筹资风险的识别方法精选(十四篇)

序言：作为思想的载体和知识的探索者，写作是一种独特的艺术，我们为您准备了不同风格的14篇筹资风险的识别方法，期待它们能激发您的灵感。

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关键词:筹资风险;企业;识别方法

中图分类号:F23 文献标志码:A文章编号:1673-291X(2010)26-0139-02

筹资风险是指企业在筹资活动中因资金供给、需求市场、经济环境的变化或筹资来源结构、期限结构等因素而给企业财务成果带来的不确定性。企业借入资金给财务成果带来了不确定性,如果企业管理决策有效,适应复杂的市场环境,就有可能实现其经营目标,避免筹资风险。但市场复杂多变,企业竞争日渐激烈,各种因素都可能致使决策失误、管理不当,而负债资金又具有很高的成本,因此产生了筹资风险。

一、企业筹资风险的成因

(一)筹资方式不同引起的筹资风险

企业的筹资方式包括权益式筹资(如吸收实收资本、发行股票等方式)和负债式筹资(如发行债券、向金融机构贷款等方式)。一般来说,权益式筹资的资金成本较高于负债式筹资的资金,但是权益式资金不用偿还,而负债式资金须偿还。也就是说,权益式筹资的资金成本高但风险低,而负债式筹资的成本低但风险高。因此,不同的筹资方式影响企业的收益和风险不同。

1.权益式筹资风险首先表现在资本的回报方面具有不确定性,可能无法达到资本的赚取利润的目标;其次表现为自有资本的筹资成本较高,为了降低资金筹资的成本,企业往往会利用负债来降低筹资成本。由于财务杠杆的作用,和各种不利因素的共同作用下,净利润的下降会给市场潜在的投资者传达一种消极信息,使企业丧失潜在投资者。

2.负债式筹资风险表现在企业能否按时还本付息。如果借入资金不能产生预期的经济效益,就会导致企业不能按时还清借款,企业将付出更高的代价,甚至陷入破产倒闭的危机之中。由于借款具有固定的还款期限、利率以及支付利息的期限和方式,企业到期不能偿还借款的可能性将会增加。当企业过度依靠借款来维持经营时,说明企业正常经营需要的自有资金不足。过度的贷款一旦遇到企业经营业绩下滑,资金周转不灵,资金链就有可能断裂,无法偿还到期债务。因此,企业在举债经营时以及在举债经营的后期要不断地评价筹资风险的大小,重点应关注以下内容:

(1)将借款经营的资金收益率与债务资本成本率相对比。当前者大于后者时,就能保证本息到期归还,实现财务杠杆收益。负债比率越低,企业偿债能力越强,但未必合理。如果企业借款利率小于资金利润率,企业就应充分利用负债经营的好处。但这里也有一个负债适度的问题,因为债务越大,筹资风险越大,负债规模应保持在企业可以控制的范围之内。

(2)要考虑债务清偿能力。即企业未来能拥有多少款项来偿还债务,资产变现能力如何。偿还债务的资金基本上来源于折旧资金和净现金流量,企业应能够对未来的经营情况作出可靠的估计,过分的乐观或悲观都是不妥当的。在此基础上对企业的资金流量作出长期的计划。

(3)企业扩大生产或对外投资主要的资金来源。虽然适度举债是企业发展的必要途径,但必须以自有资金为基础,如果资本结构中债务资本过大,将会产生还款压力。一般来讲,负债比例不宜超过35%。一旦企业的负债比率超过这个比例,企业就要尤其谨慎决策。

(二)筹资期限比重不同引起的筹资风险

资本的期限比重是指不同期限借款的价值构成及其比例关系。具体而言,就是企业长期资本与短期资本的构成结构。如在长期负债和短期负债结构中,长期负债会随时间经过不断转化为流动负债,如果长期负债过多,就会因为这种转化而造成流动资产小于流动负债,导致企业偿债能力的下降,从而增加了企业筹资风险。

(三)筹资规模不同引起的筹资风险

资金短缺是很多企业发展过程中遇到的最大障碍,拓展融资渠道、扩大筹资规模,将会为企业赢得更多发展和盈利的机会,但同时企业的筹资风险也加大了。如果企业脱离自身实际毫无节制地借款,盲目扩大筹资规模,将导致筹资风险增大,甚至会造成企业破产。

(四)筹资成本不同引起的筹资风险

企业通过不同的筹资渠道,采用各种筹资方式获得的资本往往都是有偿的,需要承担一定的成本。与一般商品的生产成本一样,筹资成本也需用企业的收益补偿,筹资成本过高必然导致筹资风险的增加。国家会根据经济发展情况适时调整贷款利率水平,当贷款利率调高时,企业的筹资成本将会增加,筹资风险就会增大。

二、企业筹资风险识别的方法

(一)通过评估企业资产和负债的市场价值识别筹资风险

随着金融市场的不断发展和金融工具的创新,企业资产价值与利率、汇率、股指等市场价值参数的变化的相关度更加紧密。因此,必须采用企业资产和负债的市场价值测量法,即根据利率、汇率、股指等市场价格参数的变化,对企业的资产和负债进行重新估值和计价。这样可以将企业因市场价格变化而暴露的筹资风险考虑进去,更及时、全面、准确地反映企业资产和负债的实际价值。另外,从估值角度来讲,因为市场价值涵盖了企业资产和负债的相关特性,因而企业资产和负债的市场价值测量可以作为在识别企业再融资风险大小之前,计算企业现有资产与负债的基本方法。

(二)通过企业资产负债结构识别筹资风险

企业的总负债与总资产的比值以及资本和负债项目的构成即为企业的资产负债结构。资产负债率的高低是衡量企业筹资风险大小的一个较为直观的重要指标。但是资产负债率并非越低越好,较低的资产负债率往往意味着企业的资产利用率低,企业没有正确运用负债杠杆来增加企业的赢利和加快扩张等。因此,应该就不同的行业、不同的企业规模来实行最优的资产负债结构与资产负债水平。企业可以根据负债与资本的加权综合成本费用来确定这种最优的结构,通过计算企业合理负债额度的临界点来对企业的筹资风险进行识别。

(三)德尔菲法

又称专家意见法,是指在决策过程中采用集中众人智慧进行科学预测的风险分析方法。在识别筹资风险时先要组成专家小组,一般由风险管理经验的专家组成,采用信函的形式向专家提出要解决的问题,并提供所需要的资料。专家依据这些资料,提出自己的意见。得到这些答复后,将回答的各种意见汇总列成图表,归纳分析并匿名再次反馈给有关专家以征求其意见,然后再次综合反馈。这样如此反复多次,直到得到比较一致的意见为止。逐轮收集专家意见并且为专家反馈信息,是德尔菲法的关键环节,收集意见和信息反馈一般要经过若干轮次。它的优点主要是简便易行,具有一定科学性和实用性,可以避免传统会议讨论时产生的随声附和,或固执己见等弊病,同时也可使大家发表的意见较快地集中起来,参与者也易接受最后的结论,结论具有一定综合性,得出的意见也比较客观。

在市场经济体制下,企业是自主经营、自负盈亏、独立核算的经济实体。企业必须树立风险意识,掌握识别风险方法,科学预测,并针对可能出现的风险设计应对预案,否则风险来临时,企业毫无准备,必然会遭致失败;必须提高财务决策的科学化水平,防止因决策失误而产生的筹资风险。

参考文献:

[1] 赵平.企业筹资风险控制探讨[J].现代商贸工业,2010,(2).

[2] 王展.企业财务风险的识别和防范[J].交通财会,2006,(8).

[3] 姚秀琦.中小企业筹资困难问题分析[J].商场现代化,2006,(4).

[4] 骆,锁大奇.企业筹资风险的管理[J].技术经济,2005,(5).

[5] 郑家喜.乡镇企业财务风险的识别与控制[J].农业技术经济,2003,(10).

Discussion about the cause and identifying method of the financing risk in the enterprise

WANG Xiao-fang

(North-east agriculture university, Harbin 150030,China)

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关键词：国有企业；财务风险识别

中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2014）04-0-01

目前世界范围内企业国际化经营理念及经营管理生的较大改变与创新，加速了我国国有企业财务管理工作由简单的业务处理向决策支持及战略规划的过渡的进程，其财务风险管理已经成为其财务管理内容的重中之重。综合文献发现，目前对于企业财务风险识别方法的研究，集中在以专家调查法和“四阶段症状”为主的定性分析、以单变量模型和多元线性函数模型等为主的定量分析、以及以A记分法和模糊综合评价为主的综合分析上。本文将以我国房地产国有企业为研究对象， 探讨如何在企业管理中有效实现全面及系统地防范财务风险，从而不断提升企业核心竞争力，以期对实现我国国有企业的可持续发展提供一些参考价值。

一、目前国有企业（房地产）财务风险识别分析

通常来讲，财务风险识别是国有企业进行财务风险管理的第一步，其直接影响企业的整体财务风险管理效果。目前，外部的金融环境、法律环境、经济环境、税务环境，内部的企业规模、经营状况和稳定性等都将加剧国有企业的财务风险。

（一）企业财务风险的主要表现。根据调研发现，国有企业产生财务风险的表现主要包括：1）财务指标异常，比如营业利润值和负债比率等指标出现异常变化。对于房地产国有企业来说，由于一般处于高负债的基本情况，所以可以通过营业利润、资产负债比及每股收益等来具体考量企业的财务状况水平。2）筹资困难。因为房地产企业的资金回收期较长，预期利润具有较强的不确定性，如果缺乏有效地预警并控制财务风险，那么很容易导致无力支付到期债务的困境。具体表现为短期偿债风险（比如由于企业理财不当，在总资产报酬率较低的情况下进行了利率较高的债务事件）；财务杠杆风险（比如负债融资规模过度，远远高于60%的警戒线，盲目地、不合规范地进行一些借债行为，导致企业面临较高的融资风险等）；利率波动风险及政策风险等。3）资金周转不灵问题。通常表现为企业的资金链断裂，导致无法清偿到期的债务问题。

（二）国有企业投融资风险的具体识别。从房地产企业的资金运作环节来讲，其财务风险主要包括两类，即投资风险管理和筹资风险管理。

其一：投资风险识别。投资决策阶段：1）投资决策的可行性研究非常重要，具体评价投资项目的市场供需情况、项目的规模、开发成本、类型，以及政府的相关政策法规条件等，都面临着一定的风险。2）建设阶段的风险识别：贯穿获取土地、筹措资金到组织施工等全过程，重视对贷款期限、开发商的资信程度及贷款利率的变化等方面。3）经营管理阶段的风险识别：比如房地产投资者与相关政府部门以及最终用户之间的沟通，还有政策、法规和法律等问题，这些都是风险性决策范畴。

具体的识别方法有：1）用于识别宏观风险的泡沫测度法，具体指标包括国民经济因素（经济增长率、全社会固定资产投资增长率、房地产投资占总投资比重、房地产投资增长率、货币供给量增长率）；房地产市场因素（房地产投资收益率、商品房销售增长率、商品房空置率、房价增长率、地价增长率、房价收入比）；政策因素（土地政策、税收政策、金融政策、产业政策）。2）用于识别微观风险的专家调查法、敏感性分析法、蒙特卡洛模拟法、概率分析法、盈亏平衡法、故障树分析法、模糊分析法及CIM模型法等。

其二：筹资风险识别。房地产企业的融资活动一般开发资金需求庞大，外源性融资依赖性强，因此在在追求快速项目扩张过程中需要科学合理安排资金，有效避免资金断链的风险。其融资风险定量识别方法有：1）评估企业资产和负债的市场价值，也就是说根据利率、汇率和股票指数等市场价格参数的具体变化，对企业的资产、负债等方面进行估值和计价。2）通过企业资产负债结构识别融资风险，即通过企业负债和资本的加权综合成本费用来具体度量风险。

二、国有企业（房地产）财务风险预警与控制的建议

基于上文对目前我国房地产国有企业财务风险识别的描述，需要提出针对性的财务风险识别方法和控制风险的主要措施，具体如下：

（一）不断加强投资风险的防范。因为投资决策阶段需要考虑的风险因素较多，所以需要国有企业做好以下几方面的工作：对项目进行可行性研究，避免盲目投资；加强投资环境预测，建立和完善市场监控信息体系，从而掌握第一手市场资料，选择最佳投资区位；对项目各开发方案进行经济评价时，可以采用风险回避的方式来规避和消除风险。

（二）不断拓宽筹资渠道。确定企业的最佳资本结构，探索多元化的组合式融资方式对于提升国有企业的财务风险应对能力具有十分重要的意义。比如增资扩股方式，优点是无还本付息压力，缺点是股利没有抵税效应，资金成本相对较高，操作成本较高；经营性欠款几乎没有筹资成本，但是所获资金有限，法律政策限制条件较多；关联方交易具有节税效应、筹资成本低，但是审计风险加大。

（三）建立和完善企业的财务风险预警系统。要求企业通过建立以企业相关财务报表、经营计划和其他相关资料为依据的财务风险预警系统，随时掌握企业的偿债能力、资产管理能力和盈利能力等方面的信息和数据，最大可能地减少外部环境因素对财务管理活动的影响。

三、结束语

为了在竞争激烈的市场经济中占得一席之地，房地产企业必须从战略的高度充分重视财务风险防控的重要性。通过采取一系列措施（比如制定科学的计划、拓宽融资方式、优化资本结构、健全存货制度等）防控财务风险，使得企业最大程度降低因财务风险而造成的损失。只有做好风险防范的各项措施，房地产企业才能在未来的发展中取得长足的发展。

参考文献：

[1]黄小莉.我国国有企业财务管理机制的问题研究[J].现代商业，2013（12）.

[2]郭丽.国有企业财务管理中存在的问题及对策[J].企业研究，2013（04）.

