金融经济分析精选(五篇)

序言：作为思想的载体和知识的探索者，写作是一种独特的艺术，我们为您准备了不同风格的5篇金融经济分析，期待它们能激发您的灵感。

篇1

【关键词】经济数学；金融经济；分析；应用

一、前言

现代金融经济快速发展，因此在解决实际的金融类相关的经济问题时已经改变了传统的方式，逐步由单纯的定性分析方法转变为定性分析与定量分析相结合的方式。因此，经济数学当中的众多理论以及方法等都被用于实际的经济领域中，解决了诸多经济难题，例如函数建模方式、极限理论、导数以及微积分方程等，因此对金融经济中应用经济数学进行分析具有重要的意义。

二、通过建立函数模型分析相关经济问题

函数是数学中的基础，因此在解决相关的经济问题时需要广泛的应用到函数，通过对相关关系建立起函数模型，能够更有效的解决经济问题。函数模型是基础，建立函数模型之后，能够更有效的应用相关数学理论，进而提高解决经济问题的效率。例如在研究市场环境中的供需问题时，就可以利用函数模型进行研究，市场的影响因素包括多个方面，有消费者的收入水平和生活水平、消费者的消费观、商品替代度以及商品价格等，而其中商品价格是重要影响因素，因此基于这种影响关系建立需求函数模型。需求函数属于减函数，随着商品价格的上升，需求量会不断下降，而供给函数属于典型的增函数，随着商品价格不断上升，供给量也在不断增加，因此在市场经济中供需量的变化会受到商品价格的影响，也就是我们平常所说的价格决定问题。在成本函数中具有类似的影响关系。

三、极限理论应用在经济分析中

极限理论是数学学科当中的灵魂和精髓，有很多的数学理论都是通过应用极限理论而导出的。经济数学当中的极限理论在金融领域、经济分析以及金融管理中都发挥着非常重要的作用，例如在经济领域当中相关事物所具有的衰减规律都应用了极限理论，例如在细胞繁殖、生物增长、人口数量增长研究以及放射性元素在衰变过程中的研究都需要应用极限理论。同时在金融领域的储备连续复利问题中，也需要应用到极限理论，同时这也是极限理论在金融领域最经典的应用案例。例如存款本金为A0，其年利率设为r，如果立即进行生产并立即结算，因此在n年之后，该笔本经与利息的计算问题就需要应用极限理论，如果每年都对本息进行一次结算，那么在n年之后其本息合计为A0（1+r）n。

四、导数应用在经济分析中

经济领域中有诸多问题都与导数具有密切的联系，在经济数学当中，导数被赋予的新的概念，即边际概念。在边际概念当中融入了经济学，因此将经济学当中的相关研究对象，从常量转化为变量，这也是数学理论应用在经济学中的典型案例，对于经济学科的发展起到了非常重要的促进作用。边际函数当中包含了边际成本函数、边际利润函数以及边际收益函数和边际需求函数。导数的本来作用是对函数中的变化率进行研究的理论方法，也就是函数当中当其自变量出现了比较微小的变化时，因变量发生的变化。通过导数能够对人口问题、种群变化问题等进行研究。在经济分析中应用边际分析理论，也就是通过应用导数理论对经济函数中出现的相关变化量进行科学的分析。在研究中根据具体的实际意义，进行近似计算。

五、微积分方程在实际经济问题中的应用

六、结语

数学学科中是以计算为基础的，引出数学属于一门基础性学科。数学学科中的诸多理论和方法等都能够应用在经济领域以及金融领域当中，特别是一些难以解决的经济问题，需要借助数学理论方法。同时，通过应用经济数学方法还能对金融领域中的相关变化等进行预测与分析。因此，为金融行业的发展提供了良好的基础条件。随着经济数学的进一步发展，其在金融领域中的应用范围将会逐步扩大，所发挥的作用也会越来越高。

参考文献：

[1]桑丽楠. 探究经济数学在金融经济分析中的运用[J].商，2016，19：185.

[2]王晓X，张拥萍. 论新形势下经济数学在我国进出口贸易中的应用[J]. 中国商贸，2011，03：215-216.

[3]杨海珍，张晓峰. 经济数学在物流经济批量中的应用[J]. 中国商贸，2011，23：141-142.

篇2

【关键词】金融经济 经济数学 应用

在经济学的发展中应用高等数学已经成为现阶段社会经济发展的必然趋势。高等数学重的统计学以及微积分等模块已经成为了现阶段经济数学的理论基础，但是在现阶段经济数学在应用的过程中，也存在着一定的问题，这些问题导致数学在经济的发展过程中被拦用，影响了经济数学作用的发挥。基于以上几点，在现阶段对金融经济中经济数学的应用进行研究和探讨有利于明确经济数学在经济建设中的重要意义，从而为金融经济的今后发展方向作出一定的贡献。

一、经济数学在金融经济中的具体应用

（一）经济分析方法的完善和统一

相比于其他学科，数学学科具有较强的理论性和逻辑性，在经济学中融入经济数学的概念能够在一定程度上对经济现象进行更为精准的解释的定义分析。同时在经济分析学中所使用的各种分析方法，再通过数学思想进行实际生活中的应用，能够有效将不同的分析方法进行方法上的转变，从而使经济学中各个不同的分析方法能够有机的进行融合，促使经济建设加快进展。在经济建设的过程中，如果数学能够构架有效的融入经济学，会对经济学的理论发展进行有效强化，促使整个经济产业的健康成长。在现阶段的经济生活中的供给、需求等经济概念，都是金融经济与经济数学有机融合的具体体现。在金融经济中引入经济数学，在最大程度上使经济分析方法做到了完善和统一，避免了经济定义中定义模糊或者是歧义的产生，使经济学中的规范原理更加规范和统一。

