矿产资源投资风险精选(十四篇)

序言：作为思想的载体和知识的探索者，写作是一种独特的艺术，我们为您准备了不同风格的14篇矿产资源投资风险，期待它们能激发您的灵感。

篇1

新能源产业是国务院《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》确定的七大新兴产业之一，主要包括核能、太阳能、风电和生物质能。新能源产业的发展不仅是我国应对全球气候变化、调整能源结构、推动能源可持续发展的必要条件，更是扩大内需、拉动投资、增加就业，进而应对金融动荡的有力手段。新能源产业的蓬勃发展孕育着新的经济增长点，促进新能源产业发展，既是抢占未来经济发展的制高点，也是抢占新一轮国际竞争的战略制高点。美国政府把未来战略产业的设想纳入宏观规划，并把目光锁定在以新能源为核心的新兴战略产业上，奥巴马政府上台后不久就推出了“美国复兴与再投资计划”，促成《2009年恢复与再投资法》和《美国清洁能源安全法》的通过，聚焦于开发新能源及环保节能，通过立法制定能源政策、预算资金倾斜、补贴等多种方式推动新能源产业发展。日本政府也通过激励、政策法规、价格手段等推动新能源产业发展。在《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》、《可再生能源法》、《关于完善农林生物质发电价格政策的通知》以及《风电并网技术国家标准》等政策的支持下，我国新兴能源产业呈现出有史以来最好的发展势态。新兴能源规模不断扩大，在一些重要领域达到世界先进水平。政府鼓励政策不断出台，标准逐渐完善，市场逐步健全，呈现出积极的发展态势。

2011年3月，我国《新兴能源产业发展规划》已通过国家发改委的审批，上报国务院，预计未来10年我国新能源投资将达5万亿元。国家将综合运用贷款贴息、风险投资、偿还性资助等多种投入方式，对新能源产业的技术创新活动给予重点支持。新能源产业发展具有高投入、长周期、多关联等特点，尤其是面临大额资金需求，以支撑初期技术研发至后期的示范推广，而风险资本具有承担高风险、谋求高回报的特点，对新兴能源产业具有较强的偏好，对新能源产业的投资也呈上升趋势。

1　我国新能源产业的特征

“十一五”期间，我国新兴能源产业尚处于技术攻关和工程试验阶段。作为一个新兴产业，新能源产业需要经历技术突破、产业化、市场培育等一系列起步和成长阶段，才能迈上健康发展轨道。新能源产业的独特性使其有别于现有的传统产业，对经济结构具有重要影响，其有如下特征：

（1）新能源产业技术研发的高投入 。新能源产业属于技术密集、知识密集、人才密集的高科技产业，以重大的技术突破和发展需求为基础，需要持续的技术改进和创新。技术研发的高成本使得新能源企业发展需要大量资金，并且由于技术难度高，新能源行业的投资额较大，如光伏产业动辄几亿、几十亿元的投资。因此，拥有核心技术、专利技术的企业在新能源产业链中具有较大的话语权。

（2）新能源产业子行业之间的低技术关联度。新能源产业的覆盖范围较广，涵盖太阳能、风电、生物质能和核电，行业之间的技术关联度不强。如太阳能光伏产业的技术属于电子科学领域，风能利用更多的是机械科学的应用，因而各成体系，是非常独立的产业。如太阳能光伏产业的源头是硅，有些太阳能企业是从电子企业演变而来的，而风电产业主要属于机械加工业，因此很多风机设备企业是从机械加工业演化而来的。

（3）新能源产业子行业发展成熟度不一致 。社会对新能源行业的需求正处于快速增长阶段，随着国家对节能减排政策的不断深化和能源需求与供给关系的日益紧张，新能源的市场需求空间不断增长，刺激更多的企业进入该行业，同业竞争激烈，但是子行业发展成熟度不一致，处于不同的发展周期，太阳能和风能都较为成熟，而核能和生物质能的广泛应用需要较长时间。（4）新能源产业的后期示范推广需要大额资金。从技术开发到后期推广，唯有技术快速商品化才能实现技术能力向竞争实力的转变，新能源产业在初期由于技术开发需要大额资金投入，在后期示范推广中由于市场的不确定性、同质企业的竞争、公司扩张等同样需要大额的资金投入。

2　我国新能源产业分布状况及发展瓶颈

2．1　我国新能源产业的分布状况

目前，全国范围内上市的新能源企业有87家，风险资本（包括PE和VC）融资企业达到205家。从上市和未上市新能源企业的分布来看，位居前6位的省市均相同，分别为北京、江苏、广东（除深圳）、上海、深圳和福建。北京和江苏两地的上市和非上市新能源企业数量均位居前2位。从整个产业布局来看，目前，新能源上市和非上市的地区分布主要集中在3块：北京、以上海为中心的长江三角洲地区、广东珠三角地区。上述3个地区的新能源上市企业和非上市企业分别占据全国的65．5％和62％。风险资本投资的企业分布之间存在较大的依存度，其中北京主要聚焦于节能环保，依托于北京大城市，具有较大的发展前景；在以上海为中心的长江三角洲地区，上海同样聚焦于节能环保，浙江和江苏除了节能环保以外，在太阳能子行业中的发展也较为成熟；在广东珠三角聚集的新能源企业中，节能环保同样占据较大比重。节能环保企业更多地存在于发达城市，可以将研究成果迅速应用于庞大的商业需求，对企业发展较为有利。目前，江苏已初步形成太阳能产业集群，代表性企业有无锡尚德、林洋新能源、中电光伏、阿特斯及天合光能等。除了产业集群企业之间的依存之外，由外界条件形成的风能行业主要分布在新疆，具有代表性的企业有金风科技等。

2．2　我国新能源产业的发展瓶颈

我国的基础设施产业、高新技术产业、传统产业均在快速发展的通道之中，面临庞大的需求和投资空间，在产业结构较复杂的局面下，新能源产业发展依然存在诸多问题，这些瓶颈在一定程度上关系到风险资本在新能源产业的介入程度，影响新能源产业的发展。目前，各细分产业的主要问题有：

（1）太阳能有产业没市场。我国太阳能产业有13家企业实现海外上市，与快速发展的光伏产品市场相比，我国光伏发电产品的市场应用还很少，目前主要用于解决偏远地区和特殊行业的用电问题，与海外市场旺盛需求形成鲜明对比的是，国内“有产业，没市场”，对太阳能这一绿色、清洁能源的应用相对滞后。

（2）风电产业同质化竞争加剧，集中化趋势加强，仅华锐风电、金风科技、东方电气3家风电整机企业所占的国内市场份额合计已近60％，买方市场压缩了设备制造商的利润。同时，国家产业政策发生较大变化，工信部公布的《风电设备制造行业准入标准》（征求意见稿）中规范风电行业发展力度增强，提高了公司进入风电行业的门槛。

（3）生物能源产业发展面临诸多问题：生物质资源不足、品质不佳、收集困难、难于转化；生物质催化与转化效率低下，过程能耗和水耗高；生物转化工艺难以低成本规模化放大；生物能源终端产品品质不佳、产品标准欠缺等。尽管新能源产业面临上述问题，但是风险资本对新能源产业的投资增长迅猛。

3　我国新能源产业风险资本介入现状及问题

新能源产业在上升为国家战略性新兴产业高度的同时，受到资本市场的热捧，风险资本在新能源领域的角逐已十分激烈，呈现如下特征及问题：

（1）风险资本投资的企业以中后扩张期为主。风险资本投资早期和获利期相对较少。早期的新能源企业与风险投资之间几乎没有交集，这不利于新能源企业的快速发展。处于成长早期的企业由于技术、市场的不确定性、高风险性、低估值性等因素，发展前景存在很大的不确定性，使得风险资本的介入处于观望状况。同时，位于获利期的新能源企业，备受风险投资机构的亲睐，各方角逐产生巨大的交易成本，上市不一定可以弥补进入成本，使得风险投资机构在激烈竞争的同时保持审慎态度。

（2）风险资本投资数额巨大，政府资助有缺口。由于风险投资阶段的中后期偏好，使得发展初期的企业成长较为艰难，而政府扶持金额难以满足新能源成长的需要。CVSource中新能源企业首轮投资平均数额为800万美元，达到了千万人民币的数量级。相对于政府创新基金、政府引导基金、产业投资基金等最高不超过200万的限额，显然单靠政府的优惠扶持措施只能杯水车薪，对新能源企业的成长难有显著影响。同时，由于风险资本追逐较高回报、高成长性的企业，良好的企业项目投资数量有限，大多数企业更多地依赖于银行贷款或是政府方面的创新基金和资金扶持政策，因此，大多数早期阶段的新能源企业的资金需求存在严重的缺口，而目前政策方面提供的资金扶持额度远远不够。新能源企业的融资需要难以得到满足，风险投资的中后期偏好使得两者之间存在资金缺口。带动风险投资向早期阶段移动成为关键，亟待相应的政策法规出台，以推动风险资本更好地投资早期阶段的新能源企业。

（3）风险资本介入新能源企业以A轮投资为主。上述205家非上市新能源企业中以风险投资进行资金募集的企业有159家，共发生191次投资事件。在159家接受风险资本融资的企业中，A轮投资事件有148件，占77．5％；B轮投资事件有33件，占17．3％；C轮和D轮投资事件分别占3．6％和1．6％。可见，风险投资对于新能源企业的投资仍较多地处于A轮阶段，对于新能源企业的成长及进一步的发展情况还处于观望状态，对于新能源企业未来的预期并不明晰，由此折射出我国新能源产业的发展面临巨大的挑战，新能源企业的发展、成长至形成成熟的战略性新兴产业，还有很长的路要走。

（4）风险投资在新能源产业细分产业投资的比重不同。最受亲睐的是环保节能产业，其次是太阳能产业，再次是风能产业，然后是生物能源。在新能源产业细分产业的投资具有差异性，环保节能产业相对处于蓬勃发展中，其涵盖的范围较广，从清洁能源、清洁技术、废物处理、水处理到污染控制，具有较大的市场潜力。太阳能和风能产业对并网的配套措施具有较高要求，并且也只有在并网配套措施较完善的前提下，太阳能和风能产业才可能保持持续、稳健的增长，而就目前的情况来看，新能源并网的对接办法、技术标准都没有完善的政策保障和实际行动。另一方面，太阳能和风能产业的发展虽走在新能源的前端，但企业重量不重质，缺少技术创新，使得发展面临瓶颈期，风险投资对这两个产业的投资正由激情走向理性。

（5）风险机构的增值服务有待完善。为创业企业提供增值服务（Value　Added　Service），是风险投资不同于一般投资的重要特点，增值服务指的是风险投资机构除了向创业企业提供资金外，更重要的是通过参与创业企业的管理为创业企业提供一系列旨在使企业价值增值的服务。而目前，风险机构与新能源企业的矛盾层出不穷，风险投资家为投资设定苛刻的对赌协议，缺少与企业共同成长的指导和扶持，磨合的过程相对较长，这与企业忽视风险资本在企业发展中的定位不无关系，企业需完善治理机制，解决与风险资本的持股分歧。总的来看，目前存在较大的两个问题是资金缺口和新能源产业发展的结构化问题。从实验室发明到发明市场化、产业化乃至新兴产业集群化的过程中，资金链如同生态系统中的“食物链”，一旦出现断裂，将会影响整个系统的形成与演化。另外，我国新能源产业整体技术含量不高，难以走出技术困境，未找到真正可持续发展的迸发点。

4　促进新能源产业风险资本介入的对策

基于风险投资的中后期投资偏好，以及目前国家对风险投资的多种运用方式，如创新基金、政府引导基金、产业投资基金、基金中的基金等，从政策、制度、提升风险投资效率等方面，对引导风险资本向新能源企业进行早期投资给出如下建议：

（1）以公共风险资本带动私人风险资本，促使新能源企业投资向早期移动。政策的强力支持是关键，政府需要制定详细的引导政策，确保私人风险资本利益最大化，同时降低公共风险资本的投资风险。公共风险资本在政策的扶持上享受优势，但更注重社会效益，而私人风险缺少政策上的保证，却有高逐利性的特质，在政策制定中应着重围绕以公共风险资本带动私人风险资本的思想，使私人风险资本享有相关优惠政策，并且双方协议共同投资，在出资比例上进行商榷，使得私人风险资本尽可能多地得到高回报，而同时公共风险资本也可以减少投资风险。最后，逐步完成由公共风险资本主导到私人风险资本主导转变为由市场投资体系解决新能源企业初期投资不足问题。

（2）对于新能源企业融资不足问题，鼓励民间资本参与风险资本。2010年5月7日，国务院《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》中鼓励民间资本参与风能、太阳能、地热能、生物质能等新能源产业建设，引导庞大的民间资本进入新能源产业，改变风险资本中政府资金占比过高的状况，发挥政府基金的引导作用，促进民间资本的进入，增强公共风险资本的投资能力，解决新能源企业通过银行的创新基金融资和资金补贴不足等问题。

篇2

关键词：

跨国矿业投资；风险识别；风险控制

中图分类号：

F2

文献标识码：A

文章编号：1672-3198（2014）04-0001-02

中国经过三十多年的高速发展，本国拥有的自然资源已经远远不能满足发展的需求，这就需要大量进口这些自然资源，进口自然资源满足了国内需求也为国外自然资源企业创造了大量的利润。从国外的企业进口，往往受很多因素的制约，走出国门寻找和收购资源类的企业和资产成为中国及中国企业的不二选择。但由于国际形势的复杂多变，加上矿产资源的特殊性，以及相关的金融和政治风险，使得国外资源类的投资比在国内投资风险更大。曾经有行业协会的分析，中国对外矿产投资的失败率可能达到了80%。在人民币升值，世界形势比较低迷，总体资源价格比较低的时候收购资产，这对于中国企业来说，如果能够在更好地控制风险，对于企业来说，是应该比较好的时机。因此，根据目前矿山资源的特点，结合分析矿产资源风险的来源和特点，更好地控制风险，对于企业矿产投资至关重要，也能为企业获得高额的投资利润。

1 矿产资源投资的特点

矿产资源投资是指以一定的资金或者实物直接或间接地从事矿产资源开发并获得相关收益的活动。一般来说，矿产资源分为国家投资和企业投资两大类。国家往往对于重要的资源进行直接控制和开采，但大部分矿产资源还是由企业投资来进行。

从矿产资源的投资来看，其与其他工业投资是有很大区别的。矿产资源投资的特点包括：

第一，矿产资源为不可再生资源。矿产资源通过不断消耗矿体来实现其自身的收益，弥补矿山开采中的成本。这个矿体往往受开采年限的制约。

第二，矿产资源的价格波动受经济周期的影响很大。在经济周期的繁荣期，矿产资源的需求大，价格高；但在经济周期的衰退期，矿产资源的需求小，价格低。矿产资源的价格波动很大。

第三，矿山资源的投资周期比较长。由于矿产资源所在的地区往往在比较偏僻，相关的配套设施不全，要形成投资规模，需要进行相关配套设施的建设，加上矿产设施本身的建设周期，因此，投资周期要长于大部分工业建设。

第四，矿山资源的勘探结果与实际储量和等级可能会有比较大的区别。由于矿山资源大部分都是埋在地面下，资源蕴藏量也只是根据勘探信息得出的结果，而非实际数量，因此其真实情况与勘探结果相比较有很大的不确定性，因此投资风险比较大。

第五，矿产资源开发常常会对周边的生态环境造成一定程度的破坏和污染，因此矿山生产的外部成本高。

2 矿产资源投资风险的来源和特点

由于矿山资源有别于其他工业投资的特点，在跨国进行投资时，特别需要注意识别矿山资源投资风险的来源和特点，从而为有效的控制和管理跨国投资风险提供基础。

矿产资源投资风险主要来源包括：

2.1 矿山勘探开采风险

矿山的勘探，开发和生产过程都包含了很高的风险。首先是矿山的勘探风险，由于矿山大多数都是埋在地下，虽然有科学的方法可以来测定，但仍然存在着误差的因素。如吉恩镍业2009年公司投资入股加拿大Liberty公司，由于矿山开采矿层的矿体比预想的结构更加不连续和不均匀，矿石贫化率提高，2010年开采矿石平均品位0.61%，大大低于预计值1.03%。这是导致该公司2010年度亏损的原因之一。

