金融投资与管理精选(五篇)

序言：作为思想的载体和知识的探索者，写作是一种独特的艺术，我们为您准备了不同风格的5篇金融投资与管理，期待它们能激发您的灵感。

篇1

    (一)商业银行的投资管理增加值估算

    从2004年光大银行发行第一款外币与人民币理财产品至今,银行理财产品已经发展得很丰富,涉及了债券货币类,股票与结构类等等5。关于理财计划的运营模式,制度分析等,已经有很多研究,但是,关于理财计划的投资管理的增加值核算却是很少,而且数据也是比较缺乏。本文从仅有的公开资料中获取如下数据。因为没有银行业的投资收益与管理费的规模,只有商业银行、证券公司与信托公司理财产品的规模余额。另外,有下文表3中的证券公司2007与2008年度的资产管理净收入的数据来源。所以,可以采取类比估算的方法得出商业银行理财产品的管理费:就是用证券公司的管理费与其管理的基金规模之比,计算出两者的比例,然后乘以商业银行理财产品规模,得到商业银行理财产品的管理费总和。然后,估算出商业银行理财产品投资管理的增加值(等于管理费×75%)。最后,需要指出的是,银行一般没有放开直接投资活动,所以不需要计算银行直接投资的投资管理。对于2006年,没有数据,直接给出大致合理的估算。

    (二)证券公司的投资管理增加值估算

    2005年规范后的券商集合资产管理业务,已成为继QFII和保险资金入市后证券理财市场的一支新兴力量;并且,不同于商业银行,证券公司还有直接投资活动,这里面有不少投资管理的增加值。目前,金融业增加值核算把所有的投资收益直接计入GDP,会高估金融业的GDP。证券公司的理财计划投资管理活动明显小于银行的投资管理活动。观察表1,可以发现,证券公司理财计划规模一般只有银行业的十分之一左右。而且,数据来源非常有限,只有2007年与2008年的数据。

    (三)保险机构的投资管理增加值估算

    与银行券商相比,保险机构的投资管理的历史比较悠久,数据比较全面。保险公司投资管理的保险资产可以是自有资金,也可以是来自保险准备金。可以获取的数据是各类保险机构的投资收益总和。这里的数据是属于投资收益,所以需要先估算出直接投资的管理费(等于投资收益×20%),然后估算出直接投资(自己管理)的投资管理的增加值(等于管理费×75%)。需要指出,专门的保险资产管理公司负责管理保险机构的资产,这部分投资收益已经在表格中包含进去。

    (四)信托公司的投资管理增加值估算

    信托业在中国的发展历程很特殊,自1979年恢复业务以来先后经过五次较大的整顿。2001年后,以《信托法》、《信托投资公司管理办法》等的颁布实施为标志,我国信托业基本结束混乱不堪的局面,步入规范运行的轨道。信托公司的收入主要分为信托手续费、股权投资收入、利息收入、证券投资收入。其中,手续费就是信托公司按委托的金额和期限向委托人收取手续费,就是投资管理的收入。受托管理的资产包含了基础产业资产、房地产资产、证券业资产、实业资产等,这些资产有些不是金融资产,是直接作为实业被信托实体持有的,本来应该是分别计入其他产业9。比如信托实体持有房地产并且出租的,就是属于房地产业;持有基础设施收费的,就是属于电力、燃气及水的生产和供应业或者建筑业。虽然,本文的投资管理中的投资是金融投资或者珍贵物品投资,但是,本文的估算投资管理增加值,把信托公司受托管理非金融投资也纳入估算范围。因为,一方面,目前的金融业核算也是把这些本来属于其他产业的部分纳入金融业核算的,另一方面,信托公司操作上完全可以增加投资的层次,让信托实体投资房地产企业或者基础设施企业,不直接持有这些资产,符合金融投资特征。这样操作,信托的收益多少变化不大,更重要的是,规范运作的模式符合国家统计与经济调控的规范。综上考虑,本文把这些非金融投资的收益也纳入投资管理估算,就是意味着信托公司受托管理的资产全部认为是投资管理的对象。自营投资收益由股权投资收入、利息收入、证券投资收入组成。根据资料中数据加总计算而成。先估算出自己直接投资的管理费(等于自营投资收益×20%),然后估算出直接投资的投资管理的增加值(等于管理费×75%)。由于管理信托资产,可以估算出他人投资管理的增加值(等于手续费×75%)。最后,加总信托公司自己投资管理的增加值与他人投资管理增加值,得到信托公司的投资管理的增加值总和。

    (五)证券投资基金管理公司的投资管理增加值估算

    证券投资基金分为公募基金与私募基金,目前《证券法》规范的都是公募信托型证券基金,这是发展最快最受瞩目的投资基金。公募基金的数据比较容易获得,根据《2010中国证券投资基金年鉴》,可以获取关于公募证券投资基金的管理费。

    (六)股权投资基金管理公司的增加值估算

    与证券基金相反,股权投资基金目前只有私募股权投资基金,是当前发展最快的一种投资基金,目前只有最新几年的数据。股权投资基金组织形式有信托型、有限合伙型与公司型。信托型股权投资的比例最少,而且在信托业中,股权投资是和其他投资形式混合起来一起核算。另外,有限合伙型只是2007年新《合伙企业法》后才出现的企业形式,所以数据更少。管理咨询收入属于经营收入,所以,可以直接估算他人投资管理的增加值(等于管理咨询费×75%)。以自有资产从事创业投资所得收入中的股权转让收入与股息红利收入是直接投资收益,所以需要先估算出直接投资的管理费(等于投资所得收入×20%),然后估算出直接投资的投资管理的增加值(等于管理费×75%)结果。最后加总数据可得总的增加值。可见,股权投资管理增加值的规模远远小于证券投资基金增加值。

