创业财务风险精选(五篇)

序言：作为思想的载体和知识的探索者，写作是一种独特的艺术，我们为您准备了不同风格的5篇创业财务风险，期待它们能激发您的灵感。

篇1

KMV模型是KMV公司开发的一种违约预测模型，它是1974年在Merton提出将期权定价理论应用于公司价值评估方法基础上提出的，能够对所有股权公开交易的公司的违约可能性做出预测。在KMV模型中衡量违约风险大小的指标是违约概率，所得的值越大说明公司到期偿债能力越弱，发生违约的可能性越大，该公司的财务风险越大，计算这个指标需要测算出如下几个变量。

2KMV模型在创业板制造企业财务风险中的应用

首先需要明确财务困境企业的确定标准，本文所采用的标准为2012～2013年2年间公司净利润连续下降并且每股净资产低于股票面值。根据这个标准在创业板118家制造企业中确定14家财务困境的公司作为样本。接着为这14家财务危机公司确立各自的配对健康公司样本，配对的标准为同行业、同规模。

2.1KMV模型参数的计算股权价值在本文这里采用流通股以及非流通股来计算，即股权价值=流通股股数×市价+非流通股股数×非流通股每股价值，在这个公式里非流通股价值的计算方法对计算结果的准确性会有很大的影响，而由陈志武博士研究发现，国有股拍卖价格平均是流通股股价的22%，所以在这里我们采用这一结论。对于股权价值波动率，本文则用流通股股票价格的波动率来代替，流通股的股票价格波动率可以通过上市公司财务报表等历史数据进行估计，此外对于无风险利率则采用2012年调整后的金融机构一年期存款利率3.5%。在计算违约距离时需要的一年后产的期望价值，为了计算方便，假设资产价值在一年内的增长率为零。本文中最关键的就是违约点的计算，在这里采用KMV公司的结论：，其中为公司的流动负债，为长期负债。

2.2KMV模型的显著性分析通过上节的公式我们运用Matlab软件求解出了28家制造公司的资产价值和资产价值波动率，继而求得了各公司之间的违约概率。而对于这些计算所得的违约概率我们需要验证其用于制造公司财务风险实证研究的可行性，即要分析KMV模型对于区分样本公司是否处于财务危机的显著性。首先我们要计算出危机公司与配对公司之间的违约概率差值，然后根据检验来区分违约概率用于区分样本公司是否处于财务危机的显著性。在0.05的显著性水平下，双尾概率为0.000<0.05，所以在置信水平0.05下，危机公司与健康公司违约概率的数据是有显著差异的。因此，KMV模型应用于创业板制造公司财务风险的预测是可行的。

2.3KMV模型的预测应用本文从这14家公司中选取福安药业来讨论KMV模型用于制造业公司财务风险预警的能力。福安药业是2011年3月在创业板上市的，2012～2013年的公司财务状况见表2，2012～2013年的违约距离和违约概率见表3。从表2可以看出福安药业的财务状况在上市以来一直都处于恶化状态，它的违约概率都处于上升状态。因此由KMV模型得到的结论就是：福安药业自上市以来由于财务状况不佳导致其将来的违约风险增大，因此公司领导需要采取相应的措施来预防和解决。

3结语

制造业是国民经济重要的支柱产业，是一个国家生产能力的重要表现。作为经济社会发展的重要依托，制造业是我国城镇就业的主要渠道和国际竞争力的集中体现。目前，我国的制造业大多处于低端，主要承接价值链低端的生产加工环节，其发展是建立在高强度消耗、使用资源的基础之上的，是以我国日益严峻的生态环境与资源消耗为代价的。而且在创业板上市的制造企业的发展态势也尤为严峻，本文采用KMV模型来预测创业板制造企业的财务风险。KMV模型是基于现代公司理财和期权理论的“结构性模型”，它拥有强有力的理论支持，并且它是一种动态的模型，可以用于任何公开招股的公司，可以及时反映股票市场上传递的情报信号。

篇2

一、创业板上市公司财务风险表现

创业板上市公司尽管比较重视财务风险的控制，但很多公司财务风险控制体系并不健全，存在着诸多的财务风险因素：

（一）部分公司长期偿债风险增大 保持适量现金是企业债务清偿的保证，是企业赖以生存和发展的基础。但是，根据笔者2011年9月30日对100家创业板上市公司的随机调查，有43家公司经营现金净流量为负，占被调查样本公司总数的43%。这说明，创业板中部分上市公司面临着较大的经营风险，在经营失败时，公司投资可能无法收回，导致公司无法偿还到期债务。经营现金净流量长期保持负值也可能出现长期债务偿付困境，进而导致财务风险的产生。

