全球经济走势精选(十四篇)

序言：作为思想的载体和知识的探索者，写作是一种独特的艺术，我们为您准备了不同风格的14篇全球经济走势，期待它们能激发您的灵感。

篇1

一、增长“前高后低”，世界经济“双轨复苏”

（一）经济增长“前高后低”

纵观2010年，世界经济呈现“前高后低”走势，上半年世界经济折年率增长5%以上。下半年，受短期利好因素逐渐消失、财政巩固计划对增长的抑制效应逐步显现以及债务危机等不确定性上升的综合影响，全球经济未能延续上半年超预期反弹的势头，复苏动能有所减弱。IMF在10月公布的《全球经济展望》中预测2010年全球经济有望实现4.8%的年度增长，鉴于上半年全球经济增长率高达5.25%，下半年全球经济增长水平将较上半年显著回落。

发达国家GDP环比增长呈“逐季放缓”之势。第三季度，经济合作与发展组织（OECD）成员国总体GDP环比增速为0.6%，比第一季度回落0.2个百分点；美国环比折年率增长2.5%，回落1.2个百分点；日本环比增长0.9%，回落0.7个百分点。欧元区第三季度GDP环比增长0.4%，与第一季度持平，但比第二季度放缓0.6个百分点；英国增长0.8%，比第一季度加快0.4个百分点，但比第二季度放缓0.4个百分点。

主要发展中经济体GDP同比增速大多回落。第三季度，中国GDP同比增长9.6%，比第一季度放缓2.3个百分点；巴西同比增速预计为5.8%，放缓3.2个百分点；韩国、中国香港、中国台湾和马来西亚GDP同比分别增长4.5%、5.8%、9.8%和5.3%，分别放缓2.7、1.2、3.8和4.8个百分点。此外，印度和印度尼西亚第三季度GDP同比分别增长8.9%和5.8%，比第一季度小幅加快0.3个和0.1个百分点。

（二）复苏差异性不断加大

在全球经济复苏动能下降，复苏渐进性与曲折性进一步显现的背景下，全球经济复苏差异性也进一步扩大，逐渐走向分化：

第一，新兴市场复苏动力强于发达市场。2010年期间，代表全球GDP三分之一的新兴经济体，推动了三分之二的全球经济增长。据IMF预测，新兴经济体2010年增长率将达到7.1%，创下金融危机以来的新高。相比之下，发达经济体2010年增长速度为2.7%。与上世纪70年代以来3次世界性危机之后的复苏相比，发达经济体本次复苏势头尤显缓慢。

第二，新兴市场复苏稳健性强于发达市场。从近来公布的经济指标看，部分发达市场下半年的复苏动能大幅弱于上半年，而新兴市场经济的复苏动能并未出现明显下降。

第三，全球经济增速分化也表现在发达市场内部和新兴市场体内部。中国、印度、印尼和巴西等国增速明显快于其他发展中国家。在发达经济体内部，澳大利亚、加拿大、瑞典等中等规模发达经济体增速快于美欧日等主要经济体；而在欧盟内部，复苏也极不平衡，预计德国2010年经济增长率将达到3.4%，而欧元区部分国家2010年仍将为负增长或零增长。

（三）国际间政策协调问题凸显

发达国家与新兴发展中国家冷热不均。通货紧缩对发达国家短期经济的风险更大，通货膨胀则是新兴经济国家的当务之急，因此国际间宏观经济政策协调变得越发困难。

为刺激疲弱的经济实现增长，三大经济体陆续采取了传统的和非传统的扩张性货币政策。传统货币政策方面。2010年以来，美国和欧元区分别将政策利率维持在0―0.25%以及1%的历史最低水平不变，而日本则在10月5日将政策利率从0.1%降至0―0.1%；非传统货币政策方面，三大经济体货币政策继续扩大流动性，美国和日本重启量化宽松货币政策，欧元区扩大流动性，发达国家普遍进入“量化宽松时代”。

为管理通胀及通胀预期，主要新兴经济体已经开始收紧货币政策，以“量化紧缩”对抗“量化宽松”。截至目前，印度2010年经过7次加息，已累计将回购利率上调1.75个百分点，达到6.5%。巴西央行从2010年4月起已累计加息200个基点，目前基准利率已高达10.75%，中国也连续6次提高存款准备金率，并在四季度让加息的“靴子”落地，然而政策的分道扬镳将造成与发达经济体的利率差异扩大，导致新兴经济体更多的跨境资本流入，本币升值压力增加，给宏观决策带来新的纷扰和两难。

二、周期性与结构性问题交织增大了全球经济的复杂性

纵观当前世界经济形势变化，美国货币政策“外部性”问题、发达国家债务风险、新兴市场通胀趋势等，都对全球金融市场和宏观经济运行产生重大影响。目前看来，这些因素在短期内难以消弭，对未来全球经济影响依旧难料。

（一）严重依赖政策刺激凸显全球内生增长动力严重不足

金融危机时期，各国出台规模空前的救援措施，据联合国统计，全球应对金融危机而采取的政府担保的金融业救援行动的资金估计为20万亿美元左右，相当于世界GDP的30%。为应对经济衰退，2008―2010年期间全球财政刺激措施总规模达2.6万亿美元，约占全球GDP的4.3%，然而，对经济的刺激作用是短暂的，这些政策性的外生因素并没有转换成持续的、自主增长的内生动力，全球实体经济的复苏之路依旧曲折和艰难。尽管全球范围内将有“二次政策刺激”来对冲“二次衰退风险”，但真正走出危机将一个漫长的过程，反映经济自主增长动力的个人消费及企业投资尽管略有恢复，然而依然薄弱，一旦刺激性政策效应减弱，经济增长很可能再次放缓。

（二）债务问题和财政状况恶化是发达国家的普遍难题

欧盟的金融救助以及严厉的财政紧缩计划并未延缓希腊债务危机向欧洲其他国家蔓延的脚步，欧元区的债务问题显示出“扩散性”特征。希腊、爱尔兰不会是倒下的两个壮士，西班牙、葡萄牙……欧债危机很可能再现“多米诺骨牌”效应，甚至拖垮欧元区核心国家的经济。

更为严峻的是，当前债务问题和财政状况恶化在发达国家同样具有“普遍性”，并成为二战后发达经济体政府负债率上升最快、波及范围最广的一次。IMF的数据显示，西方发达国家中鲜有达标者：美、英、德、法、日5国2010年预算赤字分别达到GDP的11.0%、11.4%、5.7%、8.2%、9.8%；而5国截至2009年年底的公债余额占GDP比例分别为83.2%、68.2%、72.5%、77.4%、217.7%，财政赤字水平较危机前都大幅提高，负债水平普遍比危机前的2007年提高了15―20%。

美国债务问题更需高度警惕。美国财政部12月21日在年度财政报告中表示，美国政府2010财年赤字为13.5万亿美元，高于2009财年的11.5万亿美元和2008财年的10.2万亿美元。随着美国8580亿美元减税计划的实施，还将不断加大联邦赤字水平，预计2011财年预算赤字可能再破万亿。而美国债务余额突破14万亿美元，占全球债务余额的24%左右。近期国际信用评级公司穆迪已经发出警告，有可能下调美国长期债务评级。

（三）全球通胀趋势的整体上行将对复苏形成负向冲击

美联储重启第二轮量化宽松货币政策，加大了美元的贬值压力，致使全球流动性进一步泛滥。以M2口径衡量，2000年，发达国家M2为4.5万亿美元，2008年升至9万亿美元，而今发达国家M2已升至10万亿美元，全球流动性甚至超过危机前的水平，粮价、油价、金价等大宗商品价格均大幅上涨，输入性通胀压力达到全球金融危机以来的高点。联合国粮农组织指出，该组织的农产品价格基准指数大幅上涨，创下名义新高，超过了2007―2008年粮食危机时的水平。在大宗商品价格大涨的推动下，去年12月美国消费者价格指数（CPI）环比增幅创下自2009年6月以来的新高。与此同时，欧元区通胀年率也升至2008年10月以来的最高水平，未来无论是新兴经济体还是发大国经济体都难免受到通胀的威胁，如果这样的话，世界经济很可能出现“滞涨”的风险。

（四）房价深陷低迷，发达国家房地产市场仍处于大底部区域

发达国家房地产市场投资崩溃，房价未来五年将处低位。发达国家过去十年的房地产周期与历史上的经济周期明显不同，因为房地产周期变动被银行的信贷强化了。宽松的货币条件和不受约束的金融创新使家庭融资变得更加容易，进而放大了家庭的投资杠杆。去杠杆化使本轮房地产衰退对宏观经济的影响“史无前例”，家庭去杠杆化的过程比公司或金融机构的去杠杆化过程缓慢得多，因为家庭资产负债表中的房地产价值占绝对比重，而出售房屋比出售股票和债券更加困难。因此，房地产市场复苏比由公司资产负债表相关问题触发的衰退复苏更加艰难。美国房地产咨询公司Zillow预计，2010年美国住房价值预计将会缩水1.7万亿美元以上，超出2009年的下滑1.05万亿美元，这将使美国房产总价值比2006年6月的高峰值时总共减少了9万亿美元。全美地产经济协会(NAR)报告称，考虑到美国正面临的止赎、就业不振和债务去杠杆化等诸多不利因素，10-15%的下跌似乎是一个合理的预期，美国房地产市场很可能面临长期停滞。

（五）发达国家结构性失业问题难解，就业复苏严重滞后于经济复苏

发达国家高失业率问题制约经济复苏。目前欧元区失业率维持在10%左右，日本也高于5%，美国失业率更是连续18个月处于9%以上，是大萧条以来最严重的时期。此次经济衰退与金融危机相伴，房地产市场大幅下挫，加上大量结构性失业的存在，使得就业复苏明显滞后于二战以来的历次经济周期。失业率居高不下，不仅会影响到当期居民可支配收入，还会通过预期收入因素降低消费倾向，使得占发达国家总需求70%左右的居民消费支出增长缓慢，全球经济复苏的就业创造能力较危机前显著下降，进而限制了内需的恢复力度。

（六）全球经济再平衡过程中不可避免会经历阵痛风险

全球经济正步入一个增速放缓、调整转型、竞争加剧的新时期。由于各国也着眼于长期结构调整，全球失衡格局正在发生着积极变化，而全球经济增长模式的再平衡已经开始稳步推进。在此背景下，以美国为首的发达经济体通过降低过度消费来提升储蓄率，并大力推动本国出口发展，力图改变高负债下的消费主导型增长模式。此外，虽然亚洲新兴市场经济体已开始着手加快经济结构调整，但很难在短期内完成经济增长模式由出口导向型向内需主导型的转变，出口贸易可能会由于经济转型而出现动力不足的现象，从而经历外需停滞不前而内需尚未培育成熟的转型镇痛，据IMF预测，预计在后危机时代贸易盈余对亚洲新兴市场经济增长的贡献率将维持在低位，亚洲新兴市场经济增长将可能会面临全球经济再平衡趋势进一步强化的重大考验。

三、2011年：短期复苏力度下降，长期复苏趋势不改

展望2011年，世界经济形势依旧极为复杂：全球经济货币宽松、政府透支、结构失衡、美元走势、大宗商品价格、通胀压力、资本流动等多种因素交织，这将使未来全球经济面临更为复杂的形势，特别是美国严重依赖政策刺激、欧洲债务危机积弊太久、日本陷入本币升值和通缩的恶性循环，这决定了发达经济体增长低迷，发展中经济体增长较快的“南高北低”双轨复苏格局今年还将延续。伴随着经济增长引擎渐次从政策刺激、库存变化转向消费和贸易内生驱动，全球经济在增速小幅回落后有望实现增长质量和可持续性的进一步提升。

篇2

导语 日本的跨国婚姻的比例隐藏着神秘的规律，跨国婚姻的势头变化总是领先于全球经济形势两年。

日本人和德国人一样严谨，因此厚生劳动省的“人口动态统计”恐怕是世界各国中做得最细致的。查阅日本跨国婚姻的数字，虽然枯燥，但也能发现许多有意思的趋势。

在上个世纪70年代以前，日本跨国婚姻比例一直在1%以下。1980年突破1%，1987年达2%，仅两年后的1989年就突破3%。但在1990年突破3.6%之后，因离婚率的迅速增加开始徘徊。到1995年，跨国婚姻终于又止跌回升，再度掀起。在世纪之交稍有滑落后，2003年再度上涨，2006年突破6%之后，紧接着又是一个长期滑坡。

