财务风险综述精选(十四篇)

序言：作为思想的载体和知识的探索者，写作是一种独特的艺术，我们为您准备了不同风格的14篇财务风险综述，期待它们能激发您的灵感。

篇1

关键词:财务风险 成因 控制 防范

一、财务风险的概念以及相关研究成果

财务风险是企业在财务活动中由于各种不确定因素的影响,使企业的实际财务收益与预期的收益发生偏离,进而造成企业蒙受损失的机会和可能。

山西中医学院中西医结合医院的李燕在2008年第5期的会计之友上发表《企业财务风险的成因分析及其控制》,她认为由于财务环境复杂多变,企业本身的资本结构不合理,管理者盲目扩大规模导致决策失误使得企业产生了财务风险。企业应该从完善财务管理系统提高决策的科学化,建立高效的风险预警机制和分析指标,并且强化财务管理人员的财务风险意识这三个方面来控制企业的财务风险。

青岛科技大学的于新花在《会计之友》2009年第二期中发表了《企业财务风险管理与控制策略》。她分析了财务风险的影响因素和控制原则,进而提出了防范和化解企业财务风险的对策并结合房地产业谈了该行业应采取的措施。她认为风险的产生是由于资本结构不合理特别是债务水平高,企业资产的流动性弱,及财务决策失误和财务环境复杂多变并提出了通过建立合理的资本结构,进行多元经营,制定合理的风险决策,建立财务预警机制等方式防范财务风险。

东北林业大学经济管理学院的岳上植,辽宁石油化工大学经济管理学院的张广柱在2009年会计之友第一期下发表了《上市公司财务危机预警模型构建研究》。他们以中国沪深两市的a股上市公司资料为基础,利用距离判别分析法建立了一个既可以预测财务危机,又可以分析其成因的预警模型组,包括:预测企业整体危机,经营效率,财务结构是否合理的模型;预测企业是否具有成长能力以及偿债能力是否存在问题的模型。这些模型可以及时发现潜在的财务危机并查出其产生的原因,有利于将财务危机控制在萌芽状态。他们指出在运用模型时同时运用经营效率、偿债能力、盈利能力、成长能力四个预警模型。

上海第二工业大学的徐继红在会计之友2008年第四期中发表《知识经济条件下的企业财务风险管理》。他指出,我国企业已经进入了高财务风险时期,应充分认识到各种风险对企业财务风险的影响,更新对财务管理思想的认识。他分析了企业财务风险产生的客观原因和主观原因,他指出应该从全面提高财务人员综合素质,增强防范意识;根据相应政策,缓解企业压力;建立健全适合市场经济要求的约束机制;加强财务活动的风险管理这几个方面来应对企业的财务风险。

李媛在2006年第六期的工业审计与会计中发表了《加强财务管理降低财务风险》,她指出资产状况不佳、融资困难、投资能力差,财务管理能力薄弱都是目前企业财务管理面临的问题,降低企业的财务风险非常重要。她认为企业可以通过加强内控制度的落实,加强资金管理,加强成本管理,加强应收账款管理,推进财务管理信息化,提高财务人员业务素质等几方面来降低企业的财务风险。

于富生、张敏、姜付秀、任梦杰在2008年的会计研究上发表了《公司治理影响公司财务风险吗?》。绩效和公司价值往往为学术界和实务界所重视,而风险这一反映企业行为的经济后果以及企业质量的重要指标往往被忽视。他们认为,公司治理应该具有风险效应,即它可能影响到公司的风险。他们以2002-2005年的上市公司为研究对象,把董事会特征、高管激励及股权结构这三个方面作为公司治理涉及的变量,主要从这三个方面对公司治理与企业财务风险之间的关系进行了考察。结果表明,我国上市公司的公司治理结构对财务风险具有一定的影响。他们的研究为人们深入认识公司治理的作用以及通过合理构建公司治理结构来有效降低企业财务风险具有一定的启示意义。

二、对财务风险研究成果的基本评价

纵观大多数学者对财务风险的研究,他们定义了财务风险的概念,有的提出了新的财务管理的概念,都分析了企业财务风险产生的原因和提出了防范和控制财务风险的措施。其别提到了建立财务预警机制来防范企业财务风险,如李燕就提出了建立财务预警机制来控制财务风险。从影响财务风险的因素来看,于富生、张敏、姜付秀、任梦杰从实证研究的角度提出了公司治理影响财务风险的观点,并用模型得出了相关结论。这些研究结果大多数从理论上分析了财务风险的成因,研究了降低财务风险的对策,对实际经济生活中的企业应对风险有一定的理论指导作用。但从实证角度研究和从集团公司研究的角度比较少,如何建立有效的财务预警机制在企业实施起来比较有难度。

三、继续研究的价值和方向

基于大多数学者都重视财务风险的成因分析,注重如何防范和控制企业的财务风险,在当今复杂多变的经济生活中,影响企业财务风险的原因越来越复杂和多变,如何认识清楚这些因素,如何控制好企业的财务风险是企业生存的必要条件。因此财务风险的研究还是要在企业的实际财务管理活动和复杂的经济环境和挑战的前提下,分析财务风险的成因,建立适合企业的财务风险预警机制,着重研究集团公司的财务风险问题,结合集团公司财务控制问题和内部资本市场研究。

参考文献:

[1]李燕,企业财务风险的成因分析及其控制,会计之友,2008,5.

[2]于新花,企业财务风险管理与控制策略,会计之友,2009,2.

[3]岳上植、张广柱,上市公司财务危机预警模型构建研究,会计之友,2009,1.

[4]李媛,加强财务管理降低财务风险,工业审计与会计,2006,6.

篇2

关键词：财务预警；模型；综述

中图分类号：F23 文献标识码：A

收录日期：2011年10月24日

一、企业财务预警的基本含义

企业财务预警，即财务失败预警，是指借助企业提供的财务报表、经营计划及其他相关会计资料，利用财会、统计、金融、企业管理、市场营销理论，采用比率分析、比较分析、因素分析及多种分析方法，对企业的经营活动、财务活动等进行分析预测，以发现企业在经营管理活动中潜在的经营风险和财务风险，并在危机发生之前向企业经营者发出警告，督促企业管理当局采取有效措施，避免潜在的风险演变成损失，起到未雨绸缪的作用。

二、国外专家学者对财务风险预警的研究

（一）单变量模型

1、1932年，Fitzpatrick利用单变量破产模型，选取19个样本运用单个财务比率进行预测，结果发现判别能力最高的是净利润/股东权益和股东权益/负债两个比率。当时由于条件限制，主要的研究方法就是对正常企业和非正常企业进行财务比率比较和经验分析。

2、1966年，Bwaver利用30个财务比率进行研究，发现三个比率是有效的：债务保障率（现金流量/债务总额）、资产收益率（净收益/资产总额）、资产负债率（债务总额/资产总额），其中，债务保障率指标表现最好。这可以看作是单变量模型的开创性研究，方法简单易行，可操作性强，在当时研究条件较差的情况下优势很大；其局限性也较明显，单一的财务比率不能全面反映客观事实，有可能在编制财务报表时存在粉饰某个指标的嫌疑，影响预测的有效性。

（二）多变量模型

1、Z计分模型。20世纪六十年代，爱德华・阿尔曼对5个财务比率分别给出一定权数，计算其加权平均数值Z值：

Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+1.0X5

其中：X1=营运资金/资产总额；X2=留存收益/资产总额；X3=息税前利润/资产总额；X4=股份市值/负债账面价值总额；X5=销售收入/资产总额。

一般地，Z值越低，企业越有可能发生破产。若Z≥2.675，则表明企业的财务状况良好，发生破产的可能性较小；若Z≤1.81，则企业存在很大的破产危险。

该模型实际上是通过五个变量（五种财务比率），将反映企业偿债能力的指标（X1、X4）、获利能力的指标（X2、X3）和运营能力的指标（X5）有机联系起来，综合分析预测企业财务失败或破产的可能性。在企业失败前一、二年的预测准确率很高；预测期变长，准确率有所降低，距失败前五年的预测准确率仅为36%。1977年，爱德华又对自己的模型进行了修正，提出了ZETA模型。

Z计分模型准确率相比之前的单变量模型有很大的提高，但是未充分考虑到现金流量变动情况，而且要求变量符合正态分布的假设，降低了模型的使用范围。

2、Logisitic回归模型。该模型属于线性概率模型，通过对观察对象条件概率的观测，来判定对象的财务状况和经营风险。适用于因变量是非连续的且为二分类选择模式，将违约概率限定在0和1之间，并通过函数的对数分布来计算违约的概率。在二分类判别法中假设因变量为1和0，分别对应事件发生和事件不发生。Logisitic回归模型形式为：

Li＝ln■=?琢＋■?茁jXij+?着i

该模型使用的是最大似然估计，似然函数值越大，表明模型的模拟效果越好。其最大优点是，不需要严格的假设条件，能够克服线性方程受统计假设约束的局限性，具有更广泛的适用范围。目前这种模型使用较为普遍，但其计算过程较复杂，需要操作者具有较高的数学基础，同时其计算过程有近似处理，结果将会影响到预测的精确度。

3、Probit模型。假定企业的破产概率为P，样本服从正态分布，选取的财务指标对应P的分位数，先确定企业样本的极大似然函数，然后通过求似然函数的极大值就可以得到参数αβ，然后就可以利用公式求出企业的破产概率。P＜0.5，判别为财务正常；P＞0.5，即为破产型。

其公式为：

P＝■（1/■）e■dt

该模型和Logistic模型方法相似，但条件严格，计算方法相对复杂，使用面不如Logistic模型广泛。

4、人工神经网络理论和方法（ANN）。神经网络模型是一种并行分布模式处理系统，是由大量的简单处理单元相互联结组成的复杂网络系统，具有高度并行计算能力、自学能力和容错能力。作为非参数的预测模型，它克服了选择模型函数形式的困难，同时对样本及变量的分布特征没有限制，还能克服统计方面的限制，能够同时处理定性变量和定量变量，具备处理资料遗漏或是错误的能力。然而由于理论基础比较薄弱，模型计算量较大，辨别能力不强，人工神经网络对人体大脑神经模拟的科学性、准确性还有待进一步提高。

5、递归划分分析模型。以财务比率为判别点建立二叉分类树，以最低误判成本为标准对样本企业进行分类预测。结果发现将破产企业误判为非破产企业的概率要高于将非破产企业误判为破产企业。可以选用非财务指标和定性指标，但复杂的分类树结构可能引起样本的过度适应，预测风险高。

6、支持向量机模型。该模型建立在机器学习理论基础之上，Fan A etc采用欧氏距离方式最大化不同类的向量之间的距离、最小化同类的向量之间的距离，实现对预警指标的筛选，计算成本较低。Van Gestel T etc将其应用到财务危机预警模型中，采用最小二乘法作为支持向量机线性学习器，构建LS-SVM财务危机预警模型，判别准确率高达89.91%。

三、我国学者的主要研究

国内关于财务危机预警的研究开始于20世纪八十年代中后期，直到1996年以后，才陆续出现以企业财务数据为基础而建立的财务危机预警模型，并逐渐发展起来。

1996年周首华、杨济华和王平，在Z分数模型的基础上进行改进，选取了31家破产公司和31家非破产公司作为样本建立模型，并且用4，160家公司的数据作为检验样本进行验证，该模型充分考虑了现金流量变动情况指标，具体模型为：

F=-0.1774+1.1091X1+0.1704X2+1.9271X3+0.0302X4+0.4961X5

其中，X1、X2及X4与Z计分模型中的X1、X2及X4反映的指标相同，而X3、X5与Z分数模型的X3、X5不同。X3=（税后净收益+折旧）/平均总负债，它是一个现金流量变量，是衡量企业所产生的全部现金流量可用于偿还企业债务能力的重要指标。X5=（税后净收益+利息+折旧）/平均总资产，测定的是企业总资产在创造现金流量方面的能力（其中的利息是指企业利息收入减去利息支出后的余额）。相对于Z分数模型，它可以更准确地预测出企业是否存在财务风险，判别临界点为0.0274。

1999年陈静选取1998年27家ST公司和同行业、同规模27家非ST公司作为样本分析。在单变量分析中，选取了资产负债率、净资产收益率、总资产收益率、流动比率4个指标。发现流动比率和负债比率的误判率最低。在多元判别中选取负债比率、净资产收益率、流动比率、营运资本/总资产、总资产周转率等财务指标构建的模型，在公司ST发生前三年能够较好地对财务危机进行预测。