（二）部分公司潜在投资风险加大 从投资对象来分，公司投资包括对内投资和对外投资两种。与传统企业内部投资主要将资金用于固定资产投资相比，创业板上市公司内部投资中，大部分资金被用于产品研发或技术改造，存在较高的风险性。通常，公司募集资金要求专款专用，但在实践中，一些创业板上市公司存在改变募集资金用途、使用与主营业务相关的募集资金补充流动资金，满足公司短期偿债需要的做法。表明部分创业板上市公司投资决策随意性较大，缺乏科学的投资约束机制，一旦投资失败，公司就可能面临巨大的财务风险，甚至出现严重的财务危机。

（三）部分公司存货变现风险加大 创业板上市公司多为高科技企业，产品科技含量较高。为了保持持续的竞争力，企业不得不持续投入大量的研发经费，致使多数企业存在大量举借短期债务、短期偿债压力较大的问题，如果存货时间过长，可能出现新的成本更低、质量更优的替代品而使产品无法售出，或者不得不降价出售，因而存货比例过高，可能引发资金回收风险。2011年5月以来，创业板上市公司股价屡创新低，很大程度上就是股民对创业板上市公司存货风险担扰的一种表现。

（四）部分公司赊销货款回收风险彰显 一些创业板公司由于缺乏自我保护意识，没有形成健全的信用风险管理制度和账款催收制度，为扩大销售规模而盲目地给予顾客过高的信用额度，形成巨大的应收账款回收风险，既占用了企业的营运资金，也影响了企业的偿债能力，可能成为企业财务风险爆发的导火钱。

（五）部分公司收益分配风险初现 根据对多家创业板上市公司股利政策的分析，发现多数创业板公司股利支付率比较高。笔者认为，对于处于成长期的创业板上市公司而言，股利（尤其是现金股利）支付比例过高，可能导致企业内部积累不足，影响企业的投资能力和偿债能力。但与此同时，过低的股利分配政策，在企业需要再次融资时，也可能成为挫伤投资者积极性的因素，从而加大筹资难度和筹资成本。因此，股利支付比例过高或过低，都可能成为引发财务风险的诱导因素。

二、创业板上市公司财务风险成因

创业板上市公司财务风险的成因，可以归纳为外部环境和内部因素两个方面：

（一）外部环境因素分析 从外部宏观环境来看，创业板上市公司财务风险的成因，可以从经济环境、金融环境、税收环境、法律环境等多个方面寻找根源：首先，从宏观经济环境来看，收入水平是影响需求的关键：在经济快速发展、社会需求持续增长时，社会对产品需求量大，公司容易获得稳定的现金流，财务风险较少。但受全球性金融危机的影响，近几年整体经济形势并不理想，社会经济相对较为萧条，产品销售困难，使得创业板上市公司面临着较大的财务风险。此外，国家产业政策变化，以及区域经济发展不平衡等因素，也在一定程度上影响了创业板上市公司的稳定发展，使其面临着较大的财务风险；其次，从金融环境来看，自2009年实施紧缩性货币政策以来，创业板上市公司面临着利率不断提高、信贷规模不断萎缩的外部环境，筹资成本越来越高、筹资难度越来越大，资金供给主体（尤其是银行）对企业信用的要求也越来越苛刻，加重了企业财务负担和财务风险；再次，从法律环境来看，为保证上市公司的有效运转，保护广大投资者的切身利益，政府和有关管理部门对上市公司的财务活动作出了一系列严格的规定。上市公司的许多活动，受到诸如《证券法》、《公司法》、《票据法》、《合同法》等法律的约束。作为创业板上市公司，由于其经营活动的高科技性、高风险性，法律管制更加严格，在一定程度上加大了公司的财务风险；最后，从税收环境来看，应纳税额是公司不可推卸的法律责任，税务筹划则是在合法范围内降低税负的有效手段。然而，创业板上市公司起步较晚，国家有关税收政策还处于摸索、调整过程，其中必然涉及到某些税收政策的改变，进而影响创业板上市公司纳税筹划和实际税负，使得公司面临较大的财务风险。