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（一）识别负债筹资风险　民营企业可运用指标分析法和财务报表分析法等方法对筹资风险进行识别分析。指标分析法是识别负债筹资风险的主要方法，指根据相关数据进行对比，求出相关数据之间的比例，再进一步分析财务报表所列项目与项目之间、年度与年度之间的相互关系。可收集公司财务核算、统计核算、业务核算资料和其他方面数据，对公司筹资风险的相关指标数值进行对比、计算和分析，并从分析结果中寻找、辨认和发现筹资风险。

（1）应用偿债能力财务指标方法识别。衡量偿债能力的指标有流动比率、资产负债率和长期资产适合率。流动比率=流动资产/流动负债×100%,资产负债率=负债总额/资产总额×100%，长期资产适合率=（长期负债+所有者权益）/非流动资产。

（2）财务杠杆系数。财务杠杆系数（DFL）是普通股每股收益变动率相当于息税前利润变动率的倍数。民营企业利用债务资金不仅能使权益资金的收益率低于息税前利润率，产生了财务杠杆利益，也能提高权益资金的收益率。较大的财务杠杆系数可以为民营企业带来较强的每股收益扩张能力，但固定筹资费用较多，其按期支付的可能性就越小，由此引发的负债筹资风险就越大。

（二）筹资风险类别　具体如下：

（1）未能提出科学合理的筹资方案的风险。民营企业往往未能制定科学合理的筹资方案，保证企业筹资合理、有序进行。民营企业往往忽视战略导向，缺乏对目标资本结构的清晰认识，很容易导致盲目筹资，使企业资金来源结构、利率结构、借入资金与自有资金结构等不合理，给企业生产经营带来巨大的财务风险。

如：某民营公司借入资金与自有资金结构不合理导致负债筹资风险。由于该公司借入资金与自有资金结构不合理，债务比率达到95%，资金周转慢，无法偿还到期债务，从而引起负债筹资风险。负债筹资方式、筹资期限、筹资金额等都影响着企业的偿债能力，决定了企业未来的财务状况是否稳定以及未来的筹资风险与破产风险。借入资金和自有资金比例的确定是否适当，与企业财务上的利益和风险也有着密切的关系。

（2）对企业资金现状的认识欠全面导致的风险。企业无法全面了解资金现状，同时无法结合宏、微观经济金融形势和企业资金战略进行筹资，很容易造成筹资过度或者筹资不足。如果没有对全集团的资金现状做深入完整的了解，很可能出现集团内部分企业资金结余，而其他内部企业却因资金短缺继续对外筹资，彼此各自为政，集团的资金利用效率低下，增加不必要的财务成本和筹资风险。

（3）缺乏完善的授权审批制度导致的风险。民营企业往往没有建立科学审批授权机制，特别是筹资活动没有执行决策制度和遵循决策程序，CEO往往滥用权力审批，导致审批失误，给公司造成了很大的筹资风险，甚至影响公司生存。

（4）筹资期限设置不合理导致的风险。即负债的期限结构安排不合理，例如应筹集长期资金，却采用了短期借款，导致企业需要举新债还旧债，这样将加重企业偿债的压力，使企业面临较大的筹资风险。主要表现在于：第一，如果企业大量举借短期资金，将短期资金用于长期资产，则当短期资金到期时，可能会出现难以筹措到足够的现金来偿还短期借款的风险。此时，若债权人由于企业财务状况差而不愿意将短期借款延期，而长期投资需要较长的投入才能产生利润，利润产生后才能归还贷款，这时容易造成资金链断裂，企业有可能被迫宣告破产；第二，举借长期资金的融资速度慢，取得成本较高，而且还会有一定的限制性条款；第三，如果企业使用长期负债来筹资，利息费用在相当长的时期将固定不变，若企业用短期方式来筹资，则利息费用会有很大幅度的波动。

二、民营企业筹资风险根源

（一）无法及时应对复杂多变的外部环境　民营企业筹资活动受一些外部环境的制约和影响，包括社会政治环境、自然环境、经济环境和科学技术环境。外部环境的复杂性和多变性，既为民营企业带来机会，也可能使公司面临威胁。但民营企业筹资活动往往跟不上复杂多变的外部环境。

（二）公司管理制度缺陷　具体有：一是筹资控制制度不健全。内部控制制度目标是为了保证公司各项资产的安全与完整，防止资产流失，避免和降低风险，提高管理效率，实现管理层和股东的经营方针和目标。如果公司建立了健全的筹资控制制度，并严格执行内控制度，则公司产生筹资风险的机率将会大大降低。但民营企业内部控制制度往往不健全，易产生筹资风险。二是民营企业没有建立健全的财务预警系统机制和筹资风险识别方法。民营企业往往只关注日常的财务管理，没有健全的财务预警系统机制和掌握筹资风险识别方法，不知何时何地会出现何种筹资风险，一旦出现筹资风险也无法应对。

三、民营企业防范和控制筹资风险的建议

（一）积极应对复杂多变的外部环境　民营企业应认真分析财务管理的宏观环境及其变化，提高公司对环境变化的应变能力和适应能力。公司在面对不断变化的财务管理环境时，应认真地分析、研究，把握其变化规律和趋势，制定多种应对措施，及时调整财务管理政策，改变管理办法，使公司财务管理系统有效运行，以此降低因环境变化给公司带来的筹资风险。

（二）建立健全的科学管理制度，并确保一贯执行　一方面，建立健全的筹资控制风险控制体系。民营企业应清理修改现有的筹资控制风险制度，对各项筹资控制制度、业务规章、机构、岗位设置、决策和管理议事规则及操作程序进行全面检查，找出问题，建立健全的筹资控制制度。另一方面，建立健全筹资风险预警机制与筹资风险识别方法。企业应以财务会计信息资料为基础，以统计、分析、计算、监控等方法为手段，设置预警指标，观察这些指标的变化，对企业可能或者将要面临的筹资风险进行实时监控和预测警示。民营企业应利用各种手段并以积极的心态对企业的筹资风险进行识别，及时发现筹资风险的征兆，编制应急处理方案，及时采取风险处理措施，将风险的损害降至最低，把风险消灭在萌芽之中。

（三）编制科学合理的筹资方案　筹资方案应与企业发展战略和企业实际情况相符合。对于利润率低、经营不够理想、产销不畅、生产周期长，产品结构单一、资金周转慢的项目，负债筹资比例应少些；相反亦然。同时，要因地制宜地确定借入资金与自有资金结构。企业在经营过程中，要根据所处的行业特点和自身情况确定合理的借入资金与自有资金结构。在企业的借入资金与自有资金结构上，保持适当的短期变现能力和长期负债能力，可以提高企业的市场竞争力，从而可以提高企业抵抗筹资风险的能力。如季节性、临时性等原因引起的短期资金需求，应用短期负债而来解决；购置机器设备等固定资产需要长期占用资金，则应选择长期借款等长期筹资方式。

（四）对企业资金现状进行全面系统分析，科学合理地确定筹资额与筹资时机　民营企业确定合适的筹资额，所筹资金量应与需求量相符，应兼顾财务风险和财务杠杆利益，充分考虑公司行业竞争、未来业务收入的增长幅度及稳定程度等因素，以确定最佳筹资额。民营企业举债过多，会增加财务风险，一旦经营不善或经济环境恶化，息税前资金利润率可能下降到利息率以下，使净资产收益率也相应降低，造成筹资风险。

把握有利的筹资时机。筹资时应考虑以下几点：与企业财务状况和经济活动的周期相匹配，如果公司财务状况开始滑坡、资金紧张或公司开始复苏或新投资机会增多时，这时应是公司筹资的好时机；与民营企业股票市价匹配，当股价上涨时公司可以较低的成本筹资到较多的资金；与民营企业未来现金流量相匹配，当民营企业有大量偿债支出或投资支出而当期没有足够的现金流入时，需要筹集资金。

（五）完善民营企业法人治理结构，形成对CEO制衡机制，完善筹资活动的授权审批制度　具体有：一是完善公司法人治理结构。对经营者的控制不但要有以产品市场、资本市场以及法律制度为主体的外部控制机制，而且要有以董事会、监事会、审计委员会、风险委员会为主体的内部控制机制。股东会、董事会和经理层合理的财务分权，形成制衡机制。二是完善筹资活动的授权审批制度。民营企业通过建立切实可行的筹资决策机制，可以提高筹资审批的科学化水平，降低审批风险。一方面要规范筹资方式和程序，做好筹资决策的可行性研究，运用科学的审批模型进行审批，防止因筹资审批失误而产生的财务风险。另一方面在筹资审批中不仅要考虑企业发展目标和阶段、现有资本结构、筹资机会和风险及经营管理状况，还必须考虑财务匹配因素。

（六）选择合理的筹资期限，分散债务到期日　要对债务与公司现金流的期限进行合理匹配，保证公司的利息或到期债务有足够的流动性资金支付。对债务的期限结构要进行动态管理，根据时间的变化，对债务期限结构进行实时的匹配管理，确保民营企业时时保持足够的流动性水平。

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「关键词企业风险风险管理风险管理审计由于各种不确定性因素，企业面临着各种风险，能否对风险进行有效的管理和控制，是企业能否生存发展、实现企业预期目标的关键。企业风险管理的有效性在一定程度上取决于企业对风险管理工作的监督和评价。因此，无论是国际内部审计师协会对内部审计的定义，还是我国的内部审计准则都强调了内部审计在企业风险管理中的重要性。我国从2005年5月1日起施行的内部审计具体准则第16号———《风险管理审计》中更是强调了内部审计人员对风险管理进行审查和评价的职责。

一、企业风险及风险管理的内涵进行企业风险管理审计，必须明确企业风险及风险管理的内涵。否则，企业风险管理审计便无从谈起。1企业风险的实质首先，风险产生于不确定性因素的存在，如果企业运行的内外环境是确定的，则不存在企业风险。其次，企业运行环境的不确定性带来了企业运行结果的不确定性。一般来说，我们更注重企业的运行结果，对预期结果的实现与否及可实现程度的大小成为了衡量企业风险大小的现实标准。因此，可以认为，企业风险则是企业运行结果偏离期望结果的可能性。笔者认为，企业目标是企业期望达到的一种结果状态，但由于相关因素的持续不断的变化，企业目标的实现存在不确定性。因此，企业风险可以描述为企业目标不能得以实现的可能性。2企业风险的划分企业风险可以按多种标准进行分类。笔者认为，既然将风险定义为企业目标不能得以实现的可能性，那么，企业风险可以按照企业目标的不同层次来理解和划分，并可将其相应划分为：（1）企业的战略风险是指企业战略目标不能实现的可能性，主要包括：由于对有关影响因素的分析不够充分或对未来的变化没能合理预计而带来的企业在总体战略选择环节的失误风险；由于企业的具体战略选择失误而带来的风险，包括企业经营领域的选择风险、企业并购风险等。（2）企业日常经营管理风险是指企业具体经营目标不能实现的可能性，又可以划分为企业经营环节的作业链风险，如企业供、产、销等环节的风险；企业的人事风险，如由于人员任用、授权、业绩评价等方面的缺陷带来的风险；企业的信息风险，如企业信息系统风险等。（3）财务风险。狭义一般是指由于企业筹措资金而形成的风险，并主要是指企业由于举债而形成的风险，也可称之为筹资风险。按照本文对风险的定义，即企业目标不能实现的可能性，则企业的财务风险是指企业财务活动目标不能得以实现的可能性，包括筹资风险、资金投放的风险及企业其他财务活动风险，我们可以称之为广义的财务风险。3企业风险管理COSO于2004年颁布的《企业风险管理框架》中指出“企业风险管理是一个过程，它由董事会、管理当局和其他人员执行，应用于战略制订并贯穿于企业之中，旨在识别可能会影响主体的潜在事项，管理风险以使其在风险容量之内，并为主体目标的实现提供合理保证。”我国内部审计协会2005年的内部审计具体准则16号—《企业风险管理审计》中指出“风险管理，是对影响组织目标实现的各种不确定性事件进行识别与评估，并采取应对措施将其影响控制在可接受范围内的过程。风险管理旨在为组织目标的实现提供合理保证。”从上述对风险管理的解释可以看出，企业风险管理的最终目标是为企业目标的实现提供合理的保证。

二、企业风险管理审计的目标对企业风险管理进行监督和评价是现代内部审计发展的结果，企业风险管理审计的目标取决于对企业内部审计的功能定位。从西方企业内部审计的产生和发展过程来看，内部审计是随着经济的发展，企业内部管理层次的增多和控制范围的扩大，基于企业内部经济管理与监督的需要而产生的，并随着管理的需要而不断发展。随着内部审计的不断发展，内部审计的目标也在不断地变化，其中以国际内部审计师协会（IIA）对内部审计所下定义的变化最具有代表性。国际内部审计师协会（IIA）理事会指出内部审计是一种独立、客观的保证和咨询活动，其目的是增加组织的价值和改善组织的经营。我国的内部审计不是在企业内部管理需要的动因下发展起来的，而是在政府的要求下，在国家审计部门的推动下建立起来的。1993年国家审计署成立，为了尽快建立和完善审计体系，补充刚刚复兴的国家审计力量的不足，政府和政府审计机构都极力敦促内部审计的组建。但随着我国经济体制的不断改革发展，企业内部审计越来越受到各方面的重视，对内部审计的理解也发生了较大的变化。我国的内部审计基本准则指出：内部审计是组织内部的一种独立客观的监督和评价活动，它通过审查和评价经营活动及内部控制的适当性、合法性和有效性来促进组织目标的实现。从内部审计的发展过程可以看出，企业内部审计的目标在于帮助企业实现目标。企业内部审计的目标决定了企业风险管理审计的目的在于：通过内部审计机构和人员对企业风险管理过程的了解，审查并评价其适当性和有效性，提出改进建议，促进企业目标的实现。

三、企业风险管理审计的内容风险管理包括组织整体及职能部门两个层面。内部审计人员既可对组织整体的风险管理进行审查与评价，也可对职能部门的风险管理进行审查与评价。因此，笔者认为企业风险管理审计应当包括以下方面的内容：

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「关键词企业风险风险管理风险管理审计

由于各种不确定性因素，企业面临着各种风险，能否对风险进行有效的管理和控制，是企业能否生存发展、实现企业预期目标的关键。企业风险管理的有效性在一定程度上取决于企业对风险管理工作的监督和评价。因此，无论是国际内部审计师协会对内部审计的定义，还是我国的内部审计准则都强调了内部审计在企业风险管理中的重要性。我国从2005年5月1日起施行的内部审计具体准则第16号———《风险管理审计》中更是强调了内部审计人员对风险管理进行审查和评价的职责。

一、企业风险及风险管理的内涵

进行企业风险管理审计，必须明确企业风险及风险管理的内涵。否则，企业风险管理审计便无从谈起。

1企业风险的实质

首先，风险产生于不确定性因素的存在，如果企业运行的内外环境是确定的，则不存在企业风险。其次，企业运行环境的不确定性带来了企业运行结果的不确定性。一般来说，我们更注重企业的运行结果，对预期结果的实现与否及可实现程度的大小成为了衡量企业风险大小的现实标准。因此，可以认为，企业风险则是企业运行结果偏离期望结果的可能性。笔者认为，企业目标是企业期望达到的一种结果状态，但由于相关因素的持续不断的变化，企业目标的实现存在不确定性。因此，企业风险可以描述为企业目标不能得以实现的可能性。

2企业风险的划分

企业风险可以按多种标准进行分类。笔者认为，既然将风险定义为企业目标不能得以实现的可能性，那么，企业风险可以按照企业目标的不同层次来理解和划分，并可将其相应划分为：

（1）企业的战略风险是指企业战略目标不能实现的可能性，主要包括：由于对有关影响因素的分析不够充分或对未来的变化没能合理预计而带来的企业在总体战略选择环节的失误风险；由于企业的具体战略选择失误而带来的风险，包括企业经营领域的选择风险、企业并购风险等。

（2）企业日常经营管理风险是指企业具体经营目标不能实现的可能性，又可以划分为企业经营环节的作业链风险，如企业供、产、销等环节的风险；企业的人事风险，如由于人员任用、授权、业绩评价等方面的缺陷带来的风险；企业的信息风险，如企业信息系统风险等。

（3）财务风险。狭义一般是指由于企业筹措资金而形成的风险，并主要是指企业由于举债而形成的风险，也可称之为筹资风险。按照本文对风险的定义，即企业目标不能实现的可能性，则企业的财务风险是指企业财务活动目标不能得以实现的可能性，包括筹资风险、资金投放的风险及企业其他财务活动风险，我们可以称之为广义的财务风险。

3企业风险管理

COSO于2004年颁布的《企业风险管理框架》中指出“企业风险管理是一个过程，它由董事会、管理当局和其他人员执行，应用于战略制订并贯穿于企业之中，旨在识别可能会影响主体的潜在事项，管理风险以使其在风险容量之内，并为主体目标的实现提供合理保证。”

我国内部审计协会2005年的内部审计具体准则16号—《企业风险管理审计》中指出“风险管理，是对影响组织目标实现的各种不确定性事件进行识别与评估，并采取应对措施将其影响控制在可接受范围内的过程。风险管理旨在为组织目标的实现提供合理保证。”

从上述对风险管理的解释可以看出，企业风险管理的最终目标是为企业目标的实现提供合理的保证。

二、企业风险管理审计的目标

对企业风险管理进行监督和评价是现代内部审计发展的结果，企业风险管理审计的目标取决于对企业内部审计的功能定位。

从西方企业内部审计的产生和发展过程来看，内部审计是随着经济的发展，企业内部管理层次的增多和控制范围的扩大，基于企业内部经济管理与监督的需要而产生的，并随着管理的需要而不断发展。随着内部审计的不断发展，内部审计的目标也在不断地变化，其中以国际内部审计师协会（IIA）对内部审计所下定义的变化最具有代表性。国际内部审计师协会（IIA）理事会指出内部审计是一种独立、客观的保证和咨询活动，其目的是增加组织的价值和改善组织的经营。

我国的内部审计不是在企业内部管理需要的动因下发展起来的，而是在政府的要求下，在国家审计部门的推动下建立起来的。1993年国家审计署成立，为了尽快建立和完善审计体系，补充刚刚复兴的国家审计力量的不足，政府和政府审计机构都极力敦促内部审计的组建。但随着我国经济体制的不断改革发展，企业内部审计越来越受到各方面的重视，对内部审计的理解也发生了较大的变化。我国的内部审计基本准则指出：内部审计是组织内部的一种独立客观的监督和评价活动，它通过审查和评价经营活动及内部控制的适当性、合法性和有效性来促进组织目标的实现。

