互联网投资精选(十四篇)

序言：作为思想的载体和知识的探索者，写作是一种独特的艺术，我们为您准备了不同风格的14篇互联网投资，期待它们能激发您的灵感。

篇1

当今全球最成功的互联网公司是谁？毫无疑问，是Google。然而Google真正成功的原因不外乎其抓住了两点：一是送（Push），二是取（Pull）。这也正是互联网的精髓所在。

互联网是新媒体，因此在本质上，互联网和其他的传媒还是有着一定程度的竞争关系。到目前为止，许多互联网公司依旧以“眼球”为其主要的诉求。在“眼球”这一块，严格讲，互联网除了跟互联网本身竞争外，也与电视及各个平面媒体竞争。每一个人，一对眼球，一天二十四小时，扣掉吃饭、工作或学习、睡觉，剩下的时间本就不多。还有许多人追求户外活动、逛街、看电视、看电影、看书、看报、打游戏等等，这也是为什么许多互联网公司开始将许多这一类的活动逐一搬上互联网的原因。媒体不论新旧，大家都在试图赢得珍贵“眼球”的青睐。

但是，互联网中的奇葩Google及百度，却是以快速精准的方式将“眼球”送给别人而大赚互联网的钱。Google及百度以最快的速度，精确地提供了个别网民所要寻找的信息，然后盼望着网民迅速点击到他要去的地方。而在Google及百度所提供的相关链接中，有许多是付费的链接，因此，越多人在Google及百度上找信息，在点击离开的同时，他们就越有机会赚到钱。这主要是因为Google及百度利用了互联网的特质，颠覆了人类获取信息的方式。过去，不论平面、立体，乃至于互联网媒体都是整理、编辑了信息，将信息“送”到观众眼前，观众再在信息中筛选自己想要的东西。Google及百度利用了互联网的互动优势，让观众去“取”他自身想要的信息，使得这个信息更精准地符合了他的要求，让广告商也能更精确地投放广告，也因而造就了“搜索”引擎的无比成功。

互联网的特质在于其互动的能力与速度。互联网，姑且先撇开电子商务不谈，可以分成三大块，笔者将之定义为ICE (Information, Communication, Entertainment)。在Information(信息)之下，有各种大小门户、个人网页网站、商务、博客、求职求才、交友求偶、旅游、软件下载等等，搜索引擎则是集天下“武功”之大成。Communication(通讯)之下则主要有电子邮件、BBS、即时通讯等等。Entertainment(娱乐)则包含了视频、影音下载、游戏等等。一般而言，越能包罗万象的越能得到成功。许多门户网站如新浪、搜狐、雅虎，及更上一层的Google、百度等，就有这个特质。这也是为什么它们每年能拿到大部分的互联网广告预算的原因。在某些特殊领域成为纵深龙头的也有机会，如携程、中华英才网等，但是前提是必须要有好的盈利模式。YouTube在被收购前依旧是一个赔钱的公司。这就好像当年雅虎收购了Geocities与 一样，在天时、地利、人和等方方面面条件许可下，一个只有“眼球”而没有诱人盈利模式的公司，还是有机会得到成功的。但是，如果只是指望给人收购，对于风险投资业者来讲，这个风险太高。而对于已成功上市的公司而言，它们也逐渐学乖。这也是为什么YouTube只卖了16.5亿美元，Myspace 卖了5.省略(57亿美元)已理性许多了。

篇2

想想Facebook吧，相当受欢迎，但缺乏财务收益上的证明；Google最近股价一度高涨到600美元，市值比IBM还多，而IBM的收入是Google的8倍。往更远处看，互联网初创公司们正在依靠他们吸引用户的能力获得投资，而不是靠自己的收入能力获得资金，许多人表示，这一点正是导致第一次互联网泡沫膨胀并破灭的根本原因。

对这些初创公司的价值高估甚至连那些从中获益的企业家都感到吃惊。一年前，雅虎投资了Right Media，这是一家开发网络广告网络的纽约公司。雅虎向这家公司投资了2亿美元，6个月之后，雅虎收购了Right Media，价格已经飙升至了8.5亿美元。这家公司发生了什么改变了吗？Right Media首席技术官Brian O'Kelley说，几乎没有，除了雅虎的对手，微软、Google开出了数十亿美元支票想要收购网络广告公司。

收购使得30岁的O'Kelley成为一名百万富翁，他说：“我不得不说自己对此哈哈大笑。”他随后离开了公司，又开始创办另外一家公司，他说：“一家公司不可能在6个月的时间内让价值增长4倍。”

对于这种互联网公司的疯狂，怀疑者们认为是一种癫狂，相信者们却认为是互联网释放出的无限机遇造成的。贪婪、欲望以及不顾一切地奔向下一个优胜者的狂潮更是为硅谷这把复苏的大火火上浇油。

技术会议承办商兼图书出版商Tim O'Reilly说：“大量的赌注押在了互联网公司上，它不是一种理。”O'Reilly是所谓“Web 2.0”一词的发明人，这词专指新一代的，能够鼓励用户贡献内容的网站。O'Reilly担心，这一行业已经充斥着太多的翻版企业、半生不熟的商业计划以及过于昂贵的收购。他说，当泡沫最终破灭，将会造成大量的人再次失去工作。给一家初创公司评估价值总是掺杂了理性与投机的成分在里面，但在第一次互联网泡沫潮以及最近的房地产次级债风潮中，经验老到的金融专家们的理性本能在消失。这次，乐观人士认为，投资者不再是大妈大爷或一般的投资者，这次是风险资本家在唱主角，他们的保险箱里面全是来自大学的资金以及对冲基金。很多金融专家表示，一切都不同了。

全球有13多亿人在使用互联网，许多用户都是宽带网用户，这些人愿意沉浸在数字文化当中。流向网络的广告资金已经成为一股不可阻挡的洪流，广告收入也成为这些初创公司生存的可行之道，而旧日的互联网泡沫中的收入模式都只不过是骗人的把戏而已。

YouTube的一位早期投资者，Sequoia资本公司的合伙人RoelofBotha说：“现在的环境已和8年之前大不相同，创办企业的成本正在急剧下降，传统的媒体公司也已经在网络的机会潮中苏醒。这次，有着一种不同的收入模式。”

新泡沫开始出现的一些迹象可以追溯到2005年eBay以31亿美元收购Skype互联网电话公司。据说，eBay首席执行官MegWhitman当时的出价超过了Google的出价。本月，eBay承认，自己多付了14.3亿美元。

Google去年以16.5亿美元收购了YouTube，Google和很多分析师认为，如果YouTube成为下一个娱乐热点，那么这一价格将物有所值。但花旗银行估计，YouTube明年的收入将达到1.35亿美元，按照这一速度，YouTube的收入将只占到Google整个120亿美元年收入的5%。

篇3

雪中送炭的投资方式

互联网的创业特点与市场化过程决定了它必须要有一个合理孵化阶段，这正是需要小额天使资金进入市场扶持的准备阶段。然而，国际互联网投资惯例却始终指向风险投资一步到位投入直接进入赢利化阶段。省略了孕育产品准备投资市场化阶段。实际上，这是中国网络市场不成熟的标志与表现。

互联网的创业特点，初始化阶段始终是个人最具有原创性的时候；也是需求少量资金获得支持阶段，孕育产品阶段，同时孕育了走向赢利过程重要步骤。许多个人想法与网站产品还在实验阶段时候，此时的资金支持对于创业者非常重要。因为，一个聚集原创力爆发点阶段，就是孕育未来市场过程；如果，资金投入不能够支持这一试验性开发，许多非常有价值的项目就会悄然死亡。这个过程需求的资金是根本上看不到赢利可能性阶段，但却培养着未来互联网多种可能性开端。理想化创业者，怀揣被他人承认一种渴望心态，进入到创业阶段，他们所进行的工作是在不确定性中寻找可能性；在现实与理想之间通过技术获得新产品市场雏型。互联网创业个人，此时正是需要这样一种非市场运作支持。

正是基于互联网的这个特征，一些互联网公司以及活跃在民间的资本都开始着手投资互联网产业，中国的民营资本和互联网经济和创业群体以及国家的创新意识已经得到结合，在这三者的驱动下，中国互联网的创业热潮又达到一定的热度，投资天使走下人寰，也意味着互联网创业将摆脱过去融资难的种种问题，互联网新的生态圈也将逐步的形成。

天使投资渗透互联网

目前，在美国天使投资数量是风险投资的2到4倍，从投资数额来看每年天使投资是风险投资的100倍以上，庞大的资本源头驱动着美国的创业群体。而目前中国互联网的发展，并不缺资金，也不缺乏创业者。中国创业投资的资金总和约占全国GDP的0.12%，其中大部分资金都来自国外的风险投资商。

