施结构减税管理，提升面向中小企业的税收调节力度，降低生产范畴财政投资，优化对社会保险、保障、环保降耗、三农以及创新高新技术产业的财政支持。

3.2促进货币政策的中性回归

针对我国货币信贷政策较为宽松的发展状况，较易引发不良经济金融危机因素。加之近年来，我国较快提升的资产价格，映射了货币宽松管控的负面作用。为此，应针对货币政策实施宏观管理控制，依据我国并无显著财政危机状况，应在经济体制与结构优化进程中，发挥财政管控调节作用，推进货币政策优化改革、中性回归。令相关企业单位、金融部门、个人、政府综合负债资产状况实施优化改善，推进经济效益的稳步增长，提升市场发展信心，强化预期管理。针对当前我国高速经济增长，面临一定通胀压力状况，无需发挥货币激励经济功能，应针对国际市场变化趋势，确定我国经济金融发展适应性货币策略的优化建设。

3.3强化产业策略调节指导

基于温室效应的全球性矛盾问题日益加剧，农业生产将面临着前所未有的压力及负面影响。为此，宏观经济政策应面向农业发展提供优化支持，杜绝农产品短缺供应不良状况。基于我国城镇化与现代工业化的实践发展进程，土地资源与劳动力的持续缩减，以及经济快速增长扩充的农产品综合需求状况，以及投机炒作形成的农业发展不良影响，令农产品市场价格呈现逐年上升趋势。随之而来，将对市场总体物价状况产生提升作用，为此应注重农业建设发展，强化农田水利基础投入，完善设施管理建设，面向农业发展扩充投入支持，确保农业供应的优质持续。同时应全面鼓励高新技术创新农业产业，优化资源建设、环境保护，寻求全新投资建设领域，创设良好的法律法规管控体系，优化节能环保管理。再者应对增排生产实施一定的处罚管理与收费控制，激励减排策略的良好运用，提升财政管控对环保、新能源产业项目的倾斜支持，扩充民间资本投入，通过科学金融管理促进节能减排产业的优质发展。

3.4强化收入管理调节

基于我国收入水平地域差异较大，对宏观资源调控与经济发展效率会形成负面影响状况，因此应强化收入调节管理，杜绝财富集中引发的泡沫资产状况，以及对经济实体建设发展造成的制约影响。应通过初次改善调节，实施垄断收入管控，规范薪酬体系管理，优化资产调节平衡，实施面向劳动者的合法权利管控保护。同时，还可引入财税调控模式实施收入再分配，提升社会保障管理费用支出，促进向低收入水平群体的支付倾斜与转移。对于中等收入水平的人员应有效减少其税收缴付额度，缩短贫富差距，促进社会经济金融体系的平衡发展。

4.结语

总之，纵观我国经济金融发展形势，我们只有做好前景预测、实践策略规划制定，完善宏观调控管理，才能促进我国经济金融市场的健康、稳定发展，实现经济效益的稳步增长与良好提升。　[科]

【参考文献】

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一方面,经济发展的不平衡带来了金融发展的不平衡。这主要体现在经济发展落后带来的相对弱势制约了金融的需求和供给,使金融业发展更加落后于发达地区。一是金融资源配置不平衡。东部发达地区的金融机构数量占全国总数的40%以上,而其他广大地区则分享了剩余的金融机构。以松原为例,目前在这里设立分支机构的银行主要以国有商业银行为主,信托、证券、基金等非银行金融机构几乎是空白。二是金融业发展明显滞后。2008年,松原金融业增加值占GDP的比重为0.6%,低于全国平均水平4个百分点,比建市之初下降了3.6个百分点。各类贷款余额与存款余额之比为59.6%、贷款余额与生产总值之比为25.3%,远远落后于东部发达省市。地方金融呈现较为明显的流入少、流出多现象,直接导致经济增长创造的资金被“虹吸”到发达地区,自有资金难以成规模,使用效率进一步下降,并将导致更多的资金流出格局。

