实体经济概念股精选(十四篇)

序言：作为思想的载体和知识的探索者，写作是一种独特的艺术，我们为您准备了不同风格的14篇实体经济概念股，期待它们能激发您的灵感。

篇1

伟哥不懂股市，但是对行业观察还是有的，多少会涉及到一些股市相关的内容。根据我的观察，2015年3月份前的股市看O2O形式的各热门领域，3月份以后得股市看“互联网+”，5月份以后看“中国制造2025”，6月份以后看“一带一路”，现在则是看什么都没用。这些概念股就吹起来的劣质气球，泄了气就再也硬不起来。关键时刻，还是实体经济给力，虽然该涨的时候没有大涨，至少在大跌的时候一直坚挺。

这就让人们开始怀疑互“互联网+”的能力了，事实上，主要还是因为广大网民不了解“互联网+”，因为互联网+不是实际能做的，而是行动计划，是政策类的存在，看不到摸不着，股票能大涨全得力于概念。另一方面，打着“互联网+”旗号的企业，并不见得就实现了“互联网+“，甚至于他们也不够真正了解“互联网+”。

先来看看那些“互联网+”概念股

总体而言，大数据、云计算、物联网等新技术确实正在跟更多的行业相结合，并改变了人们生产生活方式，在将来，“互联网+”对提升产业乃至国家综合竞争力会发挥其关键性作用。而通过“互联网+”行动计划，可以用新的思路和工具解决交通、医疗、教育等公共问题，助力大众创业、万众创新，促进中国经济保持中高速增长、迈向中高端水平。

在“互联网+”的大趋势下，互联网与任何产业的碰撞都会成为主题投资方向，在股市上自然也更为人们所关注与热炒。大多数言论都认为这些股票的相关企业可能会成为新的经济增长点。这些产业包括以下几个方向：互联网金融、互联网娱乐、互联网商务、互联网医疗、互联网汽车、互联网制造业等12个领域，下图列出了这些领域的主要企业。

其实从这12个领域来看，国内的“互联网+”概念股仍旧是非常原始的，因为互联网基础产业还没有发展到足够的好，也就是说没有足够好的互联网环境去保证的跟多的“互联网+”企业诞生。因此这个阶段的企业大谈特谈“互联网+”，大多只为吸引人们眼球而无实际作为。当然，那些正在从事互联网基础产业的企业还是有足够发展能量，并且能够打上“互联网+”标签的。

在这些概念股中，那些为大众所熟悉的实体结合“互联网+”概念的，自然是人们关注的焦点，如中国联通、中国电信、方正科技等会给人们比较互联网化的感觉，同时也都是实体企业，是能够“摸的着看的到”的。这里就有一个问题，互联网企业主打“互联网+”概念是不是已经水到渠成?其实也不尽然，主要还是看互联网企业的落地能力，要看这些企业能否与传统生产制造业相结合，否则就是“空忽悠玩概念”了。

反过来，吹嘘“互联网+”的传统企业也是这样，要看其是否真正实现了互联网化，否则也只是纸上谈兵的玩概念，这样的股票在股市不景气的情况下自然会下跌的厉害。甚至，有些股票在当前的表现，还不如没有主打“互联网+”概念之前表现的好。

要炒“互联网+”就炒BAT等有经验的互联网公司

伟哥认为，真正要炒“互联网+”的股，你应该去炒BAT的。对不起，我是说习惯了，可能广大不熟悉互联网的股民朋友还不知道BAT是百度、腾讯与阿里巴巴的缩写。为什么炒“互联网+”要看BAT呢?因为只有存在十年以上的“互联网+”企业才真正了解互联网，才真正懂得什么是“互联网+”，知道如何应用“互联网+”去改造传统行业。腾讯懂的如何用微信去改变大众生活，淘宝做的就是把线下的杂货市场搬到线上的事，百度做的事通过搜索就能搜到广大信息化企业的事，若是他们不懂“互联网+”就不对了。所以，各级政府各大企业都在与他们接洽，去做互联网+的事。

说到这儿，大家应该明白了一些了吧。当前的概念越来越多，“互联网+”、“一带一路”、“中国制造2025”、“工业4.0”、020、共享经济等等，概念本身没有问题，都是政府或者从其他行业提炼出来的。主要在于很多企业都在借助这些火热的概念来包装自己，还有借壳上市的，资本运作的等等，这些加上类似概念的股票太容易迷惑刚进入股市盲目投资的朋友。所以，概念股存在没有问题，问题在于股民朋友能不能判断哪些是真的概念加具体实施，哪些只是概念加持下的换里不换表的股。因此，大家需要搞懂一个逻辑，即“互联网+”并非是生产力以及生产关系的提高与完善，而是促进传统企业与互联网企业融合的一个行动计划或者政策，没有产业、行业及企业的执行，是什么也实现了不了的。

若看不懂“互联网+”就是实体股为主吧

如果你实在分辨不清，那还是以实体经济为主吧，那些事看得到摸的着的。譬如我说海尔采用的是工业4.0标准，是中国制造的标准案例，排除海尔本身资本运作的情况下，如果海尔也打中国制造2025概念，基本是没问题的。概念股是虚的，老百姓更喜欢抓在手里的真金白银，买股票也是一样，如果你买了实体企业的股票，就相当于买了真金白银，不是严重到经济危机，一般都不会出问题。

怕的是大家在分不清概念与政策的情况下而盲目跟进，一些短期内因为国家法规与政策而受益上升趋势良好的股票有很多，这些大多在短期内可以获得很好的收益，适合短线操作股民玩家，但对于入行新手是绝对不适用的。“互联网+”是这样的，连工业4.0都有虚的表现，甚至，前段时间连主打人工智能语音技术的科大讯飞都的股势都下降了很多。在关键的时刻，唯有“看得见摸的着”的股票才是人们应该追逐的，所以能源、资源股比概念股表现的好，技术股比能源股表现的好，衣食住行等快消品实体股比技术股表现的好。

认清“互联网+“的本质

这里在说说“互联网+”与股票的表现。总理在政府工作报告中的原话是：“制定“互联网+”行动计划，推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合，促进电子商务、工业互联网和互联网金融健康发展，引导互联网企业拓展国际市场。”因此，凡是称自己是“互联网+”的企业，都会网这些个领域靠近，每一个企业都称自己的股市企业，不管什么行业的都会运用上云计大数据及物联网的几个技术术语及概念。

事实上，这是将来企业升级转型之后的必然，所有的企业都会以这些个技术为基础。在将来，无论是先进的制造业还是互联网企业，大数据、云计算及物联网等技术将会成为企业标配。以此这也就算不上是“互联网+”企业的优势，而具备这些技术的“互联网+”概念股也就算不得什么优势股。

最后再谈一点，当前谈“互联网+”的企业还喜欢谈生态，不得不说，生态是传统企业实现互联网的一个途径，也是“互联网+”落地的一个途径，因此与“互联网+”结合的非常紧密。但是打了生态的概念就这能让企业运转约更牛逼吗?

篇2

上证指数上周末收于2394.98点，本周末收于2344.52点，下跌2.11%；股市动态30指数上周末报收771.41点，本周末收于760.14点，下跌1.46%；其中股票组合下跌1.87%。

股市动态30指数自2008年1月1日设立以来，下跌23.99%，同期上证指数下跌55.44%。本周股市动态30指数、股票组合均跑赢大盘。

希腊组织联合政府失败令它退出欧元区的风险攀升，希腊人担心该国脱离欧元区后采用的新货币会没人要，纷纷到银行去提领存款，银行开始出现挤兑现象，市场担心希腊退出欧元区可能类似雷曼兄弟倒闭一样推倒金融市场的多米诺骨牌，全球主要指数纷纷大幅调整。全周中小板指数下跌2.39%，创业板指数下跌2.06%，小盘股表现同步于大盘股指数。

中国平安公告四家战略投资者将受让新豪时、景傲实业和江南实业三家公司代持的平安员工股，此次减持可套现约167亿元。新豪时、景傲及江南实业分别持有4.03%、3.46%及1.76%的中国平安A股，是集团第五、第六及第九大股东。本次减持后，三家公司合共持有中国平安A股减少至3.44%，剩余可供减持市值仍超130亿元。

农产品公告公司非公开发行A股股票获中国证监会发审委审核通过。因公司2011年度利润分配及公积金转增股本方案已实施完毕，本次发行底价调整为5.46元/股，发行数量调整为不超过45787.55万股，募集资金总额不超过25亿元，将向天津海吉星农产品物流有限公司增加投资、用于天津翰吉斯国际农产品物流园项目，以及向广西海吉星农产品国际物流有限公司增加投资、用于广西海吉星农产品国际物流中心项目，及偿还银行贷款。

二、股市动态30指数

武汉健民10派4元，增加现金360,000元，经过上述调整现金变为171,958,480元。

三、最新评论

本周中日韩自由贸易股成为市场新的热点，取代了前期的金融改革概念股。青岛、大连、连云港等地的港口股纷纷涨停，龙头股新华锦收获四个涨停板，连云港收获三个涨停板，大连港、大连国际、时代万恒均录得两个涨停板，整个板块集体启动充分地调动了市场的人气。前期的金融改革概念股则纷纷回落，18日金山开发、金丰投资、香溢融通跌停，浙江东日、浙江东方跌幅超过8%。

5月13日，中日韩三边投资协定在北京签署，拉开了中日韩自由贸易区开始炒作的序幕。中国、日本、韩国同意年内启动中日韩自由贸易区谈判，这意味着，自2002年开始提出的中日韩自由贸易区设想，经过10年左右的时机终于将要进入正式启动阶段。随着世界经济形势的变化和三国不同程度的发展，建立中日韩自贸区的各项条件已经成熟。