哪里有资金，哪里就有增长，目前互联网实验室在全国范围掀起天使投资促进与孵化并非空穴来风，他们就是看到了中国互联网缺少健康天使投资市场因素，才提倡人们注重孵化个人创业阶段，注重从民间融资渠道，吸取天使资本进入互联网业。这既符合网络创业者时间需求与准备，也适用于个人进行理想化创业进行产品开发阶段；更符合中国互联网目前市场积聚的发展需求。

许多个人网站，在初创阶段的时候，并不是纯粹商业性质，也不完全是社会公益性质。他们更多的时候是坚守一个完美理念作为创业基础，或者是一个在现实中引起困惑问题作为出发点。或是完全属于个人爱好与兴趣，这些理想力量成为网站架构的基础。只有在一个相对非市场化条件下，企业与个人原创性才能够达到一个成熟市场阶段，才可能给公众提供一个比较好的产品。这个过程需要一个创新探索时期，不断进行创新与技术变革需求调适，不断地解决现实困惑，这是对网络替代进行研发基本推动力，在不断试错中才能保证产品最终被人们普遍接受。

中国互联网缺少小额度资金投入，既天使投资的普及与应用。导致网络原创速度发展太慢，跟进不上发达国家互联网高速发展步伐；网络软件开发与技术普及性应用，也赶不上实际需要发展。缺少天使资金跟进投入，无法培育原创性个人网站与社会公益性网络的发展基础，这是短视的，是中国互联网急功近利依靠风险投资的必然结果。

中国网络市场缺少天使投资及资金融资渠道，这就决定了孕育个人网站具有潜力与筛选机制失效了。而许多需要资金投入的网站都是一些个人或小型规模企业，在资金导向上一味追求风险投资，这导致创业过程中，个人网站一直处在不正确寻找资金途径上浪费精力与时间，这正是由于中国缺少一个天使融资市场凸现出来的原因之一。缺少天使资金投入，对于互联网发展是致命的。知识经济时代，需要网络做出快速反映，而支持这个人创业基础，一定是以个人投资原创性与热情创业起点作为支撑。它必须以理想追求作为现实基础开辟一个适应网络产品孵化与孕育市场。天使资金在个人与中小企业中孵化的阶段缺失，这是中国互联网一个重要市场缺陷。

网络知识经济需要快速与资金融合，不断爆发出新的网络需求与增长的市场空间，盯住国内外互联网市场与技术最新变化；网络发展的浸透作用，需求网站不断创新来满足现实多种多样社会功能；一个缺少前期孕育与规划的网络市场，对于中国互联网未来发展是没有后继性，这容易造成门户网站独霸天下状态，也使官方网站一直处在龙头垄断地位。造成这个滞后直接原因就是：缺少一个成熟天使投资资金融资渠道。

网络满足现实社会多种功能的同时，也满足了人们利用网络替代实现理想追求。网络技术改变社会现实，使其更加理想化；这种具有原创性活动需要一个不计功利、讲求社会功能效果。当一个投资者如果仅仅把眼光放在赢利时，许多非常有价值的网站就可能面临困境；反过来，这也就会影响国家整体创新水平提高。天使投资理念就是在商业化与社会公益之间选择具有潜力的原创者进入创业准备阶段。中国互联网如果需要一个新起跳点。这种被称为“今天的富人”对“未来富人”雪中送炭式的投资方式对于那些急需资金的创业者来说无疑是个福音。

天使并非完美需新规则

就在创业者纷纷将目光投向天使投资的时候，融资心切的创业者们忘记了自己也是一个规则的参与者和评判者，忘记了天使中也有头，长两只角，身后拖长尾，手持铁柄叉的坏天使。目前，在我国天使投资的群体包括三个部分：海外VC投资群体、第一代互联网的投资者、来自民间的民营企业家转型做互联网的。现在欧美主流VC通过5种方式进入中国市场。第一种，自己组建中国团队，设立自己的中国基金；第二种是合资或特许授权；第三种是具有中国特色国际GP投资公司的普通合伙人，即通常意义上的投资者)成为中国的LP指养老保险金、大学基金、银行、财团等有限合伙人)；第四，设立代表处；第五是旁观者，偶尔为之。在美国，VC投资商能帮助其投资的企业少走弯路。他们不仅仅是把自己的钱投入到企业创业里，而且是将自己的经验投入到创业循环中。国内部分天使投资者对互联网行业并不熟悉，尽管投资者强调看中创业者的团队力量，但在投入上显得十分盲目。投入后公司的具体发展并不能给予战略指导，也不能利用自己现有的人脉关系。在互联网的第二次创业浪潮中，一些旧的陈规将被新的游戏规则所替代。传统游戏愿意不愿意接受新的游戏规则；创业者的雇员、高级员工、职业经理人以及相关的资本市场，如何建立大家都能接受的共同的游戏规则，均衡各自利益，这对互联网行业的创投十分重要。在整个中国的创业投资领域，包括风险投资、天使投资领域都缺乏游戏规则。目前所谓的风险投资公司，特别是国内风险投资，民间天使投资公司，整个处于没有游戏规则的状况。“建立游戏规则是当务之急。天使投资的出现让创业者们看到契机，但撒旦总在天使近旁，行业的成熟，新规则的建立仍需要创投双方携手共建。

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篇4

企业IPO退出时的市值越来越大，Linkedin 2011年5月上市时市值79亿美元，现在190亿，Facebook 2012年5月上市时市值1152亿美元，现在1664亿。包括在中国，京东上市时市值已经高达297亿美元，小米还未上市，一级市场估值已超200亿美元。

但是，近些年上市的公司，在上市之后的增幅已经变小。这是因为全球范围来看，资金正在从二级市场涌入一级市场，企业的上市时间被极大的延长，像百度、谷歌等上市后仍能成长10倍以上的机会不多了，留给二级市场的增量空间正在缩小。

受经济复苏及QE等多种影响，资本市场对美国经济中长期看好，尤其是互联网板块在2013年普涨，这一趋势在2014年3月中旬达到顶峰，之后逐渐回调。

成功的互联网公司正在变得更加庞大，且发展速度更快。上图分别是Facebook、Instagram和Snapchat在成立两年时的月度活跃用户数和公司估值，从该对比可看出Snapchat在成立两年时的MAU和估值分别高达Facebook的5倍和6倍。

消费互联网企业的市值正在迅速走高，根据对谷歌、Twitter等30家上市公司的跟踪研究表明，消费互联网企业从08年的市值为平均预期收入的2倍，到2013年底增长至6.5倍。

消费互联网企业在过去三年创造了高达2500亿美金的IPO市值。前五名分别是Linkedin、Facebook、Twitter、TripAdvisor和Groupon。

消费互联网企业的估值正在水涨船高。

全球最大的P2P流媒体音乐服务商Spotify于2013年11月完成2.5亿美金F轮融资；全球最大的短租网站Airbnb于2014年4月刚完成4.5亿美元融资，估值100亿美元；手机移动通讯软件WhatsApp于2014年2月被FB以190亿美金收购；全球最大的打车应用软件Uber于2014年6月完成12亿美元融资，估值180亿；Nest恒温器于2014年初被谷歌32亿美元收购；而Snapchat在2013年拒绝了Facebook和Google高达30-40亿美金的收购要约后，据传近期融资估值已达100亿美金。

企业互联网市场在过去五年创造了大约1500亿美元的IPO市值，相较于消费互联网企业的表现较为稳健。

企业信息化正在面临变革，传统的企业IT服务正在向“新IT”转型。这种转型主要表现在三个层面，一是从桌面转向移动+桌面，二是从企业级应用软件转向SaaS服务，三是企业网络从传统数据中心架构转向可弹性扩展的云服务架构。

企业的IT支出正在从传统支出转向云计算和云服务。Capital IQ对EMC，IBM，ORACLE，SAP，微软，思科等6家传统老牌IT技术企业，和36家云计算上市企业的历年收入的跟踪研究表明，传统IT服务企业的成长正在减缓，而云服务企业保持了较高的增长速度。

2013年全球企业级IT服务市场规模高达13400亿美元，但是基于云服务的“新IT”企业收入到目前仍然只占到全球企业IT支出的2%，未来成长空间巨大。

从2012年1月到2014年1月，对37家云计算上市公司的跟踪研究表明，其成长速度是同期纳斯达克和标普500指数的1.5-2倍。

消费互联网与企业互联网的对比表明，消费互联网的市场集中度更高，更易诞生巨头企业。

过去5年有206家企业在美国上市时市值高于2.5亿美元，其中54家是消费互联网企业，IPO市值前五名Facebook，Twitter，Linkedin，Tripadviser和Groupon占到了总市值的76.2%，其余152家是企业级服务互联网企业，其前五名IPO市值仅占总市值的19.2%。