    金融业中投资管理增加值的解释

    (一)增加值估算的加总与分析

    加总前面所有的投资管理的增加值估算(商业银行,证券公司,保险机构,信托机构,证券投资基金,股权投资基金),得到的应该是金融行业投资管理增加净值,还应该是加上折旧,才是总的投资管理增加值。根据2007年金融业折旧与工资的比例(19:349),确定总的投资管理增加值。可以归纳为一个表格如下。基本上,以上六个子行业已经包括了所有的投资管理活动。而且,估算更多是从投资管理机构的角度入手的,而不是从投资基金入手。这样,有些子行业管理的基金已经超出了本行业基金的范畴,比如前面提到的阳光私募基金,特别是企业年金与社保基金。自2006年中期按新管理办法运作的首只企业年金正式入市以来,企业年金规模越来越大。但是,这些年金都是由合格的管理机构管理的,有基金管理公司、信托投资公司、保险资产管理公司或者其他专业投资机构。这些投资管理大多数已经在投资管理机构中估算过了,没有遗漏。当然,小标题已经强调了都是属于金融业范畴的估算。金融业之外的一般企业,也会有不少企业直接投资,这里面也会有投资管理。只能从资金流量表中得到有限的上市股票与债券的利息净流量;但是,没有毛流量与未上市金融资产的数据,所以,对于完整的投资收益数据,无法获取。在先前核算方法的论文中,已经指出需要特别关注那些有专门直接投资部门的企业,里面的投资管理的增加值不小,但是,按照目前的核算方法,里面的投资管理已经基本上统计在企业所在产业的增加值里。最后只是给出了2006年到2009年的数据对比,由于数据序列不多,很难展开计量分析。本来可以展开投资管理增加值与基金资产规模,银行储蓄规模,保险资产规模,GDP规模,股市流通市值与股市交易量等进行比较研究。本文估算的是各个类型的投资管理增加值的加总,但是,各个类型的投资对象却很难加总,所以,进行投资管理增加值与投资对象的一些定量分析很难展开。

篇2

关键词：金融控股集团；投资项目；协同效应；指标体系

文章编号：1003－4625（2008）12－0018－05中图分类号：F832.3文献标识码：A

Abstract: Financial holding conglomerates often invest many projects including financial industry and other industries. These investment projects have bidirectional and multidirectional connections in financing, investment, operating and profit steps. Financial holding conglomerates are unique in operation and projects characteristics. This paper focuses on the mechanism and system of synergistic effect when investment projects are made by financial holding conglomerates and makes concrete proposals.

Key Words: Financial Holding Conglomerates； Investment Projects； Synergistic Effect； Index System

在单一市场对资本的容量相对饱和的情况下，开展多元化的项目投资是金融控股集团的必然选择。因此国际上许多大型的金融控股集团（如花旗集团、德意志银行、淡马锡公司等）都同时涉及金融和产业类投资项目（包括各种股权投资、实业项目投资、证券投资、不动产投资等）。然而多未必是好，关键在于能否通过资源共享、规避风险而产生协同效应。

一、金融控股集团多项目投资的协同效应：内涵与机理

（一）协同效应内涵与范畴的界定

目前，理论界对于协同、投资协同等范畴还没有统一的定义。最早系统地进行协同理论研究的美国经济学家安索夫将投资协同（investment synergy）定义（1965）为：在一定的投资总额下，一个产品系列齐全的公司可以比那些只生产系列产品中个别产品的公司，在单一产品上实现较高的销售收入和/或较低的营运成本。日本学者伊丹广之（1987）将协同理解为：公司在一个部分中积累的资源可以被同时且无成本地应用于公司的其他部分。此外，Robert Buzzell和Breadley Gale在《企业群的整合战略》（1987）一文中指出，相对于各下属企业业务表现期望值的总和，探讨企业群整体的业务表现。另外，美国学者迈克尔・波特（1985）、罗伯特・格朗（1985）、奥立弗（1997）等分别从企业业务单元之间的关联、金融企业多元化、企业资源的战略管理等角度对协同效应进行了探讨。我国的邹亚明（2006）在博士后研究报告中则提出，投资协同体现为企业集团对于同一资源重复利用的次数。

综合有关投资协同的定义，作者认为：投资项目协同效应指企业或者企业集团同时投资于多个项目的过程中，因为项目间的资本纽带所发生的资源共享、综合管理等所产生的综效。其具体表现为降低融资成本、分散投资风险、提高运营效率、扩大盈利规模等。

（二）投资项目运行过程中各阶段的协同效应

如果按照项目管理理论，把投资项目运行过程分为融资、投资、运营、收益等四个环节。则多个项目之间的协同效应在不同环节的表现方式是不同的。同时，多个项目间还存在多方面的负向关联。具体如表1所示：

表1投资项目各阶段的协同效应及负向关联

由表1中可以看出，多个投资项目可以同时存在两种相反的关联。在利润最大化动机下，企业就应该加强对投资项目的关联管理，以最大限度发挥组合项目投资的正向协同，并最大限度降低组合项目投资的负向关联。

（三）金融控股集团投资项目协同效应的主要特点

金融控股集团，由于内部不同的金融子行业之间以及实业类子公司与金融类子公司之间差别很大，这使得金融控股集团模式下多个投资项目的协同效应具有不同于一般企业集团的特征。

第一，在大多数国家，金融控股集团（或金融控股公司）的投资范围较一般企业而言往往受到更多的法律限制，并更多地使用集中于金融产业内部的投资。特别是在我国，目前金融业仍实行较严格的“分业经营、分业监管”制度，金融业的跨行业投资仍有诸多方面的限制。

第二，投资风险较高。从性质上看，金融企业是经营风险的企业。金融控股集团的组合投资因较多地涉及金融类项目，其投资组合可能产生“风险叠加”，较一般企业具有更高的风险，其协同效应中分散风险的难度更大。

第三，项目之间的关联度较高。不少金融投资项目之间具有很大的相似性和关联性。例如有的项目之间具有上、下游的产业关联，有的项目之间具有互补性。金融控股公司的组合投资对于共享资源利用程度往往更高。

第四，金融控股公司除了在规模性、垄断性、经济性、集团公共产品、品牌效应等方面比单一法人企业有明显的无法比拟的优势之外，最重要的一点在于其组织结构上的优势，即总公司对很多交易仍然保留着单一法人企业内部管理的“权威性”，用“看得见的手”进行集团内部的资源配置，使各子公司资源得以合理搭配，更容易产生正的协同效应。