（二）公司内部因素分析 从企业内部因素来看，诱发创业板上市公司财务风险的因素，首先是公司本身的行业特征所决定的市场不确定性：创业板上市公司多分布在信息技术行业或科技含量较高的制造业，决定其必须将主要资金投向产品研发和技术创新领域，才能确保产品的创新性。但产品研发、技术创新行为本来就具有很大的不确定性，资金回收风险较大，如果研发、创新行为失败，就可能使公司面临着巨大的财务风险；其次，从公司组织结构来看，创业板上市公司股权相对集中，公司很多经营管理决策实际上体现了少数大股东的要求，这为大股东侵占中、小股东利益提供了便利。即使是代表股东利益的董事会，也多由股东大会选举产生，而股东大会又被大股东所控制，这使得独立董事制度实际上流于形式，并不能对大股东形成有效的约束力，影响了企业决策的科学性，进而可能诱发企业的财务风险；再次，对于创业板上市公司而言，财务风险是客观存在的。但在实践中，一些企业员工认为风险管理是财务部门或公司高管的事，与自己无关。而公司高管和财务人员则认为，高科技产品科技含量高、市场适应能力强，不需要考虑财务风险问题。由于缺乏对公司筹资、投资、利益分配过程中财务风险的全面考虑，财务风险往往在不经意间产生，影响着公司的发展；最后，从财务运行状况来看，创业板上市公司多处于创业初期，资金投入量大，现金供给紧张，在财务风险控制手段不成熟的情况下，容易产生财务危机。在投资决策中，往往由于缺乏科学的决策程序和方法，忽视公司规模扩大的资金约束，容易使公司陷入财务危机之中。在存货管理方面，创业板上市场公司多处于市场开拓期，既没有稳定、忠实的客户群，也没有固定的销售渠道，使得公司产品存货周转期长。为了扩大销售，一些公司盲目赊销，加大了资金回收风险。此外，创业板上市公司市盈率高、股份波动幅度较大，为了稳定股价，一些公司倾向于采用高股利支付政策，以此吸引投资者的投资信心。而股利（尤其是现金股利）支付比例过高，留存收益就会相应减少，必然加大上市公司的财务风险。

三、创业板上市公司财务风险控制对策

加强对创业板上市公司财务风险的控制，是实现创业板上市公司可持续发展的重要保障和必然选择。强化对创业板上市公司财务风险控制，应从外部环境和企业内部两个方面采取积极措施：

（一）外部环境方面的财务风险控制措施 具体如下：

（1）强化对创业板上市公司财务风险控制的宏观指导。创业板上市公司财务风险控制过程，是一项系统而复杂的工作，需要从总体上把握。因此，有关主管部门要在借鉴西方发达国家创业板企业财务风险控制措施和经验的基础上，结合我国创业板上市公司所处的宏观环境和自身特征，加强宏观指导，从总体上规范创业板上市公司的财务行为，督促、引导创业板上市公司建立、健全财务风险控制体系，保障创业板市场持续、健康、稳定发展。

（2）完善监管机制、提高监管水平。市场监管，有自律监管、集中监管和综合监管等多种模式。我国的创业板市场，并不完全等同于主板市场，有其独特性。对创业板市场的监管，不能完全借用主板市场的监管模式。笔者认为，对创业板市场的监管，宜采用以证监会为主体、以交易所为支撑的集中监管模式。其中要做好三方面的工作：首先要完善保荐人制度：一方面，要借鉴国外做法，适当延长保荐人对公司的保荐期限，扩大保荐人的责任范围，加大对保荐人违规的惩罚力度，提高保荐人的保荐责任；另一方面，保荐人要确保公司发行文件资料的准确性、真实性和完整性，对企业的成长性作出合理评价，对公司信息披露的及时性、公司运作的合规性、承诺的执行情况等进行定期报告、准时，并加强必要的监督检查；其次要规范公司信息披露机制，提高公司信息透明度。主要是要求创业板上市公司严格执行证监会有关上市公司信息披露制度，对有关信息进行及时、完整地披露；监管机构要依据《创业板上市公司规范运作指引》的有关规定，强化对创业板上市公司的监管力度，尤其是强化对管理层、股东、董事会的监管，建立有效的财务风险控制机制，加大对违规行为的整治力度，提高监管效率。

