长期投资决策的方法精选(十四篇)

序言：作为思想的载体和知识的探索者，写作是一种独特的艺术，我们为您准备了不同风格的14篇长期投资决策的方法，期待它们能激发您的灵感。

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Abstract: To well resolve the problem of stock long-term investment, based on the analysis of the characteristics of the stock long-term investment, the paper analyzes the factors that affect the decision making of the stock investment from the perspective of macroeconomic environment background，industrial status，management state and stock value, further, the evaluation index system is established. The TOPSIS method is introduced into the application of the decision making for the long-term stock investment which provides a new way to tackle the similar problems.

关键词： 股票投资；投资决策；层次分析法；逼近理想解方法

Key words: stock investment；investment decision；AHP；TOPSIS

中图分类号：C645 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2012）21-0175-02

0 引言

企业投资决策，是企业决策者根据企业自身的发展规划以及国家经济建设的相关方针和政策，综合考虑与投资项目有关的各类信息，采用科学分析的方法，对投资项目进行技术经济分析和综合评价，选择项目最优投资方案的过程。股票投资是指投资者(法人或自然人)购买股票以获取红利及资本利得的投资行为和投资过程，随着我国证券市场的不断发展和相关配套法律政策的不断完善，股票投资已经成为企业直接投资的重要渠道之一。本文的研究，以企业股票长期投资决策问题为研究对象，通过对股票长期投资问题的特点分析，构建基于层次分析法的指标赋权模型和基于TOPSIS的综合评价模型，进而通过示例说明了方法的具体应用过程。

1 股票投资特点分析

股票投资的特点主要包括收益性、长期性和风险性：①收益性。进行股票投资的目的，在于获取包括股票升值、股息和红利等在内的经济收益；②长期性。股票投资的长期性指的是，购入某项股票的同时意味着认可该企业的经营管理水平，认为反映该企业价值的股票价格在未来的某个时点会有较大的上升空间；③风险性。股票投资的风险来源主要来自于企业经营和收益的变化，同时，股票投资的风险也受到股票市场本身波动性的影响，即使企业本身经营状况良好，国家宏观政策的调整也会给股票市场带来巨大冲击。

2 股票投资决策影响因素分析

股票投资决策需要考虑的因素很多，概括起来可以归纳为以下方面：

2.1 宏观经济环境 国家的经济周期、财政政策、货币政策、法律政策等对股票价格走势影响很大，例如，当宏观经济处于繁荣期的时候，市场总体需求量大，有助于促进股票市场的繁荣，反之，当经济处于萧条期或衰退期的时候，整个市场需求降低，企业利润减少，股票市场也会随之萎靡；又如，当国家实施宽松的货币政策时，有助于促进股票价格的上升，反之，当国家实施紧缩的货币政策时，会抑制股票价格的上升。由于宏观经济环境对整个股票市场产生影响，因此，宏观经济环境分析属于股票投资决策的外部因素。

2.2 行业状况分析 行业状况主要包括行业的政策、行业生命周期和行业竞争。行业政策是政府对该行业发展的一系列政策的总和，对行业的发展、行业结构的调整和行业的组织等产生影响；如同经济周期理论一样，任何行业或产业的发展都会经历一个从初创期、成长期、成熟期到衰退期的全生命周期。一般而言，处于成长期和成熟期的行业，盈利能力较强，而处于初创期和衰退期的企业盈利能力则比较弱；另外，行业内的竞争强度也是影响行业业绩的一个重要因素，在完全垄断的市场环境中，垄断者容易获得超额利润，而在完全竞争的市场环境中，各参与主体只能获得平均利润率，因此，行业竞争强度越高，该行业内企业股票价格相对较低，反之，行业竞争强度越低，企业股票价格相对较高。

2.3 公司经营状况分析 就影响股票价格的决定因素而言，宏观经济环境和行业状况只是外部因素，而公司的经营状况才是股票价格的决定因素，尽管短期内股票价格可能由于投资者预期等因素背离由公司经营状况决定的股票价值，但是从长期来看，股票价格必然是其价值的具体体现。公司的经营状况可以由一系列财务指标反应，主要指标包括：

①资产负债率。资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。资产负债率=（负债总额/资产总额）×100％。

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【关键词】长期投资 企业发展 相关问题 研究

在当下的企业发展管理过程当中，企业投资是企业再发展的关键。而在企业的长期投资当中，盈利和生存发展是主线，因此注重对于长期投资企业在发展过程当中，重视程度较高。在当下的长期投资当中，决策也就成为了重中之重。长期投资决策的方向和力度将直接决定这企业公司的未来发展。而在风险控制领域当中，长期投资的决策也是其中增强管理的重要一项。因此，长期投资的决策不仅关系到企业的管理优化控制，同样关系到企业未来的生存发展。在这个过程当中，要想保证长期投资决策的科学性，就需要立足于实践，对于实际情况和市场进行积极敏感的把控。同时分析影响长期投资决策的因素，根据实际情况进行优化和制定，是保证长期投资能够切实落到实处，从容更好促进企业发展的关键。

一、明确企业投资的原则是保证长期投资决策科学性的根本

在企业进行长期投资过程当中，要想保证长期投资的科学性，就需要首先立足于企业自身的发展。结合自身的经营水平来进行长期投资项目的选择。在市场经济之下，增加市场占有率是当下企业在发展过程当中的重要发展方向。但是，在扩大市场占有率的过程当中，通过确立企业的投资目标，才是切实有效保证投资目标可以实现的关键。因此，在对于企业长期投资决策认识和分析过程当中，必须要重点把握企业的发展方向，明确企业的投资原则，这样才能够保证在企业的长期投资过程当中，决策具有夯实的基础作为支撑，避免长期投资存在过分的盲目性而影响其未来的发展。

二、分析投资环境是保证长期投资决策可行性的基础

在企业的生存和发展过程当中，市场经济的竞争性是不可忽略的。但是同样，市场经济伴随着竞争性还带来了诸多负面的影响，例如市场竞争的盲目性，不能够合理的把控市场需求和供求关系，忽略经济学的作用价值，单纯的依靠对于当下的判断，忽略发展的眼观来衡量当下的宏观经济环境，必然会造成长期投资决策在制定初期就会存在问题。作为市场经济，不能够理性的分析投资环境，不能够从发展的角度看待问题，必然会影响在长期决策的制定过程当中，忽略主要因素，从而造成长期投资决策缺乏可行性。因此，要想保证长期投资决策能够有效落在实处，需要企业立足于社会发展的宏观经济环境，通过对于投资环境进行科学合理的分析之后，在把控市场以及未来的发展方向之后，才能够保证投资的科学性。从而使得长期投资决策能够有效的落在实处，在今后指导企业的投资和发展当中，发挥其全新的标杆作用。

三、协调投资资金周期是确保长期投资决策的核心

在企业的投资过程当中，资金链是保证企业能够长期发展，并且可以再发展的核心因素。作为以盈利为目的的主体，在对于公司进行长期投资过程当中，各项战略部署都需要同资金先挂钩。长期投资作为一个投资周期较长，切需要资金数额较大的项目，如果不能够在投资决策过程当中，充分协调投资资金的使用和周期等关系，来进行竞争的投资，在企业内部必然会埋下较大的发展隐患。因此，协调投资资金以及资金周转方法和试用周期等切实问题，在长期投资决策当中，必然要充分考虑。因为企业盈利的过程实质上就是在资金周转且扩大再生产的过程。在当下的企业竞争当中，只有经济基础雄厚了，对于资金拥有较强的风险把控能力了，一个企业才具备了最基本也是最关键的竞争力。管理层面和公司内部能够协调一致，市场才能够被保证，产品得到品质和企业文化才能够被消费者接受，从而逐步树立市场信心。

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【关键词】企业投资；决策；分析

一、引言

所谓企业长期投资决策指的是企业根据投资项目拟定投资方案，并通过科学的方法来投资方案进行系统分析、科学评价，从而选择最佳的投资方案的全部过程。企业长期投资决策会影响到企业运营及战略性问题的决策，其目的就是为了通过长期投资获得更多的收益和提升企业的整体实力。因此一个正确的长期投资策略对于一个企业的影响是非常巨大的。同样如果长期决策出现失误，同样也会带来巨大的负面影响。因此一个企业的长期决策最终付诸于实施是需要经过一个非常细致的过程，需要从多个方面进行科学评价，本文就从这些评价因素着手，进一步分析长期投资决策的方法，并通过案例来分析具体的决策过程。

二、影响企业长期投资决策的元素

（一）货币的时间价值因素

货币会随着时间的变化而产生价值，目前我国一年期存贮利率为3.25%，10000元一年之后就能够变成10325元，这325元就是一年的时间价值。而且随着市场经济的发展，货币的时间价值可能会发生更多的变化，现在一年期存贮利率是3.25%，但是可能在某个时间段就会上调和下调存款利率，从而造成货币时间价值的变化，同时如果这10000元购买国库券或者基金以及股票，可能带来的货币价值也会产生不同的变化。当然购买基金或者股票也算作一种投资，但是不管怎么样，货币的时间价值已经成为长期投资的重要元素，如果你的投资回报率达不到一年期的存贮利率货币价值，那显然是一种失败的投资。

（二）投资的风险价值元素

正如前面所谈到的，如果将10000元购买股票或者基金，最终带来的回报是不确定的，因为股市的涨跌是受到市场控制，可能会产生套牢导致巨大的投资风险。当然这个风险也可能转化成巨大的收益，那就是股市在一年后的上涨水平超过了一年期的存贮利率，那么就能够带给企业丰厚的回报。投资风险是一种投资的价值，但是我们在长期投资决策时，应该更多的从风险考虑，这样才能够降低投资损失，增加投资收益。