应该说这与两者的市场特性是相同的。

消费互联网企业的成长速度更快。

图一是消费互联网企业达到10亿美金市值的时间，从最快的Instagram仅用1.5年，到最慢的Linkedin也仅用了5年，平均在2-3年。

篇5

心理学上有两个很著名的实验，可以用来描述当下资本市场里炙手可热的“互联网+”股票投资。

第一个是美国心理学家桑代克的“迷笼实验”：把一只饥饿的猫放入迷笼，外有一盘食物。在猫第一次打开门闩逃出笼子后，又将它放回，重复多次后，猫逃出笼子的时间越来越少。最后，猫一进迷箱，就能打开门闩，跑出笼子。桑代克认为，猫在“尝试错误”的学习，从而引出了著名的“桑代克试错学习理论”。

“互联网+”股票投资的第一阶段，可称“试错”阶段。历史上看，每次新经济业态的成长过程，也是不断试错的过程。创新创业之所以备受鼓励，在于其很大的不确定性，大浪淘沙后，才可看到闪光的金子。就连专业的种子基金和夹层基金等，也往往把成功赔率设定在几十倍比一、甚至几百倍比一，即投资几十几百个项目，只要有一个成功了，就可以实现几十几百倍的收益，弥补其他损失。相对于这些机构，普通投资者劣势很明显，在投资“互联网+”股票的初期，难免会犯错，付出试错的代价。但是，只要跨出了第一步，沉下心来大胆假设小心求证，厘清其中的脉络，总结规律，就会收获回报。与其临渊羡鱼，不如退而结网。面对“互联网+”的浪潮，参与了可能会付出试错的代价，但不参与可能是最大的风险。

第二个实验是心理学家苛勒对黑猩猩做的“接竹竿实验”：苛勒将黑猩猩关在笼子里，里面有两根能接起来的竹竿，外面有香蕉。黑猩猩先用手去够香蕉，再用一根竹竿去够，均够不到。之后黑猩猩停下来，把两根竹竿在手里摆弄，偶然接了起来，并用它够到了食物。苛勒认为，这是黑猩猩的一次顿悟行为，从而提出了“苛勒顿悟学习理论”。

与之对应，“互联网+”股票投资的第二阶段，可称作“顿悟”阶段。对于新兴经济，尤其在互联网领域，传统估值理论和定价方法已不适用。如一味再用市盈率和市净率等标准来判断创新企业的价值，无异于用八股文来写博士论文。说到底，市盈率着眼的是会计利润，而会计核算永远是过去时态，必是先有经营成果再有账面数据。创新企业往往是对原有商业模式的颠覆，所能激活的市场容量往往在事前难以估量，如果机械地用会计数据做判断，可能会成为投资界里的“遗老遗少”。君不见，市值近2000亿美元的亚马逊和约2500亿人民币的京东，至今尚未盈利，但能否认其商业价值及对人们生活方式和认知理念的巨大影响吗？

悟出了这点，于是就有了“互联网+”股票投资的底气。面对如火如荼的“互联网+”行情，很多股龄较长的投资者总是犹犹豫豫，试探下拣点小芝麻就匆匆离场，看着行情软件里不断攀升的市盈率倍数，心里很纠结。如此这般，和整日盯着K线看“心电图”的人有什么两样？真正的价值投资者不应是这种“看”法，而应看企业运营、看本质、看基本面，深入到企业五脏六腑去探究清楚。简言之，可大致从以下两个方面去把握。

第一，关注“互联网+白马”股，回避单讲故事，盈利模式单一，单靠不接地气的互联网产品生存的公司。互联网领域淘汰率非常高，试错成本很大，加上中国资本市场惯于忽悠，做套击鼓传花炒作小盘股的“劣根性”一时半时难改，因此，投资者最好远离这些股票。互联网颠覆不了传统经济，只是对其改善升级和优化，因此要关注那些已在本细分行业做到龙头并积极拥抱互联网的白马股票。当然，由于原有市值较高，如短时间已涨幅巨大，最好暂时回避，尽量找些低估的品种。

篇6

问题是，既然在美国都成功了，那为什么在中国就成“投资陷阱”了?我们可以找几个例子来分析一下。

中国互联网第一个“投资陷阱”就是ISP(互联网接入服务商)，美国的AOL模式成功后，立即引起了中国一批有眼光，有社会资源，也已经在中国小有成就的创业者的关注。瀛海威、世纪互联、263、东方网景，包括后来打着“宽带接入服务”旗号的“小网通”，这些企业的创业者几乎是在中国最有能力的一批企业家，他们眼光远大，有清晰的商业头脑，并且事业都小有所成，他们最清楚“接入服务”是互联网服务的关键，也就是通常意义上的“修路”。遗憾的是，正是这些人给投资者们挖了中国互联网早期最大的“投资陷阱”，投资者们在这个领域几乎全军覆没，血本无归。原因其实很简单，中国的电信服务是国有垄断的!这点国情差异，让一个成功的模式在中国变成了“投资陷阱”。这个陷阱至少吞噬了10亿美元级别的风险投资。

无独有偶，10年过去了，当无线互联网蓬勃兴起的时候，一个新的、相似的“投资陷阱”正在形成。Apple公司的巨大成功，连带让移动互联网成为了中国风险投资者们的关注焦点，“移动门户”和“LBS”成为了投资热点。互联网早就过了“门户阶段”了，AOL雅虎相继陨落，中国互联网门户在转型中谋求发展，居然还有人炒作“移动互联网门户”?再者，移动领域已经是巨人的战场：运营商、终端商和移动操作系统商，个个都是巨人，有些资源同样是“事实垄断”的。“移动门户”和“LBS”领域不会给新玩家巨大的成功机会，任何这样的期望就是一个“投资陷阱”。

现阶段最大的“投资陷阱”恐怕就是电子商务了，甚至可以说是“投资黑洞”。这个“投资陷阱”从互联网诞生的第一天就存在，而电子商务也是最危险的“投资陷阱”，之所以危险，是因为市场很大，机会很多，而且不断涌现成功的故事。但事实是，这个领域在中国至今没有特别成功的模式。

为什么会这样?原因恐怕在“电子商务”这个词上，这不是一个单词，而是一个复合词，“电子”是定语，“商务”是主语。到底是做“电子”还是做“商务”?甚至将“商务信息的电子化服务”都叫做“B2B”，物流服务也叫做“电子商务”，投资者被“忽悠”的程度可见一斑。

还有几个明显的因为“国情差异”而在中国成为“投资陷阱”的领域，Facebook的成功给中国挖了一个叫“SNS”的“投资陷阱”，因为早在Facebook诞生前，中国网民就使用QQ约会了，就有了校友录了;MySpace的成功给中国挖了一个叫“博客”的“投资陷阱”，因为早在MySpace成功前，中国的4大门户就已经是“资讯服务”和“个人主页服务”的主流玩家了。

篇7

未来将进入互联网经济时代

目前，我国互联网相关产业拥有较好的发展环境，网民数量和移动手机用户数量都居世界前列。截至2016年末，中国网民规模达7.31亿人，相当于欧洲人口的总和，互联网普及率达到53.2%。

互联网产业在中国发展潜力巨大，政府也愈发重视互联网产业的发展，并将“互联网+”写入《政府工作报告》，提升到国家战略的高度。“互联网+”被视为经济提质、增效、升级的“新引擎”，互联网产业发展由此具有了丰富的想象空间。

在过去的2016年，中国互联网行业持续发展，互联网投资逐渐回归理性。艾媒咨询分析师娄梅静对《经济》记者表示，接下来中国互联网行业整体上仍然会保持平稳、增长的发展态势，理性的互联网投资状态有利于整个互联网行业踏实稳定地前进。

目前移动互联网已经进入下半场，“移动终端+细分板块”对人类生活及思维的影响加大，并不断涌现出春雨医生、ofo等独角兽企业。盈灿咨询高级分析师张叶霞对《经济》记者称，未来中国互联网除了继续帮助传统产业转型、实现万物互联外，甚至可能全方面地引导全球发展。

中国第一代互联网公司大多成立于上世纪90年代末，中国第一代互联网人目前几乎都超过了50岁。国仕资本研究协会理事李高阳告诉《经济》记者，21世纪的前10年，在全球化、信息化浪潮的推动下，国内的互联网企业迅速崛起，跑马圈地，形成较为鲜明的业务边界，并陆续登陆资本市场。