（3）健全创业板上市与退市机制。健全创业板上市和退市机制，首先要制定更为严格的上市标准。目前，我国创业板发行条件中，对公司财务指标的要求明显低于主板市场的上市要求（见表1）。与此同时，创业板在净利润（或营业收入）指标上也有两项标准可供选择，降低了公司上市的门槛。笔者认为，创业板上市门槛偏低，一些财务状况不佳的企业可能混入市场，使他们有更多的机会与其它优质企业发生财务往来，这为财务危机的转移潜伏了风险。因此，有必要制定更加苛刻的上市标准，保证上市公司的质量，切实维护创业板市场的可持续发展。

在严格入市标准、保证入市公司质量的同时，也要健全退市机制。笔者认为，退市数量标准是退市门槛的决定性因素，我国创业板市场退市标准的制定，要借鉴海外做法，对退市数量标准作出严格的规定，并建立与入市标准体系相统一的退市标准体系。

（二）企业内部财务风险控制措施 创业板上市公司财务风险，很大程度上是公司内部原因造成的。控制公司财务风险，也主要靠企业内部控制，具体应采取以下措施：

（1）树立全员财务风险控制意识。对创业板上市公司而言，财务风险控制需要各部门的参与、支持和配合，需要全员共同努力。首先，管理层是企业的引路者，在企业财务风险控制过程中发挥着关键性作用。只有企业高层管理者高度重视财务风险问题，树立风险意识，才能引领财务部门及其它相关部门做好风险防范工作，形成全员上下重视财务风险防范的良好氛围，并逐渐成为企业文化不可或缺的重要部分；其次，作为公司的普通员工，同样需要时刻保持高度的风险意识，这样才能发挥团队的力量，共同防御财务风险问题。

（2）健全、规范投资决策程序。投资决策是否正确，在很大程度上决定了投资效果和财务风险程度。健全、规范投资决策程序，是提高投资决策科学性的重要保障。具体来讲，首先要选择正确的投资方向，创业板上市公司规模小、资金短缺，在证券市场上募集的资金，应当在有关规章制度的约束下使用，主要投向主营业务领域，确保投资效率、降低投资风险；其次，要注意决策方法的科学性，公司作出投资决策前，要通过严格的可行性论证，制定科学的投资方案。在具体的实施过程中，还要根据外部市场环境的变化，及时修订投资方案，提高投资效果；再次，在具体的投资过程中，还要严格控制投资成本，避免项目预算超支。如果因环境变化而使预算支出增加时，应及时提出补救措施。投资结束后，还要对投资结果进行严格审核，并将结果及时反馈给决策部门及其它利益相关主体，保持信息的透明。

（3）加强存货与应收账款管理。对于资金供给相对紧张的创业板上市公司而言，资金回收问题是引起财务风险的主要因素，而存货和应收账款则是导致资金回收难问题的根源。因此，创业板财务风险控制：一是要加强存货风险管理。要控制不良存货风险，主要根据存货价值特征，采用ABC控制法，严格控制那些品种单一、价值较高、数量较少的产品存货量；要控制存货价格风险，根据市场价格走势，调整产品价格水平，对那些呈现滞销趋势的产品，在必要时即使亏本也要及时处理，避免遭受更大损失；要控制存货规模风险，主要根据存货周转率、存货周转天数等指标，严格控制存货规模。二是要加强应收账款信用风险管理。要做好赊销客户资信调查，建立完善的客户档案，并实施动态管理，定期对客户信用状况进行评估，根据评估结果调整客户资信等级；要制定合理的信用政策，根据客户的资信等级及产品销售情况，采用区别化的信用期限、信用标准和折扣幅度；要严格跟踪应收账款的拖欠情况，根据拖欠时间的长短，采取区别化的催收方式，如电话催收、上门催收，直到诉讼于法律手段催收货款。但在催收货款时，要尽可能地维护与客户的良好合作关系。三是要积极改善上市公司财务状况。通过合理安排资金收支，严格控制上市公司现金流，及时处置存货和闲置固定资产，及时回收现金，提高公司的财务偿付能力，切实做好财务风险防范工作。

（4）完善筹资与股利分配制度。筹资是否适时适度、股利分配比例是否合理，都可能成为企业财务风险的根源。因此，控制企业财务风险，必须制定科学的筹资计划和收益分配制度。首先，要编制合理的投资和筹资预算计划，主要根据投资需要，有计划地开展筹资活动，实现筹资与投资额度、时机的合理匹配，避免资金不足或资金浪费，降低筹资成本，控制财务风险；其次，要制定科学、合理的股利分配政策，避免股利分配过高或过低，对公司财务或筹资造成负面影响。通常，企业在发放股利之前，要对内部的债务情况、现金流量、投资计划、股东意愿、筹资能力等进行全面评估，并据此作出合理的股利分配政策。在具体操作过程中，处于初创期或成长期的公司应以发放股票股利为主，以满足企业发展对现金的需求。而那些处于成熟期的企业，则应以支付现金股利为主，以维护企业资本结构和控制权的稳定性，防范财务风险的发生。

篇3

关键词： 创业板上市公司， 财务风险，财务风险控制

Abstract: the gem companies from listed with greater growth since although space, gained greater chance of financing, but as the company's development, there appear company management and financial management, so gem companies facing greater financial risk. So, we must to gem companies financial risk control problem of further research.