2001年吴世农、卢贤义采用剖面分析法、单变量判定分析方法、多元线性判定方法进行财务危机预警研究，得出结论：多变量优于单变量，且Logit回归模型的判定准确性最高。选取的预测变量有盈利增长指数、资产报酬率、流动比率、存取负债股东权益比率、营运资本/总资产、资产周转率。同年，杨保安引入神经网络分析方法并应用于企业财务危机判定与预测，选用BP神经网络法构建模型，结果显示判别正确率高达95%。

2003年，杨淑娥、徐伟刚在借鉴美国学者Altman的Z分数模型基础上，在变量选取方面考虑到反映现金流量方面的比率指标和累计盈利能力的比率指标，具体共12个指标：速动比率、权益比率、利息保障倍数、债务保障率、来自经营活动的现金流量总额、总资产报酬率、销售成本利润率、应收账款周转率、存货周转率、主营业务增长率、资本保值率、累积盈利能力，形成了Y模型。

四、各种模型评述

单变量分析模型相对简单直观，但不能够反映企业综合财务状况，同时使用几个单变量，有可能出现矛盾情况。多元线性判别模型能够较全面反映企业财务状况，提高判别和预测的准确度，变量之间需要满足不同的假设前提，且需要大量的样本作为支撑，计算相对复杂。ANN模型具有较好的模式识别能力，并且具有学习能力，无需考虑变量之间的统计关系，能同时处理定性和定量变量，也同时存在结构确定困难性、不具解释性、操作性差及训练效率低的缺陷。支持向量机模型是一种新型的模式，无需特殊假设，针对小样本具有较广的推广空间。

每种分析方法均有其适用条件及优缺点，企业应根据行业特点选择操作性强的财务预警模型，建立财务预警系统，及时预测财务状况，提高自身竞争能力。

主要参考文献：

[1]张春莲，张淑琴.财务危机预警模型综述及其启示[J].中国高新技术企业，2009.11.

篇3

关键词：财务风险；预警；上市公司

随着经济的全球化，企业之间的竞争日益加剧，企业正常发展所面临的不确定性因素越来越多。因此，评估风险、识别风险因子，采取针对性的风险规避措施对企业正常发展非常关键。在企业风险管理中，财务风险管理是极其重要的一环，评估财务风险也成为企业管理与发展中需要关注的焦点，吸引了众多理论与实际管理者的关注，提出了各种不同的财务风险预警方法。

一、财务风险预警的基本理论

由于企业经济活动的不确定性，要准确分析企业的财务风险，识别风险因子，离不开基本的统计方法与工具。现代财务风险预警主要利用统计方法进行分析。

（一）单变量预警模型

受Fitzpatrick利用统计方法预测研究财务危机的启发，威廉・比弗（William.Beaver） 提出了单变量预测模型。他对1954～1964年的79个失败企业和相对应（同行业，等规模）的79家成功企业进行了比较研究，选用五个财务比率作为变量，将公司在财务失败前数年的财务比率作为判别指标进行一元判定分析，通过研究发现现金流量与债务总额的比率和资产负债率判定公司的财务状况的误判率最低。陈静以1998年的27家ST公司和27家非ST公司为样本，使用了1995～1997年的财务报表数据，运用单变量分析和多元判定分析公司财务风险。在单变量分析中，发现在资产负债率、流动比率等四个指标中，流动比率与资产负债率的误判率最低；在多元线性判定分析中，发现由资产负债率、净资产收益率、总资产报酬率等六个指标构建的模型在ST发生前的三年能较好地预测ST。

（二）多元线性判别分析

多元线性判定模型，又称Z-Score模型，由Altman提出并研究的。他选取了1946～1965年的33家破产公司和33家非破产公司作为样本，采用统计方法从22个财务比率中选取了五个变量，通过多元判别分析建立判别函数，以产生的分值作为依据进行判断。该模型对于破产前一年和前两年的分类准确度分别为95%和82%。之后，Altman、Haldeman和Narayannan将Z-SCORE模型进行了扩展，建立了ZETA模型。研究表明，ZETA模型提前五年就能有效地划分将要破产的公司，通过研究同样的样本表明ZETA模型明显优于Z-SCORE模型。张玲采用Z计分判定法，使用了60家公司的财务数据进行估计了二类线性判别分析，采用另外60家公司作为检验样本进行检验分析财务风险与识别风险因子。周守华、杨济华拓展了多元判别分析方法，他们在Altman的研究基础上，将模型加以改进，增加了反映企业现金流量能力的指标，构建了F分数模型。陈晓对37家ST公司和37家非ST公司进行配对，发现有四个比率对上市公司财务危机有着显著的预测效应。张鸣等运用现金存量模型，结合前人研究的财务预测模型建立综合预测模型，然后引入审计意见变量进行修正。

（三）逻辑回归模型

Logit模型是一种广泛使用的处理分类变量的统计模型，这一模型建立在累计概率函数的基础上，不需要自变量服从多元正态分布和两组间协方差相等的条件。Ohlson将其首次用于财务风险管理，他以1970～1976年的105家破产公司和2058家非破产公司组成非配对样本，以经营业绩和资产流动性等财务指标变量建立Logit模型，该模型被称为O-SCORE模型。吴世农等对我国上市公司财务困境的预测模型问题进行了一次综合性的研究，他们以1988～2000年深沪两市上市的140家上市公司作为研究对象，构建了Lojit回归模型，并且得到的判别结果显示该模型能够准确地判别92.75%的ST公司和94.29%的非ST公司，总体的正确率达到了93.53%。孙铮选取42家ST公司作为样本，在分析13个变量的基础上，运用logit回归给出了判别上市公司财务危机的模型。刘（2004）运用Logit模型对我国上市公司是否被ST进行了预警。

（四）多元概率比回归模型

Probit模型和Logit模型的思路很相似，只是在具体的计算方法和假设前提上存在一定的差异，Logit采用取对数方法，而Probit采用积分的方法。Zmijewski首次将该模型用于财务风险分析。陈晓和陈怡鸿运用多元概率比回归模对我国上市公司型进行了财务预警研究，识别了财务风险因子。

在财务风险研究中，前述四种分析方法是基本的方法，其他的诸如决策树法、神经网络、混沌模型与双层自组织映射模型可以看成是这些方法的拓展。这些方法都是参数模型，需要较强的参数假设，而且在实际使用时也存在许多不足。单变量模型主要围绕统一的财务指标数据展开，缺乏全局系统的观念；决策树法结果易于解释与使用，但预测能力不高、通用性差；神经网络结果难于解释；混沌模型与双层自组织映射模型要求样本数据多，较少的时序数据预测精度低；判别分析、逻辑回归虽然是使用广泛的两个模型，预测效果较好，有较强的解释能力，但这些方法并没有考虑公司特征与时间之间的关系，不能明确财务风险发生的时间与演进过程。生存分析模型考虑了风险与时间、影响因素的演进关系，为财务预警理论研究提供了便利的研究方法。

二、财务风险预警的生存分析方法

篇4

由于市场利率、信用水平、偿债能力、购买能力的不确定性，就给财务成果带来了不确定性。根据筹资的性质和过程，筹资风险企业主要有利率风险、信用风险、偿债能力风险和购买力风险。1.利率风险银行利率受宏观经济形势、国家政策、物价变动等多种因素的影响。利率的不稳定性容易导致利息波动风险，进而影响到资本本身的价值和筹资成本的变动。当贷款用于固定资产投资，投资时限较长，涉及金额较大，贷款利率一旦变动，所偿付的利息金额将会有较大的变动。2.信用风险由于企业可以用来抵押的资产量不足，有能力提供担保的企业一般不愿意提供担保，企业主要依靠品牌和信誉来贷款，银行非常关注企业的还款能力。特别是长期的和连续性的贷款，一旦企业不能按时、足额还本付息，将会降低企业的信用评级，影响企业继续向银行贷款的额度，会增加后续贷款的难度，严重的可能导致企业资金链断裂。3.偿债能力风险当企业贷款用于项目建设时，因投资回报期较长，收益在短期内无法显现。企业需要动用流动资金或者筹集短期资金来偿还贷款的本息，降低企业资金的流动性；在无法及时足额筹集资金的情况下，企业无法偿还到期债务，导致企业信誉下降，增加再度筹资难度和筹资成本，长此以往的恶性循环，降低企业偿债能力，形成偿债能力风险。4.购买力风险由于币值的变动给筹资带来的影响。当货币贬值时，同一额度货币的购买能力将下降，形成购买力风险。

二、投资风险

投资风险有对外投资风险和内部投资风险。对外投资风险主要有直接投资风险和证券投资风险。内部投资风险主要是基本建设投资风险。投资风险主要有：1.投资可行性研究不充分，造成企业获利期望值过高的风险。在进行投资决策时，由于调研不充分、信息不对称、咨询不彻底，高估收益，低估费用，造成项目获利能力降低，给企业带来投资决策性的财务风险。主要是过高的估计了现有人员的营销能力和市场运作能力；过于乐观的估计了产品的市场前景、产品的销售价格和销售数量，过高的估计了投资收益率，缩短了投资回收期；过低的估计了营销成本和费用。2.投资决策失误风险。企业在投资过程中，忽视自有资金与负债资金、长期资金与短期资金的比例，导致企业的资金结构失衡；企业为了增强竞争力，不考虑实际的资金状况，盲目扩大投资规模，导致产能过剩且开工不足，负担沉重，使企业在背负巨额负债的同时出现经营亏损，形成偿债压力，给企业带来财务风险。3.投资失败风险，由于企业在投资建设之前，没有履行必要的法律程序（如土地征用、建设规划、环保评估等），盲目建设，导致项目建成后不能投产，不能经营，甚至要拆除，形成巨大的损失；由于技术的进步、产品的更新换代，在项目建成后，所产产品已经严重落后，一旦继续经营就要亏损，导致项目无法正常运转，甚至出现资金链断裂；由于对新进入的行业了解不充分，投入了大量的人力物力投入，而生产的产品品质低劣、销售价格低廉、市场难入、亏损运营，长此以往会造成企业资金缺乏的恶性循环，形成财务风险。4.重复建设、资金沉淀风险。在项目的筹划、设计阶段，缺乏有效地市场调研和发展规划，盲目扩大生产规模，导致项目建成后使用率低，占用大量的资金而且不能发挥效用（资金沉淀），影响企业资金周转。5.投资产权纠纷风险。在采取合作或合资经营的情况下，由于各种人为的原因，导致运作不规范甚至混乱，形成复杂的财务管理关系、不断变动的经营模式、模糊的产权归属关系，极易导致产权纠纷，形成产权风险。

三、资金管理风险

1.存货资金沉淀风险；2.经营资金迟滞风险，主要包括采购风险、生产风险、存货变现风险、应收账款回收风险等；3.流动性风险。当企业的资产不能及时、有效地转变为现金时，企业就可能出现存量现金不足，导致支付能力和偿债能力出现问题，不能清偿到期债务；4.对外提供连带责任担保形成的担保风险。

四、收益风险

1.由于产品不对路，使销售数量、价格的急剧萎缩，库存大量积压，财务成本居高不下，经营业绩严重下滑甚至出现巨额亏损，形成产品性收益风险；2.由于同类型企业新技术的出现和使用，使产品成本大幅降低，原有产品降价亏损销售，形成技术性收益风险；3.由于产品出现严重的质量问题，不能达到预期的使用功能或效果，只能降价销售或者销毁，形成质量性的收益风险；4.虽然产品适销对路，但是生产数量过大，超过市场容量，导致产品积压和报废，形成市场容量性收益风险。

五、收益分配风险

篇5

关键词：公立医院；风险控制；财务风险；风险环境；风险控制

一、引言

在当前时代中，我国的医疗行业发展已经非常完善，公立医院和私立医院的医疗水平都可以满足人们的基础医疗需求。但相对于私立医院，公立医院的发展始终依靠国家财政，难以实现自给自足，尤其是在设备方面的引进和技术更新的时候，需要国家财政的充分支持，否则将无法实现技术层面的更新。因此，我国医疗系统提出，公立医院应当做好独立发展建设，强调公立医院的自给自足，不能一直依赖国家财政，要保证医疗行业的发展能自给自足。尤其是实现财务风险控制，确保公立医院的财务不会出现问题，提升资金的利用效率。并且一定要杜绝为了提升科研效果，不计成本投入的情况，确保财务投入符合实际需求。是当前公立医院保持现代化建设的核心道路之一，能让公立医院更好地发展。