从内部审计的发展过程可以看出，企业内部审计的目标在于帮助企业实现目标。企业内部审计的目标决定了企业风险管理审计的目的在于：通过内部审计机构和人员对企业风险管理过程的了解，审查并评价其适当性和有效性，提出改进建议，促进企业目标的实现。

三、企业风险管理审计的内容

风险管理包括组织整体及职能部门两个层面。内部审计人员既可对组织整体的风险管理进行审查与评价，也可对职能部门的风险管理进行审查与评价。因此，笔者认为企业风险管理审计应当包括以下方面的内容：

（一）风险管理机制的审查与评价

企业的风险管理机制是企业进行风险管理的基础，良好的风险管理机制是企业风险管理是否有效的前提。因此，内部审计部门或人员需要审查以下方面，以确定企业风险管理机制的健全性及有效性。包括：

1审查风险管理组织机构的健全性。企业必须根据规模大小、管理水平、风险程度以及生产经营的性质等方面的特点，在全体员工参与合作和专业管理相结合的基础上，建立一个包括风险管理负责人、一般专业管理人、非专业风险管理人和外部的风险管理服务等规范化风险管理的组织体系。该体系应根据风险产生的原因和阶段不断地进行动态调整，并通过健全的制度来明确相互之间的责、权、利，使企业的风险管理体系成为一个有机整体。

2审查风险管理程序的合理性。企业风险管理机构应当采用适当的风险管理程序，以确保风险管理的有效性。

3审查风险预警系统的存在及有效性。企业进行风险管理的目的是避免风险、减少风险，因此，风险管理的首要工作是建立风险预警系统，即通过对风险进行科学的预测分析，预计可能发生的风险，并提醒有关部门采取有力的措施。企业的风险管理机构和人员应密切注意与本企业相关的各种内外因素的变化发展趋势，从对因素变化的动态中分析预测企业可能发生的风险，进行风险预警。

（二）风险识别的适当性及有效性审查

风险识别是指对企业面临的，以及潜在的风险加以判断、归类和鉴定风险性质的过程。内部审计人员应当实施必要的审计程序，对风险识别过程进行审查与评价，重点关注组织面临的内、外部风险是否已得到充分、适当的确认。笔者认为应当包括以下内容：

1审查风险识别原则的合理性。企业进行风险评估乃至风险控制的前提是进行风险识别和分析，风险识别是关键性的第一步。

2审查风险识别方法的适当性。识别风险是风险管理的基础。风险管理人员应在进行了实地调查研究之后，运用各种方法对尚未发生的、潜在的、及存在的各种风险进行系统的归类，并总结出企业面临的各种风险。风险识别方法所要解决的主要问题是：采取一定的方法分析风险因素、风险的性质以及潜在后果。

需要注意是，风险管理的理论和实务证明没有任何一种方法的功能是万能的，进行风险识别方法的适当性审查和评价时，必须注重分析企业风险管理部门是否将各种方法相互融通、相互结合地运用。

（三）风险评估方法的适当性及有效性审查

内部审计人员应当实施必要的审计程序，对风险评估过程进行审查与评价，并重点关注风险发生的可能性和风险对组织目标的实现产生影响的严重程度两个要素。同时，内部审计人员应当充分了解风险评估的方法，并对管理层所采用的风险评估方法的适当性和有效性进行审查。

内部审计人员应当对管理层所采用的风险评估方法进行审查，并重点考虑以下因素：

（1）已识别的风险的特征；

（2）相关历史数据的充分性与可靠性；

（3）管理层进行风险评估的技术能力；

（4）成本效益的考核与衡量等。

3审查风险评估方法应当遵循的原则

内部审计人员在评价风险评估方法的适当性和有效性时，应当遵循以下原则：

（1）定性方法的采用需要充分考虑相关部门或人员的意见，以提高评估结果的客观性；

（2）在风险难以量化、定量评价所需数据难以获取时，一般应采用定性方法；

（3）定量方法一般情况下会比定性方法提供更为客观的评估结果。

（四）风险应对措施适当性和有效性审查

内部审计人员应当实施适当的审计程序，对风险应对措施进行审查。

内部审计人员在评价风险应对措施的适当性和有效性时，应当考虑以下因素：

（1）采取风险应对措施之后的剩余风险水平是否在组织可以接受的范围之内；

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Abstract： Through the analysis of urban rail BT project repurchase risk characteristics， on the basis of contrast of risk identification methods， this paper selected the WBS-RBS method to identify repurchase risk of urban rail BT project， respectively from the angle of operation and risk to decomposite the repurchase stage， built WBS-RBS matrix， judged the repurchase risk factors of urban rail transit BT project， built the evaluation index system， provided theoretical basisof risk evaluation and managemen for urban rail BT project repurchase risk.

关键词： 轨道交通；BT项目；WBS-RBS；回购风险；风险识别

Key words： rail transit；BT project；WBS-RBS；repurchase risk；risk identification

中图分类号：F572 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2017）21-0019-03

0 引言

BT模式（Build-Transfer，建设-移交）作为一种新型的项目融资建设模式，在我国很多城市轨道交通项目建设中正逐步得到应用与发展，如北京地铁奥运支线工程，深圳地铁5号线工程等[1]。BT模式不仅弥补了政府基础建设资金的缺口，而且提高了企业资金利用率，实现了政府、企业、金融机构多方的合作多赢[2]。但是BT模式在我国应用时间较短，在实际操作过程中，容易引发各种风险，如融资风险、经济风险、回购风险等。BT模式项目成败与否的关键取决于政府能否按期足额回购，换句话说，回购风险是BT模式项目面临的最大风险，一旦项目不能按期回购，投资承包企业将面临巨额的风险。所以，有效的风险识别对于城市轨道交通BT项目投资承包企业至关重要。

1 基于WBS-RBS的BT项目回购风险识别

1.1 BT项目回购风险识别方法

风险识别一般都是采用一些定性分析的方法，通过核对表法、流程图法、故障树法、WBS-RBS法等常用的几种方法进行综合对比分析，选择WBS-RBS法进行城市轨道交通BT项目回购风险的识别。WBS-RBS基于作业和风险两个角度将复杂的对象分解成简单的工作分解树与风险分解树，通过构建WBS-RBS耦合矩阵来分析判断所分解风险的因素是否存在于该工作中，进而识别出各种风险[3]。

1.2 BT项目回购工作分解

首先从项目作业的角度进行分解，通常情况下，BT项目主要包括前期准备、融资、建设、移交回购四个阶段[4]。本文的重点是研究BT项目回购中存在的风险因素，所以还要对移交回购阶段进行进一步分解。BT项目移交回购阶段的工作分解图WBS如图1所示。

1.3 BT项目回购风险分解

通过对城市轨道交通BT项目研究分析可以发现，影响回购风险的因素并不仅仅存在回购阶段，而是涉及到BT项目全过程，前期是投资承包企业筹资融资建设项目，后期是回购方回购项目分期支付回购款[5]。通过文献参考和案例分析，可将回购风险分为政府信用风险R1、政府支付能力风险R2、项目成本风险R3、项目质量风险R4、项目移交风险R5五个方面，然后再对这五大风险的风险因子进行进一步的分解和阐述。

1.3.1 政府信用风险

BT项目投资方在项目回购时所面临的较大的风险是政府的信用风险。如果政府一味追求所谓的业绩而盲目扩大基础设施建设规模，不去考虑自身的回购还款能力而造成无力回购的结果，将会给项目投资方带来很大的经济损失[6]。主要包括类似项目履约情况R11、优惠承诺兑现情况R12、政府政策连续性R13、政府机构行政级别R14。

1.3.2 政府支付能力L险

支付能力风险是指政府是否具有偿还债务、支付回购款项能力，这两者会对BT项目回购带来风险。支付能力风险从地区财政状况R21、建设性支出比例R22、回购资金预算偏差R23、回购担保兑现情况R24以及项目后期经营情况R25五个方面来体现。

1.3.3 项目成本

BT项目的成本主要包括融资成本和建设成本。融资成本主要是在建设期间投资成本企业通过融资方式筹集项目建设款所发生的费用，影响融资成本的因素主要有通货膨胀R31、利汇率变化R32、主要材料价格波动R33。建设成本是建设项目本身所需要的费用，影响项目建设成本的因素主要有结算价格偏差R34、回购款审计及支付R35等。

1.3.4 项目质量

项目质量风险是指项目建设过程中由于偏离设计等原因无法达到合同的要求而对项目回购产生影响的风险。项目质量风险主要包括偏离设计R41、施工方案有误R41、工程质量不达标R41等三个方面。

1.3.5 项目移交

项目移交风险主要包括工期延迟R51、回购不全R52、回购期延期R53等。

1.4 构建WBS-RBS矩阵识别风险元素

根据上述对回购风险各个影响因素的分析，以BT项目回购阶段的工作底层和回购风险分解结果分别作为矩阵的行和列，建立WBS-RBS矩阵，逐一判断第j种风险在第i个作业包中是否存在，若不存在或风险较小可以忽略则为“0”，若存在则为“1”。结果见表1。

通过以上WBS-RBS矩阵判断，可以清楚地认识各工作中存在的风险，工程验收阶段项目成本风险和质量风险较突出；在项目移交和回购中，政府信用风险、支付能力风险、项目移交风险比较关键。

2 轨道交通BT项目回购风险评价指标体系的建立

从城市轨道交通BT项目投资承包方的角度，详细分析了BT项目可能存在的各种风险因素，运用WBS-RBS工作风险结构分析方法识别风险因素并用来构建BT项目风险评价指标体系。风险评价指标体系是投资方用来评价发起方回购行为风险的依据，能够让投资方对回购风险有正确的认识。根据上文风险识别的结果，构建了包含5个准则层、20个具体指标的BT项目回购风险指标体系，如图2所示。

3 结论

轨道交通建设技术含量高、施工难度大，地质条件复杂，纵观整个采用BT模式建设的轨道交通项目，从最开始的前期准备到融资建设再到最后的回购阶段，回购风险都非常地突出。无论是发起方还是投资方，只要任何一方出了问题，如财政资金或是项目质量，最终都会影响到项目的回购。分析BT项目在回购阶段可能出现的风险，通过WBS-RBS的方法对整个BT项目建设过程中容易产生的影响项目回购的风险因素进行识别，建立精确有效的评价指标体系，可在项目建设过程中采取措施尽量提前预防和控制风险的发生，有助于投资承包企业对回购风险进行管理和控制，使项目能按照预定目标顺利回购。

参考文献：

[1]中国城市轨道交通网，http：///.

[2]陶晓星.城市轨道交通的BT融资模式研究[D]天津：天津商业大学，2013（5）.

[3]任南，n冰洁，何颜昕.基于WBS-RBS-DSM的项目风险识别与评估[J].系统工程，2014（11）：96-100.

[4]赵芳.从宁波明州大桥看BT项目投资的风险控制[J].城市道桥与防洪，2008（07）：153-156.

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【关键词】财务风险 中小企业 风险识别 风险预警

一、财务风险的概述

我国中小企业的发展在我国的国民经济发展中起到了很重要的推动作用。一说起企业发展，我们自然而然就会想到财务风险问题。财务风险存在于整个市场经济当中，是国际经济一体化的产物，它存在于企业整个的生产经营环节过程中对企业的盈利产生了很大的影响。企业应该在熟知财务风险的成因和特征之外更要掌握相当数量的控制管理风险的方法。虽不能将财务风险完全消除，但是可以将其降到最低限度，尽量提高企业的生产经营效益。

二、中小企业财务风险管理的现状分析

（一）财务风险产生的原因

1.国家政策变化。中小企业的生产经营、市场环境和融资形式等都有可能受到国家经济或金融政策的变化的影响。一些国家政策如提高存款准备金率使中小企业成本费用上升，无力偿还贷款本息的财务风险。

2.金融市场不完善。企业生产经营中使用的资金可以用自己的也可以对外借款。中小企业资金有限很难信用度低而且我国的金融市场还不完善，中小企业很难满足贷款条件，商业银行不愿意借钱给中小企业，使其生产经营履步维艰。

3.内部财务控制不合理。企业内部财务控制不合理使中小企业缺乏隔离金融风险的防火墙。许多中小企业管理者十分不重视内部控制，认为有没有无所谓。因此，一定要重视内部控制，切实进行监督和防范，首先把规章制度，确立起来，各个部门共同遵守和监督，领导要带头以身作则，员工紧随其后，公司上上下下拧成一股绳，共同创造企业的辉煌。

4.企业内部财务关系混乱。企业内部的财务关系混乱，没有建立很好的资金的管理制度，没有很好地划分出等级。在资金使用的过程中经常出现越级和自作主张的现象。这样造成了很多资金的浪费，达不到提高资金使用率的效果。这些在中小企业中应该引起重视加以杜绝。

（二）中小企业财务风险的现状及表现

我国中小企业的财务风险有许多值得探讨的现状。具体来说主要体现在以下几方面。

1.筹资方面。筹资方面主要是资金短缺。中小企业由于规模小，信用度低很难在一些金融机构借到资金想用的资金。我国国家的金融政策也对中小企业不利，不能很好地对中小企业进行帮助。但是资金是企业日常生产经营所必须的东西，因此中小企业面临的筹资问题是一个普遍存在的问题。中小企业应该加强自己的企业实力，在有限的范围内把业务做强做精，在有了一定的社会地位信用以后，就可以理直气壮地去跟银行贷款，再进一步扩大规模，如此往复，就是一个良性循环的过程。

2.企业投资决策缺乏科学性。企业投资决策缺乏科学性主要是缺乏投资分析。中小企业的管理者大多是个体，并不是特别正规化的组织，因此在进行决策方面就会出现主观化或犯经验主义的错误。决策缺乏可行性分析和研究。此外一部分中小企业为了提高市场的竞争力，技术改造加快，提高产品开发和更新的速度，这些投资项目虽然多但是缺乏科学严密的市场调查和科学分析，无法对产品的发展前景进行很好地预测，加之企业本身技术实力不够，投资没有获利反而加重了企业的债务负担，以至于使其濒临破产。

3.企业资金回收策略不当。企业资金回收策略不当是管理手段落后。存货适当巧妙的进行管理对于企业来说同样十分重要。存货可以说是一个企业的血液，没有了存货企业就无法生存。但是对于存货的管理是一个十分重要的问题。存货如果不能很好地进行销售，造成大量积压，就会使企业承担积压存货这一方面的成本损失。

（三）财务风险对中小企业的影响

财务风险对中小企业的有着很重要的影响，主要体现在影响企业负债经营履和制约企业投资效益增长两个大的方面，其中每一方面又有具体的细节需要注意。下面这一节就详细介绍一下财务风险对中小企业的影响。

1.影响企业负债经营效率。负债经营是企业筹集资金的重要方法和手段，是企业在面对当今激烈的市场竞争所走的必经之路，企业通过负债机制承担经营风险，可以在市场竞争中获得经济效益和自身的长足发展。企业在生产经营过程中，不能一味的相信无债一身轻的陈旧观念，要利用好财务杠杆，实现企业的利润最大化。

2.制约企业投资效益的增长。投资活动至企业生产经营中的重要环节，分为对外投资和接受投资，在健康良好的生产经营环境下，每一个环节都可以为企业带来利润，使企业的资本增加，有利于企业生产经营。一旦有了财务风险，就会制约企业投资效益的增长，财务风险越大，外部环境对企业的影响越大，接受投资这个方面就会受到很大影响，以至于无法接受投资从而减少资本。

三、中小企业财务风险存在问题的原因

（一）对财务风险控制认识和建立中存在的问题

企业的财务风险方面的管理有多样性和复杂性两个特点，这就要求企业一定要建立并且完善针对风险实施的有效及时的管理。真正使企业实现财务风险管理规范以及保证它的正常运行，要求企业在一定程度上实现组织化运作。所以，中小企业应该加强企业的内部控制制度，保证财务风险预警机制的实施。