2.2 许可风险

由于矿山资源的开发存在外部成本高的问题，因此矿产资源在开发过程中往往受到所在国政府和社区的严格管理和控制。矿山资源在开发中由于设计环保，社区布置，道路规划等问题，需要得到很多关键的许可，任何一项许可得不到及时批准，就会严重影响到矿山的按时投产，增加企业的成本，甚至由于得不到相关的许可，而导致项目夭折。而政府对于重要矿产资源也出于国家安全等原因，对其严加控制。

2.3 融资风险（包括流动性风险）

由于矿山投资的建设期长，投资额大，企业往往难以用自有资金进行投资，需要进行外部融资，包括采用股权资金来募集，发行债券融资，银行贷款等。这部分资金能否及时足额的筹措是保证矿山投资的关键。而从目前来看，在矿山资源价格较高的时候，由于大家预期看好，资金比较容易筹措，但在矿产资源价格下降的时候，筹措资金便有很大的风险。

2.4 市场风险

由于矿产资源是与经济周期密切相关的产品，其价格受到经济周期波动的影响。而且大部分矿山资源在国际市场都有报价，价格比较透明，这种波动性在铜价、金价及其他价格中都非常明显。如伦铜在2008年金融危机时价格从每吨8000多美元，跌到了每吨不到3000元。在2011年十月份时每吨超过10000元，但目前在7000多元徘徊。价格的波动性给矿山资源的投资带来了很大的市场风险，

2.5 汇率风险

汇率风险是矿山投资中最大的风险之一。汇率风险包括经营风险，交易风险和折算风险，在海外投资，这几项风险都会有所涉及，如果控制风险成为矿山投资的重要内容。

3 矿产资源投资风险的管理和控制

如何控制矿山跨国投资的风险是保证矿山投资成功的重要方面。根据以上风险的来源和特点来看，目前可以采用的风险控制和管理的方法主要包括：

3.1 尽量收购已经得到批复许可的项目

由于项目的批复设计到法律法规、政府管制等内容，对于跨国投资的公司来说，由于存在语言和人脉资源等问题，要获得这些许可十分困难，因此，收购现有的已经获得许可的项目，可以极大地降低企业的投资风险。

3.2 合理地评估项目的价值

目前在矿山资源的评估中普遍采用的是净现值法，这种方法比较容易理解，也便于根据项目的净现值来衡量矿产资产的价格是否合理。但由于投入和产出的现金流是一个估计值，不同的假设情况下衡量出来的价格具有很大的随意性和不同，需要投资者仔细测算。同时，在折现率的选择上，也应该选择一个比较保守的折算率。

3.3 汇率风险管理

对于折算风险，由于是在母公司和子公司合并报表中存在的风险，需要注意折算对企业价值影响特别是对上市企业更应重视对市价的影响。

对于交易风险，则是非常重要的风险，需要投资者十分重视的风险。由于应收账款是企业可以收取的款项，而应付账款的支付设计到企业信用，因而对于这部分的风险的管理，往往采用保值的方法来管理。具体地，对于应收账款大多数以美元计价，所以要十分重视美元和人民币的比值问题，从目前来看，人民币的升值已经到了一个高位，再大幅升值的话势必会影响到中国的进出口贸易，因而其升值的空间不会很大，这部分资金可以不再保值。但如果是其他的货币形态，则需要保值，可以采用的方法可以通过期货市场，期权市场上对相关的货币进行保值，如果这种货币没有直接兑人民币，则可以通过保值美元价值的方法来保值。对于应付账款则根据币种，要及时地关注相关币值与人民币的币值，

3.4 合理地选择保险机构

目前不管从控制风险的角度，还是从融资的角度，企业往往都需要选择保险机构，不同的保险机构可以提供的服务也是各不相同。首先，对于控制国家政治风险而言，中国出口信用保险公司则是国内唯一经营政策性出口信用保险业务的机构。国家风险包括投资国家的政府征收，国有化，战争等国家风险。而对于具体的业务，则往往根据具体情况，由中国或矿山当地的保险公司来出具。但要注意的是由于保险往往需要支付高额的保费，如果足额的承包，往往会使企业的成本大幅提高，但如果没有足额的承包，则采矿过程中的污染和其他危害产生时可以由于没有保险的覆盖，使企业承担巨额的费用，这个可以导致企业无利可图，甚至影响企业的正常生存。企业需要在保费和承包范围中作较好地权衡，在计算企业成本时也需要特别考虑这部分费用。

3.5 合理选择投资的国家

对于矿山企业来说，如果选择国家是一个重要的方面，不少企业选择了中美洲和非洲国家进行投资，但这些国家往往由于政治体制和民族问题，比较动荡，而同样蕴含了丰富矿产资源的澳大利亚，北美洲等则国家政治体制完善，社会稳定，相对来说投资风险会小得多，但有可能回报会相对较低，因而需要权衡风险和回报之间的平衡问题。

4 目前是矿产资源投资的有利时机

从投资矿产资源的时机来看，目前是一个比较恰当的时机：

首先，人民币经过长期升值以后，与美元的比值，已经从1美元兑8.1左右美元上升到1美元兑6.1左右人民币。根据国际投资和贸易理论，升值的国家的投资活动比较频繁，这个从日元升值过程也可以看出。

其次，从资源的价格来看，由于2008年国际经济危机以来，资源价格虽然较2008年有较大的涨幅，但随着欧债危机的爆发，资源价格又有较大的回落，总体而言，各项资源较以前有较大的下调。

再次，从政治角度来看，虽然国际形势也有部分动荡，但总体而言，相比过去已经有较大的改进。

第四，中国各大银行与保险公司在国外分布更广，对于担保业务的面更广。特别是中国信用担保公司为国家风险提供了担保，可以避免因为国家风险、对方违约等带来的风险，使更多资金走出国门成为可能。

篇3

一、矿业的高风险因素

(一)地质风险因素

1、勘查风险

勘查风险是矿业项目中所固有的，勘查是在生产之前的活动，其中有着很长一段时间的准备期。勘查投资具有极高的风险性，但在高风险的下又具备高的回报率。一般矿产勘查的成功率较低就是投资中的高风险，由于未知的地质环境可以是复杂的，也可以是多样的。就影响了勘查的准确度，导致了勘查期间投资的高风险性，同时矿产的埋藏位置多数都较为隐蔽，这也大大加大了矿产勘查期间的风险性。同时勘查风险又具有周期长和高投入的特点分别是指矿产勘查成功周期长与成本投入。

2、储量风险

由于矿产资源贮存的隐蔽性和成分复杂多变，也给在矿业生产带来诸多的不确定性，而这种不确定性，在矿业领域最为突出。由于这种不确定性给矿产的寻找和探明，乃至开采的过程中带来不同程度的风险。矿产投资主要针对矿产的储量，质量和开采成本进行决策，而这种不确定性也就导致投资风险的加大。有时仅管已经做了大量的地勘工作和可行性评估报告，但是仍旧有着一些不可预见的地质变化因素影响对于矿产储量的预测，这样一些往往预测较好的矿区，依然会出现亏损的风险。

(二)市场风险因素

市场风险因素主要分为：周期经济的影响、市场发达程度的制约。

1、周期经济的影响

矿业是国民经济的基础行业，矿业投资的收益深受市场经济发展周期的影响，矿产品的市场价格是由经济发展的周期性决定的。如，积年来煤炭行业的飞速发展，给煤炭投资带来了相当大利益，然而在近年来的煤炭价格却持续跌落，很多煤炭生产企业都在面临着亏损的风险。

2、市场发达程度的制约

矿业开发具有地域性强的特点，一些市场没能及时打开，随着对于矿产资源的无序开采，综合利用水平低，恶性竞争，以及浪费资源，不注重安全生产来加快生产进程这些都大大的抑制了矿产市场的健康发展，给正规矿业企业带来了巨大的市场风险。

(三)政策风险因素

政策风险因素主要为：产业政策风险、政府和投资者目标的协调、税收制度的风险。

1、产业政策风险

国家往往会对矿业生产制定一系列的优惠政策，如今年来国家对煤层气产业的各类优惠政策，加大了煤层气的开发力度，但是，同时国家也能出台一些影响矿产资源开发利用的政策，大大的限制了一些矿产企业的经营生产。

2、政府和投资者目的协调

政府和投资者的目的就是实现利益最大化。投资者的目的就是追求快速收回本金，取得更多的资金回报，而政府的目的是最大限度的增加税收，并为社会提供一些新的就业市场，矿产是固定存在的，在投资前可能会受到当地政府的某些条件，也加大了投资的风险。

3、税收制度的风险

国家对税收制度的调整，直接影响着矿业投资的风险性，如，在煤层气产业中，国家几乎免收增值税，这样减少了税收的政策就能给投资者带来更多的收益，然而国家可能加大对某项矿产的税收力度这样就制约了矿产的开发，加大了投资风险。

(四)环境风险因素

在矿业的开采过程中，往往会带来对当地环境的生态土壤带来破坏，如阜新海州露天矿，不但对山体和水体进行了破坏，直接产生了一个长约4公里，宽约2公里的人工矿坑，严重的破坏了当地环境。破坏环境在做到环境恢复就要付出很大的投入，且难度极大。使投入成本增加。

(五)维简风险

矿山开采需要不断对工作场地进行拓展，通过不断的纵向和横向的拓展来弥补储量的不足，足够的矿产资源才是矿产企业的基本。而随着不断的破坏土地，矿业企业就要将这些基本建设就必须以一定的比例贯穿矿业生产的整个过程，也就需要源源不断资金流入，确保维持企业的简单再生产，但，维简投入的开拓工程，但是却没有很大的收益，很大程度上减少了项目的收益。

二、风险控制战略

(一)地质风险控制战略

1、直接去的采矿权

已经形成的采矿区的矿产资源都是经过多种地勘手段的精细操作后已探明的矿区。可以通过向政府直接申请，有偿取得；也可以向合作伙伴处购买或出资或借用。

2、申请探矿权并投资勘查

对于一些经过初步地质工作的前景较好，矿体突出等地区。向政府申请探矿权，投入一定资金，得到实际情况后再进行开采。这样减少了购买采矿区的费用，仅仅作为勘查资金投入，有效的降低了风险，同时当风险出现时也能及时停止投入进而收回投资。

3、尽量多选取优质资源

通过获取优质的资源，能够减少资金的流入，降低市场风险，加大矿山的生产年限，获得更多的利益。

(二)市场风险控制战略

在矿业投资前，要充分做好矿产的市场调研，了解矿产的产品周期，不能以最低迷的时期价格来评估，也不能以最繁盛时期的价格进行决策，要考虑周全，同时理性投资，在控制优质资源的条件下，对未来矿产的价格做出预测，进而降低市场风险对矿业投资的影响。

(三)政策风险控制战略

面对国家的税收政策，对于矿业投资者来说，只能是被动接受的，但是投资者就要把握国家政策的最新动态。国家所追求的增加税收也是在企业生产值增强的条件下，国家往往会出台一些相对的优惠政策，这个时候作为相关矿产投资者就应该积极响应政策，以达到规避政策所带来的风险，进而增加收益。

(四)环境风险因素控制对策

在矿业投资时，一定要注意环境的保护，采取有效手段使生产矿区达到环保要求。在投资之前要对环境保护方面的费用严格考虑进去，避免存在不保护环境，破坏生态不给予治理的态度。在生产过程中要加大对环境的保护力度，增强环保意思，采用新技术新工艺以达到减少污染的战略需求，进行绿色开采。从而达到快速复垦，减少环境的负担。

(五)维简风险控制战略

矿业投资在预计效益的时候，要将维简的费用和更新改造费用，这样能够更加接近矿业生产的实际情况，能够降低风险。在矿山生产中，要加强维简计划管理，保证矿业生产符合国家相关规定，在保护好环境的基础上进而获得更多的利益。

三、结束语

篇4

那边A股市场跌跌不休，这边固定收益信托风景独好。去年以来，A股市场持续震荡，在厌倦了资产上上下下的忐忑之后，固定收益信托投资被越来越多投资者关注。尤其是经过去年10月以来的连续五次加息，固定收益产品的利息水平已经站在相对高位上，配置价值凸显。而银行信贷的紧缩，也让不少企业转向信托平台融资。需求和供给的双向推动，迎来了固定收益信托的红火。

据好买基金研究中心统计，今年以来，截止2011年5月20日，我国市场上共有1107款固定收益类信托产品成立。那么，在这些产品中，最赚钱的是谁？

根据据好买基金研究中心的最新统计，这一桂冠不再属于房地产信托，矿业类产品一鸣惊人，以9.85%的平均年化收益率占据榜首。而房地产类信托，以9.05%的平均收益率居第二位，收益率相差0.8个百分点。

矿产与信托的结合

信托市场上热点转换的迹象，始于去年下半年。随着证券市场和房地产市场身陷深度调整，矿产资源类信托融资项目显现出快速增长的势头。在通胀环境下，矿产资源的保值效果愈加凸显，开发矿产所带来的丰厚的利润而被企业主、金融业看中，各路资本跃跃欲试。

信托公司作为重要的非银行金融机构也纷纷踏入煤炭行业，尤其是近年来煤炭产业升级、行业重组等进程加快，信托业与煤炭业的“亲密接触”日益增多，产品创新速度也在加快，去年6、7月仅一个月时间内正式发行和进入推介期的煤炭类信托产品就有6只。

今年以来，矿产类信托热度不减，共有11家信托公司推出27只产品。从收益率来看，最低为8%，最高为11.5%，整体收益率水平较高，且相对于房产类信托产品之间动辄5%的收益率变动，矿产类信托收益率差距较小。

今年收益率最高的矿产类信托产品，当属新华信托推出的福建省富贵鸟矿业，收益率为10.5%―11.5%。该产品成立于今年1月，发行规模2.1亿元，产品存续期为2年。募集资金用于向福建省富贵鸟矿业集团提供贷款，拥有采矿权抵押担保、集团公司及集团法人连带责任保证担保。在“高收益”的魅力之下，矿业投资的高风险向来不容忽视。为此，对抵押担保物的要求颇高。

在今年的27只产品中，募集资金规模最大的是中信信托的金岩煤化工特定资产，发行规模达到10亿。该产品的收益率根据存续期设定了两个档次：若信托计划期限为2年，预期年收益率为9%―10.5%，若信托计划延长1年，则预期收益率为9.5%―11%，并可随银行基准利率调高。该产品的“保险系数”亦不低，拥有股权质押、采矿权抵押、公司实际控制人连带责任保证担保。

此类产品发行量最大的信托公司为中融信托，今年以来共成立了6只产品，总规模为5.5亿元，分别是西北矿业（三期/四期）、雄震股权质押、常洪口煤业、康定鑫宝金矿、鄂托克旗中山矿业。其中前四只产品公布了预期收益率，均为9%。

风险与机会共存

较高的收益率，使得矿产类的信托成为继房地产信托后的一大看点。矿产资源的稀缺性和不可再生性，也加大了此类产品受追捧的程度。

同房地产行业相类似，矿产也属于银行贷款占企业总资产比重较高的行业，随着信贷规模的进一步收紧，矿产企业的贷款问题也面临严峻考验。对于信托公司来说，由于房地产信托受银监会管控较严，一些信托公司也转而做矿产资源类的信托。

高收益产品一向抢手，矿产信托产品的增多，给投资者提供了更多的介入机会，但同时，在信贷收紧背景下，矿产企业的资金压力也加大了投资者的投资风险。好买基金研究中心研究员罗梦认为，投资者要特别关注此类信托产品的风险。

原因很简单，一方面，矿产资源项目的投资周期长、前期费用较高，受政策影响较大，且地下资源的储量与地质勘探的结果，可能产生一定的偏差，因此投资风险较高。另一方面，近年来，采矿行业的高收益，让很多企业趋之若鹜，在没有足够经验和技术的条件下进入该行业，行业鱼龙混杂。因此，投资者需要仔细考察信托产品相关交易对手的资质、募集资金用途、过往经历等，理性评估其中的投资风险。

那边A股市场跌跌不休，这边固定收益信托风景独好。去年以来，A股市场持续震荡，在厌倦了资产上上下下的忐忑之后，固定收益信托投资被越来越多投资者关注。尤其是经过去年10月以来的连续五次加息，固定收益产品的利息水平已经站在相对高位上，配置价值凸显。而银行信贷的紧缩，也让不少企业转向信托平台融资。需求和供给的双向推动，迎来了固定收益信托的红火。

