企业风险投资管理精选(十四篇)
发布时间：2023-10-07 15:39:24
序言：作为思想的载体和知识的探索者，写作是一种独特的艺术，我们为您准备了不同风格的14篇企业风险投资管理，期待它们能激发您的灵感。
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一、引言
随着全球经济的发展，企业所处的社会环境、经济环境都在发生着变化。信息技术的发展、电子商务的出现、科学技术的创新、企业的重组、以及消费者不断出现的多样化的需求偏好等，都在无形中使企业所面临的不确定因素增多，这些21世纪经济舞台上的主旋律使企业面对的风险概率逐渐增加。从而使企业投资风险事故的发生规模逐渐加大。
风险是一种客观存在的、并且是无法避免的，企业只能通过各种方式来降低风险的发生，但是并不能完全消除风险。长久以来，很多企业的投资结构严重不平衡。许多企业投资时盲目的将投资目光放在了粗放型增长、低水平产量的方面，从而忽略了市场竞争的规律。有的企业甚至因为不能正确的预见投资风险而使企业面临破产。因此，现代企业要想在不断激烈的国际竞争中处于不败之地，在面对重大的社会观念转型、面对各种人为事故和自然灾害时、面对日新月异的科学技术时、面对各企业的生存与可持续发展受到了严重威胁时，必须树立新的风险管理理念，对企业的各种风险进行科学的管理，并围绕企业的战略目标，使企业的风险投资降到最低。
二、企业风险投资的概念及基本特征
（一）企业风险投资的概念
企业的风险投资又被称作创业投资，主要是指企业为了促进行业高科技的产业化发展，以股权资本的形式将资金专门投向存在着较大失败风险的高新技术开发领域，并期待成功后能通过股权的转让来获得较高资本的收益的一种投资行为。
（二）风险投资的基本特征
1、是一种具有较大风险的投资
风险投资主要支持的是高新科技、产品的创新，所以在技术、市场、经济等方面存在着巨大的投资风险，一般而言投资成功率平均只占到30%左右。美国曾经有一位经验丰富的风险投资家认为：在他们投资的项目中仅有三分之一的投资非常成功，并取得了高额的回报，有三分之一的投资与投入资金基本持平，另本文由收集整理外还有三分之一的投资几乎是血本无归。但是，面对高额的投资回报率，很多企业仍将风险投资作为企业的一项投资活动，仍旧吸引着全球各企业的目光。例如：1977年创业的美国的阿普尔公司，在短短的几年后，一美元的投入就获得了240美元的高收益。可见风险投资的吸引力是多么巨大。
2、是一种典型的组合型投资
很多成功的风险投资案例证明，如果采取组合投资，将是企业风险投资行之有效的方法。这就要求企业不要将所有的资金全部投放在一个项目、一个阶段、一个企业中，而是将投资均衡的投放在不同的企业和企业不同的发展阶段和项目中。这种分散式的组合投资将投资的风险成功的进行了分散，只要有一部分投资获得成功，就完全可以弥补其他投资带来的损失。企业也可以只投入所需资本的一部分，不必承担全部投资，这样可以避免企业孤注一掷。美国风险投资协会统计数据表明，美国很多企业的风险投资大多数集中在新企业的创业成长阶段，占投入资金的80%左右。
3、属于一种长期投资
一般的风险投资要经历3至7年的时间才能获得收益。在投资的过程中还要不断的对那些有希望成功的项目或企业不断的进行增资投资，故此，很多人将风险投资称作是“勇敢并且有耐心的资本”。面对不断变化的社会环境和市场经济环境，投资者们必须具备“十年图破壁”的强大魄力，对待风险投资多一份冷静和耐心，少一份浮躁和急躁。
4、属于一种权益性投资
风险投资的本质并不是借贷资金，而是一种明显的权益资本投资。投资的着眼点并不在于投资对象当前的盈亏上，而是在于对投资企业或项目的发展前景或资产的增值上。这样做的目的主要是希望通过对投资企业的上市或出售转让变现而取得高额的回报。
5、是一种非常专业的投资
企业的风险投资并不是单纯的向投资企业的创业者提供资金，而是企业的管理者凭借自己积累的丰富学识、经营管理经验、广泛的社会关系等向投资企业提供这些资源，并积极参与企业的创业，与企业的创业者共同创办企业的经营管理，帮助企业的创业者取得经营的成功。
三、风险投资的构成要素与风险投资企业的特点
（一）风险投资的构成要素
风险投资的构成要素主要包含：投资者、风险投资公司、风险企业。一般而言资金开始从投资者流向投资公司，经过投资公司对资金和企业筛选后做出决策，再由投资公司将资金流向被投资风险企业。
目前我国的风险投资已经吸引了很多的投资目光，包括企业、保险公司、甚至还有外国资本的投入。这些投资者由于知识的欠缺、有限的精力、风险的分散等方面的原因主要讲投资资金转交给投资公司运作，自己很少参与。例如：比尔·盖茨在投资方面的眼光就远超他人。最初的微软公司为ibm的pc机编写了msdos操作系统，售价极低，当ibm正为自己赚取便宜而窃喜时，微软公司为它编写的操作系统遍布全世界，从而为微软今后的发展奠定了坚实的基础。
（二）风险投资企业的特点
风险企业实际上就是指那些高新技术企业，主要是从事高新技术的研发，同时随着不断发展的科技而发生着动态的变化。对于这些极具开拓创新的风险企业而言，一旦研发成功将会使企业高速的运作发展起来，并获得巨大的社会经济效益，同时还将
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推动社会的前进。风险投资企业不同于我们传统意义上的企业，它具备独特的特征：
1、风险投资企业具有较强的创新性、大风险、低成功率的特点
风险投资企业具备很强的探索精神，存在着很多不确定因素，如：技术的不成熟、较高的创新程度等，因此，在新技术的开发研究中会本文由收集整理遇到这样或那样的失败是十分常见的。美国的风险投资企业中成功率在20%——30%之间。这主要是由于一方面风险企业投资的对象一般是那些刚起步的高新技术或产品，并没有抵押或担保，另一方面是由于投资的风险企业处于设计的初步阶段还不完善，还不能确定高新技术是否能转化为生产力，存在着较大的风险。
2、风险投资企业具备较高的收益性
风险投资企业一旦取得成功将会带来巨大的收益，将大幅度提高劳动生产率，降低生产成本，迅速的扩充国内外市场，促进企业的进一步发展。正因为风险投资是一种战略性的未来投资，所以很多投资者往往对投资中的风险视而不见，这主要是受高额回报的影响。
3、风险投资企业是具有知识、技术的高级人才密集的企业
一般来说，那些较为成功的风险企业中集聚着一批高素质的创新技术人才，这是风险投资企业面对激烈变化的市场竞争最宝贵的资源。风险投资企业一般对职工的技术要求很高，一般高技术人才占企业人数的50%——80%，否则将不能胜任。风险投资企业的经营管理人员不仅要具备现代化的科学技术水平，还要具备现代化的科学管理理念和知识。例如：美国的硅谷年产值达400亿美元，而它拥有的博士学位的科技人才有6000名，工程师更是达到15000名。可见，在世界新技术革命的浪潮中，风险投资企业的高新技术人才是多么的重要。
4、风险投资企业具有很强的情报信息和应变能力
风险投资企业的成败除了要拥有一批高新技术人才外，还必须具有良好的情报工作。风险投资企业如果做不好信息情报工作就不能把握企业前进的方向。目前很多国家已经将信息、能源、原材料作为现代国家经济发展的三大支柱，所以，风险投资企业必须能依靠有效的手段获取到各种有价值的信息情报，以便在竞争中一举击败对手。
5、风险投资企业的风险资本具有较低的流动性
投资者一般是在企业创立之初就将资金投入到风险投资企业中，直至企业股票上市或者被收购转让才能获得回报，因此具有较长的投资期。也就使得资金的流动性较差。同时，风险资本一旦退出时，企业撤资将十分困难，这也使得风险投资的流动性低。
四、企业风险投资的控制对策
投资风险的控制是企业风险管理人员在经过对风险的分析和衡量后，针对企业的投资所面临的不同风险因素而采取的控制风险的措施，从而使企业风险投资消除或减小，并降低企业的预期损失。
（一）风险的避免
在风险投资管理中，风险的避免是一种较为消极的方法。主要是通过对风险源的中断来彻底消除某一风险造成的损失和一些潜在的负面影响。但是，这种方法的实施也同时带来了风险可能带来的收益的损失。在现实中，风险避免将受到很多因素的影响，如：地震冰雹等自然灾害的发生、发生在世界范围内的经济危机、国家法律政策的变化等。另外，很有可能避免某一风险时带来了其他风险的发生。
（二）风险损失的控制
损失控制主要是指在发生风险之前对企业的投资过程中的某些方面进行调整或重组，以便降低企业投资损失的发生。损失控制主要是通过损失发生的概率来降低企业投资损失的。一般情况下，企业可以采取改变企业的投资风险因素、改变风险因素所处的环境、改变风险因素与所处环境的相互作用机制等措施来完成对风险损失的控制。
（三）风险转移控制
风险转移是一种风险控制的基本方法，主要是指企业将自己不愿意承担的分先以某种方式转移给其他单位或个人的一种风险管理措施。它主要包括：风险的保险转移、风险的非保险转移。前者主要将风险转移给保险公司，后者主要是指控制型风险的转移和财务
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型风险的转移。企业实施风险的控制转移主要的方法为：出售买卖合同，将风险转移到其他单位或个人。例如：企业可以采取向下承包的形式将风险较大的投资项目转移到其他经济单位或个人，并按照合同约定将风险转移出去。所有那些无节制的、无限度的风险转移都是违法的、不道德的行为，必须通过合理合法的手段进行风险的转移。
（四）财务控制策略
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一、国外企业风险投资回溯及环境分析
国外对风险投资环境的研究开始于20世纪80年代，为了分析和解释不同国家和地区间风险投资发展的差异性，国外许多学者从不同角度考察了各种环境因素对风险投资形成和发展的影响。从发达国家和地区的成功实践来看，风险投资是一种最有效的高科技自主创新企业投资机制，是中小型高科技企业走向成功的孵化器，是高科技企业发展的金融发动机。风险投资已成为一个国家提高自主创新能力，增强国际竞争力的一个必不可少的重要因素。没有风险投资的支持，创新者就不可能实现创业的梦想，也就不可能把科技成果转化成为现实的生产力，转化为产品和技术，当然也就不可能在经济发展中发挥创新的作用。
二、我国企业风险投资概述
1、风险投资管理的发展历程
由于中国正处于计划经济体制向市场经济体制过渡的时期，同时又面临着传统工业经济向知识经济转型的任务，客观条件的限制使得中国风险投资所必需的配套环境还没有完全建立起来，增加了我国发展风险投资事业的复杂性。我国的风险投资事业发展共分为三个阶段，1985—1991年的先期探索阶段，1991—1997年的全面兴起阶段，1998年至今的加速发展阶段。我国的风险投资发展曾在2000年掀起一个，风险投资机构数量达249家，较1999年增长111%。2001年和2002年我国风险投资的增长速度均明显减缓。2003年、2004年机构数量出现下降。直到2005年，风险投资机构数量出现了正增长。20世纪90年代后期，我国的风险投资事业进入一个新的阶段。据统计，目前全国已有400多家风险投资企业，总规模在400亿左右。但近年来，由于世界经济的不景气，尤其是2008年全球金融海啸，对世界经济产生了重大影响，也影响了风险投资领域，风险投资发展逐渐减缓，这也给了风险投资行业一个冷静思考的机会。
2、风险投资及其基本特点
风险投资也被称为创业投资，是指由一些专业人员或专门机构向那些刚刚成立或增长迅速、潜力很大、风险也很大的未上市新兴企业提供长期股权融资和增值服务，培育企业快速成长，数年后再通过上市、兼并或其他股权转让方式撤出投资，从而取得高额投资回报的一种投资方式。风险资本、风险投资人、投资对象、投资期限、投资目的和投资方式构成了风险投资的六要素。典型的风险投资往往具有以下几个基本特征：投资对象多为处于创业期的中小型企业，而且多为高新技术企业；期限至少在3.7年以上，投资方式一般为股权投资，通常占被投资企业15%～20%的股权，而不要求取得控股权，也不需要任何担保或抵押；投资决策建立在高度专业化和程序化的基础之上；风险投资人一般积极参与被投资企业的经营管理，提供增值服务：除了种子期融资以外，风险投资人一般也对被投资企业以后各发展阶段的融资需求予以满足；由于投资目的是追求超额回报，当被投资企业增值后，风险投资人会通过上市、收购兼并或其他股权转让方式撤出资本，实现增值；风险性极高，投资失败的可能性平均在70%左右，但一旦成功，便会获得超额回报。
3、我国风险投资操作流程
风险投资操作流程包括七个部分：风险资金的筹建、寻找有潜力项目、粗略筛选、项目风险因素详细分析和评价、谈判达成合作协议、项目监控和信息反馈、风险资金成功退出。操作流程如图1所示。
4、上海广电SVA风险投资管理方法
广电企业理念系统体现为：超越（Surpass）、价值（Value）和行动（Action）三方面含义（也称“SVA”理念），其中“价值”是核心，“超越”是精神，“行动”是准则，三者之间相互依存、互相促进、共同发展。
上海广电SVA风险投资方法是很成功的案例。其战略与结构主要由征集项目、项目筛选、项目建立、运作支持和退出构成。征集项目主要集中于项目流与系统的项目开发。项目筛选是指运用风险投资模式寻找、筛选项目，为广电股份作战略性投资；要经过初步筛选和专题会谈最终确定项目。项目建立后应深入调研，并进行投资条款谈判，实现双方共赢，最终确定投资决策。运作支持关系到风险投资的内部环境和外部环境，内部环境主要取决于企业文化与员工凝聚力。最后股份整合广电股份并单独上市出售。上海广电SVA风险投资能够成功关键赢在其深刻的投资理念与独到的投资哲学。SVA风险投资能够认识到创业投资本质上不是对项目的投资而是对人的投资，最大限度地挖掘员工的价值是其投资的关键。在其投资哲学的引领下，SVA风险投资注重价值网络的构建，在为投资企业构件优质成长网络的同时也在为自己公司的发展搭建一个高起点的事业拓展平台。
三、我国企业风险投资管理面临的问题及对策研究
1、面临的问题
（1）在风险投资的要素上重资金和技术要素，轻其他要素。风险投资方认为，只有高投入，才会有高产出，甚至认为自己资金越多越好，越多越有实力，眼睛只盯着高投入项目，而忽略了那些虽然投资少，但有发展前途的项目。实际上，风险投资方的实力既在于自身资金多少，更在于自身人员素质。风险投资公司投资的过程中，大多存在重点放在资金投入上，而忽略其他要素的投入；评估项目时，过多地注重财务和技术，而忽略市场和管理等问题。