经过多年的发展，目前以BAT（百度公司、阿里巴巴集团、腾讯公司）为代表的互联网公司已在国际上具有较大的影响力和知名度，越碓蕉嗟挠判阒泄互联网公司崭露头角。

在这样的大环境下，国家网信办和财政部共同发起的中国互联网投资基金于近期成立，其宗旨是通过市场化方式支持互联网创新发展，为优秀的互联网企业助力，为网络强国战略服务；将秉持“专注专业、引导引领、扶优扶强、共享共赢”的投资理念，坚持国家战略导向，实施市场化运营和专业化管理，聚焦互联网重点领域，推动互联网更好地造福于国家和人民。

娄梅静在接受记者采访时表示，应从两个方面来看这一事件。“首先，这是国家以资本方式推动互联网行业发展的重要举措，互联网行业发展状况在整个国家经济发展中都具有重要地位。”中国互联网投资基金是国家资本对互联网这一重点行业的战略性进入，符合国家战略发展要求。

其次，中国互联网投资基金以经济主体的身份进入市场，以强大的资金实力为基础，遵循市场发展规律，谋求推动有潜力、符合国家战略要求的互联网企业的长远发展。推进国家互联网发展战略，促进国家互联网行业快速发展，应是其主要投资宗旨。

“国家队”入场是基金的“助推器”

在业内人士看来，千亿元规模的中国互联网投资基金入场，对互联网板块来说是重大利好，对相关企业和金融机构也能产生重大影响。

易观金融高级分析师李子川对《经济》记者表示，互联网投资基金的设立有利于在政策层面上从资金角度引导产业发展，保障互联网产业内生态结构的持续优化；对于金融机构与企业，能起到核心的桥梁作用，在投资基金的带动下，有利于金融机构服务的市场化延伸，并能解决目标企业的资金之痛。

格上理财分析师丁玲对《经济》记者称，除了有利于引导行业发展，优化互联网创业创新环境，支持互联网创新发展，互联网投资基金还可以进一步推进网络强国战略，推动互联网普惠大众。

参照2014年国家集成电路产业投资基金成立对电子板块的利好情况，中国互联网投资基金对互联网板块也构成相当程度的利好。张叶霞表示，拥有核心技术或大数据资源的上市公司会有较好的定向增发对象；非上市企业在IPO（首次公开募股）或Pre-IPO（投资于企业上市之前）的过程中，也可能得到中国互联网投资基金的青睐。

另外，李高阳表示，由国家网信办和财政部发起成立该基金，标志着“国家队”进场，这对整个互联网生态格局和基金的各个参与方都带来了积极而又深远的影响。

中国互联网投资基金在投资运营中将秉承“三个坚持”的原则：一是坚持国家战略导向，把推动实施网络强国战略作为首要任务，贯彻投资运营全过程，通过市场化方式培育壮大互联网企业；二是坚持市场化运营，按照现代企业制度搭建组织架构，实行所有权、管理权、托管权相互分离，建立符合市场规律的管理体制和运营机制，积极有为地参与市场竞争；三是坚持专业化管理，遵循互联网发展和投资决策规律，组建专业化的投资运营团队，建立完善的投资决策机制和科学的风险防控体系，用专注精神专业性地开展投资运营活动。

这对于互联网产业处于各个生命周期中的企业来说，均是利好。李高阳对记者称，从培育孵化，到扶持成长、发展壮大，再到走向国际，最终实现网络强国，中国互联网投资基金影响深远。“对于参与基金发展的企业特别是金融机构来讲，则能够创新运用多种金融工具，实现业务的多样化和利润来源的多元化，与优秀互联网公司共同发展，实现共赢。”

中国互联网投资基金注入互联网板块，会加快行业的发展与更迭，建立产业优势，为新一轮技术驱动增加动力。“而互联网技术的更迭将有效提高金融机构和有关企业的效率，用互联网思维优化传统行业的价值链体系，提高企业竞争力，促进产业升级。”丁玲如是说。

“大智移云”将成互联网行业重点领域

有消息称，中国互联网投资基金首期300亿元资金已认缴到位。此外，还与中国工商银行、国家开发银行、中国农业银行等3家金融机构签署投贷联动协议，为所投企业提供银行授信、金融服务等一揽子支持举措，授信总额达1500亿元人民币。

娄梅静表示，中国互联网投资基金此举一方面体现出了国家对互联网市场的重视，对于整个互联网投资、互联网企业而言都是一个助推器；另一方面，中国互联网投资基金具有资本等多方面优势，对于符合其投资理念而又潜力巨大的技术创新型企业，中国互联网投资基金无疑将有力地推动其发展。

李高阳认为，资本界跑马圈地的烟尘已经腾起，下一个风口在哪，下一个独角兽公司是谁，这是当下资本界对互联网行业最为关心的问题。

对于千亿元互联网投资基金将投向哪些互联网领域的问题，业内多有猜测，那么，如此巨额资金的投向究竟是哪里呢？

中国互联网投资基金选择目标企业的基本标准包括三个方面：一是符合国家战略要求，目标企业所在行业或领域应是国家政策支持和鼓励的；二是目标企业在行业内或细分领域发展突出，代表了本行业领先科技成果和发展趋势，未来具有高成长性；三是目标企业应是具有社会责任感的企业，自觉遵守法律法规和监管要求，自觉履行企业的主体责任。

“中国互联网投资基金选择的投资领域，一方面要与市场整体发展情况相契合，另一方面还有出于国家全局长远发展战略的考虑。”娄梅静认为，中国互联网投资基金的投资领域将会聚焦于以下几大方向，一是具有长远发展潜力尤其是技术创新型企业；二是产业融合类企业，以互联网行业发展带动所在产业的发展升级；三是涉及国家安全等方面的领域，也将成为中国互联网投资基金的重要投资领域。

从互联网金融的角度看，2016年借贷领域的投资热度稍有下降，注意力开始转向其他细分领域，数据、信息、技术服务等在行业中的关注度有所提升。李子川认为，这些是金融科技未来发展的核心，也是实现金融普惠的现实基础，A计是该类投资基金关注的重点。

丁玲表示：“绝大多数机构认为具有先进或独创的优势业务及技术的公司将会是中国互联网投资基金关注的重点，主要集中在‘人工智能+’上，其他细分板块也会有部分资金流入，促进整个行业系统协调发展。”

张叶霞分析道：“从这只基金的股东背景和政策期许来看，大数据、云计算、物联网、互联网信息安全等领域可能是其关注重点。”另外，与普惠金融关联密切的互联网金融也有望成为投资重点。

李高阳也表示，在未来产业中，“大智移云”，即大数据、人工智能、移动互联网和云计算这四个领域，是互联网重要的技术载体和推动力，是构建未来互联网生态格局的重要依托。

人工智能成互联网领域投资理想选择

国内产业转型升级不断发生，博时基金首席宏观策略分析师魏凤春表示，其背后的推动力在于技术进步、人口年龄结构变化以及国民收入水平提高。2010年以来，我国在科技、媒体和通信领域的技术水平不断提高，电子及互联网产业的爆发式发展催生了一大批高技术产业龙头。同时，不断提高的国民收入水平，也将推动消费型产业不断升级。而随着80后、90后成为消费主力，新兴的消费需求也在不断出现，推动着娱乐、教育、休闲、电子等行业的迅猛发展。

大多数投资者对于今年的整个互联网领域的投资很是看好。那么，对于普通投资者而言，今年互联网领域在相关概念股、主题基金等方面又有什么样的投资机会呢？对此，丁玲表示，部分私募机构认为，经过2016年的调整，目前互联网板块估值基本处于正常水平，而互联网行业的高成长性是其投资价值的根源，高成长的互联网企业会被私募机构持续关注。“迅速发展的人工智能已处于爆发前的潜伏期，产业整体发展良好，吸引大量的资金、人才流入，具有较大的投资机会。”

在2015年和2016年，众多互联网垂直细分领域都经历了大规模的巨头收购和并购，剩余的独角兽企业也都在积极推进上市计划。张叶霞指出，以商业模式为核心的互联网投资已经进入一个瓶颈状态。“从今年开始，互联网投资会更加关注技术变革、硬件创新、基础框架等方面。”对普通投资者而言，应当注意甄别互联网相关概念股和主题基金的具体细分类别，谨慎操作。

今年，整个互联网领域的投资将继续保持理性。娄梅静也建议普通投资者正视风险、量力而行：“据艾媒咨询对过去市场的观察，目前移动互联网各领域中较为受资本关注的，除了人工智能，还有企业服务、虚拟现实等，这些也可能成为本年度在互联网领域中投资较为理想的选择。”

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1 互联网产业投资与融资现状

1.1 将风险投资作为主要渠道

对互联网产业的发展现状进行分析，能够发现行业中的企业在扩展新业务时，通常使用向消费者免费的标准模式。这种方式与传统的方式存在很大差异，在短期内不会产生现金流回报，因此一定会采取从外部获取资金的方式用于自身的发展与日常经营活动的展开。互联网企业在创业初期为了获得银行的贷款，必须将一些资产进行抵押，但是此时的互联网企业并不能拿出这些资产。在该种无奈形势下，互联网企业只能寻找“金主”进行股权投资。