从数量上看，1990年跨国婚姻约为2.5万对，2006年约为4.5万件。

仔细观察这组数字，会有一个奇怪的发现。那就是日本的跨国结婚势头总是先于经济形势两年左右变动。在日本泡沫经济崩溃的前两年，跨国结婚比率已经先行下落；在亚洲金融危机袭来的前2年，跨国结婚比率开始迅速增加；又是在2008年世界金融危机爆发前2年，跨国婚姻比率已先行坠落。真应了那句话“春江水暖鸭先知”，超越国境的爱情结晶，竟似隐藏着经济走势未卜先知的魔手！

再看国际离婚占离婚总件数的比例，1992年才开始统计公布。当年约占4.3%，此后一度低回至4%左右，1997年再度上升，年年刷新，2005年突破6%。此后，由于日本人离婚基数的缩小，相比之下国际离婚所占比率如脱缰野马般跃升，本文由收集整理与国际结婚件数的减少呈现出一种巨大剪刀的形状。

跨国婚姻的离婚率，似乎也同样隐含着某种神秘的规律，1992年开始统计公布本身就非同寻常，那是日本泡沫经济开始崩溃之年，也是跨国离婚高发开始引人注目之年。同样，亚洲金融危机爆发前，跨国婚姻的主力军是东南亚、韩国等地的女性，这种联姻是逃出危机地区的手段之一。而且，每次经济危机之后，都伴随着一段跨国婚姻破裂的高发期，这意味着危机造成的家道变迁、财产纠葛是主因之一。

跨国婚姻预言了经济危机

如果要研究日本的跨国婚姻数据，首先要是“谁娶谁”，其次是“对象来自何方”。日本的跨国婚姻主要是日本男性与外国女性结婚。有一个统计数据叫做“外国妻子与外国丈夫之比”，1990年达3.5以上，这意味着7成以上的跨国婚姻是日本男性娶了外国女性。

此后，数据长期下滑，1999年再度上升，2000年超过4，这意味着上述比例达到8成。此后再经过较短期低回，2006年再破4，此后便一路滑落，2010年跌至约2.3。这幅图景看起来也与经济发展和各国实力对比暗合。在发展阶段，女性处于弱势地位，跨国婚姻是摆脱目前不利地位、提前进入现代化的手段之一。但随着亚洲各国经济成果的显现，发达国家一边倒的结婚模式也在变化。

再看“对象来自何方”.目前，日本男性所娶的外国女性中，按国籍人数排依次是中国、菲律宾、韩国和朝鲜，泰国尾随其后。

中国女子嫁到日本的人数，1983年达2000人后，一直到1987年基本持平。1988年以后再度劲升，1997年达近7000人，一跃而居各国之首。世纪之交是中国女性外嫁日本的高峰，其后几经波折，到2009年，数量开始呈现决定性的下滑，回到1万人左右水平。

这组曲线看起来很像中国改革开放过程中城乡人口流动的再现。当国门打开、流动限制放宽时，出现人口流动。之后，主要流动限制由行政限制让位给经济条件、语言差异、文化差异等其他要素。

再将中国与位居第二三位的朝韩和菲律宾相比较。韩国和朝鲜新娘的数量也是从1987年开始急速上升，到泡沫经济破灭开始下滑。在亚洲金融风暴和2004至2006年日本经济高扬时期，又出现两个小，但无不以过后的离婚率暴增为代价。

菲律宾的数据更有意思。其人数统计出现于1992年，但已近6000人。就是说，当日本人开始注目时，菲律宾新娘早已是庞大军团。同样，其人数从2006年后陡然下滑。一向被视为顺从老实的菲律宾女性，看来其慧剑之锋利决不亚于韩朝女性。

离婚后，外国女性成为日本经济的骨干力量

若将跨国婚姻比例视为成果、将离婚比例看作代价，会得出一些有趣的结论。那就是国际婚姻首先与国家开放程度相关，其次与经济形势好坏相关。因其与政治、经济因素关联太紧密，跨国婚姻过后的成本也是高昂的。

不论是在日本还是中国，婚姻要素除情之外，永远无法抛离政治、经济等种种原因。一个重要的结论是，婚姻可以改变当事人及其所属集团的政治和经济地位。发达国家居民同发展中国家居民的婚姻，当不乏绝世爱情，但普遍观之，多数家庭的组织往往含有太多的其他考量。

数据显示，日本国际结婚大幅度增加始于1987年。此时，日本泡沫经济已经发生，日本政府政策开始向福利国家转变，日本人开始有了富裕的感觉。此后，日本政府为解决日本人婚育问题，为跨国婚姻大开绿灯；国际婚姻介绍业成为流行行业，办理国际婚姻所需手续也成为“司法书士”的赚钱业务；加上日本“残留孤儿”归国人数增加、中日间的经济合作增加等等，促成了日本“跨国婚姻”的到来。

但是，早在国际金融危机到来的前两年，日本的

国际结婚就开始出现大退潮。如菲律宾和韩朝数据所示，近半数以上跨国婚姻家庭破裂，中国女性的离婚率也高达近3成，如此高昂的代价，不能不令人考虑其原因。

首先，日本的跨国婚姻大多数是经国际婚介所介绍的。因为是营利行为，一般是以成果论费用。其费用不仅包括介绍、会面、还包括婚礼、结婚手续、办理新娘签证指导等，每个case都价格不菲。因国际旅行费用高昂，多数在一两次见面后就进入谈婚论嫁的程序。

其次，多数日本新郎和外国新娘的条件并不对等。日本新郎多在日本社会评价层面上有这样那样的问题，常见的case是：家居农村、结婚对手无处可寻；离婚或老鳏夫；寡母相守、无人愿嫁；自小骄纵或放任，沟通不易；就职企业或职业难得女性欢心；其貌不扬、性格内向；为收取报酬而假结婚。而外国新娘也往往存在这样那样的问题，普遍情况是无法通过留学或投资的方式达到出国的目的。

由于语言限制和日本出入境管理制度，外国新娘从开始交往阶段就在语言和保护自身权益方面处于弱者的地位。

商业运作和初期的弱势，已经蕴含着日后变故的重大原因。当外国新娘在语言、自我认知和签证问题上的弱势地位一旦改变，情况就大为不同。21世纪以来，日本经济社会几多动荡，解雇、中小企业破产、家族商业没落等造成家庭经济状况的变化，都构成婚姻破裂的原因。

另一方面，通过学习和适应而掌握了生存诀窍的外国女性，远比日本丈夫们更能适应日本的社会生活，甚至更拥有创业精神，走出家门也成为她们伸张权利的选择。而面对丈夫及其家族的不公正待遇，觉醒的女性最简单的办法就是寻求法律的保护。打官司要花钱，法律咨询却可以免费获得，除个别特例之外，在跨国离婚导致的财产纠纷中，最大受益者实际上是外国女性。

当她们一旦脱离了婚姻的羁绊，往往成为中小企业的创业者，一面养育着孩子，一面为日本经济作着贡献，甚至成为日本经济社会中不可或缺的活力。

如果要研究日本的跨国婚姻数据，首先要是“谁娶谁”，其次是“对象来自何方”。日本的跨国婚姻主要是日本男性与外国女性结婚。有一个统计数据叫做“外国妻子与外国丈夫之比”，1990年达3.5以上，这意味着7成以上的跨国婚姻是日本男性娶了外国女性。

此后，数据长期下滑，1999年再度上升，2000年超过4，这意味着上述比例达到8成。此后再经过较短期低回，2006年再破4，此后便一路滑落，2010年跌至约2.3。这幅图景看起来也与经济发展和各国实力对比暗合。在发展阶段，女性处于弱势地位，跨国婚姻是摆脱目前不利地位、提前进入现代化的手段之一。但随着亚洲各国经济成果的显现，发达国家一边倒的结婚模式也在变化。

再看“对象来自何方”.目前，日本男性所娶的外国女性中，按国籍人数排依次是中国、菲律宾、韩国和朝鲜，泰国尾随其后。

中国女子嫁到日本的人数，1983年达2000人后，一直到1987年基本持平。1988年以后再度劲升，1997年达近7000人，一跃而居各国之首。世纪之交是中国女性外嫁日本的高峰，其后几经波折，到2009年，数量开始呈现决定性的下滑，回到1万人左右水平。

这组曲线看起来很像中国改革开放过程中城乡人口流动的再现。当国门打开、流动限制放宽时，出现人口流动。之后，主要流动限制由行政限制让位给经济条件、语言差异、文化差异等其他要素。

篇3

一根稻草

――中国速度舒缓全球滑坡

报告称，2007年上半年，发展中国家集中的各地区，特别是东亚地区的工业生产增速普遍提高。中国和印度的经济表现最为突出。

经济学家表示，美国的次级贷危机对中国实体经济的影响有限，中国拥有巨额的外汇储备、固定资产投资增速很快、自身出口结构升级等能力，以及通过采取扩张型财政政策，均可化解美国次级贷危机对中国实体经济的不良影响。

报告预期，发展中国家经济特别是中国经济的持续快速发展，可以有效地缓解发达国家经济所出现的问题。但世界银行提醒中国，要警惕经济过热。

二种猜测

――油价回落通胀忧心

“由于创纪录的原油价格对全球原油需求产生抑制作用，今年国际油价可能缓慢回落。”

世行是在评估全球通胀时作出上述预测的。由于能源价格大幅飙升，2007年全球各地均出现不同程度的通胀。据世行估算，2007年发达国家平均消费价格涨幅为1.8%，发展中国家平均涨幅为5.9%。

报告指出，去年发达国家通胀压力处于可控状态，为各国央行放松货币政策提供了空间。而发展中国家的通胀情况差异较为显著。其中，中东、北非和撒哈拉以南非洲地区的通胀压力有所上升，而东亚、南亚、拉美、中亚等地区的通胀水平虽有波动，但总体趋于平稳。

“从需求层面来看，高油价的影响已经开始显现。”世行发展预测组全球趋势小组负责人汉斯・蒂莫称，“在高收入国家，实际上原油需求已经不再增长。”高企的油价以及各国环保意识的逐步增强，将对全球原油需求产生抑制作用。同时，欧佩克及非欧佩克产油国不断增加原油开采投资将促进原油产量的提升。世行表示，从长期来看，油价有望逐步向每桶50美元左右水平回落。

尽管如此，蒂莫指出，原油市场非常不稳定，“任何外部震荡都可能导致巨大变动”。

三大风险

――全球经济恐将软着陆

美元走弱、美国经济衰退幽灵不散、金融市场动荡增多，这些都会给全球经济的这种软着陆前景带来阴影。这些风险会削减发展中国家的出口收入和资本流入，降低他们境外美元投资的价值。

世界银行发展预测组和国际贸易局局长尤里・达杜什说：“总体来看，我们预期发展中国家的增速会在未来两年温和放缓。然而，美国出现大幅放缓是一个实际的风险，可能会削弱发展中国家的中期前景。”

汉斯・蒂莫说：“从贸易来看，发展中国家的进口需求强劲有助于保持全球增速。由于美元贬值，美国的出口迅速扩大，有助于缩小美国的经常项目赤字，减少全球失衡。”

发展中国家近期的强劲增长推动大宗商品价格高涨，明显的有石油、金属、矿砂等。这使得许多大宗商品出口国得益，从而造成一些较贫困国家需求增长强劲。然而，近期粮食涨价部分原因是由于生产生物燃料的粮食产量增加，伤害到城市贫民的实际收入。

四倍差距

――发展中国家技术扩散

以“发展中国家的技术扩散”为副标题的世界银行报告指出，“发展中国家取得的快速技术进步帮助提高了收入水平，使绝对贫困人口比例从1990年的29％减少到2004年的18％。尽管成就斐然，但富国与穷国之间依然存在着巨大的技术差距，发展中经济体采纳新技术的能力依然薄弱。”