1.财务风险认识中存在的问题。企业没有把财务风险中存在的问题做到十分慎重地重视，在日常的生产经营中出现了问题，仅仅是凭借经验主义去判断和理解。解决一个问题需要花好长时间。如若把这个问题归类到财务风险的范围内，或许就可以收到意想不到的效果。许多问题弄明白了，归了类就特别容易解决。

2.财务风险控制建立存在的问题。

（1）企业产权和个人财产界限不清。在中小企业中，存在的很普遍的现象就是经营权和所有权不分离，这与大中型企业有着本质上的差别。有些情况下公司紧急用钱，经营者就会哪自己家里的钱去填补这些空档，或者在家庭出现资金短缺的情况下挪用公司欠款。家庭和企业之间的财产相互占用。严重影响了内部监控制度和会计核算。

（2）会计人员素质低下。大中型企业对会计人员的聘用都是经过严格的筛选和审核，对其专业素质有很高的要求。而中小企业却恰恰相反，对会计人员的聘用经常任人唯亲，平时也不注意会计人员专业素质的训练和提高。

（二）财务风险控制实施和监督中存在的问题

1.财务风险控制实施中存在的问题。

（1）缺乏良好的内控环境。很多中小企业特别是民营企业大多属于家族企业，这些企业很多情况下管理观念过于陈旧，跟不上时代的步伐，在人员的选用上都是选择自己的亲属，不能做到人尽其才，只看重对企业的忠诚。这使企业真正需要的人才得不到重用。

（2）缺乏综合的系统支持。很多中小企业在生产经营中存在各职能部门各自为政的局面，对于一个决策的产生和执行以及实施不能很好地进行合作和沟通，部门之间缺乏相应的交流。这就使企业生产经营风险增加，同时也不利于财务风险控制的实施。

2.对财务风险控制监督存在的问题。

（1）内部监督力度不强。一些中小企业在很长一段时间内缺乏对内部财务的保全和风险防范控制。在检查执行上存在责任不明确，对于检查出来的违规行为和人员不敢处理。企业的事后检查只是走个形式，重点不明确，没有很好地发挥内部监督应有的作用。

（2）内部监督没有权威，缺乏独立。在很多中小企业中，内部的监督部门几乎就是个摆设，监督的人员没有发表意见的权利，所有问题都是经营者决定，并且管理决策层面的人没有很好地法律法规意识，没有严格遵守规章制度。

四、企业财务风险的识别与评价

企业财务风险的识别与评价方法对企业来说有着非常重要的作用，掌握一定的方法，运用到实际中，对财务风险做到心中有数，有的放矢，使企业获得长足的发展。

（一）企业财务风险的识别方法

财务风险的识别方法有财务报表识别法和德尔菲法。

1.财务报表识别法。财务报表识别法和德尔菲法都是企业识别财务风险的重要方法。财务报表识别法是通过分析财务报表里边的各项指标，通过相应的数据说明一定的问题，比较理性和直观。通过对指标数据的比较和分析得出财务状况的好坏。再进一步采取相应的措施对问题进行解决。

2.德尔菲法。德尔菲法是财务报表识别方法的一种。其具体内容是在对一个问题进行研究探讨时，各位进行探讨的专家相互之间不联系也不交流。只是针对问卷进行一次次的填写，最后得出正确答案。在其过程中，每个人都可以发表自己的意见，只与调查人员发生联系，相互之间不交流，这样做比较公平公正和客观，避免出现问题的正确答案被一人诱导的局面。

（二）企业财务风险的一般评价方法

1.单变量模型判定法。单变量模型法是财务风险评价方法的一种，它是采用一个单一的变量对财务风险进行评价。通过公式的计算得出相关的数据从而进一步总结出相应的结论，发现问题并进行解决。但是企业的生产经营情况是复杂多变的，同样的财务风险问题在不同的时间段都有不同的表现。

2.综合评价法。单变量模型判定法和多变量模型判定法都是在不断改进和完善的，后来人们又发现了综合评价法，之前在单变量模型判定法和多变量模型判定法计算出来的结果都是在一定的范围内，不能体现一些具体的数值，而综合评价法就克服了这个缺点。

五、中小企业财务风险的控制与防范措施

外部宏观的经济环境和企业自身这两个因素使我国中小企业在财务管理方面存在问题。为了更好地把问题解决，政府要出台相应的政策适应市场之外，企业本身同样要积极配合，采取一些和政策相适应的措施。最重要的是企业自身应该全面做好企业的财务风险防范。

（一）建立健全内部控制制度

中小企业经营者应转变观念，认识到在企业的生产经营活动中，对于资金的管理运用和控制对于每个环节都特别重要。努力提高资金的使用效率把资金用的恰到好处。控制好预留现金，提前预测好资金收回和支付的时间，将资金进行合理地分配，同时也要加强财产的控制。

（二）加强资金管理

企业的日常生产生活离不开资金的管理和使用，资金管理良好与否直接关系到企业能否良好进行运转。企业应该做到合理使用调度资金和加强应收账款的管理工作。

（三）建立财务风险预警系统

财务风险预警系统对于中小企业来说特别重要，我们不但要建立长期的风险预警系统还要建立短期的风险预警系统。从眼前和长远的角度同时考虑和把握，进行双保险的监督，对于发现的问题，不管是长期还是短期，都必须要采取足够的重视，发现问题就要立刻解决，不能留后患。

中小企业关乎国计民生，关乎实体经济的健康发展，但是却面临筹资困难、财务人员素质水平低、企业主风险意识弱、投资分析能力差、企业资金周转等难题。我国应该加大对中小企业的扶持的力度，中小企业就业形式多样化，而且比较灵活，在市场经济中更容易进退。所以说，对于中小企业，国家应予以高度重视，多颁布一些相关的优惠政策，使中小企业的市场活跃起来。

篇8

关键词：房地产；投资；前期风险；预测

中图分类号：F293.35 文献标识码： A

一、前言

房地产投资项目大致包括三个阶段：项目开发前期阶段，项目工程施工阶段及市场推广营销阶段。每一阶段都存在不同的风险，而且风险具有连续性。因此在房地产投资项目开发前期阶段进行风险预测非常重要。

二、 房地产投资项目前期具体风险

1.自然风险

自然风险是指由于自然本身发生异常变化或人们对自然力失去控制给投资者带来损失的可能性。如地震、滑坡、火灾等灾害因素给投资者会带来风险。这些灾害因素往往又被称为不可抗拒的因素，其一旦发生，就会对房地产业造成巨大破坏，从而对投资者带来很大的损失。

2.合同风险

在合同法上，广义的合同风险是指各种非正常的损失，它既包括可归责于合同其中一方或双方的原因所导致的损失，又包括不可归责于合同双方当事人的原因所导致的损失。在房地产行业中，合同风险是指房地产投资者会因合同不完整、不完善或条款规定存在问题而可能承担的损失。

3.融资风险

融资风险是指筹资活动中由于筹资的规划而引起的收益变动的风险。融资风险要受经营风险和财务风险的双重影响。其中经营性风险是指由于经营上的不善或失误所造成的实际经营结果与期望值背离的可能性。产生经营性风险主要三种情况：①由于投资者对交易所涉及的法律条文及相关条例等不了解而造成投资失败；②由于市场信息不公开透明，投资者得不到准确充分的市场信息而经营决策失误；③因决策水平低而未能在最有利的市场时机将手中的产品卖出，使得经营成果低于期望值。财务风险是指由于房地产投资主体财务状况恶化而使房地产投资者面临着不能按期甚至无法收回其投资报酬的可能性。产生财务风险的主要原因有：①购房者未能在规定的期限内支付购房款；②投资者实施负债经营，这种方式增大了投资的不确定性和收不抵支的可能性。

4.市场竞争风险

市场竞争风险是指由于房地产市场上同类楼盘供给过多，市场营销竞争激烈，最终给投资者带来的营销成本的提高或楼盘滞销的风险。市场风险的出现主要是由于投资者对市场调查分析不足而引起对市场把握能力的不足的。其中，市场竞争能力的主要风险是销售风险。

2.4购买力风险

购买力风险是指由于通货膨胀使物价总水平的上升而使得人们的购买力下降。在这种情况下，人们对房地产商品的消费需求会降低。这就导致房地产投资者的出售收入减少，从而使房地产投资者遭受一定的损失。

3 .房地产投资项目前期风险识别方法

（1）生产流程分析法

生产流程分析法又称流程图法。生产流程又称加工流程或工艺流程，是指在生产工艺中，从原料投入到成品产出，通过一定的设备按顺序连续地进行加工的过程。该种方法强调根据不同的流程，对每一阶段和环节，逐个进行调查分析，找出风险存在的原因。这种方法的结构化程度较高，所以对对于识别房地产投资项目前期风险非常有用。

（2）专家调查法

专家调查法，又称德尔斐法，是指征集专家们意见以判断决策的一种系统分析方法。这种方法比较简单、节省费用，能集中各方面专家对同一问题的意见。它适用于研究未知因素多、主要靠主观判断和粗略估计来确定的问题，故适用于分析房地产投资项目前期风险问题。使用时遵循的步骤:①组织专门小组,确定主持人。②所提问题要明确具体,数量不宜过多，并提供相应的必要的背景材料。③所选的专家要有广泛的代表性，要熟悉业务，要有较强的判断能力和洞察能力。人数一般以10～50人为宜。④轮番征询意见。通常要有三轮：第一轮是提出问题，要求专家们在规定的时间内把调查表格填完寄回；第二轮是修改问题，让专家了解其他见解后，再一次征求他本人的意见；第三轮是最后判定，加以整理专家们最后重新考虑的意见。⑤整理调查结果，提出调查报告。一般采用中位数法统计处理征询所得的专家的意见，把处于中位数的专家意见作为调查结论，写成调查报告。

（3）头脑风暴法

头脑风暴法又可分为直接头脑风暴法和质疑头脑风暴法。直接头脑风暴法是在专家群体尽可能激发创造性，产生尽可能多的方案；质疑头脑风暴法则是对前者提出的方案逐一质疑，分析其现实的可行性。采用头脑风暴法组织群体决策时，要集中有关专家召开专题会议，主持者明确地向所有参与者阐明问题，说明规则，尽力创造在融洽自由的气氛。一般用这种方法可以回答下列问题：如果投资这个项目可能会遇到什么样的风险？此风险的原因是什么？此风险的特征是什么？此风险的危害后果是什么？

（4）文献调查法

房地产投资者在投资经营过程中需要了解市场行情、经济发展情况等信息。这些信息可以通过文献调查法获取。文献调查法就是指通过寻找文献搜集有关市场信息的调查方法，它是一种间接的市场调查方法。所有的市场调查都始于收集现有文献资料，只有当现存文献资料不能提供足够的依据时，才考虑实地调查等其他方法。文献调查法需要建立严密的调查计划，并对将要利用的文献进行真实性的检查，这样才能保证调查的可靠性。

(5)盈亏平衡分析法

盈亏平衡分析法，又称本量利分析法或保本点分析，是根据产品的业务量、成本、利润之间的相互制约关系的综合分析，用来控制成本，预测利润，判断经营状况的一种数学分析方法。盈亏平衡分析法的计算公式为：盈亏平衡点(销售量)=固定成本/每计量单位的贡献差数。盈亏平衡分析可以对项目的风险情况及项目对各个因素不确定性的承受能力进行科学地判断,为投资决策提供依据。

(6)蒙特卡洛模拟法

蒙特卡洛模拟法，又称统计模拟法或随机抽样技术，是一种通过设定随机过程，反复生成时间序列，计算参数估计量和统计量，进而研究其分布特征的方法。随着模拟次数的增多，其预计精度也逐渐增高。蒙特卡洛模拟法是用电子计算机来实现统计模拟和抽样的，因此只是在近些年才得到广泛推广。蒙特卡洛模拟法在数学的原理上对房地产投资项目中存在的模糊性问题和风险进行评价分析以解决问题。

四、结语

房地产是我国经济的支柱行业，关系着一国的经济命脉。房地产投资项目的风险不可避免，但可以通过前期项目风险识别方法将风险降低到最小程度，为后续阶段的工作打好基础。

参考文献

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关键词：新时期；餐饮企业；财务风险识别；控制策略

对于餐饮企业来说，遇到一些财务风险是不可避免的，关键是能否对风险作出有效的识别，并对风险采取有效的方法，合理地控制和尽量规避和减少风险？

根据有关部门的调查，我国餐饮企业的财务风险在不断加大，餐饮企业面临的环境也不容乐观，很多企业在财务管理方面出现了很多问题，增加了企业的成本，降低了企业的市场竞争力，影响了企业的发展壮大。

为此，要促进企业自身的发展，就必须对企业内部存在的风险进行识别，根据风险产生的原因，针对性的采取有效的措施，有效做好餐饮企业的财务管理工作，加强对财务活动的控制和管理，从而提高餐饮企业的经济效益和竞争能力。

一、餐饮企业面临的主要财务风险

（一）筹资方面的风险

餐饮企业的成立与运行需要一定的资金为基础，筹资有很多的形式和渠道，筹资环节也是餐饮企业容易出现财务风险的环节。目前，餐饮企业可以通过发行债券、股票等形式进行筹资，也可以采取吸收投资的形式来完成，这些形式都可以完成企业的筹资问题。同时，餐饮企业也必须要考虑到筹资之后的还款工作，包括利息、股利等方面的款项，这些支出都必须在财务管理的范围之内。

但是，采用这种集资的方式进行资金的筹集是一种非常有效和常见的做法，但是这种筹资活动存在着很大的财务风险，一旦管理人员的决策失误，或者在财务管理工作中出现问题，将会给餐饮企业带来难以挽回的损失，这说明餐饮企业的筹资有很大的风险性，需要慎重对待。此外，随着市场经济体制的逐步深入，餐饮企业面临的市场竞争环境日趋激烈，餐饮市场的行情经常发生变化，这些都要求餐饮企业必须要制定出正确、合理的决策，采取有效的风险控制方法，防范筹资过程中可能会产生的财务风险。

（二）投资方面的风险

对于很多餐饮企业来说，会将主要的资金运用于采购、加工和经营等环节，在这些环节中的投资也是维持餐饮企业正常运行的基础。对于餐饮企业在各环节中的投资来说，这些资金通常可以分为两大部分：一是内部投资，包括对设备、厂房等固定资产的投资和对原料、能源、资源等方面的投资，在这方面的投资是餐饮企业生产运营的物质基础，也是餐饮企业内部的一种消耗性投资；二是对外投资，主要针对的是餐饮企业在其他方面的投资，例如股票。这两种投资方式都需要餐饮企业做出一定的投资决策，餐饮企业可能会因为正确的投资决策而获利，从投资的资金中获得较大的经济利益。

总之，从不断总结的经验来看，所有的投资都存在着一定的风险性，资金的回收都有着不确定性，餐饮企业在投资过程中，也不可避免地会存在投资风险。

（三）运营方面的风险

这个环节中的风险主要表现在以下几个方面：一是采购环节的风险。餐饮企业在材料采购的过程中，会受到市场条件的限制，很多材料会突然涨价甚至是断货，这也是餐饮企业无法预知的，也是财务管理过程中无法控制的。在经营的过程中，很多餐饮企业会囤积原材料，这些材料可能会出现降价的情况，有可能导致餐饮企业受到亏损。

此外，很多企业由于受资金紧张的影响，无法购进急需的材料，这也是一种经营方面的风险。在对员工的管理方面，很多餐饮企业投入大量的人力、物力和财力对员工进行培训，但是员工可能会因为各种各样的原因而离职，这时企业在员工身上所投入的资金都付诸东流，再也无法收回，这也是餐饮企业经营过程中可能会遇到的风险。

二、财务风险产生的原因

（一）餐饮企业本身的原因

很多财务风险都是由企业自身的原因引起的，对于餐饮企业来说也是如此。很多餐饮企业的财务管理模式和管理方法较为落后，依然是沿用传统的管理体系，这种管理体系已经不能适应市场经济条件下餐饮企业发展的需求。在传统的管理体系下，财务的管理和控制呈现出明显的家族式管理的特点，在财务方面的决策往往是部分领导者说了算，在财务管理决策方面呈现出“一言堂”的局面，在管理方面的主观色彩较为浓厚，容易产生主观臆断的现象，管理中的缺陷和漏洞不易被发现，很多决策缺乏科学性和合理性，容易导致财务风险的出现。