（二）经济数学的应用进行经济分析预测

在金融经济中融入经济数学的思维，能够使金融经济的发展方向得到有效的指导。由于数学学科自身存在的严谨性与逻辑性，因此在实际的应用过程中，经济数学能够通过模型建立以及数据演算等方式对经济的发展方向进行预估，从而使经济的发展方向变得可控。在现阶段的经济发展运行过程中，有很多对于经济学的理论分析都引用了相关的数学方程式，从而使经济学数据演算变得更加可靠。同时在经济学中有机融入数学的思维，还能够通过数据演算对经济的发展进行有效预测，从而有效加快经济建设的步伐。

（三）对经济的分析使用数学思路拓展

数学分析法现阶段在经济学中已经得到了广泛的使用。通过在经济学中使用数学分析法，能够使人们对经济学的理论和内涵进性科学性的阐述，同时也能够帮助人们对于经济现象的产生站在客观的角度进行分析，对整个经济体系的建设起到了重要的推动作用。同时在现阶段的金融经济现象分析的过程中，研究者们使用数学分析法对经济现象的产生原因进行科学化的分析，能够使经济的发展过程具有可控性。同时现阶段金融经济中的数学分析法能够在一定程度山弥补传统经济分析方法的缺陷和弊端，从而使人们对经济的分析思路变得开阔，有效的拓展了人们对于经济现象的预测与分析能力。

二、数学经济分析法在现阶段存在的弊端

（一）数据的来源具有不确定性

在现阶段数学经济对经济现象进行分析的过程中，存在着经济现象的数据来源不确定的弊端。由于经济在发展的过程中所有的数据都有可能随着时间的推移而变得模糊或者实效，因此在实际的数学分析法演算的过程中，一旦使用的数据存在着实效或模糊的情况，就会对数学分析法的结果造成影响，是数学分析法的经济分析预测结果的稳定性受到一定程度的负面影响。基于数学学科自身所具有的严谨性，因此在运算过程中如果数据出现错误，就有可能回导致整体的运算结果都缺乏科学性。因此在现阶段的经济发展和建设的过程中，有关研究人员应该对数学分析法的数据来源可靠性进行综合考量，以保证数据的实效性。

（二）对经济现象的分析缺乏综合考量

随着经济社会的不断发展，经济现象在产生的过程中受到的影响因素越来越多，因此在实际的经济建设过程中，外界影响因素具有一定的不确定性。而数学分析法在金融经济的总用主要体现在对数据的处理方面，数学分析法处理数据常用的手法是数学方程式，而一旦经济现象产生的原因来自于多个方面，单从数据方面进行经济现象的分析就有可能会使整个经济活动结果的预测缺乏科学性，从而导致经济建设的整体发展受到影响。因此在现阶段经济生活中应用经济数学时，使用者在运用数学分析法对经济的发展进行核算之前应该对所用的影响因素进行综合考量，以保证在数学分析法数据结果的科学性和有效性。

三、对数学经济分析法的改进措施

（一）对数据的来源进行系统分析

在现阶段的经济发展和运行的过程中，如果有关部门能够在对经济进行分析之前就对经济想象的产生原因进行系统分析，能够在很大程度上保C数据来源的可靠性，从而使数学分析法对经济活动的结果预测更加科学。因此在现阶段的经济发展中，数学分析法的使用者应该在提取数据的过程中对数据来源进行分析，以此来保证数据的科学性和运算结果的可靠性。例如，在对某项经济活动的结果进行预测和分析时，分析师应该针对数据的来源进行全方位的考证，在源头方面确定整体数据的可靠性，从而使整个经济活动的结果保持在可控范围之内，加快经济建设的步伐。

（二）在对经济现象的分析过程中进行系统考量

在对经济现象的分析过程中，分析者需要注意影响经济活动结果的因素不仅仅只有数据，还有其他很多影响因素在对经济活动产生着或多或少的影响。因此，分析师在对经济现象产生的原因以及影响进行分析时，要对整个经济过程的影响因素进行综合考量，同时结合考量的结果对经济分析的数据进行更新，以此来保证经济活动的平稳运行，加快区域经济建设步伐。例如，经济分析师在对某地通货膨胀产生的原因进行分析时，在数据的提取方面不能够只单纯考虑到通货膨胀中的供需关系，同时还要结合商品的成本、未来发展趋势等多个要素对整个通货膨胀产生的原因进行系统化的考量，同时再将所有的影响因素通过数据的形式进行提现。最后再通过数学分析法对存在的数据进行分析和验算，以此来实现通货膨胀危机的解除和通货紧缩的预防。由此可见，在现阶段的经济运行过程中，经济分析者如果能够通过综合考量的方式对经济的结果进行分析，能够在很大程度上使整个经济运行的结果更加可靠，保证经济建设的进度。

篇3

关键词：经济数学；金融经济分析；微分方程

引言：

近年来，随着市场经济的不断发展与完善，现代金融体系和经济数学的结合度越来越高，传统的经济学定性分析理论已经难以适应现代金融体系的发展需要。因此，研究人员应提高对经济数学的关注，促进经济数学理论与金融分析相结合，发挥理论对金融实践活动的指导意义，进而促进金融体制的改革与创新。

一、经济数学在金融经济分析中作用

一方面，经济数学应用在金融经济分析中，有利于强化相关人员对金融经济理论的认识与分析。在学习金融理论中，经济数学分析法能够准确而科学地分析金融行为中的各种问题和现象，可为工作人员提供合理化的建议，进而做出正确的经济决定，减少经济活动中的差错。由于经济数学具有严谨性和内在逻辑性，其随着时间的发展，会逐渐取代传统的经济分析模式，进而为人们的经济活动做出合理的规划和指导，实现最优的方案选择。