世行高级经济学家安德鲁・伯恩斯说：“从上世纪90年代初到本世纪初，发展中国家的技术进步速度加快，比发达国家快40%至60％。然而，发展中国家还有很长的路要走，因为他们采纳的技术含量只达到高收入国家所采纳的1/4。”

尤里・达杜什表示：“与高收入国家贸易和投资接触增多，移民团体往往起着推动作用，对于发展中国家的技术进步是十分重要的。不过，光靠开放还不够。要继续迎头赶上，各国还需要强化教育成就，加强基本的基础设施建设、加强与移民团体的联系。”

五年增长

――拉美抗风险能力渐强

世行预计，拉美和加勒比海地区2007年GDP增长率保持在5.1％，依然保持连续4年的较高增速。

报告预计，该地区2008年经济增速将会放缓至4.5％，其中，阿根廷和委内瑞拉的经济增速都具有相对可持续性。其他国家，如巴西等将继续保持强劲增长，同时墨西哥预期将会走出2007年的弱势，出现反弹。

报告指出，尽管美国次级贷危机范围扩大和美国经济的衰退对拉美以及加勒比海等地区的发展前景确实会产生一定影响，但可以看到，该地区抵抗金融风险的能力非常强，预计2007年经济增长依旧会保持强势。

巨额外汇储备、持续贸易顺差以及整体经济基础的强大，这些都使得该地区经济出现反弹。尽管在2006年，智利由于受货币紧缩的延迟效应、采矿业中断、能源制约等因素的影响，经济增长率有所下滑，但随后经济出现回升。统计数据显示，2007年智利的经济增长率达到5.7％。

六难保持

――欧洲中亚难抵“厄运”

报告指出，2007年欧洲及中亚GDP的增速达到6.7％，预计2008年将会下降至6.1％，2009年更会滑落至5.7％。本次减速不但会加大该地区金融市场危险性，同时也会直接间接地引发需求量外流。

此外，报告还分析指出，经济合作与发展组织(OECD)的经济增长速度将进一步放缓，特别是德国等欧元区国家的出口量在今年将会出现下滑。因此，对欧洲金融机构来说，欧洲及中亚地区面临的困境将继续延伸。

阿尔巴尼亚、匈牙利、土耳其这3个国家将会幸运地逃出经济减速的命运。由于阿尔巴尼亚的国内需求非常强盛，因此，预计2008年该国会经历一个高速度成长阶段。需求量增加了公众的投资热情，同时也会在一定程度上减轻能源短缺所带来的压力。在匈牙利和土耳其，国内环境的改善给市场带来一个宽松的货币政策，同时，也给需求量以另一个支撑点，这些因素都会使GDP保持在一个良好的增长范围。

报告显示，尽管欧洲和中亚地区外部需求增加，同时国内需求也有相应提高，但预计到2009年，该地区经常项目赤字还会继续恶化。

七点要求

――点亮中东与非洲

报告预测，中东和非洲地区经济的发展，将成为2008年全球经济的新亮点。

中东和北非地区GDP在2007年略有放缓，数值为4.9％，2008年借助高油价可能上升至5.4％。创纪录的外国直接投资（FDI）流入该地区、充裕的资本流动性，以及强有力的本土需求都支撑该地区经济体的快速发展。

展望未来，中东地区发展中国家前景光明，预计2008年和2009年GDP增长将达到5％。值得一提的是埃及，世行报告把埃及列为2007年度全球“最佳改革国”之一，名列178个国家的第26位，在中东仅次于阿联酋和以色列。

除中东外，非洲经济是全球瞩目的另一个焦点。报告显示，2007年，非洲有16个国家的经济增长率比上年提高了4.5个百分点，其中加纳、莫桑比克、塞内加尔、坦桑尼亚、乌干达等国家，已经实现了经济和出口的多元化。

篇4

一、经济全球化的特点主要表现在以下几个方面

1.高度的流动性和高度的开放性。这主要体现在人才流、物流、信息流、资本流和知识流在世界范围的涌动日益广泛，已不可逆转。高科技和信息网络化，也支持了经济全球化的这种高度流动性。

2.高度的渗透性和高度的互补性。发达国家的资本、技术、管理、文化等将迅速向发展中国家及落后国家渗透，资本、知识、资源等也将在全球市场流动并趋向合理配置。这有助于不同国家和地区在资本、知识、资源等上的互补，从而有助于全球化问题的缓解以及全球性行动的协调，使人类的可持续发展成为可能。

3.高度的集约性和高度的垄断性。这主要体现在经济全球化的主体跨国公司及国际金融机构的经营业绩上。跨国公司及国际金融机构的经营活动几乎涉及世界经济活动的所有领域，而且大约控制了世界上80%的新技术、新工艺专利，70%的国际直接投资，60%的世界贸易。

4.高度的依赖性和高度的异步性。这主要体现为世界上不同国家和地区之间的经济、技术、资源的依赖性增强。发达国家通过控制核心技术，可以有选择地输出先进技术、先进管理和先进设备，甚至直接将物质生产转移到发展中国家，进一步强化其对输出资本的控制，从而形成不对称的依赖性。

5.高度的风险性。这主要体现在资本、技术、管理的快速流动和思想、文化的渗透，给发展中国家带来程度不一的经济安全、信息安全、科技安全、政治安全等问题。

二、经济全球化浪潮中中国政府的应对策略

自中国实行改革开放以来，二十多年的实践经验表明，中国的经济开放战略是成功的。可是鉴于全球化经济的过程中存在巨大的风险与动荡，为保证中国经济可持续发展，实现经济社会目标，中国政府采取如下几策略：

1.立足国本，面向世界：进一步树立全球意识，从中国具体国情出发，充分发挥自身优势完善社会主义市场经济体制。继续扩大对外开放，积极走向国际市场，积极努力地为建立国际经济新秩序而斗争，努力推进建立公正、合理、持续发展国际经济新秩序。

2.营造经济发展良好的周边环境，加快实施中国区域经济协调发展战略。倡导世界各国、尤其是发展中国家，进行经济结构调整，建立结构合理，基础稳健国民经济，并操持足够的即期支付能力。对内，即设计稳健的产业结构，清除经济泡沫，保持经济的健康发展；对外，即合理利用外资，控制债务规模，保持国际收支的长期平衡和足够的即期支付能力。倡导世界各国提高国际资金流动的透明度，建议各国货币当局彼此间提供技术支持、实现信息共享，建立一个有效的国际监管信息系统。

3.坚持政府主导的社会主义经济体制，大力推进政治、精神文明建设步伐，确保国家长治久安。市场经济本质上是由看不见的手自发调节的，经济越是成熟，政府干预就应当适时收回，让市场充分发挥它的作用。不断加大制度建设方面调整和改革力度，促使政府的角度由直接引导改变为间接诱导型转化。不断完善政府主导机制的前提下，加速各种形式市场机制、制度工具的培育工作，特别是要健全各种银行和金融机构的职能并规范其运行。加强民主监管机制，防止和克服出现官商不分和政治腐败现象，维护社会稳定和公正公平。大力搞好经济建设，提高物质文明的程度，推进政治文明和精神文明的建设的步伐，使社会全面、协调发展。

4.循序渐进地扩大对外开放，注意提高防范和抵御各种风险能力。要抓住经济全球化带来的机遇，迅速发展自己的经济，在全球经济中争得更重要的地位。同时也要注意经济全球化带来的负作用，规避经济全球化可能带来的风险。大力发展科技和教育事业。当前世界已进入知识经济年代，依靠廉价劳动力的时代已远去，因此只有增加科技和教育的投入，大力培养科技人才，积极发展高科技产业，才能在激烈的国际竞争中立于不败之地。正确处理好传统文化与现代化的关系，在现代化的建设过程中，既要吸收世界其他民族文化的优秀成果，也要发扬光大本民族文化的精华，处理好继承与创新的关系。

5.坚持以“人”以本，实现社会全面、协调、可持续发展。党的三中全会提出“坚持以人为本，树立全面、协调、可持续发展”的社会发展观。把人作为社会发展最具有活力的要素，全面提高国民素质和创新能力，在力开发人力资源，走“人才兴国”之路，把满足人的全面需要，促进人的全面发展作为经济社会发展的出发点和落脚点。促进社会全面发展，既包括经济发展，也包括社会发展；既包括物质文明，也包括政治文明和精神文明。

篇5

專家雲集共同展望未來經濟市場發展

北京大學經濟學院黨委書記、副院長、發展經濟學系主任章政教授及銀河證券首席總裁顧問及經濟學家、著名金融市場專家左小蕾教授在演講及點評環節分別就「關於當前宏觀經濟的若干熱點問題分析和「金融市場新態度進行分享討論；中期期貨研究院院長王駿演講關於「中國期貨市場現狀和貴金屬未來走勢的相關話題，同時第一金董事長鞠祿龍結合自己行走歐美各地的所見所聞所感分享對「貴金屬交易的投資展望及理念。

左小蕾教授表示，大家應該關注中國經濟的長遠形勢，在瞭解宏觀經濟形勢後，投資者要更理性地判斷分析把握投資時機及投資技巧。

第一亞洲商人金銀業有限公司董事總經理鞠祿龍說：「這兩年來全球經濟有很大的波動，歐美市場復蘇沒有預期好。量化寬鬆政策三出來以後，未來美國國債上限有沒有辦法解決這個問題，解決前的不確定性對貴金屬行業絕對是一個利好消息，我們的行業也會很活躍。

他認為，過去十年，黃金市場一直很活躍，只是在近兩年很快到了一個歷史高位，超過1900美元/盎司的水平，之後在這兩年又很快回落下來。目前價格在1250美元～1350美元/盎司左右，未來黃金價格應該有一個上升的趨勢。

鞠祿龍表示對中國未來經濟發展很看好，他說：「我發現，無論哪個地方，基本上每個當地的居民，做金融投資時都會覺得當地的經濟不夠好，永遠都是這樣。其實我們就要『沒有最好，只有更好的精神。但從未來經濟講，世界絕大多數金融家來看，中國還是最好的。

大陸境外人民幣交易關注人民幣公斤條

提及台商也在關注中國未來經濟及市場發展和黃金走勢，鞠祿龍表示，目前大陸境外的人民幣產品相當匱乏，除了點心債之外，人民幣公斤條是另一項獲得中國政府特許香港經營的離岸人民幣交易商品，全球機構法人或投資人可以透過這項產品間接或直接持有人民幣，進而推動人民幣國際化。

「第一金在台灣就是及時抓住『台商在大陸經商但台灣人民幣兌換卻有上限的商機，發展得非常好。打個比方，台灣人本來每天只能換2萬人民幣，購買人民幣公斤條一條，就可以換25萬人民幣。另一方面，很多台商在大陸的各行各業發展都很不錯，有個有趣的事情，一個賣人民幣公斤條的台灣人會對台商太太們說：『老公賺那麼多人民幣，幹嘛不買公斤條，難道讓他包二奶嗎？再加上台幣對人民幣在貶值，從抗風險來說，黃金是個很好的必選產品。

鞠祿龍亦表示，台灣人只要到擁有香港金銀業貿易場行員執照的金商開戶，就可以透過電子交易平台買賣人民幣公斤條，並以實體黃金進行交割，賣出時，則透過金商賣回給香港金銀業貿易場。在香港買賣黃金是免稅的，投資人可選擇存放在香港機場金庫；如果帶回台灣，依法必須申報和課稅。

比起黃金存摺、黃金基金等投資工具，人民幣公斤條的特點是以現貨交割，同時，也透過即時線上交易，可以隨買隨賣，而且當日可進行多次累積操作，沒有漲跌幅限制。鞠祿龍指出，人民幣公斤條現貨合約還可以雙向操作，做多或做空，套利空間比較大。

篇6

早春二月，黄金市场上演的一幕独立行情，使之成为近期投资市场上最亮眼的明星。2月17日，国际现货金价创下了7个月的新高，攀升至968.50美元，盎司。在近4个月的时间内，金价已经激涨40％。

是什么原因推动了黄金价格的急速上涨?全球衰退的环境之下，避险需求的上升、黄金ETF的大幅增仓，是最为直接的两个原因。然而作为一种投资产品而言，黄金价格的形成受到多重因素的影响。这段急速上涨的行情之后，黄金价格将何去何从?市场上多空观点交织。

为此，本刊采访了国内多位资深黄金分析师、评论员，邀请这些黄金达人们对未来一段时间影响金价走势的因素进行分析和预测。纵览各位专家的观点，也存在着较大的分歧，然而在这些观点的碰撞之中，或许也能为黄金投资者和希望进入这一市场的投资者带来启示。

焦点一　黄金ETF持仓上升能否助推金价新高?