根据有关调查结果显示，很多餐饮企业没有建立起完善的风险防范机制，在风险管理和风险控制方面还处于较低的层次，很多餐饮企业的风险防范制度已经走向了程序化、流程化、形式化的道路，这些都有可能导致财务风险的发生。

（二）宏观环境方面的原因

对于餐饮企业的财务风险管理来说，宏观环境也是一个非常重要的影响因素。餐饮企业在财务管理的过程中，不可避免地会受到国家政策、市场条件等因素的影响，这些因素都属于宏观环境的范畴。餐饮企业受国家政策的影响较大，例如，在政府控制公务消费、公款吃喝的政策背景下，很多餐饮企业受到影响，营业额和经济效益迅速下滑，这说明了宏观的政策环境对餐饮行业有非常重要的影响。宏观环境可能会对餐饮企业的财务造成很大的影响，国家出台的法律法规、市场经济环境的变化、同行之间的竞争，这些因素既有可能是餐饮企业发展的机遇，也有可能会给餐饮企业带来巨大的财务风险。

因此，餐饮企业必须充分认识到宏观环境的重要作用，对宏观经济环境进行客观的分析与判断，根据宏观的环境对企业的财务管理方法和措施做出调整，以适应客观环境的变化。对于餐饮企业来说，如果要取得广阔的发展空间，必须拥有全局眼光和战略眼光，能够对宏观环境进行准确的分析与判断，根据市场环境的变化制定正确的经营战略，这样才能够促进企业自身的发展，使企业在激烈的市场竞争中取得优势地位。

三、餐饮企业财务风险的控制策略

（一）在融资方面

在融资方面的处理上，很多企业的融资渠道都是依靠贷款，因此，就需要和银行建立起良好的合作关系，以获得银行等金融机构的支持与帮助，为餐饮企业的发展奠定金融基础。除此之外，餐饮企业应不断提升在财务管理方面的能力和水平，树立自己的品牌，获得更多的外部资金支持，不断优化企业的财务管理模式，利用先进的管理措施和管理方法，提高餐饮企业的财务管理能力和风险控制能力，不断提升餐饮企业的市场竞争力。

（二）餐饮企业内部要加强自身的内部控制与管理

作为餐饮企业，首先要加强对内部的管理与控制，建立健全内部完善的管理制度，规范企业的财务管理行为，这样才能有效防范和规避或者减少金融风险。要对企业的会计人员进行监督和检查，确保其提供的数据真实、可靠，避免在会计信息方面出现财务管理的漏洞。要使餐饮企业会计信息更加的公开化，增强财务管理的透明度，以有利于政府相关部门的监管和银行的控制，有效降低风险发生的概率。

（三）依靠多种的融资方式

餐饮企业要依靠多种多样的融资方式，这样才能及时地获得企业生存和发展所需要的资金。另外要在资金的使用和管理上，餐饮企业要建立完善的资金使用结构，在财务方面的重大决策上，要合理安排各投资渠道的比率，优化餐饮企业的投资结构，降低在投资方面存在的风险。要注重制定财务方案，在实施的过程中要及时的改进和完善，这样才能有效的保证和减少财务风险的发生和规避。

（四）注重实现的财务规划

要在筹资与投资之前做好资金使用的规划，有效地根据市场的相关的调研数据和资料，对于资金的使用效果进行预测和评估，在拟定好不用的方案，根据不同的收益和风险，权衡出一个最佳的投资与筹资的资金使用规划。要根据市场的要求和餐饮企业的发展规律，选择合理的筹资和投资方案，避免出现大量资金闲置的现象，同时另外一个方面也要减少因为资金短缺而造成企业的发展和战略目标的实施受阻，要进一步的优化资金的结构，提高资金的使用效率，切实保障资金的到位和钱用其处。

（五）要加强对财务工作人员和其他部门人员的培训与教育

要通过一系列的活动加强企业内部员工的财务风险控制意识，使每一位员工都能够掌握财务管理和财务风险防范方面的知识，提高自身的风险防范能力，利用所学知识，有效地对企业可能遇到的财务风险进行控制。此外，要提高财务人员对各种金融管理工具的应用能力，并能够结合科学的财务风险控制措施，能够对企业的财务状况进行科学的预测，在财务管理和商务谈判等领域充分发挥作用，提高财务人员控制财务风险的能力。除此之外，要加强对企业全体员工的培训与教育，使企业内部的所有成员都能够通过一系列的培训与教育活动，认识到餐饮企业财务风险控制的重要性，树立自身的风险防范观念，掌握风险防范与控制的本领，通过企业全体人员的共同努力，提高餐饮企业的财务风险识别与应对能力，降低财务风险在餐饮企业中发生的比率，提高餐饮企业的经济效益，不断提升市场竞争实力。

四、结语

在市场竞争不断激烈的经济条件下，餐饮企业的发展不会一帆风顺的，也会不可避免地会遇到一些财务风险。这是餐饮企业正确面对，不过也不应该害怕和退缩，只要餐饮企业采取积极的措施对此加以识别和应对，就能有效地对风险进行控制，降低财务风险发生的概率，同时也规避掉或者减少财务风险发生的可能。为此，餐饮企业首先要做的事情就是要认识到财务风险识别与应对的重要性，然后需要不断完善企业内部的财务风险控制体系，在实践的经营过程中要及时的改进内部的财务风险管理制度体系，这样才能与时俱进，从而也使得内部的财务风险管理制度具权变性，更好的适应企业的发展要求。在餐饮企业财务管理的各环节中对财务风险进行防范和控制，确保企业财务信息的准确性、完整性与可靠性，及时发现企业在财务管理中存在的疏漏，采取积极有效的措施对财务风险进行防范，降低财务风险发生的几率，从而更好的提高企业的经济效益；也能更好的促进企业自身的不断发展壮大和自身战略目标方案的有效实施。（作者单位：沈阳双益餐饮管理有限公司）

参考文献：

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[3]赵桂芝.餐饮企业财务管理问题的探讨[J].财经界，2010（01）

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[5] 孟林，王冬梅.企业风险识别与应对措施[J]. 会计之友（上旬刊）. 2007（07）

[6] 刘湘琴，金铸，章仁俊，吴勇.高技术创业风险评价指标体系的构建[J]. 现代管理科学. 2008（12）

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关键词:风险识别 风险评估 风险控制

一、建筑工程项目风险识别

工程项目风险识别是风险管理的第一步,进行建筑工程项目风险识别应收集项目规划、工程项目环境资料、工程项目风险管理计划、历史资料、风险种类和制约因素与假设条件等内容,为识别建筑项目潜在的风险做好铺垫。

掌握了工程项目风险识别的依据之后,再采用相应地方法去找出项目潜在的风险,通常识别建筑工程项目风险的方法有检查表、头脑风暴法、德尔菲法、情景分析法和SWOT分析法等等,项目管理人员应结合工程项目的具体情况,来选择合适的风险识别方法。

二、建筑工程项目风险评价

建筑工程项目风险评价是在项目风险识别和分析的基础上,建立相应的系统评价模型,来估算出各种风险发生的概率及损失的大小,从而对项目风险进行分级排序,为如何处置这些风险提供科学的依据。工程项目风险评价的依据主要有工程项目类型、风险管理计划、工程项目风险识别的成果、工程进展状况、数据的准确性和可靠性等。建筑工程项目风险评价可用到层次分析法、模糊风险综合评价、蒙托卡罗模拟法、故障树分析法和主观概率评分法等方法。

三、建筑工程项目风险控制对策

1.缓解风险。建筑施工企业可采取一定的缓和手段降低工程项目风险发生的可能性,并减小由此带来的损失,这也即是缓解风险的方法,它是一种主动的风险防范策略。即可采用有形的工程技术手段,来消除物质性风险威胁,如在项目开始之前就采取一定的防范措施,来防止风险因素的发生,或是采取措施来减少已存在的风险因素;也可采用无形的手段,如加强项目各级实施人员的安全和其他方面的法规等,从主观上降低风险发生的概率。

2.转移风险。建筑施工企业可通过工程项目担保、保险、发包和分包等手段将项目的风险部分转移给参与该项目的其他人或组织,从而降低了风险给施工企业带来的损失,提高风险的承受能力。

3.回避风险。如果项目风险潜在威胁发生可能性太大,带来的损失又相当大,而且没有其他较好的策略来解决时,为规避风险,建筑企业就应主动放弃项目或改变项目目标与行动方案,以中断风险源,遏制其发展或使其不致发生。

四、案例分析

某28层(地下两层,地上26层)大型、综合性办公楼建筑,位于武汉市武昌区雄楚大道,其总建筑面积约为26801平方米,建筑高度为84.85米。合同工期为二年,工程的建筑安装工程合同造价为9000万元。

1.风险识别。通过参考类似工程项目,结合项目的具体特点,采用过专家调查法、核对表法等方法来进行风险的识别,识别结果认为项目的一级风险要素有四个:费用风险、质量风险、工期风险和安全风险。它们又可细分为五个二级要素:自然风险 (地震、洪水、地基沉陷、塌方等);管理风险(材料、人力、能源价格、合同等);经济风险(资金、利率、通货膨胀);技术风险(设计、施工、设备安装);其它风险(法规、政策)。

2.风险评价。采用层次分析法,通过专家分析该项目各层次内风险因素重要性,构造判断矩阵,计算各风险因素的权重。从大到小对各风险因素权重进行排序,并算出各项的累积风险权重,按照ABC分类法将累积风险权重分为A、B、C三类。

评价结果认为材料、通货膨胀、资金、施工、人力和利率这6项为A类风险,应对它们进行重点监控和管理;勘察、能源、设计、合同这四项为B类风险;地震、洪水等其他五项C类风险,也应给予相应的重视,防止其发生的可能性及对项目威胁程度增大。项目建设期内钢材、水泥等主要材料价格波动较大,而且该项目采用贷款的筹资方式,施工质量也是主要工程项目目标之一,所以前6项风险对项目的影响较大,而该项目地质条件良好,普通办公楼的勘察设计工作已很成熟,所以对项目的影响程度一般,所以可认为风险识别和评价结果基本符合实际情况。

3.风险应对。本工程采取风险回避、风险控制、风险转移、风险自留的措施来重点加强A类风险的管理。

(1)材料风险。材料风险权重最大,若材料价格管理不善,会增加施工成本,甚至可能导致成本超支,所以要加强市场调研和市场的开拓工作,正确预测和掌握最新的材料价格变动情况,合理确定采购和库存量。

(2)通货膨胀风险。这类风险是不可避免的,应拓宽信息的来源渠道,加强有关信息的搜集整理和分析工作,准确预测和及时了解最新宏观经济动向。若有必要可放弃项目或调整投资方向。

(3)资金风险。科学的分析融资渠道以选择安全的融资渠道,减小资金成本风险,提高财务人员对资金的管理能力,加强对施工过程中进度工程款的严格审核。

(4)施工风险。做好方案实施前的技术经济论证,做好技术交底工作,加强施工质量安全教育,加强施工质量管理,严格按施工工艺及技术施工。对于已出现的施工问题要及时查明原因,及时采取措施来进行补救,将损失降到最低。

(5)人力风险。要建立健全项目管理组织结构和制度,加强项目人员之间的沟通,让他们及时了解项目相关信息;要加强项目管理人员之间的协调工作,减少施工中的分歧;做好安全防范工作,防止人员出现意外身亡。由于力因素是工程项目中最灵活的因素,其发生风险的频率较高,影响较大,所以可采取风险减轻的策略来应对。

(6)利率风险。这类风险应加强对经济方面政策信息的收集反馈,做好防范对策,可采取风险回避和风险自留。

五、 结束语

现代的建筑项目大多具有规模大、周期长、技术新颖、影响因素多的特点,可以说在项目过程中危机四伏,所以项目管理人员必须充分认识建设工程项目的风险,合理地对其进行评估和分析,并针对工程项目的具体情况来采取相应的风险控制措施,以便最大限度降低风险带来的损失,保证项目顺利完成。

参考文献:

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1 现金净流量构成分析

表1说明上汽集团2011―2014年处于成熟期。在资金使用上，自2013年开始，公司筹资指标突然为负数且负值很大，表明企业偿还债务的压力增加，可预测公司以后的偿债风险上升。2014年投资指标为负数，主要是企业进行了某项投资，对未来发展是有利的。

2 现金流入结构分析

据表2可见，上汽的经营活动所产生的现金是现金流入的主要来源，而来自筹资、投资活动的比重小，说明上汽集团的现金收入依赖于经营活动。这也是一个企业正常发展的一个标志。

（1）在经营活动现金流入中，销售商品、提供劳务收到的现金带来的流入约占98.67%，较上年增加了0.96%，收到的税费返还的流入约占0.06%，收到其他与经营活动的流入约占1.26%。可以看出，上汽集团销售商品、提供劳务收到的现金对经营活动现金流入贡献最大，这表明上汽集团有较强的能力创造现金，经营活动十分正常。这对于企业的长期发展是有利的。

（2）在投资活动现金流入中，收回投资收到的现金约占33.67%，取得投资收益收到的现金约占61.64%，处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额约占0.63%，说明该公司积极进行投资，把闲置资金充分利用起来。

（3）在筹资活动现金流入中，吸收投资收到的现金约占2.47%，取得借款收到的现金约占95.44%，由此可以看出，借款也就是负债融资是筹资活动现金流入的主要来源，而吸收投资收到的现金很小，说明上汽集团筹资方式比较单一或者通过资本市场筹资能力弱。

3 现金流出结构分析

根据表3可知：

（1）在经营活动所产生的现金流出中，支付给职工以及为职工支付的现金约占2.12%，支付的各项税费约占3.35%，支付其他与经营活动有关的现金约占5.70%，而购买商品、接受劳务支付的现金约占88.83%，由此可以看出上汽集团经营活动所产生的现金流出比重最大的是购买商品、接受劳务支付的现金，符合公司实际情况。

（2）在投资活动现金流出中，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金和投资支付的现金比重最大。

（3）在筹资活动现金流出中，偿还债务支付的现金占34.98%，分配股利、利润或偿还利息支付的现金占64.81%，支付其他与筹资活动有关的现金占0.2%。偿还债务支付现金所占比重较大，上汽集团应注意无力偿还债务的风险。

4 现金流入流出比例分析

如表4所示。

由表4可知：

（1）2013―2014年经营现金流入流出比为1.03，表明1万元的现金流出可换回1.03万元的现金流入，也就是说该公司的经营活动现金流入和现金流出基本持平，即短期内企业可以自给自足、维持简单再生产，但是没有资金进行进一步扩张或者未来项目的投资建设。

（2）投资现金流入流出比为0.88，可以看出企业的投资活动引起的现金流出较大，使投资活动产生的现金流量净额为负数，表明该时期可能有新的项目。

（3）筹资现金流入流出比为0.39，筹资净流量为负数，表明企业还在偿还以前债务。

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关键词：现金流 风险甄别 管控体系 反馈机制

一、引言

财务管理发展至今，“现金为王”的理念早已深入人心，而且随着价值投资和价值管理时代的到来，管理层对现金流的重视程度也是越来越高。现金流是企业价值创造的动力，服务于企业的价值创造，企业要想持续、稳定和健康地发展，必须要保证现金流流转通畅、风险可控（陈志斌，2002）。

中外学者针对现金流的管控与企业财务风险及价值增长等方面均有研究。英国企业将现金流量作为评估企业价值和发展潜力的重要指标，资本的运营效率直接受现金运营效率的影响。陈文俊（2005）评价企业财务风险应考虑企业经营绩效，从获利能力、周转能力、偿债能力和成长能力四个方面来进行。刘红霞（2005）认为现金流风险的识别研究是企业实施财务风险管理的关键，对企业现金流风险识别的研究应综合把握三方面的工作：一是对现金流量表结构的研究。二是建立现金流风险识别指标体系。三是建立风险识别模型，界定现金流风险临界区间。周敏等（2008）通过对在险值和现金流在险值的比较以及对现金流在险值度量模型发展脉络的分析，提出了VaR条件下的现金流风险度量模型。在现金流对企业的价值影响方面，国外学者Froot、Scharfstein和Stein（1993）研究发现，企业拥有平稳的现金流可减少对外部融资的依赖度，而且企业的融资成本将会随着外部融资依赖度的降低而降低，企业的价值也将因此增加。在此之后，Minton和Schrand（1999）通过实证检验发现，外部融资成本与企业的现金流波动性密切相关。较高的外部资本成本不仅增加了企业使用外部资金的难度，而且不确定性也大大增加，从而影响企业投资策略的有效实施，企业价值也因此受到影响。

