期货博弈本质精选(五篇)

序言：作为思想的载体和知识的探索者，写作是一种独特的艺术，我们为您准备了不同风格的5篇期货博弈本质，期待它们能激发您的灵感。

篇1

表与里：形形的“事业合伙人制度”

“事业合伙人制度”到底是怎样一种现代公司制度，现在还没有统一和明确的实质含义。实践中，不同企业采取的具体做法也各不相同，甚至出发点也不一样。HR转型突破工作室创始人康至军先生所著的《事业合伙人：知识时代的企业经营之道》一书，对万科、阿里巴巴、华为、海尔四家国内企业的事业合伙人实践展开了深度剖析，并借用“股神”巴菲特、管理学家德鲁克的经典论述，特别是巴菲特伯克希尔公司的管理之道，试图得出“知识型员工将以事业合伙人的身份，真正主导自己的事业与未来，雇用时代正在瓦解，合伙人时代即将到”的结论。

万科实践的“事业合伙人制度”，主要是通过股票跟投和项目跟投的方式，实现利益的捆绑。目前正在进一步扩大化，试图将产业链上下游也变成事业合作伙伴。并希望在新机制驱动下，打破原来的职业经理人的科层化、责权化和专业化的窠臼，去中心化，从金字塔式的组织机构转变为扁平化结构，实现共创、共享、共担的分享机制与建立新型房地产生态系统，搭建平台式架构的发展机制，真正将打工者变成自己人，自己掌握自己的命运。

阿里巴巴“事业合伙人制度”的实质内容，就是“阿里巴巴集团上市后，阿里巴巴合伙人有权提名阿里巴巴过半数董事”；关于“合伙人”的规定是“马云和蔡崇信为永久合伙人，其余合伙人在离开阿里巴巴或关联公司时，其合伙人职位同时终止。在作为合伙人期间，每个合伙人都必须持有一定比例的公司股份。”其真正的实质，就是“永远不会让资本控制企业”。

作为“西方电信巨头尊敬的敌人”，“华为不招聘员工，只寻找合伙人”，从一开始就打上了“事业合伙人制度”烙印。具体实践中，将以前的分工制度升级为合伙人品牌分制度，用品牌分来量化衡量员工对公司的业绩贡献和文化贡献，并建立合伙人品牌分账户，实行虚拟合伙人股份机制，从而让员工与公司形成利益共同体、事业共同体和命运共同体，彻底解决员工打工心态问题，让员工为自己的合伙人事业奋斗！

海尔的“事业合伙人制度”实际上就是内部创业，核心是企业平台化、员工创客化。把大企业做小，把整个公司的经营单元拆分成更小的业务单元，变成一个个独立核算、自负盈亏的业务单元，自己负责产品的研发、设计、生产、销售过程，你为公司创造多少利润，你就能分到多少钱，人单合一，人人都是CEO，激发员工的企业家精神，其实质是重塑人与组织的关系。

实际上，目前正在探索“事业合伙人制度”的企业还有很多，但从已有的探索来看，我们很难简单将其定义为一种公司治理机制，因为它既涉及到控制权安排，也涉及到企业的分享机制、发展机制、管理机制等，不同类型的企业、企业所处的发展阶段不同，实施的重点可能也不一样。但是，各种实践的共同点也是鲜明的，就是以人为核心、以利益为纽带改变心态，实现从打工者到事业合伙人的升级，最终实现万科总裁郁亮总结的四大初衷：掌握自己的命运、形成背靠背信任、做大事业、分享成就。

宏与微：资本、组织与情怀共生博弈的演进

实际上，“事业合伙人制度”的雏形并非来自中国。硅谷的创业家们、华尔街的新金融家们，都在积极推动职业经理人制度向更融合的“利益相关者”转变，职业经理人不仅拥有股票，也拥有内在的项目，包括将企业作为孵化平台，职业经理人变成一个内部的创业者。对此，康至军在《事业合伙人：知识时代的企业经营之道》中介绍沃伦・巴菲特的伯克希尔公司时就说，巴菲特“有深刻的认识”“股票期权机制事与愿违”，所以巴菲特从未运用过股票期权，而是采取了独具特色的激励机制，因而，在公司近50年的历史上， 没有一位首席执行官主动离开。最后，又引用德鲁克梳理管理的革命，管理1.0是“命令与控制”，管理2.0是“授权与支持”，管理3.0是“共创与自我管理”，从而预言“员工与管理者的关系将重塑，传统上司与下属的关系将消失”。