Keywords: gem companies, financial risk, financial risk control

中图分类号：C29文献标识码： A 文章编号：

一、财务风险的概述

财务风险是公司风险的一种，是用来衡量公司财务成果和财务状况的一种风险。通常理论界对财务风险的定义有广义和狭义之分。

广义的观点认为：公司财务风险是指在公司的各项财务活动中间，由于各种不确定、无法控制的因素以及内外环境的变化造成财务系统的运行偏离预期目标而造成的经济损失的机会和可能性。一般情况下财务活动结果包括收益（财务活动成果）和财务状况（偿债、营运和获利能力）。因此财务风险也指收益减少和财务状况恶化的可能性。

狭义观点认为：财务风险则是指举债经营给公司收益带来的不确定性，通常用股东权益收益率（ROE）或每股收益（EPS）的变动（标准差、财务杠杆等）描述财务风险的大小。这种风险主要来源于利率、汇率变化的不确定性以及公司负债比重的大小。如果公司的经营收入到期不足以偿付利息和本金，就会使公司产生较大的财务风险，甚至导致公司破产。

一般情况下广义的财务风险定义符合人们的理解，便于人们从更加广阔的视角来分析财务风险，所以笔者采用广义的财务风险定义。

二、创业板上市公司财务风险的控制

（一）创业板上市公司财务风险的外部控制

由于创业板上市公司面临的财务风险较大，所以我们应加强对财务风险控制的研究，寻找公司财务风险的有效控制方法，以保证创业板上市公司的健康、长久的发展。

1、创业板市场监管制度要统一

对于具有高风险的创业板来说必须建立一套完善、规范的监管制度。创业板上市公司从监管入手，转变监管理念，真正贯彻公平公正原则，严格按照市场准入制度办事，接纳符合规定的公司进入创业板。同时要进一步强化监管制度创新，充分发挥创业板公司制度创新功能，在创新中发挥创业板疏通资本市场渠道的功能，引导和满足投资者的投资需求，确保投资市场的稳健发展。

2、防范我国特有的政府管制风险

创业板市场应认真贯彻市场机制和市场原则，尽可能减少政府部门的干预行为。在创业板市场的发展过程中，一些政府部门为了一己私利，通过违反市场规则的行为支持公司上市，并将部门意见强加于公司和股市，造成公司运作机制和股市运作机制双重扭曲，从而影响了创业板市场的正常秩序。因此，在整个上市公司的发行与上市过程中，要严格按照市场准入制度办事，减少政府的干预行为，防范政府管制风险。

（二）创业板上市公司财务风险的内部控制

1、加强创业板上市公司内部财务活动的管理

加强现金流管理。创业板上市公司大多处于创业期，在公司的成长过程中需要大量的资金，这就要求更加注重现金流管理。首先编制现金流量预算，用于量化公司的现金流量，建立全面的预算管理体系，预测未来现金收支状况。其次，建立有效的现金流量财务预警模式，从偿债能力、运营能力、获利能力、发展能力这四方面来分析，预测公司的现金流风险。

寻求最优资本结构，降低筹资风险。在不同的资本结构下企业的财务风险是不同的，所以寻求最优资本结构仍然是创业板上市公司应该重视的问题。应充分发挥财务杠杆的作用，合理安排股权资本和债务资本的比例， 使其达到最优组合，即在资本利润率（息税前利润率）高于负债利息率的前提下提高负债比重，进而达到防范财务风险的目的。