（三）资金成本的元素

因为货币具有时间价值，而决定时间价值的关键元素就是利率，企业的一个长期决策的方案是否可行，就要将可能的收益和利率进行对比，如果收益预期没有银行利率高，那么显然决策不正确，如果收益比利率高，那就要涉及到一个资金成本元素，而这个资金成本就是从银行的基本贷款利率。如果是自有资金，那么资金成本则是货币的时间价值。

（四）现金流量的元素

现金流量指的是企业在项目运营后引起的现金流动，包括收入和流出的数量，理想情况下是现金流入速度大于流出速度，企业于是就能够产生收益，相反如果现金流出速度大于流入速度，那么资金就会有断裂风险，那么这个投资策略就会失败。因此在决定企业的长期投资决策时，需要对投资方案的现金流进行科学的预测，并确保现金流的平衡，防止因为现金断裂引起的不良后果。

三、企业长期投资决策分析的基本方法

企业长期投资决策的基本方法主要包括四种，其一是回收期法，这个方法的公式为回收期=原始投资额+每年现金净流入量，这个公式简单，容易理解，但是从长期投资决策的四大元素来看，缺少了对货币的时间价值的考虑，所以容易形成早期收益低，中后期收益则不断偏高的问题，因此回收期法目前仅作辅助决策方法。其二就是净现值法，所谓净现值指的是在项目投资运营一段时间后的现金净流入减去现金净流出得出的差额。这种方法一个核心点就是要将资金成本折算成现值，从而最大限度的提升决策的准确性。其三就是现值指数法，这种方法是将第二种方法中的现金流入除以现金流出的现值得出的百分比，实际上就是一个指标，可以和第二种方法配合使用。其三就是内含报酬率法，这种方法是根据方案本身的内含保持率来评价方案可行的方法，而所谓内含报酬率就是一种能够让投资方案的净现值等于零的报酬率。如果内含报酬率高于资金成本，那么决策可行，反之则不可行。

四、具体企业的长期投资决策分析

下面通过对某一保健食品厂投资项目的长期投资决策通过利用上面的基本方法进行实际分析，来进一步提升对企业长期决策分析的能力和水平，首先要对投资项目进行可行性调查，主要包括八个方面的内容，分别是投资项目选择、资金来源及规模、产品销售渠道、原材料供应、能源供应、设备投资、生产技术问题、环保问题。其中产品销售渠道极为关键，不仅仅涉及到产品的销路同时还影响到产品销售的价格。通过对这家保健品厂的投资项目进行分析，其中最为关键的销路问题因为目前保健食品市场属于朝阳企业，再加上当前食品安全问题经常出现，因此保健食品往往更容易获得消费者的青睐，而且这家保健品厂还具备国际保健品OEM资质，从管理能力以及技术水平都处于国际一流，有着品牌的号召力，再加上保健这个关键元素，所以市场的销售不会在未来的几年里是不会存在问题，因此经过研究分析，得出了下面两种投资方案，如表1所示。

表1 某保健品长投资方案

项目 方案A 方案B

投资额（元） 600，000.00 1，200，000.00

年产量（吨） 200 600

年固定成本 94，300.00 286，000.00

单位售价（公斤） 5，000.00 5，000.00

单位变动成本 3，460.00 3，460.00

单位边际贡献 1，540.00 1，540.00

保本销售量（吨） 62 186

年销售利润 213，700.00 638，000.00

这两种方案都是第一年建厂，第二年投入生产，从预测分析结果来看方案B要比方案A更容易为企业领导执行，但是具体的执行之后却发现5年之后的亏损已经超过100万元，造成投资的失败。具体的预测分析结果如表2所示。

表2 按净现值法求两种方案的预期收益

方案A 方案B

年利润 折现值 年利润 折现值

第一年末 0 0

第二年末 213，700.00 176，601.00 638，000.00 527，243.00

第三年末 213，700.00 160，552.00 638，000.00 479，329.00

第四年末 213，700.00 145，957.00 638，000.00 435，754.00

第五年末 213，700.00 132，686.00 638，000.00 396，134.00

合计 854，800.00 615，796.00 2，552，000.00 1，838，460.00

这个失败的例子并不是证明了上面的长期投资决策理论不正确，最终导致投资失败是因为对货币时间的价值以及风险价值的认识不够引起的，5年前预测保健品市场大有前途，但是随着保健品曝光的问题产品越来越多，消费者的信任度开始出现严重下降，导致很多保健品出现了滞销，最后引起了投资的失败。

五、总结

企业的长期决策涉及到时间跨度大、投资规模较大，所以在决策分析时一定要认真考虑到货币的时间价值和风险价值，在制定项目的可行性分析时应多考虑一些不利的因素，不仅仅要考虑当前的市场环境，更要考虑市场趋势，要知道市场经济下市场变化很快，如果不能够准确预测市场，那么可行性分析就很可能成为摆设，成为巨大的风险隐患，所以企业的长期决策应该是一个经得起时间考验的决策，而不是拍脑门的决策！

参考文献：

[1]王笑飞.玉田水电站项目投资可行性研究[D].西南交通大学，2010.

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项目投资的决策分析，并不是企业，尤其是中小企业日常财务活动最经常的部分，也许在一个会计年度都难得碰上一两次。但是，它却是企业财务活动中最重要的部分。因为项目投资的金额大，影响时间长，风险大，一旦投资就难以改变或补救。

研究中小企业项目投资的决策分析，必须针对中小企业的特点，对两个问题进行重新观察和思考：中小企业的投资决策采用“现金流量观”好还是“会计利润观”好？中小企业的投资决策采用贴现分析技术好还是非贴现分析技术好？

一、中小企业投资决策中的现金流量观和会计利润观的比较

有一个直接的矛盾：一方面现金净流量比会计利润对企业经营决策更有用的观点已基本获得公认，并且成为当代财务管理学和管理会计学的立论基础；但另一方面，广大中小企业经营者的头脑中却没有现金流量的概念，他们追求利润最大化，在进行项目投资的决策时，如果采用数学方法进行定量计算分析，主要是运用财务会计数据。

从理论上讲，现金净流量比会计利润更能客观反映投资的收益，而且在运用贴现分析技术时，几乎不得不采用现金流量的观念。但是现实中，中小企业更习惯于使用会计利润，之所以如此，至少可以归结一个原因--经营者在现代经营和理财知识方面的缺陷。笔者认为，如果中小企业经营者的素质能够进一步提高，他们能够掌握更多一点现代的财务管理知识的话，那么他们是可以接受这个概念的。

向经营者宣传新的观念和理论当然是解决这种理论与现实之间矛盾的有效方法，但引起作者更深一层的思考是：在中小企业的投资决策中，会计利润是不是现金净流量的一个好的替代变量？或者说在中小企业决策者看来，不采用现金净流量导致的损失可以由采用会计利润产生的收益弥补吗？笔者初步分析认为这种猜测可以找到一些实际依据：

1．项目投资未来现金净流量数据的获取必需在占有比较充分的资料基础上才能预测，这对中小企业决策者来说显得困难而且成本太高，但对会计利润的预测只需要根据企业账簿数据加上个人经验即可估算，这不仅成本低，而且使决策者觉得可靠。

2．现金净流量与会计利润在数据上的主要差异是投资项目中的折旧费用，中小企业的投资额往往不大，摊到各年的折旧费也不会很多，现金净流量与会计利润在数量上的差别并不大。

3．如果采用现金贴现分析技术，显然应该采用现金净流量。不过根据笔者曾对中小企业做的调查发现，现实中中小企业很少采用贴现分析技术，现金流量的优势和必要性并不明显。

结论：与大企业巨额、相对频繁的项目投资决策不同，中小企业在投资决策中并不一定必须采用现金流量观念。在以下条件下，应用会计利润数据将是更好的选择：企业具有较完整和准确的会计核算资料；该项目投资额不很大；采用非贴现分析技术。

二、非现金流量贴现技术在中小企业投资决策中的应用

在非现金流量贴现技术中最常用的两种方法是：回收期法和会计收益率法。

回收期法通俗易懂，大致反映投资回收速度，而且计算简便，但是这种方法有两个缺陷：第一，它忽略了回收期后的收益，容易造成严重的退缩不前。因为许多对企业的长期生存至关重要的较大型投资项目，并非在开始几年内就能带来收益，实际上，资本投资的全部目的在于创造利润，而不只是为了保本。第二，由于决策者以回收期作参数，往往会导致企业优先考虑急功近利的项目，导致放弃长期成功的方案。

然而一种方案是否可取是相对的，要因不同情况、不同项目而宜。中小企业受自身能力等各种因素局限，投资项目往往不大而且时间短，这就使得货币时间价值对之产生的影响也可能不大。企业当然要盈利，但如果老本都丢了又谈何盈利？这种情况下，中小企业采用回收期法做出错误决策的可能性并不大；但对于投入资金大，而且周期长的项目，则不宜唯一使用这一指标，尤其是处在升级阶段的中小企业，急功近利常常使企业走向相反的发展方向。

会计收益率法是以会计收益率法作为评价投资的参数。会计收益率=年均净收益／原始投资额。它在计算时，使用会计报表上的数据以及普通会计收益和成本观念。这种方法要求企业事先确定要达到的必要会计收益率。在进行决策时，高于必要会计收益率的方案可以入选，在多个互斥方案中则选用会计收益卒最高者。会计收益率法遭到的异议一是未采用现金流量观，二是未考虑货币的时间价值。我认为它适合于中小企业对项目投资的评价。

三、现全流量贴现技术在中小企业投资决策中的应用

尽管大多数情况下中小企业的投资决策倾向于使用非贴现分析方法，但这并不能削弱贴现方法的科学性和合理性。中小企业越是发展，越是追求升级壮大，长期投资的规模、范围和频率就越接近于大型企业，这个时候就应尽可能地采用现金流量的观念和相应的贴现分析技术进行辅助决策。