另一方面，有利于人们判断市场经济走向，为相关人员更好地开展经济活动准备基础条件。利用经济数学理论分析金融经济的实践过程中，数学方程是首选的形式。给定相关变量、结构形式多变的数学方程式可以为人们提供客观而准确的判断，进而实现对经济学理论知识的形象化认识。例如，当某公司推出某项产品时，就可以采用价格与市场需求的函数关系，进行数学经济模型分析，通过对产品供需函数中需求量的控制，确定产品的市场价格，以此，发掘经济数学模型指导市场活动的实用价值，为提高企业的经济效益贡献力量[1]。

二、金融经济分析中经济数学的实际应用

（一）微分方程的应用

在现代经济学理论中，微分方程的应用较为广泛，相关的微积分、微分学知识也具有一定的应用价值。现代金融经济分析中，包含的函数关系与微分方程之间具有一定的联系，函数方程中微分、自变量以及未知求解函数都能与经济学问题进行结合。在具体的应用环节，微分方程的求解较为复杂，需要相关人员具有一定的高等数学理论知识，加之利用微分方程解析的金融学理论知识较难，分析人员应关注方程的求解过程和金融学知识之间的联系，以此充分发挥微分方程在金融分析领域中的应用价值。

（二）函数模型的应用

在金融市场中，应用数学函数关系对金融经济活动进行合理分析，是经济数学应用在金融经济中的重要方式。同时，相关人员也可将函数关系视为金融经济学的基础，进而促进解决现代金融体系中存在的问题。例如，供求函数关系应用在产品价格和需求量中，相关企业可根据市场价格与需求量之间的反向关系，调整自身的战略布局，进而促进企业高效的供给和资源分配。在市场经济体制中，也可利用函数模型对需求关系作出合理的调整，进而实现收入与分配的最优状态即帕累托最优，在不断变化的市场经济活动中，工作人员应根据经济数学模型实现企业经济效益的最大化。

在经济数学理论中，函数是基本的理论知识点，其作用多用于变量关系之间的表达。而应用在金融分析领域中的函数关系更多体现了对供求关系的描述，相关人员可根据市场经济基本知识，构建简单的供需模型，加入价格与供给量之间的表达式，进而帮助企业在供求模型下合理的改善供给量，进而节约企业的生产成本，实现企业最优的市场供给，有效节约资源。同时，经济分析人员也可从企业实际的供求函数模型中，发现企业生产与经营问题，帮助企业改善经营理念，做出科学合理的决策。

（三）倒数模型的应用

倒数模型是金融经济学中与经济活动联系最为紧密的一项数学理论，也是一项较为常用的经济学模型，在金融知識的分析实践中，相关人员需要利用倒数关系构建具体的数学模型，并将倒数融入在模型分析中，进而可实现对一般情况下经济学变量的转化，通过倒数概念将变量转化为常量，使得金融经济模型分析更加简单化和形象化，可帮助相关人员直观地了解金融理论知识。

例如，企业在成本核算和利润计算方面，都需要倒数模型的有效利用，在实际的应用环节，工作人员可通过产品价格、数量、成本、利润之间的具体联系建立合适的数学公式，然后对相关变量求导，得到企业开展经济活动的最小成本和最大利润，进而有利于激发企业的生产积极性，促进企业经济实力的稳步提升，同时，倒数理论也应用在企业经济方案的选择上，相关人员通过对倒数形式进行精准计算，可明确企业的自身优势和缺点，以此帮助企业做出合理的市场决策。

（四）极限理论的应用

极限理论作为微积分课程中的基础与核心，在现代金融经济分析中也得到了广泛的应用。企业的经济管理活动中，极限理论通过对相关变量的控制与分析，实现了决策的最优化。在具体的应用环节，极限理论可对一个变量进行无穷大与无穷小的假设，以此观察另一个变量的发展变化趋势，进而实现企业经济管理活动中对相关信息的控制，因此在金融分析中具有较高的应用价值。此外，极限理论在企业的年金、复利的定向分析方面也得到了很好的应用。

在经济学数学理论的应用中，相关分析人员应确定数据来源的真实性以及模型建立的合理性，在金融分析实践中，倘若相关的经济数据参数失去可靠性，将会导致经济模型的预期效果难以实现，对企业的发展也会造成不利影响。在模型的构建中，技术人员应综合分析企业经济发展特点和模型结构的应用优势，构建合适的经济模型，进而实现金融经济活动分析的有效性[2]。

篇4

关键词:金融市场;总需求;货币供给

一、引言

金融市场的完善有利于企业成为自主经营、自负盈亏的商品生产者。资金时生产过程中重要的生产要素，如果不存在金融市场，企业就不可能具有对资金的筹集和运用的权利，也就没有对生产要素的选择和运用的权利;同时，金融市场还可以加强企业的信用约束，增强企业的投资风险观念和事假价值观念，晚上企业的自我约束机制，促进企业自主经营和字符盈亏。金融市场的晚上有利于市场机制的发挥出正常的功能，完整的市场机制是以价值规律、供求规律等客观规律为基础，通过供求变动、价格变动、资金融通以及利率的升降等要素的作用的综合而形成的一种综合的客观调节的过程。培育和完善金融市场，资金可以顺利流动，信贷即指才能发挥调节作用，利率对企业进行经济活动才能自发的形成调节作用，金融市场的发展有利于市场机制发挥作用。金融市场发展和完善有利于全国统一市场的形成和发育，金融市场是现代市场体系中最活跃、最有渗透力的因素。它是商品交易和生产要素交换的没接，是资金在部门间、地区间、经济单位件流动，因而也是打破封闭、分割、促进全国统一市场形成和发展的有力工具。