通过对现金流风险相关文献的概要回顾，可以看出国内外学者对于现金流的研究逐步深入而且成果非常丰富，其中包括企业现金流风险的产生原因、表现形式、识别方法及解决措施等，但目前大多数定性研究仍停留在主观经验判断的层面上。在选取现金流风险预测指标时，中内外学者表现出较强的主观性，这种缺乏客观性的研究结果往往针对性较强，而普适性不足。特别是关于现金流创值管理和现金流风险管理的研究，已有的研究中鲜有考虑现金流的风险性和价值创造之间的内在关联，也未见一套完整的、具有较强指导实践意义的企业现金流风险管控综合指标体系，对现金流风险管理的理论研究仍有待进一步深入。基于此，本文从现金流运行风险的关键影响因素着手，甄别现金流风险与投资现金流量、经营现金流量、筹资现金流量三者之间的关系，并运用在险值评估、创值性评估等科学评估方法进一步识别现金流风险，从而构建更为完整和有效的企业现金流风险预警体系，以期为企业现金流风险管控提供借鉴。

二、企业现金流运行风险的关键影响因素梳理

企业现金流的运行往往存在多种风险，主要是受到宏观经济波动、通货膨胀以及微观企业生命周期的影响。

（一）宏观经济的波动。宏观经济的发展总是呈波浪式的规律，时而在波峰时而到波谷。当经济处于波谷时，宏观经济不景气，企业的销售量下降，导致现金流入量减少；企业的生产和采购量也随着销售量而降低，现金流出量变少，这一切导致企业的短期生产周期内现金流量减少。当宏观经济复苏发展时，企业生产规模扩大，投资活动的现金流量随之增加。

（二）市场通货膨胀。市场通货膨胀，极容易带动企业原材料价格、人工成本和其他销售管理费用的增长，这些增长的费用导致企业现金流出增加；同时，受到市场竞争的限制，企业不能通过扩大销售规模的方式来增加销售收入，从而企业难以加大吸收现金流入。因此，市场通货膨胀易造成企业在短期内无法弥补的现金流出，现金流风险增大。

（三）企业生命周期。企业初创时期，由于产业结构单一、生产能力低下，经营活动产生现金流量远小于投资活动现金流量，存在一定的现金流风险；企业成熟期，经营活动现金流量大于投资活动现金流量，现金流状况较为健康；在企业的衰退期，产品的需求量下降，筹资经营活动现金流量急剧减小，此阶段存在严重的现金流风险。

三、企业现金流运行风险管理机制：甄别、评估与治理

（一）现金流运行风险管理框架构建。现金流管理应有现金流入与现金流出的计划，根据既定的计划构建风险预警体系，先定量研究现金流入流出，再定性研究这些现金流量会带来怎样的风险，细化评估风险，制定合适的风险应对措施。本文的现金流风险运行管理机制构建如下图所示。

（二）企业现金流风险的甄别。现金流风险是指企业现金流入量与现金流出量在时间上不一致形成的风险。当企业的现金流量出现问题，可能出现企业有利润但没有现金偿还欠款、发工资等问题，从而导致企业信用名誉受损，严重的甚至能使企业破产。W・T・Grant公司曾是美国最大的商业集团之一，于1975年10月宣布破产，充分说明了企业现金流决定着企业能否进行正常的生产经营。许多公司看似健康，却因为现金周转问题而面临破产，因此，若要企业繁荣稳健发展，首先要准确地对现金流风险进行甄别。

企业现金流主要源于筹资活动、投资活动以及经营活动，将这三者结合，进行整体分析，可初步了解企业现金流风险大致状况。当筹资活动现金流量、投资活动现金流量、经营活动现金流量皆为正时，企业基本无现金流风险；当筹资活动、投资活动、经营活动现金流量中有两个为正，一个为负时，企业存在现金流风险；当筹资活动现金流量、投资活动现金流量、经营活动现金流量皆为负时，企业现金流运行风险较大，可能导致资金链断裂，企业面临破产（正代表现金流流入大于流出，负代表流出大于流入）。

（三）企业现金流风险的评估。企业的现金流由筹资活动、投资活动以及经营活动的现金流量三部分组成，它们分别反映了企业现金的流入和流出状况。总体分析现金流的总量及其现金流入、流出结构，以此来大体掌握企业经营生产中现金流的变动趋势，异常变化等情况，分析其变动规律，由此来初步判断企业现金流的总体状况。上文主要是从定性的角度探讨如何对企业的现金流风险状况进行识别与分析，但只从定性角度还并不足以了解企业现金流风险的实际状况。为此，下文从定量角度对企业现金流风险评估进行详细分析。

1.现金流创值性评估。孙岚（2008）提出了一种把企业生产经营活动中一个敏感因素――现金流量，引入到企业发展能力的研究过程中，并令其成为发展能力分析和评价的主要影响因素的全新发展能力评价思路。由此可见，企业的现金流是否具有持续性，事关企业能否具有持续性的价值创造能力，也事关企业能否实现可持续的发展。本文对于现金流创值性评估，主要包含以下几个方面：①成长性评估：总现金净流量增长率、经营活动现金净流量增长率、资本购置比率、现金适合比、现金再投资比率。②收益性评估：总资产现金回收率、每股经营现金净流量、净资产现金回收率、盈余现金保障倍数。③效率性评估：经营活动现金流入量与流出量之比、总现金流入量与流出量之比。这些指标从主营业务发展前景、生产经营创造的价值和现金流量利用效率三方面，对现金流创值性进行评估。

2.现金流量比率分析。经营现金流量比率（Operating Cash Flow Ratio）是指现金流量与其他项目数据相比所得的值。经营活动现金净流量占总现金流出的比率，该比率用于衡量企业经营活动所产生的现金流量可以抵偿流动负债的程度，公式为现金流量比率=经营活动产生的现金净流量/期末流动负债，该比率越高，说明企业的财务弹性越好。通过该比率，可以了解企业盈利、偿还债务的能力，进而评估企业现金流风险。本文抽取沪深两市近三年申万一级医药行业前15家上市公司数据进行分析，计算得出现金流量比率如下页表，结合企业财务状况研究发现，现金流量比率较大的企业经营状况相对较好。

3.现金流在险值评估。现金流在险值（cash flow at risk，CFAR）技术通过度量现金流风险，为规避最坏情况时的下侧风险提供方法。与传统的风险评估相比较，在险值评估可以用直观的货币金额来评估风险大小，更容易指导管理层的风险管理决策。现金流在险值法评估，首先要评估企业现金流风险敞口，同时考虑企业风险承受能力，在此基础上指导管理层的风险管理决策，预测企业未来可能面对的最大现金流短缺值，然后对现金流敞口进行套期保值，增强企业现金流量的稳定性，使得企业能够更好地协调企业的资金运营，从而使企业有足够的营运资金来面对投资机遇。

（四）企业现金流风险的应对与治理。在成功实现对现金流风险甄别与评估后，管理者必须确定现金流风险管理目标，通过建立现金流管理制度和有效的风险预警体系，将现金流风险控制在一个合理的水平。在此基础上，严格遵守财务制度，加强对现金流的流入、流出这两方面的控制，根据企业的自身特点，对经营性现金流、投资性现金流、筹资性现金流等主要方面进行追踪管理，以谋求企业现金流风险的最小化。与此同时，加强企业现金流风险管控意识，转变以利润为唯一目标的理财理念，避免出现“有利润却无钱”的尴尬状况，导致企业破产倒闭。我们应该建立企业现金流管控体系以及反馈机制，对现金流风险进行预防。

四、企业现金流运行风险的整体管控策略选择

在明晰了现金流运行风险的影响因素，分析了投资现金流量、筹资现金流量与经营现金流量的组合对现金流风险的影响后，企业亟需制定现金流全局管理目标与细节管理目标，建立适合企业的反馈机制。

（一）企业现金流的战略性（全局）管理。首先，要树立风险管理理念，除了在政策表述、口头和书面的沟通中表现出外，企业的管理层还应该通过日常行动来强化风险管理理念，积极引导每一个员工参与到风险管理中来，每个部门、每个流程的员工都有风险意识、牢固树立风险无处不在的思想。其次，企业要根据自身的行业特点和生命周期，制定切合实际的风险管理战略，在企业的风险管理战略中必须明确现金流风险偏好。最后，在既定的现金流风险管理战略下，选择合适的管理策略，可采取风险转移、风险规避以及风险承担等方法来管理现金流风险。

（二）企业现金流的细节管理。企业的实际经营活动影响着企业战略决策目标，企业必须对现金流流向、流程、流速、流量等方面进行管理控制，保证风险管理战略以及选定的风险应对对策能够有效地执行，确保企业现金流的安全性，加速现金流周转，增强企业的价值创造能力。在具体控制手段上，应以现金流预算作为现金流管理的准则。

现金流日常控制主要包括流向、流程、流速、流量等方面的控制。流向风险控制是对现金流流出方向进行控制，把握好企业的发展战略，分清主次和先后，将现金投入到企业战略重点支持项目；流程风险控制就是企业结合自身的生产经营特点，对业务流程和管理流程进行再造，有针对性地设计购、存、销全过程的控制制度；流速风险控制是指企业应严格控制投资进度和投资额数，使投资现金流有序流出与流入；流量风险控制就是为了有效控制现金流流量风险，企业必须确保价值创造各个环节的现金流量能够均衡匹配。

（三）企业现金流风险反馈机制。企业现金流风险管控是一个系统工程，因此信息反馈系统是其不可或缺的一部分，在现金流风险管控中起到了十分重要的作用，企业通过该系统来获得风险管控执行度状况、存在问题等进行现金流管控所需要的信息，并且确保这些信息的准确性、真实性和连贯性，定期归纳总结重点问题，迅速将这些信息反馈到各级领导和相关部门，从而判断控制效果，实施必要的调整，不断完善现金流风险管控体系，将现金流风险带来的损失降至最低。

五、结束语

本文以企业风险管理理论为脉络，从价值创造的视角来理解和评价企业的现金流风险管理行为，详细介绍了现金流风险的识别、评估以及应对的整个流程，现金流风险影响着企业的生存能力和竞争力，与企业的运营相随相伴，企业不能永久地消除现金流风险，但却可以通过企业现金流战略管理与战术管理 ，建立合理的运行反馈机制，将现金流风险控制在一个合理的水平。Z

参考文献：

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1 企业财务风险的基本概述

1.1 企业财务风险的基本概念

现阶段，在学术界对企业财务风险的认识有两种。第一种，认为企业财务风险是由于企业在生产经营的过程中由于受到各种因素的影响而使得企业的实际财务结果和预期财务结果之间出现偏差，从而给企业带来一定经济损失的可能性;第二种，认为企业财务风险就是企业用货币资金偿还到期债务的不确定性。这种两种不同的企业财务风险定义方法可以看作是两种角度的定义方法，前者是从企业整个财务过程的角度定义的，属于广义的企业财务风险概念，而后者主要针对的是企业财务活动的货币资金活动，属于狭义的企业财务风险概念。这两种定义方法可以看作是企业财务风险的外延和内涵。广义的企业财务风险认为企业所有的财务活动中的任何一个环节出现问题，都有可能造成企业实际财务结果和预期财务结果的偏差，从而使得企业的经营活动面临财务风险。广义的财务风险是从企业所有财务活动的角度进行定义的，所以其中包括了筹资活动、投资活动、资金回收以及利益分配等各个环节可能会出现的风险类型，即广义的企业财务风险中有四种风险类型，分别为筹资风险、投资风险、资金回收风险以及利益分配风险。狭义的企业财务风险是从企业负债经营的角度进行定义的，只包括由于企业负债经营造成的财务风险。例如，企业到期不能偿还债务所需要支付的额外利息的可能性，企业负债资金比例过高出现倒闭的可能性等。

1.2 企业财务风险的基本类型

企业财务风险分类的方法不同，因为针对不同的企业适用的分类方法不同，企业财务风险所处的环境也不同。按照不同的经营主体以及生产经营项目类型可以使用多种分类方法。例如，可以将企业财务风险分成可控风险与不可控风险，这种分类方法的主要依据就是企业财务风险能否处于控制之中;可以将企业财务风险分成可分散风险和不可分散风险，这种分类方法主要参考企业财务风险是否可以经过多角化处理而分散出去;可以将企业财务风险分成动态风险和静态风险，这种分类方法主要是看企业财务风险发生时所处的状态，是否会出现动态变化;可以将企业财务风险分成宏观风险和微观风险，这种分类方法主要是考虑到企业财务风险发生时影响的范围以及风险所处的层次;可以将企业财务风险分成外部风险和内部风险，这种分类方法主要依据导致企业财务风险发生因素所处的环境。在学生界进行企业财务风险研究时通常是根据企业资金运动的过程进行财务风险分类，即按照企业筹资、投资等活动进行企业财务风险分类。筹资风险就是指企业采用贷款等举债经营的方式，在债务到期时不能按时偿还本金和利息而使得企业的资金流出现断裂或是企业面临破产的风险;投资风险是指企业在进行投资活动后无法按照预期目标收回本金或获得收益从而导致的风险;资金回收风险是由于企业自身管理不善而使得企业投出去的资金无法收回，从而使得企业的财务出现风险;收益分配风险是指企业由于利润分配不合理或者是税率变动而导致企业财务出现困难的风险。

2 企业财务风险管理的主要方式

2.1 财务风险预测

企业财务风险预测主要包括两方面的内容，一个是风险识别，另一个是风险估量，这二者缺一不可。其中，风险识别是企业财务风险预测的基础，而风险估量则是企业财务预测的重点同时也是难点。进行风险识别和风险估量需要使用合理的方法。首选，介绍企业财务风险识别。所谓财务风险识别就是指分析和预测企业在正常的生产经营过程中可能会遇到的财务风险。现阶段，财务风险识别的方法主要有三种。第一种，就是专家预测法。这种方法是比较传统的风险识别方法，我们在很多风险管理的著作中都可以看到这种方法，即请相关领域比较权威的一些专家对企业财务活动可能会遇到的风险进行讨论分析。专家预测法主要是利用专家自身的专业知识和丰富经验对财务活动进行判断，但在实施时还会根据专家分析讨论方式的不同而分成三种具体的类型，分别为头脑风暴法、德尔菲法、民主讨论法。这三种不同的专家预测法各具优缺点，企业应根据财务管理的实际情况选择合理的专家预测法;第二种，就是幕景分析法。即使用暮景来分析企业在未来生产经营过程中可能遇到的各种风险以及导致这些风险发生的因素、对企业经营活动造成的影响。在实践过程中，可以根据企业需要的不同，选择不同的程序，暮景分析法可以提供筛选、诊断、检测等程序;第三种，就是资金分析法。资金分析法可以根据资金运动性质的不同而分成两种，一种是静态资金分析法，另一种是动态资金分析法。资金分析法就是根据企业资金运动来分析、预测企业可能遇到的财务风险。其次，介绍企业财务风险估量。企业财务风险估量的主要目的就是判断企业经营过程中各种类型的财务风险发生的概率以及这些财务风险发生对企业的影响程度，为以后的财务决策提供数据支持。通常采用的财务风险估量方法有三种。第一，就是概率估量法。概率估量法是我们比较熟悉的一种方法，这里就不再详细地介绍了;第二种，就是灰色系统预测法;第三种，就是费希尔线性判定法。当企业发生财务风险时，企业的财务一定会相应地发生变化，这些变化会以财务指标变动的形式体现出来，这样我们就可以根据这些财务指标的变动建立相应的风险预测模型。