据好买基金研究中心统计，今年以来，截止2011年5月20日，我国市场上共有1107款固定收益类信托产品成立。那么，在这些产品中，最赚钱的是谁？

根据据好买基金研究中心的最新统计，这一桂冠不再属于房地产信托，矿业类产品一鸣惊人，以9.85%的平均年化收益率占据榜首。而房地产类信托，以9.05%的平均收益率居第二位，收益率相差0.8个百分点。

矿产与信托的结合

信托市场上热点转换的迹象，始于去年下半年。随着证券市场和房地产市场身陷深度调整，矿产资源类信托融资项目显现出快速增长的势头。在通胀环境下，矿产资源的保值效果愈加凸显，开发矿产所带来的丰厚的利润而被企业主、金融业看中，各路资本跃跃欲试。

信托公司作为重要的非银行金融机构也纷纷踏入煤炭行业，尤其是近年来煤炭产业升级、行业重组等进程加快，信托业与煤炭业的“亲密接触”日益增多，产品创新速度也在加快，去年6、7月仅一个月时间内正式发行和进入推介期的煤炭类信托产品就有6只。

今年以来，矿产类信托热度不减，共有11家信托公司推出27只产品。从收益率来看，最低为8%，最高为11.5%，整体收益率水平较高，且相对于房产类信托产品之间动辄5%的收益率变动，矿产类信托收益率差距较小。

今年收益率最高的矿产类信托产品，当属新华信托推出的福建省富贵鸟矿业，收益率为10.5%―11.5%。该产品成立于今年1月，发行规模2.1亿元，产品存续期为2年。募集资金用于向福建省富贵鸟矿业集团提供贷款，拥有采矿权抵押担保、集团公司及集团法人连带责任保证担保。在“高收益”的魅力之下，矿业投资的高风险向来不容忽视。为此，对抵押担保物的要求颇高。

在今年的27只产品中，募集资金规模最大的是中信信托的金岩煤化工特定资产，发行规模达到10亿。该产品的收益率根据存续期设定了两个档次：若信托计划期限为2年，预期年收益率为9%―10.5%，若信托计划延长1年，则预期收益率为9.5%―11%，并可随银行基准利率调高。该产品的“保险系数”亦不低，拥有股权质押、采矿权抵押、公司实际控制人连带责任保证担保。

此类产品发行量最大的信托公司为中融信托，今年以来共成立了6只产品，总规模为5.5亿元，分别是西北矿业（三期/四期）、雄震股权质押、常洪口煤业、康定鑫宝金矿、鄂托克旗中山矿业。其中前四只产品公布了预期收益率，均为9%。

风险与机会共存

较高的收益率，使得矿产类的信托成为继房地产信托后的一大看点。矿产资源的稀缺性和不可再生性，也加大了此类产品受追捧的程度。

同房地产行业相类似，矿产也属于银行贷款占企业总资产比重较高的行业，随着信贷规模的进一步收紧，矿产企业的贷款问题也面临严峻考验。对于信托公司来说，由于房地产信托受银监会管控较严，一些信托公司也转而做矿产资源类的信托。

高收益产品一向抢手，矿产信托产品的增多，给投资者提供了更多的介入机会，但同时，在信贷收紧背景下，矿产企业的资金压力也加大了投资者的投资风险。好买基金研究中心研究员罗梦认为，投资者要特别关注此类信托产品的风险。

原因很简单，一方面，矿产资源项目的投资周期长、前期费用较高，受政策影响较大，且地下资源的储量与地质勘探的结果，可能产生一定的偏差，因此投资风险较高。另一方面，近年来，采矿行业的高收益，让很多企业趋之若鹜，在没有足够经验和技术的条件下进入该行业，行业鱼龙混杂。因此，投资者需要仔细考察信托产品相关交易对手的资质、募集资金用途、过往经历等，理性评估其中的投资风险。

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关键词：矿业；风险投资；投资风险；地质勘查；地质勘查；资源；储量；标准

Abstract: This paper discusses the theory of venture capital, and the extends to the practice of mining investment. According to the condition of China, and the management standards of the geological exploration and the control level of resources reserves of the countries around the world, this paper explores the interrelation between the value and risks of the investment projects in the mining industry. On this basis, it explores the opportunity to enter or exit the investment in the mining industry.Key words: mining; venture capital; investment risk; geological survey; geological exploration; resources; reserves; standard

中图分类号：F407.3文献标识码： A文章编号：2095-2104（2012）

一．问题的提出

风险是指投资活动中人们不希望的后果出现的潜在可能性。矿业项目的投资实际上也是一种风险投资。因此像其他的风险投资项目一样，投资的失败率极高。

美国是风险投资的发源地，同时也是风险投资最为发达国家。对美国近50年风险投资的统计表明，失败是大概率事件。见表1。

由于风险投资所投资的风险企业大多是具有较高增长潜力和较高利润回报的企业，从技术的研究开发、产品的试制、生产，到产品的销售要经历许多阶段，而投资风险存在于整个过程中，并来自于多方面。因此，加强风险投资的风险研究，规避风险，直接关系到风险投资主体的生存和发展。

在矿业领域里，所谓的投资风险是指投资项目预期收益发生偏差的可能性。很明显，这种可能性越大则风险越高。由于矿山工程项目的建设和投资回收期很长，面临大量的不确定性因素，从而导致投资支出能否取得预期收益具有很大的不稳定性；加之投资量巨大，矿山一旦投入建设就很难再改变投资方向。因此，在矿山的可行性研究中，风险分析，诊断和解决方案的确定绝不是可有可无的。应该成为可行性研究的重要组成部分。

矿床的勘探和开发是一项极其复杂的综合系统工程。因此，决策一个矿业投资项目，必然会遇到风险的预测，分析和控制问题。在决策一个矿业投资项目时，往往在决策的时刻无法完全查明矿床的特点，而且各种社会和环境参数（如市场条件，经营成本，矿业政策等）也是随时间而发生变化的。因此，在风险分析的基础上，矿业项目风险投资的进入和退出时机选择将起着决定性的作用。

二．矿业项目风险投资的特点

矿业项目实际上就是一个很复杂的系统工程。按照矿业项目的产业链，矿产投资项目的风险决策包括：进一步圈定矿体，继续进行某个单体勘探工程，新建矿山，扩大矿山能力，改变矿山经营参数，选择采矿/选矿工艺和方法，安装采选设备，生产矿山的大规模改造以及设备更新等。

2.1 矿业风险投资项目的特殊性

和其它行业里的风险投资项目相比，矿业领域里的风险投资有其特殊性。这些特殊性决定了涉及矿业税收，金融，财政和其他政策时，需要有一些特殊的考虑。矿业领域里风险投资的特殊性主要表现在以下四个方面：

矿业的高风险性。矿业是一个高风险行业，高风险也意味着高回报。这是各国都扶持矿业发展的出发点。

矿业的阶段性。矿山随着矿床的发现而兴，随着资源耗尽而衰。对矿山周期的不同阶段采用不同的政策。

矿业的地带性。只有在发现资源，并且有开发价值的地方才能发展矿业。矿产资源勘探和开采的地域性决定了矿业政策要与土地准入，土地使用政策相衔接。

矿业的危害性。矿业活动对生态环境具有众多的破坏性影响。如矿业生产过程中产生的“三废”对大气，水体和地表环境产生的破坏；矿业活动有可能诱发各种地质灾害。

2.2 矿业风险投资项目的主要风险

首先，矿产开发的经济效益，是在对资源的不断消耗过程中实现的，所以矿业项目的价格首先取决于资源的数量和质量。但是，矿床的属性复杂多变，不确定性强。其次，矿产供求关系的特点决定了矿产价格波动性很强。矿产在低价时，供给弹性大。而矿产在高价是，供给弹性小。再者，矿业是资本密集型产业，而且矿业投资周期长。投资的经济效益受市场价格变动和通货膨胀水平影响很大。

由于矿业领域里的风险投资有其行业的特殊性，则呈现出来的投资风险业同样具有特殊性。概括起来，矿业领域里风险投资项目的风险主要来自于三个方面：

矿山自然条件的不确定性：包括矿床自然条件（地质条件，矿岩的物理力学性质，水温条件，品位和储量等）

社会和市场环境：包括矿产品价格，投资，成本，市场供需，矿业政策，环境法规，国际政治经济形势等；

基础资料的不确定性：由于矿床经济评价和矿山可行性研究的大部分基础资料，来自类似矿山或者经验，因此其正确性难以保证。

三．矿业项目投资风险的分布

矿产开发包括勘探和开采两部分。首先获得了探矿权，但你并不知道地下矿床的数量和质量情况。即便取得了采矿证，开采矿产同样还有风险，因为投资回报不仅取决于矿产资源本身，还受到自然社会环境、开采技术条件、加工技术水平、市场变动等因素的制约。所以，矿床的大小和质量是矿业项目价格的基础。而投资价值有多高，很大程度是由矿产品价格决定的。

3.1 我国基础地质储量的评价标准

我国在改革开放以前，对矿物资源储量的管理和控制一直沿用前苏联的模式。改革开放以后，为了和国际惯例接轨，逐渐过渡到对矿物资源储量进行基于经济和技术两方面的动态管理。本文结合阅读《铁、锰、铬矿地质勘查规范》（DZ/T0200―2002）的点滴体会，从资源储量开始探讨矿业项目投资风险的分布。

目前在我国，基础储量一般的使用3位数码和一个字母组成。比如111b表示探明的（可研）经济基础储量。而2M22则表示控制的边际经济基础储量。第一位数字表示矿床的经济效益性；第二位数字表示其技术经济性；最后一位数字表示矿床勘查的程度（阶段）。请参考图1―矿床评价标准模型

图1―矿床评价标准模型

3.2 固体矿物的地质勘查

固体矿物的地质勘查基本上分成四个阶段。分别是预查、普查、详查和勘探。

预查是通过对区内地质、物探、化探、遥感等资料的综合研究，提出可供普查的矿化潜力较大地区，并可估算预测的矿产资源量。

在这一阶段上获得的有关矿床的地质信息可以支持对于项目所进行的可能性评价。

普查是通过对矿化潜力较大地区进行地质填图，通过数量有限的地质工程以及可行性评价的概略研究，提出是否有进一步详查的价值，为详查工作提供依据。

详查通过对普查圈出的详查区采用各种勘查方法和手段，进行系统的工作和取样。并通过预可行性研究，做出是否具有工业价值的评价，为勘探工作提供依据，也可作为矿山总体规划和编制矿山项目建议书的依据。

勘探是通过对勘探区采用各种勘查手段和有效方法，加密各种采样工程，并进行可行性研究，估算探明的矿产资源/储量，为矿山建设确定生产规模、产品方案、开采方式、开拓方案、矿石加工选冶工艺、矿山总体布置和矿山建设设计等提供依据。

在地质勘查的各个阶段上，都要相应的对地质研究程度，矿石质量研究，矿石选（冶）和加工技术条件，矿床开采技术条件研究以及综合勘查进行综合的评价。

毫无疑问，一方面，随着矿床地质信息的不断完善和补充，矿床的价值也在不断的提升；另一方面，通过可能性评价、可行性评价的概略研究、预可行性研究和可行性研究也把矿床的经济效益性不断地展示出来。同时也大大地降低了对矿床进行评价所承担的风险。请参见图2―矿业项目各阶段上成功概率曲线

图2―矿业项目各阶段上成功概率曲线

3.3 矿业项目投资价值和风险的分布

从全球矿产勘查的成功率来看，一般投资100个矿点，能最终采到1个矿。前期的筛选风险也很高，如果有3－5％的成功率已经算高的了。

笔者曾对国内外100多个矿业投资项目案例进行了统计，其风险的分布参见表2。

下图2用图示的方式表示了矿业项目从草根项目开始到投入生产的各个阶段上，成功的概率。从图示中可以看出，矿业投资项目成功的概率实际上是随着地质勘探程度的提高和项目技术经济评估的深入而升高的。与此同时，项目的价值也在提高。与此相反的，则是风险的下降。请参见图3―矿业项目各阶段上价值提升与风险下降曲线的对应关系。

图3―矿业项目各阶段上价值提升与风险下降曲线的对应关系。

四．矿业项目投资进入和退出的时机探讨

矿产开发的勘探风险与高科技投资的市场风险相比要小得多，而对矿床和对市场的把握和预测通常是最艰难的一件事情。 因此，在矿业项目评价充分的基础上，作为投资者来说，进入和退出的时机是至关重要的。

一般说来，在矿业投资项目的初级阶段上，风险很大，但是价格相对也是很低的。在项目的后期阶段上，风险相对很小，但是价格相对也是很高的。所以如何科学性地布局矿业投资项目的进入和退出时机，就理所当然地成为了矿业投资项目决策的最关键问题。

在本文的以上几个章节，我们概略讨论了矿业投资项目风险的特殊性、地质勘探和资源

储量的评价标准和管理机制、投资风险的分布以及项目风险与价值的对应关系。再此基础上，结合图4―矿业投资项目进入和退出时机，我们可以分三个方面来讨论矿业投资项目的进入和退出时机。

图4―矿业投资项目进入和退出时机

4.1 矿业项目投资的进入时机

矿业项目投资的进入时机，可以选在地质普查开始后和地质详查结束的一段时间里。在这段时间里，已经经过了地质预查，矿床的开发具备了可能性，投资风险相对较大，但是因为项目的价值还没有得到实质性的提升，价格也相对较低。

4.2 矿业项目价值的提升阶段

实际上，矿业项目投资的价值是通过其经济效益性体现出来的。因为地质详查阶段所得到的地质信息可以通过预可行性研究的深入而展示其经济效益性；而地质勘探阶段所得到的地质信息可以通过可行性研究来展示其经济效益性。所以在这个阶段上，矿业投资项目的价值可以得到实质性的大幅度提升。

其实，在地质勘探阶段和与之相适应的项目可行性研究过程的某一个时间点，就是项目价值和风险的平衡点。

4.3 矿业项目投资的退出时机

矿业项目投资的退出时机，可以选在地质勘探阶段和与之相适应的项目可行性研究过程之后。因为在这个阶段上，项目的价值得到了实质性提升，而风险也得到了大幅度的下降，同时这个时期也是产业投资人和专业投资人进入项目的时期。所以作为风险性质的可以风险投资应该有选择性的有序退出。

参考文献：

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【关键词】勘查资本市场 矿产资源 勘查投资

一、引言

矿产资源是社会经济发展的重要物质基础,社会生产和生活中有90%的能量和70%的原材料来源矿产资源。改革开放之后,我国经济社会的持续高速发展对矿产资源消耗需求不断增长,尤其是近十年来主要矿产消耗增速高于GDP增长水平,由此而产生的资源矛盾日益突出。一方面,国内主要矿产探明储量对经济增长所需资源的保障程度不断降低,对外依存度不断增大;另一方面,受国际政治经济的影响,利用国外资源风险加大、成本持续增加。但是,我国矿产资源潜力巨大,资源探明储量只占矿产资源潜力的1/3。因此,缓解我国资源供需矛盾问题,需立足于国内,找到和发现新的资源,增加储量,增加资源供给,增强保障能力,必须增加对国内矿产勘查投入。随着我国社会主义市场经济体制的不断完善,财政改革向公共支出的深化,依靠财政预算支出来加大勘查投资力度既不现实,也不符合矿产勘查的特点(参见图1)。矿产勘查投资具有风险高、投资额大、投资回收期长等特点,其特点难以通过银行贷款来融资。

二、资本市场的重要性

在生产要素的流动中,资本的流动居于主导地位,资本流向哪里,其他生产要素就会随之向哪里集聚。资源市场化配置,很大程度上是由掌握资本或资金权利的投资主体决定,资本的流动推动了产业结构调整和资源的重新配置。

1、资本市场矿产勘查资金是主要来源渠道。在矿业发达的市场经济国家中,矿业资本市场是整个矿业运行基本的、重要的纽带。矿业是资本密集型产业,一个成功的矿业项目往往需要数亿至数十亿美元的投资,跨国公司在短期很难拿出这笔资金,也必须要到资本市场上去融资。矿业资本市场不仅是分散矿业风险、建立多元的市场化风险配置机制最重要的制度措施,它为矿业企业创造多元化融资渠道的同时,也为完善公司治理结构提供了一个市场化的平台,还为矿业企业的国际化即跨国矿业(集团)公司的形成,提供了恰当的资本扩展机制。