（2）从风险投资的决策看，决策不科学。重收益，轻风险，一味地拍脑袋决策，而忽略决策前科学周密的调研工作和可行性分析，且投机心理重。风险投资是以理性决策为基本前提的，需经过各方面研究论证，以竭力降低投资为目的，不能存半点侥幸，否则，就会以失败告终。
（3）从风险投资管理过程看，重投入、轻跟踪管理。风险投资的特点之一就是操作性强。正如美国著名风险投资家皮彻约翰逊所说：“我们不仅把骰子掷出去，我们还吹它们，使劲儿地吹。”我国目前的风险投资普遍存在投入后管理跟不上、管理不善的问题。
（4）重导入战略，忽略退出战略。在资金注入时，企业比较注意风险资金的导入战略，而忽略退出战略。一旦资金被退出，企业会因缺乏新的融资渠道，不能形成风险投资的良性循环。
（5）重第一次投入，轻第二次投入。风险投资公司一旦认准一个项目，一般就会注入第一笔资金，助其创业。但当新企业扩大时，就会要求进一步提供资金以壮大企业实力，这时，风险投资公司应该为其第二次融资，以便达到风险投资资本增值的目的。
（6）缺乏长期的经营理念，只考虑短期的效益。有些风险投资企业投资后，可能一时会有比较好的业绩，但长期来看，并不能给投资者一个好的预期。长此以往，只能从根本上葬送投资者对于风险投资的热情。
2、对策
（1）投资要素要集成化，资金来源要多元化。必须有一定具有市场前景和投资价值的技术、产品或构想，风险投资公司才能据此融资投资，以期获得超常规的资本膨胀和回报。必须有一定资金做支撑，这样才能最终实现科技产业化。
（2）投资决策要科学化。因为个人决策的风险很大，所以在投资决策上，应群体决策。要进行市场与技术调查后再决策，进行深入细致的调研工作，使决策建立在充分可行性研究的基础上。
（3）风险管理要合理化。虽然风险投资是高风险的，但仍然要在最大限度上降低风险。因此，要明确风险投资公司的管理职能，要时常跟踪风险企业的变化，但不能过多地干涉被风险投资企业的经营活动，可以通过对其指导的方式来控制风险。
（4）把握退出时机。风险投资的根本目的不是为了控股，而是利用高新技术企业的高风险带来的高收益取得高额的回报，所以风险投资最后一般要退出被投资企业的。因此，风险投资在投资前就要规划好退出的方式与时机。
（5）风险投资管理要整体化。风险投资公司对项目的运作不能只限于项目选择的成功，还要包括风险资本介入的方式、风险企业的运作方式，以及最后成功退出的一系列连续的过程。
（6）建立人才培养和人才激励机制。中国应努力培养一些专业基础知识扎实，有较强管理和创新能力的复合型人才，以适应高技术产业发展对人才资源的需求。譬如在大学的教学计划中注重跨学科、宽领域的课程设置，在风险投资的实践中给予风险投资家以高薪、股权和期权，加快国内风险投资人才的选拔培养和国外相关人才的大量引进。
四、结论
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【关键词】企业 投资风险 管理策略
在现代经济体制下，随着市场竞争的日趋激烈，投资活动成为企业管理工作的一项重要内容，投资风险对企业生存发展的影响也越来越大。企业要想取得投资收益，就要选取正确的投资方案来规避风险。只有对投资风险成因进行分析，才能有效地从根源上降低投资风险，为企业投资决策提供科学的依据，从而提高收益。
一、投资风险的概述
（一）投资风险含义
投资风险是企业以现金、实物、无形资产或者以购买股票、债券等有价证券方式向其特定对象进行投资，由此遭受经济损失的可能性，或者说不能获得预期投资收益的可能性，是企业为获得不确定的预期效益而承担的风险。
（二）企业投资风险分类
从企业投资风险产生的环节，我们把企业投资风险细分为：
（1）宏观经济波动风险。与宏观经济形势的好坏有关，宏观经济形势好，会带动企业向高利润发展，宏观形势不好，带动企业利润降低。
（2）政策风险。政策对自己有利，利润会提高；政策对自己不利，利润会下降。甚至影响到企业的长期发展。
（3）企业内部管理风险。企业要明确自己在产业链中的地位；了解自己产品的种类及在市场中的需求状况；明确企业的形态，提升企业的竞争力；明确自身内部的价值链，优化价值链，使企业朝精益化发展；处理好内部领导与职工的分配关系，调动企业的积极性，如果上面几点做得不好，都会带来投资风险。
（4）市场风险。供给风险。原材料的提价、减价，影响企业的利润。盲目生产会出现供不应求的风险；需求风险。国外、国内需求市场的变化，产量同比上升与下降同市场的需求成正比；价格风险。同质量的产品价格与其他竞争者的价格偏差不大，风险较小；若比其他竞争者价格偏高很多。风险就增大了。
二、企业投资风险的预测方法分析
企业要进行投资风险管理，应该从识别和确定风险开始，建立完善的企业投资风险管理机制，将企业的经营管理融入风险机制这个要素，从而实现企业投资收益的最大化。这就要求掌握投资风险分析的预测方法。下面以2009年钢材企业为例进行投资风险预测方法分析：
（一）宏观经济环境风险分析
2008年，美国次贷危机蔓延全世界，我国的经济也受到了一定程度的危害，其中，粗钢、钢材均呈负增长，导致出口也进一步萎缩。2008年9月份的数据显示，国内生铁、粗钢和钢材产量为2000年以来首次均呈负增长；我国钢材出口虽然同比增加，但环比下降；国内钢铁企业也在加紧限产，国内钢材出口的难度加大、利润空间变窄。
（二）供给风险分析
钢材的原材料如铁矿石、焦炭价格下跌。截至2008年底，河北迁安国产66%铁精粉、天津港63.5%的印度铁矿石、山西河津二级冶金焦的价格均较年内最高价格下跌。目前我国原矿生产的铁精粉成本价格远高于钢铁行业及其他用钢行业，铁矿石难以维持高盈利。而焦炭行业则陷入全行业亏损状态。
（三）需求风险分析
国家采取“出手要快、出拳要重、措施要准、工作要实”的十六字方针，加强民生工程、重点工程、特别是加快高铁、铁路干线、高速铁路网、城乡电网建设改造，以及灾后重建、经济房、核电站建设等，将积极有效地促进建筑钢材、型材、彩涂板等钢材的有效需求，有利于钢材价格的回稳，促进钢铁行业的健康发展。具体表现在：农村基础设施建设也和钢材息息相关，建设住房要用到螺纹钢、公路的桥梁要用到桥梁用钢、电网建设要用到钢筋；加快建设铁路、公路和机场等重大基础设施，带动钢铁行业中的线材、桥梁用钢及铁路建设中轨枕的型材等；加快地震灾区灾后重建等各项工作也可以带动钢铁行业发展；房产是钢材产业链的下游产业链，商品房的需求会带动建筑钢材的需求。
（四）价格风险分析
受国际金融危机的影响，钢材出口锐减。2008年8月建筑钢材的价格直线下降，同年11月，建筑钢材市场价格震荡调整，上海、杭州等华东地区价格有上涨态势，但很快又进入下跌的通道。北方市场在资源陆续补充后，价格一直在下调中。据统计，线材资源价格下降比较明显，而螺纹钢市场资源价格压力也比较大。
（五）企业竞争风险分析
国家2008年1月出台的国家出口退税政策，对我国钢材产品结构的调整起到长远的作用，利于我国从钢材大国向钢材强国发展。为了占据有利的竞争地位，获得高额利润，企业应该提高钢材的质量，从低端产品向高端产品发展。在此次钢材销售危机中，普通钢材产品降价幅度大于优质型钢材，大企业由于产品种类多、资金雄厚、技术先进等优势，其抗冲击能力明显强于中小型企业。如秦皇岛首钢板材有限公司起点高的企业，由于产品多为高端的板材，产品基本没有亏损；而宣钢集团由于设备、技术落后，其产品均跌破成本线。
以上钢厂从宏观经济环境风险、国家政策风险、产业链风险、供求和价格风险、企业竞争风险分析可知：2009年我国钢材市场投资机遇很好、风险不大，各个钢材生产厂家把握自己在钢材市场中所占的比例进行投资，会获得不小的利润。2008年底，钢材价格最低，属于低成本，低利润阶段，2009年钢材价格有望回升。钢材厂家应不断提高自己的技术含量，增加技术方面的投资和新项目的开发，以利于长久发展，占据有利的竞争地位。
三、企业投资风险的成因
（一）企业财务管理环境的复杂性
企业财务管理环境涉及范围很广，包括经济环境、法律环境、政策环境、社会文化环境、资源环境等因素，这些因素对企业财务管理产生重大的影响。例如，政策变化或调整的趋势很难把握，往往只有事后才能看到，在这种情况下，做企业如何认清形势就十分必要。我们认为就是看清政策，提高对政策的预见性。但是，不少企业喜欢钻政策的空子 “逆势而为”，就为企业危机的产生埋下了隐患。同时，管理体系的缺乏，导致很多企业危机的产生，就是因为没有建立科学的管理体系。一个企业要真正能够抵御风险，必须建立一个完整、科学的管理体系。
（二）企业财务管理可控范围的局限性
企业财务管理的过程所依据的信息是变化且不完整的，同时也会存在大量的主观意见。企业进行一系列地财务预测、计划、决策和控制，所依据的财务分析、会计报表、市场分析、经营分析等信息都不能说是完全反映事实，只能是尽可能接近真实情况，因此由于管理依据的不可靠，从而决定了财务风险的存在。企业在财务管理中常常会遇到采用不同财务分析方法得出的结论大相径庭的情况，这时决策人员就要判断哪个方法更科学，哪个方案更可行，大量的判断也决定了财务风险的存在。
（三）企业投资主体多元化策略不合理
我国不少企业试图通过多元化经营来减轻企业的经营风险，然而，现实中采用多元化经营策略却使一些行业的“单项冠军”企业发生了财务危机甚至濒临破产，究其原因，是企业的领导班子只是简单地移植或采用原有的经验，没有及时更换决策理念所致。企业没有在合理的时机进行多元化，不具备多元化的资金基础、团队基础、产业基础、技术基础，不具备了风险控制的手段；项目的规模效益不明显，形不成规模效益；企业的品牌、团队、销售渠道等多元化的软件基础不成熟，竞争成本居高不下，资源储备不足。
（四）企业领导风险意识薄弱
对照企业危机管理过程，可以看出企业所有危机的产生都直接或间接地归因于企业领导者的管理素质，因此，企业领导者的风险意识需要提高。在企业出现的各类直接原因中，有的是政策层面的原因，有的是团队缺乏的原因，有的是管理体系不具备的原因，有的是决策层面的原因，这些原因归根结底都可以归因于企业领导者的市场风险意识薄弱。
四、企业投资风险的防范与控制
投资具有其普遍的规律，但在不同的投资环境下，必然会受到不同因素的影响。所以，在发展我国风险投资业的同时，应适当借鉴国际经验，并结合我国企业的实际情况制定合适的对策，为企业发展创造良好的环境。
（一）外部环境的实施对策
（1）加强风险投资管理人才的培养。风险投资是涉及诸多学科理论和知识且实践性较强的一项非常特殊的投资活动。目前我国十分缺乏既通晓企业经营管理又懂得专门科学技术的复合型人才。因此，必须采取各种措施进行补救，譬如设置相关跨学科、跨领域的培训课程对风险投资家进行整体培训，请国外的资深专家进行培训，加快国内风险投资人才的培养和选拔，同时引进国外相关优秀人才的大量。
（2）建立健全风险投资融资体制。完善投融资体制就是要拓宽融资渠道，使融资市场化，形成有效的风险投资运行机制，扩大风险投资的资金来源，降低风险。随着我国风险投资业逐步走向成熟，风险投资主要来源于民间资本、政府财政资金，此外，我国也应适当创造条件引入国外的风险投资基金，扩大我国风险投资资金的来源；引进保险公司、信托投资公司、养老基金和捐赠基金等在内的机构投资者的投资；增加个人投资基金，由于资本市场金融工具单一，储蓄转化为投资的渠道不畅，风险投资就是一条转化途径。
（3）建立和完善法律支持系统。我国的风险投资需要加强法制建设，因此，保证风险投资业健康发展的必要措施是严格规范风险投资的运营机制。当企业有可能面临法律责任的时候，最好的方式当然是积极与有关当事人协商解决。国家应尽快对风险投资机构的风险转移、创立、运营等方面的管理办法制定法律法规。
（二）企业内部的实施对策
（1）提高企业经营管理水平，增加管理者的风险意识。企业要以市场为主体，不断开发新产品，认真研究国家的产业政策。面对不断变化的市场经济，企业应配备高素质的管理人员，同时设置高效、合理的财务管理机制，以提高企业的生产经营管理水平；设立相应的激励机制，激发企业员工的积极性；企业除了加强财务风险的防范意识以外，还要加强生产经营管理，使企业的经营者和管理者充分认识到财务风险存在于企业财务管理的各个环节，培养风险为先、负责任、共赢、诚信为本、合法经营、资源整合等理念，避免企业因管理不善而造成的财务风险，增强企业管理者的风险意识。
（2）建立财务风险预警机制，加强财务危机管理。企业应建立动态、实时、全面的财务预警系统。财务预警系统是以企业信息化为基础，对企业在经营管理活动中潜在的风险进行实时监控的系统。它以企业的财务报表、经营计划及其他相关的财务资料为依据，贯穿于企业经营活动的全过程。利用金融、财会、市场营销、企业管理等理论，采用数学模型、比例分析等方法发现企业存在的风险，并向经营者示警。对财务管理实施全过程监控，以避免和减少风险损失。
（3）开拓投资渠道，转移企业投资风险。企业通过某种手段将全部或部分财务风险转移给他人承担，包括非保险转移和保险转移。非保险转移是指将某种特定的风险转移给专门机构或部门的行为。如将一些特定的业务交给拥有专门人员和设备、具有丰富经验技能的专业公司去完成。企业也可以采用联营投资方式进行对外投资，将投资风险部分转移给参与投资的其他企业，或者将企业闲置的资产，采用立即售出或出租的处理方式，把资产损失的风险转移给购买方或承租方的方法来进行转移。保险转移，即企业就某项风险向保险公司缴纳保险金。总之，企业采用转移风险的方式将风险全部或部分转移给他人承担，可以大大降低企业的投资风险。
（4）进行投资产品研发，增强企业核心竞争力。产品开发对于我国企业有特别重要的意义，长期以来企业运行的计划经济体制下，对于产品开发，无论是从认识上还是开发能力上都非常薄弱，影响了企业竞争力。而产品是企业竞争力的载体，产品开发对企业的生存是至关重要的。产品有其生命周期因不同产品不同市场而定，它与用户需求的变化速度有关，也与市场竞争的程度有关。现代社会的需求呈现出多样化的趋势，科学技术呈加速发展，两者结合的必然结果使企业开发产品的速度加快，在市场上谁开发产品块，谁就掌握市场的主动权，就能在竞争中处于有利地位，反之，则面临丧失市场的风险，限制企业的发展，这就需要企业通过开发另一种产品进入新的领域，寻求新的发展空间。
在企业的经营过程中，风险无处不在，为了保证企业经济活动的连续性、稳定性、高效性和安全性，企业必须正确选择投资方案，尽量规避风险，建立起完善、有效的企业投资风险管理机制，做好投资风险成因的分析，不断提高投资项目的决策水平，提高有效防范各种项目风险的管理能力，从根源上降低投资风险，为企业投资决策提供科学的依据，提高投资效益，使企业在经济大潮中稳定，迅速的发展壮大。
参考文献：
[1]陈霞.企业投资风险成因的分析与控制对策[J].企业管理，2009.