另一方面,金融发展不平衡进一步拉大了经济发展的差距。这主要体现在金融资源、金融制度上的相对不平衡对欠发达地区的制约。一是金融机构布局上的缺失和不足在一定程度上限制了资金融通使用效率,制约了地方金融服务的数量和质量。二是金融资本投入缺乏、渠道单一、惠及范围小,制约了金融对地方经济助推的能力。三是地方经济、金融发展不平衡导致货币政策效应不平衡,经济发展差距将进一步扩大。四是金融机构的体制机制也制约了其服务地方经济发展的积极性。对地方政府而言,金融机构自成体系,在管理手段、考核奖惩等方面缺乏有效措施。导致金融机构存在本位思想,更多地考虑风险控制,缺乏服务地方经济的积极性和主动性,往往游离于地方经济发展之外。同时,受到金融资源稀缺、机构间相互缺乏有效竞争等因素影响,全局意识、服务意识淡薄,很少主动发展客户,没有将自己定位为金融家,没有将银行定位为企业。

实现地方经济与金融良性互动发展,是一个系统工程。需要社会各方面共同努力,需要在政府和金融机构间建立起相互依存、合作共赢、共同发展的理念。

从地方政府层面讲,要培育和建立良好的经济和金融生态环境。

金融植根于经济的土壤,受制于发展的氛围。营造良好的外部环境,政府责无旁贷。

一是打造良好的金融业发展基础。地方政府要落实科学发展观,转变发展方式,加快结构调整,使经济真正实现全面协调可持续发展。

二是大力加强信用约束机制建设。诚信是市场经济的基石,信用是金融的生命。要从政府做起,打造诚信政府。提升政府的公信力,提高政府决策信用、服务信用和管理信用水平。要健全社会信用体系。通过行政手段,做好全社会的信用指标体系、诚信考评制度和资信评级信息披露共享机制,提高个人、企业的诚信意识,并逐步扩大覆盖面。要加大失信惩戒力度。对恶意逃废银行债务的,发挥法律强制作用。

三是加快信用担保体系建设。完善的信用担保体系是联系金融机构和企业的桥梁和纽带,也是破解贷款难的有效途径。我们的想法是,加快发展各级各类担保机构。对市级信用担保公司采取追加资本金或者通过吸引域外专业机构等方式,增资扩股,增加担保额度。由省、市、县三级政府出资组建信用担保公司,形成一个风险共担、利益共享的集团公司或者股份公司,以此增强控制风险、分散风险的能力。同时,积极发展民间担保机构,吸纳社会资本参与担保体系建设。

四是积极组织开展银企对接。越是相对落后的地区,政府越是应该担负起推动经济发展的重任。要跳出依赖市场的传统思维,充分发挥政府的职能作用,加强对金融工作的领导和指导,定期调度和了解企业需求,有针对性地组织好银企对接活动。

五是引导企业加强管理。加强企业家队伍的培养和建设,定期开展培训活动,组织企业家走出去,开拓视野,增长见识。引导企业规范化管理,建立健全现代企业制度,加快产业和产品结构调整,积极引进战略投资者,做大做强具有比较优势和市场前景的产业和产品。

六是积极引进域外金融机构。着眼于带动松原经济社会发展,制定出台优惠政策,广泛开展金融招商,吸引域外各类金融机构到松原设立分支机构。同时,不单纯集中在吸引域外银行,还要大力引进证券、基金、信托等非银行类金融机构。

七是努力探索和推动投融资领域改革。整合政府性资产和资源,做大做强政府融资平台,拓宽融资渠道,打好金融组合拳,带动金融机构,共同促进松原经济发展。

八是积极帮助银行化解不良资产。对因政策性、体制性因素形成的不良贷款,除各国有商业银行继续争取核销之外,政府与相关金融机构共同向国家反映实际情况,积极争取剥离、债转股等政策。同时,研究动用部分地方财力或运用国有资产置换,帮助金融机构化解不良贷款。

从金融机构层面讲,要在支持和服务地方经济发展中拓展空间。

我们不回避资本的逐利性,也不回避创新的风险性。从地方经济发展需求的角度讲,金融机构要树立科学的经营理念,落实好国家适度宽松的货币政策,不但要“锦上添花”,更应“雪中送炭”,既要盯紧优良客户,更要挖掘潜在客户,这是对银行家眼光和水平的真正考验。