创业和企业发展的成功，首先一定要有情怀，其次是离不开资本的助力；企业本身就是一个组织，企业的成功，本身就是组织的成功。因此，在创业和企业成长的道路上，资本、组织与情怀的共生博弈，是伴其始终的。资本与情怀的博弈，是社会生产发展宏观的视角。在人类社会早期，一方面是社会生产力低下，资本本身就少，加上金融极其不发达，资本与情怀的博弈，结果不言自明，资本扮演着“门口野蛮人”的角色。随着资本越来越多，特别是金融慢慢发展起来，资本与情怀博弈的天平，开始发生倾斜，资本成了“门口的焦虑人”。随着社会生产的进一步发展，特别是中产阶级的崛起，以及现代金融业的不断改革创新，资本的稀缺性日益降低，资本的回报率也总体下降，资本与情怀的博弈，对那些有情怀的企业家和已经证明了自己的企业，资本不可避免地要逐步学会“谦卑”，“事业合伙人”高于资本的控制权就是体现之一。

在微观的视角，人的发展必然向着“人的全面自由发展”迈进，情怀也逐渐进入膨胀的状态，尤其是越来越多的人，已经实现了财务自由，情怀就成为更主要的因素，于是组织与情怀的博弈也就愈发激烈。在生理需求和安全需求是最主要需求的阶段，企业总体业务和结构都相对单一，是“个体户”为主的时代，人的需求的满足主要是依赖于自然，组织与情怀的博弈几乎可以忽略。到了尊重需求、社会需求和自我实现的需求为主的阶段，企业的生产经营管理都日益复杂，人类从整体上进入依赖于组织的阶段，博弈的结果自然就是“职业经理人制度”的应运而生。现在，对那些已经或者正在进入财务自由的人来说，其需求也更多的是自我超越的需求，情怀逐步占了上风，企业更多面对的是不确定性的生存与发展环境，这时候“自由人的自由联合”可能便是最好的妥协了，于是“事业合伙人”的探索开始兴起。

媾与离：“事业合伙人制度”也不完美

互联网时代大的变化，是知识经济的全面崛起。在知识经济时代，知识资本将取代实物资本，成为活跃的经济资源。相对于“共同投资、共同经营、共享价值、共担风险”经典法律意义上以货币资本为纽带的合伙人制度，当下时髦的“事业合伙人制度”实际上是以人力资本为纽带的合伙人制度，其坚持以人为核心，基于共享愿景、共享目标、共同的价值取向、共同的事业平台，让人力资本在与货币资本的博弈中占据主导作用。大的方向无疑是合乎趋势的，正因为如此，康至军在《事业合伙人：知识时代的企业经营之道》中才称其为“比互联网信息技术更大的风口”。

相比于“职业经理人制度”，“事业合伙人制度”可以在一定程度上淡化“职业经理人就是为股东打工的”的观念；在共创、共享的基础上加入了共担的内容，可以在一定程度上化解“危机时期的离心现象”，对留住核心人才、激发奋斗精神大有裨益。事业合伙人强调团队能力，能够形成一种互补性的智慧，这对克服“专业主义的迷信”、推进“跨界主义的好奇”的益处也显而易见。事业合伙人制度的去中心化结构、扁平化管理，对改变金字塔结构、科层制管理下的按部就班、效率低下，形成基于信任基础上的互相支持配合的协同性以提升效率，好处也显而易见。然而，“事业合伙人制度”至少目前还处于探索阶段，正在试错中前行。

比如，关于公司控制权的问题。碍于我国的法律规定，类似阿里巴巴这样由“合伙人”而不是股东来控制的企业，根本就无法在国内上市。如万科一样，已经在国内上市的企业，在现有法律框架内探索“事业合伙人制度”，也不时会面对宝能这样的“门口野蛮人”的干扰。即使阿里巴巴已在美国成功上市，未来也可能面临着董事会提名僵局，如果“合伙人”所提名的董事人选一而再、再而三未能获得股东会通过，怎么办？

篇2

关键词：股指期货 博弈论 均衡解 证券 政府

股指期货是一种以股票指数作为买卖基础的期货，买卖双方根据事先约定好的价格同意在某一特定的时间进行股票指数交易的一种协定。股票指数交易和其他种类期货交易原理是一样的，即利用进出差价来获利。它具有股票市场和期货市场的共同特点。例如，股指期货没有真实的资产标的；交易成本较低；市场及流动性较高，以现金方式进行结算等。市场引入股指期货主要是为了规范证券市场，使得证券市场的交易具有“有效性”。即希望在证券市场中，证券价格可以正确的反映其内在价值，从而使市场投资者可以从公共信息中获取更多有利于自己判断行情的信息，获得尽量高的利益。