据统计，截至2010年，中日韩人口占世界人口的22.3%，GDP占全世界19.6%，出口占18.5%，进口占16.3%，外汇储备占47.5%，虽然经济规模巨大，但中日韩三国区内贸易金额2009年仅为贸易总额的22.3%，相互投资仅占投资总量的约6%。中日韩贸易额从1999年的1300多亿美元增至2011年的6900多亿美元，中国连续多年成为日本、韩国最大贸易伙伴。

篇3

从近期市场表现看，热点主要集中在次新股、国企改革、电子商务网络经济及自贸区等两会题材板块。虽然大盘表现一般，但个股相对活跃。笔者本期将重点跟投资者交流一下电子商务网络经济板块，我认为这个板块有望成为持续热点，可重点关注。

两会高层表态对网络金融将大力支持，网络金融首进两会报告，在打通电子支付环节后，电子商务有望出现爆发式增长，在政策环节上具备了蓬勃发展的基础。

中国互联网行业核心可以被归纳为“MEMO”，即移动（mobile）、电子商务（eCommerce）、货币化（monetisation）、以及O2O。其中最具冲击力的因素，可能是移动互联网快速渗透到日常生活之中的趋势。预计移动互联网用户将继续快速增长，新增用户中既有互联网新用户，也有从计算机互联网转到移动互联网的用户。而在电子商务及O2O领域，TAB（腾讯、阿里、百度）将扮演核心角色，与他们合作的企业或个股多数都被资金进行大力炒作。无论是O2O还是近期火爆的移动互联网打车服务，都折射出电子商务已经实实在在的进入我们的生活。

市场表现看，介入电子商务的沙钢股份表现强劲，公司近期公告投资参股张家港玖隆电子商务有限公司，不到一个月涨幅达50%。而另一只电子商务概念股物产中拓由于具备行业电子商务概念，一个月股价也接近翻倍。次新股欧浦钢网同样由于具备电子商务题材，也被资金热炒，从上市到现在股价也接近翻倍。电子商务概念股中笔者最看好具备垂直电子商务平台的一些个股。

哪现在还有没有具备电子商务概念而又没有被炒高的个股可以关注呢？笔者认为深圳华强具备极强的电子商务及垂直行业平台优势，是较好的投资标的，可重点关注。

深圳华强前期公告称设立深圳电子商品交易所，拟在前海投资设立深圳电子商品交易所。公司致力于打造面向全电子产业链的现代高端服务体系，包括线下搭建以深圳“华强电子世界”为核心，辐射全国的实体电子市场网络，同时在线上拥有国内专业网站排名第一的电商平台——华强电子网并开通“鲜贝网””探索O2O 运作。而垂直型电商被综合型平台电商收购的预期催生公司价值。二级市场该股前期调整充分，近期启动态势明显，投资者可重点关注。

篇4

所谓“红筹架构”，就是中国企业为了实现境外上市的目的，在境外设立一个或数个壳公司，通过股权或协议控制方式使境内公司成为境外上市公司的子公司或者被完全控制的境内利益关联企业，即可变权益实体（VIE:Variable Interest Entity），从而使境内外公司合并财务报表，在符合境外证券交易规则的情况下实现境外上市的目的，这些境外的壳公司也被称之为“特殊目的公司”（S PV：Special Purpos Vehicle）。

去红筹与搭建红筹架构相反，就是拆除红筹架构，回归境内上市。自2009年年底以来，已有近30家已经搭建红筹架构准备境外上市的企业在上市前，由于种种原因放弃了境外上市计划，选择并登陆了境内证券交易所。但自2006年以来，尚无一家已经在境外上市的中国概念股成功完成去红筹进而在实现境内上市的案例。但不少中国概念股已经或正在进行私有化，准备回境内上市。因此，研究中国概念股去红筹对相关公司和中介机构具有重要的现实指导意义。

私有化中多涉及对赌协议

所谓“私有化”，即拟退市公司公开收购已发行股票，变公众公司为私有公司。私有化是境外已公开发行股票上市公司拟退市的第一步。

由于私有化需要巨额资金作为回购款项，所以大部分企业选择与私募基金、投行等境外投资者合作，如于2011年5月20日宣布私有化并于2011年11月4日完成私有化的中消安与贝恩资本（Bain Capital）旗下子公司A mber Parent Limited 和 mber Mergerco合作。2011年10月15日公开宣布私有化的盛大网络与 J.P.Morgan Securities ( Asia Pacific ) Limited合作，收购流通在外的股票。

“天下没有免费的午餐”。境外投资者协助中国概念股私有化的目的，是为了取得更多的回报。尤其是退市企业选择在其他交易所重新上市，这时境外投资者会考虑如何保证超额回报和安全退出的问题，会与退市公司签订一系列协议（包括但不限于对赌协议），会对退市公司未来的盈利水平和上市时间做出明文约定。

对于拟上市企业，中国证券监督管理委员会（简称中国证监会）对于对赌协议绝对禁止。因此，对于签订对赌协议的拟上市公司而言，应当在递交上市资料时解除对赌协议，并对曾签订和已解除对赌协议的行为予以披露。

实践中很多企业否认自己与境外投资者签订对赌协议，对于该信息在上报材料中根本不予提及相关信息，这一类行为若被发现，则存在着遭受处罚的法律风险。根据《中华人民共和国证券法》（下称《证券法》）将受到罚款及警告等处罚；根据《首次公开发行股票并上市管理办法》（下称《首发办法》），中国证监会有可能终止审核并在3 6个月内不受理发行人股票发行申请。所以，递交上市资料不等于上市成功，境外投资者的利益面临着监管风险。

此外，也不是所有的中国概念股都适合去红筹回境内上市，在境内上市要受到产业政策限制。因此中国概念股选择去红筹之前，一定要对企业所处行业是否适合回境内上市有明确判断。

搭建和拆除红筹架构的步骤

1 .搭建和拆除红筹架构

中国企业目前境外上市主要采取以下两种方式：直接股权并购和V I E模式。两者的共同点都是境内公司的实际控制人在境外直接设立或者购买境外公司，然后控制境内公司，在符合境外上市地公认会计准则的前提下，实现境内外公司合并财务报表，达到境内企业在境外上市的目的。

不同之处在于，股权并购直接通过境外公司或境外公司在境内设立的外商独资企业（WOFE：Whol ned Foreign Enterprise）收购境内公司的股权或资产，境内公司成为境外公司的子公司，企业性质变更为外商独资企业；V I E模式是通过境外公司在境内设立外商独资企业，外商独资企业与境内公司及其股东签订一系列协议，实现外商独资企业对境内公司的资产及管理上的控制，境内公司成为境外公司的关联公司，但境内公司的性质仍然是内资公司。

图1为通常情况下的架构图，境外公司便是前述的特殊目的公司，特殊目的公司选择开曼群岛（Cayman Islands）和英属维尔京群岛（BVI：British Virgin Islands）设立，主要是出于这两个地方的经济和贸易环境稳定，有许多便利和税务优惠。图1中的投资人通常是私募投资人，包括境外的一些投资银行或私募基金等。选择中国香港的公司做中介公司也是基于香港与大陆直接的密切联系，尤其是在税收方面享有一定优惠。

2 .境内上市最好注销特殊目的公司

根据图2可以看出，拆除红筹架构的原则就是将拟上市公司股权直接转回境内。在完成私有化后，公众股股东作为投资者退出境外上市公司。根据拟红筹企业在境内上市的成功经验来看，对于境外特殊目的公司，最好是全部注销，并由当地律师出具证明文件，证明不存在逃税或其他违法犯罪行为。对于私募投资人，可在境外公司注销前，将其所占有的境外公司权益转移到境内实体公司，成为境内实体公司的股东。

具体而言，私募投资人会与境内实体公司及其股东或实际控制人签署一系列协议，一方面保证私募投资人成为未来拟上市公司的股东，另一方面也可能继续出资，为完成私有化注入大量资金，其对价便是获得更多股权，也可能签署前述的对赌协议。

采取股权控制和协议控制实现境外上市的境内实体公司，在根据现行的《中华人民共和国公司法》（下称《公司法》）、《证券法》、《首发办法》以及相关法律法规，准备境内上市时，中国证监会会关注在报告期（自递交上市材料之日起前3年）中，实际控制人是否发生变化，境外已经注销的公司作为实际控制人或控股股东曾经的关联公司，是否有过实际运营，如果有，是否存在违法行为、受到过处罚并与境内实体公司存在同业竞争关系。有关上述问题的表述将体现在上市提交的相关法律文件及中国证监会的反馈意见中。

3 .上市主体选择所要考虑的一系列法规

通过图2可知，股权并购方式和协议控制方 式的企业在境内上市主体的选择上不同。

对于前者，在去红筹过程中，通常会保留香港公司，以保证境内实体公司的外资性质，从资产和业务来看，外商独资企业其实就是境内实体公司，成为上市主体并不要求企业性质变化，可以继续享有外商独资企业的税收优惠，并有利于保证业绩的连续计算。从理论上讲，满足《公司法》、《证券法》、《首发办法》、《关于上市公司涉及外商投资有关问题的若干意见》（2001年11月）等相关法律法规时，在完成去红筹后，经过改制为股份有限公司后便可以向中国证监会递交申请材料。但外商独资企业在境内上市还应报商务部审批。

对于后者，去红筹过程中相对简单，因为境外特殊目的公司、外商独资企业注销，VIE协议解除，境内实体公司还原为境内公司，在境内上市不需要向商务部报批。但却涉及到未来证监会在上市意见反馈中，对VIE协议的合法性、《外国投资者并购境内企业的规定》的规避问题。

2006年8月8日，商务部、证监会、国资委、税务总局、工商行政管理总局和外汇管理局六家监管机构，联合了《关于外国投资者并购境内企业的规定》（即10号令，下称《并购规定》），其主要内容是规制有关外国投资者并购境内企业的行为。2009年6月22日，商务部对该法规进行了修订。根据《并购规定》，通过境外公司并购境内公司股权实现境内企业境外上市的行为必须经过商务部和证监会的审批。