二、公立医院财务风险控制中存在的问题

1.公立医院的工作人员对于财务风险控制的认识不到位

目前，我国的公立医院中，财务风险制度始终存在问题，主要原因是，公立医院的领导层根本不关注财务工作。在领导的认识中，人民的生命安全才是第一位，所以公立医院的核心工作是解决人民的医疗问题，如果公立医院中出现了医疗器械升级的任务，则无论当前财务情况如何，往往都会批准购入和建设，并且向国家提出相应的财政支持，从而满足公立医院的资金需求。虽然很好地解决了人民的医疗问题，但是给国家财政带来了巨大的压力，因此，必须改变现有状态。

2.财务风险控制制度不健全难以提升财务风险控制效果

由于公立医院的领导层对财务工作关注度不够，所以没有建立健全财务风险制度，当前财务部门工作人员仅仅是记录了公立医院的收支情况，部分情况下甚至不会进行财务分析工作，公立医院领导在战略决策中，也不参考财务情况，主要按照公立医院的医疗建设需求进行，导致公立医院的财务风险频繁出现。此外，制度不健全的问题还体现在其他部门，基本上各个部门都不会进行信息的沟通，导致了信息壁垒严重，根本无法判断什么情况下会出现财务风险。

3.存在坏账问题且没有风险基金的建设

目前，我国的公立医院中始终存在一定的坏账问题，主要是因为我国的公立医院没有专门的财务团队，对于坏账不知道如何处理，对于拖欠的款项等，也难以追回，所以很多公立医院中，坏账成为阻碍其发展的一大因素。而且，在公立医院中，也没有风险基金的设立，一旦遭遇坏账等问题，会造成严重的财务问题，在一段时间内，都会阻碍公立医院的发展，所以，必须要做好基金的建设和坏账的处理，才能确保公立医院更好的发展，尤其是促进财务部门的建设。

4.缺乏医院财务风险控制方面的高素质人才团队

我国的公立医院中，对于财务风险的人员始终不重视，领导认为，公立医院的工作是救死扶伤，所以多一些顶尖的医生才更重要，而其他人员都是辅助医疗人员工作和保证公立医院运行的，所以只要有即可，而不需要顶尖的业务能力。所以在人才招聘过程中，除了医疗方面人才以外，其他人员的薪酬待遇非常有限，甚至财务人员的薪酬不如一位资深护士，导致市场中的财务人员都不愿意加入到公立医院之中。

三、加强公立医院财务风险控制的对策

1.注重财务风险控制意识的提升改善风险环境的控制

为提升公立医院领导的风险控制意识，需要财务部门人员总结相应的知识内容，让公立医院更好地观看其中的内容，从而有效地提升领导对于公立医院财务风险的了解，并且确保公立医院工作效果的提升。

2.注重财务风险控制制度的建设保障财务风险控制效果

为了有效地强化公立医院的财务工作，应当深入地进行财务风险控制制度的建设，其中强调的内容，主要是如何更好地通过规章制度来规避财务风险，尤其是在财务风险方面，要保证财务工作得到有效的关注，但是值得注意的是，在制定相关使制度的时候，需要考虑的是财务工作的法律法规内容，不能为规范自身地建设，而出现违法乱纪行为，保证公立医院的财务风险制度能更好地发挥效果。其具体的制度建设分为两个部分：其一就是对内财务进行规划，确保资金的透明化。只有资金足够透明，才能充分地了解资金使用的实际情况，是否符合规定，是否满足需求的，都能直接地表现出来，从而确保实际工作效果的提升。其中主要强调严禁滥用、铺张浪费等现象，特别是在购置先进仪器、储备药物时，必须进行全面地统计核查，最大程度地保证资金的合理化运用。不能为了科学研究而不顾忌公立医院的财务情况，也不能为了科学研究而无限制地从国家财政索取医疗资金，国家财政是国家整体的财务管理体系，不是单独为公立医院服务的，其他的社会部门也需要国家财政的支持，因此，公立医院尽可能地在自身能力范围内，实现设备和技术的更新。在资金链承担范围内，确保医院财务工作的正常运转。一旦超过了资金链的可承受范围，就代表公立医院已经面临着严重的财务风险，若是不能有效地解决财务风险的问题，则公立医院的发展也会出现问题。总体来说，公立医院的资金链极其脆弱，要合理地考虑资金链的实际情况，才能保证资金链的稳定，从而解决公立医院出现的问题。其二就是结合公立医院的独特财务情况建立一套完整的风险评估体系，长期科学地管控公立医院财务风险，并制定出一系列及时应对风险的手段措施。风险评估体系可以参考企业的风险评估体系，但是结合公立医院的实际情况做出调整，确保内容本身符合实际的需求，并且，公立医院的风险评估也要与时俱进，能根据时代的发展，不断地进步，代表风险评估体系不是固定的，而是基于时代的特性，而不断发生改变的，同时，风险也在不断地改变，所以就需要做好风险控制体系的调整，确保随着风险和时代的改变，而改变。在这期间，医疗保险方面的介入是最为复杂的，既要考察投保的制度，还需计算投保的具体金额。要合理的利用保险的资金，才能确保保险自基金发挥最大的效果，为更多人提供医疗服务。只有做到最精细、最全面的计划才能为医院的医疗建设提供更好地发展。所以，现代公立医院的发展就需要尽可能的实现现代化的建设。

3.做好风险基金的建设对坏账也要做好准备从容面对损失

在当前时代中，始终困扰公立医院发展的核心问题就是坏账，坏账会导致公立医院的资金链断裂等问题出现，从而影响到公立医院的实际发展，此外，坏账也让公立医院的发展计划被打乱，很多需要资金的建设内容，都无法有效地实现，最终导致公立医院难以按照既定的路线进行建设。很多公立医院建设缓慢，就是坏账过多，导致自身资金不足，而且国家财政紧缩，导致拨款缓慢。因此，公立医院必须要解决坏账的问题，才能稳定、健康发展。坏账问题是众多医院存在的问题，但众多公立医院在有了政府的扶持后便肆无忌惮，完全不关注、解决自身的坏账问题，公立医院领导的思想是，国家会有源源不断的财政资金扶持，所以坏账的出现并不能阻碍其对于资金的获取，因此，不够关注此问题。导致坏账资金的持续增长，资金链的日益松散，最终影响医院的正常发展运转。而且很多的公立医院坏账的数额非常巨大，是短期内无法解决的问题，甚至很多坏账都因为对应病人死亡彻底无法收回。坏账问题对于公立医院的发展有着极大的影响，所以我们更应重视它，并总结出相应的解决方法。其核心就是要收回资金，确保资金能在第一时间被找回，才能实现财务风险的控制。目前来说，最好的办法就是要尽可能的建设医疗基金，相对于一般的办法而言，医疗基金可以更好的解决医患之间的问题。可以通过基金来有效地缓解资金方面的问题，从而确保资金的使用更加合理。对于每一个医院来说，医患纠纷都是最让医院难以承受的问题，所以，医院更愿意建设医疗及基金，一旦出现了问题，那么医院就不需要在第一线面对患者，医疗基金会尽可能的处理一切工作。从而消除了公立医院直接面对患者，从而爆发冲突的问题，让问题能被更加冷静的对待。所以，对医院一方来说，医患纠纷的问题可以被很好的解决，医生只要负责正常的工作就可以，而不需要承担其他。对于患者来说，即便是出现了问题，也能第一时间得到解决，并且保证了医疗的效果。不仅仅让公立医院规避了财务风险，也保证了患者能得到应有的利益。

4.组建财务风险控制方面的高素质人才团队

为更好的组建高素质的人才团队，最核心办法还是增加薪酬，只有薪酬足够，招聘效果才会更好，从而满足招聘的实际需求，并且保证招聘过程中，能有效地解决人才对薪酬不满的情况。至于猎头招聘的时候，主要公立医院需要提供对方要求的利益，才能满足对人才的需求。

四、结束语

综上所述，我国的公立医院一直以来都是国家财政支持，其主要任务是更好地解决人民的医疗问题，但是目前最大的问题就是多数的公立医院对财务关注度都不高，领导认为解决人民的医疗问题才是关键，至于医疗的投入，一般不会计算。导致公立医院的财务工作效果非常差，甚至出现坏账和赤字的情况。因此，为了符合当前我国医疗部门的要求，我国必须要做好公立医院的财务风险控制工作，组建高素质人才团队，让公立医院的财务效果更好地提升。

参考文献：

[1]陈淑芳.公立医院财务风险控制的探讨[J].商讯,2020(35):28-29.

篇6

关键词：财务风险；财务指标；预警模型

一、引言

财务风险是指企业在各项财务活动中由于各种难以预料和无法控制的因素，使企业在一定时期、一定范围内所获取的最终财务成果与预期的经营目标发生偏差，从而形成的使企业蒙受经济损失或更大收益的可能性。在激烈的市场竞争中，上市公司始终处于一种生存与倒闭、发展与萎缩的矛盾当中。只有生存上市公司才有可能获利，有可能存续下去。生存是其核心目标。因此有必要建立一个科学合理的财务风险预警系统，为上市公司生存提供重要的信息，预防企业陷入财务危机的深渊。

财务风险预警系统是指通过对企业财务报表及其他相关资料的分析，借助于财务数据和数据化管理方式，对企业的运营过程进行跟踪、监控，以揭示企业运营过程中的经营困境和财务危机的可能性及原因，并发出警情信号，提醒管理当局提前做好防范措施的财务分析系统。国内外关于财务风险预警系统的研究已有很多，并取得了一定的研究成果。

二、国外相关研究的现状

（一）基于单变量预警模型的研究

国际上，最早用统计方法进行财务危机预测研究的是Fitzpatrikc（1932）开展的单变量破产预测研究。Fitzpatrikc发现，在财务危机预测研究中净利润/股东权益和股东权益/负债这两个比率的判别能力是最高的。

在Fitzpatrikc研究之后，美国学者威廉・比弗（WilliamBeaver）1966年在美国《会计评论》上提出了单一变量模型，又称一元判别模型。在他对79家危机企业和79家正常企业的30个财务比率数据进行的研究结果后表明，债务保障率和资产负债率这两个财务指标判别能力最高，并且越临近破产日判别成功率越高。

（二）运用多元线性判别分析方法的研究

多变量预警模型就是运用多个财务指标加权汇总构造多元函数的方法来进行预测分析。在国外这方面的研究，主要以Z-Score模型为代表：

美国纽约大学奥尔曼（Altman）教授早在20世纪60年代，就将多变量统计分析方法-判别分析运用到企业破产预测中。他以1964-1965年33家破产公司和33家正常公司作为配对样本，选用22个财务比率作为破产前1-5年的预测备选变量，经过筛选最终确定营运资产/资产总额、留存收益/资产总额、息税前利润/资产总额、股东权益市场价值/总负债账面价值和销售收入/资产总额5个变量作为判别变量，构建Z-Score模型。此模型分上市公司和非上市公司两种情况。

1、在上司公司的方面

上市公司的Z值模型和判别规则如下：

Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5①

①式中X1=营运资产/资产总额，反映公司营运资产的流动性；X2=留存收益/资产总额，反映公司剩余支付能力；X3=息税前利润/资产总额，反映公司的盈利能力；X4=普通股和优先股市场价值/总负债账面价值，反映公司财务状况的稳定性；X5=销售收入/资产总额，反映公司的活动比率。

2、非上市公司方面

非上市公司的Z值模型和判别规则如下：

Z=0.717X1+0.847X2+3.107X3+0.420X4+0.998X5②

其中与上市公司唯一不同的是X4修正为股东权益/总负债。

总体来说，多变量模型判别精度高，而且体现了综合分析的概念。但这种模型也存在一定的局限性：一是模型比较复杂，数据资料多，需花费大量的时间分析数据和处理数据；二是这种模型的假设条件严格，即假设预测变量必须呈联合正态分布，且两组样本要求等协方差。