投资人愿意给前期的互联网企业投资的原因在于虽然前期没有收益，但是随着互联网企业的逐渐发展，规模逐渐扩大，会慢慢垄断销售渠道，业务扩展的成本相较于创业前期已经获得了一定程度降低，附加的潜力值会获得增大。该种方式能够流行的原因在于互联网企业在创业的初期存在很大的资金缺口，而资金投入者希望通过资金投入能够获取一定的经济回报。这些原因形成了互联网企业高风险的投资特征。

1.2 风投与监管限制国内股权融资

互联网企业在创业初期需要将法人公司的股份进行出卖，实行股权融资，从而获得能够发展与业务经营、拓展中需要的资金支持。融资的方式一般为直接寻找愿意注入资金的人或者通过上市的方式获取资金。现阶段，国内对这种直接融资的方式认识还处于初级阶段，投机心理比投资心理更为明显，投资人一般愿意在企业上市前进行投资，往往不愿意在创业的初期进行投资，这种情况限制了天使基金与创投基金行业的健康发展，无法对大批处于成长黄金时期的互联网企业进行资金支持。另外，??内的资金市场要求股东人数不能超过两百人，阻碍了一些规模较大的互联网企业的上市。

1.3 基于VIE模式实现海外上市

VIE，即可变利益实体，实现境外上市的公司主体在合约的规定下能够对国内存在的公司实体进行远程操控，最终实现在国内上市，获得融资。使用该种结构成功上市的中国企业，大部分属于互联网行业。相较于企业在境外上市的红筹模式，该种模式将股权控制转变为协议控制，不失为革命性的变革。使用协议控制的模式。不仅能够不被我国的法律所限制，通过空壳公司模糊上市公司股份的所有权，置换所有权与控制权，表面上将实际持牌公司从上市公司进行剥离，使用该种方式能够为互联网企业在海外上市打下基础。另外，对合伙人制度进行一定创新，将超级投票权赋予公司的合伙人，这样国内的互联网企业并没有按照我国相关法律规定进行经营行为，导致互联网企业不能在国内进行上市。

2 设置互联网产业投资基金的意义

2.1 为国内投资主体的培养创造有利条件

从红筹模式不能使用以后，国内大多数TMT使用VIE模式与海外的资本市场取得联系。VIE模式并不像IPO那样的高标准要求，从而突破了产业投资的限制，在一定程度上加快了中国企业进行海外市场的步伐。对现有的一系列数据进行分析得知，我国绝大多数的互联网企业都使用该种模式寻找海外投资人进行上市融资。这种现状逐渐形成了中国的互联网企业被海外资本市场控制的局面。这种依靠外资的方式，从根本上提高了国内互联网企业对海外投资的依赖程度，明显增加了互联网企业未来发展中会遇到高风险的概率。设置产业投资基金不仅能够逐渐培养国内的机构投资者，提高互联网投资主体的国内化与本土化，突破外资垄断的不利形势，还能促进互联网企业的健康发展。

2.2 将要素驱动向创新驱动转变

随着我国经济的飞速发展，逐渐成为“世界工厂”。这样的发展趋势一定会消耗大量的资源与能源，给环境造成巨大的压力。加快转变经济增长模式的步伐，创新驱动，重视要素驱动与投资驱动已经成为当前亟待解决的关键问题。在这种创新驱动模式中互联网企业占据重要地位。在这种经济结构面临转型的发展背景下，互联网企业不仅能够将实体产业与网络信息技术进行结合，充分发挥互联网的信息优势，使经济运行的成本得到一定程度降低，还能发挥自身的协同作用，在经济发展中应用更多的创意，为我国经济发展注入新鲜活力。当前国家已经将互联网作为具有战略性的新兴产业，已经成为经济发展中不可或缺的组成部分。设置互联网专项基金，能够加快经济结构的转型，将互联网企业发展成经济中的重要引擎。

2.3 加快我国经济的去杠杆化步伐

设置互联网产业的投资基金有利于改善当前债务驱动型的经济发展方式，加大我国在经济发展中进行直接融资的比例，使企业的融资结构进一步优化，加快我国经济发展中去杠杆化步伐。通过银行信贷这种融资渠道进行经济的发展，将会导致市场主体债务总体水平明显增长。相关数据显示，我国的500强企业中大部分存在资产负债率，比发达国家高出许多。这种形势将会导致：抵押品数量降低会对信贷投放产生影响，进而引起经济发生波动；企业的财务费用对利润造成侵蚀，会在一定程度上阻碍经济的增长，甚至引发通货紧缩。该种模式下经济的发展需要依靠债务为其提供动力，发展到一定程度后社会必须进行去杠杆化。互联网产业投资基金不仅能够迎合互联网企业自身发展壮大的资金需要，还能使用发行债券与股权的方式使整个社会的债务水平得到一定降低，避免经济发展中由于去杠杆化引起的经济波动。由此可见，政府加强对设置互联网产业专用基金的重视，不仅能够与中国经济去杠杆化相适应，还能创新金融工具，促使互联网产业发展中能够吸引更多的社会资金。

3 互联网产业投资基金设置中的关键问题

3.1 设置国家级的互联网产业投资基金

在我国经济发展与投资环境的限制下，针对互联网产业的限制政策较多，风投体系并不完善。互联网企业的治理观念与相关股权文化发展时间并不长，存在很多缺陷，所以国内的投资市场并不能与新兴产业进行上市融资的要求相契合。所以，设置国家级的互联网产业投资基金，对民间资本形成引导作用，能够在一定程度上消除互联网创业初期的融资限制，消除资金上的短板。

3.2 使用市场化运营方式

互联网产业投资基金设置的目的即为等到企业发展成熟以后，股权增值，对股权进行转让实现经济效益的增长。所以，应该使用市场化的运营方式。另外，还需要对互联网风险投资配套机制逐渐完善，出台一些补贴与优惠政策，节约运营成本与投资风险。

3.3 完善资本退出机制

互联网产业的逐渐发展使得社会资产的比例增加，政府资金应该从中退出，将民间资本作为主要资金来源。完善资本退出机制，使用非柜台交易机制，并且对互联网企业上市的条件进行适当放宽。

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刘晓人在业内颇有名气。早在三年前，他也如今日这般火了一把。当时他是作为国内本土风投业界的开创者，顶着“天使大哥”“民间创投第一人”“民间天使投资第一人”等名号一夜成名。某知名门户网站今年初制作的一个名为“2009最受尊敬的创业天使――最佳天使投资人奖候选名单”的创业专题里，至今还挂着刘晓人招牌式的笑容。

众所周知，天使投资在我国还是新生事物，一个专业的天使投资家必须具备一定的条件，丰富的管理经验、强大的人脉、大量闲置资金等等。撇开这些条件不说，单说刘晓人对所投互联网领域的认知就决定了他注定翻船，借用巴菲特的话：“投资人财务上的成功与他对投资企业的了解程度成正比。”刘晓人一直对外宣称他的投资不问技术，专看人。从这一点上看，他本人视野的局限性和被鼓吹起来的声名就难成正比。

那么，刘晓人到底和互联网有什么渊源?在红鼎创投的投资清单上，有蚂蚁网、爱尚网、中国民间资本网、互联网实验室、青铜网络和茶易小铺茶叶连锁店等多个投资案例。看起来，刘晓人好像对互联网充满狂热，孜孜以求。然而，刘晓人自首事件一出，他投资互联网的谎言即被戳穿。方兴东声称自己的互联网实验室并未拿到红鼎创投的投资。随后，多位互联网人士纷纷出来澄清，以撇清关系。甚至有爆料者透露“包括茶易小铺、青铜网络、中国民间资本网，实际上都是由刘晓人自己创立，并非红鼎创投的投资项目。”

其实，通过网络搜索“青铜网络”和“中国民间资本网”，仔细分析招聘启事和黄页即可得出结论，两者共用同一网站(目前均已无法显示)，是一家公司两张皮，且公司均位于红鼎投资所在的百脑汇。可见，刘晓人所谓的高科技热情没有给互联网带来实际的推动作用。而他纯粹是因为看到投资IT的浙江同乡们纷纷获得巨大收益，才决定染指“高科技”的。

有一个大家耳熟能详的故事是这么说的：刘晓人要给一家网站投钱，人家问投美金还是人民币，投入民币就不要给了。这给他极大的刺激，于是他质问自己：“我们所有的互联网公司都是国外控股的，为什么没有我们自己控股的公司?”为此，他决定“要用人民币，在中国的舞台上跟老外的美元共舞”。这些豪言壮语看起来颇有些爱国英雄的风范，引发了一些投资人的共鸣。