第五，金融控股集团不同行业之间投资项目的协同效应差异较大

金融控股集团旗下往往聚集了金融、产业类的多个子公司，但不同子公司在开展投资过程中所具有的特性通常是不同的。例如，银行、证券类投资项目在融资方面存在较大的优势，信托次之、保险又次。按照灵活性、与其他项目进行协同管理的可能性等标准，表2简要地表述了各类金融子公司的投资项目在协同效应程度方面的差异：

表2金融控股集团中金融类子公司投资项目协同效应的简要比较

注：*表示有关种类子公司的投资项目协同程度低；**表示协同程度中；***表示协同程度高。

表2根据金融学原理加以整理而成，分别根据不同金融企业的特点相应的在投资项目的各环节进行划分。但这种划分不是一成不变的，而是动态地并随着金融创新的不断发展，金融企业内、外部环境的变化而不断调整的。在不同金融体制的国家，该划分也是不同的。综合来看，金融控股集团能够通过组合管理，扬长避短，将各子公司的优势充分发挥，从而取得最佳的协同效应。

二、当前我国金融控股集团投资项目协同管理中存在的主要问题

近年来，我国主要涌现出三大类的金融控股集团，即纯粹型（如汇金、中信、光大、平安等）、银行控股型（如工、建、中、交通等商业银行）、产业控股型（如宝钢、海尔等等）等管理。但是从近些年来的实际运作情况看，还存在多方面的问题：

（一）仍缺乏合理的产业布局

在追求多元化经营超额利润的驱使下，我国的金融控股集团都存在强烈的综合化经营动机。但往往因投资项目过于分散、项目间关联度低而导致效果很不理想。而在金融投资领域，因为其高风险、行业间差异大等因素的影响，投资过于分散的效果比普通产业集团的效果更差。这也是近十多年来海外金融机构在积极开展多元化经营的同时，大量削减低相关产业的投资，实现归核化经营的重要起因。

（二）缺乏科学的投资管理流程

在我国大多数金融控股集团投资决策过程中，还缺乏科学、有效的投资项目管理制度。一是在决策流程中，缺乏有效地对项目进行筛选、论证的过程。这往往导致集团涉足与主产业无关的项目，从而使众多的投资项目难以产生协同效应。二是投资决策过程中缺乏完善的投资授权管理制度，权利、责任不尽明确，导致金融控股集团自上而下的主观性层级控制，并存在各职能部门为避免决策失误而相互推诿的“扯皮”现象。

（三）缺乏整体投资规划与决策管理

与上述集团公司对子公司主观性控制的情况不同，我国金融控股集团在制订整体投资规划方面也不够完善。其典型特征就是集团公司缺乏在全局视角上对资源优化配置，缺乏从战略高度和利用信息优势进行整体规划的能力，对子公司较重大的投资行为也缺乏科学的指导、协调、整合，往往导致子公司之间在投资方面难以合作，重复投资和内耗现象时有发生。

（四）集团缺乏集中的资金调配权

集中的资金调配，在国内外许多金融控股集团的实践中表明是较为有效的资金管控模式。集团对子公司的投资资金进行统一调度、统一安排，既能够减低融资成本、减少资金闲置部门的浪费，又能够加大优质项目的投资力度和决策速度。在这样的模式下，集团发挥类似于内部资金市场管理者的功能。但我国大多数的金融控股集团特别是纯粹型和产业型金融控股集团的集团公司缺乏足够的资金调配权，这不利于集团公司发挥战略控制方面的作用。

（五）投资管理的信息共享系统不够健全

许多金融控股集团虽然建立了投资信息系统，但是在实际运行过程中却形同虚设。其主要原因：一是集团职能部门及各子公司之间缺乏基于权限设置的信息享受，降低了信息使用效率；二是缺乏合理的激励机制，很大程度上降低了信息拥有者共享信息的经济学；三是信息系统对“敏感性”信息的安全管理措施还不够完善，降低了信息共享的安全性和效率。

三、对策研究：我国金融控股集团加强投资项目协同管理的若干建议

根据企业管理理论，金融控股集团加强投资项目协同管理，可具体通过以下三个途径来实现：正式途径中的硬件方面（组织构架的完善），正式途径中的软件方面（配套制度的建设），以及较为“隐性”的非正式途径。三种途径相互补充，共同构成完整的协同管理框架。这三者直接的关系可见图1。

图1金融控股集团投资项目协同管理系统的三大途径

本文根据对多家金融控股集团调研的情况和收集的资料，分别从这三个方面进行分析：

（一）“硬件”建设方面

主要包括项目管理组织构架、信息网络系统、子公司网点布局优化等方面的建设。

1.建立科学的投资项目管理的组织构架

在市场竞争中，金融控股集团需要准确、快速地处理庞大的信息交换量，这要求现代金融控股集团的组织管理构架必须符合科学性、系统性、规范性、灵活性、协调性、可控制性及信息传达的真实、高效性等要求，这也是加强投资项目协同管理的基础。当前，我国金融控股集团在组织构架方面，应当着重从以下几个方面着手，以加强投资协同管理：

（1）适应扁平化管理的发展趋势，提高上传下达的效率；

（2）区分产业类、金融类投资活动，实施差异管理和事业部制的专业化管理；

（3）在集团层面设立能够独立分析与决策的集团投资决策委员会（包括与之相关的专项评审会），对有关项目进行专家论证；

（4）集团层面应设有对应的投资管理部门及专业人员，而子公司也应根据业务特点设立相应的职能部门。同时，还应当制定规范的投资授权程序与业务流程，以保证协同化管理的贯彻、实施。

（5）按照权责对应的原则，设立自上而下的投资授权体系，以防止越权决策或者相互推诿。

2.建立基于信息共享的网络平台

金融控股集团的投资业务信息量庞大，参与人员众多，任务复杂，需多人、多部门协作，这要求对各种业务资料存储在统一（或局部）的数据库中并高度集成，从而可以开展跨部门、跨企业、跨集团、跨行业、跨地域的项目协作及随时的沟通，以促进集团从整体上降低项目风险、减少成本、缩短周期，实现预期效益。基于信息共享（有授权）的网络平台在金融控股集团开展投资协同管理中能够发挥多方面、重要的功能。例如：