[2]哥利斯.企业与风险投资[M].北京：清华大学出版社，2008.
[3]王爽.试论企业的投资风险及管理[M].北京：经济科学出版社，2008.
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人才是农业科技创业投资成功与否的关键。由于我国创业投资在农业科技领域的发展不成熟,目前多层次、高素质的复合型人才少之又少。一方面,缺乏创业企业家,未形成创业企业家队伍。很多商业案例充分说明:一流管理与二流技术结合,可以获得成功;一流技术与二流管理结合,则极可能失败。另一方面,缺乏既懂高新技术又能开拓市场,敢冒风险寻求高额收益的综合型投资者。我国存在不少优秀的专业技术人才,但由于我国的市场开放时间不长,以往高等院校的专业分工过细以及现行的人事管理体制和教育体制等,不利于复合型人才的培养,所以目前能满足创业投资要求的复合型风险投资人才很少。
二、运作问题:科学管理运作制度不健全
我国目前农业科技企业创业投资风险管理运作机制不完善,随意性强。首先,风险投资管理未按照风险资本的办法管理,存在“首长贷“”人情贷”现象[3],未建立对投资对象系统的筛选和评估体系,资金利用率较低。其次,面对各种风险管理机制,创业投资家对农业科技企业创业投资风险管理的重视程度不够,投资后不再关注企业经营管理,缺乏规范的运营机制和管理制度,使得农业科技企业不能建立健全完善的风险管理机制,不能满足农业科技企业发展的需求。再次,公司治理机制不合理。农业科技企业国有投资比例一般在70%以上[4],公司实行经理负责制,少数大股东掌握着实际权力,其他股东的权益得不到保护,这些系列问题严重挫伤投资者的积极性。公司还存在管理体制陈旧、监管机制缺失等问题,在很大程度上限制了创业投资作用的发挥。
三、中介机构问题:中介服务机构不完善
近几年创业投资中介服务机构发展迅速,但是有实力特色并与农业科技创业投资相匹配的中介机构还未真正形成。中介机构不完善主要表现在三个方面:一是大多数中介机构经营不规范,独立公正性和科学权威性差,它们往往只是提供价值较小的参考信息,造成资源浪费。二是中介机构信用缺失。我国对创业投资管理方面的法律和准则较少,虽然2005年出台了《创业投资管理企业暂行办法》,但是关于创业投资中介机构的管理未做规定。中介机构缺少统一规范的执业标准,致使中介机构缺乏信用认知度,增加了交易成本[5]。三是中介机构中涉及创业投资业务的较少,对农业科技的创业投资业务更少,大概只占2%~3%[6]。再加上中介机构的服务质量和人员素质参差不齐,缺少对创业投资的研究,阻碍创业投资在农业科技领域的发展。
四、我国农业科技企业创业投资风险管理的建议
(一)开辟多元化融资渠道
加大融资支持,建立农业科技企业多元化的融资渠道。一方面,要充分利用银行资金。为鼓励银行资金进入农业科技领域的创业投资行业,我国政府可以借鉴美国SBA(小企业管理局)采用“杠杆融资”的模式来引导银行富余资金参与创业投资[7]。另一方面,要大力发展民间投资,充分利用民间的闲置资金。培养我国居民的风险投资意识,减少对个人、企业、保险基金、养老基金等参与风险投资的限制,让更多的民间资金融入到农业科技创业投资领域,扩大民间融资的渠道,丰富融资的多元化,实现了双赢。再次,健全资本市场,减少中小企业板市场和场外交易市场(OTC)与发达资本市场的差距,早日与国际金融市场接轨。降低农业科技企业融资门槛,鼓励农业科技企业在中小企业板、创业板、海外证券市场上市融资,同时充分利用国际金融市场,积极引进国外资本从事风险投资业务,拓宽投资领域。
(二)畅通资本退出渠道
风险项目退出渠道不畅通是制约我国创业投资发展的障碍之一。有效的资本退出是创业投资成功的基础,成功退出意味着从一个项目退出后可以投入到下一个项目中去,循环推动高新科技成果不断转化,从而实现高额回报。根据先进发达国家经验,公开上市是资本退出的主要形式,在美国约有30%的风险资本采取公开上市的方式退出[8],因此我国要加快创业板市场的建立,尽快开设创业板、国外二板市场或香港创业板上市,设立和发展柜台交易和地区性股权转让市场,为规模较小的农业科技企业提供股权转让和交易市场,并充分利用海外证券市场上市。要进一步完善企业并购方式,积极培育投资银行,充分发挥其在资本市场中的中介作用。要完善法律制度,对私募市场进行规范,并放松对股权回购、清算退出、买卖上市等场外交易的限制。
(三)培养复合型创业投资人才
创业投资跨越科技与金融两大领域,涉及评估、投资、管理、审计和高科技专业知识等多学科,实践性、综合性强[9],需要具有相应科技知识、管理经验、金融投资知识,善于捕捉市场信息,具有国际视野高层次专业化人才和复合型风险投资人才。当下培养一批高素质的复合型创业投资人才尤为重要。首先,建立人才激励机制,加快人才的培养与引进。对其提供优厚的薪资待遇,加强人才的培训,不断更新知识,开拓视野,促进资源的有效配置。其次,推动教育改革,加强与国外农业科技创业投资企业的合作,学习先进的知识和管理经验,培养在农业科技、管理、金融和法律等方面具有综合素质的复合型人才。再次,高薪聘请国内外优秀的专家来企业指导工作,定期或不定期地邀请国内外着名创业投资机构及专家到企业内部交流和座谈。
(四)完善创业投资运作机制
为了保障农业科技企业创业投资的顺利进行,改革和完善创业投资运行机制是关键。要加强对农业科技创业投资的科学管理,建立一套严格的、适应我国国情的农业科技创业投资资金管理制度,构建农业科技风险项目的筛选、评估体系,提供系列化管理和增值服务,合理利用各方资源,实现资源的优化配置,提高资金利用效率。同时要加强对创业投资风险管理的重视,制定运营管理规章制度、产权保护制度和先进的信用体系,减少交易成本和投资风险,使创业投资在农业科技领域更加规范化、制度化,促进农业科技企业健康发展。必须调整、改变农业科技企业的股权结构,降低国有股比重[10],建立完善的资本市场,增加控制权在市场的竞争。要建立先进的管理体制和监管机制,规范农业科技企业行为,促进我国科技金融市场健康有序发展。
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关键词：企业；投资管理；风险控制
投资是企业把资金投到自己认为发展前景好、增值潜力大、预期收益高、风险相对小地方，以期获得更多的收入与资产的行为。
一、企业投资管理
（一）投资决策程序
1、制定企业的发展战略，确定企业的发展方向和投资策略；
2、投资信息的跟踪、考察，进行机会研究，提出投资项目建议书：该阶段主要进行投资项目设想，鉴别投资方向，寻找投资机会，提出投资项目建议书。投资项目建议书应包括投资项目提出的必要性与依据，投资方案、投资规模、投资地点的初步设想，投资估算和资金筹措的设想及贷款偿还能力测算，投资项目投资进度设想，经济效益的初步测算及社会效益的相关影响。
3、对投资项目立项，进行投资项目的初步可行性研究：对投资项目明确进行专题辅助研究，广泛分析、筛选方案，确定项目的初步可行性。编制初步可行性研究报告的目的是确定是否有必要进行下一步的详细可行性研究。
4、投资可行性研究，对项目进行深入细致的技术经济论证，重点对财务效益、经济效益和投资风险进行评价分析，作多方案比较，提出结论性建议，确定的项目的可行性，作为项目投资决策的基础和重要依据。
（二）投资项目评估
评估投资项目的方法通常有三种，即成本法、市场法和收益法。一般新的投资项目常用收益法，而收购一个已有项目，这三种方法都可以使用。
（三）合同签署
与被投资方签订的投资合同或协议，要根据批准的投资方案，对双方权利义务和违约责任及出资时间、金额、方式、等内容要明确清楚，最后根据审批后的权限和程序对投资合同或协议进行履行。
（四）跟踪管理
对投资项目要指定专门机构和人员进行跟踪管理，关注被投资方财务状况、经营成果、现金流量情况，对投资方经审计的财务报告等相关资料进行及时收集，定期组织投资效益分析，并及时报告并妥善处理发现的异常情况。
（五）会计控制
根据对被投资方的影响程度，妥善保管投资合同或协议、出资证明等资料，建立投资管理台账，对投资对象、金额、期限、收益等事项进行详细记录，合理确定投资会计决策。根据国家会计准则制度规定，对于被投资方出现财务状况恶化等情形的，企业财会机构应当合理计提减值准备，确认减值损失。
（六）投资处置
重视投资到期本金的回收，明确规定投资收回、转让、核销等程序，加强投资收回和处置环节的控制。转让投资应先确定转让价格，可委托具有相应资质的专门机构进行评估，在报授权批准部门批准，不能收回投资的法律文书和相关证明文件是核销投资应当取得。
二、投资风险控制
风险是在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。包括战略风险、财务风险、市场风险、管理风险和经营风险等。发现和了解组织中风险的各个方面，通过付诸明智的行动帮助组织实现战略目标，减少失败的可能并降低不确定性对经营成果影响的整个过程。风险可能带来超出预期的收益，也能带来超出预期的损失，风险越大，收益率越高，风险越小，市场竞争越激烈，收益率也越低，风险和收益的关系是市场竞争的结果。
风险控制是投资管理的重要组成部分，有效防范和化解投资风险是切实保护投资者利益、维护股东合法权益的重要举措。为避免在风险事件发生，作为管理者应把可能的损失控制在一定的范围内，或采取各种措施减小风险事件发生，或者减少风险事件发生时造成的损失，以避免带来的难以承担的损失。
风险回避、损失控制、风险转移和风险保留是风险控制有四种基本方法。
决策风险控制的首要工作是项目评价，决策风险是指风险项目因决策失误而带来的风险。很多风险投资都出现了严重亏损是我国目前存在的普遍现状，这很大程度上是由投资决策失误所造成的，是投资项目本身出现的不足。由于投资大、科技含量高和产品更新快是风险项目本身具有的特点，决策一旦出现失误将会直接导致项目的彻底失败，因此，决策这一行为显得特别重要。
投资决策的重要阶段是对风险项目进行价值评估。风险投资项目所具有的风险和不确定性远高于传统项目，因此在进行价值评估的过程中，进行决策若仅依靠风险投资专家的直觉和市场经验，那么评估的结果会具有片面性。进行决策的关键所在是如何从模拟风险的角度对风险进行预测，并测出其价值范围。
项目的实施是一个连续的过程，企业管理信息系统的一个新的领域是建立有效的企业风险管理信息系统。源于项目的计划、组织、领导和决策，每个企业的运营都需要信息，而且一切都需要以信息的分析为基础。同时，风险的来源具有不确定性，管理者和决策者可以助风险管理信息系统准确的发现风险并及时协调风险管理活动，并根据风险控制的有效报告制定计划，组织未来的活动，以此保证项目阶段目标最大程度的实现。
投资组合中的种类越多，其总体风险也就越小，构建投资组合的目标是选择不相关的各个种类。从而通过多元化的投资经营策略，来实现企业未来的增长。
同时企业要严密防范资金链断裂的财务风险，企业的战略目标是生存、发展、获利，获利是企业的根本目标，但企业面对更多的却是发展与生存问题，解决不好生存问题、发展问题，一个企业就不可能获利。企业终极目标是获利，企业在面临生存问题中最大风险因素是现金流，所以企业在生存阶段、发展阶段、获利阶段都要重视现金流。企业在发展的不同阶段，其管理的现金流的重点应当有所区别，要突出重点，不可一视同仁，同时还要注意不同类别的现金流之间的转化，不同的现金流之间可以进行转化，并且转化之间还可以帮助企业来规避财务风险。
综上所述，结合我国企业的现状，投资管理及风险控制的目的均在与降低企业的投资风险，取得利益的最大化。
参考文献：
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关键词：财务管理 风险控制 投资管理
投资就是指经济实体以所获得的收益为基本目的而投入资金与行动的一种行为，其最终目的就是为了获得比投入资金更多的资金，最大限度的获得超过投入的资金。投资不但能够在对应的时间内获得对应的收益，同时也将带来对应的投资风险。企业的投资行为分析中主要包括投资主体、投资客体、投资行为以及投资动机四项基本要素，是影响投资行为的根本因素。
而投资风险则是企业在进行短期、长期投资过程中由于对位置情况不了解或者了解之后没有做出对应的决策，或者是企业生产经营过程中出现问题，而使得企业投资的资金不能产生对应的预期投资效果，使得企业出现盈利下降，偿债能力较差，甚至出现亏损等问题。
一、企业财务管理中项目投资风险管理的重要性
由于任何一个项目其实施过程都存在一定的时间周期，在这个实施周期当中，其实施的外部环境因素都是随时变化的。一旦其中的环境因素发生任何变化，投资主体就必须对投资项目的实施规划或者是投资目标等进行适当的调整，以适应环节因素的不断变化。这时，项目投资的不确定性就形成。加之信息的传递自身也存在一定的滞后性，这使得管理者在决策的过程中所参考的信息与数据可能在决策时的环境中已经发生了变化，这就导致企业管理者所作的相关决策已经不具有最优性，使得企业的项目经验存在一定的问题。这是由于信息的不完整而导致的项目投资风险。
随着我国市场经济的不断深入，企业项目投资的规模不断扩大，不管是从时间还是从空间予以考虑，企业的投资项目都存在着实施周期长、不确定因素多、技术风险较大以及经济风险较大的问题，这些潜在的项目生态环境对项目的正常运行影响尤为严重。在企业项目投资的过程中应该予以足够的认识。当项目投资的规模越大、投资总量越大时，项目对企业、社会造成的影响也越深远。这时，其涉及到的风险种类也随之增加，各种风险之间的关系也变得错综复杂。投资项目从项目的立项到项目完成的整个过程是一个存在很大不确定程度的过程。但是，项目在运行过程中虽然存在风险，但是更多的是存在着机会。因此，项目投资的过程实际上就是一个避开投资周期中的风险，抓住项目周期中的机遇，从而为投资者实现最大程度的经济效益。所以，在投资项目中如何把握机会、尽量降低分先，成为了项目投资是否成功的根本保障。