二、宏观经济学中金融市场的作用

金融市场将宏观经济的冲击和政府政策直接与人们的日常生活联系起来，简单说的，金融市场主要聚敛功能、配置功能主要包括资源的配置，财富的再分配和风险的再分配。调节功能包括直接和间接调整宏观经济和反映功能主要包括微观经济的运行，货币供应量的变动，企业的发展动态和世界经济的发展变化。金融市场主要包括货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场。利率的变化影响人们为购买房产或汽车而筹资的能力。股票市场的震荡，决定了许多人养老金的价值。金融市场的收益率通过对投资水平和消费水平，也反馈到商品市场上。正因为你如此金融市场与人们的生活联系紧密，宏观经济中金融市场的完善使经济的更好的发展，更好的服务人们，使得经济发展变得更加有效率。转移支付是指各级政府之间为解决财政失衡而通过一定的形式和途径转移财政资金的而活动，是一种用于补偿公共物品而提供的补偿支出。政府间的财政转移实质上是一种存在与政府间的财政补助，它是以各级政府之间所存在的财政能力差异的基础，以实现各地公共服务水平的均等化为主旨，而实行的一种财政资金准仪或财政平衡制度。这种转移支付，实际上财政资金在各级政府间，特别是中央政府和地方政府间的一种再分配的形式。在上下级政府，同级政府之间普遍存在财政收入能力与其支出责任不对称的情况下，财政转移支付就成了确保各级地方政府都能正常履行其职能的一个必要条件。政府间的转移支付是矫正地方政府提供公共产品过程中的行为扭曲现象，弥补政府间税收分割缺陷，实现政府间的横向均衡和纵向均衡的重要手段。规范的转移支付制度应遵循公平原则、效率原则和法制化原则。按转移支付的对象分类，可将其分为自上而下的纵向转移、横向转移、纵向转移和横向转移相结合的三种方式。按照是否带有附加条件及制定资金用途又可以将其分为一种对称性支付，而是一般性转移支付，即不要求地方政府拿出配套资金，也不规定资金的具体用途和大致投向，三是专向性转移支付，即规定所拨款项必须转款专用。

三、宏观经济中解释大萧条的原因

篇5

关键词：京津冀；金融业；环渤海地区；金融业协作；金融业体制改革；经济增长；金融合作政策

中图分类号：F061.5 文献标识码：A 文章编号：1007-2101（2013）05-0063-06

一、京津冀金融业发展及差距分析

在对京津冀三地金融业发展与协作现状进行分析的基础上，我们结合京津冀三省市在区域金融业布局中的具体定位进行实证分析。

（一）指标选取

本文选取京津冀三省市1990—2009年人均真实GDP的对数值、金融机构全部存贷款年度增加值占其GDP的比重、金融机构总存贷比、保费收入年度增加值占其GDP的比重4个时间序列分别构建相应的模型。通过建立经济发展水平以及金融发展水平间的相关模型，从而对京津冀的金融业发展水平以及分工协作进行分析。

经济增长指标：我们用PRGDP代表京津冀三省市1990—2009年人均真实GDP（1990年人均GDP为1），该指标反映了三省市的经济增长和经济发展绩效，且具有连续性和可比性，因此可以直接应用。

金融发展指标：在实证分析的过程中，衡量金融业发展状况的指标我们选取了金融规模、金融结构以及金融效率。

1. 金融规模指标（SCALE）：在对金融规模进行实证研究分析时，金和莱文（King and Levine，1993）的研究得到广泛的推崇。他们曾提出两个衡量金融规模的指标：①传统的金融深度（financial depth）指标LLY，定义为全部金融中介体的流动负债与GDP的比值。②BANK，定义为各接受存款业务的商业银行的国内资产与该资产和中央银行国内资产加总的比值。虽然金和莱文所提出的指标很全面地描述了金融规模的发展情况，但是这些指标往往都是从总体上衡量一国的金融规模的，且需要大量的统计数据，而本文在研究中却很难搜集到这方面的数据，如我国目前缺乏地区层面的金融资产和M2的统计数据。因而，我们在衡量京津冀金融规模时无法应用上述指标。本文中，我们借鉴周立（2003）在研究我国各地区金融发展与经济增长时所采用的方法，以全部金融机构存贷款之和与GDP的比值作为衡量金融规模的指标，采用存款和贷款的加总数作为金融资产比较的一个窄的衡量指标。为了增加数据可比性以及连续性，我们在此基础上，把“存贷和”处理为各年度的存贷和之差。

2. 金融发展效率（SL）指标：金融发展中介的效率由配置效率以及运营效率构成。运行效率指的是银行系统用最小的代价可以动员更多储蓄金。但因为在我国管理费用以及利率水平采用的是行政定价，与此同时管理费用的数据较难获得，因此在文中我们并没有应用运营效率指标。配置效率主要指银行把部门中的盈余资金转化成为贷款的效率。因此在该指标的度量中，我们运用金融机构总存贷比（SL）来作为金融发展效率的度量指标。

3. 金融结构指标（INS）：我国金融市场主要包括股票市场、债券市场以及保险市场，但是结合我国的具体情况，由于国家的相关政策、企业的信用状况等因素，我国债券市场的规模相对较小。因而，我们在本文中主要考察股票市场以及保险市场。具体到京津冀区域，股票市场对其经济的高速发展做出了巨大贡献是肯定的。但由于缺乏具体的统计数据，无法用数学模型来实证分析。因此本文采用三省市金融保险业年度增加值与对应的国内生产总值的比重来近似衡量，该指标可以在一定程度上反映金融结构。