（1）通过方便灵活的流程审批，实现项目计划、合同、拨款、收款等的网络化管理，以提高决策的规范性、便捷性；

（2）投资知识库为投资项目经理及管理层提供必要的决策支持，以有力支撑投资活动的运作，提升组织能力和学习能力。

（3）客户关系(投资对象)管理。通过建立统一的、详细的投资对象资料库，管理投资对象的公司资料、人员资料、战略规划、工作计划、行业背景资料等，所有的信息都充分整合，形成完善的、即时更新的投资对象资料库。

（4）对投资项目的运营监控和分析。通过建立数据中心，及时收集投资对象的资产负债指标、现金流量指标、损益指标、财务比例等数据，实时对数据进行采集、汇总、审议、确定、共享和分析，生成各种统计和偏差分析报告，从而对投资对象的经营状况和发展前景做出详尽的分析，以支持企业采取相应的措施应对，并使得投资项目顺利进行。

（5）共用的信息后台部门，可为客户提供完整的呼叫服务，以提高项目服务质量和效率；而共同的灾难备份则为金融控股集团的数据安全提供了重要保障。

3.金融类子公司及产业类子公司在物理网点上的融合。国内外经验表明，在同一金融控股集团平台内的银行、证券、信托等金融类子公司，在“防火墙”制度健全、内控机制完善等前提下，将其办公和营业网点在物理上加以集成，是提供一站式服务、扩大品牌效应的有效途径。通过网点的整合，可达到各子公司共享客户资源、人力资源、信息资源和产品资源，降低经营成本，提高项目管理效率等目的。同时，也可探索将金融类子公司与产业类子公司在风险隔离前提下，进行合理的网点融合。

（二）“软件”方面：配套制度的建设

从协同管理的视角，金融控股集团可重点从以下三个方面对配套制度加以完善：

1.构建协同效应的定量指标体系

表3金融控股集团多投资项目协同管理指标体系简表

投资活动涉及集团现金、股权等诸多重要资源，必须实施量化管理，以提高决策的精确性。为此，金融控股集团有必要根据业务结构，优选指标，构建一个可量化的“投资项目协同管理指标体系”，并代入数据进行计算。在选择指标的过程中，应按照：可比性原则、可行性原则、及时性原则、反映金融控股集团特点的原则、财务指标与非财务指标结合的原则等进行。在指标体系建立后，可根据数据情况采用时间序列分析和横截面的比较分析等方法进行测度，并可将计算过程进行程序化设置。结合国内外有关的研究，笔者尝试建立了一个简化的多项目投资协同量化管理指标体系：

在具体操作中，金融控股集团可考虑不同行业的子公司对指标体系进行机动的调整，以体现不同行业子公司开展项目投资方面存在的差异。指标确立后，应按照AHP方法（层次分析法）或者专家直接打分的方法，对各级指标进行赋权，从而形成一套完整的指标体系。在代入数据后计算出总的协同指数，并把该指数与单个项目的测度结果进行比较，如果多项目加权测度指数大于单项目相关数据，则说明项目管理取得了协同效应；反之，如果前者小于后者，则说明协同管理失败。另外，在分析过程中，还可以对各一级指标的得分进行比较，以发现管理中存在的结构性问题，并提出相应需要改进的环节。

2.建立项目联席会议制度

为了加强金融控股集团不同职能部门、各子公司决策层在投资方面的信息沟通，通过建立专项的投资项目联席会议制度通常是可行的方法。在操作中，可由集团的分管领导（或者投资管理部门）牵头、计划财务部门、战略规划部门等职能部门、子公司决策层等参与的投资项目联席会议制度，形式可以为定期（如季度、半年、年度等）和不定期召开相结合，并按照不同的时间节点，有针对性地讨论、沟通不同的项目信息。

3.完善项目退出机制

项目退出制度，是促进集团围绕发展战略，对存量投资项目进行筛选、整合的重要制度。一般情况下，金融控股集团及子公司投资项目退出主要是两种情形：

A、集团对子公司投资规定参考的收益要求，对连续三年达不到最低回报标准甚至连年亏损的项目，集团公司可考虑采取股权转让、净资产出售、清算等方式撤资或清算。

B、集团开展资本经营，对于有些战略投资的项目，为了获得并购溢价，在选择适当的时机（如项目或相关进入成熟期）时，进行项目退出，并继续开展新的战略投资。

在这两种情况下，集团或者子公司都有可能选择项目退出。在第一种情况下，是为了终止亏损、降低损失、保证集团的战略实施；在第二种情况下，是战略性退出，其行为本身符合资本经营的目标。通过灵活、主动的项目进、退，才能使金融控股集团把更多的优势资源集中于优质项目，并通过“有进有退”以应对激烈的市场竞争环境的变化。

在实际操作过程中，配套制度建设的内容非常丰富，并不局限于上述三个方面。

（三）非正式途径的发挥

金融控股集团中，不仅存在各种正式的、通过行政层级途径进行“上传下达”的管理方式，也存在一些项目团队等非正式途径的管理。这些非正式途径的管理在弥补传统方式的不足、提高组织的灵活性和人性化管理等方面发挥着越来越重要的作用。金融控股集团加强投资项目协同化管理，必须重视和发挥非正式制度的作用。具体可重点建立如下机制：

1.临时项目团队

许多投资项目因涉及不同方面的人才、需要不同金融行业的合作才能更高效、低成本地完成，这需要金融控股集团为投资活动配备相应的临时团队制度，对如何在各成员间进行收益分配、责任分担、风险控制、搭建“防火墙”等做出详细的规定。以此为基础，激发子公司之间的投资项目合作热情。

2.非正式渠道的人员、信息、知识共享

这也是创造子公司投资合作机会的重要途径，其方式灵活、多样化，例如通过组织各子公司的员工培训增加员工之间的沟通机会，通过开展丰富多彩的文艺活动加强不同部门和子公司间的信息交流等。

其他的类似的非正式制度还有投资沙龙、金融控股集团内部的BBS系统、项目管理人员的短期借调等等。可见，广义上的非正式途径是非常灵活、多样化的。

参考文献：

[1]安德鲁・坎贝尔,凯瑟琳・萨姆斯・卢克斯编著.任海通,龙大伟译.战略协同(第二版)[M].北京:机械工业出版社,2000.