《并购规定》出台后即遭遇尴尬，自颁布5年来，商务部和证监会未根据该规定审批通过一家企业。同时，监管部门对采取V I E模式实现境外上市的既成事实则采取了漠视的态度。支付宝事件（阿里巴巴集团管理层于2011年3月31日终止了协议控制，结果切断了境外股东软银和雅虎对支付宝的实际控制权）发生后，境内有关VIE协议合法性的争议由幕后转到了台前。一般认为，取V I E模式本身就有规避法规之嫌。

4 .业绩连续计算涉及的政策未知因素

根据《首发办法》，拟上市企业应依法运行完整的3个会计年度。

理论上，由于红筹架构搭建过程中，企业已经通过协议控制的方式实现了境外上市，境内实体公司的财务数据与境外特殊目的公司合并，境内实体公司的利润已经转移至境外特殊目的公司，境内经营实体一般不保留或仅保留很少的利润，因此境内经营实体的利润情况难以满足上市条件。但实务中，境内实体公司通常还在境内依法纳税，按照税法上“实质重于形式”的惯例而言，境内实体公司既然根据其总的利润（可满足 上市条件）依法纳税，虽然形式上其利润通过协议控制被转移，但实质上也可视为利润没有转移到境外。对于该种情况应当如何认定，至今没有案例可以借鉴。在此仍建议选择原有的境内实体公司作为上市主体。

若因境内实体公司依然在境内合法运营并依法纳税，从而允许业绩连续计算，那么一旦完成去红筹过程，加上已满足境内上市条件，则没必要再额外运行3个会计年度，而是改制为股份公司后，便可直接申请上市。但麻烦在于至今没有相关的成功案例。而对于过去3个年度境外监管机构公示的经审计财务数据，是否可以作为企业境内上市申请所需的3年财务数据，中国相关主管部门也没有出台规定，所以该做法能否为证监会接受，尚不确定。

税收法律风险

1 .境外特殊目的公司纳税问题

根据《国家税务总局关于境外注册中资控股企业依据实际管理机构标准认定为居民企业有关问题的通知》（下称82号文），通常情况下，实际管理机构在中国境内的企业，注册地在境外的公司仍应当认定为中国居民企业，应当缴纳25%的企业所得税。

境外上市过程中，大部分的特殊目的公司都只是壳公司，境内公司是实体运营公司，而且境外上市公司的实际控制人通常为境内居民或者在境内有经济利益关系，因此从理论上特殊目的公司大部分应认定为居民企业。如果认定境外特殊目的公司为非居民企业，其在拆红筹的过程中被注销，因此在境内上市申请过程中应做好这些特殊目的公司历史上如何纳税的解释。境外特殊目的公司如何纳税，除了受到82号文以及相关法律规制外，实务中很大程度上取决于税务主管部门的判定。

如果判断为中国居民企业，基于境外特殊目的公司没有实际运营，没有产生收益，所以对境外特殊目的公司征税的前提并不存在。最好是让境外特殊目的公司所在地会计师事务所和律师事务所出具证明文件，证明该公司除控股境内外商独资企业外没有实际运营，并且已经注销，在存续期间没有违法行为。

证监会在审核红筹构架回归公司上市申请时，通常不仅要进行合规性审查，也对红筹架构清理过程中股权转让合理性以及股权转让定价、付款问题给予重点关注。

红筹架构清理过程中，股权转让定价是否合理通常应综合考虑公司股权转让的目的、公司净资产情况、转让双方关系、公司上市后预期收益等因素予以判断。股权转让过程中股权转让价款通常应支付完毕，并且资金应来源于股权受让方自有资金。

对于中国居民企业股权在境外转让，尽管转让股权发生在境外，但实际上仍可能被税务主管机关认定为中国居民企业之间股权的转让。

如果被税务机关认定为非居民企业，即使没有进行实际运营，在境外发生的股权转让行为仍将受到698号文的规制。

2 .通过设立特殊目的公司逃税的法律风险――698号文

在搭建红筹架构过程中，往往会涉及到特殊目的公司在境外的股权转让问题。比如香港公司与英属维尔京群岛或开曼群岛设立的拟上市公司通过境外换股，香港公司的子公司――境内外商独资企业――便成了拟上市公司的子公司，换言之，香港公司将境内公司的股权通过境外换股的方式转让给了拟上市公司。

香港公司、拟上市公司如果被认定为非居民企业，这种非居民企业之间转让境内企业股权的行为受到《关于加强非居民企业股权转让所得企业所得税管理的通知》（下称698号文）的规制。698号文的目的是防范外国投资者通过转让特殊目的公司来间接转让中国境内公司股权，从而逃避中国税收。

尽管698号文的执行力和约束力有限。但证监会通常会对发行人及其关联公司（境外特殊目的公司）是否存在通过设立特殊目的公司逃税的行为予以关注并要求做出解释。建议企业在拆除红筹架构过程中与当地税务主管部门进行沟通，对股权转让价的确定予以解释和说明，以免出现后续被税务部门按照独立交易原则调整计税基础，被要求补税，进而影响上市。

3 .代扣代缴企业所得税问题

对于中国概念股，如果向非居民企业股东派发股息的话，还需承担为非居民企业的股东代扣代缴企业所得税的义务。根据《国家税务总局关于非居民企业取得B股等股票股息征收企业所得税问题的批复》规定，在中国境内外公开发行、上市股票（A股、B股和境外股）的中国居民企业，在向非居民企业股东派发2008年及以后年度股息时，应统一按10%的税率代扣代缴企业所得税。非居民企业股东需要享受税收协定待遇的，依照税收协定执行的有关规定办理。如果中国居民企业在境外上市后还承担着一定的代扣代缴义务。

4 .个人所得税问题

在中国企业境外上市过程中，境内公司的实际控制人和股东通常为境内自然人，并有住所，如有法定事项的所得时，应依法缴纳个人所得税。

在境内公司境外上市重组过程中，会涉及一系列的股权转让，根据《国家税务总局关于加强股权转让所得征收个人所得税管理的通知》，股权转让所得属于财产转让所得，应缴纳税率为20%的个人所得税。税务机关通常会从严进行股权转让所得计税依据的评估和审核，判断股权转让行为是否符合独立交易原则，是否符合合理性经济行为及实际情况。对申报的计税依据明显偏低（如平价和低价转让等）且无正当理由的，主管税务机关可参照每股净资产或个人股东享有的股权比例所对应的净资产份额核定。因此，境内公司的股东及实际控制人面临着巨额的个人所得税的风险。

外汇法律风险

1 .逃汇法律风险――75号文

为了加强对境内居民通过境外特殊目的公司开展股权融资及返程投资所涉及的外汇管理进行规制，国家外汇管理局于2005年10月21日了《关于境内居民通过境外特殊目的公司融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》（下称75号文）。

国家外汇管理局为进一步明确7 5号文的管理原则和适用中的相关问题，简化操作流程，于2011年5月2 0日了《境内居民通过境外特殊目的公司融资及返程投资外汇管理操作规程》（下称19号令）。根据75号文以及19号令，境内居民或企业法人通过设立特殊目的公司进行境外融资并返程投资应当到当地省级外汇管理部门办理登记，公司变更也要登记。实践中，在美国上市，没有办理个人外汇登记并不构成上市实质，只要充分披露便可以。

但作为去红筹的企业而言，没有办理外汇登记将涉及一系列的法律问题。75号文对“境内居民自然人”的定义是指持有中华人民共和国居民身份证或护照等合法身份证件的自然人，或者虽无中国境内合法身份但因经济利益关系在中国境内习惯性居住的自然人。可见该定义主要是规制中国居民。不少企业当初为了上市，不惜将实际控制人改变国籍，或者找外国人代持，至于75号文所提到的在境内利益关系，在实务中，如何判断外国人在中国境内是否有经济利益也很难操作。而回境内上市，需要解释清楚，是否依据外汇规定办理了外汇登记，并且没有违反相应的外汇规定。

境外上市后通常会经过几轮融资，但巨额境外融资款项流入境内，如果没有办理外汇登记，就会带来外汇监管的风险。由于境外对涉及跨境融资行为的募集资金监管不那么严苛，其募集资金的用途很难掌控。若以境内的外汇监管尺度来衡量，这便涉及到严重的逃汇问题，根据《中华人民共和国外汇管理条例》将受到罚款或警告，情节严重的，有可能被追究刑事责任。

在香港上市上是必须办理外汇登记的，即使如此，原来在香港上市的中国概念股去红筹申请境内上市过程中仍存在着一系列法律约束。根据7 5号文，境内居民将其拥有的境内企业的资产或股权注入特殊目的公司，或在向特殊目的公司注入资产或股权后进行境外股权融资，应就其持有特殊目的公司的净资产权益及其变动状况办理境外投资外汇登记变更手续。境内居民从特殊目的公司获得的利润、红利及资本变动外汇收入应于获得之日起180日内调回境内，利润或红利可以进入经常项目外汇账户或者结汇，资本变动外汇收入经外汇局核准，可以开立资本项目专用账户保留，也可经外汇局核准后结汇。但在实践中，已经办理外汇登记的企业或其股东是否已经按照外汇管理局的规定办理了相应的变更登记，很难确定，风险由是而生。

2 .外汇使用风险――142号文

根据《外汇管理条例》等相关法律法规的规定，境外上市的融资款应打入外商独资企业到资本金帐户里。但根据《国家外汇管理局综合司关于完善外商投资企业外汇资本金支付结汇管理有关业务操作问题的通知》（下称142号文），外商投资企业资本金结汇所得人民币资金，应当在政府审批部门批准的经营范围内使用，除另有规定外，结汇所得人民币资金不得用于境内股权投资。对于股权并购实现境外上市的企业而言，境外上市募集资金如果顺利打到资本金帐户，其使用用途就受到了142号文的限制。