金融机构应主动融入地方经济发展大局,加强与地方政府和企业沟通协调,积极开拓信贷市场,要像企业营销产品一样营销自己的金融衍生产品,深入到整个社会去推介和宣传产品,找到相应的客户群体。破解中小企业“贷款难”问题,创新农村金融组织。在当前经济形势下,金融机构需要高度关注农村市场和农民消费,重视开拓、激活农村市场,在信贷规模上适当放开,在贷款期限上适当延长,在贷款利率上适当优惠,并开发出适合现代农业发展的金融产品,使各项惠农政策真正落到实处。比如畜牧业发展问题,贷款抵押、贷款期限、贷款利率等。此外还要向民生领域倾斜。在“保增长、保民生、保稳定”的宏观形势下,金融服务需要向民生领域拓展。县域经济是区域经济的重要组成部分。当前,县域经济发展需要大量的资金投入,比如开发区和工业集中区建设、小城镇建设等等,这些地区投入机制和自我发展能力较差,希望金融机构能够广泛参与,建立由政策性银行为主导、商业银行为主体、其他形式金融为补充的县域金融体系。

要逐步建立与地方经济发展需要相适应的金融体系。

从宏观层面讲,一是根据地方需要考虑金融资源布局。金融是血液,要缩小地区之间的差距,实现平衡发展,金融必须先行。金融体系的建设必须与市场分化的现实相适应,从战略角度布局资源,改变宏观调控政策的一统模式,实行有差别的金融政策促进地方金融发展。二是有效防止资金“逆向流动”。要通过合适的制度安排,约束金融资源严重偏流,培育适合地区经济发展的金融机构和融资机制,建设区域性金融机构或者建立为特殊群体和特殊行业服务的专业性金融机构,以此抑制资金的“逆向流动”,促进落后地区发展。

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一、互联网金融的内涵和主要模式

所谓互联网金融，一般指以互联网、大数据、云计算、社交网络和搜索引擎为代表的互联网信息技术与金融行业深度融合所形成的金融新业态新模式，具有融资、支付和交易中介等金融功能。互联网金融通过移动支付、供应链金融和大数据服务营造互联网金融生态圈，降低市场信息不对称，帮助资金供需双方直接交易，提高资源配置效率，大幅减少交易成本，从而创新性地破解融资难题，并推动金融行业加快变革。

近年来，互联网金融主要衍生和发展出以下六大模式：

一是P2P（Peer-to-Peer）模式。P2P模式是指拥有资金并且有理财投资意愿的机构或个人，通过网络平台，以信用贷款的方式将闲置资金贷给资金需求方。与传统的投融资渠道相比，P2P模式具有收益高、风险低、资金门槛低、省时省力等众多特点。P2P平台作为单纯的网络中介，负责制定交易规则和提供交易平台，不承担借款人违约带来的损失，并且整个业务都是在线上完成。如2006年成立的美国Prosper公司有125万会员，已累计促成3.07亿美元的会员间贷款。P2P模式进入中国后，逐步演变出信贷中介、信息服务、担保赔付等三大模式[1]。

二是互联网支付模式（包括移动支付）。互联网支付模式是指客户为购买特定商品或服务，依托互联网发起支付指令，实现货币资金转移的行为。互联网支付模式的快速发展为社会公众提供了更加便捷、低成本的支付服务，从根本上改变了支付清算模式，甚至改变了人们的消费习惯和生活方式。互联网支付模式主要有商户直联网银、网关支付与虚拟账户支付。其中，虚拟账户支付模式分为直付型虚拟账户支付和第三方支付两种模式。第三方支付又从单一互联网支付向网关支付与虚拟账户支付的混合支付模式发展，逐渐发展成为综合支付服务提供商。

三是众筹模式。众筹（Crowd Funding）模式即大众筹资，是指用团购+预购的形式，向网友募集项目资金。众筹利用互联网和SNS传播的特性，让小企业、艺术家或个人对公众展示他们的创意，争取大家的关注和支持，进而获得所需要的资金援助。相比传统融资方式，众筹更为开放，能否获得资金不再是由项目的商业价值作为唯一标准。只要是网友喜欢的项目，都可以通过众筹方式获得项目启动的第一笔资金，为更多小本经营或创作的人提供了机遇。众筹模式自2009年在国外出现以来，已经发展了近四年。2012年4月，美国通过JOBS法案（Jumpstart Our Business Startups Act），允许小企业通过众筹融资获得股权资本。众筹模式也已经在国内出现，如2011年7月上线的点名时间，已成为中国最大的众筹网站。考虑到法律风险，目前国内几家众筹平台都不涉及股权融资。