[2]王纳,陈晖萌.金融控股公司的治理与管理的冲突与协同[J].经济导刊,2007,(6):36-38.

[3]迈克尔・贝尔雷,克雷格・麦吉,琳达・莫兰著.苏・弗里德曼,王晓玲,李琳莎译.超越团队―构建合作型组织的十大原则[M].北京:华夏出版社,2005.

[4]戚安邦主编.项目论证与评估[M].北京:机械工业出版社,2004.

篇3

随着贵州旅游业的深入开展，贵州屯堡文化旅游地产的投融资博弈与金融风险管理势在必行。

（一）贵州省开发屯堡文化旅游地产投融资博弈进行金融创新的必要性

贵州省对屯堡文化旅游区的开发，涉及到贵州省西南安顺地区一个方圆200多里的大明王朝古代汉族群体，被誉为“明代军屯文化活体博物馆”的――贵州省屯堡文化旅游区。贵州省在明朝建省前后，朱元璋把当时京城南京和安徽省凤阳地区一带军民调往现在的贵州安顺地区开辟了200里的军屯、民屯和商屯，至今保存尚好的屯堡村寨有天龙屯堡、九溪和云峰八寨等十几个，从金融角度分析具有旅游资源形态。对贵州省开发屯堡文化旅游地产投融资博弈进行金融创新，有助于我省的新农村建设和我国大西南民族地区经济社会的和谐发展，有助于我省农村金融风险管理及农村金融风险控制，意义非常重大。

（二）贵州省开发屯堡文化旅游地产投融资博弈创新的可能性

贵州屯堡文化旅游服务业是国内顶级、国内唯一性和国际一流的旅游资源。贵州屯堡文化游目前暂时是短线旅游商品，可以采用黄果树瀑布游加长到达屯堡文化旅游带的营销模式，迅速形成短线快速启动，贵州屯堡文化旅游区未来可以进行短线旅游产品和黄果树瀑布游等长线产品旅游运作相互结合的旅游支撑结构，这对贵州省的产业转型和旅游事业的大发展，意义重大，实在是可喜可贺。因为贵州西线旅游市场发展较早，贵州屯堡旅游的游客量有一定保障，仅2010年第一季度黄果树的游客量就有15万多人次，黄果树瀑布2010年将有约0.6亿元到1亿元人民币的门票收入。考虑到产品的互补性，贵州屯堡旅游区的市场具有非常有利的条件。但是，贵州屯堡文化资源，特别是高品位一流屯堡文化旅游资源的开发具有很高的难度，需要进行文化内涵的深度挖掘，升华提炼项目开发理念，通过产品策划、游憩方式设计来打造市场核心吸引力。只有开展金融服务业创新，将游憩方式、游线结构、收入模式、营销方案、政府政策与管理、企业运作商业模式等相互衔接配合，落实到实际的屯堡文化旅游地产建设融资博弈与经营信贷博弈之中，才能达到顺利开发的目标。这是一个系统工程，前期工作，要求高水准的专家团队、旅游运营经验及建筑景观艺术设计高手的通力协助。贵州屯堡文化旅游资源是极具吸引力的高品质旅游吸引物，因此，具备成为国际一流的旅游目的地的可能性和条件，贵州屯堡文化旅游大有可为，值得金融机构大力扶植和大力开发。

二、贵州屯堡文化旅游地产的投融资博弈与金融风险管理的政策选择

为了促进中国西部大开发在西南民族地区的腹地贵州省屯堡文化旅游地产建设中加强投融资博弈的因子，促进贵州省金融效率的提升，建议试行如下的金融服务政策和金融风险管理措施。

（一）建议设立贵州省屯堡文化旅游地产风险基金（Venture Capital）

贵州省屯堡文化旅游产业风险基金的资金来源，可以申请文物保护单位资助的资金，例如，申请乡村旅游的资金，申请旅游小城镇的建设资金，申请旅游国债等等。贵州省和安顺市应运用好贵州省屯堡文化旅游地产风险基金的示范带动功能，加强对旅游地产投资的宏观调控，遵循科学规划，合理发展，循序渐进的原则，吸引多种民间资金投入，建设好贵州屯堡文化旅游区。

（二）贵州省旅游业金融服务业集中投入贵州三大旅游品牌的建设

贵州省近年来旅游地产主要突出了三大品牌：第一品牌是夏季贵阳避暑，广告用语是爽爽的贵阳。第二品牌是冬季贵州的温泉旅游。第三大品牌更加突出了贵州独一性的特色：贵州是中国唯一保存完好的明代屯堡之都。贵州省要加大对三大旅游品牌的地产开发，利用金融制度的完善及管理，严格控制贵州三大旅游品牌外的大项目的旅游地产投资。

（三）银行对贵州屯堡文化旅游投融资要与绿色碳基金挂钩

贵州屯堡文化旅游业是绿色产业，银行对屯堡文化旅游地产的信贷符合低碳金融的要求。银行等金融主体对旅游地产投资和融资应循序渐进，合理投放，贷前审慎，贷后监控，强化绿化面积和造林固碳的要求，确保旅游贷款的安全和质量，银行对贵州屯堡文化旅游投融资要与绿色碳基金挂钩，增加碳信用，利用国际国内碳交易市场套利避险。