二、企业经营过程中投资风险产生的原因
（一）项目经验过程中由于金融环境的变化导致的利率升降
利率是随着国家宏观调控政策、财税政策、金融政策和市场环境变化而变化的。在项目的实际经营环境当中，利率长期处于一个不稳定波动状态，经常会出现升降的现象。由于这种利率升降的不稳定必然会导致项目投资主体的利润和收益发生对应的变化，即当银行的利率降低时，投资收益率将上升；而当一行的利率升高时，投资收益则会下降，进而给企业的投资带来一定的风险，严重时甚至会给企业的经营带来较大的损失。尤其是在发生持续周期长、涉及范围宽的恶性金融危机时，各个投资主体在投资的过程中都会制定对应的对策，以确保投资企业的利润目标得以实现。
（二）投资主体盲目追求高额利润导致的风险
在企业项目投资的过程中，企业为了能够获得高额的利润或者是为了促进企业快速发展，在市场占据主导地位而实施冒进的项目投资行为。考虑到投资项目的资金回报率通常都会高于资金的成本率（资金贷款利率），因而进行项目投资一般具有较强的吸引力。通常而言，收益与风险是正相关的。当收益较大时，风险自然也较大，而风险较低时，投资收益率自然也较低。若企业在项目投资的过程中仅仅将高额收益作为唯一的决策参考，而将由此导致的风险予以忽略，或者是将之置于次要地位，则必将形成投资失误，导致项目投资失败，甚至影响企业的生存。在现实社会中，经常会看到一些企业由于看到其他企业上马一些项目获得成功之后，自己开始不惜代价的购置设备，进行投资。而对企业是否熟悉该行业、是否有相关的技术储备、项目上马后生产的产品是否依然能够占据市场等等潜在风险因素不予考虑。这必然给项目后期的运行带来隐患，企业的成长必然受到影响。
（三）项目管理者的风险意识不强，财务人员管理水平不高
项目风险管理的第一步就是要有风险意识，意识到任何项目运行中都必然存在风险。部分项目管理者在项目管理的过程中根本没有风险管理，甚至没有设置风险管理机构。在市场化不断深入、市场竞争日趋激烈的今天，这无疑成为了企业持续发展的致命弱点。企业的风险管理是一项相对较复杂的管理工作，其不但要求管理者有对应的风险管理意识，同时还要求财务管理人员具有较高的高等数学知识、概率统计知识。并要求财务管理人员能够利用这些工具对项目运行过程中产生的数据进行分析、处理。而当前很多企业的财务管理人员的水平还停留在记账算账的阶段，在企业经营风险控制以及风险决策过程中不能发挥现代财务人员应有的作用。
三、财务管理过程中投资分先的控制策略
在财务管理工作过程中，对企业项目投资风险予以控制是实现财务管理目标的重要途径。在企业的具体项目实践过程中主要从以下几个方面着手：
（一）强化企业财务预算管理，提高风险防范能力
1、建立短期财务预警体系
由于项目财务管理对象是资金及其流动。从短期来讲，企业项目是否能够正常运行，并不完全决定与项目是否能在短期内盈利，而是取决于其是否有足够的资金用于项目的正常支出，维持企业的正常运转。财务预警的前提就是企业能够获得利润，就一个经营稳定的企业而言，其应收、应付账款和存货等都能够在一定的时间内保持在一个相对稳定的状态。所以在其生产经营过程总所产生的现金流净额会大于净利润。因此，财务管理工作中精确的编制现金流预算可以为企业的资金使用提供预警信号，使企业经营者能够在出现资金困难之前即采取对应的措施。同时，为了保证现金流预算编制的准确性，企业还应该将各个具体目标进行适当汇总，同时将项目的未来收益、现金流量、财务情况以及企业下一阶段的投资计划等用数量的方式进行表达，建立一个全面的企业预算，对企业未来的资金收支情况以一定的周期表示出来。
2、建立长期的财务预警系统
就一个企业而言，不但需要建立起短期财务预警系统，还应该建立一个长期财务预警系统。在该预警系统当中，企业投资的获利能力、偿债能力、经济效益、发展潜力等指标极具代表性。企业的最终经营目标获得利益，从企业的资产获利能力来看，成本费用利润率=企业盈利利润/成本费用总额（用之来表示企业每消耗一元而获得利润高低）；总资产报酬率=息税前利润/资产平均总额（用之表示企业运用资产进行获利的能力）。
对应企业的偿债能力而言，可以用流动比率、资产负债率来进行衡量。当流动比率过高时，将使得企业的流动资金失去更多的投资机会。对应生产性企业而言，其值一般为2，资产负债率一般为50%左右。当投资回报率高于资金贷款利率时，借款越多，企业的获利就越多，而企业的财务风险却越来越大。
企业的长期预警系统通过对功效系数法进行改进之后，形成一个对企业进行综合评价模式。首先，根据所选定的几个固定的评价指标确定对应的标准数值，一个是满意值，一个是不行允许值。之后，设计并确定各个指标的单项功效系数。然后以各个评价指标的重要程度为基础，采用特尔菲法确定各个指标的权重值，利用加权集合平均或者是加权算术平均的方法得到对应的平均数，将之作为综合功效系数。最后根据功效系数值的大小进行预警。
（二）强化企业投资风险管理程序中的评价与审查环节
在审查与评价过程中，首先要对企业的对外投资风险管理的组织健全性进行审查，企业根据自身规模的大小、管理水平、投资项目风险大小以及生产经营的性质等特点，在财务人员的指导下，让企业的全体员工都参与到其中来。逐步建立起一个结合了企业分先管理负责人、专业管理人、外部风险管理服务以及非专业管理人员于一体的风险管理组织体系。在整个体系当中，整个体系以分先产生的原因、产生的阶段等为依据，在企业投资项目的各个阶段进行实时调整，并以完善的制度为依据来确定各个参与主体之间的职责、利益、权力等，使得企业的风险管理体系形成一个相互融合的有机整体。其次，对企业建立的长、短期投资分先预警系统的健全性与有效性进行审查。为了避免企业投资过程中的风险，或者是尽量减少对外投资带来的风险，企业风险管理的首要工作就是要形成投资项目风险预警系统，通过该系统来确定项目投资风险的发展趋势，为企业的投资提供有力的数据趋势参考。再次，应该对企业投资风险管理程序的合理性进行审查，保证企业的风险管理机构所采用的风险应对策略以及管理程序的正确性，确保对外投资风险管理切实有效。
（三）分析投资环境，合理确定投资规模
企业应该根据预投资行业的发展情况以及竞争程度等进行分析，尽量选择没有高度垄断问题存在的行业（公共事业），且竞争性较低的行业来进入。同时，企业的财务管理部门还应该对企业在进入该行业之后能够在该市场中所占的份额、市场需求量等进行预测，只有对市场有一个充分的了解之后才能对投资风险予以充分的防范。再次，通过规模投资的方式化解投资的成本风险。当前，我国很多企业的投资效益不佳的一个重要原因就是因为没有形成对应的规模投资，不能通过形成规模投资效益，导致企业的运营成本高、竞争力低下。因此，企业在投资的过程中可以通过适当增大投资规模来实现企业投资成本的节约，最终实现投资效益的增加、投资风险的降低。
（四）保持主业发展，充分利用闲散资金
从现代企业的战略经营管理来看，任意一个企业都应该对自身的核心竞争力进行培养，使企业的产品与服务都能够达到行业的领先水平，使自己企业的主业得以稳定发展。这样，企业后续的投资和发展才能有动力、有潜在能力。企业在经营的过程中，不能够为了所谓的多元化投资而选择那些和企业主业相关性不大的投资项目或者是两者之间利润率相互独立的项目来进行投资。这样不仅分散了企业的资本，同时还使得企业的经营管理资源从主业中分离开来，使得企业主业失去发展前景。
同时，企业在保持自身主业得以健康稳定发展的同时，还应该将闲散资金交给企业的财务管理部门以及其他的投资公司进行运作，以获得对应的利润。这样不但能够保证企业资金的安全，确保企业经营的合理性，还能够保证企业的利润得以实现。
四、结束语
随着市场经济的不断发展，企业的生产经营日趋激烈，而投资是企业得以发展的必要途径。在投资的过程中，如何避免由于投资风险而导致企业经营受阻，企业发展受限等成为了现代企业财务管理的核心内容。本文在对企业财务管理中项目风险投资风险管理的重要性进行论述的同时，探讨了导致企业投资风险的原因，并提出了对应的风险控制策略，为企业财务管理工作中投资风险的控制提供参考。
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关键词：风险投资基金期间内含报酬率法内在年龄法
风险投资基金（venturecapitalfund），又称创业投资基金，其投资对象是具有巨大增长潜力的非上市企业。近几年来，风险投资基金逐渐成为企业、保险公司等机构投资者甚至个人的投资工具。与证券基金不同，风险投资基金由风险投资家发起设立并管理，以权益资本和管理服务的方式投资于未上市的企业组合，在受资企业实现价值倍增后退出。因此，风险投资基金的投资期长、流动性差，资产价值取决于受资企业的未来增长。但在基金的存续期间，评价基金的投资效益与资产价值，对投资者和风险投资家来说意义重大。目前国内对风险投资运行机理的研究颇多，但极少介绍风险投资基金的评价方法，为此，本文介绍两款方法，以为实务界进行风险投资基金评价作参考。
期间内含报酬率法
（一）期间内含报酬率法的原理与运用
期间内含报酬率法（IIRR，interiminternalreturnrate）计算方便，原理简单，它由传统的投资评价方法—内含报酬率法（IRR，internalreturnrate）演绎得出。内含报酬率是使风险投资基金净现值为零的报酬率，其公式为：
式（1）中，Ci是ti时期风险投资基金产生的现金流。在评价仍处于运作中的风险投资基金时，往往假定风险投资基金当期被解散，并可获得相当于其投资企业净资产价值（NAV）额度的净现金流入。在各期的现金流都已明确的情况下，式（1）可写为：
式（2）中，T为评价期风险投资基金已设立的年数；NAV为评价期风险投资基金的净资产价值；Ci为评价期前风险投资基金在ti期产生的现金流；IIRR为评价期T风险投资基金的期间内含报酬率。
假设某风险投资基金创建于2001年3月1日，约定存续期为10年，2005年3月1日该基金拥有3个未上市企业股权，股权比率均为50%，这三个企业的净资产价值分别为1500万、1800万和4500万元。2002年、2003年和2004年这三年该基金的净现金流分别为-1300万、-1480万、-2220万元。利用式（2）计算该基金的期间内含报酬率为：
从上式可知，该风险投资基金在2001年3月1日到2005年3月1日间的期间内含报酬率为26.43%。期间内含报酬率可用来比较风险投资基金的收益状况。如当期市场平均投资收益率为10%时，上例中该风险投资基金的收益则为市场平均收益的2.643倍，表明该基金的风险投资家因向受资企业提供增值服务而获得了市场平均投资收益的2.643倍。
（二）期间内含报酬率法的局限性
运用期间内含报酬率法评价风险投资基金的效益，有计算简单、受主观因素影响少、易于操作等优点，但在运用中还应注意到以下几点：
1.期间内含报酬率忽略了风险投资基金在评价期后投资产生的现金流，从而低估了风险投资基金的投资效益。式（3）表示风险投资基金在整个存续期间产生的现金流。由于风险投资基金在设立时都规定大约十年的存续期，因此，以评价期T为界，风险投资基金存续期间产生的现金流由三部分组成：风险投资基金在评价期T前所投资企业组合产生的现金流、评价期T仍存在的投资企业组合未来产生的现金流、未来新增投资产生的现金流。即：
计算期间内含报酬率所利用的风险投资基金在T期的净资产价值（NAV）相当于式（3）中等号左边的第二项，即T期风险投资基金拥有的投资企业组合产生的净现金流。因此，期间内含报酬率法忽略了式（3）中等号左边第三项，即风险投资基金在评价期后投资产生的现金流，从而造成了风险投资基金评价的整体低估。
2.风险投资基金成立后的最初几年里，由于存在着较高的管理费用、启动成本及对受资企业价值的保守估计，计算的期间内含报酬率较低。因此，计算期间内含报酬率时，还需利用历史数据拟合校正系数，以校正最初几年期间内含报酬率存在的系统性低估。由于我国风险投资基金设立的时间短、缺乏数据积累，难以对风险投资基金的各期期间内含报酬率拟合合理的校正系数，以实现风险投资基金内含报酬率的无偏估计。
内在年龄法
（一）内在年龄法的提出
风险投资基金的内在年龄法（internalage）是仿照人的生理年龄概念而提出的。风险投资基金与人类相似，从最初投资到最终兑资要经历大约十年的约定生命期，但由于所投资企业的发展进程与退出时机不同，风险投资基金的资金回报速度与额度也各不相同。如A、B两个风险投资基金同设立于2000年1月1日，到2006年1月1日，风险投资基金A已基本完成了预定的投资与兑资任务，实现了预期的投资回报；风险投资基金B却因为所投资企业发展缓慢而仍不能回收资本。因此，风险投资基金设立后已经历的年份也不能反映它的真实成熟程度。在风险投资基金最终完全清算的假定下，内在年龄法等于评价期风险投资基金投资比率与兑资比率之和的一半，以公式表示为：
式中，T为评价期，L为风险投资基金的生命期即约定存续期。
风险投资基金的内在年龄取值范围在0到1之间，当风险投资基金在初设立时，投资项目尚未选定，资本投入和投资收入均为零，故其内在年龄为零；当风险投资基金接近规定解散期，各类资本投入均已完成，投资项目基本完成增值并已实现退出，此时内在年龄接近1。在实务中，总投资额可用风险投资基金设立时的资本承诺额近似表示；总收入中除包含评价期前各期收入外，还需估计当前及未来投资组合在基金完全清算前的收入，这可通过两种方法实现：数量分析法，专家意见法。外部投资者不了解风险投资基金的真实投资状况，一般采取数量分析法，即以评价期风险投资基金的净资产价值和未履行资本承诺额（undrawncommitment）作为未来收入额的近似值。而基金管理者则可在专家评价投资组合未来收入的基础上加和未履行资本承诺额来估计风险投资基金的未来收入。