刘晓人决定投资互联网后，积极参加了一次“中国互联网民间投资大会”，认识了一些互联网人士，就算是进入了互联网投资圈。有些人听过刘晓人的豪言壮语，觉得他的创业经历和相貌跟马云相似，就将他比作“另一个马云”，刘晓人知道后自信地说：“可能以后杭州出了第二个马云就是我。”他是用互联网将马云跟自己扯在一块的。他自言：“每天起床不刷牙，先把电脑打开，看看有什么新闻。我要做互联网，我要做中国天使投资中的一员。”刘晓人本人算“半文盲”，他在新浪为他开的博客上坦言自己文化不高，打字很慢很慢，有时一边打一边翻字典。所以，不懂互联网的刘晓人曾经遭到很多互联网创始人的冷遇。随着后来投资了蚂蚁网，还和互联网实验室签了合同，虽然之后没有什么大的投资动作，名声却日隆。也正是这些虚华的吹捧，让他取得众多同乡的信任，纷纷心甘情愿地成了他非法集资的“债权人”。

刘晓人多次公开表示自己只是初中毕业，他的投资生涯开始于与朋友开饭馆、办厂子。朋友经常找他借钱，次数多了，他发现返还利息和股份的收益甚至超过了主要生意，于是专注投资，甚至进入自己并不了解的互联网。

投资互联网无可厚非，但是，刘晓人把投资互联网等同于开饭馆、办厂子，却并未深入考察过互联网，没领会这种在中国兴起只有十年的产业其实是充满风险，投资回报周期很长的产业，这就注定了他将遭遇“南墙”。

涉足互联网的人前赴后继，且不说成功了的，所有在互联网这个池子扑腾，企图分一杯羹的人，又有多少没有高学历、过硬的技术以及专业的管理理念?当外界给红鼎创投戴上“国内最早”这顶高帽时，刘晓人还颇为自得地说，“别人都讲投资专业知识，我只讲个人理想。”他说自己看项目的时候基本不看技术，只看人。可笑的是，这种不专业的说法居然还一直为推崇他的人们津津乐道，仿佛这难得的率真也是成功者的个性，仿佛这种以人脉为纽带的资本关系是中国特色。

不可否认，一个做鸡血石起家的商人能够进入互联网领域投资，还是具有一定的战略眼光的，而且刘晓人最初还是很有进军投资界雄心的，他甚至也想做一个全国性的资本运营平台出来，也就是以投资的名义实为自创的网站中国民间资本网。而今再看他的网站和网络公司，本质还是打着互联网高科技的幌子，走了挂创投名义做高利贷的老套路，一旦遭遇了金融危机，这种毫无防御能力的赚钱方式自然经不起考验，资金链一断，结局就是惨败。毫不客气地说，刘晓人自始至终都是中国互联网盲目热情的局外人。

在中国，互联网投资还是有很多机会的。但任何投资都一定要有成型的投资体系，包括自己的投资团队、投资分析体系、投资管理体系以及退出回报体系等。光是靠着表白自己的爱国激情、创业理想和哥们义气这些口号，不专业，不严谨，甚至用非法手段集资，遭遇失败只是迟早的事。

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2005年是VC的2.0年，活跃在中国的中外创投机构共募集40亿美元新基金，创下中国创投史最高纪录。这就表明，2006年甚至以后的几年中国将有充足的创投资金投资高成长企业和高科技企业。

从1992年到2005年，创投在中国支持了70多个公司上市，29个公司并购，从携程到盛大到今年的百度上市，创投在中国创造着越来越具有传奇性的故事。这就是为什么中国目前活跃着200余家投资企业的原因。

IPTV、VoiP、电子杂志、互动交友、3G门户、电子商务都是投资机构认为的2006年投资热点。“不怕钱少，就怕你的项目不好。”大中华区著名的创业投资研究与顾问公司清科公司总裁倪正东在2005年中国创业投资年度论坛上说：“大家要创业的话，赶紧创业，上一拨没赶上，这回要赶上。所以要创业，时机很重要，可能在明年上半年还可以，下半年谁知道呢！”

IDG :4个相关

IDG认为，下一个增长和投资的热点将至少具备以下四个特征之一。首先，下一个增长热点必然还是和国内众多的人口和巨大的市场潜力密切相关的。无论短信还是在线娱乐，其取胜的关键都是低廉的资费水平和庞大的用户群；其次，必然与消费结构变革的趋势相关。当人均GDP突破1000美元之后，人们的消费能力不但大大增长，消费结构也更偏重享受和娱乐。目前在线娱乐的发展就印证了这一点；第三，必然和中国在国际产业链中的优势领域相关，比如消费电子和中间服务，以及其上下游；最后，新的技术平台在传统产业之上的应用，放大后者的规模，提高运行效益，也可能催生新的增长点。

互联网的繁荣对创投是双刃剑，一方面提供了市场机遇，另一方面已有的公司对后来者形成压力，比如电子商务方面的阿里巴巴和在线娱乐领域的盛大网络。一种可能的结果是，新来的公司很快被扼杀，市场形成寡头垄断的局面。 但是我们不要忽略一点，即技术的创新和新市场的开拓是没有穷尽的。新出现的小公司如果能取得新的技术突破或者适应了新的市场需求，未必没有机会。

联想投资：5个主题

2006年，互联网投资热度不减，仍将是2006年的投资热点之一。

2006年，联想投资的主要投资重点仍然是大IT产业，当前的5个主题包括互联网产品、无线增值、外包（包括软件外包和业务流程外包）、IC集成电路设计与关键元器件、数字媒体。根据目前市场的脉络来看，战略发展方向会越来越偏重于应用与服务，虽然也会做一些基础设施的投资，但在中国，现在的基础设施已经到了一定的程度，所以我们感觉应用与服务应该会更有希望。其实基于web2.0的应用，包括社区、BBS、博客等网站，联想投资一直都在关注，但对这种创新的应用与商业模式之间的轨道还看不清楚，VC看中的主要还是商业模式。目前已有Web2.0的项目进想投资的视野，但是否要投，还需要对项目保持关注。

美商中经会:还是互联网

2006年互联网肯定还是重点。因为互联网人口已经超过一亿，而且宽带用户也至少达到了3000万（美商中经会自身的估计还要高于这个数字），互联网内容付费由于游戏的广泛普及而变得越来越令消费者认同。各种各样通过运营商推广到宽带用户的内容开始能够通过类似游戏或者流媒体大片之类的方式推广到消费者那里去，并且能够通过每月的服务费获得分成，这对于互联网内容制作公司和分销公司而言是史无前例的。

对于P2P模式的探索将使得网络压力获得新生，从而再度加强网络上多媒体内容的传输。所以，明年和未来几年将会在多媒体内容整合分销以及处理流媒体的网络优化系统方面出现有意思的公司。另外一个有意思的事情是传统媒体的自省，从太和麦田与SAIF的合作可以略知一二。P2P模式消灭了盗版CD，直接变成了高质量的盗版数字音乐，所以现在唱片公司从无线领域获得的收入是前所未有的；另一方面，象R2G这样的公司提供的DRM工具平台将进一步帮助传统娱乐媒体公司管理并销售他们积累多年的资源，再加上支付系统的完善和MPEG 2 - 4终端（比如iPod或者爱国者）的普及（或者高端手机的继续普及），传统的唱片公司和电影公司将有潜力重新崛起。

在应用层面，由于壁垒一般不高，所以可能会出现百花齐放的情况，这对于市场而言是非常好的。同时，由于Google类消费者ASP模式的成功，互联网世界有可能出现新的业务模式和基于新的技术标准的产品或者服务。现在的互联网已经终于开始能够体现出网络通信的优势，所以业务模式不再是简单的制作到销售的链条，而是通过提供一种免费的黏性很大的服务或者产品来促使消费者在付费和广告两种方式中进行选择。同时，由于前10年互联网发展创造出的网络业态，在现成的巨大的平台上，比如eBay或者Yahoo!上面实现更为复杂的服务的方式也成为了现在一代创业者的新主意。

美商中经会2006年投资计划应该会聚焦投资5家左右的公司，每一家公司的投资额应该都会在150万美元到200万美元之间，主要集中在互联网。

戈壁投资：数字媒体

戈壁投资是一家锁定在数字媒体领域的投资基金。 戈壁投资认为，数字媒体是电信、媒体和技术的结合，而中国2.5亿的手机用户，飞速发展的宽带设施，都使得这个市场充满了机会。2005年是中国媒体的开放年，数字媒体将引来更多风险投资者的追捧。与传统的电视节目制作公司相比，数字媒体是一个新领域，具有更好的商业模式，数字电视、网络电视、手机电视、动漫卡通节目制作等与数字媒体技术相关的传媒领域，具有高成长性和高回报性的特点，更能吸引风险资本。只要创业者选准自己的赢利模式，风险投资商一定会青睐有加。