黄金ETF被视为本次金价崛起中的主导力量。北京时间2月17日，全球最大的黄金ETF――SPDR Gold Shares的黄金持有量升至创纪录的1000吨上方。观察2009年1月以来，SPDR Gold shares的持金量增加与金价上涨的节奏，我们会发现，它们的相关性是如此之高(见图1)。可以说，黄金价格的每次上涨都伴随着ETF持有量的大量增加。

然而黄金ETF持仓的上升，能否继续推动黄金价格前行，并超越去年创下的1030美元／盎司的价位?

正方观点：与ETF一起过冬

高赛尔研究中心的方静认为，四大黄金ETF，尤其是全球最大的黄金ETF――SPDR Gold Shares一直以来都在稳步买进，鲜有减仓卖出，进入2009年以来，这种趋势更加明显。同时，市场一片看空之声，并没有动摇ETF买进的决心。对此，方静的观点是，要么是由于大量资金涌入ETF基金中导致其被动买人，要么是其“志在高远”，而根本不在乎短期微小的波动。结合ETF的背景来看，“后者的可能性更高”。

同时，随着ETF黄金持有量的逐渐升高，其对金价的影响也越来越大。数据显示，目前四大黄金ETF持仓最，已经占了全球黄金年供需量的三分之一左右。若未来越来越多的资金涌入ETF而间接持有黄金的话，黄金ETF对金价上行的影响将逐渐成为主导金价的因素之一。因此，单就ETF这个因素来看，投资者可以“和ETF基金一道看好未来长期金价走势”。

经易期货的朱亦林认为，在全球金融危机不断恶化的宏观环境下，黄金的货币属性得以彰显。也就是说，从保值的角度出发，作为经济危机最后避风港的黄金受到投资者青睐，黄金的投资需求充分扩张，从而推动了价格的上涨，这也是黄金ETF增仓的原因所在。基金敢于不断地迫涨买入，也表明了其对黄金后期走势相当看好。

反方观点：增持黄金热情难长久

兴业银行资金营运中心研究处近期的《一周金市观察》则指出，增持黄金的热情难以持久，黄金独立行情走势已经临近尾声。兴业资金营运中心贵金属分析师蒋舒告诉记者：“我们的观点是，在极端事件的冲击下在某些时段金价仍有震荡上行超过1000美元／盎司关口的可能，但是难以在1000美元／盎司关口之上站稳。”对于2009年金价走势，兴业的观点也并不乐观，“整体上说，2009年金价呈震荡下行态势，最低会探至800～850美元，盎司的区间内。”

“黄金ETF持仓的快速增加的确在很大程度上鼓舞了多头的信心。但是，黄金ETF持仓增加本身只是一个中间变量，是什么因素促使投资者大举买人黄金ETF呢?”蒋舒认为，在目前金融机构违约风险居高不下的背景下，黄金ETF股份有实物黄金支撑的优点加之相对便利的赎回机制使得投资者可以获得相对的安全，这是近期投资者大举增持黄金ETF的重要动因。但是，因此增持黄金的热情很难长久，势必对金价产生影响。

焦点二　美元何去何从能否研判?

由于黄金价格采用美元计价，金价走势与美元存在着负相关的关系，因此在对金价进行预测分析时，不可缺少的一个因素就是美元的走势。

不过，我们也可以发现，美元与金价之间的这种负相关关系有所减弱。比如今年1月下旬以来，国际金价便与美元指数出现了齐涨齐跌的现象。但是，在对几位专家的观点进行总结时，他们对于美元这一影响金价的因素还是比较看重。市场对于美元较为普遍的观点是，中短期内仍有走强的可能，长期来看美元却将走弱。同时也有专家认为，美元走软的可能性并不大。

正方观点：中短期强势，长期走弱

上周渣打银行(中国)首席投资总监梁大伟在上海该行2009年第一季度全球投资市场展望时表示，美元上半年还将保持稳定和强势，但是长期看来，美元势必走弱。

梁大伟认为，金融危机爆发以来，美元仍然保持强势的主要原因在于其作为全球结算货币的功能。全球性的“去杠杆化”和流动性回流，各种杠杆化投资工具面临清盘和结算，美元资产变现，推动了美元汇率的不断上涨。“从现在的情况来看，全球范围内的‘去杠杆化’还将持续一段时间，至少在今年上半年不会结束”。因此，作为计价货币的美元还将保持其强势的地位。

但是，进入下半年，美国极度放松的政策将拖累其大幅下挫。因此，与其负相关的黄金价格，中短期内将面临较大压力，下半年之后黄金潜在的投资需求将有所回升，并吸引更多净流入资金，助推黄金价格。

黄金分析师张勇的观点也颇具有代表性。张勇认为，2009年美元总体走势将以贬值为主。主要原因是美国经济已陷入衰退，整个经济危机已从金融机构迅速蔓延至实体经济，美国为此推出了万亿美元的经济刺激计划，经济刺激计划的实行将使美国财政赤字创出历史新高。美国政府只有两条路可以选择，一是增发国债向世界筹集资金，但这条路很难走通，美国国债收益率大幅下跌已令包括中国、日本在内的国债投资望而却步，可想而知其继续增发的前景如何：二是不顾一切地发行美元以满足需求，这也将导致恶性通货膨胀的出现。因此虽然美元汇率与金价的相关性降低，但在一定程度上，美元走软将利好金价。

反方观点：美元走软可能性不大

中国金融期货交易所特聘讲师王斌之在接受记者采访时表示，他认为美元走软的可能性非常小。

“黄金和美元的走势，基本上是按照一个相反的方式在运行”。但是，2009年奥巴马总统上台以来，黄金走势和美元走势开始变化，并且走势基本相同而不是相反。王斌之认为，由于奥巴马的各项刺激经济的政策正在逐步落实，所以美元开始走强成为必然。但是由于这次金融危机是百年一

遇，很多人对于全球经济能否快速恢复心存疑虑，尤其对于美元走强并不看好。人们的这种恐慌心理导致国际投机资金在美元走势即使强势的时候也无所适从，只好选择黄金作为避险工具。因此，在奥巴马上台之后，美元虽然走出了非常稳健的行情，但是很多投机者还是选择了黄金来避险。因此出现了金价与美元出现了相同的走势。

“从美元的近期走势来看，由于美国政府的一系列举措正在推出和实施之中，美元走势在奥巴马的政策背景下，长期走好的因素基本具备。”王斌之指出，金融危机的底部形态已经基本形成，利空出尽之后，最坏的形势也将过去。而美元则是重要的信号，如果美元能够走强，金融危机的结束也就为期不远。

焦点三　危机之下避险情绪还将升温?

在金融危机之下，各国货币不断贬值，资产价格不断缩水，投资者选择的是如何更好地维系自身资本保值。黄金具有“避险功能”，这一特性能够使之吸引更多的资金，从而推动金价的上涨。

正方观点：衰退趋势加深避险功能受青睐

经易期货的朱亦林认为，国际游资的避险操作，在一定程度上会影响到金价的走势。“在全球金融危机不断扩散，各国货币不断贬值，资产价格不断缩水的情况下，国际游资逐渐从前期激进的投资偏好转向较为保守的投资偏好中来。”朱亦林的观点是，黄金是避险产品的首选，这也就促使了黄金价格的上涨，且在未来的一段时期内，这种投资趋向将继续支撑并推动黄金价格的上涨。在不确定金融因素的推动下。黄金价格再创新高也并非难事。

中行上海市分行资深黄金交易员徐明从宏观经济的角度对黄金避险功能的增加进行了分析。他说：“一方面欧洲银行系统危机加深全球经济的衰退。春节前英国银行大幅亏损，欧洲银行系统陷入困境，市场担忧全球金融危机将会加深。欧洲央行和欧洲地区各国央行向银行系统注入巨资以稳定局面。有经济学家预测，未来更多银行将会受到影响陷入困境甚至破产。继英国央行大幅降息之后，欧洲央行3月份仍可能大幅降息。未来基于对欧洲经济形势的担忧，投资者对黄金的避险需求增加。”

而在另一方面，全球经济形势恶化，股市疲弱，有望继续推升金价。本轮全球经济危机爆发以来，受影响的行业越来越多，影响的程度越来越深。2008年全球经济发展缓慢，各国GDP值的增长率有所下降。美国去年第四季度GDP骤降3.8％，创1982年第一季度以来最大的单季降幅。大多数经济学家对2009年全球经济发展形势持悲观态度。2009年全球经济形势依然严峻。未来全球经济的衰退将继续促使全球股市惨遭滑铁卢。疲弱的股市使得投资者失去信心，从而继续青睐黄金的避险保值功能。

反方观点：危机结束预期出现避险功能下降

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而根据世界银行1月22日最新的《大宗商品前景》报告，能源、金属矿产和农业原材料三项大宗商品价格指标在2011年初至2014年底经历几乎相同的下滑，所有产品一致下跌的局面在史上并不多见。

展望2015年，鉴于全球需求疲软、供应充足、美元升值态势仍将持续，笔者判断，今年全球大宗商品市场仍将保持熊市，寒冬才刚开始。 需求疲软拖累

表现最明显的是需求疲软，供给充足的经济基本面将决定今年大宗商品价格的疲态。从历史角度来看，供需变化对大宗商品价格的影响十分显著。20世纪70年代，国际大宗商品价格的波动多与供给驱动有关，如持续不断的石油价格冲击。

进入90年代，伴随着新兴经济体工业化与城镇化的快速推进，大宗商品需求增长迅速并引发价格大幅上涨的出现。

然而，2008年下半年，受国际金融危机爆发影响，全球经济，特别是一度高速增长的新兴市场经济增长明显放缓，大宗商品价格应声下降，CRB现货指数在2008年7月2日至11月25日短短四个半月时间下降了34%，直至美国第一轮量化放松出台，形势才有所逆转。 考虑到大宗商品价格之间存在联动效应，即原油价格的不断下跌能够一定程度上带动煤炭、天然气等能源产品价格回落。

从需求端分析着手，今年全球经济走势十分不乐观，将对大宗商品需求造成负面影响。不难发现，相比于危机之前（2006年-2007年）全球经济5.5%以上的增速水平，当前经济虽然已经有所好转，但比危机前增长仍下降约2个百分点左右，呈弱增长的格局。

实际上，IMF在1月20日公布的《世界经济展望》中再次将2015年-2016年全球增长预期较去年10月时双双下调0.3个百分点，分别至3.5%及3.7%，原因在于其对中国、俄罗斯、欧元区和日本经济前景的重新评估，以及一些其他主要产油国的经济活动将因油价大跌而减弱。

与IMF等国际机构类似，笔者对今年全球经济的判断同样保持谨慎。其中，发达国家方面，美国经济复苏确实是一个重大利好因素。可以看到，伴随着房地产市场的深度调整与就业市场的恢复，美国劳动力市场与消费之间似乎已进入了一个相对良性的循环。

但是，与稳健的美国经济复苏态势相比，欧洲与日本面临更大挑战，其中，欧洲问题更为严峻，面临的不仅是经济问题，其内部政治因素更存在较大风险，一旦陷入长期通缩，恐将比日本更难走出困境。

新兴市场国家的增速放缓对大宗商品需求的影响将体现的更为直接，不难看到，当前新兴市场整体增速已比危机前8%以上的增速明显放缓，预计今年增速回落至原增速的一半将是大概率事件。

与此同时，新兴市场国家的走势也将进一步分化，中国步入新常态阶段，面临国内经济结构转型的诸多挑战，增速将从高速增长转为中高速增长，但相比之下，仍然是全球经济的领头羊。 大宗商品或延续跌势