四是金融产品互联网销售。是指基金、银行理财产品、保险产品等金融产品借助互联网渠道和电商平台实现快速和规模化销售的模式，以余额宝、微信理财通、众安在线以及方正证券在天猫商城开设的泉友会官方旗舰店等为代表。如天弘基金与阿里旗下第三方支付平台支付宝合作推出的余额宝从去年上线到现在已经吸引了8100万用户并吸纳了近5000亿元资金，导致银行人民币存款大幅减少，正在威胁银行业的传统垄断地位。天弘基金凭借余额宝这一产品所管理的基金规模已经超越华夏基金成为行业第一。众安在线也不是单纯地“通过互联网卖保险”，而是从互联网参与方的需求出发，为互联网的经营者、参与者和用户提供一系列整体解决方案，并在此基础上研发出虚拟货币失盗险、网络支付安全保障责任险以及基于语音技术的保险保障服务等虚拟保险业务，化解和管理虚拟金融业务的各种风险。

五是互联网货币。互联网货币是指采用一系列经过加密的数字，在全球网络上传输的可以脱离银行实体而进行的数字化交易媒介物，表现为数字货币、在线货币、电子钱包、电子信用卡等形式，以比特币、Q币、亚马逊币等为突出代表[2]。互联网货币的发行方不需要政府的特殊授权或者监管机构发放的牌照和资质，不同国家政府对互联网货币的合法定位也有不同的认定。以比特币为例，德国是世界上首个承认比特币合法的国家，但只是被认定为“记账单位”，中国、韩国等国家均不承认比特币合法地位，而美国对此含糊不清。近日，由于黑客入侵盗走价值4.67亿美元的比特币，导致世界最大的比特币交易所Mt.Gox近日申请破产保护。

六是其他模式。互联网金融还创造出金融搜索、网上OTC业务、基于交易历史信用记录的网上贷款等新模式。比如，金融搜索是将互联网的大数据、搜索引擎技术与金融咨询、贷款初审等金融专业技术进行结合的新型模式，“融360”就是我国融资贷款搜索平台代表之一[3]。网上OTC业务则是通过互联网平台搭建的针对机构投资者的OTC业务，比如Wind资讯推出的“万得市场”。阿里小贷则以会员在阿里巴巴平台上的网络活跃度、交易量、网上信用评价等和企业自身经营的财务健康状况作为依据进行网络小额贷款。

二、互联网金融的运行逻辑

互联网金融近些年的快速发展并非偶然，其背后是以互联网技术、社交网络应用、信用环境和法制环境的不断发展和完善为支撑的。

一是信用为前提。互联网金融通过构建虚拟信用平台，加速金融中介消亡，为更广泛的金融需求创造信用。比如，对于小微企业来说，由于缺乏信用评估和抵押物，往往难以从传统金融机构获得融资支持，而通过互联网数据发掘，可以充分展现小企业的“虚拟”业务轨迹，从中找出评估其信用的基础数据及模式，由此为小微企业信用融资创造条件。

二是信息为核心。互联网最重要的功能之一就是提供信息支撑。在信息接入方面，由于互联网的快速发展，信息接入变得更加容易，客户接触和服务的渠道由实体向虚拟转移；在信息处理方面，包括搜索引擎和即时通信的后台大数据处理能力的提升，使市场的信息不对称大大降低。同 时，依托海量数据的深度挖掘，大大降低了客户网络行为分析、消费行为分析、消费心理分析的成本，降低了客户违约风险，提高了金融资源的配置效率。

三是技术为基础。互联网金融的发展离不开现代互联网技术的支持。比如，海量数据挖掘技术实现了客户的精准分析和风险控制；云计算技术实现了数据集中处理和安全存储；动态交互技术保障资金融通的即时完成；搜索引擎技术实现了对大量信息的有效过滤和查找；安全技术使隐私保护和交易支付顺利进行。

四是法制为保障。互联网金融的发展离不开个人信息保护、信用体系、电子签名、证书等体系建设，互联网金融涉及的支付技术、客户识别技术、身份验证技术等技术环节涉及公民权益甚至国家安全，这些都需要健全的法制体系作为保障。同时，互联网金融的发展对跨种类金融机构、跨市场金融活动、跨时空交易的统一协调监管也提出了更高要求。