（四）加强银行等金融机构与贵州各乡镇基层政府的金融等信息沟通

贵州屯堡文化旅游地产金融博弈的风险管理需要加强与地方乡镇政府的联系与沟通，保证银行信贷资金的安全。加强贵州屯堡文化旅游市场分析，指导投资决策。为了保证投资安全，保证贷款资金的如期收回，金融机构应注重加强市场分析，用以指导投资人的决策，防范金融风险。一是各级银行要切实落实贷款抵押担保手续，并密切关注借款人和担保人的经营状况，贷款一旦出现风险，应及时采取相应措施保证资金回收。二是严格执行项目资本金制度，对在建旅游工程不得随意追加投资。最后，对已经形成的不良贷款项目，银行要认真分析贵州旅游业不良贷款的形成原因，加强与政府有关职能部门的沟通，取得政府部门积极协助银行等金融主体对屯堡文化旅游贷款项目的管理。在内控上，要制订具体的回收、盘活或处置方案，适时跟踪，注意监控，逐步压缩不良贷款存量。

（五） 开展贵州屯堡文化旅游地产的资产证券化

加快贵州屯堡文化旅游地产的资产证券化的进程，提高银行与其他投融资主体的资产的流动性，这是贵州省屯堡文化旅游地产投融资博弈与金融风险管理的题中应有之义。若能在近期有计划、有步骤地开展旅游房地产资产证券化业务，将使银行等投融资的金融主体多年来沉淀在贵州旅游业的庞大资金得以盘活，从而缓解投资风险和融资风险，并促进贵州旅游资产的良性发展。打造高品位一流的“贵州屯堡文化旅游区”，需要金融业制度创新，确保银行等金融主体的金融利润和金融增值的实现。成功地把贵州屯堡文化旅游地产的金融博弈和金融风险管理打造成贵州金融服务博弈的典型案例和金融博弈的经典传奇。

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根据人民银行《关于开展2020年“金融知识普及月金融知识进万家争做理性投资者争做金融好网民”活动的通知》要求，我行各支行于2020年9月底开展了宣传活动。

我行各支行积极组织，提前部署，精心准备，在营业厅摆放了大量的金融知识宣传折页和宣传海报，利用室外LED显示屏24小时不间断滚动播放宣传字幕，“金融知识普及月金融知识进万家”“争做理性投资者 争做金融好网民”，“普及金融知识，防范金融风险，共建小康社会”等。在营业厅内安排专人向客户发放宣传折页，现场普及金融知识，并针对客户的咨询进行详细解答，柜员在办理业务时多说一句话，提醒客户防范非法集资、金融诈骗等。

我行各支行积极开展行内宣传的同时，开展行外宣传，走进周边商圈进行入户宣传，包括美容院、花店、超市、市场等，向其发放宣传资料。

（1）宣传普及金融基础概念，金融基础知识，投资理财技能和理性借贷知识，提升金融消费者金融知识水平和金融技能,引导消费者树立科学投资理财和负责任借贷的理念，通过合法渠道获取金融服务。

（2）宣传普及征信知识，提升社会公众的信用意识和维权意识。以征信报告查询、报告解读、权益维护等教育为主，增强社会公众的诚信意识。

通过此次“金融知识普及月金融知识进万家争做理性投资者 争做金融好网民”宣传活动得到了广大金融消费者的热情响应，在营造良好金融氛围的同时，进一步拓宽了银行消费者教育服务工作宣传的广度和深度，切实推进了社会公众与银行的良性互动。

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论文摘要：建设北部湾经济区自匕海)科技创新投融资服务体系是如海市生产力捉进中心开展科技金融服务工作的出毅和落脚点。一方面，通过体系建设可以有效缓解本地区科技创新投融资困难，促进科技成果转化;另一方通过体系建设可以拓展北海市生产力捉进中心服务领域，延长服务链，实现良性和可持续发展。文章针叶北满彭瓦海科技创新投融资现状，思考体系建设的总体目标、基本架构、功能设计、近期任务、三年规划及保障措施。

1北部湾经济区(北海)科技创新投融资现状

科技型中小企业和高新技术企业在促进广西北海市经济发展，特别是推动科技成果转化和产业结构调整方面发挥了重要作用，但在科技创新和企业成长过程中，常常都遇到资金瓶颈问题。

2010年4月，北海市生产力促进中心(以下简称北海中心)开展了“北海市科技创新投人现状”调研，调研样本分析表明:

(1)北海科技创新融资结构的特征是以企业为主体，政府投入和金融渠道融资所占比例较少。

(2)融资难问题被85%的科技型中小企业和70%高新技术企业列为企业面临的首要困难。

(3)科技型中小企业和高新技术企业普遍认为科技创新存在融资困难的主要原因是:①渠道狭窄，融资方式单一。虽然政府以各种形式给予不同程度的资金支持，但与企业实际的资金需求相差甚远;同时，由于北海高新技术产业发展的资本市场不健全，风险投资尚未起步，因此在企业技术创新融资方面除了从民间筹集到少量资金外，只能将银行贷款作为融资第一选择，狭窄的融资渠道和单一的融资方式成为限制中小企业资金来源的瓶颈。②银行对科技型中小企业的信贷支持有限。科技企业无形资产多，有形资产少，成长性高，收益性好，但目前银行系统重有形资产，轻无形资产价值，重企业以往业绩，轻未来成长性。因此，科技型中小企业的银行融资成本高且效率低，大量极具成长性的科技型中小企业得不到金融资本的支持。

(4) }75%的科技型中小企业和高新技术企业认为，优秀的科技中介机构可以为企业融资提供优质专业服务，降低融资成本，提高融资效率。

(5) 95%的科技型中小企业和高新技术企业认为，政府应该加大对企业技术创新的财政税收支持力度，营造良好的创业投资环境。

调研结沦:要破解本地区科技型中小企业和高新技术企业融资难题，一是政府要加强政策和资金引导，优化融资环境;二是改变目前单一的融资结构，建立灵活多样的融资渠道;三是建立专业的科技投融资中介服务队伍;四是加强政府、金融机构、中介服务机构和企业之间的融合、交流、沟通与合作，构建北部湾经济区(北海)中小企业科技创新投融资服务体系(以下简称投融资服务体系)