从严格意义上讲期货市场并不是“零和博弈”市场，零和博弈只是期货市场中的一个特例状态。期货市场中的大小投机者都希望获得最大利益，而政府参与期货市场的博弈只是为了监管市场，抑制市场中违规的交易。国内已经有许多学者分析研究了期货市场中的一些博弈关系，包括期货市场中的风险研究。如龙梅、吉余峰（2007）提出了股指期货风险的防范与管理的措施，证明了贝叶斯网络是识别和预测估值期货风险的有效工具。田祥新（2003）提出政府为规范证券市场推出了股指期货制度，建立了政府与投资者之间的贝叶斯博弈模型，理论上证明了推出股指期货的必要性。张惠茹、李海东（2005）探讨了如何运用股指期货规避股市系统风险。张杰（2008）提出政府推出股指期货制度对我国股市发展的积极作用。但是这些文献只从文字叙述上描述和探讨问题，或只是针对一种成本的投资商和政府之间的博弈。本文建立了政府与两种成本投资者之间的博弈模型，分别考虑新旧制度对不同成本类型的投资者的影响，并求得均衡解。

模型描述

假设一：我国期货市场采取噪声交易策略的投资者比例已超出其合理范围。

假设二：政府对证券市场进行监管和调控，并且调控是正面的、积极的。

假设三：政府调控需要付出成本。

假设四：投资者的成本有高低之分。

参数说明：

α1（α1∈[0，∞]）：投资者投入市场的资金数额。

α2（α2∈[0，∞]）：政府股指期货对市场调控的影响力度因子。

CH：投资者属于高成本；CL：投资者属于低成本。

CN；市场引入新制度后的成本；CO：市场引入新制度前的成本。

pb：买入价；ps：卖出价。

u（α1，α2，CH）：高成本投资者的效用函数；u（α1，α2，CL）：低成本投资者的效用函数。

u（α1，α2，CN）：政府引入股指期货制度的效用函数；u（α1，α2，CO）：政府未引入股指期货制度的效用函数。

模型分析

为了讨论方便，本文只考虑一个相对短暂的时间段dT内证券市场只存在一只股票的情况。在这个短暂的时间内，政府希望股票价格波动幅度尽量小，这样证券价格可以正确的反映其内在价值，市场才是有效的。而投资者希望通过买入和卖出的差价来获取利润，力求利润最大化。

（一）投资者的效用函数

投资者通过买入和卖出的差价来获取利润，故投资者的效用函数为：

⒈投资者是高成本的前提下：

⒉投资者是低成本的前提下：

其中在时间段dT内pb、ps可以近似看做常数；α2α1是新制度带给投资者的损失。

（二）政府的效用函数

政府只是不希望投资者从投机中获取高额利润，故政府的效用函数为：

⒈新制度下的效用函数：

⒉旧制度下的效用函数：

其中b＞1，政府希望投资者在证券市场中回归价值理性，不要遭受太大损失，所以将上面效用函数中新制度对投资者造成的损失α2α1中的影响因子指数化为α2b。

（三）利益最大化

⒈ 在以上模型中，投资者应选择α1*（CH）、α1*（CO）使期望利润最大化。

如果投资者是高成本，则α1*（CH）应满足：

其中描述给定投资者是高成本情况下，政府采取新制度的概率，描述给定投资者是高成本情况下，政府采取旧制度的概率。

如果投资者是低成本，则α1*（CO）应满足：

其中描述给定投资者是低成本情况下，政府采取新制度的概率，描述给定投资者是低成本情况下，政府采取旧制度的概率。

⒉ 政府的期望利润。

如果政府取成本CN，则α*2N（CN）应满足：

如果政府取成本CO，则α*2O（CO）应满足：

模型求解

在不影响问题本质的前提下，为了讨论方便，在以上模型中，本文取b=2；CH=kHα1；CL=kLα1；CN=kNα2；CO=kOα2；其中kH＞kL，kN＞kO，0＜kH＜1，0＜kL＜1，kN，kO均大于0；P（CN/CH）=θ（0＜θ＜1）；P（CO/CH）=1-θ；P（CN/CL）=λ（0＜λ＜1） ；P（CO/CL）=1-λ。