三、互联网金融对经济金融活动的重要作用

互联网金融创新对盘活社会资金、加速金融创新和金融机构变革、缓解小微企业融资难提供了有利契机。

（一）有助于盘活社会资金

互联网金融的发展有助于扩大社会融资规模，提高直接融资比重，盘活社会资金，服务实体经济发展。一是互联网金融大大降低了普通百姓进入投资领域的门槛，通过积少成多形成规模效应，撬动更多社会资金。如绝大多数银行理财产品起步资金都在万元以上，而“余额宝”一元起即可购买，有助于吸引以百元和千元为单位的社会闲散资金大量进入。二是互联网金融可以依托资产证券化等手段盘活资产，实现资金快速循环投放。如阿里金融与东方证券合作推出的“东证资管-阿里巴巴专项资产管理计划”，使得阿里小贷能够迅速回笼资金，盘活小额贷款资产，提高资金使用效率。

（二）有助于加速金融创新

互联网金融打通了交易参与各方的对接通道，提供了不同类型金融业态融合发展的统一平台，有助于加快金融机构创新、金融模式创新和金融产品创新。一是互联网与金融的融合发展将重构当前的金融生态体系，新金融机构、泛金融机构、准金融机构等非传统金融机构将不断兴起，集成创新、交叉创新等创新型金融形态将不断涌现。近年来支付宝、人人贷、阿里小贷、众安在线的出现和发展即为例证。二是在互联网金融的快速冲击下，金融机构既有的盈利模式、销售模式、服务模式和管理模式已经难以为继，倒逼其推动金融模式转型和创新。三是随着信息技术、社交网络技术、金融技术的不断突破，大量基于消费者和小微企业的个性化、差异化、碎片化需求的金融产品由理论变为现实，将大大丰富现有的金融产品序列和种类。

（三）有助于加快传统金融机构变革

互联网金融改变了传统金融机构的资源配置主导、定价强势地位和物理渠道优势，倒逼传统金融机构加快价值理念、业务模式、组织架构、业务流程的全方位变革。一是促进传统金融机构价值理念变革，摒弃以往过于强调安全、稳定、风险、成本的价值主张，更加注重无缝、快捷、交互、参与的客户体验和客户关系管理，真正做到以客户为中心、以市场为导向。二是促进传统金融机构业务模式变革，改变息差作为主要收入来源的传统盈利模式，通过产品创新和提供综合增值服务构建新盈利模式。三是促进传统金融机构组织架构和业务流程再造，加快组织的扁平化、网络化和流程的简捷化、去审批化，从而提高组织效率，快速响应客户需求。

（四）有助于缓解小微企业融资难

互联网金融很大程度上解决了信息不对称引发的逆向选择和道德风险问题，有利于增强金融机构服务小微企业的内生动力，有效缓解小微企业融资难、融资贵、融资无门的问题。一是互联网金融依靠先进的搜索技术、数据挖掘技术和风险管理技术，大幅降低了参与方在信息收集、询价磋商、信用评价、签约履行等方面的交易费用，整体上降低了小微企业的准入成本和融资成本。二是互联网金融的运营特点与小微企业的融资需求具有很强的匹配度。如P2P网络贷款服务平台贷款门槛低、覆盖面广、交易灵活、操作便捷、借款金额小、期限短，可以为小微企业提供“量身定制”的金融服务。三是互联网金融引致的激烈市场竞争将推动银行等传统金融机构重新配置金融资源，大量小微企业将得到更多信贷支持。

三、互联网金融对传统金融发展的挑战

互联网金融凭借“开放、平等、协作、分享”精神，对传统的金融理念、金融模式、金融业务和金融监管体制形成了颠覆性的冲击和挑战。

（一）对金融理念的影响

基于搜索引擎、大数据、云计算、社交网络等现代信息技术和大数定律、概率统计、数据挖掘等行为分析技术支撑，互联网金融极大地改变了传统的金融理念和思维模式。一是边际交易成本和市场参与门槛大幅降低，信息安全保护和风控制度设计不断健全，使得金融需求端和供给端之间的“点对点”和“多对多”直接交易成为现实，实现了封闭式金融向开放式金融的转变。二是第三方支付等互联网金融机构的发展和虚拟货币的出现，改变了银行作为资金交易和支付中介的传统定位，加速了金融脱媒和“去中心化”进程。三是社交网络的发展使得平台化应用变成众享众制众筹模式，移动微博方式使得信息传播速度呈几何级数增长，“自媒体”成为趋势并带动“自金融”时代到来。四是互联网与金融的融合催生了大量需求驱动型的创新金融产品，普通消费者个性化、多样化、碎片化的融资和理财需求得到极大满足且被准确地风险定价，个人金融服务迅猛发展，传统金融向普惠金融转变趋势日益明显。