2004年戈壁投资基金从IBM、香港金榜集团和日本电信多克默(NTTDoCoMo)三家公司获得第了一笔融资3000万美元，完成基金组建。目前管理着6000万美元资金，目标是投资于中国数字媒体产业中的早期项目。戈壁投资基金对每家公司的投资在50万～300万美元之间，同时也将扮演种子基金的角色。

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1.1影响因素逻辑分析法(LogisticAnalysis)是以现代数理逻辑为工具，对文献语言进行分析的一种方法。本文采用逻辑分析法对影响互联网项目创投决策的因素进行筛选分析。通过搜集、整理大量文献资料，结合逻辑分析法，对每项因素与互联网项目的逻辑关系进行分析(见表1)，共计28项。

1.2数据来源根据表1设计调查问卷，针对有互联网项目投资经验的投资机构或投资经理人进行发放。问卷采用五级李克特量表，A表示非常不重要B表示不重要C表示一般D表示重要E表示非常重要”，共计28道客观题，非常重要=5，重要=4，一般=3，不重要=2，非常不重要=1。第29题设计为开放题:“除上述因素外，您认为哪些因素对互联网项目创业成功还非常重要?”作为互联网项目创业投资评价指标的补充。本文根据《中国创业风险投资发展报告2012》附录五提供的中国创业风险投资机构名录，对信息完整、有成功投资互联网项目案例的机构邮寄或E－mail调查问卷，共计发放326份，收回且有效问卷121份。

2互联网项目创业投资决策影响因素实证分析

因子分析法(FactorAnalysis)是从原始数据矩阵内部关系出发，把众多的具有复杂关系的观测变量进行结构化处理，并最终将其归结为少数几个主因子的统计分析技术。本文采用因子分析的方法，筛选出对互联网项目创投影响最大的因子，并将其进行归类。

2.1KMO检验和Bartlett球型度检验研究以收回的有效问卷为样本，利用SPSS17.0对数据进行因子分析。为了检验因子分析是否适用，首先对数据进行Bartlett球型度检验(BartlettTestofSphericity)和KMO(Kaiser－Meyer－Olkin)检验，结果显示KMO值大于0.7，Sig值为0.000，表明数据适合做因子分析。

2.2提取主因子在确定主因子个数时，根据特征值准则，选择特征值大于1的主因子，当累积方差贡献率大于80%，即只损失20%的信息，这时认为因子数可以解释原目标值。本文根据该原则提取主因子如表2所示。从表3可知，有六个因子的特征值大于1且累计贡献率为81.972%，说明这六个主因子基本包括了全部指标的信息，因此，互联网项目创投评价指标可以分为六级。

2.3因子旋转为了使每个主因子和再分配更清晰，采用方差最大化正交旋转方法(VarimaxRotation)进行旋转，得到因子荷载矩阵。因子荷载值高的指标对相应主因子解释能力强，由于每个主因子只在少数几个指标上因子荷载值较大，因此按照高荷载指标定义主因子。综合考虑，为每个主因子选择荷载大于0.75的指标作为二级指标。“主因子一”包含三个解释指标:创业者人格特质、创业者动机和创业者决策水平，因此可命名这个主因子为创业者因素;“主因子二”包含三个解释指标:市场规模、市场增长潜力和市场需求，因此可命名这个主因子为市场因素;“主因子三”包含产品被接受程度一个指标，命名这个主因子为产品因素;“主因子四”包含三个解释指标:技术知识产权保护、技术先进性和技术成熟度，因此可命名这个主因子为技术因素;“主因子五”包含商业模式和营销策略两个指标，命名这个主因子为商业因素;“主因子六”包含社会人文环境指标，命名该主因子为环境因素。

2.4结果分析通过以上实证分析得出，影响互联网项目创业投资决策的因素主要有:创业者因素、市场因素、产品因素、技术因素、商业因素和环境因素。如图1，每个因素又可以用具体的指标进行衡量。(1)创业者因素:创业者是项目的的发起人，企业的打造都以创业者卓越的点子为出发点，加上坚忍不拔、持之以恒的精神，以及在面临市场假设改变或者其他突发状况时优秀的决策水平，以此为基础成长起来的。创业者的人格特质、动机以及决策水平共同决定了影响创投决策的创业者因素。图1(2)市场因素:互联网项目不论是对潜在市场的发掘还是对既有市场的颠覆，其必须有市场，即存在市场需求;其次，目标市场的规模决定了创业公司日后的发展规模，市场规模越大，创业公司发展潜力越大，反之创业公司即使拥有卓越的产品也会很快达到市场饱和;最后，目标市场随着科技的进步要存在增长的空间，这种市场增长潜力是企业保持生命力的需要。(3)产品因素:互联网项目衡量产品是否契合市场的的方式为用户参与度，即产品被接受程度。互联网项目在线上运行，用户起初点击体验，且一旦体验愉快便会经常使。由于互联网项目具有网络效应，即如果有人在使用，那么会影响周围人都使用，因此互联网产品被接受程度一项指标足以影响投资决策。(4)技术因素:互联网行业是高科技行业，技术是行业发展基础因素，具有领先的技术水平可以保持企业的先进水平。技术因素主要从技术的先进性、成熟度以及技术是否受知识产权保护三方面来考量。(5)商业因素:商业模式是企业盈利的关键点，做为新兴行业的互联网，商业模式创新有着先天的便利条件，卓越的商业模式将为企业带来意想不到的收获;营销手段是将产品推向大众的方式，对产品受众面具有极大的影响。商业模式和营销手段反映了商业因素。(6)环境因素:互联网项目是新兴产业，其发展受到环境因素的影响，因此投资决策时对互联网项目所处的社会人文环境考量很重要。目前我国政策鼓励发展互联网行业，“十二五”规划明确要求加快中国“大互联网”的时代进程，互联网技术普及越来越广。

3案例验证

篇12

流动性风险

投资于互联网货币基金的风险主要是流动性风险，其他产品也存在不同程度的流动性风险。互联网金融产品流动性风险的产生有多个方面的原因。首先，对于网络理财而言，存在大量同质化的产品和运营模式。由于互联网时代便捷、实时的操作，各大产品的客户黏性与忠诚度相对较低。如果传统的金融机构能加强信息技术的应用与新产品的开发，回归传统的金融行业也完全可能。因此，一旦某款互联网理财产品的收益率下降，就会导致其用户流失、资金外逃。由于互联网生态圈中的传播性和联动性，一个真假莫辨的消息就可能会导致大量用户集中赎回，从而引起机构的流动性短缺。另外，很多互联网理财业务依托第三方支付平台实行“T+0”的支付机制，因此，在用户赎回基金的过程中，需要第三方支付平台利用自有资金垫付基金赎回资金，实现实时到账。一旦遇到假期、双十一等集中支付节点，出现集中赎回时，或者基金无法顺利交割时，流动性就可能出现问题。

信用风险

作为信息中介的P2P平台和股权众筹平台存在的关键在于进行用户自发的信用风险定价与撮合。投融资主体根据平台展示的信息，在信用风险定价过程中完成交易。在传统的信用评级方法中，信用级别的高低通常与企业的资产规模、财务状况、现金流量，与个人的身份地位、收入水平、资产规模挂钩。目前，部分互联网金融机构可以利用大数据技术，对投资者过往的金融交易行为进行观察分析，从而确认交易对手的履约状况和信用水平。但其余互联网金融机构仍需采取传统的信用评价方法。目前个人征信系统并不完善，P2P平台普遍开展线下尽职调查。根据《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，平台本身仅作为信息中介，不保障投资人的资金绝对安全，由投资者承担信用风险。但部分平台通过股东增加实缴资本、增加风险准备金或者质保服务专款等形式，对于部分标的，给予一定程度上的风险补偿。因此，对于P2P贷款产品，投资者需要全面关注其对借款人的信息披露是否充分，企业或项目的经营状况是否良好，平台的风险对冲机制是否具备。平台违规经营风险《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》明确规定，不允许“网贷”机构吸收存款，设立资金池进行非法集资；禁止网络借贷机构在线下从事营销活动，进行虚假宣传；网络借贷机构必须专注主业、专业化经营，主要从事个体与个体之间融资活动的撮合，不能从事跨界销售产品进行混业经营。但目前对消费者金融的保护力度仍有欠缺，互联网金融理财中可能存在欺诈和非理。例如金融机构可能开发风险过高的产品；部分理财产品信息披露不足，除了笼统披露预期收益率外，并不向投资者说明该收益率通过何种策略取得、有什么风险等；部分P2P平台采用激进营销或病毒式营销的手段，将风险理财产品销售给不具有风险识别和承担能力的人群；部分平台甚至打着互联网金融的旗号，从事违规活动，例如e租宝的庞氏骗局事件。互联网金融拓展了传统金融业的交易可能性边界，服务了大量不被其覆盖的小微初创企业和社会公众。相当大的一部分投资者的金融知识、风险识别和承担能力相对欠缺，属于金融领域的弱势群体，容易遭受误导、欺诈等不公正待遇。另外由于投资金额小而分散，作为个体投入精力监督互联网金融机构的成本远高于收益，所以“搭便车”问题突出。平台违规经营风险不容忽视。