中小企业的投资决策基本上不采用现金流量贴现技术的原因主要是贴现技术的分析成本相对过高（教育成本、雇佣成本），比如对分析人的专业教育程度、分析预测方法、手段等有较高的要求。从一定范围来看，这种分析成本是固定的，因此在投资额较小的中小企业看来运用贴现技术是不经济的。但我认为在以下两个基本条件具备时，考虑货币时间价值的贴现分析技术将在中小企业中得到比较普遍的运用：

1．经营者普遍受过良好的教育和专业训练。这一方面可以使经营者有能力了解和愿意接受现代的投资决策方法，另一方面也降低贴现分析技术的使用成本（学习成本）。

2．中小企业经营的外部环境得到较大改善，首先表现在企业筹资条件的好转，这使得中小企业有可能进行较大规模的长期投资；其次表现在市场逐渐成熟，中小企业经营的不确定度降低，使其对未来现金流量尤其是中长期现金流量能够做出比较准确的估计。

现金流量贴现分析技术中最常用的有净现值法、现值指数法和内含报酬率法。按照净现值法的思路，净现值大子或等于零，则说明投资项目的收益率不低干预定的贴现率，方案可行；净现值若小于零，则说明投资项目的收益率低于预定的指标，方案不可行。净现值法的主要缺点是不能在几个独立方案之间评价优劣，但这个缺点在中小企业看来就几乎不存在了。因为中小企业很少会有对几个独立的项目同时投资，主要是对互斥方案作评价。而在互斥方案中，净现值高的项目当然是最优选择。所以在中小企业的投资决策中，一般说来，净现值法的优点能充分发挥而其缺点刚好未能显现。

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    一般在进行长期投资决策时,广泛应用净现值法(NPV)和内含报酬率法(IRR)进行评价,但他们存在一个共同的问题,就是在评价时只考虑方案一个经营周期内的情况,而对于持续经营条件下不断进行投资的情况下,评价则束手无策。怎样站在战略高度对长期投资决策做出正确评价是必须解决的问题。以下通过林业投资的一个案例来说明如何调整思路进行长期投资决策。

    林业投资不同于一般的经营投资,其投资金额较大,周期长,见效慢,所以投资于林业的风险比较大。一旦开始投资,经营者所面临的一个重要问题就是何时在成材树区域伐木,由于伐木的时间是互斥的选择,所以只有一个最佳伐木时间将使投资者的利益最大。

    举例如下:某人承包荒山植树造林,于第一年年初一次性投资100,000元,有4个互斥方案可供选择,可以在3年末,4年末,6年末,8年末伐木取得现金收入,各方案的现金流量和各自的净现值和内含报酬率计算如下表(假设现金流出量发生于年初,现金流入量发生于年末,资金的成本为5%)。  通过计算,在净现值法下,根据净现值判定法则,因为8年后伐木的净现值为116,588.60元,在各方案中最大,所以选择8年后伐木为最佳方案。内含报酬率法计算的结果是4年后伐木的报酬率最大,所以选择4年后伐木为最佳方案。笔者发现两种方法作出的决策是不同的。由于4个方案的寿命不同,所以无论作出哪种决策其说服力都不是很强。

    在以上计算过程中,笔者观察到无论是净现值法还是内含报酬率法只考虑了各方案在一个周期内的效果,没有考虑伐木决策的重要含义是方案可以在可预见的未来重复进行。如果决定4年后伐木,那么就可以在相同的亩数上重新植树来重复该项目,然后再等待4年伐木。结果是4年后伐木的决策实际上变成了长期战略决策。所以在较长时期内持续经营的条件下,伐木决策在土地承包期内一般都可以重复进行再投资,因此完全可以假定方案重复进行(为便于计算,假设方案以同规模重复进行)。

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【关键词】长期投资决策 外部环境分析

企业长期投资是指企业将现在持有的资金进行运用，其目的是在一定的时期内取得与风险成正比的收益。而在市场经济的条件下，公司是否能够把筹集到的资金投放到风险小、收益高、回收快的项目上去或者以扩大自己的财富投资到证上还有其他方面。这对企业的生存和发展都是很重要的。

长期投资决策是对企业影响很大的决策，一旦做了这样的决策，由于长期投资的特点将对企业的经营将产生重要的影响。长期投资的特点有以下几个：

1.长期投资的回收期长

长期投资按其对象可以分为三类：项目投资、证投资、其他投资。比如说固定资产投资，它使企业固定资产增加，而固定资产增加对企业的影响时间是很长的；比如投资修建厂房，这样建设期都会很长；而且长期投资的金额也很大，所以长期投资的回收期是很长的。

2.长期投资的风险大

任何投资都有风险，而高的风险会带来高的收益。 长期投资就是风险比较大的一种投资方式，由于能带来高的收益，有的时候企业不得不选择长期投资。在选择长期投资的时候我们不仅要考虑到无风险报酬率还要考虑通货膨胀率。导致长期投资风险很大的主要原因就是长期投资的时间很长，在长时间内影响投资的各种因素我们都是无法预计的。所以它是高风险的投资。

3.长期投资具有不可逆转性

流动资金的重要性在于每一次周转可以产生营业收入及创造利润，企业是离不开流动资金的，所以我们说资金是企业的血液。而长期投资所需要的资金量很大的，长期投资的资金一旦投入，在想收回是很难的。所以他有一种不可逆转性。比如，购进大型的机器设备，不管是将它再出售、退货还是闲置都会给企业带来很大的损失；如果是修建的厂房，你不可能将它从一个地方搬离到其他地方。所以长期投资一旦投入了资金，想要撤回会给企业带来很大的损失。

4.长期投资需要的资金量大

长期投资需要很大的资金量，这也是企业选择长期投资所面对的问题。它不像短期投资那样在短时间内可以变现，而是需要在未来很长时间内才能回收回来。

长期投资是一个错综复杂的决策问题，根据长期投资的四个特点，我们能够明白对于长期投资，如果成功将会给企业带来非常大的利益，但是一旦失败将会给企业带来严重的损失，甚至会导致企业的破产。所以针对长期投资企业要慎重选择，仔细分析。我认为企业在决定进行长期投资时应从两个方面考虑：

一、企业内部的因素

（一）企业的战略。

在决策是否长期投资时，应该考虑企业发展的战略。企业的战略是在市场经济的条件下，为了求得生存与发展，对企业的一个整体的规划。企业进行长期投资不能脱离企业的总体目标，应该结合企业发展的总战略、业务单位战略、职能战略，从这三个方面选择正确的投资方向。如果企业总战略选择发展战略，那企业对于长期投资就可以考虑长期股票投资进行外部发展，掌控其他企业的股权从而获取利益。如果企业在竞争层面选择成本领先战略，那么企业在考虑长期投资时，就应该考虑扩大生产线。像购入先进的设备、修建厂房等等。企业应该针对不同的战略选择不同的投资方式，使企业获取最大的利益。

（二）企业内部环境。

企业内部环境对企业长期投资影响也是很大的，对企业内部环境分析可以使我们明白企业可以将投资放在哪一个具体的项目上。我们可以对自己企业进行业务组合分析。像我们对企业进行BCG矩阵分析，可以让我们明白应该投资到明星业务和现金牛业务上，对于问题业务应该慎重考虑。这样减少很多的投资风险，投资到明星业务和现金牛业务上可以使投资回收期减少，让企业更快获利。

（三）企业的资本结构。

企业之所以会长期投资，其目的在于追求利润的最大化。当企业决定进行长期投资，那企业应该如何筹措资金。从企业长远利益来看，应看企业的资本结构。在风险适当的情况下合理的安排债务资本比例，可以降低企业综合的资本成本率、获得财务杠杆效益、增加公司的价值。

二、企业外部的因素

（一）宏观环境因素。

宏观环境因素主要提现在四个方面。第一，政治和法律因素，主要体现在税收优惠方面，企业应该投资国家支持或法律保护的项目上可以降低成本和风险；第二，经济因素，主要体现在国家的宏观经济政策（财政政策、货币政策是扩张性的还是紧缩性的）；第三，社会和文化因素，很多企业投资引进国外的产品、生产线、管理理念，而这些是否被国人所接受，是值得考虑的问题。投资所带来的最终结果是否符合消费者的心理、生活习惯，是否符合我国的文化传统，是否符合人们的价值观。这些都是企业在进行长期投资前所要具体考虑的问题。

（二）企业（产业）的生命周期。

企业（产业）的生命周期分为四个阶段：导入期、成长期、成熟期、衰退期。这里的生命周期主要有两个方面。一个是投资产业的生命周期，另一个是被投资企业的生命周期。不管是哪一种，企业都不应该将资金投资到衰退期。所以企业在进行投资决策之前应该分析被投资企业或行业处于生命周期的那个阶段。

企业外部因素和企业内部因素对企业的长期投资都有很大的影响，企业是一个经济人，以实现自身利益最大化为目标。但是投资是有风险的，尤其是长期风险更大，所以需要谨慎。企业在分析长期投资应考虑的问题时，除了上述两个方面还要根据不同的投资进行分析。下面以长期投资的项目投资和长期股票投资来探讨除上述因素外还应考虑的因素。

三、项目投资

企业的投资项目，简而言之就是企业将筹集到的资金投资到固定资产上。特别是大型的投资项目，不但建设期长，而且需要的资金量也很大，一旦开工，就需要足够的资金量来供应，不然就会出现“半截子工程”，造成很大的损失。所以项目投资除了注意企业自身因素、外部环境因素之外，还要考虑该项目是一次投入还是分次投入以及一些相关的指标。考虑一次投入还是分次投入就是考虑投资建设期长短的问题。一些相关的指标是：原始投资回收率、ROI、ARR、PP等静态指标。除了这些企业还需要结合货币的时间价值考虑；动态投资回收期、NPV、NPVR、PI、IRR等动态指标。企业要运用这些指标判断投资方案是否具备财务可行性。