加强投资风险的控制。首先要加大对无形资产的投资。创业板上市公司大多为中小高科技企业，无形资产在企业里有着举足轻重的地位，应加大对先进技术和高科技人才的投资，提高企业自主创新能力， 更好地应对激烈的市场竞争。其次提高资金的使用效果也是加强投资风险控制的方法。通过投资组合来降低长期投资收益的不确定性，从而降低风险，实现收益的稳定性；公司也可以加强对投资项目的立项、评估、决策、实施、处置等环节的严格控制，用于控制公司投资风险。对于公司的短期投资，则可以通过存货项目分析，加强存货的流动性以及应收账款的流动性，同时选择适当的长、短期投资数量也是有效控制投资风险的方法。

2、加强创业板上市公司财务风险的分阶段管理

上市公司对财务风险的管理可以分为三个阶段：事前控制、事中控制、事后控制。尤其是创业板上市公司更应该加强对财务风险各个阶段的管理。

事前控制。一方面要求公司建立完善合理的财务预警系统，通过建立短期财务预警系统，编制现金流量预算；建立财务分析指标体系和长期财务预警系统等提前预测将要发生的财务风险的可能性和损害程度。另一方面也要加强公司人员的培训工作。提高财务人员和经营管理者的风险意识，加强财务人员建立和管理财务风险预警系统的专业能力，从各个方面实现对财务风险的有效控制。

事中控制。包括投资活动、资金营运活动、筹资活动、资金分配活动。建立健全各种风险防范制度来防范财务风险的发生，及时调整财务策略，将财务风险控制在最小的范围内，降低财务风险的影响。

事后控制。首先要在经营管理者的带领下及时认真的总结公司风险管理的经验与不足，以发生过的财务风险分析资料为依据，指导公司未来财务风险的管理工作。其次，建立完善的风险管理档案，记录和分析已发生的财务风险，避免同类风险的再次发生（王芳云，2005）。

3、加强创业板上市公司财务风险的分散化

分散化是管理财务风险的一个重要工具。财务风险的分散化是指公司采取多角度经营、多方位投资、多方面筹资、资金多样化、吸引多方供应商、争取多方客户以分散财务风险的方法。

例如投资资产的分散化能够减少由于一个发行者失败而导致的损失程度。客户供应商和资金的多样化能够减少企业受到管理层控制范围之外的不利影响的可能性。虽然损失的风险仍然存在，但是分散化能够减少不利结果的出现机会。

参 考 文 献

1、丹阳《创业板投资》

2、房四海《风险投资与创业板》

篇4

创业板上市公司财务风险的成因，可以归纳为外部环境和内部因素两个方面：

(一)外部环境因素分析

从外部宏观环境来看，创业板上市公司财务风险的成因，可以从经济环境、金融环境、税收环境、法律环境等多个方面寻找根源：首先，从宏观经济环境来看，收入水平是影响需求的关键：在经济快速发展、社会需求持续增长时。社会对产品需求量大，公司容易获得稳定的现金流，财务风险较少。但受全球性金融危机的影响，近几年整体经济形势并不理想，社会经济相对较为萧条，产品销售困难，使得创业板上市公司面临着较大的财务风险。此外，国家产业政策变化，以及区域经济发展不平衡等因素，也在一定程度上影响了创业板上市公司的稳定发展，使其面临着较大的财务风险；其次，从金融环境来看，自2009年实施紧缩性货币政策以来，创业板上市公司面临着利率不断提高、信贷规模不断萎缩的外部环境，筹资成本越来越高、筹资难度越来越大，资金供给主体(尤其是银行)对企业信用的要求也越来越苛刻，加重了企业财务负担和财务风险；再次，从法律环境来看，为保证上市公司的有效运转，保护广大投资者的切身利益，政府和有关管理部门对上市公司的财务活动作出了一系列严格的规定。上市公司的许多活动，受到诸如《证券法》、《公司法》、《票据法》、《合同法》等法律的约束。作为创业板上市公司，由于其经营活动的高科技性、高风险性，法律管制更加严格，在一定程度上加大了公司的财务风险；最后，从税收环境来看，应纳税额是公司不可推卸的法律责任，税务筹划则是在合法范围内降低税负的有效手段。然而，创业板上市公司起步较晚，国家有关税收政策还处于摸索、调整过程，其中必然涉及到某些税收政策的改变，进而影响创业板上市公司纳税筹划和实际税负，使得公司面临较大的财务风险。