（三）关于逻辑回归模型的研究

回归模型是从一组因变量中预测一个“对应的”应变量的一种统计方法。比较常用的Probit模型方法和Logit模型方法。美国学者Ohlson（1980）运用多远逻辑回归法进行了研究，发现用公司规模、资本结构、负债和当前的变现能力进行财务危机预测的准确率达到96.12%。他采用的分析方法使财务预测有了很大的改进，克服了多元线性判别分析中对预测变量有着严格的联合正态分布要求及样本未配对样本的局限性，进一步将问题简化。

（四）关于动态财务预警模型的研究

近年来有学者开始建立动态财务预警模型，即运用神经网络分析方法。Odom（1990）是较早运用神经网络的经济学家，他用1975-1982年间的64家失败企业和64家健康企业为研究样本，选取了Altman在1968年研究中的5个财务比率为输入变量，比较了倒传递网络模型和Altman判别分析法在企业失败前一年的判别能力，研究发现，倒传递网络模型的预测效果好。之后BarbroBack等人（1996）及AmirF.Atiya（2001）采用神经网络理论（NN）构建了破产预测模型，Andreas和Trigeorgis等（2000）也基于期权定价理论对破产风险的预测进行了探讨。

这种分析使模型具备随不断变化的复杂环境自学习的能力。使企业财务动态预警成为可能，但神经网络分析方法建模方法复杂，工作的随机性较强。要得到一个较好的模型，需要人为不断地调试，非常耗费时间和精力，而且预测精度也不一定比其他方法改进多少。

（五）财务预警的其他研究

上述提到的预警模型主要是建立在传统的财务指标基础之上，在非财务指标的研究方面也取得了相应的成果。Gilson（1989）在他的研究中加入了非财务信息高层管理者离职这一指标。研究发现，在选取的381家财务危机公司中52%的公司有高层管理员变动之情形，而正常的公司发生这种情况的比率仅为19%。Marquette（1980）认为一些长期性或宏观性的经济指标，如利率、景气变动指标、通货膨胀率等可以作为构建模型的变量，提高模型的准确度。Spathis，DoumponsandZopounidis（2002）以希腊舞弊公司与非舞弊公司为样本，采用多标准分析、单变量和多变量统计技术建立了包括Z计分值和不包括Z计分值的模型识别舞弊财务报告的可能性。

三、国内相关研究的现状

（一）关于单变量预警模型的研究

陈静（1999）以27个ST和27个非ST公司作为对比样本，选取资产负债率、净资产收益率、总资产收益率和流动比率4个财务指标，进行单变量分析，结果发现资产负债率和流动比率的误判率最低。

单变量预警模型对财务风险的预警有一定的作用，但也存在一些缺陷：一是不能判别企业是否可能破产以及在什么时候破产；二是单变量比率分析的结论可能会受通货膨胀的影响；三是财务指标有被粉饰的可能性，使财务风险预警失去作用。

（二）运用多元线性判别分析的研究

1、以F分数模型为代表

周首华、杨济华（1966）借鉴Altman的研究成果，在Z分数模型的基础上，加入了先进流量指标，运用1977-1990年62家公司（其中31家破产公司取自华尔街杂志索引，与之配对的另外31家非破产公司取自Compustat会计数据库），构建了F分数模型。其表达公式为：F=-0.1774+1.1091X1+0.1704X2+1.9271X3+0.0302X4+0.4961X5，其中X1、X2和X4与Z分数模型的X1、X2和X4的指标相同，不同的是X3和X5，X3=（税后净收益+折旧）/平均总负债，它是一个现金流量指标，反映公司的偿债能力；X5=（税后净收益+利息+折旧）/平均总资产，反映公司运用总资产创造现金流量的能力。与Z分数模型相比较，F分数模型可以更准确地预测出企业是否存在财务危机。

李月英（2010）选取沪深证券交易所2009年所有被特别处理（ST）的7家农业上市公司作为研究样本，并选取31家财务状况良好的农业上市公司构成控制样本，从偿债能力、盈利能力等五个方面选择17个财务指标作为初始变量，采用多元线性回归模型对农业上市公司的财务数据进行了预警分析。

2、以主成分分析模型为代表

多元判别分析中还有一种分析方法是主成分分析方法。这种模型运用主成分分析的方法提炼最有代表性的财务指标，即考虑更多对财务预警有指示作用的比率，同时防止比率太多而增加分析的复杂性，从而抓住分析中的主要矛盾。张爱民等（2001）选取深沪上市的40家ST公司和40家非ST公司进行了研究，发现主成分分析模型也具有较好的预测性。

（三）关于逻辑回归模型的研究

我国学者吴世农、卢贤义（2001）选取1998-2000年中的70家ST公司和70家非ST公司作为研究样本，从企业盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力和企业规模等5个方面21个财务指标中确定6个预测指标，应用Fisher判别分析、多元线性回归分析和逻辑回归分析三种方法构建了相应模型，发现逻辑回归模型的预测能力最强。

李娜（2008）选择2006年深沪上市的所有农业上市公司作为研究样本，从偿债能力、发展能力等5个方面选取指标，运用因子分析和逻辑回归分析相结合的方法构建适合农业上市公司的财务风险预警模型。首次将财务预警的研究应用于农业企业。

（四）关于人工神经网络模型的研究

2002年周敏等人提出的基于模糊优选和神经网络的财务危机测定与预警模型，能够实现对财务危机状态的测定，并且不需要主观定性地判断企业的财务状态，因此在企业的判定状态方面更加合理。邸红娜（2006）选取2002-2005年制造业上市公司为研究对象，运用T检验，从个财务指标中选出了12个判别能力较显著的指标，并对BP神经网络进行完善市公司被ST的前三年，模型预测准确率仍然可以达到92.5%，说明应用神经建立模型，预测能力很强。

（五）其他方面的研究

王克敏（2005）研究中引入了公司治理、关联交易、对外担保等非财务指标，大大提高公司了ST的预测准确率。郭斌等（2006）研究认为加入贷款期限和M2增长率这两个非财务指标的8参数建立模型，具有较高的预测精度和较好的模型拟合度。邓晓岚（2006）研究结果显示加入年度累积超额收益率与审计师意见的非财务指标后预警效果较好。

四、国内外相关研究现状的评价

在现有的研究中多数研究试企图寻求统一的参数来解决所有行业的问题，缺乏针对不同行业灵活选择参数的

应变能力。科学的实证研究应与不同的行业相结合，因为不同的行业财务指标和预警体系相差很大；不能一概而论，针对不同的行业选取具有那个行业特征的指标来进行预警分析，这样才能对企业的财务风险预警起到更加有效的作用；再有就是财务预警研究重理论研究轻应用研究。财务预警研究者更多的是关注预测的准确性，却没有兼顾信息使用者的可操作性；第三就是变量的选择方法问题。如何选取变量指标还缺乏理论支撑，研究人员在选取变量时受主观因素的影响大，另外模型中非量化因素涉及的少，考虑非量化因素再加入定性分析可使预测的准确性提高。这需要进一步的探索。因此笔者认为要重点解决财务预警的实际应用问题，使其能够真正满足信息使用者的需要。另外还需注意加强非财务信息的研究分析。

参考文献：

1、陈静.上市公司财务恶化预测的实证分析[J].会计研究,1999(4).

2、周首华.现代企业财务理论前沿专题[M].东北财经大学出版社,2000.

3、吴涛.上市公司财务预警系统的研究与实证分析[D].华中科技大学,2006(4).

4、徐学高.农业上市公司财务风险预警系统的建立与应用[J].燕山大学学报,2008(1).

5、李月英.我国农业上市公司财务预警危机研究[D].内蒙古农业大学,2010(6).

6、吴涛.上市公司财务预警系统的研究与实证分析[D].华中科技大学,2006(4).

7、李冰,孙长江.我国上市公司财务风险预警的实证分析[J].经济分析,2006(1).

篇7

一、房地产企业的特征与财务风险

作为从事房地产开发和经营的房地产企业,在经营、财务结构、组织结构等方面具有独特性,这些特点决定房地产企业在财务风险管理方面具有独特性。

1.房地产开发周期与风险。

房地产开发产品要从规划设计开始,经过可行性研究、征地、拆迁、安置补偿、建筑安装、配套工程、绿化环卫工程、产品上市等多个阶段,经过一段相当长时期才能全部完成。周期越长、不确定因素越大,风险也就越大。首先,房地产开发周期越长,各种社会经济环境条件发生变化的可能性就越大,产品的成本和售价的不确定性就越大;如随着政府土地政策的变化,土地拍卖价格变化变动越大,房地产企业成本和售价变动越大;随着利率水平的变动,房地产企业成本和售价也发生相应变动。其次,随着社会的进步和生活水平的提高,人们可支配收入增加,对房产的品质要求也越来越高,房地产企业面临其产品不能满足人们要求的风险;如由于房地产产品周期的长久性,其适应性能和替代性也差,一些设计过时的房地产产品面临不能满足人们日益变化的需求的风险。

2.房地产产品特性与风险。

土地与房屋同属于不动产范畴,房地产的不可移动性是其区别其他商品的一个重要特征。房地产位置的固定性造成房地产产品的区域性和个别性,造成不同城市之间、同一城市不同区域、地段之间的差异性。房地产的价值在很大程度上取决于其所处的地理位置,而地理位置则取决于给城市、区域、地段未来发展的趋势,未来发展的不确定性是房地产投资的重要风险因素之一。因此,房地产商品价格与所处的地区、地段的社会经济及地理环境的优劣密切相关,而这些条件的变化非常复杂,有很多不确定的因素在起作用,房地产的投资产品必然承担项目所处地理环境条件变化所带来的风险。房地产企业的存货主要包括尚未完工的各种土地、房屋等开发产品以及各种已完成开发建设全过程并已验收合格,可以按合同规定交付使用或对外销售的各种开发产品。与普通企业相比,房地产企业的存货具有单个存货价值巨大,存货的成本按新会计准则公允价值计算,随着土地成本的变化,建筑成本、房屋售价的变化,存货成本随之变动。这说明房地产企业的资产受市场影响较大,资产价值具有相当程度的不稳定性。

3.房地产企业资金供求与风险。

房地产投资是资金密集型的投资,房地产每一个开发阶段都需要投入大量资金,加上开发产品本身的造价很高,需要不断地投入大量的资金。对一般的房地产企业来说,预售款与银行贷款假设为其获得资金最重要的渠道。随着房地产企业资本运作能力的提高,房地产信托投资基金、股权投资、委托贷款等一些新的融资方式广泛被一些地产企业采用。房地产企业资金来源多样化。房地产投资的规模越大、融资方式越多,投资者承担的风险也越大。因为投资额越大,投资周期越长,资金周转也越慢,资金流动性也越差,同时变现性能力也就越差,房地产企业面临财务风险也就越大。房地产企业融资方式越复杂,资金成本控制越困难,房地产企业风险也就越大。高负债率是房地产企业最大的特点之一。大多数房地产企业采取项目资本化的经营模式,通过对项目立项之后再进行融资,而融资的方式多种多样,但是负债占有相当大的比例,主要是银行贷款和房屋预售款。目前我国房地产企业的资产负债率非常高,通常超过70%,也就是说,一个房地产项目在最初的开发中,自有资金不到30%。所以,房地产企业极度依赖银行资金同时也引发了其巨大的偿债风险。

4.房地产企业组织结构形式与风险。

在组织结构上,大多数房地产公司都按照投资项目成立多个项目分公司。成立项目分公司给管理带来一定的好处,同时也增加了管理的风险。总公司和项目公司也存在委托——关系,项目公司是人,在空间上具有相对的独立性,总公司和项目分公司之间存在比较严重信息不对称,总公司在获取的信息上具有不准确性和滞后性,这削弱了总公司对项目公司的控制。在经营上,项目公司的经营可能违背总公司所制定的战略规划和原则,在财务上,总公司也很难有效地对项目公司的预算、决算进行控制。二、房地产企业财务风险的防范措施

1.融资风险的防范。

在对企业融资风险充分评估、测度的基础上,为了降低和控制房地产企业筹资风险,企业应根据本企业的实际情况,制定严格的筹资管理规则并严格遵守。首先,应该收集相关企业的信息,找到房地产行业最佳的资本结构,与本企业的资本结构相比较,评估能否优化本企业的资本结构,降低公司的综合资本成本。同时,公司也应该比较资金筹集的来源、方式、成本和风险,以降低本公司各种筹资来源的成本和风险。其次,公司应该对每个项目的资金筹集活动进行管理,优化每个投资项目的资金筹集活动的成本和风险。最后,公司也应在本企业内部进行管理,比较分析在本企业内部不同项目的资金筹集活动,分析评估风险和成本。