在计算这些指标时，企业还应该考虑相关成本、机会成本、部门间的影响。此外还要考虑税负和折旧对投资的影响，对于项目投资这里的税主要是营业税、增值税和所得税。 我们在计算这些指标和考虑税负和折旧的时候都一直假设是不存在风险的。但是宏观环境、市场状况等因素一直在不断地发生变化，所以有必要认真考虑风险条件下进行投资决策的问题。这些都是企业需要考虑的问题，只有解决了这些，企业在项目投资上从理论上讲才有可能获利。

四、长期股票投资

长期股票投资是指企业购入并长期持有的其他企业发行的股票。与短期股票投资不同，企业作为长期股票投资而购入的股票并不是打算在短期内出售，它不是作为获取股票买卖差价来取得投资收益，而是为了在较长的时期内取得股利收益或对被投资方实施控制，使被投资企业作为一个独立的经济实体来为实现本企业总体经营目标服务。

所以企业进行长期股票投资应考虑被投资企业的营运能力和盈利能力以及其他方面。如果企业投资是为了在较长时期内取得股利收入。那就应该主要考虑被投资企业的盈利能力。这样我们可以根据被投资企业的财务报表上来分析企业的盈利能力和营运能力。如果企业投资是为了对被投资方实施控制。从企业战略方面来讲就是企业的扩张――兼并。那么企业应考虑兼并了其他企业会给自己企业所带来的益处。兼并后是否实现企业一体化，或者被投资企业有很强的核心竞争力能够给企业带来好处。这些都是企业应该考虑的问题。

企业在进行长期投资决策时，因充分考虑长期投资应注意的因素，结合指标科学合理的分析，使决策达到最优化。

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二、环境成本多目标投资决策模型建立

(一)构造判断矩阵应用层次分析法。首先就是要弄清楚问题的范围、所包含的因素、因素间的关联和隶属关系、以及最终要达到的目标。核心是把决策问题层次化，层次结构通常分为三层：目标层、准则层和方案层。对于项目投资来说。选择最佳的投资方案是目标层，投资方案的影响因素如现金流入、流出量和环境因素是准则层，备选方案是方案层。其结构如图1所示。

当建立起项目投资决策影响因素层次构造图后，就要求出每一层次内各因素对于上一层次有关因素的相对重要性，亦即权重。两个因素之间进行比较，可以用表1中的九级标度表示。

在调查分析研究的基础上，采用对不同因素两两比较的方法，构造不同层次的判断矩阵，并分别计算它们的最大特征值、与此相对应的特征向量、各层次的单排序以及进行判断矩阵的一致性检验。

(二)判断矩阵权重求判断矩阵每行所有元素的几何平均

(三)层次单排序所谓层次单排序，就是确定某一层次各因素对上一层次某因素的影响程度，并依此排出顺序。其方法可以根据矩阵理论。通过数学计算求得判断矩阵的特征向量，此特征向量就代表了该层次部分(或全部)因素对上层次某因素的影响程度大小。即权重值。这些权重值便是单排序结果。对于矩阵特征向量的计算。通常采用的是特征值法(EM法)。九级比率标度法的引入，帮助形成判断矩阵，而只有当判断矩阵基本满足一致性的条件下，应用层次分析法得出的结论才基本合理，因此，为了保证层次分析法的结论基本合理，还必须对形成的判断矩阵进行一致性检验。

(四)一致性检验其检验的依据是矩阵理论。方法是先计算一致性指标，即： CI=(入max-n)，(n-1) 如果CI=0，则表明该判断矩阵具有完全一致性，检验结束，若CI≠O，则需进行随机一致性比率CI／RI的计算，其中RI指判断矩阵的平均随机一致性指标，如表2。若CI／RI

(五)层次总排序层次总排序就是计算确定某一层所有因素对最高层的相对重要性排序权值。计算某层次的总排序，必须利用上一层次的总排序和本层次的单排序，而第二层对第一层的单排序同时就是第二层的总排序，这样总排序要从最高层到最低层逐层进行。层次总排序同样也应做一致性检验，其过程也是从高到低逐层进行。

三、实例检验

现以一个具体实例为例，说明应用考虑环境成本后的层次分析法进行投资项目评价决策的基本过程。某小型化工在生产Y产品时会产生一种废料，该厂在对该废料进行处理时，拟采用B1、B2两种不同的设备。设备B1：采用酸溶剂溶解。但是采用酸溶剂溶解的方法会产生一种有害物质Z，由于该厂将其排入附近的河流，会对水质产生污染。并且目前为止企业无法将其消除。虽然现在没有相关的法规对排放该有害物质进行处罚，但是有关部门正在草拟一部新法规，估计在五年后会颁布实施。设备B2：采用碱溶剂溶解。该设备不仅不会产生有害物质，而且其残余物还可回收处理每年可取得净收益。

(一)构建判断矩阵对实例进行层次分析，过程为：先建立设备投资决策影响因素层次构造图，然后两个因素之间进行比较，可以用表1中的九级标度表示。该项目的判断矩阵有五个，即方案层相对于购置成本(A1)准则的判断矩阵；方案层相对于生产支出(A2)准则的判断矩阵；方案层相对于环境成本(A3)准则的判断矩阵；方案层相对于残值收益(A4)准则的判断矩阵；准则层相对于目标层(A)的判断矩阵，如下所示：

建立的设备投资决策影响因素层次构造图，如图2所示：

(二)层次单排序现以矩阵(A1-B)为例，其计算过程为：计算判断矩阵每一行元素的乘积Mi，M1=7，M2=1/7；计算Mi的n次方根征向量W1=(0．85，0．15)T，表示方案对购置成本的相对权重值。同理可计算出其余判断矩阵的特征向量：W2=(0．25，0．75)T，W3=(0．1，0．9)T,W1=(0．17，0．83)T，W=(0．26，0．12，0．56，0．06)T。

(三)判断矩阵的一致性检验计算判断矩阵最大的特征值。对于已求得特征向量W=(0．85，0．15)T，于是有如下计算：

计算判断矩阵一致性指标CI=0．02，计算判断矩阵一致性检验系数CR，判断其一致性CR=CV RI=0．02，可见，判断矩阵(AT1B)一致性通过，即判断不存在严重的片面性。同理可以计算得出判断矩阵(AT-B)、(A2-B)、(A3-B)、(f-A)均一致性检验通过。

(四)层次总排序根据上述计算结果，进行层次总排序，如表3所示：

从计算结果可得设备B2在综合评价中权重大于设备B1，应购买设备B2。

(五)层次总排序一致性检验层次总排序一致性检验计算如

企业进行项目投资决策时，考虑环境成本因素是非常有必要的，可能会影响投资方案的评价结果，而且运用层次分析法将环境成本影响货币计量化，并纳入到分析模型中进行长期投资决策分析，可以促使决策者在兼顾环境效益方面选择更符合企业经济效益的投资方案。

在投资决策中，常遇到多因素、多层次、非定量化条件等多因素相互交织的情况，这就涉及到考虑多目标因素的投资决策方法。而层次分析法的特点在于将非定量化研究的思维过程定量化，因此它能够定量分析一些难以精确定量的定性决策问题，也可以看作是一种定性分析和定量分析相结合的决策方法。本文提出的考虑环境成本的层次分析法为项目投资决策提供了有效的工具，其分析结果具有参考价值，但投资项目评价毕竟是一项复杂的系统工程，涉及因素众多，需结合具体情况对投资项目做出最佳选择。

参考文献：

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关键词： 管理会计 企业长期投资决策 时间价值 风险价值

在我国，企业会计的工作偏重于财务会计，精力集中在财务会计日常工作的简单循环上，关心的是会计实物是否符合一般的财务会计惯例的要求，很少从企业经营战略目标的高度去研究和重用管理会计，更谈不上利用管理会计知识参与企业的投资决策。管理会计是二十世纪五十年代前后从西方传统财务会计中分离出来的一个会计分支，是与财务会计并列的一门独立科学，是一门旨在为企业内部管理服务的边缘科学。它广泛采用概率论、运筹学、线性规划和数理统计等一些数学方法，对企业的财务会计资料及其它有关信息进行整理、分析、传递，并在此基础上对经营决策方案作出科学的预测和评价。

管理会计的一个重要内容，是评价企业各种经营决策方案的经济可行性。这种评价是在充分占有信息的基础上，通过对多个备选方案的成本、资金、利润等方面进行综合分析比较后作出的。在西方，管理会计的评价结果往往对企业管理当局的抉择具有举足轻重的影响，因此有人认为，管理会计就是决策会计。在企业经常遇到的各类决策中，最为重要的是长期投资决策，这里简单介绍一下管理会计是怎样为企业长期投资决策服务的。

企业长期投资的主要特点是投入资本多，回收期长，投资风险大。在评价投资方案时，企业必须充分考虑这些特点对投资效益的影响。为此，管理会计引入了两个重要的概念：时间价值和风险价值。

何谓时间价值？西方经济学认为，同一货币量在不同时间是不等值的，今年一元钱的价值往往要大于明年的一元钱。如果放弃现在使用货币的机会，有权要求得到相应的价值补偿，即获得一笔与放弃使用时间长度相应的报酬，这笔报酬与原有货币额的比率就称为货币的时间价值。时间价值量的大小与时间的长短有关，它是按照复利计算的，也就是说，如果前一期的利息存而不取，就要加入本金，一并计算下一期的利息。为了区别这两种不同的时间价值，通常称现在付款的价值为现价，而称若干期后才能得到的包括本利在内的未来价值为终值。现值与终值的数量关系可以用如下公式来描述：