(二)公司内部因素分析

从企业内部因素来看，诱发创业板上市公司财务风险的因素，首先是公司本身的行业特征所决定的市场不确定性：创业板上市公司多分布在信息技术行业或科技含量较高的制造业，决定其必须将主要资金投向产品研发和技术创新领域，才能确保产品的创新性。但产品研发、技术创新行为本来就具有很大的不确定性，资金回收风险较大，如果研发、创新行为失败，就可能使公司面临着巨大的财务风险；其次，从公司组织结构来看，创业板上市公司股权相对集中，公司很多经营管理决策实际上体现了少数大股东的要求，这为大股东侵占中、小股东利益提供了，便利。即使是代表股东利益的董事会，也多由股东大会选举产生，而股东大会又被大股东所控制，这使得独立董事制度实际上流于形式，并不能对大股东形成有效的约束力，影响了企业决策的科学性，进而可能诱发企业的财务风险；再次，对于创业板上市公司而言，财务风险是客观存在的。但在实践中，一些企业员T认为风险管理是财务部门或公司高管的事，与自己无关。而公司高管和财务人员则认为，高科技产品科技含量高、市场适应能力强，不需要考虑财务风险问题。由于缺乏对公司筹资、投资、利益分配过程中财务风险的全面考虑，财务风险往往在不经意间产生，影响着公司的发展；最后，从财务运行状况来看，创业板上市公司多处于创业初期，资金投入量大，现金供给紧张，在财务风险控制手段不成熟的情况下，容易产生财务危机。在投资决策中，往往由于缺乏科学的决策程序和方法，忽视公司规模扩大的资金约束，容易使公司陷入财务危机之中。在存货管理方面，创业板上市场公司多处于市场开拓期，既没有稳定、忠实的客户群，也没有固定的销售渠道，使得公司产品存货周转期长。为了扩大销售，一些公司盲目赊销，加大了资金回收风险。此外，创业板上市公司市盈率高、股份波动幅度较大，为了稳定股价，一些公司倾向于采用高股利支付政策，以此吸引投资者的投资信心。而股利(尤其是现金股利)支付比例过高，留存收益就会相应减少，必然加大上市公司的财务风险。

创业板上市公司财务风险控制对策

加强对创业板上市公司财务风险的控制，是实现创业板上市公司可持续发展的重要保障和必然选择。强化对创业板上市公司财务风险控制，应从外部环境和企业内部两个方面采取积极措施：

(一)外部环境方面的财务风险控制措施具体如下：(1)强化对创业板上市公司财务风险控制的宏观指导。创业板上市公司财务风险控制过程，是一项系统而复杂的工=作，需要从总体上把握。因此，有关主管部门要在借鉴西方发达国家创业板企业财务风险控制措施和经验的基础上，结合我国创业板上市公司所处的宏观环境和自身特征，加强宏观指导，从总体上规范创业板上市公司的财务行为，督促、引导创业板上市公司建立、健全财务风险控制体系，保障创业板市场持续、健康、稳定发展。(2)完善监管机制、提高监管水平。市场监管，有自律监管、集中监管和综合监管等多种模式。我国的创业板市场，并不完全等同于主板市场，有其独特性。对创业板市场的监管，不能完全借用主板市场的监管模式。笔者认为，对创业板市场的监管，宜采用以证监会为主体、以交易所为支撑的集中监管模式。其中要做好三方面的工作：首先要完善保荐人制度：一方面，要借鉴国外做法，适当延长保荐人对公司的保荐期限，扩大保荐人的责任范围，加大对保荐人违规的惩罚力度，提高保荐人的保荐责任；另一方面，保荐人要确保公司发行文件资料的准确性、真实性和完整性，对企业的成长性作m合理评价，对公司信息披露的及时性、公司运作的合规性、承诺的执行情况等进行定期报告、准时，并加强必要的监督检查；其次要规范公司信息披露机制，提高公司信息透明度。主要是要求创业板上市公司严格执行证监会有关上市公司信息披露制度，对有关信息进行及时、完整地披露；监管机构要依据《创业板上市公司规范运作指引》的有关规定，强化对创业板上市公司的监管力度，尤其是强化对管理层、股东、董事会的监管，建立有效的财务风险控制机制，加大对违规行为的整治力度，提高监管效率。(3)健全创业板七市与退市机制。健全创业板l=市和退市机制，首先要制定更为严格的上市标准。目前，我国创业板发行条件中，对公司财务指标的要求明显低于主板市场的t：市要求(见表1)。与此同时，创业板在净利润(或营业收入)指标上也有两项标准可供选择，降低了公司上市的门槛。笔者认为，创业板E市门槛偏低，一些财务状况不佳的企业可能混入市场，使他们有更多的机会与其它优质企业发生财务往来，这为财务危机的转移潜伏了风险。因此，有必要制定更加苛刻的上市标准，保证上市公司的质量，切实维护创业板市场的町持续发展。在严格人市标准、保证人市公司质量的同时，也要健全退市机制。笔者认为，退市数量标准是退市门槛的决定性因素，我尉创业板市场退市标准的制定，要借鉴海外做法，对退市数量标准作出严格的规定，并建立与入市标准体系相统一的退市标准体系。#p#分页标题#e#