为了防止在时间序列中出现的异方差现象，我们对选取的四个指标分别进行对数处理。这样的数据处理不仅消除了可能出现的异方差现象，同时也不会改变序列间原本的协整关系。研究数据大多来源于《中国统计年鉴》（2011）、《中国金融年鉴》（1994—2010）、《中国区域经济统计年鉴》（2005—2009）、《北京市金融年鉴》（2000—2010），部分来自于网络资源，如中经网等。

（二）实证检验过程与分析

1. ADF检验。所有的时间序列变量均满足于同阶单整，这是在后续的实证中所要应用的序列间的协整关系、因果关系以及VAR模型建立的前提。本文主要采用ADF检验。表1给出了各序列单位根检验结果。结果表明：京津冀三地人均真实GDP的对数值、三省市金融机构全部存贷款年度增加值占其GDP的比重、三省市金融机构总存贷比以及三省市保费收入年增加值占其GDP的比重这4个序列的ADF都是非平稳的，而一阶差分都是平稳的。

对于非平稳的经济变量不应该采用传统的线性回归方法对它们间的相关性进行检验，因为这将有可能导致“伪回归”问题的出现。所以我们运用协整方法对其进行检验。

2. Johansen协整检验。根据上文分析，由于四个变量均服从于一阶单整，因此我们将采用协整检验法来确定四个变量的协整关系。由于涉及到四个变量，因此在本文中我们采用Johansen检验法。

在我们的实证分析过程中，可以发现是由四个变量构成的向量自回归模型。从表2中可以看到，不存在协整关系的假设（r=0，r≤1）被拒绝，这就表明通过迹检验和最大特征值检验表明北京市的金融发展指标以及经济增长指标间存在2个协整关系；天津市的金融发展指标以及经济增长指标间存在1个协整关系；河北省的金融发展指标以及经济增长指标间存在2个协整关系。

3. 长期因果关系的检验以及京津冀三地区协整方程。京津冀三省市金融发展指标与经济增长指标在5%显著水平上存在协整关系，这表明在三省市的四变量间分别存在长期的均衡关系。虽然大量研究已经论证经济增长与金融发展间存在正向关系，但多停留在国家层面，而微观的论证相对较少。且确定三省市间变量的因果关系也具有一定现实意义。因此我们可以通过对VEC模型中误差修正项的显著性来检验长期因果关系（见表3）。

在上述对误差修正项的T检验所列表格中，可以看出京津冀三地区均有显著变量。因此，整体来看，京津冀三地的金融发展在长期内一定程度上促进了经济增长，但是并不显著，仍待加强。

由标准化协整向量，可以得到以下三个方程：

（1）北京市。协整向量为：β=（1，-1.21，-3.12，-0.17，-0.76）依次对应变量，这四个变量的协整方程为：

LPGDP=1.21×LSCALE+3.12×LSL+0.17×LINS+0.76（11）

协整方程表明了在1990—2009年这四个变量之间存在长期均衡的关系，并且北京市的金融规模、金融结构以及金融效率与经济增长之间存在正向关系。

（2）天津市。协整向量为：β=（1，-8.36，-3.53，2.52，16.62）依次对应变量，这四个变量的协整方程为：

LPGDP=8.36×LSCALE+3.53×LSL-2.52×LINS-16.62（12）

协整方程表明了在1990—2009年这四个变量之间存在长期均衡的关系，并且天津市的金融规模、金融效率与经济增长之间存在正向关系，而金融结构与经济增长间存在负相关关系。

（3）河北省。协整向量为：β=（1，-1.43，-3.67，-0.008，0.08）依次对应变量，这四个变量的协整方程为：

LPGDP=1.43×LSCALE+3.67×LSL+0.008×LINS-0.08（13）

协整方程表明了在1990—2009年这四个变量之间存在长期均衡的关系，并且河北省的金融规模、金融结构以及金融效率与经济增长之间存在正向关系。

4. Granger因果检验。协整检验说明了四个变量之间存在长期均衡的关系，但是实际的经济数据是由非均衡向均衡转变的过程。以下运用Granger因果检验模型进行短期因果分析（见表4、5、6）。

两序列间的因果关系可以定义为四种形式：（l）X是Y的格兰杰原因；（2）Y是X的格兰杰原因；（3）X和Y互为格兰杰原因；（4）X和Y间不存在格兰杰因果关系。

根据表4显示在10%的显著水平上，北京市的金融规模指标是经济增长的格兰杰原因。即在短期内，北京市的金融规模的发展与优化拉动了经济的发展，但是其他两方面并没有推动经济的增长，说明金融效率以及金融结构亟待提高。同样经济增长也并不是金融发展指标的格兰杰原因，所以经济的增长并没有带动金融业的发展。

根据表5显示，在10%的显著水平上，天津市的金融规模指标是经济增长的格兰杰原因。总体来看得到的结果与北京的极其相似，说明天津与北京存在着共性问题，亦即其金融效率以及金融结构尚需进一步加强。虽然近年来天津的经济发展迅速，但是从实证结果中可以看出，经济的增长对金融业的发展并未起到明显的促进作用。

根据表6显示，在10%的显著水平上，河北省的金融结构指标是经济增长的格兰杰原因，金融规模指标是经济增长的格兰杰原因，而且经济增长反过来又是金融结构的格兰杰原因。说明金融结构的优化以及金融规模的发展在一定程度上引致了经济的增长，而经济的增长又带动了金融结构的优化。