2、通过资本市场并购是增加资源储备的重要模式。近年来,资本市场不但是矿业投资的重要资金来源,而且还吸引了大量国际资本投资矿业。矿业公司通过资本市场的交易,出现了巨头之间的并购重组,产业集中度进一步提高,矿业市场的控制权也进一步落入少数巨头手中,跨国矿业巨头控制着全球矿业市场(参见图2、图3)。如今许多企业的资源储备,已从过去主要依靠增加投资进行资源的勘查、开发、储存等储备模式,转化为通过资本市场收购、重组等方式来扩大生产的储备模式。我国矿业企业要想做强、做大,较快捷的方式就是直接进入矿业资本市场,通过外部扩张迅速实现资本规模的扩大和资源储备的增加。

三、发展我国矿产勘查资本市场的必要性

目前,我国资本市场上市条款和相关管理制度的规定只适应于大中型矿山开采企业,在沪深两地的上市公司中没有一家是专门从事资源勘查的企业。创业板上发行股票和上市交易条件对主要从事矿产风险勘查企业来讲,其门槛相对较高(参见表1)。勘查企业要通过资本市场筹集资金,这就需要建立和发展风险勘查资本市场,创建矿产风险勘查板块。建立和发展矿产风险勘查资本市场,不仅仅是解决了勘查资金问题,还可以推动地勘行业的改革与发展,促进投资作业一体化进程,使资金和技术得到有效组合,优化资源配置。虽然矿产勘查投资风险大,但其投资回报也高,以风险投资总额回报比较,找到一定规模的经济矿床所产生的经济效益和社会效益大大高于其他行业。矿产风险勘查资本市场的建立和发展也为我国投资者增加了一个投资渠道,同时也有利于投资者分散投资风险和增加投资收入。其必要性表现在以下几个方面。

1、风险勘查资本市场是筹集勘查资金、分散勘查风险的必然要求。矿产风险勘查特点决定其负债融资(银行贷款、发行债券)方式难以发挥作用,必须依靠股权融资。随着矿产资源勘查开发利用的深入,新增资源的勘查成本不断提高、风险加大,分散风险和大规模筹集资金必须依靠资本市场的有效支持,这需要一个健全的资本市场体系,不但有主板市场,还应建立矿产风险勘查板块。

2、矿产风险勘查资本市场是促进勘查主体发展的客观需要。矿产资源勘查开采的主体是矿山企业和地堪单位,虽然目前我国已有主板市场与中小企业板市场,但中小企业板基本上延续了主板市场的规则,上市的门槛还是很高;另一方面,矿业资本市场中没有勘查投资板块。因此,矿产风险勘查投资缺乏退出通道,造成矿产风险勘查投资的缺失,这样将阻碍矿产勘查企业进一步的发展,这也不利于我国资源勘查业的发展。

3、建立和发展勘查资本市场,完善矿业资本市场体系。更大程度地发挥资本市场优化资源配置的功能,利于国有矿业企业和地勘单位的结构调整和战略性改组,提高资源保证程度。这不但是全面振兴矿业发展的一项重要的战略任务,也是我国金融改革的一个重要组成部分。

四、国外矿产勘查资本市场发展主要经验与借鉴

国外发展实践经验表明,资本市场对矿业发展有着重要作用,而矿业发展对资本市场的发展也有重要促进作用。澳大利亚的金融业就是与矿业的联姻才得以发展,加拿大在1890年为促进早期的资源勘探者提供开发资金而专门成立了矿业交易所,多伦多股票交易所就是在原有的基础上与之合并而成。从国外矿业资本市场的建立与发展来看,有以下几点经验与借鉴。

第一,资本市场是矿产勘查资金的主要来源渠道。世界上的矿产勘查资金主要来自股市,其次来自银行。在加拿大,从事矿产风险勘查企业占风险市场上市企业的三分之一,加拿大国内有三分之二的矿产勘查公司在上市融资。

第二,勘查业的发展需要一个完整的资本市场体系。不但有主板市场,更需要风险资本市场,风险市场的一个主要特点就是上市条款宽松。如多伦多股票交易所分为主办市场和风险市场,风险市场上市条件特别宽松。如对单纯依靠技术勘探的公司无净资产要求。

第三,成熟的资本市场不是一蹴而就,是通过不断建立和完善市场制度而发展起来的。如加拿大的国家法规――NI43-101就是在一系列制度的基础上发展而成。

第四,政府、专业性组织、证券交易所等通力合作。在澳大利亚和加拿大等国,政府制定和实施矿业政策以保证矿业活动能够最大限度地满足经济和社会的要求,证券交易所为上市和融资制定细致的条款,拥有众多专门知识(如独立地质分析师)组成的中介服务机构为资源公司(勘查企业)上市等提供大量而细致的服务,由银行、证券管理委员会、采矿协会、金融分析委员会、其他协会组成的团体起草和制定各种管理标准。

五、结论与建议

建立和发展我国勘查资本市场,完善矿业资本市场体系,需要政府、企业、中介的大力合作,密切配合,共同推动。

第一,政府管理部门将建立和发展矿产风险勘查资本市场纳入正式日程,确立矿产风险勘查资本市场发展目标、步骤以及相关制度改革与政策研究调整。改变政府行为方式,建立起开放、高效、稳定的矿业投资环境。

第二,证券、银行、科研机构等有效合作,研究我国矿产风险勘查资本市场建立与发展方案,制定适合矿产风险勘查行业特性的融资条款,矿产勘查投资融资方式创新。

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摘 要 投资并购海外矿产资源,建立海外资源战略基地,已成为中国钢铁企业发展的一个趋势。本文分析了中国钢铁企业海外并购的动因及影响因素,并对中国钢铁企业海外矿产资源并购策略提出一系列的建议。

关键词 钢铁企业 海外并购 策略

一、中国钢铁企业海外矿产资源并购的动因

1.中国钢铁企业对进口矿石的依赖度持续提高

据中国海关总署日前的数据显示,我国2009年进口铁矿石6.2778亿吨,相较2008年的4.4345亿吨增长41.6%,显示中国钢铁业对铁矿石的需求在2009年的强劲增长。而国产铁矿石增量有限,产量增速低于进口矿。同时,国内铁矿投资也呈现增速回落的趋势。

2.国际采矿与金属上市公司市值滑落带来并购良机

到2009年底,一系列环球企业不可避免地走向倒闭,而一些企业在偿还债务的压力之下自行变卖资产等,将会导致不少财务交易项目的发生。随着最近采矿与金属公司市值的滑落,对于目前手头有现金外汇的中国钢铁企业是有优势的,对于迫切需要矿产资源的中国钢铁企业来说,这将是投资的好机会。

3.政策扶持及丰富的外汇储备为并购提供支持

金融危机下,国外部分矿业公司由于经营成本偏高,融资困难,希望寻求新的合作伙伴和发展机会。而对于有实力的中国大型钢铁企业来说,这正是实现低成本建设和海外扩张的大好时机。同时,中国巨大的外汇储备也意味着巨大的金融风险,通过推动钢铁企业开展跨国收购,获取海外矿产资源,借助市场的力量,将外汇储备转换成铁矿、煤炭等具有重大战略意义的资源储备来规避风险,对我国金融安全和资源安全具有双重意义。

二、影响中国钢铁企业海外矿产资源并购成效的因素

1.企业非财务性因素

首先,国家政治风险。随着我国对外直接投资规模的迅速扩大,对稀缺资源国际直接投资领域的利益再分配和格局的重新划分在所难免。因而中国企业在矿产资源领域所面临的政治风险在一定时期内必然呈上升态势,成为我国对外投资的主要障碍之一。

其次,政策风险。我国没有专门的海外并购投资法律体系,与对外投资相关的国内立法与国外立法也不协调,我国企业财务管理制度与西方比有较大差距,缺乏海外并购的金融与财税政策。同时,如果矿业项目所在国税收、劳动用工、外汇管理、环境保护等政策发生变化,可能会导致投资和生产成本增加,预期收益降低。

第三,社会文化风险。主要指矿业项目所在地区的宗教和人文给项目带来的不良影响。我国钢铁企业对投资地区由于社会制度不同而形成的“软环境”却很少顾及,这往往导致在处理诸如劳资关系、问题等突发事件时经验不足,从而造成损失。

最后,勘探、开发建设及采矿等技术可行性风险。勘探风险是指对矿床的特征不能完全确定,发现的矿点成为经济矿床的概论低。开发建设风险主要是矿床工程地质和水文地质条件的变化会导致工程设计的变更、工程进度延迟、基础设施建设投资增加,以及工程质量降低。常规成熟的采矿工艺技术一般风险不大,而新的工艺技术则存在一定的风险。

2.企业财务性因素

首先,企业价值评估风险。目标企业价值评估是企业海外并购的基础性工作,是决定海外矿产资源并购成败的关键环节之一。对目标企业价值进行评估,以便确定理论上的合理价格和收购所需成本,该工作的前提是必须依据详实的企业信息、科学的评估方法以及合理的评估体系进行的。否则,将会对企业的价值评估过高或过低,这将直接影响评估效率。

其次,融资风险。企业海外并购融资风险主要来源于以下几个方面:a.并购企业的资金结构;b.企业负债经营过度,财务筹资风险恶化;c.汇率波动风险;d.国际税收风险;e.目标企业所在国的政治风险。

第三,外汇风险。海外开矿,出售的矿产品以美元计算向国际市场和中国市场销售,而成本支出则以所在国的货币计价。当所在国货币与美元的汇率出现变化时,所在国货币升值,矿石成本增高,企业经济效益受损;所在国货币贬值时,矿石成本相应下降,企业经济受益。同时,也会使我国钢铁企业海外并购时面临货币错配风险,即以外币计价的海外子公司资产存量在以人民币计价的国内母公司账户上贬值。

最后,利率风险。由于进行海外矿产资源并购所需资金庞大,企业一般都要到国内外资本市场上筹集资金,如果利率上升,就会使借贷资金的成本上升,企业就要付出更大的利息支出,遭受损失,这就是利率风险。

3.整合因素

并购整合阶段的主要任务是整合两个企业的文化、组织、管理、业务、人员和客户等,以求获得协同效应。依据贝恩管理咨询公司的一项关于并购失败的调查研究,从全球范围内企业并购的失败案例分析,80%左右是直接或间接地因企业并购后的整合,而只有20%左右的失败案例出现在并购的前期交易阶段。

三、中国钢铁企业海外矿产资源并购策略建议

篇8

【关键词】 商业性地质勘探 勘探投资方 风险 防范策略

商业性地质勘探是一种风险投资行为，投资人通过地质勘探获得具有投资价值的矿产资源，进而创办矿山企业，以获得丰厚的投资回报。目前，地质勘探投资已经由计划经济体制下，国家单一投资的格局转变为市场经济体制下多元化投资格局。国家将非基础性、公益性、战略性地质勘探投资市场放开，而使民营资本获得了大量的商业性地质勘探投资机会。众所周知，地质勘探投资大风险高，稍有不慎，就会带来巨大损失。本文根据本人多年地质勘探实践，就目前商业性地质勘探工作中存在的主要风险与问题展开讨论，并提出相应的对策分析。

1 矿业权风险

1.1 矿业权风险

矿业权（包括探矿权和采矿权）属行政许可权，勘探投资方必须在取得合法探矿许可证或采矿许可证的前提下才可以进行勘探投资，否则就是违规勘探，会造成投资损失。常见的矿业权风险主要表现以下方面：

（1）探矿权过期、失效。很多商业性地质勘探投资获得的探矿许可证的有效期限较短，不足以支撑勘探项目的完成。往往是经过艰苦努力，完成大量的勘探工作，在提交勘探报告时才发现探矿许可证已经过期失效，造成投资损失；（2）探矿权纠纷。投资方利用他人的探矿许可证进行地质勘探，在取得勘探成果后，常常会造成矿业权纠纷；（3）地方政府的越权许诺。一些地方政府为了招商引资或局部利益，对勘探投资方进行越权许诺，结果造成勘探投资方无证勘探；（4）越界勘探。有些勘探投资方法律意识淡薄，在经济利益的驱使下，在自己拥有的矿业权范围之外进行超范围勘探。

防范策略：及时地掌握矿业权信息，在合法的条件下进行商业性地质勘探工作。

1.2 矿业权转让风险

在矿业权转让过程中，有些矿业权转让方为了获得高价，有意提供虚假数据误导受让方，诸如恶意隐瞒不见矿工程、虚报矿床平均品位，或以单个样品的高品位作为矿床的平均品位，将所采的矿石样品掉包，或掺杂高品位矿石以及用报纸或其它宣传资料来欺骗受让方，造成受让方投资风险。

防范策略：不要轻信对方提供的任何资料，必须派遣自己的技术人员亲自实地调查矿区地质情况，可能时将所有的探矿工程都考察一遍，特别是不见矿工程；重新亲自采样，特别是在对方不特别推荐的工程部位，并看管好所采的样品；查阅采选厂生产日志，特别注意入选品位的变化及选矿回收率，考察矿石的可选性问题；着重调查矿区地质构造和蚀变情况，有无中大型找矿前景的矿床类型及成矿条件；有无未知的矿种或未知矿床类型发现的可能性；对转让、合作等形式的矿业权，必须进行深入细致的调研工作，包括是否具备法律保障、找矿前景、经济价值、开发条件等等。对于招拍挂的矿业权，需深入了解有无历史遗留问题、未来矿区是否存在环境破坏因素、资金投入能否保持良好链接。

1.3 矿业权评估风险

在矿权转让过程中，有的探矿权和采矿权虽然经过了评估，但由于评估结果可信度不高而带来投资风险，主要表现为：

（1）评估受各方利益的干扰，使评估过程和结果失去客观公正性。如，评估由申请人委托，直接针对资源储量定价而不是公布社会公允参数，或中介机构拼凑参数以符合期望的定价范围等。

（2）技术的局限性。目前评价理论和方法尚不完善，缺少客观公平、公正的指标参数体系，特别是探矿权与采矿权评估存在脱节，人为因素大，评估结果可信度降低。

防范策略：仅将矿业权评估结果作为参考依据之一，而不是作为市场交易或定价的唯一标准。

2 前期准备风险

心理准备、技术准备、资金准备是商业性地质勘探必备的前提条件。地质勘探是资本密集与知识密集型行业，进入门槛颇高，非速成所能奏效，更无临阵磨枪不快也光的可能。随着地表、浅部矿的明朗，勘探的主要对象将转为深矿、盲矿、潜伏矿等难以识别的矿产。

（1）矿产分布的特殊性，不同的矿产资源分布于不同的地质形态，需要较高的专业技术辨识。

（2）矿产勘探的专业性，勘探过程中对矿产资源识别、储量评估等均有很高的专业要求。

（3）开采过程具有较高的专业壁垒。当行业外资本进入矿业投资领域时，要面对的是知识和专业人才的缺乏、资金投入量大的问题。

防范策略：投资商业性地质勘探前，有必要做好心理准备、人才准备和资金准备。遵循科学找矿程序，预查、普查、详查，勘探等过程不能人为删节。同时最大可能的进行技术整合，发挥系统优势。

3 专业技术性风险

商业性地质勘探的专业技术性风险主要来源于靶区选择、勘探思路、确定合理的勘探阶段等方面。

3.1 靶区选择风险

地质勘探风险与矿床埋藏状况有关，也与勘探靶区的选择有关。更进一步说，即使发现了矿床，由于矿床内部地质情况的变化，地质风险仍然存在。

靶区的圈定是一项非常严肃、科学的工作，甚至是一个较为漫长复杂的过程，不是能够简单地通过物化探异常，简单的地质描述，甚至依据几个拣块样所能确定的。整个地质勘探工作的认知过程，是由浅入深、由表及里、由已知到未知、否定之否定；完成这个过程的链条较长，稍有疏忽或不按客观规律行为，链条就很容易被打断，导致投资失败。

防范策略：谨慎选择地质勘探的靶区，需要对前人资料做好深入细致的分析研究；需要专家团队的科学决策；需要现场实地扎实的基础地质工作；需要对资金以及风险勘探的整个过程和运作系统的精心策划。