则有：

投资者效用函数：

政府的效用函数：

于是高成本投资者选择α*1（CH）使得期望利润最大化：

（1）

低成本投资者选择α*1（CO）使得期望利润最大化：

（2）

如果政府取成本CN，则α*2N（CN）应满足：

（3）

如果政府取成本CO，则α*2O（CO）应满足：

（4）

上述四个最优化问题的解为：

均衡分析

第一，当CH=CL=C1=k1α1，CN=CO= C2=k2α2（k1≠k2）时，即投资者只有一种成本，政府只有一种成本（不采取新制度），此时的模型是完全信息静态博弈，由上式产生的纳什均衡为：

，。

第二，当0＜θ＜1，当0＜λ＜1，即出现不完全信息时，依假设kH＞kL，kN＞kO，所以有α*2NH＞α*2OH，α*2NL＞α*2OL成立。这说明政府引入股指期货，对市场调控是有效的。

第三，当θ=λ时，也就是不论投资商是高成本还是低成本，政府在采取与不采取新制度之间无差异。此时α*1H＞α*1L，这意味着此种情况下，高成本投资者比低成本投入更多的资金在证券市场中。

第四， 从均衡解可以看出，随着|ps-pb|的增大α*1逐渐减小，说明随着政府调控的影响力度因子的增大，投资者在证券市场中的资金投入有所减少，也就是说政府的调控是有效的，在较短时间段内保障了市场的相对稳定。同理，随着|ps-pb|的增大α*2逐渐增大，说明市场价格波动幅度越大，投机行为越严重，政府对市场的调控影响力度因子越大。这些结论是符合现实的。

第五，当θ=0时，；当θ=1时，我们有。同理可以得到。这说明投资商不论是高成本还是低成本，均在政府对市场进行调控后，在市场中投入更大金额。这说明政府调控的有效性。

结论

股票价格的升跌会对投资者带来系统性和非系统性两种股价风险。非系统性风险可以通过采取一些措施，如采取投资组合的方法得以分散和减少，但对于非系统性风险，采取投资组合的方法就显得软弱无力了，而股票指数期货交易的价格风险转移，套期保值等功能较好地防止或减少这种风险。股票指数期货交易实际上是把股票指数按点数换算成现金进行交易，最终以现金结算，而不是用股票进行交割，这就有效地防范了系统性和非系统性风险。

规避系统风险需要运用投资组合理论，这里的组合是指现货市场与期货市场之间的投资组合，主要是利用期货市场套期保值功能来达到避险的目的。股指期货就是应人们管理股票市场系统风险的需要而被设计出来的。所以为规避风险，规范证券市场中的不合理投机行为，政府采取股指期货对市场进行调控。

本文就从博弈论的角度对政府在证券市场中引入股指期货对投资者的影响做出了理论分析，分别讨论了政府采取和不采取新制度对高成本和低成本投资者的影响力度，得出一些符合现实情况的结论，对政府进行市场调控有一定的理论指导意义。

参考文献：

1.陈凯，史红亮.股指期货推出的博弈分析[J].经济理论研究，2008

2.李清.我国推出股指期货的现实条件及深远意义[J].现代商业，2008

3.刘培杰.博弈论精粹[M].哈尔滨工业大学出版社，2008

4.龙梅，吉余峰.博弈论视角：中国商品期货市场价格风险的形成[J].山东潍坊经济，2007

5.田祥新.运用股指期货规避股市系统风险[J].广西商业高等专科学校学报，2003

6.臧玉卫，王萍，吴育华.贝叶斯网络在股指期货风险预警中的应用[J].科学学与科学技术管理，2003

7.张惠茹，李海东.金融期货[M].科学出版社，2005

8.张杰.股指期货推出对我国股市发展的积极作用[J].商场现代化，2008

9.张维迎.博弈论与信息经济学[M].上海人民出版社，2004

10.朱国华.奇妙的期货[M].上海财经大学出版社，2002

作者简介：

篇3

从事期货行业十余年，始终有个不变的愿望，就是通过期货稳定的投资获利，达到财务上自由，实现既拥有财富，又有自由支配的时间的理想。这些年在期货市场的投资经历也是没齿难忘，但是总感觉缺乏有效的总结，《期货投资的艺术》帮我完成了这必须而又有意义的工作。