而得益于大宗商品价格回落，进口国印度表现抢眼，去年前三季度经济增速为5.3%。相反，危机之后一度表现卓越的俄罗斯与巴西经济如今着实令人担忧，能源出口拖累经济增长，两国均已经陷入衰退。

而从供给端分析来看，当前也未看到有可能出现供给收缩的灰天鹅事件。特别是原油作为大宗商品之王，美国加大页岩油的开发，且欧佩克宣布不减产，均将使得今年石油供给保持充裕。

一方面，美国页岩气和页岩油的快速发展导致美国天然气和原油产量快速增长，美国能源署（EIA）数据显示，当前美国原油日产量已增至900余万桶，创1983年1月以来新高，预计今年将增加1000万桶，这也导致了美国对原油和天然气进口的持续下降。另一方面，主要石油输出国沙特宣布不减产也将保持石油供给相对充足。 标题

当然，除了经济基本面的影响以外，美元走势与大宗商品价格的联系同样紧密。由于美元是大部分国际商品和服务贸易定价和结算货币，在其他条件不变时，美元币值变动会直接影响到国际大宗商品标价变动。

不难发现，自美国量化放松以来，美元呈现了长期的弱势走势，在一定程度上助推了以美元计价的国际大宗商品价格上涨。而根据最新数据分析，本轮美元走强与大宗商品走弱也高度相关。回归分析显示，2014年6月美元上涨至今，美元指数与WTI原油价格指数的相关系数高达-0.98，而美元指数与CRB综合指数相关系数高达-0.99，意味着本轮美元上涨和大宗商品价格下跌几乎是实时的。

从这一角度来看，未来美元走势可以作为预判大宗商品走势的重要参考。在笔者看来，鉴于当前美国经济复苏态势明显，且美国退出QE以后，全球避险资金加速回流美国，导致美元呈现走强态势，预计今年美元将呈现持续走强趋势，而在此基础上，大宗商品价格有望继续下跌。

实际上，从近一个阶段美元与大宗商品价格走势来看，这一趋势已然发生。

总之，考虑到全球需求疲软，非常规的原油产量增长、OPEC拒绝减产、美元走强等原因，今年石油价格仍将保持下降态势，而上述供需基本面与美元态势的分析对于其他大宗商品价格走势都有类似影响。

另外，考虑到大宗商品价格之间存在联动效应，即原油价格的不断下跌能够一定程度上带动煤炭、天然气等能源产品价格回落，且石油等化石能源价格相对低位运行会降低以农产品为原料的生物能源的需求，继而压低农产品价格，并对金属等商品价格走势产生负面冲击，因此，今年国际大宗商品价格仍将延续去年同步下滑的趋势，再创新低。

更进一步，笔者认为，今年全球大宗商品价格回落对于中国的影响可能是双向的，但整体利大于弊。以原油为例，由于中国是全球最大的石油进口国，全球油价下跌或将直接减少商品的购进成本与降低运输成本，并对非食品价格的下滑、企业利润和居民消费都会带来一定好处。

与此同时，原油价格走低也为扩充这一商品的战略性物资储备提供了绝好时机。

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【关键词】世界经济形势 对中国 影响

一、世界经济形势

1．对世界经济增长的预测

2008年世界经济面临次贷危机、油价高企等因素的影响，最近各研究机构纷纷调低了预期经济增长指标。2008年1月国际货币基金组织对2008年全球经济增长速度的预测从2007年7月时的5.2%下调到4.1%，下调了1.1个百分点；对美国和日本经济增长率的预测均下调至1.5%；对欧元区经济增长率的预测降为1.6%；对中国经济增长率的预测降为10%。美国经济发生衰退的风险加大，但不会引发全球经济衰退，主要经济体之间周期的非同步性决定了全球发生经济衰退的可能性很小。

2．美国次贷危机及影响

美国次贷危机产生的原因在于，“9.11”以后，为刺激经济，美联储一直实施低利率政策，导致不动产价格攀升，继而形成房地产市场泡沫。从2004年6月开始，为了遏制通货膨胀压力的上升，美联储连续17次提高基准利率，至2006年6月联邦基准利率最终被提高到5.25%，导致房地产需求下降，价格回落。同时，因为债务已经超过了房屋的实际价格，拖延还贷的现象显著增加，首先被拖欠的贷款就是所谓的次级贷款。美国住房市场的急剧降温，引发了全球金融市场的激烈动荡。

关于美国次贷危机的影响，在学术界有这么几种不同的观点：第一种看法，认为美国经济将陷入严重衰退。有评论认为，美国这次经济衰退将比1991年、2001年的衰退历史更久，全球面临60年来最严重的金融危机。第二种看法，认为对美国经济的估计不必太悲观。从长期看，美国经济结构比较稳健，目前所面临的只是一些短期的不确定因素。第三种看法，认为世界经济正在步入一个拐点，全球主流经济政策正在由自由放任转向政府干预。第四种看法，认为以美国为支柱的国际货币体系开始瓦解，需要重新考虑世界银行、国际货币基金组织等机构的使命。第五种看法，认为短期内次贷危机引发全球性金融危机的可能性不大，但对中长期经济走势会产生重大负面影响。次贷危机发生后，美国与其他发达国家政府通过利率政策、注入流动性政策、财政政策、行政措施进行市场干预，这些政策会阻止次级贷危机的进一步扩散。但中期内大量注入流动性与降息使通货膨胀风险加大，长期内将影响金融市场的运行模式。

3.石油价格波动及走势分析

关于原油价格高企，油价已不单纯是石油供需关系的反映，而是世界地缘政治、外交关系的晴雨表，国际金融资本市场的衍生物。近期国际油价波动的影响因素主要有：（1）美国原油库存的变化；（2）石油产量的变化及产油国政局的影响；（3）石油市场的投机活动；（4）全球通胀与美元贬值；（5）对经济增长的预期；（6）经济结构变化与技术进步导致对原油的依赖程度大幅下降，等等。石油价的确定，既受供求关系影响，又受金融投资影响，还受预期影响。研究显示，石油市场是一个信息无效市场。这意味着，石油价格并非随机游走的。目前，金融投资是决定石油价格的主导因素。国际上的金融强国（美国、欧洲和日本）在石油价格的制定方面发挥主导作用。关于油价走势，，持续6年的弱美元局面可能于年内改变，相应地，高油价、高金价状况也会改变，国际大宗资源和农产品价格的走势可能不会延续太久。这是因为尽管弱美元有助于提高其国家资产负债的质量，但从战略上说，强美元符合美国的根本利益。长期实施弱美元政策，一是降低了美元作为国际货币和国际储备资产的地位；二是使俄罗斯获益；三是激化了美、欧矛盾。投机与欧佩克（opec）理念的转变是此轮油价上升的主要动因，但全球经济减速短期内将不支持油价大幅攀升。油价走势在短期内不排除继续创出新高的可能，但需求面不支持油价上涨；中期看，新兴市场经济对石油需求的稳定增长与opec理念的转变，使油价仍然维持在高位；长期看，油价走势将取决于替代能源的开发进展。

二、世界经济形势对中国经济的影响

国际经济对中国经济的影响主要有两方面：（1）出口减少，经济增长下降。有关分析认为，外部环境“趋冷”，使中国内部经济自动“降温”。如果宏观调控过度紧缩，容易形成“超调”。（2）货币政策加息空间很小。中美货币政策具有不同取向。在美联储不断降息的情况下，中美利差的扩大将会吸引更多的国际资金流入中国，加剧中国的流动性过剩。中国紧缩性货币政策的加息空间被一再压缩。

次贷危机对中国出口的影响程度将取决于美国经济减速的程度。根据测算，中国出口增长率与美国gdp增长率之间存在着较强的正相关关系，美国gdp增长率每下降1个百分点，中国出口增长率平均将下降5.2个百分点。因此，2008年要警惕出口增速下滑，但一些行业的生产性投资依然过快增长而可能出现的产能过剩。

篇9

北京大学光华管理学院名誉院长厉以宁表示，尽管全球经济走势不好预料，但中国经济走向基本见底了，因为在金融海啸中中国的金融业没有出现什么大问题，问题主要出在实体经济，尤其是出口型的实体经济上，而国家已经出台了很多政策，很快就会见效。“是不是到了谷底，经济就会完全起来了?很难说。”厉以宁说，在经济学上，经济走势有U型、L型和W三种，U型是经济下来了见底之后就起来了，这是最好的，L型是经济下来了之后会在低位持续运行，而w是上下起伏，波动较大。至于中国经济走势会按照哪一种类型，厉以宁表示要到下一阶段再看，因为不确定因素太多。厉以宁同时表示，中国经济此次所受的影响，实际上是三种影响叠加在一起，除了金融危机的影Ⅱ自外，中国经济运行本身也到了一个拐点， “即使没有世界金融危机的冲击，中国经济也不可能一直在高位运行。”同时，多年以来积压下来的经济结构失调的矛盾充分暴露出来，也对中国经济产生影响。

中国鼓励内供远胜于鼓励内需　张五常

香港大学经济金融学院教授张五常认为，金融灾难对中国的出口为害不小，中国要发展自己国内的庞大市场，这想法没有错，但从鼓励内需的角度入手却是错了，要鼓励内供才对。我说的内供，指的是鼓励私营的工业转向为供给国内的市场而产出。鼓励内供的好处有三点：一、凡是鼓励私营内供就是鼓励私营工业，而内供必然增加内需，用不着政府操心。二，鼓励内供，让私营者作决策，有市价的指引，出错的机会大减，而就是出错，私营的错失一般比政府的庞大项目小。三、鼓励内供是鼓励每个人主动地积极参与产出，但从鼓励内需的角度出发，是由政府花钱鼓励，性质是被动的。

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会议上，来自政府机构、旅游院校及旅游企业的近20位嘉宾分三场分别就“金融危机下，旅游业怎样实现区域联合”、“金融危机下，旅游业如何拉动内需进行资本运作”、“金融危机下，旅游业如何做好营销”等论题展开讨论。

全球化背景下，旅游业发展离不开“联动、合作、共赢”的理念，这也是本届论坛中与会者所关注的重点。现将论坛上的精彩发言整理成文，以飨读者。

近期，国内主流旅游研究机构和研究专家在预测我国旅游经济走势时认为，“2001年大起，2008年大落，2009年大-调，2010年大进”，“2009年将是旅游需求的恢复与振兴之年”。

本人认为面对我国旅游经济未来之走势，应该持审慎乐观之态度，谋长期应对之策略。当前市场呈现的诸多数据表明，中国旅游市场今后走势大致是今年继续下滑，未来两三年调整、转型，未来三、五年方有可能步入上升期。

世界旅游市场走势：继续5滑。未见谷底。更难测复苏

今后几年世界旅游经济走势取决于两个因素，人祸(全球经济危机)与天灾(全球甲流)。

从2008年全球经济危机与1998年金融危机比较中，可以看出1998年的金融危机一是局部性，仅在亚洲，主要是东南亚；二是短暂性，1997～1999年。1999年，金融危机结束，世界旅游业迅速回暖，2000年世界入境游客增长率达7.4％。2008年由美国肇祸这场席卷全球的金融危机，一是全球性，二是实体性(由虚拟的金融危机转为产业实体经济危机)，三是持续性，2008年爆发，至今未见谷底。这次全球性经济危机是主导世界经济的发达国家的结构性危机，其调整、转型、升级，不是几个大国首脑开几次会能解决的，它需要较长时期才能化解。

从2008年甲型H1N1流感与2003年SARS比较中，可以看出，2D03年的SARS一是短暂性，发生于该年初，止于该年7月，来得猛、退得快；二是局部性，主要爆发地在亚洲华人为主地区。此次甲型H1N1流感，一是全球性，二是渐发性，三是持续性。世界卫生组织确认全球甲型H1N1流感病例，7月13日为9.45万例。7月24增加到13.5万人，8月6日为17.7万人，可谓与日俱增。2009年6月12日，世界卫生组织发表声明，将流感大流行预警级别从5级升为6级，同时，它继续建议暂不要限制旅行，不要关闭边界。可以想见，一旦世界卫生组织建议限制旅行、关闭边界，对世界旅游将是灾难性的打击。