3.2 勘探目的不明确

目前，绝大多数勘探投资方对地质勘探任务没有具体的要求，把办理采矿许可证视为唯一目的。众所周知，地质勘探的最终目的是为矿山建设设计提供矿产资源/储量和开采技术条件等必需的地质资料，以减少开发风险和获得最大的经济效益。绝大多数勘探投资方由于对地质勘探工作的性质和目的不清楚，不能对地质勘探单位提出具体的要求，而地质勘探单位由于种种原因也没有向投资方说明地质勘探的目的与任务，致使较多的商业性地质勘探工作不能够达到预期目的，给勘探投资方造成不必要的经济损失。

防范策略：勘探投资方与承担方必须就勘探的目的和任务达成共识，勘探承担方必须为投资方提供科学、客观的勘测数据，以帮助勘探投资方分析和研究勘探投资的风险，提供决策依据。

3.3 技术路线风险

为降低商业性地质勘探成本，要求在每个勘探阶段的结果中可供选择的最佳靶区（机会）尽可能地少。这就需要对非重点靶区尽快进行否决，以便把有限的经费投入到最有可能发现目标矿床的地区。

在商业性地质勘探中，有时在有些地区分布着众多小矿山或矿点，这些看似有价值的小矿点消耗了勘探工作大量的时间和资金，使得寻找目标矿床的商业性地质勘探活动长期不能取得有效突破。

成矿预测是为了提高商业性地质勘探成效和预见性而进行的一项综合研究工作。其主要过程是根据工作地区内已有的各种地质、矿产、地球物理和地球化学等方面的实际资料，全面分析研究区内的地质特点和已发现的各种矿产的类型、规模及其在时间、空间上与地质构造的关系，阐明其成矿规律，进而预测研究区内可能发现目标矿床的有利地段及控制条件，指出需要进一步工作的方向、顺序和内容等，为下一阶段的勘探工作提供依据。

防范策略：金属在地壳内的分布具有“成群分布、成带集中”的非均匀性特征。因此必须根据目标矿床形成的地质环境和矿化信息，选择最有利于目标矿床形成的地区进行勘探。而成矿规律分析就是充分利用不同地质科学的最新成就和理论来达到上述目的的最有效途径。通过成矿规律分析，查明矿床在空间上和时间上的分布规律，并利用这些规律组织和进行风险勘探工作。

3.4 勘探阶段确定风险

有些勘探投资方为了减少商业性地质勘探投资的费用，不考虑矿床的实际情况和矿山建设设计的需要，盲目确定勘探阶段，致使勘探阶段确定不合理。一方面是勘探程度偏低，不能满足矿山建设设计的需要；另一方面是勘探程度偏高，造成资金浪费。也有部分的勘探投资方，受短期经济利益的驱动，以采代探或边探边采，加大了投资风险。

防范策略：商业性地质勘探阶段的确定，要考虑矿体赋存的地质条件，矿体的复杂程度，矿床规模，生产能力以及勘探投资方的具体要求等综合因素。

3.5 勘探质量达不到要求

由于勘探资金投入不足或勘探周期过短等原因，造成商业性地质勘探质量达不到预期要求，给未来矿山开发建设带来风险隐患。

商业性地质勘探质量达不到要求主要表现为：

（1）不按勘探规范的要求进行工作，地质综合研究程度明显偏低；甚至是虚报勘探工作量，伪造地质勘探资料，以假乱真，以次充好。

（2）不进行矿床的综合评价，对矿石的工业利用性能只作粗略的研究和评价。部分勘探投资方仅从企业本身的经济利益出发，在进行商业性地质勘探中只要求对主矿种进行勘探，而对与主矿体共生或伴生的，可以综合回收利用的矿产资源不进行勘探工作，不进行综合评价和利用，导致现有的、有限的矿产资源严重浪费。

防范策略：勘探投资方需要对地质勘探工作质量进行监督和检查，以保证商业性地质勘探工作的质量。加强矿产资源的综合评价与利用。

3.6 水、工、环工作程度普遍偏低

目前商业性地质勘探工作中普遍存在只重视矿石质和量方面的工作，而忽视矿床开采技术条件方面的工作。

目前，商业性地质勘探工作中水文地质、工程地质、环境地质工作程度普遍偏低的主要表现在两个方面：一是将普查成果直接用于矿山开发，几乎没有开展水文、工程、环境方面的地质工作；二是在详查、勘探阶段，水文、工程、环境方面的工作，没有达到勘探规范和矿山设计的要求。

忽视矿床开采技术条件方面的工作，其后果将是十分严重的，一方面其勘探成果难以满足矿山设计的要求，另一方面会造成勘探投资方决策的失误，更重要的是给矿山安全生产带来极大的隐患。

防范策略：在商业性地质勘探工作中重视水文、工程、环境方面的地质工作，加强矿床开采技术条件方面的研究工作。

3.7 监理环节薄弱

风险勘探的监理是目前商业性地质勘探工作中较为薄弱的环节。勘探投资方和施工方之间往往缺乏有效的协调、控制、监督。目前，相当一部份勘探投资方习惯聘请个别地矿专家作为顾问或者任职，或者由勘探投资方的业务部门承担监理工作，以为这样就可以解决商业性地质勘探中专业技术方面的问题。或者有的勘探投资方自组施工队伍，监理工作缺失或形同虚设。地质勘探成果的真实性、可靠性、完整性受到质疑。其实，风险勘探监理的综合素质要求非常高，认识过程也异常复杂。在施工过程中，需要地质、钻探、物化探、测量诸学科工种的合作，仅凭个人而不是专家团队决策，其危险程度是相当高的。监理工作一方面可以帮助勘探投资方把好技术关、质量关、投资关、决策关；另一方面也可以与施工单位深层次交流沟通，提高探矿认识水平，协助施工单位优化施工程序以及施工技术等。

防范策略：从探矿靶区圈定、勘探工作设计、资金预决算、实物工作开展等诸多方面需要引入中介监理，尤其对于那些不是矿业内行的勘探投资方，监理机制的建立往往能够事半功倍。

3.8 地质勘探工作与（预）可行性研究脱节

目前，在商业性地质勘探工作中普遍存在地质勘探与可行性研究相互脱节的问题。矿床开发是否能够获得经济效益，不仅仅与矿床本身的矿石质量、开采技术条件密切相关，还要涉及到国家的法律、宏观经济政策、矿山建设的内外部条件、矿产品的市场需求和价格、环境保护、劳动安全等诸多因素。只有通过矿床开发经济意义的可行性研究工作，才能真正减少投资风险，获取最大的经济效益。

防范策略：充分认识进行矿床开发可行性研究的重要性和必要性，切实做好矿床开发经济意义的可行性研究工作。在市场经济条件下，可行性研究工作作为商业性地质勘探的重要组成部分应该受到各方面的重视和关注。另外，矿床开采和选冶技术条件的风险必须及早考虑，一般可以通过初步验证、半工业性试验等以降低风险。

4 资源量风险

4.1 储量风险

由于矿床大多埋藏地下，有时哪怕是薄薄的一层泥土覆盖也难以看清其全貌，通常，矿床的赋存状况很复杂，主要表现在矿体形态、产状、 矿石组分、品位的多变性，即使有大量的钻孔和坑道对已发现的矿床和矿体进行了详细的控制，但开采后可能仍然变化很大。另外，有些矿床隐蔽性好，难以识别，如微细浸染型金矿等。

勘探工作完成之后，矿产资源储量的多少也可能还是一个不可知的因素。地质参数、矿床边界等相关因素都会对矿产资源的储量产生影响。即使是矿山的整套评估报告已经完成，也有可能在实际开采过程中出现与评估不相符的情况。

诚然，如果严格遵循勘探规范来计算储量，出现的误差在规定之内，是完全可以接受的。勘探部门按有利于资源量或储量增加的方案连矿也是可以理解的。

防范策略：就我国的情形而言，一般333级别以上的资源量可信度较大，而334级别的资源量则仅供参考。

4.2 资源/储量类别的认识模糊

由于我国传统的储量分类原则不考虑可行性研究程度和矿床开发经济意义，因此，一味地强调地质可靠程度，并且不论地质可靠程度如何，一概统称为储量；再加上多数勘探投资方不了解储量的真正含义，误认为只要是储量就能开采，只要市场需要就能取得经济效益。

新的资源/储量分类虽然综合考虑了地质可靠程度、可行性研究程度、矿床开发的经济意义，但是由于受到过去储量分类的影响，再加上多数勘探投资方对不同类别资源/储量的含义认识模糊，仍然将不同类别资源/储量等同看待，往往会造成投资损失。

正确认识和理解不同类别资源/储量的含义对于勘探投资方来说是至关重要的，甚至会直接影响到投资决策的成败。目前，有些勘探投资方甚至将勘探程度很低，所获得的预测的或推断的资源量作为矿山设计和矿产开发的依据，一旦资源/储量等地质条件发生重大变化，造成投资损失时，又把全部责任推卸给勘探单位的争议和法律纠纷时有发生。究其原因主要是勘探投资方对不同类别资源/储量认识上的模糊，对不同类别资源/储量的可靠性和可信度不理解。而多数地勘单位则恰恰没有向勘探投资方说明不同类别资源/储量的真正含义和用途，这也是商业性地质勘探工作中法律纠纷不断的真正原因。

防范策略：勘探投资方应该正确认识不同类别资源/储量的含义和用途；勘探单位在承担商业性地质勘探时，有义务、也有必要向勘探投资方说明不同类别资源/储量的含义和用途，为勘探投资方的投资决策提供技术服务。

5 市场与财务风险

5.1 勘探周期长

勘探投资方为了加快矿业开发的速度，不按照地质勘探的客观规律办事，过分要求地勘单位缩短勘探周期，而一些地勘单位为了取得商业性地质勘探的工作费用，也违背勘探工作的基本规律，盲目勘探。地质勘探工作是一个由表及里，由浅入深，循序渐进的过程，违反这一基本准则，一方面会造成勘探程度偏低，另一方面也会造成勘探工作部署的不合理和工作量的浪费，使得商业性地质勘探工作不能达到预期的成果和目的。

矿业投资不同于一般的行业投资，是投资回报周期长、时间不稳定的风险投资。一般矿业投资行为中仅勘查大型矿产资源至少就需要2至5年的时间，后期的投资开采过程也需要相应的投资周期。因此，从整体上来看一个矿山的投资需要较长的时间才能获得回报，在这个长期的运作时间里存在很多不可预知的风险因素。

防范策略：需要勘探投资方和勘探单位的共同协商和努力，并以地质勘探的客观规律为准则，合理确定地质勘探工作的周期。

5.2 勘探资金投入不足

商业性地质勘探是一种市场行为，通常一个地质勘探项目往往有多家勘探单位参与投标和竞争。一方面勘探单位为了中标竞相压价，另一方面勘探投资方在确定勘探单位时只考虑价格因素，忽视设计方案、技术力量和人才优势，由此造成商业性地质勘探资金投入严重不足。

在市场经济条件下，勘探投资方以最小的投入来完成地质勘探任务本身是无可非议的，但以勘探价格作为唯一的因素则是不可取的。地质勘探工作有其特殊性，必要的勘探投入是必须的。巧妇难为无米之炊，如果勘探投入不足，地勘单位也只能是偷工减料，减少工作量，这就势必会影响商业性地质勘探工作的程度、质量和成果，其结果也只能是增大矿产开发的投资风险。

防范策略：为了确保商业性地质勘探工作的成果，勘探投资方需要从多方面因素考虑，以确定勘探单位。地勘单位也应该从客观地质条件出发，确定最佳勘探设计方案和合理的勘探费用。

5.3 市场风险

随着全球经济低迷和需求减少，我国矿业行业以及商业性地质勘探投资也不可避免受到冲击。一方面，矿产品市场需求下降，矿产品过剩，价格暴跌，矿业企业因此而失去重要的资金来源；另一方面，商业性地质勘探和矿山建设与开发的速度明显放缓；迫使许多矿山关闭，许多初级矿业公司关、停、并、转。就地质勘探而言，除金矿勘探仍然方兴未艾外，其他许多金属矿产勘探活动锐减。实际上，在全球矿业投资和矿产品贸易中，这种周期性的短缺和过剩之间的交替循环是经常出现的。

防范策略：在矿业全球化的趋势下，认真分析世界矿产品市场的复杂变化，及时捕捉各种信息，研究矿石价格走势和上游原材料供应的变化趋势，进行开矿的经济效益评估，对制定对策、确定商业性地质勘探路线具有十分重要的意义。

总之，商业性地质勘探存在诸多需要和注意普遍存在的问题与风险，但是，只要我们始终保持清醒的认识，借助于先进的地质理论、勘探技术手段和卓有成效的管理理念，就完全可以防范和降低这些来自不同方面的风险，实现商业性地质勘探在科学技术上的成功及经济意义上的成功。

参考文献：

[1]国务院新闻办公室.《中国矿产资源政策》白皮书[R].2006.

[2]刘法宪，贾朝蓉.浅谈实现地质找矿突破[J].中国国土资源经济，2008.

篇9

[关键词]矿产 地质勘查 风险 措施

中图分类号：G155 文献标识码：A 文章编号：1009-914X（2015）22-0269-01

自我国改革开放以来，经济发展迅猛，工业化的发展道路离不开矿产资源的勘查与开采。云南地区有色金属矿藏资源丰富，在清朝的时候云南矿业就有了很好的发展。做好矿产地质勘查是保证安全开采的前提，但是一般矿产资源都个有隐蔽性和不确定性的特点，导致矿产地质勘查工作具有一定的风险性。另外，由于地质条件复杂，不但影响到矿产开采的质量，同时还有可能会存在安全隐患，影响到地质勘查、开采工作的顺利开展，不利于矿产行业的发展。在市场经济体制下，有许多矿产企业在开发矿产资源时，需要进行地质勘查，所以研究矿产地质勘查风险的成因及应对策略，对于提升地质勘查的成功率具有重要意义。

1.矿产地质勘查风险种类及成因分析

1.1 市场风险

在市场经济体制下，市场风险是矿产地质勘查中面临的最主要的风险。矿产企业进行矿产地质勘查的目的是在探索到矿产资源以后，进行开采相应的矿产资源，进而向市场供应相关资源，以获得收益，而由于市场是瞬息万变的，许多矿产资源的价格也在随时变动，如果矿产企业对于矿产资源的价格走势预测不够准确，在矿产资源价格下行时，投资勘查矿产，那么往往会遭遇很大的市场风险。

1.2 技术风险

由于我国经济的不断发展，许多地表矿和浅部矿已经被探明或正在开采，因此当前矿产地质勘查主要是寻找深部矿或发现新的矿床，虽然矿点众多，但是矿产资源的矿藏丰度在逐步降低，因此发现新的经济矿床的几率也在不断降低，目前一般只有1%左右。地质环境的复杂多变和找矿难度的加大，使得矿产地质勘查的技术风险也越来越高。此外，对于许多矿产企业来说，采用的地质勘查技术也会影响地质勘查结果，如果只采用某些单一的、传统的地质勘查技术，如地质填图法、地球化学勘探等，而不加入先进的遥感技术等，会使矿产地质勘查的准确率不能得到保证，地质勘查的技术风险一般直接影响矿产地质的勘查结果。

1.3 经济风险

矿产企业和地质勘查单位进行的矿产地质勘查工作，都有其经济性原则，即矿产地质勘查首先专注于那些能产生巨大经济效益的矿种和矿床，对那些紧缺矿产资源和在国际上有较大竞争力的矿产矿山要加大勘查力度，使地质勘查工作能够带来更大的经济效益。一般地，矿产地质勘查对于其成本和可能带来的产出，有一个大概的估计，但是由于矿床地质条件的多变性，使得矿产地质勘查真实发生的成本和产出，可能与期望值之间存在出入，如果出入过大，超出企业和勘查单位承受的上限，则说明矿产地质勘查的经济风险较大。