2.投资风险的防范。

(1)做好投资项目的可行性分析。

房地产投资项目的金额大,资金占用时间长,企业的投资决策都会面临一定的风险。为了保证投资决策的正确有效,必须按科学的投资决策程序,认真进行投资项目的可行性分析,财务可行性分析是投资项目可行性分析的主要内容,包括:对收入、费用和利润等经营指标的预测和分析;对资金投入、配置、流转和回收等资金运行过程的预测和分析;对资产、负债、所有者权益的预测和分析;预测和分析项目现金流量、净现值、内含报酬率等指标和项目收益与风险平衡关系的预测和分析。对投资项目技术上的可行性进行论证,运用各种方法计算出有关指标,以便合理确定不同项目的优劣。

(2)制定后备措施。

影响企业投资项目收入的不确定因素较多,如价格的变动、市场的变化、消费者偏好、例外事故等,因此,收入预测比任何其他的经济分析所采用的参数都具有更大的不确定性,收入数字不准确将给投资企业带来更大的风险。对各项费用估计不足,如投资项目初始投资和日常经营费用较预算增加,市场利率的波动,建设期的延长。此外,投资项目风险的来源还有社会、政治、经济的稳定程度,项目的经营管理水平,技术进步与经济发展的状况,国家的投资及产业政策,投资决策部门的预测能力,通货膨胀和汇率等因素,应针对可能出现的风险制定风险控制预案。在风险控制预案中可制定后备措施,如设定预算应急费,即项目管理组织为了补偿差错、疏漏和其他不确定性,对项目费用估计精确性的影响事先准备好资金,专款专用。

3.日常资金运营风险的防范。

(1)加强对日常现金流量的预测。

控制日常资金运营风险,编制现金流量预算非常重要。由于公司理财的对象是现金及其流动,就短期而言,公司能否维持下去,并不完全取决于是否盈利,而取决于有没有足够的现金用于各种支付。因此,编制现金流量预算应立足于对现金流量的控制和监测。现金流量预算就是通过对现金持有量的安排,使企业保持较高的盈利水平,同时保持一定的流动性,并根据企业资产的运用水平决定负债的种类结构和期限结构。现金流量预算的编制主要是通过现金流量分析来完成,因为通过现金流量分析,可以观察到企业的经营、投资和财务政策,将企业动态的现金流动情况全面的反映出来。如通过现金流量分析,企业的经营者就能看出企业内部现金流量产生能力有多强,营业现金流量是正值还是负值,原因何在及企业是否有能力通过营业现金流量来履行其短期偿债能力,扣除现金投资后企业的现金流量是否有盈余等。因此,准确的现金流量预算,可以为企业提供风险预警信号,使经营者能够及早地采取行动,防范风险。

(2)采用资金集中管理模式。

房地产企业一般采用项目法人制,通常设立多个项目公司,一般会形成集团公司模式,集团公司不是几个公司的简单组合,为了公司能利用集团公司的协同效用,提高公司日常资金运作效率,集团公司的资金管理应更侧重于集权式的管理模式。此种模式能使项目公司及时了解集团资金的流向、安全和效益,防止资金在运行中可能出现的违章和舞弊行为;也能够实现集团整体资源的有效配置,解决资金的多头开户的资金余裕和短缺并存问题。资金集中管理的政策,能最大限度的拓展内部融资的渠道,降低资金的闲置形成统一的资金池,以提高资金的使用效率,增强公司的抗风险能力。资金的集中管理还包括对于贷款及担保等或有负债的统一管理,由于集中管理具有较大的规模和实力,在和银行等金融机构协商资金筹措条件时可处于有利地位,如可争取获得较为优惠的借款利率和期限。超级秘书网

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1财务预警指标体系的建立

筹资预警指标。该指标主要包含资产负债率即负债总额与资产总额之比、盈余现金保障倍数、已获利息倍数等。投资预警指标。该指标主要包括总资产增长率即本年总资产增长额与年初资产总额之比、净资产收益率即净利润与所有者权益之比。营运预警指标。该指标主要包含总资产报酬率、应收账款周转率即销售收入与平均应收账款之比等。分配预警指标。该指标包含股利支付率即股利总额与净利润总额之比、资本积累率。

2权重的确定

本文将财务预警指标体系中筹资预警指标、投资预警指标、营运预警指标及分配预警指标作为准则层，将上述四个方面的指标中所包含的各自的二级指标作为最低层，即指标层。建立结构层次。

3构建不同层次的优先次序判断矩阵

建立层次结构后，以矩阵的形式表达B层中各准则对A层的相对重要性和C层中各指标在其上层B层中各准则的权重，

二、计算综合功效系数确定警情

在计算出单项功效系数和确定好各个指标的权重的基础上，运用以下公式求出企业的综合功效系数，再根据结果的大小，确定警情。根据综合功效系数=Σ单项功效系数X该指标的权重，可将警情划分为相应的警度区间。

三、案例分析从石油行业的发展趋势来看，准确分析

自身在财务管理活动中的优势与不足，建立完善的财务监测与风险预警系统，做好财务风险防范与规避准备，对石油行业来说是非常必要而且紧迫的。

1预警指标体系应用

本文中的标准值是以《2011年企业效绩评价标准值》中石油石化业大型企业的标准值为依据进行选取的。满意值为行业优秀值，不容许值为行业较低值。对于《2011年企业效绩评价标准值》中没有统计而本财务风险预警指标体系中涉及到的指标标准值则是根据航运业所有上市公司的平均值进行计算得出的。

2财务风险分析

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【关键词】 能源上市公司； 财务风险； 主成分分析法

中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2016）11-0060-07

一、引言

财务风险是指由于融资方式不当、财务结构不合理、资本资产管理不善及投资方式不科学等诸多因素引起的，可能使公司丧失偿债能力，进而导致投资者预期收益下降的风险。财务风险是否发生，可以通过分析敏感性财务指标来确定。

随着经济全球化的进一步加深，中国市场经济的日益发展，企业经营环境的复杂性增强，企业面临更多、更难预知的风险。而企业的财务风险是客观存在的，不同行业，影响财务风险发生的指标也会不同。

能源行业是国民经济发展的基础性行业，是我国的支柱性行业，其他行业的发展离不开能源。对能源行业的财务风险进行评价是非常重要的。本文通过分析能源上市公司的财务数据，采用主成分分析法来评价企业财务风险是否发生。

二、文献综述

（一）国外财务风险评价综述

国外学者对财务风险评价的研究最早开始于Fitzpatrick（1932）[ 1 ]提出的单变量模型，他利用财务比率进行分析，发现出现财务危机的企业和正常经营企业相比较，其财务比率有显著不同，并得出净利润/股东权益、股东权益/负债这两个财务比率指标对财务风险影响最大。

此后，William Beaver第一次运用统计方法来建立单一变量财务预警模型，为后来的实证研究奠定了理论基础。美国纽约大学教授Edward I.Altman（1968）[ 2 ]首次将差异分析方法运用到财务风险的评价中，创建了Z值模型，这标志着多元变量模型的建立。1977年Altman等人又提出了跨行业的ZETA模型。但是，多元线性模型需要财务指标数据呈现正态分布，这使得模型的实用性很低。

1980年美国学者Ohlson将逻辑回归方法（logistic）引入财务风险研究中，分析了样本公司在破产概率区间上的分布以及两类错误和分割点之间的关系[ 3 ]，发现公司规模、资本结构、业绩和当前的融资能力对财务风险有很大影响，进行财务危机的预测准确率达到96.12%。

1990年，Odom和Sharda运用人工神经网络模型对样本公司进行财务风险分析，发现ANNA模型的准确率很高[ 4 ]。随后Coats和Fant（1993）[ 5 ]证明了人工神经网络方法用于测试公司财务风险是可行的，同时其准确率高于多元判别分析法。

（二）国内财务风险评价综述

国内关于财务风险的研究起步较晚，主要是以上市公司为主，这是因为上市公司的数据获取比较容易。

吴世农和黄世忠（1987）[ 6 ]介绍了我国企业的破产指标和单变量、多变量预测模型。周首华等（1996）[ 7 ]加入现金流量信息，对Z分数模型加以改造，建立了F分数模型。此外，用此模型分析财务风险的还有李丹（2007）[ 8 ]、梁杰（2011）[ 9 ]等。

李秉祥（2005）[ 10 ]提出了一种基于模糊神经网络的企业财务危机非线性组合建模与预测方法，为财务风险评价的研究找到了一种新的方法。用人工神经网络模型来研究财务风险的还有喻胜华（2005）、王新利（2011）、龚小凤（2012）。

评价财务风险是否发生的方法发展到今天已经经历了三代模型的验证，“模型涉及的指标选择上前期几乎都是财务指标，近年来多有涉及非财务指标，与此同时在财务指标的选择上也出现了现金流量指标、经济附加值指标”。

本文涉及的主成分分析法在财务风险评价中的应用也经历了一定程度的发展。

潘琰、程小可等（2000）[ 11 ]通过选取企业盈利能力等四个方面的指标，把统计学中的主成分分析法引入了财务风险分析中。杨淑娥、徐伟刚（2003）[ 12 ]也采用了统计方法中的主成分分析法，通过对我国上市公司财务危机状况的实证研究，建立了上市公司财务控制模型――Y分数模型。徐凤菊、王凤（2008）[ 13 ]在进行财务风险分析时引入了主成分分析法的基本原理，构建了主成分分析模型并进行了相关实证研究，验证了模型的科学性和合理性。采用主成分方法分行业研究财务风险评价的有贾炜莹（2013）等[ 14 ]。通过阅读大量文献不难发现，运用主成分分析法来评价财务风险时，主要是构建企业盈利能力等四个方面的财务指标体系，通过显著性筛选出适合本行业的指标，进而运用主成分分析法建立适合本行业的财务风险评价模型。

本文选取中国能源上市公司作为研究样本，采用主成分分析法对财务风险评价进行研究。

三、实证研究

篇10

由于财务活动本身的不确定性及其环境的复杂性，企业时刻面临着财务风险。虽然内部控制建设越来越引起企业的重视，但其仍未充分发挥预警和防范财务风险的作用。因此，本文试图通过对两者关系的梳理来引导企业加强内部控制建设。

关键词：

内控；内控有效性；财务风险管理

一、内部控制有效性文献综述

内部控制是渗透在企业经营管理各个环节中的，拥有好的内部控制制度并有效实施，企业才能保证各级管理层的职责得到正确履行。关于二者关系的研究文献中，主要涉及到内部控制的评价方法与影响因素的研究。国内学者对内控影响因素的研究方法主要包括理论分析、问卷调查、实证研究、案例分析等。在企业自身因素方面，内部控制缺陷更可能存在于规模更小（朱荣恩，2004）、成立时间更短（郑石桥等，2009；张继德等，2013）、财务状况不好（张颖、郑洪涛，2010）、经营活动更复杂（田高良等，2010）、企业文化建设不足（程晓陵、王怀明，2008；张继德等，2013）的企业中。公司治理结构方面，研究发现独立董事比例、董事会规模、股权集中度、高管薪酬激励、高管持股比例、审计委员会的设立、董事长与总经理二职合一等（吴益兵等，2009；张先治、戴文涛，2010；李育红，2011；刘亚丽，2011；李颖琦等，2012；刘启亮等，2012）都对企业内部控制有效性有一定的影响。外部监督方面，主要从是否聘用十大会计师事务所(曹建新等，2009)、是否对内控评价报告进行审计（薄澜、姚海鑫，2012）等审计的角度进行了研究。