假设风险投资基金A设立于2000年1月1日，设定资本承诺额为1000万美元，约定期限为10年。到2006年1月1日，该基金已向企业组合投入资本600万美元，实现收入1000万美元；未履行资本承诺额300万美元，当前风险投资基金的净资产价值为1200万美元，专家评价投资组合的未来收入为1500万美元。则利用数量分析法计算该风险投资基金的内在年龄为：
利用专家意见法计算该风险投资基金的内在年龄为：
（二）内在年龄法的特点
内在年龄法虽不能像期间内含报酬率那样提供明确的、可供比较的收益报酬率，但在运用中，却具有独特的魅力：
1.针对风险投资市场高度的信息不对称性，向不同的信息掌握者提供了不同的估算方法，有较强的适用性。在风险投资基金的投资与收入方面，风险投资基金管理者能结合投资时间长短来测算风险投资基金的现金流；内在年龄法在对风险投资基金未来收入的估算中采取了数量分析和专家意见两类方法，使各类评估者都能利用自己掌握的信息对风险投资基金作出最佳评价，并且评价结果不会相差悬殊。
2.对于风险投资基金管理者而言，内在年龄法不仅是评价风险投资基金运行状况的有效手段，而且是一种简单有用的风险管理工具。风险投资基金管理者能借助内在年龄法迅速感知其所管理的每个风险投资基金的成熟程度，并根据风险投资基金的成熟期归类投资组合，检查设立年份相同但严重脱离平均内在年龄的风险投资基金所存在的问题。
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关键词:风险投资;风险管理;创业者;治理结构
中图分类号:F830.592 文献标识码:A 文章编号:100-4392(2008)07-0018-02
一､目前风险投资项目风险管理的现状
(一)投资前风险规避不足
由于缺乏风险投资的操作经验,中国的风险投资公司在投资项目时,都不同程度地存在项目尽职调查阶段对很多风险估计不足,对企业市场现状调查､产品预测､竞争力分析和市场风险分析把握不准确,一般较少使用相关的定量分析方法,而且对估计到的风险处理和控制办法并不得当,从而在一定程度上造成了在投资前对风险的规避不力｡另外,由于经验不足,在投资协议的拟定中,往往没有充分考虑到控制投资风险的需要,存在诸多不完善的地方｡例如对于“一票否决制”､“股权逐步释放”等条款,有些早期的风险投资项目的投资协议中就没有设置,结果造成投资后碰到此类问题,缺乏有效的控制手段,甚至束手无策｡
(二)信息不对称现象严重
中国风险投资还面临一个严重问题,就是风险投资方和风险企业存在着比较大的信息不对称｡按理论来说,由于风险投资在一定程度上,积极介入了风险企业的管理,使风险投资相比其他投资方式而言?熏在一定程度上能够缓解信息不对称现象｡但由于中国特殊的环境,风险投资和风险企业之间的信息不对称还是非常严重的｡一个原因是由于中国公司普遍存在着治理结构的不完善,不仅缺乏完善的制度,更严重的是创业者对治理结构的意识普遍比较薄弱｡例如很多创业人员认为自己是老板?熏不愿意向风险投资股东公布相关信息｡因此,风险投资对投资项目的监管存在很大的障碍｡此外,由于缺乏完善的信用体系,中国创业者､职业经理人的道德风险相对较高,加重了信息不对称,影响了对投资风险的控制｡
二､风险投资项目风险的分布特点
中国风险投资发展到现在,很多风险投资公司已经投资了很多项目,已经积累了一定的风险投资实践经验｡在项目运作的实践过程中,发现投资项目的风险存在着突出的共性问题｡
(一)资金不足严重影响风险企业的生存和发展
目前中国的风险投资项目普遍存在的一个问题是:风险企业资金不足,陷入财务危机｡出现这种情况的原因是多方面的,一个原因是与中国风险投资的投资方式有关｡中国风险投资初期不太注重联合投资,通常是一家风险投资公司投资一家企业｡在投资时,风险投资比较重视进入价格和所占股份,对项目发展所需资金往往缺乏细致分析,造成投入资金不足,或者在项目发展过程中实际情况与预测发生较大偏离,使投入资金难以支持项目达到投资时所期望的经营目标｡按照风险投资理论,风险投资应该是接力棒式的投资,但在目前中国,风险投资较少愿意接下其他投资者投资的企业,因此造成创业企业第二轮融资困难｡这样出现了很多风险投资公司所投项目缺资金,但该风险投资公司由于担心继续投入资金后,投资风险变大,因此不敢继续投资｡而其他投资公司又觉得你都不愿意增资,肯定是项目不好,所以也不愿意接手和投资于该类型的风险企业｡使投资的风险投资公司既退不出去,又不敢追加投资,陷入两难境地｡
(二)产品结构单一造成风险企业市场适应能力差
中国很多高风险项目的产品结构及业务单一,市场适应能力差,当相关市场变化或者竞争激烈时,收入就受很大影响｡还有一些项目由于产品定位超前,原来定位的市场成长缓慢,而企业没有其他替代产品和收入来源,只能空等相关市场的发展,导致财务状况恶化,形成风险｡产品结构单一､企业缺乏长远规划能力是目前中国风险投资项目的主要风险之一｡
(三)公司治理落后,管理能力低下
中国多数风险投资机构所投资的企业的内部治理结构不完善,制度不规范,造成经营管理效率低下,经营成本得不到控制,影响盈利｡投资企业缺乏为股东创造价值的经营理念,致使投资企业常常对风险投资公司进行信息屏蔽,加大信息不对称,也加大了风险投资的投资风险｡
(四)财务风险影响盈利
风险企业财务方面的特征也有比较多的共性,其中一个重要特征是风险企业的应收帐款比例高,影响了企业的盈利｡
三､提高风险管理的方式与应对策略
一是采取更严格的法律约束,在投资协议中增加对风险投资的特别保护条款｡对于在投资前投资协议中相关约束条款缺乏的项目,在投资项目增资或者其他事件发生时,应当利用此契机,作为谈判的条件,加入新的约束条件,以加强对投资项目的监控力度,防范和规避风险的发生｡由于创业企业一般急需第二轮的融资?熏所以风险投资公司如果愿意给该项目继续投资,在与创业者做增资谈判时,由于在谈判时处于有利地位,可以把加入的相关条款作为继续投资的前提,从而加强投资协议中的监管条款的效力｡
二是推进投资企业内部治理结构的规范化｡风险投资公司必须有意识地推动风险企业内部治理结构的完善,培育风险企业对规范化管理的意识｡要明确股东大会､董事会､监事会及经营管理层的责权利,以制度的设立与完善制约投资者与经营者的行为｡要用树立现代企业管理理念,以先进的管理手段与管理方式,对企业进行规范管理｡
三是以提供增值服务切入监管｡根据中国创业者的文化习惯,中国风险投资方应该对投资企业的风险管理采用灵活的策略｡要与被投资企业建立比较好的关系?熏多提供管理咨询,帮助引进客户､合作伙伴等增值服务｡用服务来换取投资企业的配合,从而有利于对被投资企业信息的及时掌握,做好对其风险管理和监控｡
四是对于资金不足的创业企业,或前景基本不看好的企业,应该时刻关注其财务状况,对已经或即将支持不下去的企业,建议风险投资公司及时采取休眠､合并､清算等方式止损;对尚存在发展前景的企业,要密切关注其财务情况,防止创业者损害投资者的利益;在市场开拓方面为创业者提供有效的帮助,同时为其寻找技术､市场､资本方面的战略合作伙伴;对于发展前景较好但缺乏资金的项目,应积极帮助联系贷款担保获得银行贷款,也可追加投资｡
五是对于产品结构单一的企业,建议尽量拓展产品线,或者适当改变经营策略,开辟新的赢利点｡对尚在产品开发阶段的企业,应对其产品潜在市场进行深入了解,建议在其开发过程中,增加产品宽度和市场适应能力,并随着市场变化适当调整产品方向和经营模式｡
六是对于经营管理能力弱的企业,应加强与管理层的协调沟通,尽可能地输出增值服务和管理,帮助企业的管理者改善经营管理,或推荐职业经理人直接参与管理,并督促被投资企业完善法人治理结构,帮助投资企业建立健全内部管理制度｡
参考文献:
[1]戴维•格拉德斯通, 《风险投资手册》,上海人民出版社｡
[2]中国创业风险投资研究所,《中国创业风险投资发展报告2006》,经济管理出版社｡
篇9
关键词期货风险内部控制
期货投资最主要的意义之一就是帮助企业转移、规避价格风险，它是一种预防措施，它通过在期货市场与现货市场同时做方向相反而数量相同的交易，如果现货市场上由于价格波动给交易者造成了损失，可以被期货市场的交易盈余抵补，因此，也起到了价格风险对冲的效果。但是期货投资业务本身是高收入高风险的投资业务，近年来发生过多起由于风险控制不当，而发生巨额亏损的事件，如巴林银行倒闭案以及中航油巨额亏损事件。那么，企业如何去规避在进行期货投资时可能面对的风险，如何将风险置于可控制的范围内，从而获取高额回报？笔者认为，建立完善的内控体系，是规避期货投资风险的有效途径。
1内部控制的基本含义
内部控制理论是随着企业内控实践经验的丰富而逐渐发展起来的，大致经历了内部牵制、内部控制系统、内部控制结构和内部控制整体框架四个理论阶段。1992年，COSO委员会提出了一个内部控制的专题研究报告《内部控制：整体框架》，即COSO内部控制框架。该报告将内部控制定义为，“由企业董事会、经理阶层和其他员工实施的，为营运的效率效果、财务报告的可靠性、相关法令的遵循性等目标而提供合理保证的过程”，并认为内部控制包含控制环境、风险评估、控制活动、信息沟通以及监督等5个方面。内部控制的目的就是帮助企业正确地管理和控制风险，而非减少风险。内部控制的目标是通过建立企业内部控制体系，梳理公司的主要业务流程，对关键控制流程进行风险分析，找出风险点和控制缺口，通过强化相关部门控制职责，实现对风险的有效控制，完善制度规范，建立测试方法和标准，保证内控体系有效运行。
2企业期货投资业务流程及其风险管理
期货投资风险是指由于未来的不确定性而产生的期货投资收益的可能值偏离期望值的可能性和幅度。对于期货投资活动而言，风险伴随于整个期货投资活动。也就是说，控制期货投资风险，应确定期货投资业务流程，进而找出流程中的重要风险点并制定相应的控制措施，是有效规避期货投资风险的关键所在。
2.1业务流程的基本含义及基本特征
业务流程的基本含义是指业务操作过程中的全部线路和环节，即产品从开始接收操作直到最后完工所经历的全部业务手续，包括业务流程所涉及的全部人工工艺、计算机操作工艺、管理工艺、监护工艺过程。
企业期货投资业务的流程：投资者在进入期货市场前，要与所选定的经纪人结合定期制定投资计划。当决定从事期货交易时，首先要向期货交易所的会员经纪商开立帐户，同时建立印鉴卡，签妥合约书，此后投资者资金进出全凭印鉴。交易投资者通常以电话通知的方式给经纪人交易订单，订单上包括买或卖商品种类、契约数量、提运月份及价格等。当经纪人应下订单时，即以口头复诵一遍，或以书面邮寄方式确认订单。该交易订单立即被送到经纪商办公室的电讯室，登记、打戳时间，然后立即由电讯室以电话通知交易所的交易厅内该公司的电话员，电话员记下订单传给柜台的交易经纪人，在交易厅内进行交易。成交后，经纪人即在该订单的价格上背书，如果该订单没有价格限制，则经纪人填上成交价格以后，再由电话员传回公司电讯室。客户经纪人立即以电话口头方式通知客户交易已经完成，随后再以书面确认完成。每天交易结束时，会员经纪商再将当日所有交易，报给结算单位，由结算单位进行当天的结算工作。
2.2企业期货投资业务流程风险
从期货投资业务流程中可以看出，期货交易不是客户之间面对面的交易，它需要通过期货交易所的交易经纪人，按照交易所规定的操作程序和结算方式进行交易和结算。期货投资业务流程表现出直观性、人际性、流程具有严格的流程方向和步骤秩序的特征、流程没有完全封闭的时间界限及隐含着路线风险和操作风险的基本特征。经过对企业期货投资流程过程中可能出现的风险评估及分析后，得出企业期货投资业务流程面对如下几种重要风险：
(1)期货投资方案未经有效审批。指企业期货投资部门编写的期货投资方案（期货投资建议、可研报告），未得到经理办公会议、企业内相关部门、专业公司及法律事务部的有效审批的风险。投资计划是对未来投资行动的一种说明，是对投资活动的指引，它告诉管理者以后的目标是什么，为管理者提供了管理的依据，计划是否得当，直接影响到企业整个投资活动的结果。对于企业期货投资计划，首先应严格按照规定以套期保值为目的，并应列明拟选择的期货经纪公司，需保值的现货品种、数量、月份和持仓部位，说明所需期货保证金或财务支持等内容。例如在中航油事件中，中航油公司基本上是陈久霖一人说了算，相关部门未对期货投资进行有效审批，党委书记在新加坡两年多，一直不知道陈久霖从事场外期货投机交易，最终导致中航油在新加坡折戟沉沙。
(2)合作机构选择不当，造成损失。由于期货经纪公司是投资者和交易所之间的纽带，参与期货交易只能通过期货经纪公司进行，因此选择一个服务规范、运作优良、综合实力较强的期货经纪公司是十分重要的。若选择了管理不规范、信誉不好、业务素质不高的经纪公司，会对企业的投资带来一定的交易风险。选择期货经纪公司应注意经纪公司应具备的一些基本条件，包括注册资本、从业人员、办公设备、完善的管理制度以及必须提供给客户的基本交易服务等等。
(3)没有按规定的程序与合作机构签订合同的风险。有交易就有风险，一个企业的对外交易行为主要是由合同来规范的，所以其面临最大的风险就是合同中的种种陷阱，尤其是在对方缺少履行合同的诚信时，大量无效和内容不规范的合同就会给守约企业造成巨大的经济损失。所以应该严格按照规定的程序与合作机构签订合同来规避风险。
(4)开户未经有效审批。开设帐户，企业便可进行期货交易。但是，企业若开立了不合规的帐户，对期货投资将带来很大的风险。例如，中石油海外资金账户由海外子公司分别设立，户头林立、管理松散，曾导致屡屡出现资金流失的现象。