1.4 政策风险

矿产地质勘查时矿产投资经营的重要内容，而企业投资经营需要有健全的法律法规作保障，这是降低矿产企业政策风险的前提。当前我国矿产市场体系机制尚不完善，国家法律规定，所有的矿产资源都归国家所有，探矿权与采矿权实际上是分离的，在近年来的矿产开采纠纷中，政府一直扮演着管理者和投资参与者的角色，投资者与政府的关系成为关键。此外，国家还有可能在矿产投资过程中调整税率，而这将会影响矿业投资，影响矿产投资勘查。因此，矿产地质勘查中的政策风险主要取决于相关法律法规的完善程度，取决于政府的态度和矿产投资者与政府的关系。

2.矿产地质勘查风险的应对措施

2.1 加强行业监管力度

在当前的市场经济下，政策对于矿产投资经营具有重要的导向作用，而矿产投资经营直接影响着矿产地质勘查。一方面，国家应该出台相关政策，规范矿产资源出让和矿产开采审批制度，提高矿产行业进入门槛，保证进入矿产勘查和开采行业的企业都有更高的资质，让技术实力和资金实力更加雄厚的矿产企业保存下来，杜绝一些不符合资质的企业盲目追求利益和过分冒险的行为，加强对矿产资源开发的宏观管理。另一方面，通过政策的监管，避免矿产地质勘查项目盲目上马，去除矿产开采行业内的泡沫，促进矿产地质勘查行业和开采行业的健康发展。

2.2 推进矿产勘查市场化进程

推进矿产勘查市场化进程，就意味着矿产地质勘查更主要是由市场经济主体，即企业来开展，在地质勘查行业内树立风险意识，建立风险机制。同时要建立国家级省级地质勘查数据、信息、资料和技术的共享平台，让地质勘探信息和技术成果能够在全行业内共享，在一定程度上规避勘查风险。此外，探索建立矿产品交易市场和专门服务于矿产勘查的资本市场，其中建立矿产品交易市场，可以通过市场化的操作，来降低矿产品价格的短期波动，减少矿产品价格长期预测的不确定性；而服务于矿产勘查的资本市场，可以为矿产地质勘查项目的实施提供大量资本，降低投资风险。

2.3 加快地质勘查技术的创新与应用

加快矿产地质勘查技术的创新与应用，要创新地质勘查项目研判技术。地质勘查项目的研判技术关系到矿产地质勘查是否应该进一步开发，矿产投资是否继续进行。其次是地质勘查施工规程的创新与应用，矿产地质勘查工作时，应该严格遵照各环节工作的量化标准，尽量避免因为人为疏忽而导致的风险，既要保证相应的施工安全，同时也能保证勘查结果足够准确，发挥应有的效益。目前在矿产地质勘查中应用较多的技术是以下两种：

1）物探法

想要探查深部矿，有必要加强对成矿体系的研讨，对矿床的类型构成必须知道，把握矿床空间分布的特征。物探技能的运用能够有利于寻觅动力矿藏、非金属矿床以及有色金属矿藏等，其首要研讨的内容包含重力、电、磁效应、地热、放射以及地震。在进行地质勘查时确定是不是运用此种勘查技能，有必要对勘查区域地层、矿石以及岩体等进行测量，精确把握各种参数以及功能，对测量数据进行分析，并依据分析成果来确定是不是运用。

2）地磁测量法

地磁测量首要是以不同时刻不一样空间地球磁场变化数据为根底，对其进行研讨并判别矿产资源方位的一种勘查办法。地磁测量可分为陆地磁测、海洋磁测、航空磁测和卫星磁测。根据测量的范围不一样地磁测量又可分为地方性测量、区域性测量和全球性测量。海洋磁测是利用船只携带仪器在海洋进行的地磁测量的一种方法，对获取海洋地底信息、研讨海洋地质以及编制地磁图等供给了重要的数据根底。陆地磁测首要是通过使用质子旋转磁力仪来测量地磁强度，为地质矿产的勘查供给数据支撑。区域航空磁测首要是使用航空磁测材料对地球进行大范围的物理测量，以此来判别断裂、磁性地层等。航空磁测广泛地应用于勘查石油矿、金属矿和地质构造研究等方面等具有重要作用。

2.4 强化人才队伍建设

对于矿产地质勘查而言，人才队伍建设是关键，降低地质勘查风险，既需要工作人员拥有敬业的工作态度，也需要其具有丰富的工作经验。要加强对工作人员的培训，不断提高地质勘查人员的综合素质。此外，矿产地质勘查队伍中还需要有用专业的技术团队以及行业相关的财经法规学专家，促进地质勘查工作的进展，提高勘查队伍整体技术应用能力，降低矿产地质勘查中的技术风险、市场风险、经济风险和政策风险。

3.结语

在市场经济体制下，矿产地质勘查也逐步市场化，众多矿产企业开始投资来开展矿产地质勘查工作。而由于地质环境的不确定性和市场环境的多变性，地质勘查存在着众多风险，也影响着矿产投资，因此矿产地质勘查单位要对地质勘查中风险形式和成因予以分析，加强技术创新和队伍建设，建立有利于自身发展的风险利益机制。

参考文献

[1] 贾楠生.矿产地质勘查风险的成因及规避策略[J]煤炭技术，2013（8）.

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关键词:矿产地质勘查风险应对措施

中图分类号： P62文献标识码： A

前言

近十年来，随着我国矿产资源地质勘查工作不断发展，我国矿产地质勘查开发得到了持续发展。通过一定的勘探方法和地质科学理论，对客观地质体或矿产资源进行调查研究的过程即为地质勘查工作。地质勘查对客观地质体或矿产资源进行调查研究，主要包括普查和勘探两种工作表现。地质客体的潜藏性和矿产资源的自然赋存性决定了地质勘查是一项极具风险性且成功几率不高的工作，矿产资源作为矿产地质勘查的载体深埋于地下，复杂多变的地质环境直接影响着矿产的质量，只有矿产资源的合理开发，矿产资源项目才能转化为经济效益，矿产资源合理开发的前提就是需要规避地质勘查风险。我国矿产地质勘查长期以来一直都被列入国家计划中，勘查工作是由政府主管部门统一组织进行，费用支出也是由国家财政拨给如此导致矿产地质勘查中风险利益责任机制被淡化，风险被放大。地质勘查单位和部门建立有利于自身生存与发展的风险利益机制是矿产地质勘查行业发展的必然趋势。因此，矿产地质勘查风险成因及对策的研究，具有重要的现实意义和实际价值。

1、我国矿产勘查投资现状

我国的矿产资源勘查工作正在进行着从过去的外延式发展为主向内涵式发展为主的战略性转变，政府开始重视对矿产资源勘查开发的有效投入，促进矿产资源投资主体多元化，在减少财政投资经费的同时鼓励商业性矿产勘查与开发。

风险勘查，又称商业性矿产勘查，是指投资人从矿业权市场取得矿业权后，通过勘查投入风险性资金并将所获取的勘查成果出售或转让合作，以获取赢利的某一具体的勘查活动，它属于一种风险投资行为。商业性勘查是在国家政策和矿产资源规划指导下，以市场为导向、以营利为目的而进行的矿产勘查活动，并从中取得投资回报、获得高额利润。 在社会主义市场经济体制条件下，这些投资主体、利益主体是多元的，有国有、民营、股份制、跨国公司等。

我国商业性矿产地质勘查市场已基本形成，关键是要进一步改善投资环境， 尤其是要通过完善法规，规范政府行政行为，加强市场监管，提高服务水平，从而降低勘查投资风险。

1.1、勘查风险的主要因素

（1）客观因素。自然界中的矿产及地质现象千差万别，情况错综复杂，不同矿种的生成规律各不相同，即使是相同矿产也有各自的生成时间、生成环境、生成条件等种种差异。自然形成矿床的地质特征、矿体形态、产状、厚度、埋藏深度、空间分布，以及赋存量多少等等也都不同， 这些都是影响地质勘查方案的设计、施工方法及预测地质成果的不确定性因素，也是产生技术风险、经济风险的客观原因。

（2）主观因素。人类的认识水平越高，认识能力越强，则对矿产资源的认识越清楚，对矿床储量的计算就越准确，因而不必要的浪费就越少，风险也就越小。但是，由于客观地质现象的复杂性和研究者自身水平限制，人们对自然界的认识程度总是存在着一定的局限性。

1.2、风险投资主要特征

（1）高风险性。勘查投资属于高风险投资，又由于矿产勘查的多阶段及长周期特征。最终能够成长为可供开采矿山的勘查项目仅 1％-2％，绝大多数勘查在初期阶段就终止了，少量项目在预可行性研究和可行性研究阶段终止。 而且，由于地表矿和浅部矿多数已被探明及开采，现在只能将目标转向深部矿和一些浅部低品位矿，找矿难度越来越大，风险也就越来越高。 再者，矿产品的价格变化情况也是矿山企业经济效益的敏感因素，如果价格上升，可能带来更多的收益；如果价格下降，就会降低矿山企业的经济效益，甚至是血本无归。

（2）高收益性。如果勘查项目选择正确，勘查方案设计合理，找到可供工业利用的矿床时，就可获得高额利润，其回报并不是按净资产收益率的10%数量级来计算的，而是10倍、20倍甚至上百倍，拥有无法预计的高风险以及难以想象的高回报，正是这支神秘又惊险的“双生花”，让充满赌性的勇敢者们欲罢不能。

2、投资成功主要影响因素

2.1找矿潜力

找矿潜力指的是矿区是否在重要的成矿带，附近是否有已发现的大型矿床，勘查区是否有关联矿种的成矿预测区，是否有已知矿点、矿床以及是否具有说服力的找矿模式；勘查结果的显示特别是关键性钻孔、物化探等工作结果。 这主要取决于勘查地质师对于勘查靶区的正确选取，取决于他们对矿区找矿潜力的深入认识与独到见解， 以及野外找矿的实际经验。 一支专业知识优良、野外经验丰富的勘探队往往会对勘查区域有深刻的认识，从而实现地质找矿的大突破、新突破。

2.2矿业开发技术水平及装备

如对于矿产边界品位的确定以及矿床内伴生组分的综合利用程度，都是决定矿床是否有经济价值的重要保证。此外，先进的地质勘查理论与技术方法及现代的地质勘查装备也是勘查投资成功的重要保障，所以应及时改善和更新技术装备，以提高地质勘查效率和找矿成功率。

2.3矿区的地理位置

矿权若是在环境保护区、重要军事基地、水源涵养地、工程基地等重要的生态区，即使再好的矿在这些地区也是不能开采的，也就谈不上价值了。此外，矿床基础设施是否便利也是非常重要的，因为这涉及到运输成本的问题。 那些边远荒漠地区的矿床，尽管其自然条件和矿石质量都很好，但由于交通运输不便，其资源也是难以开发利用的。

2.4勘查区域的政治环境

勘查区域所在国家、政府的稳定与友好是勘查投资成功的必要条件。 在那些政治不稳定的地区，常会发生一些设备被破坏、雇员被杀害等事件。在海外投资的企业应多了解当地有关矿业的法律法规以及民风民俗，避免由于商业信息的匮乏、语言障碍等所导致的合同欺诈。

2.5劳工问题，环境问题是勘查投资成功的必要前提

要合理利用当地的人力资源，注重人力资源的本土化以及环境保护等问题，这有利于勘查工作的后续开展。2006年，黑龙江一家金矿开采企业在俄罗斯境内取得了一处金矿开采权以后，随即投入生产，但是由于未能兼顾到俄方当地的环保法律，结果企业的开采行为被强行终止，开采出来的矿石也运不回来。

3、我国矿产勘查投资存在问题

3.1勘查权益的保障体系不完善

我国相关的政策法规滞后， 政策法规的稳定性、透明性等还不能完全满足商业性勘查投资的要求。要实现找矿的重大突破，就要依靠市场主体找矿，政府和管理机关要在制度的建立、运行机制的维护和引导找矿上承担起责任，促进找矿的重大突破。

3.2矿产地质勘查要素市场不发育，中介市场有待完善

我国矿业市场主体改革滞后，专业技术服务市场和中介组织不发育，数量少，不规范，缺乏对全国矿业权资产交易市场现状及前景的分析研究，缺乏开拓市场的意识和能力，这不利于与矿业权资产转让各方交流。而一些国有地勘单位和国有老矿山作为特殊的市场主体，继续依赖于旧的运行机制，对市场信号和市场调节不灵敏。

结束语

由于矿产地质勘查风险投资运行机制在我国起步比较晚，所以，这方面仍然值得人们不断的去探讨和研究(总的来讲，我国矿产地质勘查高风险。高收益的特征是现阶段市场经济体制还无法改变的，这也决定了矿产地质勘查风险投资运行机制这个行业无法像其他行业那样从普通融资渠道获得资金，所以，这就需要借助政府采取相应的措施来投资这个行业，使这个行业的前景更美好。

参考文献：

[1]商业性矿产勘查政策研究课题组.商业性矿产勘查政策研究[M]北京:中国大地出版社,2007.

[2]刑新田.国有地勘单位与矿业权[J]资源产业. 2003(5):3-5.

[3]全国地质勘查规划编制研究组.中国地质勘查工作现状分析与发展规划研究[M]北京:地质出版社.2009.

[4]李建华.唐荆元.试论矿产地质勘查的基本特点[M]中国国土资源经济.2006(3):36-38.

篇11

对而今经营压力空前、大面积亏损的中小房地产企业而言，摆在它们面前的选择已经不多：要么等着破产或者被兼并，要么退出行业竞争转向其他具有投资潜力的行业。

在个人看来，促使中小房企在转型时进入矿产行业的主要因素有如下几点。

一是高额的利润。以上市矿业企业“领头羊”紫金矿业为例，2011年上半年实现营业收入158.52亿元，利润则高达49.02亿元；而同期地产行业“领头羊”万科，实现营业收入199.9亿元，净利润则仅为29.8亿元。前者的利润率为31％，是后者利润率15％的2倍。此外，一些优质矿业企业的平均利润率都在28％左右，高于目前房地产企业平均利润。

二是与矿业相关政府部门有沟通基础。无论是房地产还是矿产，公司都需要和国土部门进行沟通，这对房地产企业来说并不陌生。

三是规模与产业周期性较为接近。在转型过程中，房企会重点考虑那些投资规模能够大致和现有业务相匹配的行业进入，否则就很难满足企业对总的投资回报的要求。而矿产投资从勘探到后期的采选、冶炼，也是一个投资规模较大、运作周期较长的行业，比较符合房企的管理和投资目标。

从另外一方面来看，矿业利润可观，但是投资矿业也存在诸多风险。

首先，矿业投资风险。2010年，中国对外矿业投资总额占全球矿业交易总额的10.5％，共达成161宗交易，其中60％的交易以失败告终。其实，就矿业本身来说，这一数据不足为奇。因为矿产勘探是高度全球化的强周期行业，经济波动一旦形成，矿业总是受冲击最大的行业之一。在国内，投资勘探项目半途而废的也有不少，如安徽马石铜矿和新疆福兴铜矿因探明资源品位低且量少，无经济价值拟不再投入等。涉矿有风险，上市房企需谨慎。

其次，矿业勘探管理风险。目前涉矿房企多是面临资金链断裂的一些中小地产商，手头“银两”捉襟见肘。民间资本投入矿业，容易出现一些圈占资源、乱采滥挖的现象，从而导致矿产资源浪费、环境破坏等问题。

再次，资源泡沫风险。与资本市场单纯追逐经济利益不同，矿产资源具有不可再生胜，如果涉矿房企短期、快速获利思想严重，导致矿权流转速度加快，一旦不能趋利避害，导致“炒矿”及圈而不探、探而不采的行为增加，容易产生矿产资源行业的泡沫经济，给国家造成巨大损失。山西曾清退温州“炒煤团”、“炒矿团”，以及中国铝业高价购矿谶巨亏等事件，都是惨痛的教训。

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关键词：固体矿产勘查；形势；对策

中图分类号：U469 文献标识码： A

引言

随着社会经济的发展，我国的固体矿产资源相对短缺。固体矿产资源作为实现我国工业化进程必需的能源储备，准确、快速勘探矿产资源显得尤为重要。

工程概况

安徽省某市13.26亿青东煤矿项目某矿业集团；大投入、大开发、大跨越；发展战略的重要投资项目。矿井位于安徽省淮北市濉溪县临涣镇境内，井田面积57.85平方公里，地质储量4.7亿吨，可采储量1.7亿吨。煤种以低硫、特低-低磷、中灰、中-高挥发份、中高-高热值的焦煤为主、肥煤次之，具有良好的结焦性能，其精煤可作较为理想的炼焦用煤。矿井年设计能力180万吨，设计生产年限68.7年，工期36个月。