联合国世界旅游组织最新的报告显示，今年1月至4月份全球国际旅游与去年同期相比下降了8％，该机构调整了今年全年预期，预计2009年全球国际旅游幅度在6％至4％之间。12004至2007年间，国际旅游业曾以平均每年7％的速度增长，远高于4％的长期均值。因此，可以预见，国际旅游将进入一个较长的衰退期，尔后是一个缓慢的复苏期，然后才是振兴期。

今年我国旅游市场态势：“一降、一平、一增”

根据国家旅游局与国家统计局城市司和农村司联合开展的我国城镇居民和农村居民国内旅游季度抽样调查结果，今年上半年，我国国内旅游继续保持增势，但人均旅游花费有所下降。国内旅游10亿人次，同比增长11.7％，增幅比去年全年提高54个百分点：国内旅游收入4979亿元，同比增长10.6％，增幅比去年全年回落2个百分点。可见，旅游人次虽同比增长，但旅游收入增幅低于人次增幅，2008年人均消费511元，今年上半年人均消费477.9元，人均消费下降6.5％，表明旅游经济效益下滑。

与此同时，入境旅游6206万人次，同比下降4.4％。其中外国人1021万人次。同比下降19.3％。今年上半年，全国实现旅游(外汇)收入182亿美元，同比下降12 3％。入境旅游人次及外汇收入同比下降幅度均比2008年高得多，2008年人均消费314.1元，今年上半年人均消费293.2元，人均消费6.7％下降，也表明旅游经济效益下滑。

上半年，中国公民出境旅游2255万人次，同比增长1.1％，较2008年同比增长的11.9％。减少近11个百分点。

本人预测，今年下半年国内旅游人次同比保持平稳增长，但环比增幅下降、人均消费下降，经济效益下滑，入境旅游继续、大幅下降；出境旅游同比持平，全年可能呈“一大降(入境)、～持平(出境)、一缓增(国内)”的态势。

中国旅游市场今后走势：2009年继续下滑，未来两三年调整、转型，未来三、五年方有可能步入上升期。

今后几年中国旅游经济走势取决于全球经济危机、甲流与我国经济形势。入境游主要取决于全球经济走势，但近来美国个人储蓄率有所上升，欧盟一些国家也出现类似征兆，表明发达国家对现行消费模式的调整，可能影响全球贸易规模扩大，更使入境市场萎缩难以在短期内改变。

出境游主要取决于全球甲流与国内经济形势，因担心甲流而暂缓报名或取消出境游的不在少数。国内游主要取决于我国经济形势，中国人民银行网站最近数据称，二季度城镇居民收入感受下降，当季城镇居民当期收入感受指数为-8.6％，比一季度大幅下降19.9个百分点，是1999年开展调查以来的最低水平。

当前的我国经济困难(包括旅游经济)，国际金融危机是外因，而内因在于30年延续的我国经济结构和发展方式。出口、投资、国内消费“三驾马车”拉动的经济结构与速度型、规模型、粗放型、资源消耗型的发展方式已经走到尽头，即便没有国际金融危机国内经济困难也会到来，只是时间不是那么早、程度不是那么重。

目前，出口这匹“马”继续疲弱。投资这匹“马”主要靠政府投入而仍缺乏民资投入。人们津津乐道的“4万亿元”的投入是“兴奋剂”，而不是“强心针”，其中虽不乏有长效投资，但更多的是重复投资、产能过剩的投资、少持续发展能力的短视投资，可能隐伏着更大的结构性风险。

国内消费这匹“马”依然乏力，根本原因是30年积累下来的“国富、民穷”、“少数人暴富、多数人康饱”的国民财富结构性失衡造成的。“金字塔”型的社会阶层结构向“橄榄型”的社会阶层结构转型路艰道远，新一轮的改革将会遇到既得利益的杈贵群体的顽强抵制。民众消费能力不是用政府呼吁花钱、商家忙乎打折能“刺激”起来的。

冰冻三尺非一日之寒，我国经济社会中的深层次问题经济结构、发展方式和国民财富结构的调整、转型、升级，决不是一两年、三五年能解决的。

篇11

从今年大的经济态势看，主要是经济下行走势和稳增长政策两种力量的一个平衡。在这轮危机中，实际上积累了很多问题，最核心的问题在于去产能、去库存、去杠杆，只有这样，中国经济才能进入新的周期。

判断今年的经济走势，一定要考虑经济政策的影响。增长目标确定在什么区间，目前的情况下政策的配套措施或者力度需要掌握到什么程度，二者之间存在一定的关联性。如果我们的政策目标保持了相对的弹性，那么我们的政策也会有更大的灵活性。

基于这样一个判断，从宏观上看，从年初到现在，我们的经济政策一直维持在相对宽松的状态，货币投放相对宽松，财政政策也在进行刺激。今年，我们的财政赤字有可能是有史以来最大的规模，也是比较有利的安排。

从政策的实际效果，我们也可以看到这种情况，流动性在进一步宽松，资金成本也在呈现一种回落的态势。这对实体经济融资成本的回落具有正面意义。

针对后续宏观政策会不会开始收紧的问题，在我看来，这种宽松的状态还会延续，但是进一步扩张或者更大力度的政策刺激，可能性不大。最近几年，实体经济的回报水平一直在回落，如果从局部或者微观的角度看，甚至呈现一种与资金成本倒挂的现象。在实体经济仍然比较低迷的情况下，如果我们收紧政策，前面所采取的一系列管理经济下行压力的努力将化为零。因此我的判断是，宏观政策短期内继续宽松。

结合这种经济走势和政策走向分析，我们可以看到今年稳增长的重心主要依靠内需，外需基本上可以忽略不计。内需里面，投资与消费，主要靠投资，而投资里面比较靠得住的还是基建。

首先，出口今年明显改善的可能性不大，这是全球经济疲软的结果，并且现在大家对全球经济的判断也是越来越谨慎，预测数据也在不断下调。而且，全球经济复苏缓慢，各种贸易纠纷就会比正常情况下更尖锐。再加上全球经济在危机后进行大调整，通过这种调整，中国和发达国家之间的互补性实际上已经削弱，这意味着发达经济体相对复苏得好一点，对我们的正面影响实际上不如以前了。综合考虑这些因素，短期来看，我们的经济增长还是主要依靠内需。

从内需的角度看，目前消费的增长情况是呈现趋势性回落的，经济持续放缓，收入增长随之放缓，因此从总量的角度看，靠消费带动经济增长短期内也很困难。

内需的投资部分，主要由制造业、房地产和技术三大部分组成，这三部分加起来约占整个投资的80%左右。也就是说，整个投资的变化基本上是由这三部分的走势决定的。

通过相关数据，我们可以很明显地看到制造业和房地产的投资市场化程度相对比较高，基础设施的投资，政府政策调控的影响比较大。形势较好的时候，市场行为部分的投资增长比较灵敏，而经济相对低迷的时候，政府投资的部分则比较灵敏。

今年投资比去年有回升，两个最大因素是房地产和基建，制造业投资还在回落，原因是产能过剩和出口低迷。未来，房地产投资快速回升不会持续，真正支持投资增长的很大部分要靠基建。

篇12

美国商品期货交易委员会(CFTC)最新数据显示，机构投资者在过去三个月持续削减大宗商品的净多头持仓，创下金融危机以来最长看空周期。

事实上，近期商品市场的调整是从3月份开始的。表征国际大宗商品价格走势的CRB延续指数从605.48点的年内高位最低跌至502.28点，最大跌幅达17.04%，而国内文华商品指数从年内高位190.30点跌至169.42点，最大跌幅为10.97%。

如果从更长期的时点来看，不管是国内商品市场还是全球大宗商品市场，都是在2011年上半年运行至历史高点出现的调整，CRB延续指数是在2011年4月见顶，国内文华商品指数是在2011年2月见顶。

在上周本刊《大宗商品市场：12年牛市已然终结未来熊途漫漫不言底》一文中指出，持续了12年的大宗商品牛市已经结束，商品市场已经进入熊市周期。

全球经济增速放缓 牛市基础不再

短期来看，近期大宗商品市场暴跌主要是受到欧洲形势的影响，尤其是希腊大选的不确定性。

太平洋投资管理公司基金经理Mihir Worah认为，商品价格下跌主要是因为投资者正在下调全球经济增长预期，由于欧洲充满不确定性，市场上存在规避风险资产的普遍趋势。

未来一段时间，这一因素仍将成为主导市场的核心因素。无论是否留在欧元区，未来希腊问题仍会继续困扰市场，宏观面难言乐观。而从长期来看，大宗商品牛市的基础已经动摇。

经济周期从大的方向上决定大宗商品价格走势。最新的数据显示，全球主要经济体5月制造业PMI指数较上月环比出现回落。PMI反弹经济体的数量继续降低，全球经济总产出在继续放缓趋势中。有分析人士表示，一季度全球工业产出总体增速的反弹过程可能在二季度终止，至于回落的程度和速度可能取决于美国经济在二季度的表现。

一直以来，新兴市场国家高速发展的经济格局一方面刺激了大宗商品市场的终端需求，另一方面也为高风险偏好资金提供了投资渠道。而随着以中国为代表的新兴经济体增速的趋势性放缓，大宗商品牛市基础已经动摇。

以文华商品指数为标的，其从2001年11月至2011年2月运行了一轮长期牛市，技术面看，走出了清晰的五浪上行结构。目前运行的可能还只是A浪下跌过程中，未来熊市仍会持续较长的周期。

铜、原油、贵金属仍有较大下跌空间

笔者认为，在本轮商品熊市中，以铜、原油为代表的工业品以及黄金、白银等贵金属将成为领跌品种，而农产品由于需求稳定、成本提升等因素将表现得相对抗跌。

在上一轮大宗商品牛市中，铜、原油属于受“中国因素”驱动最为强烈的两个品种，其价格最高都出现了10倍以上的涨幅。而随着中国经济的放缓，高价难以为继，未来回归合理价位应属大概率事件。而黄金等贵金属，因为避险需求因素表现得较为抗跌，随着欧债危机的逐步明朗化，补跌在所难免。

而技术面看，LME铜、美原油都已进入熊市周期，未来存在较大下行空间。

大宗商品与A股市场或呈现背离走势

大宗商品市场进入熊市，A股市场是否亦将出现较大的下跌，这可能是投资者更为关心的话题。但笔者以为，大宗商品市场下行初期，更多的属于金融属性因素，这一时期表现出股市与商品市场齐跌的特征。但大宗商品市场下行中后期，更多的将会是商品属性，即产能过剩主导下的价格下行。这一时期，股市与商品市场的走势未必同步。

篇13

（一）2008年钢材价格运行情况

2008年，国内钢材价格大起大落，全年均价高于上年。螺纹钢、线材、中厚板和冷轧薄板4种钢材综合平均价格为每吨5337元，较去年上涨1084元，涨幅为25.5%。其中，螺纹钢、线材、中厚板和冷轧薄板价格分别为每吨4956元、4880元、5455元和6057元，较去年分别上涨29.4%、30.4%、24.8%和19.5%。

从价格走势看，上半年因新兴经济体增长依然强劲，钢材需求旺盛，以及铁矿石、煤炭等上游原燃料价格不断攀升影响，钢材价格持续上涨，6月份创历史新高，4种钢材综合平均价格达到每吨6378元，较1月上涨28.1%。其中，螺纹钢、线材、中厚板和冷轧薄板价格分别上涨25.9%、31.5%、28.8%和26.4%。但从7月份开始，全球金融危机影响加深，世界经济全面下滑，主要下游行业产品出口受阻，市场消费不旺，对钢材需求明显下降。钢材价格也由升转降，8、9、10月份加速下跌，11月份跌势趋缓，12月份止跌趋稳。12月份与6月份相比，4种钢材综合平均价格下降39.3%；螺纹钢、线材、中厚板和冷轧薄板价格分别下降33%、38.6%、45.1%和39.7%。