关于内部控制评价，蔡军等（2006）、王希全（2009）、池国华（2010）、张先治等（2011）、戴文涛等（2013）从不同角度出发，构建了内控评价整体框架。很多学者从COSO的内部控制五目标出发，构建了内控评价指标体系，如张先治和戴文涛（2011）、张兆国（2011）、黄曼行（2013）等。由于COSO五要素间联系紧密、互相牵制、逻辑性强，能够反映一个企业内部控制的全貌（池国华等，2011），绝大多数学者从五要素出发构建了内部评价指标体系，包括王素莲（2005）、孟林和任志宏（2007）、林钟高等（2007）、方敏（2009）、袁晓波（2010）、王宏等（2011）、陈关亭（2013）。在内控评价方法方面，我国学者的研究集中于德尔菲法（周瑜等，2008），熵值法（敖世友，2009），层次分析法（骆良彬和王河流，2008；韩传模和汪士果，2009），多层模糊评价法（王卫星，2008；王希全，2009；张先治和戴文涛，2011；杨洁，2011），BP神经网络模型（朱卫东等，2005）和IC-CMM（王海林，2009）等。

二、财务风险文献综述

由于财务活动本身的不确定性及其环境的复杂性，企业时刻面临着财务风险。本文主要从制度层面和财务风险预警模型两方面对财务风险管理相关的文献进行了整理。制度层面，国内学者基本上是从公司治理的角度来探讨财务风险的管理。企业的股权集中度、独立董事比例、高管持股、总经理与董事长二职分离等对企业财务风险有一定影响（于富生等，2008；迟旭升和李明，2011；张红英和钱文彪，2012），因此，可通过健全企业内部控制制度（刘健海，2012）及从公司治理角度入手，加强企业的财务风险管理。财务风险预警方面，我国学者主要通过确立相关指标，构建数学模型来进行研究。其中使用比较多的有F分数模型（周首华等，1966），概率模型（吴世农等，1999），主成分分析法（张爱民等，2001），Logistic模型（刘翰林，2002；吴勤、周国强，2005；罗晓光、刘飞虎，2011），BP神经网络（杨保安等，2001），RBF神经网络模型（刘磊、郭岩，2012），粗集神经网络（周敏，2002；刘洪，2004），逻辑回归分析和因子分析相结合（李娜，2008）。

三、内部控制与财务风险关系文献综述

首先，内部控制的目标是有效保证企业合法合规经营、财务报表的真实性和资产安全，这与财务风险管理的目标具有一致性。其次，良好的内部控制依赖于企业对其所处风险的正确评价，内部控制是实现风险管理的重要环节但不是全部，它的目的是适当地管理与控制风险。由此可见，内部控制是一种最小化风险的机制，企业可通过加强内部控制来有效提高财务风险管理水平。关于二者关系的研究中，大多数学者认为加强企业内部控制有助于提高企业财务风险的管理水平。理论研究方面，黄秋菊(1994)最先提出内部控制和财务风险具有一定的相关性。王飞跃（1998）梳理了内部控制对财务管理的作用及在具体实施中需把握的关键点，对企业内部控制实践具有一定的指导意义。蔡韧（2003）分析了内部控制的优点及局限，给出了内部控制制度降低财务风险的前提是：制度完善、执行正常且有效、坚持不懈，并且需有一个良好的财务环境。雷振华（2005）、张智勇（2007）也都认为加强企业内部控制建设对财务风险预警及控制具有非常重要的作用。王福涛（2011）提出企业应基于内部控制的不同视角（会计控制、管理控制）建立不同的财务风险预警模型。战松涛（2011）基于内部控制与财务风险负相关提出了通过加强内部控制来管理财务风险的具体措施。王团现（2013）对内部控制与财务风险的相互作用机理进行了分析，并在此基础上建立了内部控制整体框架。国内实证方面，大多数研究表明企业内部控制与财务风险呈负相关关系。鄂秀丽(2008)统计分析表明，企业内部控制对财务风险管理的影响程度随着时间、背景的不同而有所不同。周凌（2012）、黄曼行（2013）分别对沪市制造业上市公司、中小上市公司进行了实证分析，得出了内部控制可以降低企业财务风险的结论。而董育军、黄益雄（2013）在考虑多种内部控制质量衡量指标及财务风险指标、采用不同回归方程的基础上，仍然得出了此结论。COSO内部控制框架认为，内部控制系统是由控制环境、风险评估、内控活动、信息与沟通、监督五要素组成。在从五要素出发的实证分析中，袁晓波（2010）提出内部环境、控制活动和内部监督与财务风险存在显著相关性，加强内部控制建设、关注薄弱环节，有利于提高企业经营管理水平。郄萌（2013）从微型企业的视角得出：管理者薪酬、管理者持股数量和财产保护是影响财务风险的主要因素。李丹（2013）采用因子分析法得出控制活动和风险评估因素与财务风险相关性最高。杨艾（2014）通过实证研究发现提高独立董事有效性可有效完善企业内部控制系统，从而达到规避财务风险的目的。然而，也有学者得出不同结论。金烨（2012）实证得出五要素对抵抗财务风险能力有显著正向影响，但总体内部控制质量与抵抗财务风险能力却不存在显著相关性。

四、文献述评

在关于内部控制与财务风险关系的研究中，很多学者提出了通过加强企业内部控制来管理财务风险的原因及对策，但基本都是基于COSO整体框架提出的。不分行业特点、发展阶段、规模大小等给出的笼统建议并没有实际意义，缺乏可操作性。实证研究方面也存在同样的问题。学者们多基于COSO五要素或目标构建了内控评价系统，但却没有一致的评价标准和针对性，对模型的适用条件、实际运用情况考虑也较少。而国外研究多采用收集公司样本进行研究的方法，从实践中发现问题并解决问题，理论与实际结合得更好，值得借鉴。

参考文献：

[1]高秀兰.内部控制与财务风险管理融合研究[J].财会通讯,2010，20：139-140.

[2]林钟高，王书珍.论内部控制与企业价值[J].财贸研究,2006，05：117-122.

篇11

1、文献综述

（1）国内外对中小企业的界定国外不同的国家划分标准不同。如巴西采用雇用人员标准，而斯里兰卡则采用设备投资标准。划分标准相同，但具体值区间不同，如同为雇员人数标准，澳大利亚取值区间为[0，500]、巴西为[5，520]。不同行业标准或取值区间。如英国的制造业、建筑和采矿业采用雇员人数标准，而零售业则采用营业额标准；同为雇员人数标准，就取值区间而言，制造业为[0，200]，而建筑和采矿业为[l，25]。我国中小企业的标准根据企业职工人数、销售额、资产总额等指标，并结合行业的特点制定，中小企业标准的上限即为大企业标准的下线。

（2）国内外中小企业财务风险管理综述在美国小阿瑟•威廉姆斯和理查德•汉斯合著的《风险管理与保险》一书中，把风险定义为“在给定的情况下和特定的时间内，那些可能发生的结果间的差异。”差异越大，风险就越大；反之，差异越小，风险就越小。若有多种结果，则每一结果有其相应的概率。如果只有一种结果，则无风险可言。在我国，中小企业是指经营规模中等以及中等以下的企业，其对应的概念为大型企业。中小企业财务风险是指在中小企业各项财务活动中，由于内外部环境及各种难以预料或无法控制因素的作用，使财务系统运行偏离预期目标而形成经济损失的机会性或可能性。

2、财务风险理论概述

（1）财务风险的含义财务风险是指企业财务活动中由于各种不确定因素的影响，使企业财务收益与预期收益发生偏离，因而无法达到预期报酬的可能性。广义的财务风险，包括筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风险四种。

（2）财务风险的分类按其财务活动的主要环节分为筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风险。筹资风险也称融资风险，是指企业因借入资金而给财务管理带来的不确定性，是财务风险的主要组成成分。投资风险，是指企业投资的预期收益率的不确定性。资金回收风险，是指由转化时间和金额的不确定而造成的风险。收益分配风险，是指由于收益分配可能给企业的后续经营和管理带来的不利影响。按其可控程度分为可控风险和不可控风险。按风险产生的结果分为静态风险和动态风险。

（3）财务风险的特征客观性。在市场经济条件下，企业的财务风险是客观存在的，是不以人的意志为转移的。并存性。企业在经营过程中风险与收益是并存的，在一定条件下，风险越大，收益越高，反之，收益就越低。不确定性。风险是意外事件发生的一种可能性，由于影响财务活动结果的各种因素不断发生变化，因此无法准确确定企业即将面临的财务风险的大小。可估计性。财务风险可以根据观测宏观经济走势、国家产业政策、货币政策、国际金融市场动态等加以估计，这就说明财务风险并不是完全不可捉摸。可控性。如在筹资过程中可以通过对自身资本结构加以控制，避免出现风险。全面性。财务风险存在于企业财务管理工作的全过程，并体现在多种财务关系上，在多个环节都会影响到企业经营目标的实现。隐蔽性。由于企业的财务风险与其他经营风险并存，这就使财务风险在一定程度上隐蔽起来。激励性。财务风险的客观存在会促使企业采取各种措施防范财务风险，加强财务管理，提高经济效益，激励企业发展。

二、中小企业财务风险的现状及其分析

1、中小企业财务风险的现状

由于中小企业本身具有规模小、产品单一、自有资金不足、管理基础弱、抗风险能力差、融资渠道有限等的特点，导致中小企业的财务风险相对较高。目前中小企业的财务风险具体表现为融资渠道狭窄，融资困难，资金严重不足。

2、中小企业在规避财务风险方面的措施及成效

企业财务风险意识增强，注重健全企业的内部控制。企业逐渐树立了正确的财务风险意识，企业董事会、审计委员会、管理层、风险管理部门、财务部门、内部审计部门、企业员工均在控制风险中发挥了应有的作用，全力协作识别企业内、外部风险。通过风险管理机构内部控制制度的建立，使企业财务风险管理制度化和系统化。实现了对企业的科学管理、科学决策、化解风险、提高风险控制能力。注重分析财务管理的宏观环境及变化，提高了适应能力和应变能力。现在企业逐渐制定多种应变措施，适时地调整财务管理政策和改变财务管理方法，以此降低了环境变化给企业带来的财务风险。

3、中小企业在规避财务风险方面存在的不足

（1）财务管理人员对财务风险的客观性认识不足现在企业财务管理人员的素质普遍不高，对财务风险的客观性认识不够，缺乏风险意识，认为只要管好、用好资金，企业就不会产生财务风险，风险意识淡薄是财务风险产生的重要原因之一。

（2）资本结构不合理，负债经营过度对中小企业来说，负债经营是一把双刃剑，合理的负债运作，有利于降低企业的资本成本，并且能够给股东带来利益。反之，如果负债经营无度，安排不当，就会加大企业经营的负债规模，使财务成本加大，企业的财务危机就会加重，甚至有可能会加速企业破产、倒闭的进程。一般地，资金结构的合理比率为自有资金为40％左右，借入资金及其他资金为60％左右；流动负债与长期负债的比率大约为2∶1。以山东青能动力股份有限公司2014年度的报表数据为例。应收账款的余额较大，却没有提取坏账准备，这不符合谨慎性原则。会计报表附注中说明公司对其他应收款的坏帐准备的计提采用按照其他应收款余额的3%计提，帐龄分析表明占其他应收款42％的部分是属于两年以上没有收回的帐款，这部分应收款的可回收性是值得怀疑的。

（3）企业内部财务关系混乱企业与内部各部门之间以及企业与上级企业之间，在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明、管理混乱的现象，造成资金使用率低下，资金流失严重，资金的安全性、完整性根本无法得到保证。

三、中小企业财务风险规避方法及其防范对策

1、防范财务风险的主要方法

（1）分散法通过企业之间的联营、多种经营及对外投资等方式，将风险分散出去。

（2）回避法企业在选择理财方案时，应综合评价各种方案可能给企业带来的财务风险的大小，在保证财务目标实现的前提下，选择风险较小的方案，以达到回避财务风险的目的。

（3）转移法企业通过某种手段将部分或全部财务风险转移给其他人承担的方法。

（4）降低法企业面对客观存在的财务风险，努力采取措施降低财务风险的方法。

2、对策

（1）提高财务人员的风险意识，培养高素质的财务人才知识型的财务人员不仅要求掌握专业知识，而且要求具备一定的计算机知识和现代管理方法；不仅要有高尚的敬业精神，而且要有进行信息处理和分析的能力。因此中小企业应该努力提高财务人员的业务水平，培养财会人员的风险意识，使财务风险控制意识成为财会人员的自觉行为。