对于企业而言，并购扩张通常是其发展战略之一，部分企业因此违反142号文使用了募集资金，并购其他企业，因此存在被外管局处罚的法律风险。

通过协议控制方式上市的企业，由于外商独资企业通常是壳公司，外商独资企业与境内实体公司签订协议，使境内实体公司的利润得以顺利转移至外商独资企业，但当境外上市融资款项到达外商独资企业，如何转移到实体公司却同样面临着法律障碍，属于灰色地带，因为根据《中华人民共和国银行管理暂行条例》第四条的规定，禁止非金融机构经营金融业务。借贷属于金融业务，因此非金融机构的企业之间不得相互借贷，但实务中，企业之间的借贷行为时有发生。

由于企业作为出借方与个人之间发生的借贷行为属于民间借贷，根据最高人民法院《关于人民法院审理借贷案件的若干意见》的规定，只要借贷双方当事人意思表示真实，不违反法律和行政法规的强制性规定，该借贷行为一般应认定为有效。因此通常情况下由外商独资企业借钱给境内实体公司的股东，再由股东将钱借给企业的情况时有发生。甚至在签署的控制协议中，直接设计一个借款协议，由外商独资企业直接将资金借给实体公司的股东，并直接约定款项用途用于境内实体公司的增资或者经营发展。这种做法是否会被认定为违法行为，尚不确定。

结论

可见，中国概念股即使顺利完成了去红筹，要实现境内上市仍存在着诸多法律风险，包括股权、税收、外汇、出资等。同时，对于中国政府主管部门而言，从上述分析中可以看出，其制定了严苛的各项制度，尤其是税收和外汇的严格规制使中国概念股回归境内上市难度很大。如果要推动优质中国概念股顺利回归境内上市，必须由各主管部门对已有的法规做出相应修订或推出新的规定。

篇5

AMC（金融资产管理公司）行业面临万亿规模的发展空间，金融机构不良贷款加速出表为AMC行业注入强心剂。

数据显示，2017―2019年不良贷款余额将达到1.66万亿元、1.72万亿元和1.76万亿元，并预算2016年底不良核销清收约为6822亿元。预计未来三年AMC公司将有2万亿―2.28万亿元的发展空间。预计首批债转股，全行业AMC公司将吸收价值3000亿元的银行不良资产。本期我们聚焦A股市场中可能受益的上市公司，看谁能借此飞上枝头变凤凰。

重庆水务（601158.SH）

概念股指数：

公司是重庆市最大的供排水一体化经营企业，从事自来水的生产销售、城市污水的收集处理及供排水设施的建设等业务。在我国西部地^乃至全国供排水一体化经营方面位居前列，目前拥有重庆市主城区90%的自来水处理能力和全市97%的污水处理能力。目前已正式投入运营的自来水厂近30个。2016年10月公司参股的重庆渝康资产经营管理有限公司获得银监会发放的地方金融资产管理公司（AMC）金融业务资质，成为重庆市开展金融企业不良资产收购处置的唯一地方资产管理公司。

海德股份（000567.SZ）

概念股指数：

公司为海南第一家建成投产的以生产涤纶长丝为主的工业实体，后因为受经济环境影响，公司主营项目亏损，经过资产重组，公司主营项目由纺织变为房地产。2016年10月11日海德资管地方AMC牌照正式获银监会批复，成为国内首家民营AMC上市金控平台。最近的公告显示2016年9―12月，公司已与多个交易对方达成总金额67.23亿元的不良资产管理项目意向。未来三年公司计划项目规模400亿元，如按照平均12%年化利润计算，全部完成后，年利润48亿元。

信达地产（600657.SH）

概念股指数：

公司是中国信达旗下房地产开发上市公司，由信达投资有限公司控股。中国信达资产管理公司，是国内首家负债收购并经营金融机构剥离的本外币不良资产的资产管理公司。实际出资人为财政部。2010年6月，信达成为四大资产管理公司（AMC）中唯一获得银监会批准，可以经营非金融类不良资产业务的AMC。信达可以接收实体企业的不良资产。财报显示，2010―2015年间，非金融不良资产账面资产已经从原来的4.28亿元增长至1364.6亿元，翻了320倍，占所有不良债权资产的55%。2009年至今，与中国信达展开过债权转让等业务的上市公司有25家，收购的债权超过140亿，为四大AMC之首。

风范股份（601700.SH）

概念股指数：

公司主要从事输电线路铁塔和复合材料绝缘杆塔的研发、设计、生产和销售。公司2016年7月5日公告，拟共同出资5000万元投资设立风范资管，公司出资人民币3400万元，持股比例68%，注册资本为人民币5000万元。通过组建苏州风范资产管理有限公司，抢抓不良资产管理行业的历史性发展机遇，开展相关行业的资产并购和不良资产处置业务。有利于提高公司盈利能力，降低公司财务风险，实现战略转型，能够提升公司的竞争力，对公司产生积极影响。

长航凤凰（000520.SZ）

概念股指数：

公司是我国内河经营干散货专业化运输规模最大，江、海、洋全程物流实力最强的企业，母公司中国长航（集团）总公司。公司2017年1月11日公告，称控股股东天津顺航与广东文华于2017年1月8日签署了《合作意向书》，天津顺航有意作价19亿元将其持有的1.8亿股转让给广东文华，占本公司已发行股份的17.89%。广东文华表示，其有意向上市公司置入具备持续盈利能力，属于新兴行业且符合国家产业政策的优质资产，以提升上市公司盈利能力。本次受让股权的资金来源，广东文华表示将以自有资金及自筹资金支付。

陕国投A（000563.SZ）

概念股指数：

公司是国内首家上市的非银行金融企业，也是国内目前仅有的两家整体上市信托公司之一。公司为企业和项目提供信托贷款、信托投资、融资租赁、信用担保、财务顾问、风险投资等优质金融服务。2016年5月，公司公告称拟追加2亿元入股陕西省金融资产管理公司，即共使用自有资金3亿元认购陕金资股权，持股比例5.36%。公司大股东拥有丰富的不良资产资源，公司的信托主业也有望借助AMC实现不良资产的有效处理拓展业务链。

浙江东方（600120.SH）

概念股指数：

公司主营以毛、棉、麻、腈纶为主要原料的针织、梭织服装、服饰和家用纺织品出口业务。公司目前正在资产重组中，在其公布的草案中，拟以发行股份的方式向浙江国贸购买其持有的浙金信托56%的股份，大地期货87%的股权及中韩人寿50%的股权。通过此次交易，公司将拥有信托、期货、保险等多项金融业务资质或牌照。在标的资产评估中，浙金信托56%的股份评估价为5.36亿元。

一拖股份（601038.SH）

篇6

由于相信中国财政部将在未来置换10万亿元级别的高息地方债，中国版QE将一举大幅度降低中国债务市场利率水平，银行体系信贷不良率大幅下降，银行信贷高质量扩张功能恢复，同时货币流通速度反弹，通缩得以扼制。

市场预测这一举措标志中国央行有迹象启动超级宽松的贷币政策，以实现债务货币化和反通缩目标，从而奠定银行体系复活的基础，并重新从资金上支持实体经济，从而奠定中国股票市场的牛市基础。

因这条消息严重超出市场预期，周四银行、保险、券商、地产等权重板块上涨，主板指数震荡攀升，于此同时创业板概念股出现跳水，“二八”跷跷板效应继续验证。由于当前中小盘个股特别是创业板个股估值已经很高，面临估值释放风险，而主板蓝筹特别是强周期权重板块调整已久，估值风险或者已经得到较大程度释放，而地方债置换利好，正好成为市场风格再次转换的催化剂。所以笔者本周建议投资者卖出涨幅较大小盘股继续加大权重股配置。

除笔者上周重点建议投资者关注券商、地产和有色等板块外，笔者建议投资者可同时关注银行、保险、钢铁等板块潜力股。

从实际操作的角度看，风格转换是率先领跑的板块和个股往往成为未来行情的龙头板块和龙头个股。

由于地方债置换和对银行放开券商牌照都对银行板块构成利好，所以应对银行板块重点关注，技术上看宁波银行（002142）、北京银行（601169）、兴业银行（601166）及南京银行（601009）等地方银行因盘子小和有望受益相关政策可重点关注。

券商板块，除笔者上周重点推荐的东吴证券（601555）、西部证券（002673）、广发证券（000776）外，具备互联网金融概念的国金证券（600109）和国海证券（000750）也可重点关注。

保险板块无疑是对股市好转及银行坏账减少的受益者，央行降息，健康险税优政策将会出台，保险股2014年业绩喜人。上面所说的利好，这段时间都对保险股起到支撑作用，预计到本月下旬，随着4家保险股密集公布年报，保险股有望展开新一轮上涨。虽然新华保险（601336）引入战略暂告失败，但其外延式拓展潜力仍值得期待，可中长线关注。而保险板块龙头中国平安（601318）作为上证50核心个股也值得重点关注。

地产板块笔者继续推荐上周推荐的首开股份（600376）、深振业（000006）以外，笔者建议投资者可重点关注具备国资改革概念的北京城建（600266）、中华企业（600675）和招商地产（000024）。