从国际市场看，1―8月份，价格持续高位运行，CRU国际钢材价格指数从年初177点快速攀升至293点，涨幅达65.5%，并创历史最高水平。随后价格也出现持续暴跌，到12月份，国际钢材价格指数跌至155点，比8月份峰值下降了138点，降幅达47.1%。全年平均，国际钢材价格指数为234点，比上年上涨41%。

（二）2009年钢材价格走势预测

2009年，钢材价格走势主要取决于全球经济恢复程度，以及国内各项扩大内需政策落实情况。具体看，有两个价格促升因素和两个促降因素。

从促升因素看，一是国家扩大内需政策拉动。2009年国家将继续着力扩大内需，加大固定资产投资力度，特别是到2010年将增加投资4万亿元，地方政府也纷纷计划扩大投资规模。资金主要投向铁路、公路、机场、保障性住房和电网等基础设施建设等方面，这将会有力拉动钢铁产品需求。二是产业结构调整影响。2009年1月14日，国务院常务会议已经通过了钢铁产业调整振兴规划，明确提出要严格控制钢铁总量，淘汰落后产能，不得再上单纯扩大产能的钢铁项目。同时提出要实施适度灵活的出口税收政策，随着这些政策的落实，有利于改善钢材市场供求关系,保持钢材价格的稳定。

从促降因素看，一是全球经济短期内仍难以恢复。受金融危机影响，预计2009年全球经济增长乏力。国际货币基金组织预测2009年全球经济增长水平仅为2.2%，主要发达国家经济将出现衰退，新兴经济体增长也将明显放缓。这会对钢材市场需求和价格产生较大压力。二是铁矿石等原料成本可能有所下降。2009年度国际铁矿石价格谈判已经启动，在全球经济下滑的大背景下，各方面普遍判断铁矿石价格将有较大幅度下降。此外，石油、废钢、焦炭等原燃材料价格较去年也会有所降低，使得钢材生产成本相对降低。

综合分析，2009年春节前，因销售商看好后市，大量补充库存，钢材价格会继续小幅回调；一季度乃至上半年钢材价格将在目前价位波动，随着各项扩大内需政策效果显现，下半年钢材价格可能稳步上升。全年钢材平均价格将低于上年。

二、铁矿石

（一）2008年铁矿石价格运行情况

1、进口铁矿石价格情况

2008年1―11月国内累计进口铁矿石4.09亿吨，同比增长17.2%；预计全年进口铁矿石4.42亿吨左右，比2007年的3.83亿吨增加约5900万吨，增长15.4%。

1―12月，我国进口铁矿石平均到岸价135.9美元/吨，比去年同期上涨54.8%。从各月走势看，1―8月呈逐月上涨态势，8月份升至154.4美元/吨，比1月上涨21.3%；9―12月份逐月回落，12月份平均到岸价降至89.7美元/吨，比8月份下跌41.9%，同比下降39.7%。

2、国内铁矿石价格情况

2008年1―11月，国内大中型矿山生产铁矿石原矿7.42亿吨，同比增长20.4%。预计全年生产铁矿石原矿8.14亿吨左右，加上地方中小矿山全年原矿产量预计1亿吨左右，铁矿石原矿总量9.14亿吨左右，比2007年增长13.3%。

3、海运费情况

上半年铁矿石海运费大幅上升，至6月份达到峰值，巴西和澳大利亚至中国海运费分别升至每吨108.8美元和50.9美元。下半年受运量下降、美元贬值以及石油价格大幅回落等因素影响，铁矿石海运费大幅回落，至12月份巴西、澳大利亚至中国海运费分别降至每吨8.9美元和5.5美元，比6月份峰值分别下跌91.9%和89.2%。2008年巴西和澳大利亚矿到中国平均海运费分别为每吨60.3美元和23.7美元，较2007年分别下跌1.1%和7.1%。

（二）2009年铁矿石价格走势预测

从供求关系看，国内和全球钢材产量增长明显放缓，对铁矿石需求乏力。据中国钢铁工业协会预计，2008年国内粗钢产量5亿吨，同比增长2.5%，大大低于2007年15.7%的增长水平；2009年国内粗钢产量可能与2008年持平。全球66个主要国家和地区粗钢产量为13亿吨，同比下降2.2%，预计2009年全球钢铁产量将进一步减少，对铁矿石需求进一步下降。因此，2009年铁矿石价格将保持低位运行态势，全年铁矿石价格将明显低于2008年。

从权威机构预测看，JP Morgan公司预测，随着全球粗钢产量的降低以及钢材价格的大幅下跌，连涨6年的国际铁矿石价格可能下跌30%；日本JFE Steel公司表示，2009－2010财年铁矿石和炼焦煤长期供应价格至少应跌至2007－2008财年水平。

综合分析，我们预计2009年铁矿石价格较2008年将有所下降，从走势判断，可能前低后高，上半年低位徘徊，下半年随着钢材市场好转，铁矿石价格会小幅回升。

三、铜价

（一）2008年电解铜价格运行情况

据中国有色金属工业协会统计，2008年1―11月，10种有色金属产量为2323万吨，同比增长8.2%，增幅回落15.9个百分点。其中，铜产量349万吨，同比增长9.4%，增长回落7.5个百分点。初步预计2008年10种有色金属产量为2520万吨，同比增长7%,其中铜产量380万吨，同比增长8.6%。

2008年国内电解铜价格先高后低，全年平均价格较上年有所回落。华通金属交易所铜现货年平均价格为每吨55516元，比上年下降7023元，降幅为11.2%。从走势看，1―7月份受中国等新兴经济体需求强劲、美元疲软等因素影响，国内外铜价承接2007年走势，一直在高位运行。从8月开始电解铜价格明显下行，特别是10、11、12月价格连续暴跌。华通金属交易所铜现货全年价格最高点出现在3月份，为每吨66424元；最低点出现在12月份，为每吨27411元，比3月份下降了58.7%。

从国际市场看，2008年铜价呈“过山车”式波动。1―7月份价格高位震荡，8月份为全年价格“拐点”，9―12月份价格大幅下跌。伦敦金属交易所电解铜价格由7月每吨8407美元跌至12月的3105美元，跌幅达63.1%。

8月份以来铜价急剧下跌的原因：一是全球金融危机影响加深，世界经济全面下滑，导致市场需求急剧下跌，拖累铜价持续下跌。二是金融危机打击市场信心，投机基金纷纷选择套现而撤离有色金属市场，直接导致了全球铜市价格暴跌。

（二）2009年电解铜价格走势预测

作为高度全球化、金融化的金属商品，铜价走势受多方面因素的影响。主要有以下几个方面：

从供求形势看，2009年供大于需的局面无法避免。一方面，全球经济复苏尚待时日，对铜的需求可能出现下降，国内市场对铜的需求将明显放缓；另一方面，目前全球铜库存总量依然较大，预计产量还将保持缓慢增长，这一情况在2009年上半年表现将尤为明显。据中国有色金属工业协会预计，2009年度全球铜产量1832万吨，需求1788万吨，供大于求44万吨；中国市场供应量507万吨，需求490.6万吨，供大于求16.4万吨。

从金融投机动机方面看，国际游资再度进入有色金属等大宗商品市场将十分谨慎。2007年和2008年上半年铜价持续高位运行，很重要的原因是投机资金炒作。2008年下半年，国际游资受金融危机影响逐步撤离大宗商品市场。在全球经济整体回暖之前，游资进入铜市将会十分谨慎。

从美元走势看，美元2009年总体将走强，进而抑制铜价上扬。美国新任总统奥巴马上台后，可能会采取更大力度措施刺激经济增长，美元持续走软的可能性不大，进而在一定程度上抑制铜价上升。

篇14

从2002年开始至2008年上半年期间，国际市场主要商品价格一路上行，并在2008年7月达到历史性高峰。2008年9月15日，美国投资银行莱曼兄弟公司(Lehman Brothers Holdings)宣告破产，标志着美国次贷危机全面升级到世界金融危机，全球经济陷入自上世纪30年代以来最严重的衰退之中，国际市场主要商品价格一路暴跌，2008年12月跌至低谷。2009年，在各种因素的综合影响下，主要商品价格持续性走高，尤其是期货价格上涨明显，2009年年底，现货、期货价格分别上升了约28％和58％，总体水平基本回升至2007年4月的水平。

一、2009年国际市场商品价格运行总体情况

2008年金融危机导致国际市场初级产品价格在半年内跌去了过去四年多的持续上涨。从2009年开始，世界主要国家相继公布的数据显示，全球经济复苏形势逐步明朗，加之全球经济刺激计划导致流动性过剩，无论是实体市场还是投机市场，对初级产品的需求开始增加，影响全年初级产品价格逐步回升。尤其是第二季度以来，在石油、有色金属价格上涨的带动下，回升幅度明显加大。

2009年年初，在主要经济体经济刺激计划预期的影响下，主要商品价格出现4％的上升，2月和3月持稳后，第二季度出现一轮连续上攻行情，8月达到阶段性高位后，9月小幅下跌，10月和11月连续两个月保持近2％的上涨，12月在原油价格回落的影响下，带动其他商品价格小幅下降。从全年来看，主要商品现货、期货价格水平分别累计上涨28.4％和58.4％，期货价格涨幅大大高于或领先于现货市场，但和危机爆发前的2008年7月相比，仍下跌了35％和32％。

从不同类别商品来看，农产品受金融危机的影响小于工业品。从2009年全年来看，尽管原油、有色金属等生产资料价格走势领先于油脂油料类、食糖、纺织原料等类别商品，但后者走势表现得更为稳健，全年涨幅还高于生产资料。2009年农产品价格累计上涨了29％，生产资料价格上涨了23％。这一年里，农产品和生产资料价格均有五个月环比出现了下降，但其中农产品价格有三个月降幅微弱，比较而言，而生产资料价格仍体现为较大的涨跌。

2009年两大类商品均不乏亮点，部分品种走势出人意料。农产品类商品中最引人注目的是食糖类，2009年全年累计上涨约90％，比金融危机爆发前的价格高近60％。其次是纺织原料类价格，上涨36％，也高于金融危机爆发前的价格水平。2009年年底前，国际市场大豆、食用油价格出现一轮上涨行情，引发了市场极大的关注，全年油料油脂类价格累计上涨23％。2009年，除玉米价格受国际油价飙升而出现12％的上涨外，国际市场粮食价格总体呈较为稳定走势，全年累计上涨约4％，大大低于金融危机爆发前的价格水平。在生产资料市场中，原油、成品油价格持续上升一直是全年市场各方持续关注的热点。纽约市场原油期货价格从年初的每桶40美元最高涨到81.37美元，按月平均价格计算，全年累计上涨约83％，但和金融危机爆发前的价格水平相比，仍低40％左右。2009年汽油、柴油价格也分别上涨了103％和40％。在原油价格的带动下，贵金属价格屡次创造新高，全年黄金价格上涨约37％，白银价格上涨72％。2009年，天然橡胶价格累计上涨达到92％，化工产品价格上涨49％。在有色金属市场中，铜、铅、锌价格涨势突出，分别上涨了95％、138％和98％。而钢材类价格在产能过剩的影响下。2009年表现低迷，整体下降约23％。

二、2009年主要商品价格变化情况

2009年，国际市场商品价格运行的主要特点是上涨面广，部分商品涨幅大，在统计的近50个商品中，除小麦、钢材类价格略有下降(比2008年12月，下同)，铁矿石价格下跌近12％外，其余商品均出现明显上升。

(一)原油价格大幅上扬

2008年金融危机后，原油期价已经滑落到2004年的水平。2009年，尽管全球供略大于求，2009年前两个月基本围绕40美元窄幅波动。但3月中旬以来，美国实施多重刺激经济举措，经济复苏、美国金融市场逐渐恢复、投机资金也有所活跃，国际油价在6月初突破每桶70美元后，原油期价连续创出年内高点，最高时10月21日纽约原油期货价格达到81.37美元／桶，11月基本在80美元范围内波动，12月波动中略有回落，降至每桶70美元水平。12月，原油现货、期货价格分别累计上涨了82％和73％。