（2）建立和不断完善财务管理系统和财务风险预警机制财务风险预警机制是识别财务风险的重要工具，它主要由一组定量财务指标构成，通过计算中小企业的财务指标来反映企业所面临的风险级别，进而起到预警的作用。财务风险预警机制充分利用了中小企业在财务方面的资料和报表，以其资产负债表、利润表、财务状况表和财产目录等资料为依据，对中小企业的固定资产、流动资产等情况进行风险分析，从财务的角度发现企业面临的潜在风险。

（3）加大政府扶持力度，缓解中小企业的资金问题，增强中小企业的经营能力当企业经营性应收项目或存货大幅度减少时，说明企业货款回收情况比较好，产品积压较少，企业具有较强的经营能力；相反，当企业经营活动产生的现金流量小于净利润时，投资者就应高度警惕，这种情况将使企业的经营能力下降，也容易形成潜在的损失。中小企业融资难、费率高是引发企业现金流紧张、资金链断裂可能性加大的主要因素。但是在现实当中，金融机构给中小企业的贷款，融资综合费率高、风险大，因此必须要采取有效措施，才能缓解矛盾。

四、结论

篇12

【关键词】多元化经营；财务风险；模式改进；综述

一、引言

多元化经营理论一直是各学者研究与探讨的热点话题，被人们普遍接受的是美国学者安索夫（Ansoff,1957）在《多元化战略》文章中所描述的概念，即“在新的市场用新的产品去开辟”。但如今人们对多元化经营的概念的理解已不只局限于一种产品，也可为跨行业进行经营扩张。多元化的经营，一方面可以适当减少经营风险，另一方面可以很好地转移、分配资源，实现经济协同效应（徐旭中,2014）。

二、多元化战略对财务风险影响汇总研究

为更全面研究多元化经营对财务风险的影响，本文共收集了14篇相关文献，分别从纺织业、房地产行业、金融行业、旅游业、农业、影视业等行业进行全面覆盖分析。当前文献对“多元化经营对企业财务风险的影响”这一议题的研究在以下三个方面讨论尤为激烈：企业进行多元化经营的原因与方式、多元化经营所带来的问题以及对企业财务风险的影响、如何基于多元化经营战略对企业财务风险进行管控。现阶段，由于我国企业发展阶段以及经营环境的因素影响，多元化经营的方式对我国企业来说还不足以减少财务风险。同发达国家企业相比，我国企业的经营模式和经营理念尚不成熟，企业经营者缺少进行多元化经营的经验及能力，因此企业还不能制定合理的多元化策略以及科学进行多元化经营（吴国鼎、张会丽,2015）。

（一）多元化经营对企业的益处

随着我国生产力的飞速发展，其带来了市场的成熟、竞争的激烈、价格的下降，很多行业被迫进入微利时代，一些企业不得不进行多元化经营以求获得更多的收益，这能在降低企业的经营风险同时快速拓展企业规模（李冬妍等,2009）。不同研究者对不同的行业（见表1）所进行多元化经营的原因总结研究大相径庭，但也有各个行业独特的因素（见表2）。多元化的扩张有两种方式：企业自主进行生产线和市场扩张和企业进行同行业和跨行业并购策略。自主扩张是一种循序渐进的扩张方法，需要企业投入时间线跨度很长的资金人力和物力；并购式的扩张策略可以在极短时间内完成扩张同时还能获得原行业外的资源和渠道。多元化经营的影响是因不同的利益主体的差异而分论的，管理层愿意进行多元化经营是由于该策略可以降低公司的经营风险同时能创造更广的利润空间（魏锋、孙晓铎,2008）。多元化溢价的观点认为，企业多元化战略能分散企业经营风险、提高资本配置效率、产生协同经济效应，有利于企业提升经营绩效（杨军等,2020）。

（二）多元化经营策略带来的影响

多元化经营实际上是一把“双刃剑”，企业在实行多元化经营的过程中会不可避免遇到管理、资金等方面的问题（魏然,2013）。通过文献整理，归纳为以下几种问题与影响（见表3）。多元化的扩张对资金需求非常庞大，按照正常经营企业无法满足扩张所需的资金，故企业只有通过外部的融资以达到扩张的目的。而外部融资分为债务融资和权益融资两种。债务融资会使企业流动负债急剧增加，权益融资相较是一种更保险的办法。大部分企业因多元化扩张而破产的主要原因是扩张的费用使企业进入一种高负债经营的状态，若无法利用后续经营来弥补债务便很容易走向破产。由表3可知，进行多元化经营企业将面临下列问题：1.委托问题更加复杂。企业的所有权和经营权进行了分离，经营者所做出的决策大多是对自身的收入有利的，而不一定使企业的所有者充分受益（徐旭中,2014）。2.资金短缺问题。由于跨行业进行多元化经营，资金同时在两个领域进行分配，在原有运作模式下会出现资金短缺问题。3.新业务拖累旧业务问题。盲目进行多元化经营会导致新迈入的业务不但不会为企业带来利润，还存在拖垮原业务的可能性（管朝龙,2010）。4.财务资源整合困难。原业务与新业务的管理层之间的相互推诿，会激化企业内部矛盾增加企业财务管理成本，不利于资源的共享与配置的优化（付彬,2014）。因此，企业在采取多元化经营扩张策略前需要认真剖析审核新业务的盈利状况和将要面临的风险，同时，在筹集资金扩张前也应该分析企业本身的资金结构和成本预赛，为扩张做好充分的准备（魏然，2013）。

（三）改良多元化经营策略及对风险的管控

针对以上问题，各位学者也针对性地提出了自己的风险控制意见，对文献进行归纳总结汇总如表4所示。可以看出，各位学者针对多元化经营带来的财务风险建议主要集中在以下几个方面：1.适度进行多元化。选择更加合理的多元化模式。大多数企业在选择多元化战略时采用了相对激进的策略，其在资源配置上和前期投入中超出能力范围，导致在后续经营时无法进行全面把控最终造成企业破产。2.强化财务风险监管体制和风险控制系统。监管机制相对来说尤为重要，企业需要把握住每一次决策的利弊权衡，对财务风险有警觉性，及时悬崖勒马。3.对新业务进行风险评估，并加强主营业务的核心地位。核心业务是带动新业务投入与发展的主要动力，企业因在新业务中过分投入而导致主业务在市场上失去市场份额的情况不在少数。

三、结语

篇13

关键词：现金流；财务风险；财务危机预警

根据2011～2014年68家和76家中央企业年度风险管理报告可以看出，现金流风险已连续四年位列前三。在财务风险中，现金流风险占有重要的地位。诸多公司运营管理的成功经验和失败教训告诉我们，现金流是关系企业兴衰存亡的核心因素之一，现金流也是企业最真实状况的根本反映。企业的持续性经营、运行层面直接依靠充足的现金流。本文试图从基于现金流及现金流管理角度的企业财务管理以及基于现金流的企业财务风险与危机预警这两个方面研究进行一个较为系统的综述与评论，以期对我国学术界和实务界关于现金流风险及管理起到启示和帮助作用。

一、基于现金流及现金流管理角度的企业财务管理研究

现金流是企业现财学中的一个非常重要的概念，是指在某个特定的会计期间内按照收付实现制，通过一定的经济活动而产生的现金流入、现金流出及其总流量的总称。企业现金流的大小不仅反映了企业的运营状况及支付能力，同时还决定了企业抵御风险的能力。现金流管理是指以现金流量作为管理的重心，兼顾收益，围绕企业经营活动、投资活动和筹资活动而构筑的管理体系，是对当前或未来一定时期内的现金流在数量和时间安排方面所做的预测与计划、执行与控制、信息传递与报告以及分析与评价。现金流管理是一种系统、全面的财务管理活动，其总体和终极目标是实现企业价值最大化。有关现金流的研究受到了学术界的重视，现金流方面的国外研究主要有：影响现金流的因素分析研究，主要研究企业内外和企业营运对现金流产生的影响，代表性的是丹尼森关于销售增长和通货膨胀压力对现金短缺诱导效应的研究；现金流量指标在企业财务分析评价中的作用研究，代表性的是瓦尔特的现金流指标与危机预警的财务分析；现金流与投融资活动关系、投资决策和融资决策及股利支付行为与现金流关系的研究，主要以Jensen（1986）的自由现金流理论和梅耶斯等的啄食顺序理论为代表；EugeneFama、Jensen（1986）等人的现金流信息对外部市场有效性影响的研究；基于现金流的价值评估的研究等。尼尔森和梅里切尔（1973）发现当收购公司的现金流量较大而被收购公司的现金流量较小时，支付给被收购公司的作为兼并收购近似值的溢价也较高。同时，国外学者的研究成果证实了现金持有对并购对价方式选择具有重要影响。Jensen（1986）认为有大量自由现金流的企业在并购中会选择现金对价方式。Martin（1996）在研究并购对价方式时提出了可利用现金假设，指出持有大量现金，或拥有高现金流，或有足够的负债能力的企业投资时更倾向使用现金。而国内学者则在基于国外学者研究的基础上对现金流及现金流管理方面作出了如下研究：陈志斌（2002）指出现金流管理应是财务管理的基本而重要的内容，他们基于价值创造探讨企业如何进行现金流管理。郭水河（2010）、刘惠丽（2012）分析了现金流管理的意义及目前存在的问题，并提出了相应企业如何做好现金流管理的对策和建议，期望能对企业的现金流管理起到一定的作用。杜汝芳（2012）指出现金的充裕与否直接影响企业的可持续发展，企业应当正确认识现金与利润之间的关系，提出了现金流管理的建议供参考。李小燕（2006）运用组织循环理论提出对企业组织循环效率具有显著表征能力的现金流类财务指标，并据此构建基于现金流信息结构的企业组织循环效率评价的神经网络模型，力图解决评价模型在实践操作层面上的应用问题。黄辉（2007）提出用现金流而不是利润来进行本量利分析。刘斌红（2008）研究了现金流对于公司价值创造的影响作用。宛玲羽（2010）以价值链的理念为背景，以现金流为贯穿线，探讨了公司理财的目标。国内学术界关于投资－现金流敏感性的研究至今没有形成统一的认识（屈文洲等，2011）。有文从内部自由现金流的角度研究投资—现金流敏感性（冯巍，1999；杨华军等，2007），也有从融资约束角度研究二者敏感性（辛清泉，2006；罗琦等，2007；屈文洲等，2011）。连玉君等（2008）以Almeida的研究为基础，从现金-现金流敏感性角度检验了融资约束假说在中国的适用性，并从模型设定、衡量偏误、内生性偏误等角度重新审视了现金－现金流敏感性是否能检验融资约束假说，答案是肯定的。陈敏等（2011）以金融危机为背景，结合我国资本市场的实际情况，实证检验金融危机发生前后公司投资－金流敏感性影响的变化。汪健（2013）检验了采用新会计准则前后，上市公司提供的会计信息对投资－现金流敏感性的影响程度。李春霞等（2014）采集了1998～2011年沪深A股上市公司的微观数据，采用广义矩估计等方法，研究表明融资约束公司的正现金－现金流敏感性由信息不对称所致，非融资约束公司的负现金－现金流敏感性由收入不确定所致。刘淑莲等（2014）研究了在不同融资约束下，企业现金流波动性对并购行为中对价方式选择的影响。综上所述，国内外学者近年来越来越关注现金流在企业营运中的作用。有的学者通过理论与实证分析指出企业在现金流及现金流管理方面存在着诸多问题，同时企业又经常容易忽视在现金流管理方面出现的问题，并过分强调利润指标在企业财务分析中的作用，从而忽视了更能清楚体现企业财务状况的现金流指标。对此，学者们也提出了可行的应对策略，作为企业今后对现金流管理的参考。有的学者以现金流管理或现金流指标为基础，通过采用管理理论中诸如生命周期理论、价值链理论等理论、本量利分析和财务分析以及Logistic回归模型或神经网络模型等来对企业的价值创造和企业的财务管理进行研究，并提供企业发展战略和战术上的指导，为企业发展贡献积极作用。有的学者则以企业现金流指标为基础，通过对企业现金流的财务分析，并以现金－现金流敏感性为视角来研究企业的投资决策、融资决策和企业并购行为等是否可行，现金流对企业在经营、投资、融资和并购的决策上是否具有相关性。现金流作为在可信度和及时性等方面优于利润的指标，在研究中越来越受到学者的关注与重视，这必将为今后学者进行相关的财务风险预测、财务危机预警以及企业未来发展的研究提供更加有效的方法。但现如今关于现金流的研究大都集中在以现金流为基础，结合其他理论、模型进行的企业价值、发展、决策选择等研究，真正关于现金流重要性、敏感性以及对企业财务风险的预测指导等方面的理论研究较少。虽然有强调对企业现金流管理重要性的研究文献的出现，但大都各成一家，各执己见，并不能很好的融为一个体系。同时，如何将学者们的理论与实证研究的结果融入企业日常的生产经营管理活动中也是一个不容忽视的问题。例如，学者们的研究已经一再强调现金流对企业未来发展的重要性，但实际上在现行会计准则的条件下，企业仍然重视利润指标的分析而忽视现金指标的作用。有些企业在进行年度预算时忽略了现金预算，或者即使进行了现金预算也并不全面，并不能持续不断地根据企业自身的营运情况展开动态的现金预算。最后，企业的现金流管理是一个复杂而繁重的工作，它不仅仅是一个财务管理问题，也是资源配置、战略管理、公司治理、组织结构与权力分配，涉及财务学、会计学、经济学、管理学、金融学、社会学与伦理学等多学科交叉的问题。尤其是对我国中央企业、地方国有企业的母公司的现金流管理更是浩大繁琐，同时影响深远，因此选择适合本行业或本企业的现金流管理方法也十分重要。