信息安全风险

篇13

文|纪顺友（中科乐创创始人兼CEO）

目前，中国的创业环境是史上最好的，人才、资本、配套服务、政策扶持都处于全球领先地位，可以说已经不存在外在的创业门槛了。创业者唯一需要的是自身的经验、能力、意志等内在条件。而中国市场的特征，比如规模大、互联网渗透率高、改革红利较多、普遍存在从众心理等，都对互联网创业提供了上佳的土壤。这是连美国都颇为不如的。因此我认为中国互联网创业目前还是存在非常难得的机遇，有志于创业的同学不应再犹豫。

当然，挑战与机遇并存，正因为互联网创业热潮的蓬勃，在已知的几个风口里面，几乎没有留下一块石头没被翻开，其中也包括许多不具备足够市场价值、模式不合理、解决方案不成熟、甚至是“为互联网而互联网”的案例。这样的情况很可能是创业者为了寻找还没有人做的细分市场，或是为了给自己的产品足够的差异化而逼出来的。

“风口”这个概念使创业的项目高度集中在少数几个大方向上，造成一些领域过度拥挤，一些领域无人问津，这是很可惜的。我的建议是，创业者不要刻意寻找“风口”的机会，反而应该根据自己的背景、兴趣、洞察深入探索。只要经过充分的思考，就有可能发现潜力巨大的机会，哪怕那不是什么风口，甚至是在一些所谓黑名单上的领域。

最近有观点称，中国互联网创业正在进入黄昏时刻，资本方已经开始收缩战线，其依据之一便是ChinaVenture7月中旬公布的统计数据――2015年中国第二季度互联网行业VC/PE融资事件规模为37.89亿美元，环比下降50.36%；融资案例数量222起，环比下降10.84%（仅公开数据而言）。

其实，在我看来，这组数据客观反映了市场的规律，在去年高度炽热的投融资行为后，总体额度有所放缓，估值回归理性，这是一种市场的调节。

不过，目前确实也暴露出了一些问题，创业者普遍存在较为浮躁的心态，大家争相往风口里面挤，更有To VC的说法，这在外在环境出现变化，或者“风向”改变的时候，容易造成恐慌或悲观的情绪。

不过，“互联网+”肯定是大趋势。源于对互联网与实业相互作用方式的深刻理解，中科乐创在投资模式上创新推出AB双跑道。

我还在主管腾讯云的时候，跟很多企业的CXO交流，发现传统行业都在进行全面拥抱互联网+的变革，但是对于什么是“互联网+”、“怎么+”、原来的业务怎么配合等核心问题，却往往还没有正确清晰的认知。当时我就花了不少时间帮助这些客户理解互联网的特征，以及怎样把这些特征应用在他们的业务上。在这个过程中我发现传统行业在推动和实施互联网+战略转型的过程中会遇到很多挑战，最普遍的是在体制内孵化互联网业务，每每遇到文化不兼容、薪酬体系不合适、组织架构不协调、风险偏好不一致等各种矛盾，不一而足。

然而，成立一家独立的子公司，从零开始反而会是一个更好走的路径。某种程度上，微信也是这样。自我颠覆确实很难，至少在执行层面，由一个充分独立自主的个体来承载不失为一个好的办法。

有了这个观点和洞察，再加上总理“大众创业、万众创新”的号召，我觉得可以通过像中科乐创这样的一个同时是投资机构和互联网公司的独特组合，以合资成立互联网子公司的方式帮助传统企业进行互联网+的战略，于是就有了乐创A跑道的独特投资模式。

篇14

最近，淘宝达人李靖开始学着在余额宝上理财了，“有妖气”影迷刘海旭给与《十万个冷笑话》同名的电影拍摄计划投入了100万元，准备装修的程先生在贷款搜索网站融360网站上找到了适合自己的装修贷款……

他们的这一切都得益于互联网金融的发展。从2 012年开始，互联网金融概念风生水起，一批涉及电子商务的网站纷纷“触金”，通过互联网涉足金融业已成全面开花之势。

北京市石景山区日前计划每年安排1亿元，用于支持互联网金融产业基地的建设，力度不可谓不大；人民大学也顺势推出了专门针对互联网金融的EMBA班；在今年8月初举办的互联网大会上，互联网金融分论坛的会场被参会企业、投资公司、媒体记者挤得水泄不通。

从资金对互联网金融的关注也可看出一些端倪。融360之前已经获得了互联网金融至今为止披露的最大数额投资——3000万美元，而今年2月25日才上线的P2 P平台有利网，在《投资与理财》记者的走访当日，交易量刚刚突破1亿元，这距离他们上线还不到6个月，目前他们也正和风投密切接触，进行第一轮融资。

可为创业者提供宣传和融资的众筹网站，也让更多有创意的创业者看到了希望。今年6月，有与妖气原创漫画梦工厂的网络动画《十万个冷笑话》的同名大电影项目，在“点名时间”网上募集资金超过100万元人民币，提前50多天宣告完成筹资目标。

而在这场互联网和金融“联姻”背后，一些普通投资者着实收益不少。有了余额宝，理财不再东奔西走，动动鼠标就能购买；有了微信支付，手机就是钱包，走到哪儿都不必担心囊中羞涩；有了品种丰富的网上保险，就可以坐在电脑前，轻松选择适合自己的产品；有了第三方支付，跨行转账、还信用卡再也不用交手续费了……

给普通投资者带来机会的4种互联网金融模式

第三方支付平台模式

机会指数：

模式概述：第三方支付企业，指的是在收付款人之间作为中介机构，提供网络支付、预付卡发行预受理、银行卡收单以及其他支付服务的非金融机构。它一手牵着出借人，一手牵着借款人，为满足他们的各自需求提供方便。

核心逻辑：未来可能基于沉淀资金做理财业务，基于用户的消费数据做信用分析、营销分析等，有可能成为未来颠覆传统金融行业的核心平台。

代表企业：支付宝、快钱、汇付天下、易宝支付、拉卡拉等。

点评：我们可以利用支付宝的余额宝做理财业务。另外，一些第三方支付公司转账汇款、信用卡还款等不收手续费，可为普通人省下不少银子。

P2P网络小额信贷模式

机会指数：

模式概述：通过P2P网络融资平台，借款人可申请向平台申请借款。平台对借款人的信息进行确认够后，公布在平台上。出借人了解对方的身份信息、信用信息后，通过平台对借款人提供小额贷款，获得投资回报。

核心逻辑：所谓P2P，一端连接有小额借款需求的人，另外一端对接有理财需求的人。拆成两半，就是一个理财平台加上一个小额贷款平台。

代表企业：美国的prosper和lending club P2P 公司，国内的拍拍贷、宜人贷等。

点评：投资者所获得的收益也比银行存款高出许多，一般年化收益都超过10%，高的甚至超过20%。如果要在此类平台上贷款，借款成本大多高于银行借款，一般以短期借款为主。

众筹融资模式

机会指数：

模式概述：所谓众筹平台，是指创意人向公众募集小额资金或其他支持，再将创意实施结果反馈给出资人的平台。网站为网友提供发起筹资创意，整理出资人信息，公开创意实施结果的平台，收取一定比例的手续费。

核心逻辑：在互联网上，通过大众来筹集新项目或开办企业的资金。

代表企业：代表企业：国外最早和最知名的平台是kickstar ter，国内有点名时间、众筹网、追梦网等。

点评：众筹融资能更好地促进创新创业。对于资金提供者来说，这可以让他们直接支持自己看好的创意和项目，同时也能分享项目成功后带给他们的独特回报。

基于大数据的金融服务平台模式

机会指数：

模式概述：这种模式有些类似于“去哪儿” 产品垂直搜索引擎的方式。不过，这里的产品都是银行和小贷公司的贷款品种，把有借款需求的个人和有放款需要的中小银行及小贷机构在一个平台上进行对接，然后通过广告费或者交易佣金的方式获得收入。

核心逻辑：从金融业务流程里切割出一块细分的领域，进行精耕细作，慢慢地获得了越来越多客户的认可。