现值=

如果要比较现值与终值的大小，必须将两者调整为同一时间的价值，一般是将终值按照上述公式折算为现值，这种调整称为折现。

时间价值是投资者在没有风险的情况下所要求的报酬。但是，在西方除了购买政府债券之外，其他各种投资方式都带有或多或少的风险。如果筹资企业给予投资者的报酬率仅仅相当于公债利率，那么投资者就不会有足够的兴趣向企业投资，而可能把大量的货币用于购买政府债券。因此，企业只有规定较高的报酬率，才有可能吸引人们对风险投资的兴趣。这种较高报酬率与时间价值的差额即为投资的风险价值，它是对投资者敢于承担风险的一种奖赏。风险的价值量，因投资方式和筹资企业的信誉程度而异。一般来说，投资的投机性越强，风险价值也就越大。

时间价值和风险价值构成了资本成本，它是企业为取得资本的使用权而必须支付的价值。企业用于长期投资的资本是通过银行借款、发行股票和债券等多种方式筹集的，各种筹资方式的风险程度不同，资本成本也不一样，所以，企业用于投资的资本成本实际上也是一种加权平均成本。在长期投资决策中，资本成本实际上是一种加权平均成本，资本成本的高低关系到投资方案的取舍，因此这是评价时需要考虑的一个重要因素。

需要考虑的另一个重要因素是投资项目的现金流量。西方所谓的现金就是货币资本，主要指银行存款、纸币、支票和汇款等。现金的流量是指某项投资在收入与支出方面的现金流动数量。其中现金流出量主要包括固定资产的投资和为保证投资项目正常经营而投入的流动资金；现金流入量主要包括项目完成投产后每年的营业净收益，每年计提的折旧费，固定资产报废残值或中途变价收入，以及固定资产使用期满后收回原来投放的营运资金，等等。现金流量不仅能够反映与项目有关的投资总额和收益总额，而且能清楚地表明每笔款项付出或吸入的具体时间，这样就为在分析决策中考虑货币的时间价值提供了可能。

掌握了资本成本、现金流量等有关资料之后，怎样据以评价长期投资方案呢？从现金流量的角度看，企业对项目的全部投资表现为现金流出，因投资而得的收益表现为现金流入，如果投入与收益同时发生，那么只要计算全部现金流入量与流出量的差额，就可以说明投资方案是否有利可图。然而在长期投资中，现金的流入与流出并不是发生在同一时刻，通常是现金流出在前，现金流入在后，两者具有不同的时间价值，不能直接进行比较。为了解决这个问题，管理会计在评价时通常采用先折现后比较的方法，这就是净现值法。首先将各年发生的现金流量按一定的比率（通常采用资本成本或者企业需求的报酬率）折算成开始投资时的现值，使不同时间发生的现金流量具有可比性。然后，将现金流入的现值之和减去现金流出量的现值之和，得到净现值。净现值是用于衡量投资项目优劣的尺度，如果该值为正，说明投资项目可取，反之则不可取。下面举例说明这种评价方法的运用：

某企业准备筹资20万元增加一条生产线，投资的资本成本为12%，生产线当年即可投入使用，预计每年可获得税后净利4万元。项目的经济寿命估计为5年，折旧按直线法计算，5年后无残值。

为鉴别方案的可行性，根据资料先编制现金流量表（见上表），然后按照折现公式，以12%的资本成本为贴现率，计算出各年现金流入量的现值及整个投资项目的净现值：

净现值=-20+=8.8万元

计算结果净现值为正，说明项目本身提供的报酬率高于资本成本，因此是个很有吸引力的投资方案。

应当指出的是，投资所得的收益是否足以抵偿资本成本，只是说明投资方案在经济上可行的起码界线，企业进行投资的目的并不是为了保本，而是为了盈利，因此企业需求的投资报酬率通常要高于资本成本。如果以这种期望报酬率作为贴现率据以计算净现值，其结果可以进一步说明投资方案能否满足企业的盈利要求。假如企业一般的投资报酬率为20%，以此为贴现率计算净现值：

-20+=3.9万元。

计算结果表明，这个投资方案可以保证企业得到一般投资报酬率，因此在经济上是个可行的方案。

然而，如果实施这个方案需要冒较大的风险，企业对报酬率的要求就不会等同于一般投资项目，而会根据风险的程度，要求追加额外报酬，即风险报酬。风险报酬率可以用统计方法得出，也可以凭经验确定。假如这个投资项目的风险报酬率为10%，那么按风险程度调整的贴现率就应为30%。以此计算净现值结果为-0.5万元，这说明该投资方案所能提供的风险报酬不足以补偿企业所冒的风险，因此是个风险大获利小的方案，决策时应当十分慎重。

在实际工作中，企业面临的投资决策是多种多样的，除了投资项目决策之外，还可能常常碰到这样一些问题：设备使用一段时间之后整体性能降低，此时应当设备大修还是设备更新？如果需要增加部分设备，是采用租赁的方式合算还是采用借债购置的方式合算？什么时间投资为宜？如何借债经营？怎样确定合资双方的投资和收益分配比例？等等。如果对这些问题不能作出正确抉择，企业的发展就会受挫，甚至可能危及企业的生存。

管理会计是商品经济高速发展的必然产物。近年来，随着社会经济的发展和科学技术的进步，以及我国加入WTO，我国管理会计的国际化进程明显加快，这表明我国经济已经步入了一个崭新阶段。面对激烈的市场竞争，为在商品经济大潮中图谋发展，对于“涉世未深”的我国企业家来说，学习一点管理会计的基本知识，对管理当局预测前景、规划未来、经营决策、改进管理、控制、评价各责任单位的经济活动，提高经济效益和社会效益大有收益。

参考文献：

［1］管理会计.

［2］孟凡利，王翠春，王健，杨公隧.管理会计应用：现状、问题与应有的改进.会计研究，1997，（4）.

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［4］孟焰.论管理会计的规范化.会计研究，1997，（3）.

［5］暨南大学会计系管理会计课题组.中国管理会计――透视与展望.会计研究，1995，（11）.

［6］郑雨.企业应重视管理会计的推广应用.江苏财会，1998，（9）.

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关键词：可持续发展；财务管理理论；框架

随着我国市场经济的体制的建立，许多企业面临着巨大竞争力，因此，企业内部的基本内容和运行环境发生了巨大的转变，传统的财务管理理论模式已经不能够适应现代的企业的发展。所以，对于现在的企业的财务管理理论要进行重新构建，才能使企业的管理适应现代化市场经济的发展需要，促进企业的发展，在市场经济体制下加强企业自身的竞争力。

一、经济财务管理理论框架的构建理论基础

随着我国经济体制的转型，社会主义市场经济体制已经成为我国目前经济体制。为了能够更好的适应社会主义市场经济，也是满足现代可持续化理念的需求，经济财务管理理论框架必须进行重新构建。从上世纪八十年代到今天，我国的企业的虽然已经经历过多次机制改革和转换，但是在经济管理理论框架中，仍旧可以看到计划经济体制的模式。为了使是企业能够完全适应市场经济的发展，促进经济的增长，企业就必须要实现自负盈亏、独立经营和自我管理的目标。企业要以营利为主要目的，遵循价值观念采取一定的财务管理方法，使企业的筹资、投资以及资金结构得到合理的分配。经济全球一体化进程的加快很大程度上影响着我国经济的发展，要求我国企业必须要以社会主义市场经济的总体地位出发，对经济财务管理理论进行重新研究和构建。

二、财务管理的内容框架

企业的财务管理是一项及其复杂的工作，其中包括企业财务的决策，而财务决策又分为筹资、投资以及其它有关财务业务的决策等。

（一）财务总体决策理论

通常来说，财务总体决策理论，就是要以对企业的经济效益管理为根本，着力解决企业的投、融资和利润的分配问题。这三者之间要相互融合，进而最大程度的实现企业的可持续发展，也使企业的经济效益最大化。在整个过程中筹集资金和企业成本投资是财务管理的首要工作。

（二）投资决策理论

投资决策理论是环环相扣的，短长期投资理论都是投资投资理论的主要变现方式。短期的投资决策主要体现为企业中非固定资产的决策，比如证券、存贷款和现金等等；通常情况下长期投资决策更为复杂，净现值法是长期投资决策的重要变现方式，而净现值法最大特征就是要对资金的成本进行确切的预算，而这个过程中还会牵扯资产中的一个定价理论、有效市场理论以及证券组合投资理论等。因此，长期投资决策和筹资决策有密切的联系。

（三）筹资决策理论

长短期的筹资决策知识狭义上的筹资决策，如果说从其的长期发展和长期的资金来源看，企业分配利润之后的公积金也是作为筹集的一个部分，所以，在一定程度上来说，利润的分配也是也是长期筹资决策；相对狭义的筹资决策来说，广义的筹资决策更容易受到市场经济的影响，因此，筹资的决策也和企业股东的利益相关。由此看来，当前占据重大地位的是股利政策以及结构决策。

（四）企业财务管理特殊业务决策理论

这个理论主要是指：“在企业的发展过程中，在财务管理工作上不常出现的业务，比如企业的清算、收购等。”

三、循环经济财务管理理论的本质

现目前，许多人对于财务本质的认识主要是：“活动论”、“关系论”、“活动+关系论”，“活动+关系论”是相对来说是比较大的一个范围，同时拥有前两者的合理性和有益性，是一种较为健全理论观点。基于我国目前可持续的财务理念，主要针对企业的生产和使用的相关资源、废物的回收时间和空间的优化配置。须知，当前市场经济对经济的管理，其最大矛盾就是生态资本和经济资本的不合理分配，因此，不管从哪个方面说，投资者相互之间的配合显得无比重要，既有责任的存在，也凸显出经济利益和资金权利。就这一点来说，两种资本合理配置是循环经济财务管理的实质，也是企业追求利益最大化的根本目标。