钢铁板块由于具备国资改革概念也值得重点挖掘，河北钢铁（000709）和安阳钢铁（600569）可重点关注。

有色板块中，上周推荐的锌业股份（000751）、中金岭南（000060）可继续关注，中孚实业（600595）、锡业股份（000960）也可中长线关注。

另外一带一路概念股，如中国建筑（601668）、中国电建（601669）等有望继续走强，也可中长线关注。

篇7

虚拟经济一定是有泡沫存在的，但适度的泡沫能实现实体经济和虚拟经济的共同发展。泡沫应该有一个合理的范围，过度的泡沫就会导致较大的风险。

2008年8月的奥运，使股市有了一个新的概念：“奥运股”。

自2007年十月下旬以来，连续狂奔了两年的中国股市开始显露疲态，在大盘蓝筹股回调的拖累下，大盘陷入了一轮中级调整，大部分个股应声而下，有的甚至跌回到了“5.30”时的水平。就在市场跌声一片，愁云惨雾，成交低迷之时，12月中旬以后，奥运板块开始异军突起，很快奥运概念全线齐涨，涨幅之大，速度之快，手法之纯熟，令市场为之瞠目。

这一轮上涨究竟是价值回归的驱使，还是泡沫化炒做的结果？经历了快速上涨之后，是否意味着该板块的表现已接近尾声？奥运概念还有没有继续投资的价值？

火爆的“奥运概念”

2007年11月20日，全聚德上市的当天，很少有人对这支餐饮概念股投入过分的关注，即使刚开盘就被深交所临时停牌，创下中小板上市首日临时停牌最快纪录。但其随后的表现很快就证明了它的“卓而不群”。经过短暂的盘桓，12月10日起，全聚德开始了火箭式的蹿升，短短9个交易日，股价从42.79元直接升到了78.56元，和上市首日的开盘价36.81元相比，价格翻了一番还有余。

全聚德的上涨全面点燃了奥运板块的整体行情，随后，西单商场、燕京啤酒、中国国贸等奥运概念股闻风而动，连拉长阳。此外，有望从奥运经济中受益的房地产、旅游酒店、通信、节能环保、银行类以及外贸等板块也不甘落后，月涨幅均在5％以上。尤其是房地产板块，一月以来的走势基本复制了奥运板块的走势。

对于奥运板块的逆市上涨，市场较为一致的看法是投机炒作的结果。金元证券高级分析师徐传豹向《小康》记者表示，经过2006年和2007年的大幅上涨以后，市场上基本不存在有价值的投资品种了。因为整体估值偏高，价值投资的吸引力就不是很大。现在市场比较关注主题投资，而奥运经济就是比较受关注的主题之一。

从资金的角度来看，有专家认为，今年的主要趋势还是以向上为主，而且是优质蓝筹股的上涨，但在优质蓝筹股大幅上涨以后，必然面临着调整，这也带动大盘进入中级调整阶段。但这是个次级趋势，此时，可能会有一些游资对题材进行炒作。

局部泡沫已经显现

经过将近一个月的疯狂炒作之后，目前虽然奥运板块整体处于调整状态，但基本仍处于高位整理态势，和启动前相比，很多个股股价最少仍有20%的涨幅，市盈率明显偏高。以中体产业为例，按照该公司公布的2007年每股收益0.205元的数据，以2月14日收盘价34.09元来计算，市盈率已然突破了100倍。

对此，兴业证券张亿东向《小康》记者表示，奥运板块的静态估值偏高，局部泡沫肯定出现了。他认为，奥运目前已经不是刚刚兴起的概念了，经过连续的翻炒，股价都比较高了，继续炒作的空间已经很有限。

在华泰证券公司分析师周林看来，进入2008年，奥运概念的炒作不可避免，但他也认为，目前奥运概念很多个股涨幅已经过高，远远超出基本面，这部分个股以后就是上涨也仅仅依靠资金推动，风险很大。

徐传豹也基本认同这一观点。他表示，一些奥运概念股的确存在泡沫，像全聚德、西单商场这一类的个股，按照理性的评级标准来看，应该是一个卖出的评级，因为它们已经远远透支了未来很多年的成长性。如果继续炒作的话，就是一个相当严重的泡沫。

事实上，虚拟经济一定是有泡沫存在的，但适度的泡沫能实现实体经济和虚拟经济的共同发展。泡沫应该有一个合理的范围，过度的泡沫就会导致较大的风险。

“奥运经济既有馅饼，也有陷阱。”徐传豹强调。

有专家建议，从短期来看，一般投资者如果没有高超的技术能力，还是不要过度参与炒作这类股票，因为这只适合对风险有控制能力的人群。实际上，这些泡沫已包含了政策风险，例如，管理层已经对全聚德这类股票进行监控了。

长期价值仍有待挖掘

尽管奥运板块已经得到了反复炒做，有的品种出现了泡沫化的特征，大多市场人士都提出了风险警示，但从长期发展的角度而言，奥运经济仍然是促进经济发展和企业成长的催化剂，奥运板块还会有表现的机会。

“奥运对经济发展的长远影响目前并没有得到充分体现。”徐传豹进一步指出。

北京奥运的举办对中国经济的影响，主要体现在奥运举办期间的峰聚效应以及后奥运时代的长期竞争力的改善。峰聚效应主要表现为需求刺激，尤其是投资与消费的拉动，重在短期；后奥运时代的竞争力改善是指提升供给要素方面素质，立于长远。有关资料显示，奥运的短期刺激效应已经开始释放，但长期的正面效应还处于积累状态。

“在行业方面，比如对数字电视的普及，对传媒行业的正面效应，奥运经济的促进作用其实并没有得到充分发挥，”徐传豹指出，“另外，一些品牌类的公司有可能会借助奥运这一契机从中国走向全球，这些公司的价值也没有得到充分发挥。”他最后建议，投资者可留意挖掘这一类的股票。

此外，张亿东还特别提出了旅游和酒店类公司。他认为，这些个股虽然短期涨幅过大后有震荡的风险，但从长期来看，如果一些公司利用奥运契机提升了价值的话，那么其股价就还有上升的空间。

近期，为进一步了解奥运对实体经济的具体影响，探寻公司价值所在，《小康》记者就专家建议采访了中青旅这一奥运概念上市公司。

中青旅：直接受益奥运

作为旅行社行业的龙头，中青旅一直受到市场关注，在前一阶段奥运概念的刺激下，股价更是直线式拉升。目前，该股已进入调整期，但2月14日，股价仍然稳稳站在了30元上方。从公司公布的信息来看，公司第三季度每股收益为0.39元。尽管业绩不俗，但面对高企的股价，该股是否已经透支了未来的成长？

针对《小康》记者的疑问，中青旅证券部一位工作人员表示，股价是公司在市场中的价值表现，对于股价的高低，以及是否存在泡沫化的趋势，他不会予以置评，但他表示，作为公司员工，他对公司的长远发展抱有信心。他认为，公司近年来业务情况都很好，公司也处于快速发展的状态，各项业务发展都很均衡。

此话并非虚言，事实上，已经有券商研发机构对公司进行了深度调研。最近，兴业证券的一份报告已将中青旅定为奥运黄金组合之一。

报告指出，奥运渐行渐进，08全年旅游全行业景气可期。尽管近期雨雪天气给旅游业带来不利影响，但全年的行业快速增长已成定局。短线来看，有赛事的城市中，酒店业受奥运直接刺激，其出租率、房价双双走高。长期而言，奥运能为景区景点带来“涟漪效应”：奥运后会展游、度假休闲游的快速起步和兴盛则将使景区、酒店以及有实力的旅行社公司全面受益。

作为旅行社行业龙头的中青旅，近年来在旅游主业上完成了一系列战略布局。旅行社将以进入门槛较高的高端业务，如出入境游、会议奖励旅游为未来重点发展方向。中青旅会展分公司已在北京地区赢得良好经济效益和市场美誉，上海会展和深圳会展业务也在07年完成地域布局，未来发展前景非常看好。

资料链接

他国举办奥运会当年证券市场及板块表现

篇8

主持人：沪指进入8月后一直在2200点附近徘徊不前，这种情况已持续两周，权重股也因为经过前期的一路狂飙后过度透支而疲态尽显，您觉得是什么原因？

金鼎：大盘自八月以来，事实上一直维持在一个相对的整理平台，尽管看空声不断，但是始终跌不下去，说明下方的内在承接动能越来越强，再加上近期成交量一直都保持高度活跃，证实目前市场底部已经被无形中抬高！本轮反弹行情是权重股发起的，上证指数从2050点启动，涨到2200点上方，一度收出八连阳的K线组合，短期积累了大量获利筹码。

面对2230点附近的压力缺口，市场选择调整来消化前期压力是很正常的。本周我们看到沪指两次挑战2230.99点新高均无功而返，而本周适逢股指期货的交割日，按照以往规律，期指移仓都会导致大盘强烈的震荡。然而本周，在交割日前一天的周四，更是空方力量集中释放之时。同时本周的信贷数据的大跳水也打击了市场做多信心。所以说现在市场的调整也属于正常现象，但对于宏观经济，大家也不可过于乐观。

主持人：我们也注意到近期大盘虽然横盘震荡，空间有限，但个股依然火爆，持续上涨和创出历史新高的个股都有不少，您如何看待这种现象呢？

金鼎：当前市场已经从底部崛起，这种崛起之势已经无可阻挡。而推动市场在后市产生持续性上涨动能的主要是资本市场改革推动以及经济增速企稳回升的预期所使然。这其中可以说包括“沪港通”机制开通在即，社保等长线资金积极入场、注册制促进A股更好地为实体经济服务、央企、军工改革等多方面的新改革体制等。在这些良好预期的推动作用力下，市场主力开始敢于做多，善于做多，所以我们看到深天马和盛屯矿业等个股不断创出新高，鹏欣资源、百圆裤业等个股持续上涨。

2200点的盘整终究是要破局，现在的休整也是为了后期更好的上涨，所以短期市场震荡蓄势后仍然会继续上攻，国企改革、沪港通、军工股都是目前炒作的热点，我们将持续关注。