1、固体矿产勘查面临的问题

1.1.固体矿产勘查资金不足

资金是固体矿产勘查的必不可少的条件，它为矿产勘查提供物质基础。资金投入不足对我国矿业的发展带来严重的影响。资金投入不足主要是（1）由于我国政府部门和地方各企业各负其责、各司其职的投入机制还没有完全建立，而且固体矿产勘查投资风险大，多数矿产勘查资金投入大、资金回收周期长，因此导致资金投入缓慢，进而使投入资金的结构不平衡；（2）由于缺乏长效机制，长期依靠的公益性资金的投入也微乎其微。政府部门对此类性质的矿产勘查投入的责任模糊不清；（3）我国矿产资源市场还没有健全，致使买卖信息不对称，造成了金融市场上的融资困难。这些原因都造成了固体矿产勘查投入明显不足。

1.2. 固体矿产勘点转向

建国初期，我国地质勘探的方向主要是露头矿、高品质、高质量和浅位矿。但是在建国起初，我国的经济，特别是工业发展很缓慢，所以对矿产资源的需求不大，矿山的开采力度自然也不大。随着我国迎来改革开放的春风，我国的经济迅猛发展，原先的矿产资源已明显不能满足经济发展的要求。这些年的开采，现在矿山出现了不同程度的老化和资源殆尽。所以矿产资源面临短缺。在这种形势的迫使下，我国的矿产地质勘查方向不得不转到隐伏矿和深位矿。不完整的勘查经验和落后的勘查技术已经阻碍了勘查方向转变。

1.3. 固体矿产勘查人才稀缺

解放时期，地质矿产勘查产出比还是相当高的，很多人愿意投身到矿产勘查的行业当中去，涌现了很多人才。上世纪八十年代中后期，由于矿产地质勘探投入不足，勘探地质行业一度从解放时期的繁荣景象走向衰退，很多以前的技术人员放弃地质找矿，从事其他的行业，甚至是整个勘查团队转行，造成矿产勘查人才大量流失，同时一些开设地质学的科研院校也取消了此类专业。由于地质勘查有很高的实践性、理论性、这导致了地质勘查行业出现了技术人才的断层现象。地质勘查工作需要大量的实践性探索，因此对于那些刚毕业的学生来说无法胜任。

1.4. 固体矿产勘查技术落后

随着科学技术的进步，很多更新、更好、更准确的地质勘查技术被发现。但是我国的勘查技术人员还在使用比较传统的勘查技术，对于新的技术、新的方法还不能熟练掌握，难以应用到实际的勘查工作中，从一定程度上使矿产勘查工作不能顺利进行，这极大的阻碍新的矿产矿地的发现。

1.5.固体矿产勘查体制落后

我国现有的地质勘查单位绝大部分都是在解放时期的计划经济体制下建立的，国家既是出资人和收益人，而且对矿产勘查行业管得过严、过死，这样就导致私人无论是在资产、人员、装备、机制、特别是独立融资的能力、抵抗风险的能力与市场匹配的条件差距甚远。私人投资矿产勘查行业变得举步维艰，但是在如今市场经济体制下，这种模式阻碍了矿产勘查的发展，不利于矿产勘查行业的扩大发展，以前的勘查体制已经不能适应市场的需求。

2、矿产资源勘查面临不利形势的解决方法

2.1.重视勘查理论研究加强勘查深度广度

加强勘查理论研究工作包括深部流体成矿理论、构造成矿、矿床成矿、地质力学理论、地球化学障碍理论等提高工作人员的理论知识储备更好满足矿床资源开发工作需要。另外还要重视航空物探遥感、高性能计算机、电磁学等相关理论知识的学习和运用提高勘查的深度和广度捉进勘查工作效率提高。

2.2.善于利用各种资本降低勘查投资风险

综合运用国家投资、企业资金、矿权、技术服务、劳务、投资基金等各项资金胸建科学合理的资金体系确保勘查工作费用到位。勘查单位、矿产企业也要加大资金支持力度，有条件的可以申请和利用专项资金，并加强资金管理，确保各项资金落实到位更好的为勘查工作服务。另外在市场经济体制下还需要拓宽融资渠道将各类证券、基金引入勘查基金，降低投资风险更好的满足勘查工作需要。

2.3深化勘查机制改革推动技术创新发展

深化勘查单位改革减少对它们的束缚将勘查单位推向市场使其成为市场活动的参与者和竞争者。在这样的体制机制下勘查单位能够更好的参与市场竞争根据自身发展需要制定相应的发展战略。在市场体制下，通过制定相应发展计划能够更好的调动工作人员积极性将知识、技术、服务等各项要素都参与分配工作中，有利于增强矿产资源勘查单位的活力。深化矿产资源勘查体制改革，建立统一、开放、竞争、有序的市场体系，为勘查单位更好参与市场竞争奠定基础。勘查单位自身也要加强学习重视理论方法和技术经验的总结不断增强自身综合实力加强对矿产资源勘查的研究工作不断增强科研实力捉进科研成果向现实生产力转化提高勘查工作水平。

2.4.引进先进矿产勘查技术

先进的矿产勘查技术对整个勘查活动意义重大。不断引进先进的勘查技术，提高矿产资源勘查效率和准确度。目前地质矿产勘查的先进技术主要有以卫星和雷达为技术手段的卫星遥感技术、以计算机数据处理和信息采集为应用的物理探索技术、以化学为基础的地质分析和各种偏心提取技术、深部钻探技术、信息技术及计算机处理技术等。这就要求地质勘查人员能够熟悉操作先进的设备和仪器。因此必须加强对勘查技术人员的仪器操作技术培训。随着科学技术的发展，会有更多精确、复杂的设备被发明，必须及时更新勘查设备，提高矿床勘查的成功率，使其勘查工作能够迅速地实施。

2.5.加强矿产勘查理论研究

研究矿床形成的基本原理就是成矿作用的动力学问题，它是地球化学过程动力学的分支。因此加强矿产勘查理论研究特别是隐伏矿、深部矿理论研究，通过成矿模式建立相应的勘查模式。对已有的矿床还应进行反复研究和总结，在新矿床的预测方面，对已有的理论、假说、不应照搬，也不应全盘接受。不应仅限于对已知矿床的研究，不能只满足于采集一些证据性的数据和样品得到学术上的结论。要在实践中不断修正理论、形成新的理论指导。这样对于隐伏矿和深部矿的发现就变得更加容易。然后结合我国矿产资源分布特点，依照自身的实践经验，合理和正确选择矿产勘查靶区，增加发现矿山的成功率，依靠先进的技术，寻找新的矿产资源。

结语

综上所述，梳理出创新地质成矿规律和矿床成因类型和找矿新类型、新层位的认识与发现，以及勘查新方法、新技术的应用和创新勘查组织方式等，取得重大进展的主要勘查经验。

参考文献：

[1]姚华军，刘伯恩，陈俊楠，荣冬梅.当前矿业经济形势及未来展望[J].中国国土资源经济，2014，01：4-7.

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【关键词】 层次分析法 海外投资 风险评价 矿业企业

一、中国矿业企业海外投资特征分析

在加入世界贸易组织后，中国面临着更广泛的国际竞争，海外投资是中国企业增强自身实力、积极参与国际竞争的必然要求，也是追求利益最大化的必然结果。作为激烈竞争环境下的市场主体，海外投资已经成为中国企业不断生存发展的重要手段。

我国是一个矿产资源相对不足的发展中国家，现在又处于消耗资源高强度的工业化中期阶段，是世界铁、钼、铜生产大国和消费大国。2008年下半年，随着国际金融危机的扩散和蔓延，国际市场铁、铜、铅、锌等大宗矿产品价格下跌，导致国外很多矿业企业面临财务危机，股票市值下降，纷纷低价出售公司、矿产地或寻求外部合资合作，为国内企业借机低成本收购矿产资源带来了有利机遇。在资源短缺乃至有些重要资源面临枯竭的今天，中国矿业企业海外投资项目建设有利于缓解我国资源约束矛盾，吸收国外采矿先进技术，促进国内矿石冶炼及下游加工业的发展，推动我国矿业产业的发展壮大。同时也有利于外汇储备转换成资源储备，有效规避巨大的外汇储备所面临的金融风险，这对我国资源安全和金融安全具有双重意义。

在看到机遇的同时，我们也应该看到，中国矿业企业海外投资项目的建设期和投资回收期很长，面临着很多不确定因素，从而使得投资支出能否取得预期效益具有很大的不确定性。加上投资数额巨大，项目一旦上马公司就很难再改变投资方向，所以对中国矿业企业海外投资风险做出合理评价就显得尤为必要。只有做出了准确的风险评价，才能为项目的运行决策提供依据，同时也便于项目管理人员采用合适的对策，加强风险管理，尽量减少风险造成的损失。

二、模糊层次分析法的基本原理和实施步骤

要评价中国矿业企业海外投资的风险，首先必须确定评价方法。考虑到矿业跨国投资项目投资周期长、风险种类多的特点，本文采用模糊层次分析法来对中国矿业企业的跨国投资风险进行评价。具体而言，运用模糊层次分析法评价中国矿业企业海外投资风险的步骤如下。

1、构建风险评价指标体系

要用模糊层次分析法评价中国矿业企业海外投资风险，首先必须确定评价指标。需要指出的是，要用模糊层次分析法进行评价，必须将风险指标分成若干层，形成层次结构模型。考虑到全面性、科学性、层次性、逻辑性、可操作性及差异性等原则，同时考虑到指标体系的合理规模，本文选取了以下指标来对中国矿业企业海外投资风险进行评价。

（1）自然风险。自然风险包括由于不可抗力，如台风、地震等自然灾害给项目带来损失的风险，由于环境保护发生的成本给企业带来的损失，还包括地质资源量变化风险和矿石品质变化风险。

（2）政治风险。政治风险又称为国家政治风险，指由于东道国及母国的政局变动以及所采取的政治性措施变化使跨国公司所蒙受损失或实际收入偏离预期收入的可能性。政治风险一般不易预测，一旦出现往往给企业造成的损失很大。它主要包括政局稳定性风险、政策风险、法律风险等。

（3）经济风险。由于宏观经济走势及其波动导致项目经济效果发生负偏离的可能性称为项目的经济风险。经济风险主要包括通货膨胀风险、市场风险、外汇风险和利率风险。

（4）社会风险。中国矿业企业海外投资的目的，一是利用国外的矿产资源，二是追逐利润。但如果过分注重经济效益，而忽视了社会效益，其潜在的损失是很可观的。如果企业没有能够很好融入当地的社会氛围，甚至在投资和经营中与当地社会团体或民众产生了冲突，会严重影响到企业与当地整个社会的关系，对企业的声誉和投资的顺利进行带来不利影响。因此要考虑社会风险因素，社会风险主要包括社会风俗习惯风险和文化风险。

（5）技术风险。技术风险指的是在矿业项目勘探、开发的全过程中由于技术的局限性而产生的风险。对于矿业项目来说，它主要是指工艺技术与装备风险、勘探风险和开发风险。

（6）财务风险。中国矿业企业开发跨国投资项目，生产的周期很长，资金投入巨大，投资回收期也很长。而且由于是跨国投资，还会产生汇率波动、税收制度不同等财务问题。因此，中国矿业企业跨国投资过程中的财务风险不可忽视。中国矿业企业跨国投资的财务风险主要包括融资风险、通货膨胀风险、产品价格变动风险、汇率风险、利率风险和投资回收期风险。

综上所述，本文建立了如表1所示的风险指标体系。

2、构造判断矩阵

构建分成若干层的风险评价指标体系以后，下一步就是在各层指标中进行两两比较，构造出判断矩阵。判断矩阵表示针对上一层次的风险，进行本层次与之有关的风险之间相对重要性的比较。下面以上文建立的评价指标体系中的政治风险为例来说明如何构造判断矩阵。

如上文所述，政治风险包括政局稳定性风险、政策风险和法律风险。政治风险为准则层，记为A2，政局稳定性风险、政策风险和法律风险组成方案层，分别记为a21，a22，a23。然后回答下面的问题：针对准则A2，两个元素a2i，a2j（i，j=1，2，3）谁更重要。然后根据一定的标度将判断量化。表2给出一种常用的1―9标度方法。

用以上标度来建立判断矩阵，假设对于某一具体项目而言，政局稳定性风险比政策风险重要，政策风险又比法律风险重要，则判断矩阵如表3所示。

在本文所建立的指标体系中，共包括6个一级指标，所以共需建立7个判断矩阵。

3、层次单排序

计算出某层次因素相对于上一层次中某一因素的相对重要性，这种排序计算称为层次单排序。具体地说，层次单排序是指根据判断矩阵计算对于上一层某元素而言本层次与之有联系的元素重要性次序的权值。层次单排序计算问题可归结为计算判断矩阵最大特征值及其特征向量的问题。求得了特征向量，就求得了对于上一层某元素而言本层次与之有联系的元素重要性次序的权值。需要指出的是，这一过程可以通过计算机很快完成。

对于如表3所示的判断矩阵，可求得它的最大特征值对应的特征向量为w=（0.467186，0.317305，0.215508）T。求出每一个判断矩阵的最大特征值对应的特征向量，就完成了层次单排序。

4、层次总排序

依次沿着层次结构从上往下计算，即可算出方案层风险因素相对于目标层的相对重要性或相对优劣的排序值，即层次总排序。也就是说，层次总排序是针对总高层而言的，经过层次总排序，就可以得出最底层（在本次评价中是各个具体的风险因素）对于最高层（在本次评价中是总体的项目风险）的相对重要性的排序。

5、单因素评价

以上四个步骤完成了对中国矿业企业海外投资风险评价指标的层次总排序，也即确定了各评价指标的权重。从本步开始进行风险评价，由于所有的指标都具有模糊性，难以用精确的数值直接打分，通常评价者对具体的风险指标只能给出“高”，“中”，“低”等定性评价，对于这样的评价问题，运用多层次模糊评价的方法较为合适。根据中国矿业企业海外投资风险评价指标体系，中国矿业企业海外投资风险评价因素集A=｛A1，A2，…，A6｝，其中，Ai＝｛Ai1，Ai2，…，Aini｝，i=1，2，…，8；Ai1，Ai2，…，Aini均为Ai中的指标，ni为Ai中指标的个数。对各指标的评价值分为“很低、较低、中等、较高、很高”5个等级，即评语集V＝｛v1，v2，v3，v4，v5｝=｛很低，较低，中等，较高，很高｝。

由于中国矿业企业海外投资风险评价指标均为定性指标，因此采用以模糊统计试验为依据的等级比重法。在对风险因素进行评判的时候，邀请若干位从事矿业跨国投资领域的专家，让专家就该项风险发生水平进行“很低、较低、中等、较高、很高”5级模糊估计，即对该类风险发生的严重程度和发生概率进行综合估计，然后用概率和数学期望方法进行统计，形成风险因素的评价隶属矩阵。

假设请10位专家对投资目标国的政局稳定性风险进行评价。假设这10位专家中，有2位认为目标国政局稳定性风险很低，有3位认为较低，有3位认为中等，有1位认为较高，有1位认为很高，则该目标国政局稳定性风险的评价向量为（0.2 0.3 0.3 0.1 0.1）。依这种方法，可以得到全部最底层风险指标的评价向量。

6、一级模糊综合评价

对每个评价指标子集Ai进行一级模糊综合评价。通过第5步的单因素评价得出子集Ai的单因素评价隶属矩阵：

i=1，2，…，j，j为一级风险的个数，m为评语的个数，n为Ai中二级风险的个数。在本文建立的指标体系下，m=5，j=6。

对每个一级风险指标Ai上的权重模糊向量Wi＝｛wi1，wi2，…，wim｝，通过R变换为评判集v上的模糊集Bi=Wi?紫Ri，就完成了一级模糊综合评价。

7、二级模糊综合评价

将第6步得到的j个向量B1，B2，…Bj按照顺序拼起来，得到新矩阵B=（B1，B2…Bj）T。接着对该隶属矩阵和一级指标组成的权重向量（W）进行模糊运算T=W?紫B，就完成了二级模糊综合评价。这样，就完成了运用模糊层次分析法对中国矿业企业海外投资风险进行评价的所有步骤。