5. 脉冲响应。协整检验证明京津冀三地区金融发展与经济增长的向量自回归模型在长期来看是稳定的，因此可以利用脉冲响应来单独反映两者间的关系。脉冲响应函数用来分析动态影响，描述了当一个误差项发生变化时模型系统的动态变化。由于改变变量的顺序可能会导致脉冲响应的不同，因此具体操作中，我们根据格兰杰因果检验的结果，对京津冀三地区的几个变量间的脉冲响应予以分析。

（1）北京市。由格兰杰因果检验可知，北京市金融规模指标（存贷款之和/GDP）是经济增长（人均实际GDP）的格兰杰原因，因此对两变量进行脉冲分析。由表7结果显示金融规模在开始阶段对经济增长产生负面影响，随后逐步改为产生正面影响，在3—10期不断增大，并于第10期达到最大。这说明虽然具有一定的滞后性，但是金融规模的扩大对经济增长具有积极的作用。因此应加强北京市金融规模的发展。

（2）天津市。由格兰杰因果检验，天津市金融规模指标（存贷款之和/GDP）是经济增长（人均实际GDP）的格兰杰原因，因此对两变量进行脉冲分析。如表8的脉冲结果显示，金融规模一直对经济增长是积极影响，并在第3期达到最大。虽然第3期后逐渐减小，但是金融规模对经济增长的正向作用是毋庸置疑的。因此天津市的金融规模发展问题亦须引起其重视。

（3）河北省。由格兰杰因果检验，河北省金融规模指标（存贷款之和/GDP）是经济增长（人均实际GDP）的格兰杰原因，金融结构指标（存贷差）与经济增长（人均实际GDP）互为格兰杰原因。因此对这两对变量进行脉冲分析。

由表9显示，金融规模开始对经济增长产生负面效应，随后在3-10期经济增长因为金融规模而得到改善，并于第6期达到最大。同上述分析，虽然存在一定的滞后性，但是总体来看，金融规模的扩大推动了其经济增长的发展。

由表10的脉冲结果显示，金融结构对经济增长始终产生积极作用，并于第6期达到最大。这说明对于河北省而言，金融结构的优化对于经济增长的发展具有正向的推动作用。

由表11的脉冲结果显示，经济增长在前6期均对金融规模产生负面效应，在第7期开始由于经济增长而使金融规模得到改善，并于第10期达到最大。虽然滞后期持续较长，但是经济的增长确实亦积极作用于金融规模。结合表9来看，我们可以看出两者间是互相促进的。

由以上分析可知，无论是金融规模的改善还是金融结构的改善均对经济增长产生正面效应，但也存在一定程度上的滞后性。

二、实证分析结论及启示

（一）应进一步推动京津冀金融业体制改革

根据已有研究，金融发展与经济增长的长期相关关系和因果关系（短期）的方向具有重要的政策含义，若金融发展是供给导向型的，即金融发展是引致经济增长的原因，那么提高金融效率以及改革金融体制的相关政策将会促进经济增长；若金融发展是需求跟随型的，即经济增长是引致金融发展的原因，那么我们则需要探索其他可以拉动经济增长的政策。

在本文中我们利用京津冀三省市1990—2009年的时间序列数据分别对各省市金融发展对经济增长的影响进行了实证检验。检验结果显示：虽然结果并不是很显著，但从长期来看，京津冀的金融发展是供给导向型的，也就是说金融业的发展可以使资金的配置较为合理化从而可以提高技术水平与资本积累，这样可以促进经济的长期增长。就短期而言，京津冀三省市金融发展仍然是供给导向型的，即金融发展是经济增长的原因，通过优化金融发展促进短期经济增长。因为不管是长期内还是短期内，京津冀三地区的金融发展均是促进经济增长的原因，所以在京津冀三地金融业的分工与协作中推动各地金融体制改革的政策将有利于京津冀三省市经济的持续增长。

（二）京津冀金融业发展与经济增长关系

一方面，根据格兰杰因果检验结果显示，只有河北省的经济增长是金融规模的格兰杰原因，也即河北省的经济增长带动了金融规模的发展。这说明河北省人均真实GDP在经济增长的推动下有所上涨，而这又引致对金融服务的需求不断增加，因此应不断增加河北省的金融机构的数量并提高其质量。另一方面，根据因果结果显示，北京与天津的经济增长对于金融发展的作用并不明显，这也从另一个角度说明两地的金融机构已经达到一定的水平甚至已经过量，因此应适当考虑向河北省倾斜或扩散，加强地区间金融合作，以实现三地区金融业的全面发展。

在格兰杰因果检验结果中，同样可以看到：只有河北省的金融结构对经济增长起到作用（这里主要研究了保险业），这一方面是由于河北省人口基数大，随着经济的发展，对保险业越加看重；另一方面也说明应该加强保险业的发展力度。目前大多数保险公司的总部均设在北京，因此，北京有丰富的资源，应该着力发挥增长极的作用，带动周边区域保险业的共同发展。

根据脉冲响应分析可以看出，在京津冀三地，金融规模的发展对人均真实GDP的影响时效相对较长，这表明三地区金融规模的发展对经济增长的作用至关重要。这也提示我们，最优化的金融规模对各地区经济增长的作用不容忽视。