四、经济财务管理理论框架的构建

生态资产和经济资产共同创造了企业的价值，所以，在这样的背景下，经济财务管理通过对价值网络的分析，充分使用企业的财务状态和基本财务理论，对财务的行为进行整体的评价和合理化的规划，进而让企业实现可持续发展的价值目标。经济财务管理理论同时包含了企业中两种资本的基本含义，除此之外，财务状态和财务评价以及财务的行为组成了应用理论的结构。财务系统设计要以循环经济的机制原理和本质要求为主要依据，界定循环金的的财务目标，同时，在进行财务目标进行了确定之后，还要进一步对财务的职能和内容进行确定。在财务系统的设计中，其运行的环境相对较为复杂，所以，在结合其潜在的规律，提炼出财务运行的基本目标和环境，进而更好的对循环经济的基本理论进行构建。

从经济财务管理理论的结构顺序，即从技术角度出发，在对投融资的选择行为和财务状态评析进行研究，就能够发现，财务状态评析并不是单独存在的，而是有一定的基本前提，即以财务评价行为选择的基本前提而存在。资本系统是跟随着企业效益的变化而变化。所以，总体来说，对现代企业的经济资本、生态资本的价值创造模型评析是包括经济财务状态进行评析，整个过程中，有着主导作用的是财务行为选择。而经济财务评价是保障企业系统正常运行的最佳方式，因为它可以为系统运行提供行之有效的反馈信息，进而对经济财务管理理论的框架进行构建。

五、结论

在市场经济快速发展的过程中，对经济财务管理论的构建迫在眉睫，不仅能够最大程度的实现企业自身的发展，而且，能有效的加强企业在市场经济中的竞争能力。所以，在可持续发展前提下，企业的经济财务管理理论框架的构建，要立足于实际，根据企业的自身状况以及充分了解我国国情，构建适合企业发展的理论框架，从而实现企业的可持续发展。

参考文献

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经济学上通常把一个完整的经济周期定义为繁荣、衰退、萧条和复苏四个阶段，历史已经为我们一次又一次地验证了这样的经济扩张与经济紧缩交替更迭、循环往复的经济发展规律。我们在了解经济周期性的特征后，应该树立起理财的信心和长期投资的信念，在周期转换时提前布局，在家庭理财中占尽先机。

信心比黄金更重要

当下，普通投资者普遍存在“一朝被‘基’伤，十年怕投资”的心理，担心财会越理越少，相信现金为王、保本就好。这样的担忧是可以理解的，但如果我们了解经济周期的规律，知道目前这种状况只是经济循环周期里的一个阶段，就能坦然面对衰退甚至萧条，期待复苏。我们大可不必为暂时的投资失利丧失理财的信心，通过这次危机，真正把理财培养成为一种习惯，继续关注理财市场，积极寻找投资机会。

投资是场持久战

作为普通投资者，我们虽然能猜到结果，泡沫总要破灭的抑或经济总会好起来的，但很难准确地判断经济周期的拐点。坚持长期投资，是每个家庭在风险资产投资上最简单也是最可靠的方法。而目前，我们所能找到的最好的一种帮助我们坚持长期投资的理财方法就是基金定投(每月定期定额投资基金)，在目前相对低位开始进入，坚持等待下一个繁荣期。工商银行提供超过200个基金定投产品，目前申购还能享受费率优惠。

提前布局占先机

政府的宏观经济调控政策通常是反周期的，如果我们能把握好经济周期规律，就能预先判断宏观经济政策变化方向，主动出击调整家庭资产配置。利率政策是宏观经济货币政策调控手段之一，对普通投资者家庭资产理财有着最直接的影响。

一般来说，一个较低的利率水平能够促进投资发展和经济扩张。当利率较长时间地处于较低水平时，一些和经济景气高度关联的投资品应成为家庭资产的主要配置方向，例如股票型基金、股票等，它们能让我们分享到之后经济繁荣带来的收益。在经济繁荣时期，政府为了收缩市场流动性，令经济不至于过热，往往会提高存贷利率。在预期升息周期的情况下，我们可以尽量选择短期限的定期存款，也可以选择提供分段计息的保险理财产品。当经济由繁荣转向衰退时，为刺激经济发展，政府便会实行较为宽松的货币政策，预期进入降息周期。这时候一方面我们可以适当配置较长期限的存款；另一方面，进一步的降息预期将给投资长债市场带来较好的收益，作为普通投资者可以通过将主要资产配置在债券基金上，从而分享这部分收益。当降息预期减弱时，可以根据情况再调整各类资产的分配比例。

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关键词：工程；项目；成本；控制

一、我国企业面临通货膨胀的近况

根据国家统计局2015年8月13日公布的数据，7月份的居民消费价格指数涨幅同比达到5.8%。对消费影响最直接的是，猪肉、蔬菜等消费品价格均出现不同程度的上涨。专家认为，我国存在通货膨胀的风险。通货膨胀一般是由于需求拉动和成本推进两个因素引起的，但在通货膨胀恶化的时期，需求和成本两个会共同作用，形成螺旋形通货膨胀，这时人们容易形成恐慌心理，造成通货膨胀难以在短期内抑制。对于企业来说，最现实的问题就是，面对步步逼近的通货膨胀，该用什么样的策略应对，以减少损失，渡过难关。在通货膨胀时期，企业加强流动资金的管理显得格外重要。在物价不断上涨时，企业的经营风险加大，银行贷款的风险也随之上升，国家紧缩银根，即使是财务状况较好的企业也很难贷到款。此时，因为应付款项在不断贬值，在不影响企业信用的前提下，应尽量推迟应付款项的支付，越迟支付对企业越有利。由于货币性资产在不断贬值，而进货成本在不断上涨，应尽快把货币资产转换为生产物资，以保证生产的正常进行。但是，值得一提的是，当企业应对通货膨胀时，很容易将通货膨胀造成的损失转移到下游企业，然后下游企业继续转移，这样企业无休止的转移行为将导致市场价格一轮又一轮排浪式上涨，这将对国家的宏观调控造成障碍。总之，如果通货膨胀到来，它对企业生产和经营带来的影响将是普遍性的，此时企业需要保持一个良好的心态积极应对，切莫产生恐慌心理，因为对通货膨胀的恐慌其实比通货膨胀本身更加可怕。

二、在通货膨胀环境下公司理财的对策

1.合理确定现金持有量

一般来说，企业持有现金主要是满足三个方面需要：预防性需要、交易性需要和投机性需要。发生通货膨胀时，现金作为流动资产，其购买能力会下降，如果企业在此时持有大量现金，肯定会因货币贬值而遭受损失。但是，在通货膨胀时期，企业对现金的需求量却增加了。这是因为，通货膨胀使得货币的供应量小于需求量，在货币供不应求的情况下，如果企业持有的现金量不足，不仅难以支持日常生产开支，错失良好的购买机会，还会因无钱付款问题影响到企业的信誉和品牌。因此，通货膨胀时期企业将会遇到许多未知因素，如果持有的现金不足将会影响到企业的生产与经营，更严重的还会给企业带来灭顶之灾，因此，企业必须要持有一定数量的现金来应付各种不确定问题。为了应对通货膨胀，企业现金管理目标首先是根据生产经营需要合理确定现金持有量，然后才能考虑因通货膨胀带来的购买力损失问题。

2.合理确定存货数量

存货对企业日常生产经营所起到的作用是十分重要的，特别是在通货膨胀时期。为了满足企业生产经营的需要，企业最基本的目标是及时供应在生产经营中企业所必需的存货。而储存一定数量的存货，会发生存货的存储成本、磨损成本以及存货占用资金的机会成本等，所以，一般来看，企业应该尽量减少持有的存货数量。在通货膨胀时期，首先，企业应充分考虑通货膨胀对存货的影响，合理确定持有存货数量。其次，通货膨胀时期国家一般会采取通货紧缩的政策，受政策的影响，在消费、出口、投资等各方面对企业产品的需求量会大大减少。因此，企业不宜储存过多数量的存货，应结合自身情况权衡利弊，合理持有适当数量的存货。此外，不管是否发生通货膨胀，企业在销售产品时应尽可能地与客户签订长期购货合同，这样可以降低因物价上涨给企业带来的损失。

3.尽快收回应收账款

作为货币性资产，在通货膨胀期，应收账款会因货币购买力下降而给企业带来损失，而且前面也分析了，在通货膨胀时企业对资金的需求量会大大增加，企业本身资金会很紧张，企业间的资金也很紧张，这时，很难收回应收账款，出现坏账的概率增大。因此，为了应对通货膨胀，企业应指派专人催收应收账款，设定更严格的信用标准，并且要缩短信用期间，采取种种有效措施尽快回收应收账款，将其转化成为现金，以避免遭受不必要的坏账损失。

4.科学调整长期投资策略

投资有短期投资和长期投资之分。短期投资，即是持有时间不超过1年（含）并能随时变现的投资，包括股票投资、债券投资、基金投资等，短期投资流动性仅次于现金，一般可以被认为是现金的暂时形式，变现能力很强。因此，对于短期投资来说，其受通货膨脹的影响微乎其微。在经济结构稳定下，通货膨胀率的提高对短期投资的影响很小，短期投资就不需要考虑通货膨胀的影响。但是对于长期投资，就必须充分考虑通货膨胀的影响。长期投资是指持有时间超过1年并且不能够随时变现的投资，包括长期股权投资、长期债券投资、其他长期债权投资等。发生通货膨胀时，通胀率的突发性较强，肯定会对企业的长期投资决策产生严重影响，如果企业能够准确地预测通胀率，会对企业的长期投资决策产生重要意义。因此，企业在长期投资决策时，必须充分考虑通货膨胀的影响，并应根据其产生影响及时调整长期投资策略，以免造成更大的投资失误和损失。