2.2 财务风险决策

所谓企业财务风险决策就是指在对财务风险预测的基础上为企业的决策者选择出一个最优的方案。财务风险决策也是企业财务风险管理中比较重要的一个环节，财务风险决策需要解决两个比较基本的问题。第一个问题就是企业应该承担哪些风险，即企业需要在明知道有风险的情况下还继续相关的财务活动;第二个问题就是企业应该如何预防和控制风险。进行财务风险决策需要有一个假设就是企业需要面临的风险具有可选择性，但这种假设是错误的，至少是不适用于企业所有的财务风险的，因为企业财务风险是客观存在的，不会因人的意志而转移。所以，企业能进行决策的风险大部分都是经营风险。在进行企业财务风险决策时有三个因素比较重要。第一，就是企业财务风险决策者所拥有的信息量，第二就是企业财务决策者的专业素养水平;第三，就是企业财务风险决策者对待风险的态度。企业财务风险决策的方法主要包含统计型评价决策方法、等概率准则法、极大极大准则法、极大极小准则法、贝叶斯风险决策法、边际分析决策法、效用函数曲线决策法等。

2.3 财务风险防治及管理方式

所谓的财务风险防治及管理就是指在企业生产经营过程中，对可能出现的财务风险采取预防措施，降低财务风险发生的概率，减少财务风险给企业生产经营带来的影响和损失。企业财务风险防治及管理的方法有三种，分别为回避风险、转移风险和自担风险。第一，是回避风险。回避风险是企业财务风险管理中比较常用的一种手段，就是指企业在生产经营过程中发现该种风险无法通过采取措施进行控制，则应选择采取一定的措施回避风险。但是，回避风险的方法只是适用于那些具有可选择性的风险类型。例如，通过市场调查发现某种类型的产品在市场上并不受欢迎，可以选择放弃该种产品的研发，避免出现资金回收风险;第二，是转移风险。企业在预测出某种财务风险时可以选择将财务风险部分或者全部转移出去，一般可以选择和供应商或者销售商共担风险的方法;第三，就是自担风险。自担风险也是企业比较常用的一种财务风险防治及管理的方法。但是，如果选择了自担风险，一定要采取相应的控制措施，控制风险发生给企业带来的损失、控制风险的规模，避免出现风险传导的现象。2.4 财务风险的处理方式财务风险处理就是指核算企业在生产经营过程中为了预防及管理财务风险所支付的费用以及财务风险发生给企业带来的经济损失，这是一种考核企业财务风险管理水平的方法。企业财务风险处理包括两个内容，一个是风险会计核算，另一个是风险财务损益处理。风险会计核算就是核算企业在生产经营过程中进行财务风险预防及管理发生的所有费用，通过比较企业财务风险成本和财务风险收益来判断企业的风险净收益。风险财务损益处理是指当发现企业资金不足时要及时采取措施进行补偿处理，补偿由于财务风险而导致的损失，避免财务风险产生的不良影响出现蔓延，从而使得企业面临破产的危险。

3 企业财务风险对企业的危害

正如上文所介绍的，企业财务风险存在于企业生产经营的各个环节中，这些环节中存在的财务风险都有可能给企业带来影响，下文将对此进行详细地介绍。

首先，企业一般都会使用负债筹资的方式，这种筹资方式有一定的优点，即可以解决企业资金不足的问题，利用外借资金进行投资活动，扩充自己的生产规模。这种筹资方式也被人俗称为借鸡下蛋。但是，这种筹资的方式也存在很大的负债风险。如果企业资金结构中负债资金所占的比例过大，而企业在生产过程中又不能及时将资金收回，就无法按时偿还负债的资金和利息，从而使得企业的资金链断裂，如果负债情况比较严重，还会使企业面临破产的危险。同时，如果企业的资金链断裂，就是影响企业的正常生产秩序，企业为了减少财务压力，不得不缩减生产规模、裁员、变卖不动产，这些不仅使企业的职工利益受到严重的破坏，同时还会影响企业以后的生产经营活动，使得企业无力在进行新产品、新技术的研发。此外，企业在这种财务环境下，投资报酬率也会大大降低，企业的盈利能力会急速下降，从而使得企业进入赔本经营的状态，这种经营状态不会持续太长时间，企业就会自己宣布破产。

其次，企业在进行投资活动时主要有两种选择，一种是长期投资，另一种是短期投资。长期投资的规模都比较大、周期比较长，未来的收益很难去预测，这对企业经营环境的稳定性有一定的影响。短期投资的规模比较小，收益也比较低，很多企业都通过贷款形式获得投资资金，企业需要考虑贷款的利息率和投资收益率的关系，如果利息率比投资收益率还要高，则会增加企业的财务压力。

再次，在企业运营的过程中，企业很多资金都无法回收，这些无法回收的资金都会体现在现金流量表上，如果是上市企业，则会影响企业的股价。

最后，在进行利润分配时，如果利润分配不合理，会影响股价。股息分配过高，使得企业用于自身发展的资金大量减少，从而影响企业的长期发展;如果股息过低，或影响股东的收益，从而影响股票价格。

4 避免企业财务风险的措施

4.1 加强企业财务管控力度

在企业发展过程中，要对现金的持有量进行合理的管控，从而提高现金的利用率。同时需要加强收账款的力度，避免由于资金延迟而对企业的未来发展产生影响。此外对于一些信用额度比较低的用户最好进行实时交易，这样可以有效避免利益冲突的发生，提高资金利用率。

4.2 科学的财务决策，避免财务风险

对于企业的发展来说，科学、合理的财务决策对于企业来说至关重要，而且合理的经验决策和主观决策极有可能提高决策失误的发生几率。为了预防企业财务风险的发生就需要根据企业的实际情况采取正确的决策手段，并对潜在的影响因素进行分析，尽量采取定量计算和定量分析的方法，切勿个人的主观臆断，只有这样才能作出科学的财务决策方式。

4.3 提高风险应变能力

企业财务管理人员要对市场财务环境的变化进行分析，并作出及时的反应，只有这样才能提高企业的应变能力。为了更好的适应时展趋势，企业要对市场中可能存在的财务风险进行分析，因为我们无法改变市场的大环境，但是我们可以根据市场环境来进行自身的调整，以更好的适应市场环境发展，这样不仅可以提高企业在市场中的应变能力，而且还能提高企业的市场竞争力，推动企业更好、更快的发展。

篇14

「关键词风险；风险管理；风险基础；财务管理

由于客观世界的复杂多变，人类主观认识的局限性和信息收集的有限性和信息的不对称（information asymmetry），企业赖以生存、发展的自然环境和社会经济环境均具有较大的不确定性（uncertainty）。正是这种不确定性的存在，一方面使得包括人类生活在内的整个世界变得丰富多彩；另一方面使得人们无法准确预知未来，使包括企业在内的所有组织都难以准确地把握世间一切事物的运动规律及其相互联系，并最终使企业生产经营活动的未来实际结果可能偏差预期结果。同时，由于自然力的不规则运动或外力作用引起的自然灾害，以及因种种原因所引起的社会冲突乃至战争，再加上人们的过失行为等因素的存在，所有这些都将人们置身于一种不确定的自然和社会环境之中，使其面临风险的威胁。

“随着全国市场一体化和世界经济全球化的逐渐形成，不少经营风险较小的企业却因财务管理失败而被财务风险所葬送。”（郭复初，2000）美国学者大卫b.赫茨一针见血地指出研究和防范风险的重要性：明白了不确定性和风险，就是明白了关键的经营问题和关键的经营机会。加强对风险的管理已成为现代企业经营管理中一项十分重要的内容。“任何财务专家都必须树立正确的风险观，善于对自然和社会环境带来的不确定性因素进行科学预测，有预见地采取各种防范措施，使可能遭受的损失尽可能降到最低限度。”（余绪缨，1996）

企业所经历的经济风险均是企业资金运行过程中造成的风险，而对企业的所有影响最终都将集中体现到企业的财务状况和经营成果方面，因此，必须将风险管理与财务管理有机结合起来，并由此形成了一门新型管理领域——风险基础财务管理（risk－based financial management），就是以风险为基础的财务管理，是企业将风险管理与财务管理有机结合起来的一门新型管理领域。其关键在于，企业财务管理部门在组织、指导财务活动时，通过识别、测试企业资金运动过程中客观存在的风险，采取行之有效的防范控制措施，以最小成本获得最大安全保障，最终实现股东财富最大化的管理目标。“风险基础财务管理”强调在财务预测、财务决策、财务计划、财务控制和财务分析等财务管理过程中，必须系统、全面地识别、分析与测试财务风险，采取科学的方法防范与控制财务风险，并对管理效果作出客观评价。这一概念直观地表明了企业财务活动的风险性特征，强调企业整个财务活动是一种风险性活动，要求管理当局在进行财务管理时必须关注财务风险这一客观存在的经济现象。同时，“风险基础财务管理”强调风险管理与财务管理的结合，并将重心落实在财务管理上，由此，它将成为企业一项富有成效的管理活动。企业的一切风险说到底都是在企业资金运行过程中造成的风险。资金是企业的血液，是企业生产经营活动的物质基础，也是企业经营成果的综合体现，资金及其运动构成了企业财务的基础，财务管理作为“一种开放性、动态性和综合性管理，就是围绕资金运动而展开的”（余绪缨，1996），于是，企业以资金及其运动为纽带，将风险管理与财务管理紧密结合在一起，形成风险基础财务管理。

一、财务经济学中的风险观及其运行规律探索

认识和界定风险是进行风险基础财务管理的前提。目前国内外理论界对风险的认识主要有以下几种观点：（1）风险就是可能发生危险；（2）风险是不利事件发生的可能性或某一不利事件将会发生的概率（eugence f.brighan and louis c.gapenski，1987）；（3）风险就是不确定性；（4）风险是在给定情况下和特定时间内，那些可能发生的结果间的差（c.arther williams jr.and rechard m.heins.，1989）。

比较分析这些观点，我们认为，财务经济学（financial economics）中的风险应是经济活动未来实际结果与预期目标出现差异的可能性，是在特定条件下和特定时期内可能出现的各种结果的变动程度。风险的大小是经济活动在实际结果出现之前可能出现的各种可能结果及其概率分布的函数。可用公式简单表示为：

r＝f（ei，pi）

其中，r：经济活动的风险（risk）；

ei：经济活动可能出现的第i种结果（effect）；

pi：第i种结果可能出现的概率（probability）；

f：r与变量ei和pi之间的一种函数关系

任何风险，从其成因到其可能产生的影响，直至产生的实际结果，都是一个系统的运行过程。在此过程中，风险因素、风险事件、风险期望和风险结果等要素相互影响、共同作用，成为风险构成的四大要件。就企业而言，其生产经营过程通常主要表现为物资流动、资金运动和信息运动三个相互交织的运动过程，但由于企业内部和外部各种风险因素的存在，企业上述三大运动过程可能在时间上出现间断，在形态转换中发生停滞，最终使得企业生产经营的未来实际结果可能偏离企业的预期目标，这种可能性的存在将会导致企业发生经营总风险，并具体表现为物资流风险、资金流风险和信息流风险（向德伟，1995）。但物资流风险、信息流风险最终都从财务风险中反映出来，故财务风险是企业经营总风险的集中体现，并成为企业经营总风险的核心和落脚点。正因为如此，本文将从财务风险的角度阐述企业经营总风险的管理问题。企业所面临的财务风险有多种类型，在不同理财环境、不同理财阶段、针对不同的经营主体和理财项目，财务风险有着不同的表现形式。我们可以根据研究需要对财务风险按不同标志进行分类。

财务风险有其独特的运行规律，要求管理当局采取相应的策略进行管理。我们认为，（1）财务风险存在的客观性和必然性，要求理论界和实务界均应清醒地认识到风险的客观存在，不断增强风险意识，而不能逃避现实，更不能对风险视而不见，否则将会受到它的惩罚，故以风险为基础进行财务管理已成为市场经济健康、持续发展的内在客观要求。（2）财务风险具有普遍性和复杂性，表明财务风险管理是一项复杂的系统工程，它要求企业经营者与管理者采用系统的观点来认识风险、防范风险和控制风险。（3）财务风险发生的潜在性和偶然性，说明财务风险的不确定性使风险管理的难度进一步增大。（4）财务风险的可识别性和相对性，说明财务风险在其发生之前，人们还是可以采取恰当的方法在一定程度上予以识别，企业管理当局应以积极的态度去把握财务风险的运行规律，以动态的观点辩证地对待特定风险，使风险基础财务管理切实可行。（5）财务风险与预期收益的关联性以及财务风险的差别性和激励性等特征，明示了风险与收益的关系以及加强风险基础财务管理的迫切性，因为风险基础财务管理与企业的生存、发展、获利紧密相联，它有利于提高企业“灰色系统”的透明度，便于企业管理当局主动地把握企业生产经营的未来结果。

二、风险基础财务管理的基本理论与方法体系

（一）风险基础财务管理目标体系

风险基础财务管理目标则是企业进行财务管理活动所要达到的目的，并成为评价企业财务活动是否合理的标准。风险基础财务管理的目标，取决于企业经营的总目标，是企业的经营目标在财务上的集中和概括，它是企业一切财务活动的出发点和归宿。风险基础财务管理目标按范围不同可分为基本目标、分部目标和具体目标（王庆成、王化成，1995）。

风险基础财务管理的基本目标可定位在“财务成果最大化”和“财务状况最优化”两个方面。企业只有在财务上追求“财务成果最大”和“财务状况最优”，才能增强企业抵御风险的能力，并在激烈的竞争中生存下去，并谋求长足发展，提高盈利能力，实现企业经营的基本目标。笔者进一步认为“财务成果最大化”应具体表述为“股东财富最大化”，因为按“股东财富最大化”的观点，股东财富以企业长期健康发展基础上形成的现金流量作为计算依据，同时考虑了投资风险程度的大小，无论从涉及的时间长度还是从包含的内容看，都比短期的利润指标具有更大的综合性，能够从更深层次去认识经济效益问题，因而它是风险基础财务管理的最优目标。

风险基础财务管理的分部目标，取决于财务管理的具体内容，由筹资管理目标、投资管理目标、营运资金管理目标、成本费用管理目标、收入管理目标和利润管理目标等共同组成（郭复初，2000）。风险基础财务管理的具体目标一般分别根据风险事件在其发生前后对企业可能产生的不同影响予以确定。上述基本目标、分部目标和具体目标共同组成了风险基础财务管理目标体系，它具有层次性、多元性、动态性和相对稳定性等特点。企业的财务活动应以风险基础财务管理目标为中心，以促进和服务于企业风险基础财务管理目标的实现为主旨。

（二）风险基础财务管理循环

为实现风险基础财务管理的上述目标，企业需要采取一系列相互连接的管理程序，这些程序的结合与协调，形成了企业风险基础财务管理的基本环节，这些环节主要包括风险预测、风险决策、风险预防和控制、风险管理效果评价以及风险损益处理五个管理阶段，它们共同构成了风险基础管理工作的主要内容。

在风险基础财务管理中，企业首先应通过风险预测这一环节，对尚未发生但又客观存在的各种风险，从财务管理的角度进行系统地分析、全面地识别和恰当地估量，把“未知”变成“已知”，降低企业生产经营过程中的不确定性。风险预测是企业风险基础财务管理的第一步，是风险决策、风险预防和控制的基础。财务管理部门需在预测的基础上进行风险决策，将风险收益与控制风险所需成本进行比较，确定企业应对风险采取何种态度，准备冒多大风险去实现财务目标和经营目标，从而降低企业风险管理成本，提高风险管理效益。风险决策之后，企业财务管理部门及相关部门应根据选定的方案，采取相应的风险预防与控制措施，使风险事件朝着有利的方面发展。为实现风险基础管理的目标并提高管理效率，财务管理部门需要对各项管理措施的适用性和有效性进行分析、检查和评估，并据以不断修正和调整计划，然后对风险结果进行财务处理，及时补偿风险损失并合理分配风险收益。风险基础财务管理的上述五个基本环节，是一种周而复始、循环往复的过程，共同形成一个完整的风险基础财务管理循环。如图1所示：（图暂略）