二、基于现金流的企业财务风险与危机预警研究

对于现金流量与财务危机的关系，国外学者进行了大量的研究。Blum（1974）构建了现金流量模型，以流动性、获利性和变异性三类指标来构建模型，发现在流动资产减少，经营性支出增加，流动资产流入和流出量发生异常变动以及企业所处的行业不景气，有逐渐衰败的趋势时，企业发生财务危机的概率增大。Largay和Stickney（1980）、Com－bola和Ketz（1983）、Combola（1983）认为，现金流量具有较强的预警功能，而Casey和Bartczak、Gentry等（1985）、Rajeswararao（1985）则认为，现金流量没有预警功能。Mossman、Bell和Swarts（1998）对前人研究的破产预警模型进行了比较，即将财务指标类、现金流量类和市场收益信息类模型进行比较分析后发现，不存在令人完全满意的破产预警模型，现金流量类模型在企业破产前两三年的预测能力最为稳定，而财务指标类模型在破产前一年的判断能力最强。国内学者也在国外学者研究的基础上，结合我国企业自身的特点进行了如下研究：蔡基栋（2004）验证了现金流量信息对于评估公司价值的重要作用。王萍（2008）在阐述财务风险与现金流关系的基础上，建立了基于现金流的财务风险控制框架，并提出财务风险控制策略与方案。饶育蕾（2009）设计了基于现金流的盈利指标并通过实证研究表明：相比应计制盈利指标，基于现金流的盈利指标与公司的价值相关性更强，具有更高的信息质量。聂丽洁（2011）在引入传统财务预警指标设计的基础上，构建了基于现金流的危机预警指标体系。实证表明：构建的现金流指标体系有能力单独进行财务危机预警。李露（2011）主要分析了经营活动现金流量存在的虚假现象，并提出了提高经营活动现金流量财务分析质量的对策。张华伦（2005）、李珊（2013）、郭晶（2014）基于现金流量的视角提出企业财务危机预警的指标体系（偿债能力指标设计、收益质量指标设计、财务弹性指标设计、现金流量结构指标设计以及创新发展能力指标设计），在此基础上增加传统的辅预警指标，最终构建企业财务预警指标体系。加强企业形成以价值创造为导向的现金流量管理思想，努力实现企业对现金流量财务预警的动态管理。武晓玲（2013）从我国上市公司融资约束下资金筹集的角度出发，发现经营活动现金流量的充足性、稳定性、结构合理性和成长性对财务危机的影响显著，并据此给我国上市公司在经营、投资和财务监督等方面从现金流的视角提出了建议。张超（2013）、曹金臣（2013）、秦圣（2014）从现金流量出发，分析现金流与企业财务风险的关系，以及现金流量对财务风险预警的作用，介绍如何通过现金流量识别财务风险，最后提出防范财务风险的相应措施。综上所述，我国学者在国外学者基于现金流的企业财务风险与危机预警研究的基础上，结合我国企业的财务现状，进行了进一步的研究分析。近年来，学者们已经不再单纯的以利润指标来进行企业财务风险的判定与预测，而是更多的基于现金流指标，辅以利润指标来进行相关财务风险的判定与预测，并试图以现金流指标为基础来进行企业可能出现的财务危机预警，以此来对企业未来财务管理发展指明方向并使企业在财务方面做好应对策略。有的学者在现金流的基础上通过运用多元回归模型、Logistic模型、CFaR模型等模型，并以企业的现金流指标为样本，通过SPASS或Excel等统计软件进行分析，并通过实证研究证明了上述指标与企业财务风险或危机之间的显著相关性，以及该财务预警模型对企业财务风险或危机的预警是较为准确的。有的学者则从现金流与企业财务风险、财务危机之间的关系入手，并从经营、投资、筹资活动产生的净现金流与零的关系来进行企业现金流量的分析，通过分析来进行相关的经营、投资、筹资的相关财务风险、危机的识别与预测，并找到企业在遇到相关财务风险或危机时的应对策略。学者们在研究中不断的用理论与实证结果表明，现金流与企业财务风险关系密切，现金流指标对企业财务风险的预测和财务危机的预警具有重要的作用。企业要加强自身的现金流管理，这样才能对本企业的财务状况有一个更加准确与清晰的认知，清楚企业的资金流动方向，及时发现现金管理中可能存在的问题，采取积极有效的措施予以解决，从而降低企业财务风险，对财务危机进行预警。虽然国内外学者在现金流与财务风险、危机预警以及财务质量的关系等方面的研究为企业今后的财务管理指明了方向，但是由于学术研究与企业的营运实际有一定的差异。因此，能否将学者们的相关研究结果应用于实际还需要更多的努力。由于我国会计准则是在权责发生制的基础上建立起来的，企业现如今对利润指标的财务分析程度还是要高于对现金流指标的财务分析程度，或者根本就不进行现金流指标的财务分析。但学术研究表明，现金流指标比利润指标在财务风险预测与财务危机预警上准确性更强，因此我们应该从根本上改变企业的财务分析理念，使企业意识到现金流指标分析的重要性，并加强企业的现金流管理。可以采用构建和保持合理的现金流量组织结构，在财务分析指标体系中引入现金流量指标，建立和完善现金流信息系统，加强现金流管理的信息化建设，建立现金流风险预警系统等措施来加强企业的现金流管理。

三、结论

通过对国内外学者有关基于现金流及现金流管理角度的企业财务管理以及基于现金流的有关企业财务风险与危机预警的研究，从这两方面文献的综述可以看出近年来学术界对企业现金流的重视程度直线上升。本文也试图从两方面研究的文献综述中理清脉络，找出现如今研究中的热点问题，发现现金流研究方面的欠缺，并希望通过对其评述为今后现金流领域的研究指明方向。

作者:庞明 王梦鸽 单位:西安石油大学经济管理学院

参考文献：

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［7］李小燕，田也壮.基于现金流信息结构的企业组织循环效率评价的神经网络模型［J］.会计研究，2006.12.

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［11］连玉君，苏治，丁志国.现金-现金流敏感性能检验融资约束假说吗［J］.统计研究，2008.10.

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［22］李珊.当前我国企业财务预警的相关问题初探———基于现金流量的视角［J］.时代金融，2013.21.

篇14

关键词：内部控制框架 公立医院 财务风险

公立医院的财务风险是指医院在日常运营活动中，因受到多种因素的影响使得财务状况不受控制，朝着偏离的方向发展后发生经济损失的可能性。医院财务风险可存在于医院运营中的各个环节，发生时间和地点均具有不确定性，这也在一定程度上增加了公立医院控制财务风险的难度。内部控制框架的建立是现阶段各大公立医院控制财务风险的重要手段。本文基于内部控制框架探讨了公立医院的财务风险问题，并提出了几点规避财务风险的对策，现做出以下综述。

一、导致公立医院存在财务风险的主要因素

导致医院发生财务风险的因素具有不可预知、难以控制的特点，现阶段导致公立医院存在财务风险的因素住院包括以下几方面。

（一）市场环境的复杂化

我国的市场经济发展日渐多元化，为了适应市场经济的发展，我国医疗领域开始实施卫生体制改革，这一举措的实施使得公立医院成为医疗市场中独立运营的经济组织，得以快速发展。为了满足医院自身的发展，许多公立医院采用信贷融资的方式，进行负债运营，使得医院面临的财务风险不断增大。

（二）法律、政策因素

我国与医疗活动相关的法律、法规的不断完善，使得原有的医疗事故补偿制已转变为今日的赔偿制。法律知识的大力普及，使得患者的法律意识和自我保护意识不断增强，社会舆论功能的增强，使得公立医院医疗纠纷事件的发生率不断增高，经济损失不断增大，加大了医院财务风险。

（三）医疗活动属性因素

医疗活动具有较高的风险性，医疗工作过程中离不开医疗器械、药品、医疗技术的使用。如医疗器械、药品、医疗技术使用不当，很可能加重患者的病情，延长患者的住院时间、增加患者的治疗费用，甚至导致患者死亡。出现上述状况后，公立医院需作出经济赔偿，增加了医院的财务风险。

二、基于内部控制框架分析医院的财务风险及其控制对策

（一）医院环境的控制

公立医院环境控制是组成内部控制框架5个要素中最基本的要素，环境控制的内容包括公立医院的管理环境和经营环境。管理环境中涉及到的财务风险主要包括管理组织结构划分不清或职能实施无效，经营环境中涉及到的财务风险主要为公立医院经营模式忽略了对财务风险的控制。基于环境控制下的财务风险控制对策应以培养财务风险意识，转变医院管理理念为主。培养风险意识的对象不仅仅是公立医院的财务管理人员，还包括医护人员，医院应创造条件组织财务管理人员和医护人员进行专业知识、财务风险意识培训，强化全部工作人员的内部控制思想意识，促使每一名员工按照内部控制框架要求规范自身的工作行为，将医院财务风险发生的可能性降到最低。

（二）财务风险评估

公立医院应加强对内部财务风险状况的评估，并对财务风险状况进行有效控制。财务风险评估方法可借鉴企业的财务风险评估实践，如创建财务风险评估小组的方法，设定医院财务风险管理目标，聘用财务风险管理专家对医院运营过程中存在的财务风险和肯能造成的经济损失进行评估，并对财务风险进行等级划分，按照划分结果制定具有针对性的控制对策。

（三）财务信息的传递与沟通

公立医院财务信息的传递与沟通是指医院内部通过一定形式、在特定时间内对财务信息的传递和沟通。现阶段我国公立医院的财务状况整体透明度不高，公立医院之间也很难做到财务信息共享，在一定程度上增加了医院财务风险控制的难度[5]。因此公立医院应建立完善的财务信息系统，将财务信息准确、及时的录入到财务系统中，加强与其他有关部门的共享，积极听取其他部门提出的合理意见，同时鼓励医院工作人员为医院财务工作提出合理化建议，定期组织财务会议，探讨财务风险问题，确保基于内部控制框架所制定的财务风险规避对策的有效性。

三、结束语

总结全文不难发现医院运营过程中所面临的风险，最终都会以财务风险的表发形式显现出来，由此可见财务风险控制在医院长期运营发展中的重要性。现阶段我国各大医疗单位均拥有属于自己的内部控制框架，医院建立内部控制框架的目的就是为了保证医院财务信息的真实性以及医院经营的合法性，以此作为提高医院工作效率和工作质量的主要工具。医院内部控制框架的建立已不仅仅是制度的建立，更是一种财务管理理念的提出。基于医院内部控制框架下制定财务风险控制对策是公立医院规避财务风险、处理财务风险的有效手段，在医院的长期发展中发挥着不可替代的作用。

参考文献：

[1]徐利.公立医院内部控制与财务风险防范[J].中国集体经济，2013，31（12）：79-80

[2]徐超，洪学智，邓盼，李平，李t迪，戴力辉.基于内部控制框架的公立医院财务风险分析[J].医学与社会，2014，02（3）：1-4

[3]郑大喜.基于财务风险导向的公立医院内部控制框架研究[J].中国卫生经济，2012，02（9）：72-75