（二）对金融模式的影响

互联网金融的快速发展，将对传统金融机构现行盈利模式、营销模式、风控模式和组织模式带来很大影响。一是随着利率市场化进程稳步推进和存贷款利率上下限逐步放开，宜信、拍拍贷、人人贷等P2P网络贷款服务平台快速发展，将对银行依靠吸存放贷赚取息差为主的盈利模式造成重大冲击，倒逼银行加快转型。二是互联网金融的不断渗透将隔断银行与客户的联系，导致银行 客户萎缩和业务流失。由于难以掌握客户交易行为和信用信息，基于客户信息的产品开发、市场营销和交叉销售等运营模式将愈加困难。三是互联网金融以庞大的电商交易和信用记录为基础，通过数据挖掘、社交网络和行为分析进行风险识别、信用评级、系统化审批和纯信用贷款，对传统金融机构以抵押、质押或担保为主的风险控制模式和信用审核模式产生很大的冲击。四是互联网金融依托信息技术和移动网络平台提供即时、快速、便捷的全天候服务，对银行、券商、保险公司等以物理网点和柜台服务为核心的组织架构和服务模式带来深远影响，促进金融机构传统组织架构由线下向线上延伸、由面对面服务向非现场服务转变。如美国已出现无网点、无ATM、无信用卡、无支票的“纯网络”银行。

（三）对金融业务的影响

互联网金融对传统金融机构的业务和功能产生极大的替代效应。一是第三方支付从入口处改变用户支付习惯，冲击银行传统汇款转账业务和增值业务。如支付宝、易宝支付、拉卡拉等可为客户提供收付款、转账汇款、票务代购、电费和保险代缴等结算和支付服务。随着身份认证技术和数字签名技术的发展，移动支付将会更多用于解决大额支付问题，替代现金、支票、信用卡等银行现有结算支付手段。二是互联网金融为各类金融产品提供扁平化的直销渠道，弱化了银行、券商、保险公司的传统通道业务功能。如余额宝在支付宝账户内嵌基金支付系统，用户既可以购买货币基金产品享受理财收益，又可以随时赎回用于消费支付，对银行传统代销基金业务产生较大影响。再如众安在线不设分支机构，完全通过互联网进行保险产品销售和理赔业务。三是随着互联网金融的快速发展，资金、股票、债券、票据、产权、保险、大宗商品等交易方更多通过网上信息、磋商谈判、完成交易，给银行、券商、基金公司、保险公司、产权交易中心的存贷款、经纪、资管、投行等业务造成极大冲击。如Wind资讯客户可以依托“万得市场”项目信息和寻找交易机会，目前“万得市场”已覆盖固定收益、上市股权、投行销售、理财产品、产权股权等五大类和十五个小类。

（四）对金融监管的挑战

互联网金融作为新生事物，其产品的创新性、业务的融合性、发展的草根性、服务的普惠性、风险的传播性都对现行的金融监管体制和法律体系带来很大的挑战。一是互联网金融具有明显的跨行业跨市场跨业务的特征，其混业经营和综合经营的模式与当前的分业监管体制相悖，导致监管存在缺位、部门监管界面不清、监管标准不一、甚至逃脱现行金融体系监管，容易产生监管套利行为。二是在激烈的市场竞争格局下，互联网金融产品和业务创新层出不穷，而相应的门槛准入、经营范围许可、资金风险监控、信息披露、惩罚约束机制等监管制度和管理手段严重滞后。此外，对互联网金融往往重在事后监管，日常监管和事前监管不足，容易产生风险敞口。三是互联网金融长期良性发展的基础体系和法律法规建设滞后。个人信息保护制度、征信体系、电子签名技术、数字证书等无法跟上，互联网金融相关的法律体系、部门规章和国家标准还不健全。

（责任编辑：于明）

参考文献：