(二)企业内部财务风险控制措施

篇5

关键词：财务风险；大学生创业；再思考

中图分类号：F279.2 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）025-0000-01

杰夫里・提蒙斯（Jeffry A.Timmons）所著的创业教育领域的经典教科书《创业创造》（New Venture Creation）的定义：创业是一种思考、推理结合运气和行为方式，它为运气带来的机会所驱动，需要在方法上全盘考虑并拥有和谐的领导能力。

风险作为一种现象，其存在是客观的，确定的。然而具体到某一事件，风险是否发生及程度强弱又是不确定的。风险产生于不确定性，不确定性是相对于人们的预期而言的，人们的预期之所以会与客观事物的发展结果产生差异，是因为人们对事物发展规律认识不充分。 大学生创业由于融资困难，社会经验与理论知识的缺乏而可能面临众多的风险。所以，对创业进程中风险问题的分析、控制与防范进行探讨研究具有重要意义。

一、大学创业风险种类

1.创业环境风险。主要来源于目标行业的进入壁垒，进入壁垒是新进入大学生创业与在位大学生创业竞争过程中所面临的不利因素，即它仅指新进入大学生创业才须承担而在位大学生创业无须承担的（额外的）生产成本。

2.关键员工离职风险。大学生创业的关键员工拥有专门技术并掌握核心业务，对大学生创业的经营与发展会产生深远影响。他们一般占据大学生创业总人数的20%～30%，但集中了大学生创业80%～90%的技术和管理，创造了大学生创业80%以上的财富和利润，是大学生创业的骨干。这些员工的离职会使大学生创业的有形和无形资产都遭受损失，削弱大学生创业的核心竞争力；

3.创业项目选择的风险。在创业初期因选择的创业项目不当，导致大学生创业无法盈利而难以生存的风险。

4.财务风险。公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。大学生创业财务风险产生的原因很多，既有大学生创业外部的原因，也有大学生创业自身的原因，而且不同的财务风险形成的具体原因也不尽相同。

二、大学生创业财务风险防范

1.树立强烈的危机意识。危机管理的理念就是居安思危，未雨绸缪。创业者在经营形势不好的时候，人们容易看到创业存在的危机，但在创业如日中天的时候，居安思危则并非易事，然而危机往往会在不经意的时候到来。所以，创业者进行危机管理首先应树立一种“危机”理念，营造一个“危机”氛围，使创业经营者和所有员工面对激烈的市场竞争，充满危机感，理解创业有危机，产品有危机。用危机理念来激发员工的忧患意识和奋斗精神，不断拼搏，不断改革和创新，不断追求更高的目标。

2.加强内部审计控制。内部审计控制是一种特殊形式，它是一个企业内部经营活动和管理制度是否合规、合理与有效的独立评价机构，在某种意义上是对其他控制的再控制。内部审计内容十分广泛，按其目的可分为财务审计、经营审计和管理审计。

3.建立的财务预测机制。通过财务预测，使创业者能事先知道自己的财务需求，提前安排筹资计划，估计可能筹措到的资金，创业者就可以了解筹资满足投资的程度，再据以安排生产经营和投资，从而使筹资与投资相联系，避免由于两者的脱节造成的现金周转困难。

4.善于用财务风险管理任务的各种手段和工具。具体包括：（1）逃避。对于超过企业承受能力的风险最好加以逃避。（2）转移。在国家政策、法律许可的范围内，通过一定途径和手段把风险转嫁给其他单位。（3）分散。企业可根据自身的人、财、物及技术研发能力，适度涉足多角化经营，通过联营、合并等方式分散经营风险。

总之，必须加强财务队伍建设，对财务人员进行专业培训和政治思想教育增强财务人员的监督意识，加强全员素质教育，首先从大学生创业领导做起，不断提高全员法律识，增强法制观念。只有依靠大学生创业全员上下的共同努力，才有可能改善大学生创业管理状况，搞好财务管理，提高大学生创业竞争实力。

参考文献：