（三）京津冀三地金融业发展分析

根据前面的实证分析得出三个协整方程，这三个方程对四个变量间的长期均衡关系进行了描述，通过三个方程，我们可以看到：

金融规模。从方程中我们可以看到，三地金融规模与经济增长间均存在正向相关关系。北京的弹性系数为1.21，说明金融规模每增加一个单位，经济增长将增加1.21个单位（天津市以及河北省同理可证）。可见三地的金融规模对经济增长有极大的促进作用。京津冀三地对融资的需求旺盛，金融机构资金供给成为促进三地经济发展的最重要资金来源。其中尤以天津市的弹性系数最大，这说明天津在金融创新，扩大投融资领域方面效果显著，北京市已经趋于饱和，河北省亟待提高。

金融发展效率。本文的金融效率指标体现了金融中介调度分配社会资源的能力。从协整方程可以看出，三地的弹性系数都很大。说明京津冀三地社会资源调度分配比较合理，从而可以引致经济增长积极的回应，同时也说明金融机构资金的丰裕程度直接对企业融资需求满足和产业推动资金的投入及经济增长的水平起到举足轻重的作用。

金融结构。本文的金融结构指标主要是指保险业的发展。从协整方程中可以看到，北京市以及河北省金融结构指标与经济增长指标间为正相关关系，但是河北省的弹性系数偏低。天津市金融结构指标与经济增长指标间为负相关关系。也就是说河北省以及天津市的保险行业还没有对经济的增长起到应有的金融市场功能，保险业在河北以及天津的作用还十分有限，保险业服务经济社会发展的能力还亟待提高，甚至天津市还存在一定负相关性，因此应该健全保险体系，让其作用发挥出来。

三、推进京津冀金融业协作的对策思考

（一）建立分层次金融体系，构建地区性金融网络

针对京津冀各地间经济发展不平衡、相对独立性强、金融部门联系比较松散的现状，根据对京津冀区域金融发展水平和合作现状的分析，结合京津冀地区金融和经济发展的实际，我们认为京津冀地区金融发展的模式可以定位为：确立金融中心，建立分层次金融体系，利用比较优势，构建地区间金融网络。具体来说，就是在建立京津冀金融整体性框架下，一方面要发挥京津双核的带动作用，加快推动区域金融中心的建设；另一方面则应根据京津冀金融发展水平的高低及金融运行特点差异分开层次，三省市要根据其具体的金融发展特点，制定与其他两方的金融合作发展战略，立足于不同的金融特色进行分工与错位发展，逐步形成区域金融发展合力。三省市应加强金融资源和金融人才的转移和传导，发挥京津的辐射和带动作用，从而形成有序合理的金融资源和信息传导通道，激发京津冀各参与方的金融潜力，以形成京津冀区域金融的优势互补、多方提升局面。

（二）利用金融业合理分工与协作推动京津冀区域发展

加强区域金融业的分工与协作，不仅对于金融资源的合理优化配置具有促进作用，而且金融对于资源配置的导向作用的合理发挥，也会促进地区内产业结构优化以及经济结构的调整。但因为受传统经济观念、体制等因素的影响，京津冀地区市场分割的现象还很严重。京津冀区域金融资源的跨区流动依然存在着一定的障碍，这直接导致了资金配置效率的降低，从而也制约了整体金融发展水平的提高。所以加强京津冀区域金融业合理的分工与协作，将有利于三省市发挥其比较优势，从而提高整体的经济金融实力。

京津冀在金融业发展上具有不同的优势，具有较高的互补性：北京集聚了各主要金融机构的总部，是国内的清算结算中心，政策性金融中心特色明显；天津由于其滨海新区和北方经济中心的定位具有国家“先行先试”的政策优势，具有金融创新的政策优势，如其OTC可结合相应的离岸金融业务，从而建立起特有的金融服务体系；河北省的金融网络以及金融企业远不如京津密度大，但是也具有较强的资源优势，可以利用地理优势，充分利用京津的资金，接受其辐射。就北京而言，则可借助天津的优惠政策，弥补其创新受限这一短板。从天津来看，与北京合作将会有更多资金进入天津，推动私募股权基金、柜台交易市场和离岸金融业务的发展。在与河北省的合作过程中，京津两地可以利用河北省的市场实现增值，也可剥离部分金融业务给予河北，着力建设优势项目。河北省一方面可以充分发展地方经济，另一方面在京津的带动作用下实现金融业整体水平的提升。

（三）充分发挥各地比较优势，协调京津冀金融业发展

1. 充分发挥北京作为金融决策中心的地位和优势。北京集中了几乎所有对金融市场发展有直接影响的决策和监管机构（中国人民银行、证监会、银监会、保监会等），使北京成为天然的金融决策中心。随着金融业交易技术水平的上升以及机构设置的扁平化发展，金融机构总部的战略重要性进一步凸显。北京汇集了国内各大银行总行以及国内大部分保险证券行业的总部，其金融实力在三地处于“龙头”地位，拥有全国60%的金融资源，无论是存款余额还是贷款余额都拥有绝对的数量优势。同时，由于首都优势吸引了大量国际金融机构的驻华总部设在北京，较之其他国内城市，北京明显具备为境外机构服务的天然优势。目前，北京的CBD区域已经具备一定规模外资金融机构集聚效应，在北京市的进入发展规划中也把CBD区域定位北京市国际化的窗口，正在努力完善其基础设施，增强其对国际金融机构的吸引力。由于首都优势，北京亦汇集了大量跨国公司以及国内公司的总部。有鉴于此，为了满足各公司对于金融服务的需求，北京应该利用其金融业的集聚优势，加强相关政策的制定扶持，强化软硬件环境，提高金融创新力度，从而不断优化总部经济发展所需要的金融环境。