5.采取有效方法减少税赋负担

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关键词：企业 项目投资 投资决策

一、企业项目投资的方式和领域。

由于我国中小型企业存在先天的一些缺陷，这就导致我国中小企业大多采用对内投资方式。目前我国对于中小型企业采取的是扶持的态度，近几年中小型企业发展迅猛。但是他们的资金不是很大，所以投资能力有限。投资的领域大部分为中短期投资，且涉及的领域科技含量不是很高。目前中小型企业投资主要集中在四个方面：一是对现有的生产线进行扩大，以促进再生产，提高经济效应。二是主打产品进行更新换代。很多的中小型企业主要靠一两件主打产品在市场上生存，由于产品自身也存在也有一定的生命周期，时间长了自然会落后于市场，那么企业就有可能在激烈的市场竞争中被淘汰。三是提升生产设备的现代化水平。没有先进的生产设备，产品的更新换代自然会存在很大的困难。四是加大对人力资源的投资力度。拥有管理型人才和技术型人才，是中小企业健康发展的基础。然而实际的情况是由于企业的规模较小，对于人才的吸引力较弱，所以很多都缺少相应的人才。因此，小企业要对人力资源进行投入，且这种投入是十分必要的。相对而言，大型企业的投资优势较为突出，他们投资涉及的领域很广，大部分的投资项目科技含量较高，且资金充足，所以大型企业的投资一般都是长期投资，这也符合大型企业长期的战略发展需要。无论对内还是对外投资，由于规模大回报期长，因此他们的行为都会得到当地政府部门的关注，往往能得到政府的支持，这些支持是目前中小型企业无法得到的。

中小企业的规模和自身实力都是有限的，它的发展和投资战略会受到自身因素的干扰。且其中大部分都是家族型企业，这些企业的管理难度大，权利分散，这都是影响中小型企业发展的阻力。同时由于市场竞争力不是很强，缺乏较强的抗风险的能力，加之没有建立相应的市场认可度和品牌认知度，所以中小型企业的融资很难通过银行等国家渠道，而是依靠民间资本，其中一部分的中小企业扩大投资只能依靠自身的资本积累。这就导致他们对于投资是很谨慎的，往往采用短期的投资来获得收益。其次，他们普遍缺乏战略的眼光，很少进行长期投资。这是由于长期投资会加剧他们资金的流动量。它们对于投资的主要目的是为了增加收益，短期投资符合他们的习惯和实际情况。但是由于长期的将注意力关注与短期投资，这容易使企业没有一个长期的发展规划。很多的中小型企业发展之后，却没有大企业那种魄力和胆识。相较而言，大型企业在管理上没有家族的制肘，管理的力度都很强。大型企业融资能力也比较强，较容易争取到银行贷款。而且由于大部分的企业都是上市公司，投资行为需要受到多方面的监管，规范性要求比较高，对于投资风险分析很明确，敢于下大成本的投资。同时，他们还往往会利用地方政府的支持，取得更多的优惠政策和支持，获得更高的投资回报。

二、对于项目投资决策方法分析

目前使用的投资决策分析方法很多，不同的方法能从不同的方面反映项目盈利能力和风险水平，在实际工作中，往往不会仅使用一种方法，而是会同时采用几种不同的方法进行项目分析，得出综合的评价，以提高决策的准确性。

（一）净现值法

通过对比收益之后呢能获得现金量和未来投资需要的付出的现金量之差，如果未来带来的现金的流动量低于投资之前的现金流动量，那么该项目可以不考虑。它是一种考虑资金的时间价值的方法。当两者之差是正数时，这个项目才有投资的价值。在面对二个及以上的可供参考的投资方案时，应当以净现值方案较大者为优。

（二）平均报酬率法

平均报酬率是项目投资寿命周期内平均的年投资报酬率，又称为平均投资报酬率。先确定一个企业所要求达到的平均报酬率。在进行项目投资决策时，单个项目投资的选择上，只有高于要求达到的平均报酬率的方案才能入选，而在有多个方案的互斥选择中，则应当选择平均报酬率最高的那个方案。

（三）内含报酬率法

内含报酬率是指投资项目的净现值等于零的贴现率，或使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率。在只有一个备选方案的决策中，如果内含报酬率大于或等于企业资本成本或必要报酬率时，就可采用。反之则应放弃。在几个备选方案的决策选择时，应选择内含报酬率超过资本成本或必要报酬率最多的。

（四）收益指数对比法

在实际的投资中，将未来可能的收益总额和当初进行投资的数量进行相除，如果得到的指数是大于1的，那么项目是可行的，反之如果指数是小于1的，那么这个项目是不可行的。

（五）单位时间收益法

单位时间收益法就是计算一定时间内的收益量，一般是一年为单位。同时比较自己投资的大小，将整体投资除以基准回收时间。通过对比，在投资中的标准是：通过对比实际的单位时间收益和基准回收时间的时间收益，如果实际的单位时间收益高于基准回收时间的单位时间收益，那么项目可行。反之，不可行。如果实际单位时间回收收益高于基准单位时间收益一倍才是可行的。

（六）战略发展法

这需要企业高级管理层对于未来的准确预见。判断的标准是：项目是否符合企业未来发展的需要，是否符合公司的长远目标。对于这个方面，很多的大型企业的态度是谨慎的，他们更倾向于稳妥的投资方式。而中小企业由于是家族式管理，容易形成意见的一致性，对市场反应较快、能及时把握机会，这就导致他们敢于冒风险的。在一定情况下他们的收益率往往高于大企业。

三、影响企业投资决策失误的原因

造成企业效益低下的原因有很多种，但是主要有政策因素、行业因素、企业经营管理不善、投资失误等。很多企业在讨论和研究投资失败时，往往强调客观因素，缺乏对自身深刻的认识。投资失败的原因主要有以下的几种：第一，在投资前缺乏必要的投资对象和投资市场整体情况的分析，企业对于投资的市场分析不够。第二，对投资空间的认识存在思想误区，往往不善于发现投资目标，只能坐失良机。第三，缺乏对投资项目的实际研究与论证。投资时没有从实际情况出发，对于投资项目的行业整体和周边区域的认识不到位。缺乏项目的可行性研究。许多的企业将可行性研究搞成了可批性研究，只是为了获得批准，忽略了实际的经济效应。第四，决策带有盲目性。很多企业的投资决策机制不合理，往往是企业领导的“一言堂”。企业领导不从本企业所处环境角度研究，仅仅是脑袋一热就拍板，容易造成盲目决策，造成投资决策的随意性、主观性、盲目性和独断性， 决策过程过长，易失去市场先机，决策层对于市场的反应速度过慢。第五，决策信息少，缺乏第一手的资料，往往是什么热门投资什么，不顾自身发展需要，一哄而上， 缺乏“主见”，从而导致决策认识失误，最终导致投资失败。

四、对于提高企业投资水平的一些建议

为了能够进行科学投资，防范和降低投资带来的风险，企业在投资决策过程中应做到以下几点：第一，企业应建立起规范的现代企业管理制度。既要深刻研究和认识企业外部市场的发展规律，根据宏观经济环境的变化，开展投资；也要明确企业自身的发展目标，制定发展战略规划，以战略为导向进行投资。第二，重视项目的可行性研究。要对准备投资的项目进行反复的市场调查，以检验项目可行性。企业不仅要学会借助“外脑”，善于听取行业专业人士的意见，借助他们的知识，而且还要自主创新，在自身擅长的领域发展加强投入，占领市场的先机。第三，善于应变，作出决策。对市场的变化要认真考虑项目所造成的实际影响，迅速对自己的计划作出相应的调整，动态地进行分析决策，减少项目失误。第四，理性决策，量力而行。激烈的市场竞争要求收集处理大量的信息后，在充分了解的基础上作出理性的选择，加强决策层的整体素质水平，提高决策水平，降低决策风险。

企业进行项目投资已经是企业发展的一大趋势，在这个过程中，企业在为了保证投资决策的科学性，提高投资决策水平，防范和降低投资风险，必须做好企业的项目投资的各项考虑，只有从整体上加强企业应对项目投资风险，实施科学有效的投资方案，才能实现企业进行项目投资的目标。

参考文献：

[1]陈伏辉.企业项目投资决策存在的主要问题和对策[J].中国科技信，2007年19期

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关键词:净现值;内含报酬率;资金成本

中图分类号:F275.5文献标识码:A

净现值法与内含报酬率法是长期投资决策分析中两种考虑了货币时间价值的专门方法,广泛应用于单个长期投资方案是否可行的决策分析以及从多个相互排斥的长期投资方案中选取最优方案的决策分析。在对单个投资方案是否可行的决策分析中,两种方法得出的结论完全一致。但在从若干个相互排斥的长期投资方案中选取最优方案的决策分析中,两种方法有可能得到相互矛盾的结论。在此情况下,以什么指标为标准来选择最优方案,就成了一个值得认真研究的问题。

一、两种方法的概念及其优缺点

净现值是指一项长期投资方案未来报酬的总现值(即不包含投资额在内投资方案未来现金净流量的现值之和)与投资额的现值的差额。净现值法则是根据一项长期投资方案的净现值是否大于零来确定该方案是否可行的一种决策分析方法。若净现值大于零,说明该方案的投资报酬率大于资金成本,那么该方案可行;若净现值小于零,说明该方案的投资报酬率小于资金成本,那么该方案不可行。净现值法考虑了货币的时间价值,能够反映各种投资方案的净收益,但该方法不能揭示各个投资方案本身可能达到的报酬率是多少,在资本限量的情况下,只根据各个投资项目净现值的绝对数作出决策还不能实现最大的投资收益。