2投融资服务体系建设的总体目标

投融资服务体系建设的总体目标是:逐渐形成立足北海，辐射北部湾经济区，服务全广西，投融资机构相对聚集，投融资服务相对活跃，具有较大辐射带动功能的投融资服务中心，形成以企业为主体，商业信用为基础，政府为保障，投融资服务机构为纽带的市场化、规范化、信息化、专业化的投融资服务体系;多层次、多渠道聚集各类国内外资金，缓解科一技创新活动中的融资困难，突破科技型中小企业、高新技术企业的融资瓶颈，促进科技成果走向市场，实现产业化，促进科技型中小企业和高新技术企业快速成长，提高科技进步对经济增长的贡奉献;同时，通过创造良好的投融资环境，促使企业积极参与技术创新和科技创业活动，推动产品结构调整和产业升级，促进木地区经济、社会的良性和可持续发展

3投融资服务体系的基本架构

投融资服务体系的基本构成要素是:企业、金融、中介和政府构建投融资服务体系就是要建立和不断完善科技型中小企业价值链、金融产品供应链、中介专业服务链和政府引导推动链，井实现各链条之间的无缝链接与相互促进

北部湾经济区(北海)科技创新投融资服务体系建设重点应放在以下4个方面

3.1优化科技企业价值链

北海市有科技型中小企业300多家，高新技术企业2010年年底有望达到25 - 30家，有一批像“新未来”“果香园”“深蓝”“辉煌”这样拥有自主开发技术成果、成长性较好的企业，也有一批像“石基”“宁能”“创新科”这样从发达地区转移过来需要对原有技术成果进行第二次开发、形成自主知识产权、有良好市场前景的企业;同时，在2005年开始的百名博上北海创业行动中，北海市已沉淀了50个左右的创业创新项目，本地区企业创新活跃，项目储备充分但是，因为缺乏专业引导和系统支持，许多企业的投资价值还没有充分体现或发挥出来投融资服务体系将帮助这些企业优化科一技企业价值链，增强企业融资能力和融资水平。例如:①帮助企业进行项日筛选与商业策划，为重点项目提供商业计划书、技术和市场可行性研究报告编制;②重视无形资产，对企业的专利、商标等可评估、可作价的资源进行有效管理;③帮助企业建立资本权属清晰、财务关系明确、资产负债合理、依法合规核算的财务管理体制和财务管理制度

3.2丰富金融产品供应链

目前，北海企业科技创新外源性资金来源主要包括:①间接融资，如银行资金;②直接融资，如股权融资;③政府财政支持，如无偿拨款、贷款贴息、种子资金、创新基金等但这些资金无论是在资金量方面，还是在资金品种方面都远远不能满足企业科技创新对资金的需求。因此，投融资服务体系的建设一方面要帮助企业深化与现有金融产品的合作，另一方面要拓展新的金融产品(如筹建科技成果转化基金，设立创业投资引导资金，发展创业风险投资基金、天使投资基金、私募基金等)，助推科技金融专营服务机构发展，建立科技型企业贷款担保体系等，多层次、多渠道聚集科技创新投融资资源，丰富金融产品供应链。

3.3提升中介专业服务链

在现有律师事务所、会计师事务所提供日常服务的基础上，引导中介机构进入投融资服务体系，开展科技创新投融资专业服务。例如:成立北海市科技型中小企业投融资服务中心，建立科技型中小企业与金融机构的对接服务平台，为科技型中小企业在创业风险投资、银行信贷、产品保险、贷款担保、债权融资、私募融资、增资扩股、上市融资、;个购重组等方面提供一站式咨询服务;在北海市产权交易中心和技术市场开展技术产权交易服务，制定专利、商标、著作权等知识产权价值评估细则和投资交易方法，为知识产权质押贷款提供帮助等

3.4强化政府引导推动链

政府作为社会经济的宏观管理者，在科技创新投融资方面所发挥的作用是引一导、推动和组织，具体体现在2个方面:

(1)直接投资。例如，加大对科技型中小企业创新创业种子资金的支持力度，设立科技创新创业引导基金等，将政府扶持资金的作用从目前的“消耗性”扶持变为“循环性”扶持，从低效的投人变为有放大效应的投人，实现政府扶持资金资本化运作

(2)通过制汀和完善配套政策(如财政、税收和采购政策等)，支持科技创新，促进科技成果转化。例如，允许高新技术企业按当年销售额的3%一5%提取技术开发费，用于技术创新和成果转化;建立和完善风险投资机制，鼓励各种类型的风险投资公司和风险投资基金到本地区发展;组建专门信用担保机构，设立担保基金，为科技创新项目提供贷款担保和贴息贷款等

4投融资服务体系的功能设计

4.1投融资聚集功能

通过服务体系建设，吸引、聚集闰内外投融资机构使北部湾经济区(北海)成为西南沿海投融资机构相对集中的区域，并通过设立引导基金、参股创业投资等方式引人国内外资金设立投资机构。

4.2融资服务功能

通过服务体系，收集和分析科技型中小企业与高新技术企业的科技成果、财务状况、盈利能力、市场潜力及是否具有高成长性等方面的信息，将优质的科技企业和科技创新项目推荐给投资机构和金融机构;通过服务体系将融资业务资源(包括银行资源、信用担保资源、技术产权交易资源、风险投资资源、上市融资资源、基金资源、股份制改造资源等)介绍给企业，协助投资机构和金融机构根据科技企业的需求，提供个性化服务，解决投融资双方信息不对称问题，实现投融资双方的有效对话和沟通

4.3创新扶持功能

服务体系创新扶持功能体现在3个方面:一是积极主动帮助企业申报国家级、自治区级和市级科技计划项日，根据创新活动的不同阶段和类型申请各类政府扶持资金，促进企业科技创新;二是与政府科技、财政、税务等部门建立工作协作机制，充分利用国家税收优惠政策和产业扶持政策，鼓励企业科技创新;二是与会计师、律师事务所和融资顾问机构紧密合作，为企业科技创新融资活动提供专业辅导

4.4创新引导功能

服务体系将设立“北部湾经济区创业引导资金(基金)”引人风险投资基金和创业投资等资金或基金将选择科技型中小企业和高新技术企业，通过参股、贷款、担保等方式支持企业科一技创新活动，}#=根据企业科技创新不同发展阶段的需要，给子不同方式的资金支持，体现投融资服务体系的引导功能