作者黄圣根通过自己真实的交易经历和感受，帮助大家诠释了期货市场的真是本质，经历了期货市场又胜到衰，从低谷回到健康发展之路，作为见证者和亲历者，从客观层面帮我们还原了中国期货市场的本来面目，同时也为参与期货市场提供了正确的方向。

《期货投资的艺术》书中提到了牛皮市的突破，也就是我们常说的盘整突破，以往这是个看起来很主观的交易策略，但是作者通过量化的方式帮助我们诠释了这一在技术分析领域运用最为广泛的交易策略，特别是在我的交易头脑中使这一策略获得了新生，解决了我对主观交易策略多年来存在的困惑。

时间是要付出很多精力和成本的，精力包括时间和体力，而对于期货投资，成本就意味着大量的金钱的投入。这就引入了止损的问题，初涉市场的人多半会理解为简单的亏损离场，而作者让大家更明晰了止损的真谛，止损是个体系，有时候是以退为进，正如《潜伏》里的一句经典台词有一种胜利叫“撤退”。止损的目的是保存实力，通过有效的保护自己的资金，等待机会的出现，应该跟兵法不谋而合吧。期货市场即战场。“兵者，国之大事，死生之地，存亡之道，不可不察也。”所以期货投资也是生死存亡事，止损是期货生存之王道。

作为久经沙场的老期货人，把自己在期货中经历和见识过的投资心态与大家分享，这在市场很多相关书籍中很少见到，这说明作者不仅具有坚实的理论基础，而且一直身处期货市场的交易最前线，分享的东西恰恰是交易者的心声，能与之产生巨大的共鸣，也为屡战屡败的投资者指明了正确的方向。投资心态是参与期货交易的核心，无法解决心态问题就始终无法形成投资上的跨越，这也是作者给参与期货的投资者最大的警醒之处，而不是像大多数投资者认为的，期货市场的成败取决于看对看错。

篇4

今年的市场是流动性收缩和业绩上升的博弈。随着股指期货渐行渐进，市场走势更为扑朔迷离。国泰金马稳健基金经理程洲认为，股指期货并不会影响估值，但是在短期内对市场和投资者行为会产生很大的影响，同时股指期货也可能推动杠杆基金在二级市场的活跃度。

看好消费及航空股

对于市场未来走势，程洲认为，“3到4月份可能会好一些，总体来说今年比校复杂”。

程洲尤其看重内需消费性行业的机会。他认为，消费类的股票会受益于通胀，但对板块的主题热点参与不多，不会刻意去炒作板块概念，“我们也买过一些现在所谓的世博概念股，但是我们买它们并不是因为世博。目前我们比较看好航空行业的整体复苏，因为航空业的供需发生了逆转，这是这个行业产生机会的根本性原因”。

程洲认为，经过2008、2009年行业性的衰退后，在油价高涨、短程交通冲击下，航空业资产负债率增高，盈利率大幅下滑，但在消费升级的驱动下，航空需求的增长是一个必然的趋势，行业盈利也将有所提升。

对于出口，程洲认为，一季度出口会比较好，但是到了三、四季度可能情况会不同，“也许那时人民币会开始升值，其他国家贸易保护会加剧，国内的通胀率也可能会起来。通胀一上来，成本压力就增大，很多公司会发生较大分化。2010年继续通过政策刺激出口的空间变小，出口的贸易条件会趋紧。而从外需来看，在美国没有找到新的经济增长点之前，它的潜在增长率会系统性地下降。所以出口不会特别好，但肯定会比2009年好”。

期指参与度不会大

对于股指期货的影响，程洲认为，股指期货对投资模式和投资方法都有本质的影响，长期而言，股指期货并不会影响估值，但是在短期内对市场和投资者行为会产生很大的影响。

程洲说：“我们基本的判断是，市场对大盘蓝筹股的投资关注度会提高，因为大盘蓝筹股占股指期货的权重比较大，对指数影响会大一些，因此市场会提高对大盘蓝筹股现货的需求，会提高其交易量和活跃度。

“另一个影响是，封闭式基金的折价率可能会有一个系统性的上升。对基金管理来说，本身对股指期货的参与应该不会很大，一方面，我们也要等待相关监管机构的法规有更加明确的要求；另一方面，公募基金参与股指期货交易的意义不大，因为我们参与股指期货最主要的目的是套期保值，但套期保值最大的风险就是你放弃了反向运作可能带来的收益，机会成本很高。所以国外公募基金对股指期货的参与度是很低的。