（三）风险基础财务管理基本方法

在上述管理环节中，企业将采取一套行之有效的方法来实施各项风险基础财务管理工作。这些方法主要有风险预测方法，风险决策方法，风险预防和控制方法，风险管理效果评价方法，以及风险损益处理方法等。

风险基础财务预测方法包括风险识别方法和风险估量方法。常见的风险识别方法主要有专家预测法、幕景分析法和资金分析法等。企业风险识别的策略应是利用最适合当前情况的那种方法或几种方法的组合进行风险识别，并对所识别的风险进一步分析论证，找出影响巨大、发生概率较高的风险，借以确定管理的重点。企业通常采用统计分析法，“a记分”法，财务比率分析法和“z记分”法等方法对已经分析、识别出的风险进行定量描述，其任务在于估测某一风险发生的概率及其后果的性质，从而为风险决策、预防和控制提供相对准确的依据。

风险决策的方法较多，在各个财务环节所运用的方法也各不相同。进行决策时，有三个方面的因素是十分重要的：一是决策者拥有的信息量；二是决策者自身的综合素质；三是决策者对待风险的态度和方案对决策者的效用。

企业进行风险预防和控制的方法主要有风险回避、风险转移和风险自担三大类型。为避免风险的发生，企业可以采取风险回避措施，主动放弃可能导致风险的方案。它是一种简单易行、全面彻底的风险管理措施，其实质是回避那些引发风险的经营活动，以减少风险损失。但它却是一种消极的风险预防控制方法。当企业对风险进行预测决策之后，如果认为某项经济活动非进行不可，而企业又无足够财力来承担其风险，或者企业承担风险所发生的成本要高于收益，企业则可以考虑能否将风险转移给其他单位。当企业不能或不愿进行风险回避或转移时，便将风险留给自己承担。企业决定自担风险后所采取的措施主要有：（1）自行加强管理以预防风险；（2）进行风险隔离或风险结合以降低风险对企业总体的影响；（3）自行采取补救措施以减少风险损失；（4）提取各项准备金以增强风险自担能力。

在一定时期内，企业风险管理效果如何以及采取的措施是否最佳，需要有科学的方法进行评估，其判断标准应是管理措施能否以最小成本取得最大的安全保障。一般可通过计算和分析风险管理效果系数后作出具体评价，从经济效益看，使得风险管理效果系数达到最大的措施才是最佳方案，故企业在进行风险基础财务管理时，应从预计风险管理效果系数大于1的所有方案中，选择该系数最大的方案。

企业对风险损益核算的原理如同一般会计核算，无论是风险净损失还是风险净收益，均应在财务上做出相应的处理。

上述五种方法的有机结合，形成了一个完整的风险基础财务管理方法体系。当然，随着科学技术的不断发展和经验的不断积累，新的方法还会产生。

三、风险基础财务管理的实施

（一）筹资风险的管理

筹资活动是企业理财活动的首要环节，因此筹资风险管理是整个风险基础财务管理的起点。我们认为，筹资风险是企业筹资后由于不能按既定目标取得资金使用效益，企业无法按原定要求履约以满足资金供应者预期结果的风险。为识别和估量筹资风险，企业管理当局首先应分析筹资风险的成因，然后收集有关资料，判断企业在筹资方面所面临的风险，并计量与测试其大小。（1）对于资金使用效益不确定所导致的筹资风险，可采用比率分析法，并通过利息保障倍数和偿债保障倍数等财务指标的计算与分析进行识别、估量。一般而言，利息保障倍数、偿债保障倍数越小，说明企业偿还债务利息、本金的压力越大，筹资风险越高。（2）对源于企业资金调度不合理性的筹资风险的识别和估量，主要通过计算和分析速动比率、流动比率、现金比率以及相关资产的周转率进行。（3）对源于资金结构方面的风险，可通过资产负债率（或产权比率）或筹资杠杆程度进行粗略估量。在投资风险不为0且保持不变时，考察筹资杠杆程度便可大致判断筹资风险的高低。然而，我们认为并不能简单地根据筹资杠杆程度的大小来估量企业的筹资风险水平。筹资风险与资金结构、筹资杠杆程度和投资风险之间在数量上的相互依存关系，可用下列模型表示：

筹资风险＝每股收益的变化系数（即企业总风险）－息税前利润的变化系数（即投资风险）＝（筹资杠杆程度－1）×投资风险

筹资风险管理的具体目标是在筹资风险和收益之间权衡，去寻求风险与收益的均衡点，以愿意接受的筹资风险去获取最大的每股收益。在综合考察筹资风险、筹资成本（或筹资收益）的基础上，企业所采用的筹资决策的基本方法是：（1）在筹资成本（或筹资收益）相同的情况下，选择筹资风险最小的方案；（2）在筹资风险相同的情况下，选择筹资成本最小（或筹资收益最大）的方案；（3）在筹资风险小但筹资成本大（或筹资收益小）或筹资风险大但筹资成本小（或筹资收益大）的方案中，根据管理当局对待风险的态度和筹资收益效用的大小，选择筹资风险和资金成本相对较小但筹资收益相对较大的方案。

针对筹资风险的不同成因，防范与控制筹资风险的措施主要有：（1）提高资金使用效益，降低投资风险；（2）注重筹资杠杆，适度举债，优化资金结构；（3）合理调度资金，维护资产的流动性；（4）建立偿债基金，增强风险自担能力。

（二）投资风险管理

由于企业投资的具体形式不同，每类投资可能遭受风险的直接原因、具体表现形式，以及风险估量和控制的方法均将有所区别。企业对内投资的目的主要是为生产经营提供必要的物质条件，以谋取经营收益，但由于外部经济环境和企业内部经营等情况的变化，其经营收益往往会波动起伏，从而造成对内投资风险（亦经营风险）。经营收益波动的幅度和可能性越大，经营风险便越高，反之经营风险则越低。在风险基础财务管理中，经营风险一般通过息税前利润（率）变化系数等指标反映。但笔者认为，将经营杠杆系数作为企业经营风险的同义语是错误的，因为从计算经营杠杆系数的公式可知，如果企业保持固定的销售水平和固定的成本结构，再高的经营杠杆系数也是没有意义的。因此，经营杠杆系数应当仅被看作是对“潜在风险”的衡量，这种潜在风险只有在销售和生产成本的变动性存在的条件下才会被“激活”（詹姆斯。c.范霍恩等著，郭浩、徐琳译，1998）。

企业直接对外投资遭受风险的大小主要取决于被投资企业的经营状况和财务状况，被投资企业的经营风险与筹资风险共同影响到企业直接投资的风险，故在被投资企业经营风险或总风险已知的情况下，可近似地将其作为本企业直接投资风险。企业也可根据与直接投资收益有关的历史资料计算投资收益的期望值、标准差和变化系数等指标来预测直接对外投资风险，原理与间接对外投资风险的估量相同。间接对外投资主要是证券投资，一般通过期望投资收益（率）偏离实际投资收益（率）的幅度和可能性来估量它们所面临风险的大小。对于单项证券投资风险的估量，常用的指标是该项证券投资收益（率）的标准差（或变化系数）和β系数，指标值越大，说明投资风险越高。

当企业同时投资于一个以上的投资项目时，这类由两种或两种以上的证券或资产所形成的集合，形成财务经济学中的投资组合。投资组合的期望收益率是投资组合的各种可能收益率的算术平均数，在数量上等于组成投资组合的各种证券的期望收益率的加权平均数，权数是投资于各种证券的资金占总投资额的比例。投资组合的风险一般通过该组合收益率的标准差进行估量。经过研究，我们认为投资组合总体的风险程度（以投资组合标准差反映）取决于三个因素：每一证券的标准差，每一对证券的相关性（以协方差表示）和对每一证券的投资额。随着组合中证券数目的增加，协方差的作用越来越大，而标准差的作用越来越小。故在进行投资组合决策时，必须考虑所选单个投资项目之间的相关程度。

夏普教授提出的资本资产定价模型，大大简化了上述估量投资组合风险并据以选择有效投资组合的程序（william f.sharpe 1963）。投资组合的关键则在于投资者应根据期望的收益和所愿承担的风险水平，去选择不同的投资项目，并确定各项目所占的比例。这将是投资决策所需解决的问题。这种决策系根据投资风险与期望投资收益之间存在的关联性，以股东财富最大化为目标，从备选投资方案中选择风险相对较小、收益相对较高的投资方案。

企业在识别与估量投资风险后，对决策过程中选定的投资方案，针对其可能面临的风险，单独或同时采取下列措施进行投资风险的预防与控制：（1）合理预期投资效益，加强投资方案的可行性研究。（2）运用杠杆原理，协调经营风险与筹资风险。根据总杠杆、经营杠杆和筹资杠杆三者之间的相互关系，我们认为，经营风险较低的企业可在一定水平上使用筹资杠杆，采用筹资杠杆程度较高的融资组合方式，但经营风险很高的企业则宜在较低的程度上使用筹资杠杆，采用筹资杠杆程度有限的融资组合，从而控制企业的总风险。（3）运用投资组合理论，合理进行投资组合。（4）采取风险回避措施，避免投资风险。（5）积极采取其他措施，控制投资风险。

（三）资金回收风险的管理

企业无论对内还是对外投资，都会面临能否收回投资本金及其收益的风险。但企业对内投资需要通过销售才能收回，而对外投资能否收回与本企业的商品销售无关，但若撇开销售环节，与这两类投资有关的资金回收问题基本相同，故论文只阐述与对内投资有关的资金回收风险，其原理同样适用于与对外投资有关的资金回收风险管理问题。影响资金回收风险的因素主要有：（1）客户的偿债能力；（2）客户的信用状况；（3）企业的信用政策；（4）结算方式。由于资金回收风险的大小最终都体现在应收货款回收时间及其回收金额的多少上，故资金回收风险的估量可采用财务指标分析法进行。其中，反映应收货款回收时间长短的指标是应收货款周转次数或平均回收期，一般只需计算其中任意之一则可。应当指出，在具体计算时以应收货款回笼金额为基础，而不能按照现行制度、有关教科书或其他文献那样按赊销净收入来计算上述各项指标。此外，反映应收货款回收能力的指标主要是应收货款回收率、坏帐损失率和收帐费用率等。

进行资金回收风险决策的关键在于，按照“风险收益权衡”原则，根据应收货款对企业获利能力和资金回收风险的双重影响，恰当选择收益相对较大而风险相对较小的资金回收方案，主要包括信用期限和现金折扣的决策。企业能否正确制定出与信用期间和现金折扣有关的决策并将其落到实处，已成为预防资金回收风险的一项重要策略。此外，企业还应采取下述有关预防和控制资金回收风险的措施。主要有：（1）根据客户按约付款的可能性，选择不同销售方式。从回避资金回收风险的角度，采用现销方式出售商品无疑是最佳选择，为控制资金回收风险，企业只能对信用状况好、偿债能力强，达到企业信用标准的客户采取赊销方式，并将累计赊销金额控制在信用限额范围之内，但对那些信用状况不好、偿债能力差的客户则宜尽可能采取现销方式。（2）选择合适的结算方式。（3）制定合理的收帐政策，及时催收货款。

（四）外汇风险的管理

由世界经济全球化的发展态势所决定，我国经济的对外开放必将进一步深入，外汇管理体制也必须进一步改革。随着我国进行国际化经营企业的迅猛发展，这些企业在其筹资、投资、资金回收和利润分配等财务活动中均不可避免地面临外汇风险的威胁，因而，如何通过风险基础财务管理来防范与控制汇率的异常波动对企业财务状况和经营成果的不利影响将是一个十分重要的课题。

汇率变化给那些从事国际经营企业财务状况和经营成果带来的不确定性，形成了企业的外汇风险，或称之为汇率风险。进行外汇收支是外汇风险产生的前提，汇率变动的经常性和不确定性，是形成外汇风险的直接原因。由于汇率变动，一定数量一种币别的外汇兑换或折算成另一种币别外汇的数额会较以前为少或为多，从而使持有或运用外汇企业的财务状况和经营成果出现不确定性。这些受到汇率变动影响的外汇金额被称为“受险额”。有些受险额随汇率变动，可改善企业的财务状况，给企业带来收益；而有些受险额随汇率变动恶化企业的财务状况，使企业遭受损益。显然，只有这两类“受险额”的余额（即“净受险额”）才最终影响企业的财务状况和经营成果。“汇率变动只对企业净受险额产生影响”的客观规律为企业选用外汇风险控制方法提供了理论基础。

为便于外汇风险的识别、估量和控制，可将外汇风险按其生成机制及对企业的影响对象不同，分为会计风险和经营风险。因为按照会计准则的要求，每个从事国际经营的企业都要选择一种货币作为记帐本位币，并将记帐本位币以外的业务作为外币业务，外币业务除了可能按业务发生时的汇率记帐外，为便于分析或编制合并会计报表，还应在期末按特定的汇率折算成记帐本位币，由于汇率变动的经常性和不确定性，折算时的汇率与记帐时的汇率可能不一致，使会计报表中某些项目帐面价值的变动具有不确定性，这是由会计核算而产生，故称为会计风险。这种风险一般在会计期末（折算日）预计，用以衡量会计报表中应折算项目的最初发生日汇率与折算日汇率不同可能造成的损益，此风险在会计期末折算后即可解除，并在报表中列示为已确认的折算差额（或损益），以反映汇率变动对企业会计报表的影响。一般而言，折算差额越大便意味着会计风险越大，但折算差额只影响企业帐面上的经营业绩，对企业经营能力无实质性影响，其折算差额并不是实际交割时的实际损益，差额的大小也因采用折算方法的不同而有所区别。我国《合并会计报表暂行规定》具体规定了我国外币报表折算的有关问题，但没有明确指出企业应采用什么方法折算，从具体要求看，更接近“现行汇率法”。汇率变动引起企业未来经营现金流量不确定，进而使企业价值可能出现不确定性变化的风险，属于经济风险。那些由于汇率变动导致企业未来经营活动现金流量在长期内都具有不确定性的经济风险为长期风险，反之为短期风险。

由于外汇风险的生成机制和对企业的影响程度不同，其具体管理部门也有所区别，会计风险和短期风险一般可由财务部门负责管理，而长期风险涉及企业供应、生产、销售、财务多个领域，应由整个企业有关部门共同负责。企业对这些外汇风险管理的目的均是最大可能地降低风险和尽可能地减少为控制风险所支付的成本。如何确定二者之间均衡点的问题，使外汇风险管理成为一项非常复杂的管理工作，企业必须按照一定的程序、采用科学的方法进行外汇风险的管理。其具体步骤为：（1）确定恰当的计划期；（2）预测汇率变动趋势；（3）编制现金流量预算，确定净受险额；（4）根据预期的外汇风险损益程度确定是否采取行动；（5）选择正确的外汇风险管理战略。外汇风险管理战略的目标便是最大可能地减少风险和尽可能地降低为减少风险所支付的成本，即寻求符合风险最小、成本最低条件的最优解。但这里的最优解并非单一解，从理论上讲，有两个极端方法，一是风险最高、成本最低时的措施，一是风险最低、成本最高时的措施。企业的最终选择取决于管理当局对风险的厌恶程度和企业对减少风险所支付成本的承受能力。

从计算预期外汇风险损益程度可知，企业因汇率变动可能蒙受损失的程度主要取决于受险额和预期汇率变动额。因此，对外汇风险进行管理时，也应从影响这两个方面的因素入手，其策略主要有：（1）选择好计价（或结算）货币；（2）执行货币保值条款，提前或推迟结汇并尽可能进行差额结算；（3）投保货币风险保险；（4）采取资产负债表保值法；（5）利用金融工具（特别是期权、互换等创新金融工具）转移风险；（6）实施多角化策略等。

总起来考察，在市场经济条件下，企业成为市场竞争的主体，它所面临的风险将比其他任何经济制度中的风险都要复杂，但产权清晰、权责明确、盈亏自负和风险自担的现代企业运行机制也是促使其迫切寻求防范风险措施与对策的强大原动力。风险和风险管理问题已成为企业能否健康发展的关键，现代企业必须建立起一个能够承担风险以及保持市场竞争能力的财务机制，有效实施风险基础财务管理，努力提高经济效益，顺利实现企业总目标。

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