2. 发挥天津的金融创新优势。天津是我国北方最大的国际港口城市，天津滨海新区是综合配套试验区。在滨海新区有国内主要的银行以及保险机构设立的分支机构，可以说在滨海新区已经形成了银行保险较齐全的体系。金融业在天津的产业体系中位居前列。而国家对于天津的定位，也使其具有了政策优势。天津市结合自身情况，定位为集中精力发展OTC市场。从国际成功经验看，建立第三板证券市场可以为交易所培养一定的上市资源，不仅可以为业绩优良的非上市公司进入证券交易所的板块提供条件，还可以接纳退市的一些企业。因此天津滨海新区建设发展OTC市场是完善我国多层次的证券市场体系的关键之举。

天津市正逐步推进离岸金融市场的发展。滨海新区是我国政策上允许的第三个开办离岸金融业务的地区，也是京津冀地区内唯一的一个。作为金融创新基地，天津应利用这一契机，积极吸取国内外的相关经验，放宽眼界，努力融入国际化的市场运作当中，进一步完善离岸市场需要的社会、经济、法律以及金融条件，先试先行发挥其创新主动性，以期不断为京津冀金融业的发展注入新的活力并提高京津冀地区金融业的发展水平。滨海新区应以控股公司为核心进行金融机构创新，大力推动银行、保险、证券、信托等行业间的深度合作与融合，力争把业务的范围延伸至京津冀其他地区的各种金融行业。

3. 积极推进河北金融业发展。与北京、天津相比，河北省在金融方面并不具有优势，但是金融机构体系完整且具有毗邻京津的优势。因此河北省应积极利用京津的辐射效应，促进河北的经济金融的发展。

首先，河北省应该争取获得金融权威机构在制度方面的支持。虽然目前大部分金融合作项目都是由金融业发展比较发达的京津发起并主导的，但河北省也应该积极行动起来，表明建立京津冀地区金融协调权威机构的强烈愿望以争取早日获得金融合作及在制度层面的保证和支持。其次，河北省的进一步发展必须充分利用资本市场。河北省的资本市场规模较小，发展水平较低，因此在相当长一段时间内建设开发资金主要还是来源于中长期贷款。但河北省在发展过程中也要积极培育并完善股票债券市场、合理应用资本市场，以有效提升资本市场对经济增长的促进作用。再次，河北省要不断强化其金融基础设施以及金融机构的建设，并积极推动与京津地区的金融机构合作并探索组建新的商业性金融机构，为本地区较大项目的实施以及基础设施的建设提供经济支持。要学习和借助京津金融市场，健全和规范操作，培育和发展河北省内金融市场。

（四）完善京津冀地区金融合作政策制度

国际上的发达国家，特别是欧盟各国的大都市普遍通过立法为地区间协调发展提供坚实的法律基础和组织保障。在地区的协调机构设立及调控政策制定与实施上大都做到有法可依。区域政策也具有较强的连续性、稳定性，政策落实情况较好。借鉴国外经验，在京津冀三地金融合作的进程中，建议制定适宜的政策，协调京津冀共同发展，并给予河北省更大的政策支持。在政策制定的过程中，综合考虑三省市的特点提出相关政策，以对京津冀三地的金融业发展起到更大的促进作用。一方面建立《区域经济合作法》《跨行政区经济组织经营法》《区域共同基金法》《市场进入与退出法》《经济主体权益保护法》等法规保护和激励区域经济合作；另一方面也要进一步完善《反垄断法》《反不正当竞争法》等能约束和惩罚有碍地区间经济合作的法规。

（五）强化地区金融系统间的合作

加强京津冀地区间人民银行支行之间的交流以及合作。一是建立京津冀地区间人民银行分支行信息共享体系，为地区间金融业发展提供信息支持；二是推动京津冀区域内金融生态建设，推进金融改革，维护地区间金融稳定。积极促进京津冀地区间人民银行与金融监管部门的交流与合作。一是研究建立现场检查协调机制；二是研究建立统计信息交流机制；三是研究建立交流学习机制和联合调查研究机制。

为了减少行政区划壁垒以及地方保护主义等地域间的因素对京津冀地区经济协同发展的制约，京津冀三省市政府间应加强交流与合作，对京津冀地区内的金融风险进行共同管理以维护金融业的稳定发展。注重京津冀地区金融机构之间的交流与合作，加强金融机构间的联系和沟通，积极促成金融机构间跨地区股权合作，逐步开展以商业银行为重点的与外地金融机构的合作。

参考文献：

[1]Asli Demirguc-Kunt， Ross Levine. Financial structure and economic growth[M]. The MIT Press，2001.

[2]Blackburn，Keith，Bose，Niloy，Capasso，Salvatore. Financial Development，Financing Choice and Economic Growth[J]. Review of Development Economics，2005，（5）.

[3]安虎森，彭桂娥.区域金融一体化战略研究——以京津冀为例[J].天津社会科学，2008，（6）.

[4]段瑞君.京津冀地区差距与市场规模[J].河北经贸大学学报，2009，（4）.

[5]郭庆平.关于推动环渤海区域金融合作发展的几点看法[J].华北金融，2005，（12）.

[6]高铁梅，等.计量经济分析方法与建模：Eviews应用及实例[M].北京：清华大学出版社，2006.

[7]马胜祥.京津冀区域金融合作与北方经济中心的构建[J].河北金融，2007，（7）.

[8]王景武.加强京津冀金融合作构建环渤海区域金融体系[J].区域经济，2006，（1）.

[9]王玲，付建平.北京建立金融中心的优势与劣势探析[J].北京联合大学学报，2004，（1）.

[10]修伟聪.京津冀区域金融合作研究[D].北京：首都经贸大学，2009.

[11]周立，王子明.中国各地区金融发展与经济增长实证分析：1978-2000[J].金融研究，2002，（10）.