“公募基金的目的是为了分享企业的增长，通过长期投资获得回报。如果经常地、频繁地参与套期保值的话，就放弃了这部分的利益增长。对冲基金、私募可能会参与多一些。”

篇5

玩转国债期货

国债期货的投资策略有很多，多数适合具有大资金的机构参与，个人投资者的投资策略主要是趋势易。国债期货是利率期货。利率走势往往会在一段时期内保持稳定，比如在刚进入降息通道后，央行不会短期又进行升息操作，可以预期一段时间内的债市牛市行情。

套利：攫取无风险收益

期现套利对于融券有优势的机构而言是非常好的策略。

跨期套利交易是国债期货套利交易中最常见的，它是指交易者利用标的物相同但到期月份不同的期货合约之间价差的变化，买进近期合约，卖出远期合约（或卖出近期合约，买进远期合约），待价格关系恢复正常时，再分别对冲以获利的交易方式。从国外市场经验看，跨期套利主要有两种：临近交割时的跨期套利和统计套利。从严格意义上讲，这两种套利方式本质上都不是一种“无风险套利”，属于经验和统计意义上的套利，但也具有相对的稳定性。

国债期货的跨品种套利，是指投资者买进或卖出一个国债期货合约，同时卖出或买进另外一个不同品种的国债期货，利用这两个不同品种国债期货合约价差变化获取利润的交易方式。套利者进行跨品种套利交易时，着眼点不在于债券现货市场上涨或下跌的整体运动方向上，而是相对于另一种国债期货合约而言，某种国债期货合约在多头市场上是否上涨幅度较大或在空头市场中下跌幅度较小，由此确定该种国债期货合约是否为相对强势合约。

套保：机构投资者首选

在没有国债期货之前，基金公司等机构在预期收益率上涨时只能通过卖出长久期的债券买入低久期的债券实现组合久期的下降，成本高周期长，但是有了国债期货之后可以直接通过卖空国债期货来实现保值。另外，有了国债期货之后，预期未来收益率会下降，可以提前通过买入国债期货来实现套期保值。这样一种灵活的多空工具，给了机构投资者灵活的管理组合的方法，必将引起机构投资者的共鸣。

投机：考验三大因素判断力

国债期货作为一种期货，同样具有投机功能，如长期的趋势交易和短期的波段交易。如果预计未来国债期货价格将上涨，可以在当前价格低位时建立多头仓位，等价格上涨之后通过平仓获利；同理，如果预计价格将下跌，可以建立空头仓位，等价格下跌之后平仓获利。

影响国债期货价格走势的因素主要有：宏观经济前景（GDP、工业增加值）、通胀（CPI）和资金面的松紧（银行间质押式回购利率、Shibor利率）。需要说明的是，所谓收益率就是“要求的投资回报率”，因此“要求的投资回报率”上升，必须让对方卖得便宜些，否则就得卖贵些，即收益率和价格是一一对应的反向关系。另外，收益率往往是提前反应的，投资者需要提前判断。

A股市场影响

对于A股而言，国债期货的正式上市，对市场本身不会带来太大的所谓资金分流的影响，但肯定会对未来股指博弈的方向带来一定的引导或影响作用。正如股指期货对市场带来的冲击类似，不一定要去把握，但必须要懂得去分析看待明白其对市场的影响，国债期货上市可能会对以下上市公司产生影响，见附表。

个人参与国债期货交易准备工作

申请开户时保证金账户可用资金余额不低于50万元人民币；具有累计10个交易日、20笔以上的金融期货仿真交易成交记录，或者最近3年内具有10笔以上的期货交易记录等；具备金融期货基础知识，通过相关测试；到开办了相关业务的期货公司网点办理国债期货开户手续，如果已有股指期货开户，可直接用于国债期货交易；下载期货公司软件，择机购买合约，开始投资。开仓后需有足够时间盯盘，若不在规定时限内补足保证金，将面临被强行平仓的风险。

交易要素

首批上市合约 2013年12月（TF1312）、2014年3月（TF1403）和6月（TF1406）

一手费用 按期货公司4%的最低保证金算，4万元可买卖一手合约。

保证金 暂时定为3%～5%，期货公司可能会再追加1%以上的保证金

涨跌停板幅度 为上一交易日结算价的2%，上市首日涨跌停板为4%

手续费 5年期合约暂定为每手3元，交割标准为每手5元

报价方式 百元净价报价（不含利息）