大盘高位震荡

主持人：本周内市场继续高位震荡，并且部分题材概念股纷纷崛起，对此您是如何看待的呢？大盘后市会出现暴跌洗盘吗？

黎仕禹：是的，目前大盘还是比较强势的，虽然本周内市场几次盘中跳水欲杀跌调整，但是无奈多头力量实在是太强大了，所以导致空头几次无功而返！对此，我们认为是市场目前正在高位震荡换筹，是时候需要一批新的投资者在此2200点左右接盘进场，这样就可以完成高位震仓了，同时也不会影响主力机构的中长线做盘！但是，我们还是不能保证说市场不会暴跌洗盘，这洗盘的功夫，主要看目前市场高位换筹的效果。效果好，自然不需要杀跌洗盘了，而若然效果不好，那么单边的上升行情出现单日的暴跌洗盘很正常！

从技术图形上看，目前市场高位震仓，只要市场没有有效地跌破10日均线，那么我们均可安心持股操作，而一旦市场确认有效跌破10日均线，那么市场就可能会选择暴跌洗盘，所以请大家短期以10日均线作为短线的分水岭线！只要连续3日大盘收盘收在10日均线下方，或者市场中大阴K线或者跳空缺口跌破10日均线，那么就是此信号出现了！

主持人：市场如此逼空上涨，而板块热点轮番上场表演，面对如此缤纷色彩的市场牛股“表演”，散户们都不知道买什么股了，请问您对此又是有何好建议？

黎仕禹：对目前纷乱和犹如战国时代纷飞的热点，我们建议大家依然要抓住市场的主流热点去操作，那就是资源股和金融、地产、医药、大消费等蓝筹股，甚至以前的“五朵金花”也可以重新挖掘出来，而其它题材概念股，可以短线略配点资金操作即可，而中长线的品种，还是重仓坚定中线持有较好！目前，我们建议大家最少要保持半仓的股票持仓，而另外半仓，可以反复滚动短线操作。我觉得这样的资金配比对于散户来说是最好的。

进入下跌波段

主持人：上证指数本周前四个交易日呈现相对高位的震荡走势，特别是触及2230点一线即出现了盘中快速跳水走势，那么关于目前指数在2200点以上高位震荡，您有什么看法呢？

陈亮：可以肯定的是2200点是一个“相对高位”，在此高位将会有下跌的势态。原因是：首先，2014年8月13日的K线是极为典型的“阎王线”，长下影线是实体的至少三倍以上；其次因为8月6日为高点性质，而我在前期将8月14日一线定义为低点性质，现在来看，其同样为高点的可能相当的大，下面就要关注9月23日这个时间节点；最后，日线MACD、5日（10日）均量线、5日（10日）均线将会同时形成“死叉”，此即谓之一个上升波段的结束，转为运行一个下跌波段。

篇9

关于新能源战略

最早的新能源是从风力发电及太阳能光伏与光热技术开始起步的，而现在新能源已经进入到人类的日常生活中，如海滩边的风力发电机桨叶、屋顶上的太阳能采集板等。只是由于各种因素的影响，人类对新能源的利用程度还很浅，与传统能源相比，它所占的比例还非常低。在社会经济活动中，新能源多少还是有点被边缘化的。

那么，为什么新能源叫好而不叫座，无法在社会经济活动中充当主角呢？这就涉及到有关新能源的发展战略了。现实是，虽然传统能源在发展中已经暴露出种种弊端，但是，一方面它的确给人类生活带来了方便，另一方面则也给掌握传统能源的人带来了巨大的利益。在世界实体经济的体系中，盈利能力最强的往往就是那些石油巨头们。显然，从其局部利益出发，他们是没有兴趣去搞新能源的。另外，新能源在起步时，其成本是比较高的，这也成为其推广使用时的障碍。像通过太阳能光伏技术发电，其最初的成本比用传统能源发电要高出10多倍，虽然没有污染，但如此低的性价比，是无法吸引投资者的，所以难以真正进入实用。经济规律这一无形的手，在背后操控了这一切。

所以，现在人们所看到的状况是，新能源产业基本上是处于实验阶段，无法真正实现商业化使用。这种状况，一直到1980年代才开始有所改变。在国际上，德国、西班牙是发展新能源比较快的国家，它们把鼓励新能源的使用作为一项专门的政策，对太阳能、风能发电进行财政补贴，推动其从实验室走向社会。

但是，作为世界上最大的能源消费国，美国对于发展新能源却一直没有什么兴趣，有分析认为，这主要是与它掌控了大量的传统能源资源有关。美国的这种不负责任的态度，在有关环境问题上也表现得很突出。它拒绝在《京都协议》上签字，其中的一个原因，就是害怕这会对其大量使用传统能源的经济结构产生不利影响。另外，美国金融衍生品发达，那些投资银行、对冲基金通过对石油期货等的操纵，谋取了高额收益。这样一来，它也就更没了发展新能源的动力。但是，美国的这种做法，最终损人不利己。当油价不断攀高以后，美国的实体经济也受到了打击，这样也就迫使其不得不考虑发展新能源的问题。奥巴马上台以后，更是明确了新的国家能源战略，其中就包括大力发展新能源。

中国虽然传统能源的总量并不少，但是结构不平衡，煤炭多、石油少。现在，国内的石油依存度已经超过了50%，成为世界上最大的原油进口国之一。同时，由于对传统能源的需求很大，也造成了严重的污染。研究证明，中国经济要继续保持高速发展，能源是一大瓶颈，靠国内的传统能源供应是无法保证的。而进口石油等，也有很大的地缘政治方面的问题。因此，不管从什么角度来说，中国也需要加快发展新能源。《再生能源法》的通过，标志着国家的能源战略得以形成。进入本世纪以来，中国的风力发电得到了非常快的发展，目前装机规模已经跃居世界第二；太阳能光伏技术的推广实验，也在越来越多的地方实施。不过，和世界上其它国家一样，中国的新能源使用还只是刚刚起步，相对于庞大的能源生产规模来说，新能源所占的比例实在是太少了，几乎可以忽略不计。要落实国家的新能源战略，可谓任重道远。

关于新能源股票

新能源很重要，就世界范围来说，现在新能源战略也基本形成了。剩下的问题就是如何发展新能源了，而我们所要讨论的，就是在资本市场上投资新能源股票的问题。

必须承认的是，现在正是发展新能源的最好时机。根据各国的新能源发展规划，要实现新能源对传统能源的有效替代，目前的新能源使用规模至少要增加10倍以上，这也就意味着新能源在未来将会有超过20年的持续高速发展。回头看看，恐怕没有哪个行业敢明确说自己能有20年的高增长。因此，就行业定位来说，它是现在最为典型的朝阳行业。再从国际上几个新能源典型产业的成熟度来说，风力发电已经基本可以进入商业使用了，太阳能发电的成本也在快速下降，未来几年也会慢慢具有商业竞争力。新型蓄电池的开发也比较成熟，新能源汽车正开始挤入传统的汽车市场。可以说，前景是相当光明的。当然，现在的生存还离不开政府补贴。

在中国，情况还要严峻一些。现在虽然风力发电设备的生产已经初具规模，但太阳能光伏技术缺乏整体配套能力，新型蓄电池还没有达到规模化生产的阶段，新能源汽车也只是刚进入市场。总体来说，中国的新能源产业，规模还不大，尚没有进入可以整体盈利的阶段。除了几家有一定规模的风电设备企业和单晶硅加工企业有一定业绩，其它涉足新能源的企业多数还处于投入期，要真正产生经济效益，还需要一段时间。另外，中国涉足新能源的企业数量多，但很分散，核心竞争力的缺乏，使其发展受到的制约比较多。这种状况，与极高的行业景气度形成了不小的反差。前几年股市大牛市的时候，市场上也曾经对一些有新能源题材的股票进行过重点投资，但效果并不好。一些人也因此把新能源概念股票比作当年的网络股，认为只适合投机而不适合投资。

不过，随着形势的发展，又有了明确的新能源战略与目标，现在资本市场上对于新能源的重视程度是大大提高了，市场上也已经形成了一批新能源产业龙头企业。它们虽然本身未必成熟与强大，但因为有着很好的成长空间，因此人们有理由对其未来抱有希望。从买股票就是买未来这个角度出发，这类股票的确是投资者所需要高度关注的。在未来相当长的一段时间中，新能源概念将成为股市中一个持续的热点，相关企业的股票因为其成长性得到认同，将借国家实施新能源战略的东风，取得超常规的发展，并且为投资者带来很大的收益。

篇10

“哎呀，这批单肯定按时交货，别催了，我们工人都加班加点了。”“这个月还有好几批单呢，再接是否能生产完啊？得考虑工人过年放假啊。”……从去年11月到今年1月，浙江福雅针织厂的厂长陈永成就忙的不可开交，他的厂子和许多针织生产厂一样，单子一个接一个的来，即使临近过年，热度依然不减。

“2012年让整个行业有了改观，因为这个冬天特别冷，针织产品一下子需求变大，而我们厂生产的口罩更是供不应求，不仅是批发市场，还有很多网店，都从我们这下单，这为2013年开了个好头。”不善言辞的陈永成憨厚地笑着，话语中没有大企业家那种长篇大论，但言语中却能感受到他心情极好。“到了今年1月份，本以为大家买口罩的热度差不多可以散了，但是听说很多省市又出现了雾霾天气，空中都漂浮着污染物，消费者为了防尘，口罩一下子又热了起来。”

在被雾霾天气困扰的省市中，走在大街上放眼望去，很多市民都带着口罩急速地行走，《服装时报》记者在北京街头看到，很多市民佩戴的口罩多为保暖的棉质口罩，而非专门阻隔尘埃的防尘口罩。虽然对防尘没有多大效果，但依然不减消费者购买棉质口罩的热情。而在药店里，每包不到10元的医用口罩更成了抢购热销品。