(5)资金划拨未经有效审批。资金的管理是投资成败的关键。资金划拨没有履行相关审批手续，或没有授权的相关管理人员的书面签字审批，这可能会造成资金的滥用，对企业带来严重的后果。例如，中航油公司造成巨亏的一个原因就是，中航油公司原先的核心业务是中国进口航油采购和国际石油贸易，然而公司却将大量的资金用于期货投资，这其中的大部分投资资金是没有得到上级领导的审批，致使由于期货投资业务的失败，使整个企业承受巨额亏损。
2.3基于期货投资风险的内部控制设计
2.3.1组织结构设计
完善的风险内部监控体系的运行，必须建立在职责分明的组织结构之上。组织设置要权责分明、相互制衡。一个结构良好的组织不仅可以促使组织中每一个人为完成既定的组织目标——通过期货交易来保值或盈利而尽职尽责，而且依赖组织内的严格分工，做到相互稽核、牵制，避免挪用资金和越权交易的风险，并可及时发现期货投资风险和采取相应对策。期货投资应实行权力集中原则，决策权应由企业的最高决策层掌握，总经理负责。投资关系到企业的生死存亡，是企业战略的体现，是全局性的工作，权力不宜分散。针对于期货投资业务应分别设立期货投资事业部与监督控制部门。期货投资部门其职责为，收集研究期货市场信息，明确其变化趋势，制定期货投资计划；具体操作期货投资交易。监督控制部门的人员主要是监察员，其职责是定期或不定期地查核信息员、会计、出纳等处的交易记录和资金收支记录，核实其记录是否相符，并监督全部交易是否处于原定监控计划之中。
2.3.2建立期货投资管理制度
建立期货投资管理制度并严格执行以控制操作风险。
（1）规定企业期货投资的原则。主要有专人负责原则，选择与现货相关产品进行套期保值原则，以防御现货经营风险为目的原则，交易方向相反、商品种类相同、商品数量相等、交货月份相同或相近原则，考虑成本和预期利润水平原则。
（2）规定期货投资程序。期货投资程序分为投资前期、投资期及投资事后评价。①在投资前期的工作：制定期货投资计划、选择合作机构、签订合作合同。投资计划的制定要尽量详尽，包括市场分析，可行性研究报告，投资数量及规避风险的一些措施。选择期货经纪公司要注意以下几个问题：首先，应选择一个能提供准确的市场信息和正确的投资方案的经纪公司。其次，应选择一个能保证资金安全的经纪公司。最好的办法是获得有关资料证明该公司实力雄厚、商业信誉良好，而且在以前的经营中，没有严重的自营亏损，没有经济诉讼案件。最后，应选择一个运作规范的经纪公司。经纪公司应严格按照有关的法律、法规、规则的要求，规范经济行为，不损害客户的利益，保证金和手续费的收取合理；②期货投资期指投资计划的执行过程，包括期货价格趋势分析，下单、交易、结算。其中也包括财务部门对交易帐务的处理，登记并进行盈亏平衡分析；③投资事后评价指通过审计发现投资管理中的弊病，为各种弊病的治理提出有效的办法帮助企业完善内部控制增强控制能力预防各种弊病的再次发生。
（3）严格制定各岗位职能，对各岗位职能描述做到权责明确、责任分离。在实行过程中要加强审批授权工作，对于审批授权应留有相关记录，监督部门不定期核查。
（4）加强经营活动的复查、业务活动的批准和授权、责任分离、保证对资产记录的接触和使用的安全、独立稽核等控制活动的实施。
2.3.3期货投资管理报告格式化、程序化和制度化
要求报告人能理解自己在控制系统中所处的位置以及相互关系，将期货投资各环节有关活动、事件进行报告，报告内容要求既包括期货投资环节的，如项目选择报告、可行性研究报告等，也包括守规和财务方面的报告，这样使得对期货投资的事中控制成为可能，是期货投资内部控制很重要的一环，同时针对突发事件做非程式化报告。
内部控制的目标就是帮助企业管理及控制风险。对于企业的期货投资业务，可通过建立完善有效的内部控制体系，帮助企业评估期货投资业务中的风险，并可针对期货投资的风险，建立风险控制体系，通过设计合理的组织结构，严格的控制制度等控制手段，达到企业进行期货投资的目的。
参考文献
1陈京民.期货交易风险及内部监控体系[J].当代财经，1996(5)
2徐忠实.期货投资如何控制风险[J].管理精粹，2004(4)
3廖进中，承杰.强化期货投资风险约束机制规范企业交易行为[J].国际贸易问题，1996(4)
4赵新杰.透析中航油期权投机事件[J].焦点观察，2005(2)
篇10
投资即存在风险，我国投资的高风险性和我国企业的投资对象具有十分密切的联系。改革开放初期，投资者一般是具有很高的社会地位的人，这在一定程度上减小了投资的风险。有风险的对象一般是刚刚起步或者还没有起步的高新技术产业里面的力量较微弱的企业，这些小企业一般来说，都看重企业的发展潜力，但是，这种潜力只是一个预估值，这种不确定性使得企业的投资具有一定的风险。这种风险包括了技术上的风险、市场接纳程度上的风险和财务上的风险。目前我国企业存在的投资管理上的问题表现如下：
1.缺乏风险管理的意识我们国家是从计划经济转型为市场经济，很多企业还较为缺乏风险管理意识，没有积极地规划、控制企业风险。大部分企业的风险管理比较随性、不规范，没有提高到专业管理的高度去大力推行系统、科学的风险管理理念。
2.没有设立有效的风险监控机构和制度对于风险管理，一般的企业没有明确的规定或者责权制度，直接导致风险管理的工作职责不明确，各个部门或者岗位之间互相推诿责任，使得风险管理缺乏约束。在企业生产发展环境如此瞬息万变的情况下，如果不对投资活动采用一种科学的管理方法，不对投资风险进行定期复核和评估，将会降低企业适应环境变化、管理和规避风险的能力。企业应该根据时代的发展要求，建立一套适合自己的风险监控机制，这种机制需要具有对风险的识别、对识别分析出来的结果进行有效的控制。目前，在我国企业里，这种机制还比较少建立。
3.不能充分掌握市场信息、财务管理人员的素质有待提高财务管理等相关人员必须认真进行市场调查和市场分析，寻找全面的投资信息，并要从动态的角度分析企业投资活动的各种可能性和相关风险系统。这就要求我们企业的财务人员摆脱传统经济的影响，提高自身综合素质和业务素质，以适应市场经济环境的要求。
企业投资风险管理的策略
投资不可避免地存在风险，如何加强对风险的控制与管理，需要企业采取行之有效的管控策略。
1.分析投资环境，确定投资规模企业在进行投资前，首先要进行宏观分析，预测被投资行业的竞争程度，一般要选择没有极端垄断（如能源、公用事业），而竞争性又不很强的行业投资。其次，要预测企业本身能占有多大市场份额、市场需求大小、只有充分了解市场情况，才能防范市场风险。在确定了投资环境良好前提下，要进一步确定投资的规模。目前我们大多企业效益不佳的原因之一就是未能形成规模投资效益，运营成本较高，缺乏竞争力。在企业财务风险可接受范围内，扩大投资规模可以带来成本的节约，相当于带来投资收益的增加，降低了投资的风险。
2.注意通过多元化投资分散企业的投资风险多元化投资有利于企业分散风险。但是不能盲目地搞多样化，如果企业对自己的整体实力没有清醒的认识，很容易遭受巨大损失。另外，在运用多元化投资方式以分散投资风险的问题上还需要关注几个方面：
首先，是地区的分散。通过国内、国外分散投资，减少将资金投资于一国、一地的风险。通过区域分散，将资金投放于不同区域，利用不同区域的特点和优势来降低投资风险。
其次，行业的分散。通过风险评估，在不同行业投资，可以降低行业萧条的风险。但是，由于行业的跨度较大，对企业实力和经营管理水平的要求也就相应提高。
再次，投资多元化的时机选择。企业投资多元化往往需要一个前提条件，企业本身专业化得到了充分发展、已经拥有非常雄厚的经济实力和竞争能力，足以支持企业在其他领域生存和发展。
第四，管理协同与投资相关性。从投资组合看，投资种类越多，组合风险就越小，完全负相关的项目组合，风险也最小，但这只是一个角度。从企业管理角度看并不尽然，企业进入多个不相干领域后，管理工作会加重，对业务的陌生，会导致管理上的协调活动和可能造成的决策失误相应增加，在一定时期内反而会加剧企业的投资风险。
篇11
[关键词]企业 人力资本 报贵风险 对策
前言
企业人力资本投资与物质资本投资一样，都是以实现企业价值最大化这一财务目标为决策原则的一种投资行为。但人力资本投资与物质资本投资也存在很大的不同，主要体现在人力资本投资对象的特殊性、人力资本投资回收期较长、人力资本投资收益的不确定性、投资受益主体多元化等等。入力资本投资不仅要受社会、经济、文化、家庭的影响，而且更重要的是取决于个人先天的智商、偏好、行为与性格特征等多方面的因素。本文通过研究企业人力资本投资的风险因素，对风险的防范提出合理对策。
1 企业人力资本的投资风险因素
1.1 人力资本投资环境
企业的任何投资都存在外部环境带来的风险。体现在人力资本投资上，包括以下几个方面：其一是国家产业结构政策调整带来的风险。随着国家对产业结构的调整，可能给企业带来一部分人力资本闲置，而另外一部分新兴产业岗位人力资本贫乏的局面，使企业面临人力资本投资结构风险。其二，科技进步带来的风险。随着科技进步，人力资本的可使用周期将会缩短，企业将不得不增加人力资本的投资成本，其三，国家相关法律法规制度的不健全带来的风险。虽然目前已经颁布了《中华人民共和国劳动合同法》，但在保障企业的人力资本投资利益方面还存在许多漏洞。
1.2 人力资本投资成本
从企业人力资源会计的角度上看，企业人力资本投资成本是指人力资本的取得、开发、使用、保障以及离职所要付出的成本。具体说来，包括为获得人力资本而付出的招聘、培训投资；为使人力资本发挥作用，付出大量的诸如薪酬、福利、奖励等投资；获得了企业的核心技术和相关资料的员工离职跳槽时给企业带来的损失等等。企业在选择人力资本投资对象中的风险主要体现在两个方面：一是投资对象选择不当导致培训成本增加；二是企业选择的投资对象日后出现离职的情况。从招聘来看，成功的招聘，可以给企业增添新的活力，使企业获得发展所必须的高素质人力资源。但一些企业在招聘中往往缺乏明确的岗位描述，存在人员甄选不分类型，笔试、面试不讲技术，考官凭主观随意性来决定取舍的现象等问题，导致招聘的人员的能力、兴趣不符合岗位要求，在将来的工作中难以发挥出其最大作用，甚至出现员工离职问题。从培训来看，企业的每个员工都有不同的特点，比如性格、品行、专业、兴趣、学历、经历等都会出现差异，不同特点的员工应该适用于不同的岗位和不同的岗位培训，企业如果在培训中不考虑员工自身的特点，就会影响投资效果，增加投资成本。
1.3 人力资本的损失
企业的人力资本和物质资本一样，也存在使用中的折旧和流失，一方面，由于受科技进步和国家宏观经济政策等外部环境的影响，人们所掌握的知识和技能不再一劳永逸，知识更新的速度在不断加快，人们只有不断学习才能保证掌握最新的知识和信息。企业进行人力资本投资的周期在缩短，也就是说企业的人力资本每年的折旧额是客观存在的，而且随着知识更新的速度加快，每年的人力资本折旧额还会逐渐增加。另一方面，由于人力资本的特殊性，企业的人力资本还可能随着员工的跳槽、生病、死亡而彻底流失或提前报废，如果是获得了企业的核心技术和相关资料的员工离职跳槽，还会给企业带来许多负面影响。
1.4 人力资本投资收益时存在的风险
对于物质资本的投资，投资者都能获得相应投资对象的所有权，通过运用和让渡这些资产获得收益。但是人力资本投资不同，由于人力资本的所有权天然属于个人，投资的直接受益者是投资对象个人的知识、技能等提高，而企业作为投资方未必能成为真正的受益者，只能通过雇员在企业内更高效率的劳动获取收益。当雇员接受了企业提供的培训之后，企业在与雇员的契约关系中就处于不利的地位。企业要想获得更多收益，就必须充分调动被投资者的主观能动性和创造性，制定适当的激励制度和建立合理的内部约束机制，而激励和约束机制在制订和实施中又是存在风险的。
2 企业人力资本投资风险的防范措施
2.1 增强投资风险意识
任何一项投资都是有风险的，人力资本投资也不例外。作为企业的管理者和决策者，树立投资的风险意识，有助于提高投资决策的科学性和有效性，规避投资风险。企业管理者树立风险意识，要做到：第一，要重视人力资本投资，把人力资本投资作为企业的一项长期的战略投资来规划、管理；第二，树立投资风险意识，在投资前、投资中和投资后都要保持清醒的头脑，作好充分的思想准备和预防措施，把风险控制在企业可以防范的限度内，尽量降低风险发生的可能，将风险造成的损失降低在最低限度；第三，除管理者要树立风险意识之外，企业员工也要充分认识到人力资本投资的重要性和风险。
2.2 重视人力资本的价值
把企业的员工特别是具有丰富的理论知识和实践按经验的人才作为资本来认识和配置，而不能简单地作为劳动力来使用，更不能把人力资本与劳动力资源等同看待，这对实现人才的社会价值观、组织价值观与个人价值观的有机统一，进而创造更多的人力资本都是非常重要的。只有人才的作用与价值得以充分的发挥，人力资本地获取和使用才能成为现实。企业还应该尽可能的为员工提供良好的工作条件、薪酬福利待遇和发展空间等。为了减少职业安全与健康风险，企业应加强安全和卫生管理，为员工提供良好的劳动保护和生产条件。
2.3 优化企业人力资本结构
根据企业的发展规划，结合企业经营发展战略，并考虑未来的人力资本的需要和供给状况，确定企业所需要的人力资本的数量、质量与结构，根据这些数据与标准，进行企业内部盘点，淘汰或转移不适应企业发展的人力资本，引进或开发企业缺少的人力资本，以优化人力资本结构。企业员工招聘时应注意：第一，工作分析要详细，明确各职位的责、权、利、工作标准和工作要求；第二，选择适当的招聘时机和合适的招聘渠道，搜寻优秀的人才；第三，利用科学的测评工具和方法，考察求职人员是否具备与任职要求相符的能力和条件；第四，加强工作指导和培训，尽快让任职者熟悉环境，进人工作状态。人力资本投资是一项长期、持续的投资行为，在投资过程中会面临宏观环境、技术、市场和人员等多种因素的变化，为保证企业获得持续增长的动力，需要有针对性地进行人力资本投入，投入包括提高企业人力资本的存量和增量两个方面。
篇12