4.5技术交易功能

服务体系通过现有的产权交易市场开展技术产权交易服务，将有效促使科技成果产业化，解决科技成果转化中融资难的问题。同时，通过开展技术产权交易服务，可以吸引国内外的创新技术和科技成果落户北部湾经济区，改变本地区自主创新后劲不足、创新资源缺乏等局面_

4.6投融资放大功能

服务体系通过设认“北部湾经济区创业引详资金(基金)”，引人风险投资基金和创业投资等，使得进入企业科一技创新活动的资金不再是过去单一的无偿资助形式，而是增加了股权投资、跟进投资、风险投资、小额贷款、知识产权抵押等多种形式，引领更多的社会资本、民营资本进人到科一技创新活动，发挥投融资的放大和拉动效应。

4.7创业孵化功能

为拟创业人员提供创业信息、商务计划书编制、创业培训，以及工商登记等政务和相关行政许可申报服务;为创办3年内的小企业提供管理咨询、项目诊断、市场营销、财务管理、筹资融资、财税申报、法律援助等辅导服务和创业场地等

5投融资服务体系的近期任务

(1)设立北海市科技创业投资引导资金，首期引导资金不低于400万元;初步建立本地区科技创新投融资运行机制，通过多种方式，吸纳金融机构或其他社会资金注资，为下一步建立具有一定资金规模的“北部湾经济区创业投资引导基金’‘奠定基础。

(2)提升北海市科技型中小企业创新创业种子资金运行效率及北海市产权交易中心区域性资本市场服务功能，为5一10个项日提供种子资金支持，为2家以上企业进行产权交易服务，为2一5家企业或项目提供技术产权(无形资产)交易服务

(3)成立北海市科技型中小企业投融资服务中心(公司)，争取与银行、投行、评估等机构合作，打造北海市科技创业投融资一站式服务窗口，集融资、信息交流、咨询服务、资源整合为一体，为企业的创新创业活动进人资金和资本市场提供服务窗日和切人模式)服务企业30家以上，为企业提供投融资、技术转移、科一技成果转化、政府资金申报、令利与标准等咨询与服务，建立服务示范企业10家以上

(4)引导2一3家创业投资机构或风险投资机构进人北海科技型中小企业，直接投资额为2 000万儿以上，帮企业分担风险，为企业带来先进的管理理念和规范的管理体制

(5)探索北部湾经济区国家小范生产力促进中心为科技型中小企业、高新技术企业融资提供信息化、专业化服务的机制与模式，培育北海中心服务品牌，建立服务质量标准，提升品牌价值和增值服务能力，提高公信力和社会影响力，实现北海中心良性和可持续发展

6为完成近期任务所作的前期工作积累

(1)目前已基本确认首期北海市科技创业投资引导资金的资金来源北海市科技局、北海市卜业园管理委员会、北海市高新园区管理委员会和北海中心于2010年7月底达成合作意}句，决定共同设立“北海市科一技创业投资引导资金”，首期资金注人额不低于400万元

(2)北海市科一技型中小企业创新创业种J’资金运行情况良好，为扶持资金资木化运作积累了经验

2008年4月25日，北海市科技局出台了《北海市科一技型中小企业创新创业种子资金管理试行办法》，设立了“北海市科技型中小企业创新创业种子资金”，由北海中心负责资金筹措和项目的组织、评审与跟踪首期种子资金运作取得犷圆满成功，第二期于2009年12月启动，日前运行情况良好

(3)北海市产权交易中心发挥了区域性资本市场服务功能。2007-2009年，北海市产权交易中心和北海市生产力促进中心共同投资进一步完善了北海市产权文易市场的服务功能，该中心已经为北海、钦州、防城港3个市的6家非上市股份有限公司提供了股权登记、托管、转让、质押、查询、分红、派息、馈赠和变更服务，这6家公司已在北海市产权交易中心正式挂牌交易，已有1家企业进入上市辅导期，1家企业通过了上市辅导期。同时，还为4家非上市股份有限公司的组建、增资扩股、资产重组、融资等提供服务。

(4)已引人1家风险投资公司进人北海高新技术企业，直接融资1 000万元。这是北海中心积极探索依托金融资本市场，为高新技术企业直接融资的一项尝试。

(5)初步建成了北部湾经济区科技创新投融资资源信息数据库。该信息数据库现已录人300多条科技型中小企业与高新技术企业信息与项目信息、200多条金融机构和风险投资机构信息、200多条技术前沿报告及案例分析信息等。

(6)北海中心已与上海浦东生产力促进中心、广东生产力促进中心、广西现代物流生产力促进中心等兄弟单位达成合作约定，它们将在知识产权质押、融资担保、信贷融资服务、企业信用评价服务等方面为北海中心开展业务活动提供专业指导、技术支持和人员培训。

7投融资服务体系的三年规划

(1)开展知识产权质押贷款、融资担保、信贷风险补偿等服务试点，建立科技型中小企业、高新技术企业成长评价体系和多层次多渠道融资体系。

(2)启动科技型中小企业和高新技术企业上市培育工程，根据企业的不同成长阶段，积极帮助、协调、引导企业开展规范改制、规范运作和拟定上市方案等，推动企业上市融资寻求发展，建设科技型中小企业上市融资服务机构和团队。

(3)设立北部湾经济区创业投资引导基金，争取由财政资金、银行(如国家开发银行)、商业性金融机构、北海市大型企业或上市公司共同组建创业引导基金，吸引境内外投资机构来北海设立创业投资公司。

8投融资服务体系建设的保障措施

8.1编制规划

根据北海市科技型中小企业发展和高新技术企业的特点及实际需求，会同有关部门研究制定与区域产业及科技型中小企业、高新技术企业发展规划相衔接的投融资服务体系建设规划，明确目标和任务，完善相关政策措施。

8.2政策促进

根据北海市委、北海市政府制定的臼匕海市改善金融生态环境的总体方案》，对现有的相关扶持政策进行创新、补充和进一步完善，引导和鼓励国内外投融资机构到北海开拓业务，吸引和带动社会投资，加快推动服务体系建设。同时，发挥公共财政资金的引导作用，加大对服务体系建设和运营的支持。