随后《服装时报》记者在淘宝网上也输入“防尘口罩”进行搜索，页面上出现数百家口罩店铺在售卖各种类型的口罩，价格在几元钱到几十元钱甚至上百元不等，很多店面都标榜月售卖数量在万件以上，显然，口罩成了今冬当之无愧的热销品之一。

至此发现，这场全国性的大雾虽然让居民们都深恶痛绝，但是却催生出消费者对相关服装、服饰产品的需求与渴望，很多针织厂都由此带来了小范围的“新生”。

环保概念股收益

雾霾天气不仅让很多针织企业意外接单，也为国内A股部分公司带来商机，进而影响公司股价。有专家称，一些与口罩相关的公司股价已随天气的变化而变化。据大智慧数据显示，截至1月14日收盘，与抗菌口罩或者棉纺产品相关的龙头股份、ST欣龙纷纷涨停，泰达股份涨5.65%，维科精华涨5.44%，而此等现象并不是头一次出现。2012年4月PM2.5污染时，生产口罩用过滤布的泰达股份就一度出现涨停。此外，为口罩生产提供材料的纺织类个股龙头股份、ST欣龙都曾受益于口罩概念而出现上涨。

“除了口罩类的直接产品外，不少环境监测、空气净化处理等相关环保上市公司也有望从中受益。”东方证券的分析师认为，包括先河环保、雪迪龙、聚光科技、龙净环保、国电清新、创元科技等个股在内的环保概念上市公司，很可能因此次多地出现的雾霾天气而从中获利。截至1月14日收盘，生产空气质量监测仪器的先河环保等三只个股纷纷以涨停价报收，而其他环保概念股涨幅也在5%以上。

2013也许有个“暖春”

在此次因为天气变化而导致的口罩及很多针织产品热销中，很多消费者也表示，口罩等棉质品的价格相对往年来说提高了不少。“以前买个口罩也就四五元钱，如今要十几元甚至更多，一个口罩都能卖这么贵，何况衣服。”《服装时报》记者在随机采访中听到了很多消费者发出如此抱怨。

2012年，我国内外销增长速度同时放缓，对纺织服装业的发展有不小的影响。另外，国际棉价由于受全球经济低迷、需求大量减少的影响，不断下跌，而我国为了维护棉花的产量及棉农的利益，在棉花市场实行双轨制――市场与计划调节，导致我国棉价比国际的棉价高出不少，原材料成本成为很多棉制品生产企业的大问题，再加上人力成本、库存成本等上升，很多产品都被附上了一层又一层的附加“值”。

篇11

各地养老金结余额，预留一定支付费用后，确定具体投资额度，委托给国务院授权的机构进行投资运营，办法自印发之日起施行。基本养老保险基金包括企业职工、机关事业单位工作人员和城乡居民养老基金。截至2014年年底，企业养老保险基金累计结余30626亿元，城乡居民基本养老保险基金累计结存3845亿元，仅此两项累计结余就接近3.5万亿元。

以此计算，按照养老金30%的比例投资股市，将带动万亿长期资金入市。分析人士表示，养老金入市既有利于养老金保值增值，同时给市场带来巨量资金，利好股市。

总量3.5万亿元的养老金，按照30%的比例投资股市，有望带动万亿资金入市；长线资金的入市，从历史时期可以看都表明此位置是市场的阶段性底部；巨量资金的入市，将利好大金融等蓝筹股。――华泰证券分析师罗毅

养老金入市利于养老金保值增值，也利于资本市场的稳定发展，属于资本市场的重大政策，利于稳定市场预期。――英大证券首席经济学家李大霄

投资者可优先布局三大板块

在A股市场迟迟未能企稳之际，养老金入市被市场各方寄予厚望。选择在此时公布方案，将对市场的维稳起到积极的作用。

而养老金对资金安全性考量的特质，使得其极有可能和社保基金一样，将质地优良、低估值的大盘蓝筹股作为首选标的。除此以外，那些现金流充裕、高成长、高分红的个股或许也将成为未来养老金的主要投资标的。

银行板块

与社保基金类似，养老金对于资金安全性的要求极高，这使得其在未来的资产配置中势必加入那些质地优良、低估值的大盘蓝筹品种。

而在当前的A股市场中，论起低估值，恐怕谁也不能和银行股叫板。尽管经济处于下行周期，银行经营也处在转型过程中，但是货币政策持续宽松、金融业改革和行业面变化、经济结构调整，这些因素都有助于银行股估值进一步抬升。近期银行股东和高管增持不断，同时也在主动释放利好。监管层正在酝酿实行分类持牌制度，银行或将实现跨界经营，再加上银行股的估值优势，银行股的投资价值逐步显现。

中信建投最新研报显示，下半年看好银行股主要有三大理由：信贷资金低成本流向实体经济、降息周期的结束以及风险溢价降低。这些原因若成立将带来银行板块系统性机会。另外，下半年银行获得A股券商牌照，或者高估业务的进一步分拆，将带来银行股阶段性行情。关注中国银行、交通银行、建设银行。

高派现个股

分析指出，一些具有低估值特征的价值股年报派现将有望超过银行定存利息。在这一背景下，那些现金流充沛，高分红、估值合理、公司治理较好的品种，更可能成为长线资金关注的方向。此前，口味趋同的社保基金曾重仓介入中国平安、农业银行、中信证券等金融股，以及大秦铁路、招商轮船、芜湖港、南方航空等交通运输类股，这些都是高派现品种。而从板块分类来看，电力行业相对现金分红派现力度最大。

养老概念股

篇12

尽管民生银行及时、积极面对挑战，正面回应市场“谣言”，但并没有看到政府高层或相关部门高层出面表态，这既是一个重大遗憾，更可能是外资投行敢于肆意攻击民生银行——这类非国有银行的重要原因。

我们看到的事实是：不仅民生银行，同时还有兴业银行、浦发银行一样受到攻击。我们的判断是：做空中国第四轮已经拉开序幕。

第一轮发生于2011年3月，华尔街做空机构声称，中国房地产泡沫相当于1000个以上的迪拜，预言中国经济在未来9到12个月内崩溃。

第二轮发生在2011年6月底，标准普尔和高盛联手唱空中国银行股，所用理由为地方融资平台问题。它们无视中国官方数据，肆意捏造数据，认为中国银行业的不良贷款率将因地方平台贷而新增4000亿美元坏账。

第三轮则发生在另一条线路——实体经济。以浑水公司为代表的证券分析投资机构，从2011年6月开始不断发难中国境外上市公司，直至今年6月，开始通过造谣做空中国概念股。现在，他们的魔掌已经伸向A股。有媒体报道称，浑水在国内已经高薪聘用记者，专挖A股上市公司黑幕。

无论是唱衰中国实体经济，还是还是拿地方平台贷说事或预言中国房地产泡沫破灭，其核心所指都是中国银行业。不同的只是表面理由的差异。银行股是做空中国的突破口。

从历史经验看，做空势力很有耐心，他们会一点一点地、持续不断地撕开中国经济的裂缝，然后再彻底砸烂。

我坚信，现在发生的第四轮做空攻击已经非同寻常，因为中国经济已经不是无懈可击了。

首先，在一轮过度紧缩的政策作用下，中国经济、尤其是实体经济确实已经出现很大的问题，整个经济肌体已经变得十分虚弱；第二，中国市场信心已经极度脆弱，这使得“谣言”都可以发挥超强的负面作用，使得做空中国变得更加具有威力；第三，中国正值换届当口，做空势力期待此时中国中央政府对经济的关注度降低；第四，中国金融监管者向市场提供了前所未有的做空工具，这使得做空中国更加方便。

正所谓“山雨欲来风满楼”。更要命的是，欧美进一步摧毁中国经济的“原子弹”开始启动。这就是“货币进一步量化宽松”。

美国的QE3已经箭在弦上，而欧洲央行也已再三透露其“无限量收购债券的计划”。尽管欧洲央行同时表示将采用“对冲”手段，及时收回他们认为多余的货币，但我看，对冲不过是个幌子，因为他们为了甩掉债务包袱，并不愿意对冲或削弱债务货币化的力度，更重要的是，他们根本没有对冲工具。

为什么说“欧美货币进一步量化宽松”对中国将产生灾难性的后果？

篇13

其实上述的核心在于，到底有没有什么因素支持大盘蓝筹的逆袭。整体看下来，我认为大盘蓝筹的行情所需要的条件，都要来自意外才行。

首先从基本面看，实体经济目前的数据以及可预测的未来，都不会有大幅的好转，只可能横向盘整，甚至有继续下探的可能，除非某个别月份数据有意外的大幅回升，能直接刺激蓝筹股来一个短波，但如果不能持续，还是要回来。所以说，如果没有意外，实体经济不足以支持大盘股。

二是资金面，上半年成长股行情其实主要来自于资金的推动，当然成长股中也不乏有真实业绩支持的，但我们看到没有业绩支持的概念股也很疯狂，这就是资金推动的作用。从近期的迹象看，下半年的资金面状况，似乎会弱于上半年，从外汇占款、央行的回购及央票重启、海外流动性退出，以及近期资金利率的上升，似乎都对此有所预示。即使下半年资金面没有变的很弱，但想要推动大体量的蓝筹股有一个可观的升幅，需要的弹药量是很大的。

而且关键是，在年初已经有一波升幅的情况下，资金们很快的再次产生兴趣的可能也不会很大，因为这需要市场去忘记，忘记了才有超预期涨幅的可能。从市场氛围看，想要形成一定程度的共识也需要时间，毕竟我进去了，还需要别人也进来共同推升，否则我进来了，别人出去了，一定撑不住，反倒被套住。所以除非下半年资金面有意外的强劲资金流入，才会形成拉动大盘蓝筹的可能，现有的资金体量，不是不可能，但能走多远是个问题，而且不知谁愿意当试水者先下去试试。