关键词：投资风险；投资决策；投资项目；风险管理
中图分类号：F830.59 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2012）04-0076-02
一、企业投资风险的成因
（一）决策过程原因
1.投资决策的计算出现偏差。在经济预测与计算时，人们经常以现有资料为依据，预测以后的经济状况，由于受到资本市场的影响，现有的数据资料并不能充分说明投资的预期状况，使投资决策的计算出现偏差。
2.对决策者缺乏有效约束。目前，企业资产项目的投资决策权利主体不明确，项目由部门决策、地方决策、董事会决策、经理决策、法人决策、首长决策等多种选择均不确定，从而使得投资决策组织机制存在严重缺陷，相当一部分投资决策背离了科学化、民主化、合理化的原则，存在着严重的随意性、主观性、盲目性、独断性的弊端。
3.投资决策过程中的理论。在投资决策过程中，不完全契约，信息不对称以及经理，股东与债权人之间的利益冲突将影响投资项目的选择，特别是在企业陷入财务困境时容易引起过度投资问题与投资不足问题。
4.企业投资管理制度存在的问题。一些企业虽然建立了投资管理制度，但可操作性不强，部门职责分工和权责不清，在决策过程中缺乏有效制衡的决策程序和风险评估，风险防范机制。部分企业由于法人治理结构不完善，少数人甚至“一个人”说了算的现象仍然存在。
（二）项目选择原因
1.投资可行性分析中的偏差。投资的可行性分析是确定项目是否可行及可行项目的选优过程通过可行性分析后确定的投资项目将成为企业编制投资计划及资金筹集的直接依据。人们通常认为经过了可行性分析和回报水平比较后投资项目决策是科学的，合理的，但却忽略了可行性分析中存在的偏差。在投资可行性分析中几乎每个条件（项目寿命期、销售收入、费用、税收、营运资本需求等）都需要被假设。虽然假设条件在一定程度上能够使分析人员获得最佳信息，但它们也有可能导致严重的估计误差，误差会随着项目影响的不确定性和项目寿命期而增加。因此，误差总会导致项目的不确定性增加，使投资项目的风险增加。
2.投资项目实施不力。有时对投资项目缺少管理和后续分析也是导致投资项目失败的原因，对投资项目的管理和控制至关重要。企业进行投资后，应当对项目的实施进行管理。如果企业资金投放后不对其进行有力的控制，即使是拥有巨大发展潜力的项目，其成功的可能性也是非常令人怀疑的。
3.缺少必要的后续分析。项目实施后应当进行必要的后续分析，以便对被接受的项目进行监督。许多企业投资决策实施之后缺少必要的后续分析，也不能采取合理的措施及时救助陷入困境的项目，或给实际情况优于预测值的项目提供额外的项目资源，更谈不上对与投资决策相关的预测人员、评价人员等的奖励与惩罚。
二、中国企业目前投资风险管理现状及存在问题分析
（一）盲目追求高额报酬造成的投资风险
一般来讲，风险和收益是正相关。目前，中国企业进行投资时会为了追求高额的投资报酬而忽略了投资风险，从而造成不必要的损失。如果企业在投资时只考虑高额回报，而忽略了风险的大小，则势必造成投资失误，发生不必要的经济损失。
（二）投资决策缺乏创新，决策者水平不高
美国著名经济学家、诺贝尔经济学奖获得者赫伯特·西蒙教授说过：“管理的核心问题是经营，经营的核心问题是决策，决策的核心问题是创新。”国外许多企业由于投资善于创新，拥有自己独特的技术或核心竞争力；而中国的很多企业投资创新意识不够，往往追随比自己大的企业或同行相近企业的投资模式以及投资做法，缺乏创新，不能通过投资培植自己独特的技术或核心竞争力。
（三）对投资企业的内部资金运营状况不够重视
企业投资的主要目的是为了获取收益，实现资金的增值保值。企业内部资金属于企业流动性最强的资产，但收益性较差。当企业有好的投资计划时，却没有充分的内部资金用于支持企业的投资这时企业就会采用负债融资的方式，使企业背负较为沉重的债务，加大企业的财务风险，进而形成企业的投资风险。
（四）对企业的内部控制缺乏管理
投资若想达到获利目的并在可控的范围和程度上进行，内部控制可以保证投资活动必须经过适当的审批活动才能进行，保证投资活动符合政府的投资法规，以控制投资决策的制定和实施，从而有效地降低投资风险。目前，中国大部分企业还普遍缺乏内部控制意识，表现在投资活动与企业战略不符，投资与筹资在资金数量、期限、成本与收益上不匹配，缺乏严密的授权审批制度和不相容职务分离制度等。
三、提高企业投资风险管理水平的建议与措施
（一）完善投资决策机制
首先，要对投资决策风险进行“事前”防范与有效约束，就必须根据《公司法》的要求，在尽量简化投资审批环节的同时，把投资决策权限完全放给法人，使投资决策者真正成为投资风险的控制者。其次，要明确投资决策责任，在明确投资决策主体权限的同时，就应当把投资决策责任层层分解落实到个人，使得投资决策真正受到风险责任的约束。最后，强化投资决策控制机制，要堵塞投资决策风险控制的“漏洞”，就要强调投资决策的科学性、民主性、可行性与效益性。
（二）建立和完善投资管理制度
有效的投资管理机制是控制企业投资风险的制度基础，如果企业的投资决策没有一个可以依据的制度，则企业的投资决策难免会具有较大的随意性和盲目性。
1.投资管理制度应当涵盖投资活动的所有方面。企业的投资管理制度主要包括企业投资管理机构的责任，权利及责任追究制度，投资活动所遵循的原则决策程序和方法，项目的可行性研究和论证工作的管理，项目组织实施中的管理，项目后续评价工作的实施与管理。
2.投资管理制度应当包括重大问题的处理预案机制。企业进行投资风险控制的目的是避免风险，减少风险从而实现投资的预期目标。企业的投资管理机构和人员应密切注意与本企业投资相关的各种内外因素的变化发展趋势。从对因素变化的动态中分析预测企业可能发生的风险，进行风险预警并对重大问题施行处理预案机制。
（三）加强投资项目实施环节的控制与管理
1.企业应当制订项目实施计划，合理安排项目资源配置。在项目开始进行时，企业应当制订详细的项目实施计划，包括资金的投入、人力的配置、技术的配套等。当企业拥有多个投资项目时，还要合理安排企业资源的配置，以便于及时调整项目实施过程中出现的问题，减少不必要不确定性的影响。
2.项目实施过程中的风险控制。在项目实施中，企业很有可能由于资金链某个环节出现问题，有财务控制不利带来的风险，因此企业在过程中要特别注意两个财务指标，使它们控制在合理的范围内。其中之一是资产负债率，资产负债率是国际公认的衡量企业负债偿还能力和经营风险的重要指标。另一个就是投资成本，企业竞争力的基础在成本控制。未来的运营成本对最终成本的影响是有限的，关键是投资成本，投资成本一定程度上决定企业的竞争力。
3.项目建成后的全面评估。开展项目的后评估，将对提高投资效益投资控制发挥显著作用。要选择项目实施过程中若干重要关节点或时节点，通过定点定时分析以监测项目实施过程中与决策目标、预测效果的偏离程度，以便及时提出对策建议，或采取适当调控决策目标，重新下达指令，按新的或调整的目标运行，力求取得较好效果。项目建成后的全面评估，要着重对比分析实际预测的重大变化。
（四）企业投资风险的非财务及财务控制方法
1.企业投资风险的非财务控制方法。企业投资风险的非财务控制方法主要包括风险回避和损失控制。风险回避指事先预料风险产生的可能性程度，判断导致其发生的条件和因素，在投资活动中尽可能地避免风险或改变投资流向。而损失控制通过采取各种措施减少风险发生概率及经济损失的程度，力图维持原有投资决策，实施风险对抗的积极措施。
2.企业投资风险的财务控制方法。企业投资风险财务型控制策略，主要包括财务型非保险的风险转移以及风险自留两种方法。财务型非保险的风险转移，即企业合理合法地、有意识地将损失或与损失有关的财务后果转移到另一些企业或个人，这个目的的达到通常需要附着于其他契约才能完成。风险自留是指投资方自己承担由于投资风险事故所造成的损失。其实质是当投资风险事故发生并造成一定的损失之后，经济单位即投资方通过内部资金的融通，来弥补所遭受的损失。
（五）防范企业投资风险策略
1.建立有效的投资组合，分散投资风险。有效地投资组合是在既定的风险控制下，为投资者提供最佳预期收益率的投资组合。在现实经济生活中各种投资项目的盈利可能是不同的，各投资项目取得最大经济效益所需的支持条件与约束条件各不相同，更重要的是各投资项目存在期间可能遇到的有关风险也是不同的，所以投资必须采取分散化原则。企业在确定投资项目时，要把握好投资项目的风险组合，把有限的资金用到需要的项目上。
2.建立财务预警系统。构建企业的财务预警系统，使企业的投资预警系统通过相关资料的搜集，分析可能导致投资项目出现的根源性因素，监控风险因素的变动趋势，通过定性与定量的分析，向决策层发出预警信号并提前采取预控对策。要想使所构建的投资预警系统比较合理，必须注意投资预警系统应有明确的目标，通过确认企业投资是否面临失败风险，找出警源并确定预控措施。
参考文献：
[1] 季学风.企业集团财务风险现状及控制[J].财会研究，2010，(18)：48-50.
[2] 安嘉清.基于风险收益关系和风险倾向的战略风险行为研究[J].改革与战略，2010，(8)：68-71.
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关键词：风险投资；财务管理；优化
一、风险投资对象企业财务管理中的主要问题
（一）融资问题
对象企业经营者的财务核心问题就是融资问题。融资渠道太过于狭窄，使得企业的经营者不得不费尽心思寻找资金，希望能从有限的渠道中寻找到少之又少的财务资源。然而，对象企业的“融资饥渴症”在成长过程中表现的淋漓尽致。由于经营者只关注于筹集更多的资金往往会犯忽视融资的风险管理的错误。无可厚非，融资是有代价，有风险的，如果不加以重视，往往会被“融资饥渴症”和“公司的高成长”所蒙蔽。
（二）投资问题
对象企业的投资主要是无形资产的投资，无形资产的投资不像固定资产那样，风险只存在于投资发生之后。无形资产投资的风险，存在于投资进行时，也存在于投资完成之后。无形资产投资过程中的风险，主要是针对采用自行研究开发方式进行无形资产投资而言的，风险严重的话，可能会造成血本无归。所以对投资风险的规避，要时刻警惕，无论是在投资前、后，都应该高度重视。
二、在风投中优化财务管理面临的主要困难
（一）投资机构与对象企业的矛盾
投资方拥有的关于技术、项目等信息与创业家相比少之又少。风险投资家对对象企业的选择在很大程度上不得不依赖于创业家所提供的关于企业状况的信息。虽然以往的信息、经营业绩等能帮助风险投资家了解一些基本状况，但光依靠这些表面信息只能对对象企业未来的发展状况进行大致的，模糊的预测，况且，创业家一般不会将一些有关其利害关系的信息提供给风险投资家，创业家很有可能通过隐瞒真实信息、虚夸等手段骗取风险投资家的投资。为了增加投资安全性，确保实现收益最大化，风险投资家须通过一定的机制或制度安排来协调与创业家之间的关系，规避可能出现的道德风险。一方面，风险投资家往往亲自介入对象企业的日常管理，同时可能会对对象企业财务有诸多约束，直接参与对象企业的经营管理要耗费掉风险投资家大量精力，并且风险投资家一般投资多家对象企业，对一家对象企业直接经营管理、投入过多精力会使其忽视其它创业企业的监控。所以风险资本一般都是的分阶段进行投资，但这又和对象企业庞大的资金需求相矛盾。
（二）经济资源的限制
从风险投资的资金来源来看，渠道相当狭窄，政府投资比重相对较大，已占到我国风险投资总额的80%，民间资本才仅仅20%，而且绝对量不大，导致风险投资领域中的民间资本的主体地位还不能真正确定。受到这个限制，如今我国风险投资基金并不具有规模，就目前来说，我国的创业基金或者公司总共才250多家，但是总资产才约250多亿元。风险投资基金规模小，以致没有形成一定的产业规模，相比中国来说，美国在1994年就已经拥有591家风险投资基金。另外，在美国有一半以上的高新技术企业曾经获得过风险投资基金的帮助，而在我国，风险投资在高新技术企业资本投入中只能占到 2.3%，其大部分资本投入靠的是自筹方式，占 56.8%，另外一部分是由国家鼓励高新技术发展计划拨款占， 26.8%。总而言之，我国的风险投资基金大多投向企业的成长期以及成熟期，对初期的投资相对较少。
（三）行业环境的限制
1.风险资本的退出渠道的门槛比较高
风险投资门槛较高的原因制约了我国风险资本的退出。用的较多的退出方式就是通过IPO退出资本。但是这样的退出条件是我国证券市场所不具备的。上市企业资格的制定受到主板市场规定的制约。不能够在初始阶段适应高新科技技术的财务要求。即使创业板市场退出但也不能使得风险投资资本能够正常退出。此外风险投资资本的退出方还有股权转让，但是实施过程较为复杂。从国际上来看，风险投资资本的退出渠道包括主板退出、创业板退出、OTC 市场退出、股权转让、管理层收购和清算等。目前规模有限的证券市场，使得风险投资主要为大企业服务，对规模较小的企业扶植比较少，再加上在我国对具有良好发展潜力的中小企业和高新技术企业提供融资渠道和发展空间的创业板尚未发展成型，这些使得风险投资退出渠道不够顺畅，多层次的资本市场和产权市场尚不健全，严重阻碍了风险投资的发展。
2.风险投资业的区域发展的不平衡
我国一些地区投资风险优势的形成很大一部分是由于高科技行业与风险投资之间的相互推动、促进的作用，如今正朝着自我强化的趋势前进，使得这些地区风险投资出现循环累积型扩散反应，使得风险投资的发展距离拉的更大。风险投资区域的平衡性发展换句话说也是生产力发展不衡的结果。这种情况将会使社会生产力的不平衡发展加重。
三、在风投中优化财务管理的主要措施
（一）风险资本筹资管理