三、案例分析

假定有一中国矿业企业要到A国进行矿业投资。为简化起见，只考虑政治风险（A1）和社会风险（A2），则可建立如图1所示的层次结构模型。

建立了风险评价的层次结构模型，下一步就要构造判断矩阵。假设经过专家的判断，对于政治风险，判断矩阵如表3所示，对于文化风险，假设A国社会风俗习惯风险比文化风险更重要，构造出如表4所示的判断矩阵。在A国，从总体上来看政治风险比社会风险更重要，即政治风险对总风险的影响更大，即可构造出如表5所示的总风险判断矩阵。项目总风险用C表示。

表4社会风险判断矩阵

下一步要进行层次单排序，即计算这两个矩阵对应最大特征值的特征向量。经计算得表3所示矩阵最大特征值对应的特征向量为w1=（0.467186 0.317305 0.215508）T，表4所示矩阵最大特征值对应的特征向量为w2=（0.577834 0.422166）T，表5所示矩阵最大特征值对应的特征向量w3=（0.577834 0.422166）T。这里已经对特征向量进行了归一化处理，这样就完成了层次单排序。

下一步是进行层次总排序，层次总排序的过程如表6所示。

下一步要进行单因素评价，按照第二部分说明的方法，建立评语集，在此基础上，可以得出中国矿业企业海外投资单个风险因素评判结果和每一个风险因素风险的权重，如表7所示。

下一步是进行一级模糊综合评价，政治风险=（0.467186 0.317306 0.215508）T?鄢

=（0.242729 0.287547 0.215054 0.130275 0.124394）T。这样，就完成了对该项目风险的评价。结果表明，24.27%的专家认为投资风险很低，28.75%的专家认为风险较低，21.51%的专家认为风险中等，13.03%的专家认为风险较高，只有12.44%的专家认为风险很高，所以说明，该项目风险较低，可以进行投资，但还是要注意风险的控制和防范。

四、结语

本文系统考虑了中国矿业企业海外投资所面临的风险，建立了全面评价我国矿业企业海外投资风险的指标体系；并利用层次分析法进行指标赋权，有效地降低了赋权过程的主观性；运用模糊评价方法对中国矿业企业海外投资风险进行了综合评价，该指标体系和方法既能对中国矿业企业海外投资的总体风险进行评价，又能对某一单项风险进行考核，有效地解决了中国矿业企业海外投资风险的评价问题，具有适用性、实用性、可操作性的特点，既为矿业投资者海外投资决策提供了依据，又为中国矿业企业在解决海外投资风险管理方面存在的问题提供了方向。

（注：本文得到教育部人文社会科学研究规划基金支持（项目编号：10YJAZH128）。）

【参考文献】

[1] 杜栋、庞庆华、吴炎：现代综合评价方法与案例精选[M].清华大学出版社，2008.

[2] 韩恩泽、朱颖超、张在旭：基于Fuzzy-AHP的中国石油企业海外投资风险评价[J].河南科学，2010（2）.

[3] 中国科学院国情分析研究小组：构建中国资源安全保障体系研究[M].天津人民出版社，2001.

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1我国矿业资本市场的现状

1.1我国矿业资本市场发展历程

我国资本市场经过多年的曲折历程,已取得了显著成效,为我国矿业资本市场的发展提供了很好的借鉴。矿业是高风险、高回报的行业,我国矿业资本市场经过较大的发展和变迁,走过了一条政府拨款股市融资多元化并存的发展之路。

(1)在计划经济体制下,矿业企业仅是政府投资的外壳和载体,其资金的主要来源是政府拨款,其他途径的来源很少,仅有部分的银行贷款。

(2)在计划经济向市场经济过渡的时期,矿业企业的融资结构发生了巨大变化,由过去单一的政府拨款发展为利用外资、自筹资金和其他融资(如债券、股票)等多种方式;但由于资本市场的不成熟,矿业企业上市受到很大限制,想从资本市场上长期融到大额资金比较困难,从而导致了矿业企业走向了多元化的融资道路。

(3)市场经济的逐步完善为矿业资本市场的发展创造了有利条件,新型矿业资本结构已经形成,以多元化并存的模式进入资本市场。新型资本运营与结构为矿业类公司持续发展提供资金保证,促进了矿业企业价值链重新组合完善,资本运作与重组提升规模经济效益和产业集中度,矿业公司资本或股权结构类型多样化格局已经形成。

1.2我国矿业资本市场还需进一步完善

随着我国人民风险投资意识的加强,对矿业的投资也已大大加强,2007年我国矿业出现了并购整合资源热潮,新型矿业资本结构已经形成,加速发展我国矿业资本市场已迫在眉睫。

(1)在矿业产业整合与做大做强的过程中,利用资本市场是矿业发展的必然选择。我国矿业集中度低,相对而言只有钢铁行业产业集中度较高,有色金属、煤炭等行业产业集中度还很低,在全国矿业整合的过程中,必然需要企业拥有迅速融资的能力,这部分能力只有通过资本市场才能够简单、快捷地解决。

(2)完善我国矿业资本市场的时机已成熟。A股回归新趋势使国内投资者同时分享矿业企业成长的成果、优质资产定向增发募集注入矿业整合与规模经济前景、优质资产境内上市促进国内矿业兴旺与金融市场健康发展、资源注入上市公司改变主营业务方向有利于国家产业调整、探矿权与上市公司跨地域对接组合新格局初现刺激矿业权作为期权交易平台探索路径、境外上市新案例拓展境外资源与资本市场、跨国资源收购与国内产业整合、新型矿业资本结构的形成等都为加速发展我国矿业资本市场提供了有利时机。

2我国风险投资现状

2.1概述

风险投资又叫创业投资,最早源于美国VentureCapital,指由职业金融家向新兴的、迅速发展的有巨大竞争潜力的企业投入权益资本并参与其管理的行为。其实质是通过投资于一个高风险、高回报的项目群,将其中成功的项目进行出售或上市,实现所有者权益的变现,这时不仅能弥补失败项目的损失,而且可使投资者获得高额回报。风险投资在我国是近几年随着市场经济体制和科研体制改革的深入发展才新兴起来的,在发展过程中暴露出不少问题,制约了其进一步的发展。随着全球化步伐的加快,为了提高我国在世界市场上的竞争力,培育和发展风险投资体系在我国具有非常重大的理论和现实意义。

2.2特点

(1)风险投资所追求的是高风险、高收益、高增长潜力,但其失败率高达70%左右。在美国,风险投资的长期年均回报率可达20%,是股票投资的2倍,是长期债券投资的5倍,成功的风险投资甚至可以获得100倍至1000倍的回报。

(2)投资者与所投资的企业共担风险、共享收益。

(3)风险资本一般不以企业分红为目的,而是在退出时以资本增值作为回报,退出的时间一般选择在企业上市或出售时。

(4)风险投资同时投资多个项目,以某些项目的高额回报补偿另一些失败项目的亏损。人们无论进行何种形式的投资,其目的都在于获得一定的预期收益,当然,在投资过程中也会遇到一定的风险,即出现亏损。那么,这些投资者进行风险投资的先决条件就是:进行风险投资的预期收益超过投资于安全投资所获得的预期收益,并足以补偿其承担的风险。

(5)风险投资属于专业投资。与一般的投资不同,风险投资是利用风险投资家的经验、学识、管理能力帮助创新者创业,只把资金投在风险项目上不能称之为风险投资。

2.3存在的问题[2]

(1)投资主体单一我国的风险投资机构主要是国家创办的,投资主体单一,风险资本主要来自财政拨款和银行贷款。根据科技部的我国创业投资发展报告,2005,从2004年风险投资的资本结构比例来看,政府、银行和国有独资公司占有46%,外资为21%,个人资金占3%,其余为各类企业资金。这在一定程度上缓解了资金短缺问题,但很大程度上限制了我国风险投资的资金规模,使风险得不到有效分散。

(2)投资运作不成熟风险投资项目选择较难,投资方式和投资结构不合理,运作管理过程不规范。

(3)资本退出难风险投资的成功与否最终取决于风险资本能否成功退出。而目前我国风险投资项目由于获得退出的渠道不畅通,成功退出的不到三分之一。

(4)缺乏相应激励和约束机制许多风险投资公司基本上沿用传统国有企业管理模式,还没有建立起适合风险投资运行的激励和约束机制。这造成风险投资机构自身的人员素质、管理经验都很欠缺,大部分投资公司对投资项目的后期跟踪和辅导跟不上,从而无法与国际上有实力的风险投资机构竞争。被投资方与投资方在投资理念方面存在差异,投资效率较低。

(5)法律未给予充分保护在我国现有经济法律法规中,有许多地方与风险投资运作规则相冲突。从总体上讲,法律法规不健全和不成体系,仍是政府面临和应解决的现实问题。

3加快发展我国矿业资本市场风险投资

3.1我国矿业资本市场风险投资的发展现状

矿业资本市场是资本市场一个特殊的组成部分,更是整个矿业市场中最核心、最实质的部分,是矿业行业中勘查、开采等主要矿业活动所需资金的融通场所,影响着当前我国地质勘查业和矿业的改革与发展。矿业的特殊行业性质决定了矿业资本市场的特殊性,而我国的矿业资本市场,更是与我国特色的经济政策密不可分。目前国际矿业资本市场的资本流动有了新的特点,矿业资本投入逐步向发展中国家和地区倾斜;短期投机性投资资本活跃,资本流动速度加快;外商直接投资、股权投资规模扩大。与国际矿业资本市场相比较,我国矿业资本市场尚处于全新的发展时期,上市矿业类公司在产业经济中的地位日益凸现,矿产勘探与开发迎来了新的发展机遇。但资源勘探公司仍然缺乏资金支持,上市仍比较困难,矿业投融资领域中金融工具相对不足,大力建设和发展矿业资本市场风险投资是当务之急。

3.2加快发展我国矿业资本市场风险投资的必要性和紧迫性

3.2.1促进市场经济走向成熟

市场经济走向成熟必须要加快国民经济的市场化进程,尽快建立统一、开放、竞争有序的市场体系,进一步发挥市场对资源配置的基础性作用。矿业经济作为国民经济的重要组成部分,其资本市场的风险投资对建立完善的金融体系和成熟的市场环境有着巨大的促进作用。

3.2.2使商业地质勘查活动更加活跃,加快矿业经济发展

矿业投资本身就属于风险投资,激励风险资本进入矿业领域,为矿业市场带来更多风险资金,加快新矿产地的发现和开发,满足经济建设对矿产资源的需求,缺少资金的矿业权发现与风险资本结合将会带来巨大的经济效益和资本收益。

3.2.3缩短矿产资源勘探、开发周期

我国一般中小型勘查公司技术力量强,但缺乏资金积累,可用于勘探的资金很少,导致了即使有很好找矿前景也无法继续深入工作,使得许多矿产资源不能及时勘探、开发。而风险投资的进入为矿产资源的进一步勘探、开发提供资金保障,使矿产资源勘探、开发工作得以顺利进行。3.2.4加快我国中小型民营勘查业和矿业企业发展壮大民营企业在我国经济结构中已不再是补充部分,而成为社会主义市场经济内在的、有机的组成部分,为国民经济的发展带来了巨大的经济效益。但民营企业很难获得国家财政的支持,社会融资难度大,只有风险资本才能从根本上解决中小型民营勘查业和矿业企业的资金难题,促进其迅速成长。

3.2.5加速我国矿产资源的整合,培育具有国际竞争力的矿业集团

由于风险投资的不断投入,企业拥有了大量的资金,通过企业间的兼并收购,拥有技术、人才和管理经验的矿业企业则迅速壮大。这些企业再通过矿产资源的整合,最终发展成为具有国际竞争力的矿业集团。4完善和发展我国矿业资本市场风险投资对策浅析

4.1发展成熟的矿业资本市场[3]

4.1.1开放矿业资本市场

主要包含两个方面,一是开放政府服务性政策,政府真正转变职能,制定有利于资本注入的准入原则、外商投资的国民待遇原则、矿业市场透明度原则以及资本市场的自由度加大等原则,为矿业资本打造自由流通的平台,疏通每一个流通环节,保证资本畅通。二是开放矿业投资。目前我国矿业企业进入股票市场融资的准入规则太高,再加上矿业本身的高风险性,使得很多中小型矿业企业没有办法上市融资。创业板市场是矿业企业难得的历史机遇,创业板市场的准入准则应充分考虑矿业的风险、矿业产品特殊性以及基础资源行业的特点。

4.1.2规范政府行为

我国市场化进程要求规范政府行为,矿业资本市场尤其需要一个政府来规范资本流通体制,从我国大的资本市场范畴来看,最突出的问题就是政府与市场职能错位,行政命令扭曲了市场机制,在矿业中这种问题尤其显得突出。矿业需要政府做出规划,但是很多情况下,政府做出的政策规划却是很多来源于市场的行为,不得已而为之。在我国矿业经济运行中,市场要求与政府决策不相适应,彼此发展步伐不协调,从而加大了矿业的市场风险。对于矿业资本市场来说,政府不应该是投资主体,应是企业、个人和外来投资者。政府的职责是在消除或者缓解信息不对称问题上发挥作用,同时要规范矿业市场中的操作行为,维持健康的矿业资本市场,保证市场机制作用正常发挥。矿业资本市场需要一个规范的政府行为来规划和引导市场行为,市场行为同时促进政府完善决策,这是一个协调性问题,而不是谁领导谁的问题。

4.2完善和发展矿业资本市场风险投资

4.2.1发挥政府对风险投资的扶持作用

风险投资在我国尚属新生事物,各方面条件尚不成熟,因此需要政府的大力支持,需要政府在法律方面发挥保障作用。矿业资本市场风险投资的健康、快速发展必须受法律的保护,而目前我国还存在法律不完善、执法力度不够等方面问题,必须尽快完善相关法律,对矿业资本市场风险投资予以引导和调控。

4.2.2实行投资主体多元化,拓宽资金来源

风险投资要真正成为矿业企业的资金支持体系,必须有雄厚的资本。拓宽资金来源,实行投资主体多元化是发展矿业资本风险投资的首要条件。结合矿业企业实际情况,必须广开投资渠道解决其资金短缺难题:获取中央和地方政府资金用于矿产资源勘查项目,鼓励企业特别是大中型企业把资金投资于矿产资源领域,适度放宽对养老基金的投资限制,积极引导外资参与矿业企业风险投资,加大力度吸引民间资金等。

4.2.3培养精通矿产资源和风险投资知识的综合素质人才

是否具有矿产地质和风险投资业务的综合素质人才是决定矿业资本市场风险投资成败的关键。矿业资本市场风险投资需要大批既精通矿产地质知识,又懂得金融知识的复合型风险投资企业家,他们素质的高低直接影响着风险投资的成功与否。

4.2.4实行优惠的税收政策

矿业资本风险投资是将资金投入矿产资源的勘查和开发,这是一种具有巨大风险、投资周期长的行业,同时也蕴藏着巨大的收益。风险投资者正是以最初确定的风险成本来求得更大的收益,国家要使投资者承担这部分投资风险,必须改革税收制度,提供更多的优惠政策,以降低投资者的投资风险,鼓励风险投资者投资矿产资源的勘探与开发,吸引社会闲散资金的投入。

4.2.5建立和发展风险投资的多种退出方式[2]

目前国际上风险投资的退出方式主要有:上市、兼够、清算,则我国也应建立和发展矿业资本市场风险投资的多种退出方式。首先,要加大力度规范现有的主板市场,减少其对非上市的股权转让活动的影响。逐步改革和完善股票上市的流通制度,改变法人股不能流通的规定,为风险投资退出渠道通畅提供制度保证和便利条件。其次,在活跃现有主板市场的同时,通过建立二板市场,真正降低矿业企业的上市门槛,吸引境内外资金向矿业企业投资。最后,在我国创业板市场启动之际,考虑到股权转让目标企业和达成转让协议不确定性很大,操作过程比较复杂,我国应当尽快完善有关股权转让的法律和政策体系,完善矿业权市场和证券市场,规范其市场运行机制,尽可能减少风险投资的退出障碍。要鼓励将风险投资公司所持有的股份转让给上市公司从而变现的退出方式。