篇14

反向收购也叫买壳上市，是指非上市公司通过收购适合自己的上市公司（壳公司），并取得其控股权，再由上市公司收购非上市公司的实体资产，从而将非上市公司的主体资产注入上市公司而实现上市。在反向并购中，借壳公司是非上市公司，被借壳公司为上市公司。在这里值得关注的是，由于种种原因自2010年3月以来在海外上市的部分中国概念股公司被纷纷要求停牌或者退市。据不完全统计，在2010年到2011年之间，在美国三大交易所上市的中国概念股中，约有46家被长期停牌或者已经退市，其中40家因收到会计质疑被责令停牌或退市。在涉嫌会计违规的这40家中国概念股公司中，有37家公司都是采取反向收购方式在美上市的中小民营企业。因此，有必要理智地看待反向收购，尤其是海外反向并购，评价其存在的风险，并分析可能的风险防范措施，以便可以在风险一定的情况下增加企业融资渠道，并优化资源配置、活跃资本市场。

二、企业海外反向并购存在的问题

本文从外部宏观环境、拟上市公司本身、目标壳公司、中介机构、及整合五个方面，阐述我国企业海外反向并购中存在的问题。

（一）受外部宏观环境的影响大 这里的外部宏观环境主要包括政治环境和经济环境。这也是在所有的海外并购中都会存在的问题。政治动荡、战争以及壳公司所在国有关政策的变化和经济大环境等都会对借壳公司产生影响。例如一些国家出于保护当地企业或者国家安全的考虑，采用政治手段干预、阻挠，迫使反向收购失败。又如，在美国金融危机后，中国概念股可以算得上是美国资本市场上的强心剂。相关数据显示，2009年在美国上市的中国公司股价几乎全线上涨，平均收益在130%左右。

（二）拟上市公司本身资质低，对游戏规则不熟悉 不具备国内上市条件的中小企业得以通过反向收购在海外证券市场实现间接上市，是因为海外场外交易市场的上市条件相对较低，对拟上市企业的盈利能力、资金状况没有严格限制。拟上市公司本身盈利能力偏弱、信息披露不透明、公司治理不足、内部控制薄弱，经营风险较高。

深入分析上文提到的遭受会计质疑40家公司，可以发现其中23家是因为中国企业对美国公认会计准则、美国上市规则以及监管要求不熟悉造成的，这占了全部受质疑公司的58%。可见，不了解境外上市规则就像一根随时都能引爆炸弹的导火线，蕴藏着风险，一旦操作不当企业就有可能因为违反有关法律法规而陷入诉讼、甚至遭受并购失败。

（三）目标壳公司内部不确定性 由于参与并购的双方在信息认识上的不对称，以及壳公司的所有者想尽快将公司出售或者根本不想完成并购，目标企业有条件也有动机隐藏内部不利信息、阻碍整合过程。并购之前，借壳公司面临的不确定性主要体现在获取准确信息以评估壳公司的真实价值上。

（四）中介机构“唯利是图” 中介机构为了其自身经济利益，往往夸大上市的好处，故意忽略可能遭受的损失，更有甚者帮助企业“包装”业绩。另外，会计师事务所、律师事务所在经济上依赖于客户，难以做到完全的客观独立。有些海外会计师事务所还会把业务外包给中国当地的中小型事务所，难以保证审计质量。

（五）并购双方整合障碍 在并购后期阶段，问题主要存在于企业合并后的机会主义行为和整合障碍中。Mirvis和Marks（1992）作为企业跨国兼并专家曾指出，企业兼并失败的原因除了兼并交易价格、目的、对象和兼并时间等方面的原因外，另一个重要的原因就是企业兼并后的整合控制失当。我国企业海外反向并购不仅要面临一般企业并购整合中存在的如管理制度整合、会计核算体系整合、人员整合、经营理念整合等方面的问题，还存在两个不同国家之间语言、文化等方面差异带来的整合困难，这都是海外反向并购中存在的问题。

三、企业海外反向并购风险分析

由于存在上文所述的种种问题，我国企业进行海外反向并购存在诸多风险，且贯穿反向并购的整个过程，每个阶段都存在不同类型的风险。在这里，本文根据风险的种类分别分析并购过程中存在的隐患和风险。

（一）财务风险 并购前，目标企业故意隐瞒财务状况或者借壳公司没有充分做好并购前的价值评估工作，都有可能造成借壳公司完成反向收购后才发现逐渐暴露的财务风险，陷入财务困境，不能实现预期的并购效果。

并购中，通过反向并购实现上市的公司一般为难以满足IPO上市条件的中小型企业，缺乏海外并购的经验，在并购过程中往往会付出更高的成本，加大了并购后面临的财务风险。此外，企业并购所需的巨额资金很难以单一的融资方式加以解决，而不能娴熟运用壳公司所在地的法律法规，使得国内企业不能进行充分的税收筹划，也会增加并购成本。

当并购双方谈判失败，借壳方发起恶性收购时，壳公司很可能采取的反收购措施将使并购成本远远超过预期，一旦借壳方融资不力，企业将会面临更大的财务风险。有时，收购过程中还会遇到竞争对手的恶意报复，也会提高并购成本。

在并购完成后，企业还面临着再融资风险。若整合后的上市公司经营无以为继，无法满足再融资的资格，借壳公司将不能实现上市的目的，除了前期投入的资金难以回笼外，还可能使公司陷入财务困境。另外，所有的并购都需要一个过程，反向并购相对所需的时间较短，但也需要至少3～6个月的时间，在这期间汇率的变化也会使借壳公司发生汇兑损失，带来风险。

（二）信用风险 并购前，目标壳公司所有者为了尽快出售企业，可能会粉饰或隐瞒其表外事项、或有负债、资产质量等不利信息，借壳公司面临着完成并购后才发现其欺诈行为的信用风险。投行、券商、银行、律师事务所、会计师事务所等中介机构为了自己的经济利益，有鼓吹企业进行海外反向并购上市的动机。另外，海外一些中介机构在反向收购公司中持有比例很小的一定股份。这都使得这些中介机构有可能包装公司经营业绩，甚至篡改数据、伪造经营成果。

（三）整合风险 整合是对并购双方资源的重新配置，整合得好会实现并购目标，产生良好的协同效应，整合不当则会造成企业成本上升，价值下降。根据整合的内容不同，整合风险可以分为战略整合风险、财务整合风险、人力资源整合风险和文化整合风险。战略整合风险是指借壳公司和壳公司战略不匹配所带来的并购失败的风险。财务整合作为并购后整合的重中之重，不仅可以发挥财务的传统作用，还可以通过财务手段实现对企业有效的管理、对财务目标的完成、对风险的控制以及跨区域之间的价值认同。然而，通过对1950年至1977年95家样本公司的实证研究，Ravenscraft&Scherer（2007）发现样本企业息税前收益与总资产的比率低于同期同行业控制样本的1%，且差异显著，从而得出大部分并购企业财务协同效应不明显的结论。这说明财务整合风险广泛存在于各种并购中。人力资源整合和文化整合是两个公司之间软实力的整合过程，如若整合不当可能会直接导致企业并购失败，因而不容小觑。

（四）政治、政策风险 政治风险主要包括政权不稳定、政治动荡、战争给企业带来投资损失的风险。政策风险指目标公司所在国相关法律法规所带来的风险。例如，其可能规定采用差别税率来降低并购企业价值，给企业带来损失。

四、企业海外反向并购风险解决对策

受政治、经济、法律等诸多因素的制约，反向并购是一种高风险的资本运作，只有采取严谨的风险态度、树立正确的风险意识，才能提高并购的成功率和效率，继而使我国企业资本运作更加国际化和规范化。根据并购的流程，本文将反向并购划分为四个阶段：制定战略规划，寻找目标公司、整合和评价，并基于反向收购的阶段以借壳企业的视角阐述如何防范风险。

（一）并战略规划阶段 首先要对外部环境进行分析，包括整体宏观经济形势、行业状况、竞争对手的情况等等。其次是对企业自身情况进行分析，可以利用swot分析法分析企业的优势、劣势，识别自身的核心竞争力，尤其是要正确评估自身的财务能力。最后要结合这些分析调查确定并购目标，制定符合企业发展战略的并购战略规划，最重要的是制定详细的实施计划，包括财务预算和融资计划以及内部控制制度，以将风险控制在一定范围之内。

（二）寻找壳公司阶段 借壳公司应该根据制定的战略规划寻找符合条件的目标壳公司。符合条件是指目标公司能够与壳公司的战略发展目标相匹配、与壳公司的资源能够做到兼容或者互补，且具有可观的潜在协同效应，以降低整合风险。另外，可以雇佣专业可信的中介机构提供咨询服务，全面考察壳公司的财务状况，尤其要关注其隐性债务。这就要求要对目标公司进行审慎的全面性调查，并评估方案的可行性和风险。

（三）整合阶段 整合阶段是反向并购中的关键阶段。不同于一般的并购，海外反向并购涉及到的是两个不同的国家，语言、文化、人事、会计核算等都是不可忽略的因素。企业应该建立符合企业战略规划的财务管理体系、会计核算体系、人力资源计划和文化氛围。在整合的过程中遇到阻碍要及时与利益相关者沟通，以解决问题顺利完成并购。

（四）评价阶段 整个并购的过程都离不开监控和评估。借壳公司要建立风险控制评价体系，设计选取合理的财务指标和非财务指标来评价并购各个阶段的完成情况，以控制风险、保证并购活动顺利完成。

参考文献：

[1]崔永梅、余璇：《基于流程的战略性并购内部控制评价研究》，《会计研究》2011年第6期。

[2]杨敏、欧阳宗书、叶康涛、杜美杰：《在美上市中国概念股会计问题研究》，《会计研究》2012年第4期。