对于风险投资机构而言，应该采取措施提高筹资的效率，比如设计多种合约形式，扩大融资的渠道。由于投资者是多样化的，其风险偏好和风险承受能力，对收益率及收益的实现时间有不同的要求，因此，如果设计单一合约形式，势必只能满足一部分投资者的要求，使另一部分的投资者退出市场。只有设计灵活多样的合约形式，才有可能同时满足不同投资者的需求，提高融资的效率。具体来说，可以设计固定收益的合约，也可以设计股权性质的合约，还可以设计固定与浮动相结合的合约形式。固定收益合约可以满足风险规避的投资者的需求，股性合约可以满足风险偏好的投资者的需求，而混合合约可以满足风险中性可没有明显风险偏向的投资者的需求。
（二）风险资本投资管理
对于风险投资企业而言，不论是公司制还是有限合伙制，都应该实行风险投资专家负责决策制，减少合伙人和股东对投资决策的干预，降低决策成本，提高决策效率。这就要求建立风险投资家的市场聘用机制，实行市场化管理，实行决策权利与决策收益相对称的体制安排，使风险投资家能够通过竞争迅速成长。同时需要改变观念，更新知识，扩大项目选择的视野，不局限于传统的高科技行业。只有建立一支专业可靠的风险投资家队伍，才能既排除外界的决策干扰，又提高决策的效率与科学性。关于投资后的管理问题。风险投资不能对投资后的资金运用不闻不问，也不能过分干预企业的日常经营，企业是经营主体，风险投资只提供资金，按照约定分享收益。在这一基础上，风险投资基金可以提供一定的监管与增值服务。通过这种方式既能使风险投资家随时了解项目的发展动态，决定继续支持还是及时止损解，又能解决项目运行中出现的问题，提高项目的成功率和价值。
（三）注重风险评价管理
风险评价，换句话说就是专门的组织机构，通过使用一定的监管工具，确定出一些指标来作用于风险投资操作运行的整个过程，在获得风险警示信号后，监督决策者采取相应的措施来控制风险的一种传导运作机制。所有风险投资的机构都具有高风险的性质。所以它让这样的风险运作起来时必须建立在有风险评价的机制上，这样就可以让投资企业在遇到危机的时候，可以预先知道，接着可以采取补救的方式，将将要发生的危机扼杀在摇篮里。
参考文献
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(一)高风险性
科技型中小企业的主要投入是研发投入。研究是指为获取并理解新的科学或技术知识而进行的独创性的有计划调查，具有计划性和探索性。其研究是否能为企业获取经济利益具有很大的不确定性。开发是将研究成果或其他知识应用于某项计划或设计，以生产出新的或具有实质性改进的材料、装置或产品等，也具有不确定性。市场环境瞬息万变，根据市场调研开发的产品，可能遭遇市场失败。新技术、新设备、新材料层出不穷，产品成本可能显著下降，新产品可能没有推广就遭到市场的淘汰。高技术产品的研发周期长、投资规模大、融资渠道不畅，极有可能遭遇资金链断裂的风险。
(二)高知识型员工比例较大
创新是科技型中小企业发展的不竭动力。创新是生产要素的重新组合，包括组织方式创新、原材料创新、产品创新、生产方式创新、市场创新等。科技型中小企业主要涉及新能源、新材料、电子信息和环保等新兴产业。新兴产业的产品技术含量较高，需要在研究、开发、试制和质量检验等方面投入大量的智力资本。基础研究和开发团队的形成需要一批专业造诣深邃、占领技术高点、深谙技术应用的知识型员工。因此，科技型中小企业员工队伍中，高学历、高技术、高职称的知识型员工所占的比例较大。知识型员工专有投资较多，人力资源的专用性程度较高，有利于专门创新。
(三)重技术轻管理
科技型中小企业初创者通常是拥有专有技术、专利权等无形资产的科研技术人员，其对企业拥有绝对控制权。技术、人才、资金和管理等要素投入中，技术是核心要素。在股权结构中，拥有技术的人才处于控股股东的位置。因此，企业章程、内部控制制度、内部治理结构的设计必然造成“重技术轻管理”。即使企业的经营管理者精于管理善于经营，如果科技人才掌握绝对控制权，其管理才能也难以有效发挥。
二、风险投资对科技型中小企业价值创造能力的影响
风险投资是科技型中小企业的重要融资渠道，是高科技中小企业发展的助推器。微软、苹果、英特尔等著名的高科技公司，在其产生和发展中，风险投资功不可没。风险投资在优化融资结构、激励知识型员工、完善内部治理和降低上市成本等方面有利于增强企业的价值创造能力。
(一)优化融资结构
企业资金来源于债权人或所有者的投入。负债与所有者权益合理匹配可以降低成本、控制风险，有利于企业的价值创造。科技型中小企业的创业者通常拥有雄厚的技术，但缺乏企业发展必需的资金。初创期，基础建设、研发投入、新产品的试制等需要大量的资金投入，产品销售等主营业务收入尚未形成规模效益，企业内部积累杯水车薪。企业内部管理尚不规范、有效的内部控制尚未形成、内部治理结构尚不完善，导致决策随意性强、规章制度执行不到位、财务信息不透明、缺乏信誉积累等。科技型中小企业拥有专有技术、专利权等无形资产较多，有形资产较少，可抵押财产较少。高科技企业初创阶段通常面临技术、管理、市场等风险。这些因素均导致科技型中小企业融资渠道单一、融资结构不合理。由于信息不透明、缺乏信誉积累、长期资产较少、高风险等原因，导致外部资金进入科技型中小企业受限，优化融资结构的空间缩小。政府投资的风险基金或政府扶持风险投资公司，可以给科技型中小企业提供资金，与此同时参与管理与监督，助推科技型中小企业的发展。风险投资增加企业有形资产，促使企业规范管理，增加信息透明度，可以减少金融机构的甄别成本等，从而为金融机构向科技型中小企业贷款提供了条件。因此，风险投资可以优化科技型中小企业的融资结构。
(二)激励知识型员工
创新是科技型中小企业创立与发展的动力，知识资本的形成是创新的根本。知识的有效获取和知识资本转化是科技型中小企业成长的重点和难点。无论是从科研机构、高等院校等外部获取知识，还是内部研发形成知识，其关键因素是拥有知识型员工。知识型员工具有追求自主创新与团队意识的融合、挑战风险与把握机遇并重、需求的多样性与复杂性、忠诚度低流动性强等特点。因此，激励知识型员工既需要显性的“劳动契约”又需要隐性的“心理契约”。风险投资利用员工持股、股票期权、相机控制权、对赌协议和离职限制等方法激励知识型员工。规定员工持股比例是采用“劳动契约”激励知识型员工。股票期权、离职限制等是利用“心理契约”激励知识型员工。知识型员工具有专业知识和创新能力，对风险具有较强的控制能力，可以通过相机控制权、对赌协议等改变风险分担，调节知识型员工的风险偏好，增加知识型员工的收入。
(三)完善内部治理
科技型中小企业通常是创业者一股独大，享有绝对控制权，缺乏经营管理人才，导致内部控制不规范、内部管理混乱、决策随意性强、缺乏监督机制。风险投资企业拥有成功的创业者和具有丰富管理经验的专家，有能力参与企业的经营管理。风险投资企业参与管理对风险企业的业务经营、公司战略、公司治理和社会责任有全面的促进作用。风险资本家通过委派财务总监等高管、财务报告等重要信息的知情权、重大决策的参与权与表决权等参与风险企业的管理，有效地行使对风险企业的监督权。风险资本家如果拥有控制权，那么就有动力聘请业绩优良的职业经理人来提升企业的价值。风险资本家持有优先股或可转换证券能够减少信息不对称导致的风险企业家的机会主义行为。分阶段投资中，采用可转换债券可以遏制风险企业家偏向短期业绩的行为。
(四)推动企业上市
风险投资的主要退出方式有管理层回购、股权转让、收购与兼并、清算、首次公开发行(简称IPO)等。2012年，风险资本市场中风险投资共有177笔退出案例，其中:IPO方式退出124笔，股权转让退出30笔，并购退出9笔，管理层收购退出8笔，股东回购退出6笔。①IPO退出方式占总退出比例约为70%，是风险投资的主要退出方式。风险投资家为了高质量尽快收回投资，通常采用筛选、分阶段投资、参与管理、监督等方式助推科技型中小企业上市。科技型中小企业引进风险投资，由于风险投资具有筛选、认证功能，向市场传递被投资企业优质的价值信号，从而吸引更多的投资者，使被投资企业迅速壮大。风险投资机构通过帮助企业改善公司治理、提高公司团队管理专业化水平、建立战略运营等来促进企业的创新和发展，完成企业价值增值，培育和扶持企业发展，使被投资企业首次公开上市。
三、风险投资对科技型中小企业价值创造能
力的制约我国风险资本市场建立时间不长，处于发展的初期阶段，对科技型中小企业的价值创造还存在风险资本来源与投资风险不匹配、风险投资与企业融资错位、参与企业治理不积极、上市渠道不畅等问题。
(一)风险资本来源与投资风险不匹配
政府财政、国有投资公司和未上市公司的投资是风险资本的主要来源。政府财政投资的重心是扶持科技型中小企业科技创新但资本量有限，国有投资公司的投资缺乏效率，未上市公司的投资是为了利润最大化而较少关心企业的科技创新，而个人、上市公司、外资、各类金融机构等投入占比较低，风险投资来源渠道狭窄。由于投资于科技型中小企业风险高、资金量大、回收周期长，这就需要风险资本的来源广泛、资本雄厚、可用周期较长。显然，我国风险资本来源与投资风险不匹配。
(二)风险投资与企业融资错位
中小科技型企业由于高投入性需要大量的资金，而风险资本家拥有大量的资金需要优质的投资资源，风险资本如果能与高技术融合，既有利于风险资本市场的发展，又有利于科技型中小企业的创新。然而，风险资本家在追逐“暴利”与规避风险的原则指导下，往往把资金投入具有优秀的管理团队、核心竞争力、高成长性、投资回报率高、产权明晰和内部控制规范的企业。科技型中小企业在需要大量资金的初创阶段，通常产权不明晰、内部控制不规范。这就造成风险资本大量配置个别优质企业，大量需要资金的中小科技型企业得不到发展急需资金的尴尬局面。风险资本与企业融资的错位阻碍了风险投资和中小科技型企业的发展。
(三)参与企业治理不积极
风险资本投资于科技型中小企业是资本、技术、管理和人才融合为一体的金融创新。风险资本家通过实施对被投资企业知识型员工的激励与约束、引进先进的管理技术、管理与控制风险、构建并完善公司治理机制等措施，增强科技型中小企业的价值创造能力。这就需要创业成功、懂技术精通管理的人才进入风险投资领域。而我国风险资本市场建立的时间较短，缺少懂技术会管理的复合人才，风险资本家参与企业治理的积极性不高。政府部门对中小科技型企业的投资，主要解决创新型企业的资金问题，它们无能力也没有意愿参与企业的经营管理。国有投资公司利用国有资产对外投资，具有很大的成本，规避风险意愿强烈，不愿意投资于创业期的科技型中小企业，更不用说参与其治理。未上市公司的投资目的是获取利润，投资对象通常选择成长快、风险小、回收周期短的企业，参与企业治理的积极性也不强。
(四)上市渠道不畅
中小科技型企业大部分是民营企业。由于信息不对称、风险规避等因素造成这部分企业可供选择的融资渠道有限。企业上市可以筹措企业发展新的资金。企业上市后，受到政府部门的监管，需要披露企业的内部控制、内部治理和财务信息为主的经济信息，增加企业的透明度，减少信息不对称，有利于拓宽融资渠道。被投资企业IPO是风险投资的主要退出方式，退出渠道畅通有利于风险资本家的发展、壮大。由于科技型中小企业大多历史短、发展快、收益波动大等，很难获得上市资格。发起人股东的股份在股改前不能全流通、禁售期长，风险资本难以及时退出。
四、完善风险投资提升科技型中小企业价值创造能力的路径选择
(一)拓宽风险资本融资渠道和优化资本结构
政府资金和国有资本的投入是风险资本的重要来源，在风险资本市场建立初期，这种模式对风险资本市场的发展具有积极的促进作用。随着科技型中小企业发展，所需风险投资不断增加，融资渠道狭窄、资本结构不合理越来越阻碍风险资本市场的发展。我国居民个人储蓄居高不下，存入银行收益低，投资于股票风险大，投资于房地产滋生泡沫经济，可以尝试引导个人投资者投入风险投资基金，然后投资于风险投资公司，支持科技型中小企业发展，壮大实体经济。大型上市民营公司可以建立专门的风险投资部门，培育科技型中小企业的技术创新。科技创新是富民强国的根本，应引导各类捐赠基金参与风险投资。社保基金、保险基金面临保值、增值的压力，应借鉴美国等风险资本市场比较完善的国家的经验，适时、分阶段、渐进引入风险资本市场，以拓宽风险资本融资渠道和优化风险资本结构。
(二)政府引导风险投资于科技型中小企业
2007年，财政部与科技部印发《科技型中小企业创业投资引导基金管理暂行办法》的通知。2009年，国家税务总局《关于实施创业投资企业所得税优惠问题的通知》。国家政策的引导和税收的优惠客观上推动风险投资的发展，激励风险资本投资于科技型中小企业，但法规的规定没有细化到科技型中小企业的不同生命周期。初创期，研发投入大，收益少，风险大，政府创业投资应引导基金大力扶持，加大税收优惠力度;发展期，高成长、高投入、高回报，政府应引导民营风险资本投资，为风险投资提供一定担保，逐渐减少政府创业投资引导基金，辅以适当的税收优惠;成熟期，政府创业投资引导基金全部退出，取消全部税收优惠。此外，政府应为PE投资的科技型中小企业提供信贷担保，为科技型中小企业的融资与管理建立网络信息平台。在同等条件下，优先采购科技型中小企业的产品，或规定政府采购中采购科技型中小企业的产品的比例等。
(三)建立风险投资评价体系
建立风险投资评价体系，可以甄别不同风险投资企业对科技型中小企业的贡献度，从而引导社会资本的合理配置，以及为税收优惠、政府引导等政策制定提供依据。清科公司与投中集团分别从募资、投资、退出、业绩等方面建立指标评价体系，其指标通常是数据易于获取的静态指标，没有针对风险投资助力科技型中小企业发展设计的详细指标。借鉴福布斯等成熟风险投资评价机构对风险投资机构的排名指标，风险投资评价的指标体系应包括:最近5年对科技型中小企业初创期的投资数量、投资总额、参与治理度、贡献度等指标;最近5年对科技型中小企业初创期投资的成功率，成功的标志是进一步引进较多的风险投资;被投资的科技型中小企业的上市情况等指标。
(四)完善风险资本市场