内含报酬率是指一项长期投资方案实际可望达到的报酬率,用该报酬率对投资方案未来的现金净流量进行折现,能使投资方案未来报酬的总现值正好等于该方案投资额的现值,也就是说,内含报酬率实际上是一种能使投资方案的净现值等于零的报酬率。内含报酬率法,则是根据各备选方案的内含报酬率是否高于资金成本来确定该方案是否可行的一种决策分析方法。若内含报酬率大于资金成本,说明该投资方案的净现值大于零,那么该方案可行;若内含报酬率小于资金成本,说明该投资方案的净现值小于零,那么该方案不可行。如果两个或两个以上相互排斥的备选方案的内含报酬率均大于资金成本,那么应根据具体情况选取最优方案。内含报酬率法考虑了货币的时间价值,反映了投资项目本身的实际投资报酬率,概念也易于理解,但该方法计算过程比较复杂,特别是每年现金净流量不相等的投资项目,要经过反复测算才能计算出内含报酬率,而且仅用此方法进行决策分析有时会作出错误的选择。

二、两种方法比较分析

(一)对财富增长的揭示形式方面的差异。尽管净现值和内含报酬率都是衡量投资项目盈利能力的指标,但净现值能直接揭示投资项目对企业财富绝对值的影响,反映投资效益,使投资决策与股东财富最大化目标保持一致;而内含报酬率与企业财富之间的联系不如净现值明显,在互斥投资项目决策中甚至有可能得出与股东财富最大化目标不一致的结论,因为内含报酬率最高的方案净现值不一定最大。如果企业能以现有资金成本获得所需资金,净现值法能帮助企业充分利用现有资金,获取最大投资收益。

(二)再投资假设方面的差异。净现值法在投资评价中以实际资金成本作为再投资利率,内含报酬率以项目本身的收益率作为再投资利率。相比而言,净现值法以实际资金成本作为再投资利率更为科学,因为投资项目的收益是边际收益,在市场竞争充分的条件下,边际收益受产品供求关系影响呈下降趋势,投资报酬率超出资金成本的现象是暂时的,超额报酬率会逐步趋向于零。因此,以高于资金成本的内含报酬率作为再投资利率不符合经济学的一般原理。如果以高于资金成本的内含报酬率作为再投资利率,必将高估投资项目收益,是一种不稳健的做法。项目的现金流入可以再投资,但再投资于原项目的情况很少,而投资于其他项目的情况居多。因此,以原投资项目内含报酬率作为再投资利率缺乏客观性,而净现值法以实际资金成本作为再投资利率,是对投资收益较为合理的预期。当各年度现金流量正负号出现多次改变时,内含报酬率有可能存在多重解或无解的情况,这是数学符号规则运行的结果,每次现金流量改变符号,就可能有一个新解出现。而净现值法以固定资金成本作为再投资利率,从而避免了这一问题。

(三)指标计算方面的差异。确定各年现金流量后,内含报酬率法要求逐步测算项目的投资报酬率。对于每年净现金流量不相等的投资项目,一般要经过多次测算才能得出结果,计算过程十分繁琐,并且还存在一定的误差。而净现值的计算过程则相对较为简单,计算结果也更准确。如果项目经济寿命期内存在资金成本变动或通货膨胀,净现值法也比内含报酬率法更易于调整。

虽然净现值法在理论上优于内含报酬率法,但在实际工作中,应用净现值法的企业明显少于应用内含报酬率的企业。笔者认为,引起这种理论与实践之间偏差的原因主要在于折现率。因为采用内含报酬率法进行投资项目评估不需要确定折现率,只需要根据内含报酬率高低就可以确定投资方案的先后顺序,从而减轻了实际应用的难度。而且,内含报酬率作为相对数指标,能够直观地反映方案本身的获利水平,且不受其他因素的影响,有利于不同投资方案之间的直接比较。采用净现值法进行投资项目评估,正确选择折现率是关键。因为折现率的高低将影响投资方案的优先顺序,进而影响投资评价的结论。企业可以投资项目的资金成本作为折现率,也可以投资项目的机会成本作为折现率,或者以行业平均资金收益率作为折现率。如果选择的折现率过低,将会使一些经济效益较差的项目通过投资评估,浪费企业有限的资源;如果选择的折现率过高,则会导致一些效益较好的项目不能通过投资评估,从而使企业资金闲置,不能充分发挥现有资源的作用。正是由于折现率不易确定,限制了净现值法的应用范围。内含报酬率备受青睐,还与投资报酬率指标广泛应用于企业经营者业绩考评密不可分。为了提高业绩考评结果,经营者倾向于选择有利于提高企业经营业绩的投资方案。内含报酬率是方案本身的投资报酬率,能直观地反映投资方案的实施对企业经营业绩的影响。因此,投资报酬率指标的风行是内含报酬率得以广泛应用的一个重要原因。

三、互斥投资方案决策分析中评价标准的选择

在单个投资方案是否可行的决策分析中,净现值法和内含报酬率法能够得到相同的结论,即净现值大于零的方案,其内含报酬率必然高于资金成本,反之亦然。从多个相互排斥的投资方案中选取最优方案是一个比较复杂的问题,不少人认为在若干个可行方案中内含报酬率最高的方案为最优方案,对此观点,笔者不敢苟同,应具体情况具体分析。有时内含报酬率最高的方案确实是最优方案,但有时内含报酬率最高的方案未必就是最优方案,问题的关键是应该以什么指标为标准来选择最优方案,一旦确定了正确的评价标准,问题也就迎刃而解了。在互斥投资方案的决策分析中,有时净现值法与内含报酬率法会得到相同的结论,即净现值最大的方案其内含报酬率也最高;有时两种方法可能得到相互矛盾的结论,即净现值最大的方案其内含报酬率却最低。即使两个方案的初始投资和经济寿命都相同,两种方法所得到的结论仍有可能相反。如本文中的方案B和方案C,初始投资和经济寿命都相同,方案B的净现值小于方案C的净现值,但方案B的内含报酬率高于方案C的内含报酬率。这是因为根据再投资理论,净现值法假设项目寿命周期内的现金净流量按资金成本再投资,到项目终了时,B方案的现金净流量的终值为38000×(1+8%)+38000=79040元,小于C方案的现金净流量的终值80,000元。在采用同样的资金成本折现的情况下,B方案的净现值也就小于C方案的净现值。而内含报酬率法假设B方案的再投资利率为其本身的报酬率(17.33%),其现金净流量的终值为38000×(1+17.33%)+38000=82585元,大于C方案的现金净流量的终值80,000元。因此,按内含报酬率法会得出B方案优于C方案的结论。(表1、表2)

可以看出,A方案的净现值最小,但内含报酬率高于C方案;C方案的内含报酬率最低,但净现值在三个方案中最大。也就是说,在多个相互排斥的投资方案的决策分析中,净现值法与内含报酬率法会得出相互矛盾的结论。笔者认为,在此情况下,应以净现值指标作为评价标准,即净现值最大的方案为最优方案。

(作者单位:江苏财经职业技术学院)

主要参考文献:

[1]李天民.现代管理会计学[M].上海:上海立信会计出版社,2008.

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企业财务管理的最重要的职能之一就是为企业当好参谋，把握好投资决策第一关。那么什么是投资呢？投资是指企业投放财力于特定的对象，从而期望在未来获取收益的经济行为。投资的种类很多：从投资期限的时间长短划分，有长期投资和短期投资；从投资的方向来看，有对外投资和对内投资；按照投资对企业未来前途的影响为依据，可划分为战略性投资与战术性投资；按照未来投资结果的可能性划分为确定性投资与风险投资；相关性投资与非相关性投资等等。以上每一种投资本身就具有多种类型的性质与特点，如某一项长期投资本身，它既可能是战略性投资，又可能是风险性投资等等。因此，我们在进行投资管理时必须把握好以下几个方面：

第一，把好经济行为关。必须明确投资是一项重要的经济行为，必须从经济规律中去寻找管理依据，从而做出正确的投资决策。我国国有企业不少错误的投资决策案例，其中一个很大的失误原因是没有从市场经济规律本身去进行可行性分析，从而做出科学决策，而是从政治、人际关系等因素轻率地做出了错误的投资决策。

第二，把握好调查研究环节，必须严格按国际惯例办事，按法制办事。投资决策是一个系统的综合过程。在做出投资决策之前，必须深入进行调查研究，整合相关资料进行定量的可行性分析论证，只有经济价值可行的方案才能投资，否则不能轻易投资。特别是企业以现金、实物、无形资产等方式，或者以股票、证券等有价证券方式向其他单位投资时一定要按国际惯例办事，对投资方的资信、财力等诸多方面有可靠的信息资料论证。合同要严格把关，符合有关法律手续，切不可留有隐患。

第三，要把握好投资管理程序这一重要环节，做到投资决策科学化与民主化。企业不同种类的投资都有其自身的特征，从而要求有不同的管理方法和程序，需要经过不同的部门审批，有些投资项目，总经理个人可以做出最终决策，有的投资项目必须需经过董事会讨论批准，而有的投资项目则需报上级部门审核批准。第四，要把握好成本、风险、收益相均衡的关口。投资的目的最终是要有效益，要赚钱增值，所以必须进行投资成本控制；在投资环节要提高和加强风险意识，合理规避风险；投资要以实现效益为目的，还得加速回收资金，加速资金运转，以确保投资成功。

二、管好用好资金，确保加速企业资金流通与资金安全

现在形势下许多企业在资金管理中大都存在以下三个问题：一是资金流入量小于流出量，入不敷出存在严重的资金缺口；二是资金被挪用、被挤占现象严重；三是令企业头疼的“三角债”问题。如何解决好这三个问题，是企业资金管理中的当务之急。本人认为首先要开源节流，增收节支；其次要通过短期筹款和投资来调剂资金的余缺；第三必须对应收账款实施跟踪管理，建立科学的管理政策，防止资金被挪用和形成新的“三角债”问题。

三、新形势下的企业利润分配管理