在原油价格的带动下，2009年国际市场汽油、柴油价格也出现较大上涨，12月价格分别比上年12月累计上涨了103％和40％。

(二)有色金属价格持续大幅上涨，以铜、铅、锌为最

由于市场对全球经济信心持续恢复，投机资金大举进入市场，金属的需求步入高峰。2009年，除2月出现短暂下调外，国际市场有色金属价格呈现持续大幅上升走势，尤其是4月和8月上涨突出，涨幅达到15％。全年，铜、铝、铅、锌、锡、镍期货价格分别上涨97％、27％、140％、98％、35％和74％。伦敦金属交易所铜价最高时在12月初达到7094美元／吨，铅、锌价格也达到一年来的高点，均比金融危机爆发前高20％左右。

受需求增长持续不振影响，2009年钢材价格出现震荡下行走势，全年黑色金属价格水平累计下降25％，其中冷轧薄钢板、热镀锌薄板价格分别下降了5％和42％。

(三)大豆、食用油价格高位上升

2009年以来国际市场大豆价格呈波动上升态势，6月11日现货、期货价格一度涨至每吨436美元和466美元的当年最高价，此后价格大幅下降。10月和11月大豆价格再次出现明显上升，现货、期货价格分别从10月初的每吨304美元和325美元升至11月30日的367美元和390美元，涨幅分别为20.72％和20％。12月价格走势较为平稳，年底美国大豆现货、期货价格比年初分别上升7％和8％。豆油价格走势与大豆基本一致。年底美

国市场豆油现货、期货价格与年初相比分别上升12％、18％。

上一年度南美大豆减产，本年度期初结转库存下降是影响国际市场大豆价格上升的主要原因。2008／09年度阿根廷、巴西两国大豆产量分别比2007／08年度减少1420万吨和400万吨，降幅分别为30.74％和6.56％；本年度期初库存与上年度相比分别减少573万吨和723万吨，降幅分别为26.33％、38.25％。美国农业部预计2009／10年度世界大豆产量大幅增加18.68％，当年产量高于消费量1650万吨，期末库存大幅增加34.61％。

(四)粮食价格低位震荡

由于上年国际粮价大幅走高刺激了各国扩大粮食播种面积，致使上年度全球粮食产量快速增加，而2009年粮食市场实体需求仍未出现明显增长，且粮食品种金融投资属性较弱，导致2009年国际粮价走势远弱于原油、金属、油脂等商品。2009年国际粮食市场每月价格变化不大，在4、5月及年底分别出现了一轮小幅上升，但总体呈弱势运行。截至2009年底，粮食价格累计上涨了4％。其中，小麦价格下降5％，玉米、大米价格分别上涨了15.5％和7％。原油价格高位上升，美元延续下跌走势，市场对大宗商品价格维持乐观情绪，带动国际市场玉米价格上行。而泰国政府公布稻谷收购政策以及在印度、菲律宾出现天气灾害等因素的刺激下，稻谷市场出现较大上涨。由于天气干旱，本年度印度稻米和玉米等谷物减产严重，印度联邦政府预计2009／10年度夏播谷物总产量可能比上年减少18％，印度将由出口大米转为进口大米，推动大米价格上行。

(五)金银等贵金属价格创新高

2009年上半年，金价走势平稳，多数时间还一直在900-1000美元／盎司区间宽幅震荡。但进入下半年后，由于市场担心世界经济可能陷入高通胀、各央行购金增储、投资性需求激增以及美元长时间大幅贬值，因此行情明显加速，尤其是进入第四季度后涨势更加凌厉，不断刷新历史高点，最高时12月2日纽约市场黄金、白银期货价格分别达到1212美元／盎司和1929.5美分／盎司。12月黄金、白银价格比上年底分别上涨了37％和73％，创下了黄金自商品化以来的年度最大涨幅，而黄金价格比金融危机爆发前高了13％。

(六)棉花、食糖、天胶价格均出现大幅度上升

2009年全球棉花产量、期末库存下降，消费量增加，当年产量低于消费量。据估算，2009年全球棉花产量为2237万吨，比上年度减少4.5％；全球棉花消费量为2472万吨，比上年度增加2.18％；期末库存为1170万吨，比上年度减少13.37％。棉花价格在第一季度持续走低后，4月开始出现加速上涨态势。全年棉花累计涨幅达到42％。

食糖是2009年全球商品市场中最为突出的品种。截至2009年底，洲际交易所(ICE)的原糖3月合约价格已超出26美分／磅，刷新二十八年来历史最高。糖价的飙涨与巴西糖产出的缩减有一定关联。作为全球最大产糖国，巴西2009年的湿润天气延迟了甘蔗的收割，糖产量因而受到影响，并进一步限制了国际供应。同时，金融市场的回暖似乎也助推糖市，使得基金多头择机进入市场。

天胶价格主要受国际油价上升的带动，同时，全球天胶主产区东南亚的天胶生产旺季产量仍然没有放大，欧洲和日本的汽车销售仍然保持上年同期水平。美国汽车销量创一年以来的最高水平，中国车市在政策刺激和行业复苏的双重推动下，2009年中国汽车销量同比增长超过40％，带动橡胶需求快速增加，全年天胶价格累计上涨近90％。

三、2009年国际商品价格持续上升的原因

推动2009年初级产品价格大幅上涨的因素很多，其中主要是各国大规模的经济刺激政策、低利率释放的流动性、大宗产品的投机属性和美元贬值，而2008年下半年的恐慌性暴跌也为反弹提供了较大的空间。2009年，在世界各经济体持续采取经济刺激政策，拉动消费需求，世界经济逐渐摆脱衰退并出现复苏势头。3月美国金融市场逐渐恢复功能，金融市场开始了一波较大幅度的反弹。自2009年第二季度以来，世界经济出现了积极变化，主要经济体公布的一系列向好的经济数据也反映了全球经济开始走向复苏，市场预期衰退的幅度减少，这不仅拉动了实体经济的需求，也从心理预期上调整了对全球经济的预测判断。而在经济刺激政策的影响下，流动性过剩等因素凸显，推动了期货市场价格的高涨。

此外，从一年来美元汇率走势来看，受金融危机的影响，投资者选择抛售欧元及其他货币，转而买进美元寻求避险，促使美元从2008年9月迅速攀升，2009年3月涨至高位，此后美国金融市场开始恢复，股市和期货市场从低位反弹，投资者风险偏好上升，抛售美元，美元汇率出现了明显的下滑走势。目前反映美元对一揽子货币的美汇指数(DXY)比2009年3月初的高点下降了近15％。美元汇率持续贬值，也是推高2009年初级产品价格的又一重要因素。

四、后危机时代国际市场商品价格发展方向

2010年，世界经济将步入后危机时代。2009年10月1日，国际货币基金组织(IMF)预测2010年世界经济将增长3.1％，12月联合国报告预测2010年世界经济增长2.4％，而欧佩克(OPEC)预期2010年世界经济增长2.9％。因此，尽管复苏过程曲折，但是世界经济实现低速增长，世界贸易稳步回升，在2010年将逐步明朗。经济走好将为商品市场价格上升提供有利的经济环境。同时，美联储在2009年11月会议上决定仍坚持在较长时间内维持超低利率，这也成为欧盟、日本等国的共同政策。不过，有分析认为，尽管2009年底美元出现小幅上升的势头，但美国的巨额财政赤字将迫使美元在2010年上半年前继续贬值，这些因素都为后期产品价格上涨提供了有利的条件。

但是应该看到，2009年底，绝大部分商品均达到年内高点，部分商品价格甚至已经达到历史性高位，在全球经济尚未完全走稳的情况下，仅靠流动性、低利率、美元连续贬值及因此带来的通胀预期推动的上升行情并不能够持续，实体经济的回暖才是拉升价格的根本。综合各方面因素，上涨形式将主要表现为阶段性上攻。预计，2010年上半年国际大宗商品价格将出现先降――后涨――再稳的走势，在实体需求提升后，商品价格将可能达到新的水平。从下半年开始，预计主要经济体将逐步退出经济刺激计划，对国际商品价格产生下行影响。

五、2010年国际市场主要品种价格走势

最近，主要发达国家相继表示将继续延续已经实施的经济刺激政策，目前各国经济货币政策虽有微调，但货币政策并未出现大幅紧缩。可以预计，2010年上半年以前，经济刺激政策并不会退出。而这一政策导致的流动性过剩将推动大宗商品进一步金融化，推动国际商品市场价格上行，主要表现为石油、有色金属等投资属性较强的品种领涨，使得在2010年上半年全球通胀压力持续加大。

(一)粮食

从2010年全球粮食市场的产需变化来看，尽管粮食产量仍可能高于需求，但产量有减少趋势，需求量呈现增长态势，2010年将处于粮食市场产需关系改善的时期，对粮食价格产生提升作用。根据美国农业部最新的报告，2009／10年度世界谷物产量预计比上年度下降1.52％，达到21.97亿吨，需求量比上年度提高1.73％，达到21.84亿吨，当年谷物产量仅略比需求量高0.59％，而上年度产量比需求量高3.9％。

但高库存仍是粮食市场面临的主要问题，也将是抑制粮价上涨速度的主要因素。根据美国农业部的最新预测，2009／10年度粮食期末库存量预计达到4.57亿吨，是八年以来的最高位，比上年度增加2.87％。从对粮价变化有重要参考作用的库存消费比看，目前全球粮食库存消费比为20.9％，大大高于17％的安全水平，不利于粮价大幅度上涨。

从粮食价格周期波动特性来看，国际粮价底部运行期即将完成，预计2010年前期将继续低位运行，后期有可能步入缓慢上升周期。

同时，2009年国际投机资金主要集中在能源、金属、油脂类商品中，在流动性充裕的背景下，2010年有可能借机转投前期涨幅较小、目前价位较低的粮食品种，粮食产品的金融属性有可能得到进一步提高，从而推高粮价。

综合来看，2010年前期国际粮价将延续目前的低位小幅波动走势，后期借机回升的可能性较大，但在高库存、低贸易的影响下，价格涨幅受限。

(二)原油

2009年，纽约原油期货平均价格约62美元／桶，比2008年的平均100美元／桶下跌了38％，但从全年走势来看，油价已经处于稳步回升的通道之中。从2010年的供需情况看，国际能源署(IEA)的报告认为，2010年全球原油日需求将达到8610万桶，较2009年增加1.7％，全球原油市场基本面仍处于供大于求的格局，但原油供应受OPEC影响极大，而OPEC的油价心理价位在70-90美元，如果长期低于该水平，OPEC将减少低成本油田产量。但目前美国的馏分油库存仍然维持在五年来的较高水平，抑制价格上升速度。总体来看，2010年国际油价将呈现温和升值态势。预计第一季度将在每桶72美元上下波动，第四季度达到85美元，期间将突破百元大关，全年石油均价预计为每桶80至90美元。

(三)金属类

中国需求是世界金属消费的主要动力，2010年中国消费将保持稳定增长，而发达国家复苏也将带动需求，预计2010年金属消费需求会迅速回升。尽管2010年前期存在下调的可能，但预计第二季度国际铜价将达到每吨8000美元，年中有可能创造历史新高，但从第三季度开始，正常情况下的消费需求将出现季节性放缓，而且后期可能面临美联储升息及全球调息升温的情况，价格出现震荡。预计2010年铜均价约为7000至7500美元。

(四)纺织原料类

目前国际棉花的供需处在失衡状态，面临着库存下降，库存消费比走低的问题。据估算，2010年全球棉花产量比上年度减少4.5％，棉花消费量比上年度增加2.18％；期末库存大幅下降13％，在2010年9月新季棉花上市前，棉花的供需难有较大改观。而后期随着纺织服装的复苏，新季棉花的产量亦不容乐观，对价格构成持续拉升。

(五)食糖

2009年，在巴西产量下调及投机基金的积极介入影响下，国际糖价翻番。2009／10年度全球食糖产量预计为1.535亿吨，消费量预计为1.538亿吨，仍呈供求偏紧状态，糖价有继续冲高可能。但2010年新榨季开始前，2010／11年度全球甘蔗种植面积很可能因糖价的高企而大幅增长，投机基金也将退出糖类市场，导致糖价回落。