投资银行前景精选(五篇)

序言：作为思想的载体和知识的探索者，写作是一种独特的艺术，我们为您准备了不同风格的5篇投资银行前景，期待它们能激发您的灵感。

篇1

（一）缓解我国流动性过剩的压力

目前国内银行业的流动性普遍过剩，首先表现在银行存贷差持续增大，存贷比持续降低（见表1）。到2007年3月底，存贷差达11.47万亿元，且存贷比仍有下降的趋势。其次商业银行库存大量超额准备金，银行的负债成本较高。尽管央行已采取了紧缩的货币政策，连续上调法定存款准备金率，但状况并没有得到根本的改变。要解决这个问题，应将目光转向境外市场，充分利用国外市场的消化能力,以助于解决流行性问题。

（二）有利于平衡国际收支，防止外汇缩水

在经济的持续高速发展、人民币升值的预期和股市的不断高涨等因素的推动下，外汇储备激增。截至 2007年9月末，外汇储备已达14336.114亿美元。但近期美元持续贬值，在短短的几年内对欧元贬值幅度达38.1 %，对日元贬值24.3%。因此，商业银行要积极利用已有外汇对外投资，以进一步平衡国际收支，利用投资收益实现外汇的保值增值。

（三）有利于“走出去”战略的实施，提升改革开放的水平

实施“走出去”战略要以龙头企业为先导，培养一批优势跨国企业，这离不开国内金融的支持。而股份制商业银行在国内竞争日趋激烈的形势下，要想进一步发展壮大，必须积极开展海外业务，推动海外的兼并与收购。因此，商业银行进行境外投资，能使自身和跨国企业相得益彰，相互推动，共同发展。

二、境外投资的可行性分析与汇丰银行发展历程的实证分析

《商业银行法》第四十三条规定：“商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资，但国家另有规定的除外”。可见《商业银行法》并没有限制商业银行的境外业务，这就为其海外扩张提供了广阔的发展空间，即可走混业经营之路。

纵观世界顶级银行的发展历程，境外扩张是必经之路。以汇丰银行为例，从20世纪50年代起，汇丰银行开始了一系列并购活动，如1959年收购了英国中东银行和印度的商贸银行，1965年购买了恒生银行多数股份等。在20世纪90年代，汇丰在新兴市场和发达市场并举特别是1992年收购英国米兰银行，使汇丰银行成为世界第一大银行集团。1997年在巴西成立了汇丰百慕大银行，1999年6月从马耳他政府手中收购了该国最大的商业银行--地中海中部银行，1999年底收购了萨法拉控股公司，2006年12月收购巴拿马银行。通过一系列的境外投资，汇丰银行获得飞速发展。1969年汇丰银行资产额为30.32亿美元，居世界第82位；1985年居第30位；20世纪末，汇丰银行提出了以收购和在不同国家提供适合当地特点的服务为主旨的“世界性本地银行”战略取得极大成功。2004年7月英国《银行家》杂志公布了全球1000家大银行按一级资本排名的排名，汇丰银行跃居世界第3位。

综上可以看出，汇丰银行的收购史也是汇丰银行的壮大史。由此，我国的股份制银行要想发展成为世界顶级银行，必须走海外扩张之路。

三、境外投资面临的风险与挑战

国际金融的发展给我国银行的发展提供了广阔的空间，但也使银行要承担着更大的经济风险，如通胀风险、经济周期风险、汇率风险、游资风险，及非经济性风险，如自然、文化、政策、法律等风险。值得提出的是，在境外投资的初期，尤其要注意操作风险，即由于不当的内部操作而导致损失的风险，巴林银行的倒闭就是一个惨痛的教训。就当前国际金融市场来看，要尤其强调以下风险：

（1）美国“次债危机”造成的金融动荡

“次债危机”自爆发以来已给美国、欧洲、日本、澳大利亚以及香港等国际和地区的金融市场造成了很大的冲击。截至8月 23日，为了救市美国共注资1300亿美元，欧洲3434亿美元，日本433亿美元，澳大利亚70亿美元，加拿大37亿美元,美国新世纪金融、美国房屋按揭公司等国际顶级金融机构已陷入破产、清盘的困境，高盛旗下基金、花旗银行等均遭受重大损失,中国的金融机构也遭受几十亿元的损失。国际货币基金组织的官员表示，这场危机造成全球性金融大动荡的可能性不大，但在一定程度和范围内仍会造成不小的损失。美国的金融市场是全球金融市场的核心，在国际金融一体化日益加深的今天，要警惕多米诺骨牌效应。

（2）美元贬值的汇率风险

“9.11”事件以来美元呈疲软态势，美元对欧元、日元、英镑持续贬值。在升值的巨大压力下，人民币对美元的中间价持续下降。尽管相对于美元而言，日元和英镑也是在不断的升值，但是升值的幅度小于人民币。而和人民币相比，欧元面临着更大的升值压力，升值幅度比人民币更快，因此相对于欧元来讲，人民币仍处于贬值状态。当前商业银行的境外资产以美元为主，在美元资产缩水的巨大压力下，调整境外资产结构成为当务之急。就眼下，最可行的就是把美元资产转化为欧元资产。而从远期来看，欧元区政治经济的持续稳定发展，以及一贯的良好的货币政策，欧元也会相对坚挺。

（3）国际游资对金融市场的冲击

目前，国际游资高达数万亿美元，仅以套利为目的的对冲基金就有8000多个，大量游资在世界流动，寻找投资机会，特别是利用发展中国家在金融制度缺陷方面的机会。1998年东南亚金融危机的发生，使东南亚大部分国家和地区的经济遭到了严重的破坏，许多投资商遭受了惨重的损失。因此，股份制银行在境外投资时要特别注意所投资地区的宏观金融状况，在大量国际游资涌入的地区要保持谨慎，不可以盲目追随。

四 、股份制商业银行境外投资的战略

（一）风险控制战略

我国商业银行的风险控制还是以传统的定性管理为主，无法对风险进行有效的量化测量。目前世界广泛采用的流行的风险定量测量方法是VaR方法。VaR，即Value-at-Risk，被称为“风险价值”。对于商业银行而言，VaR就是在正常的市场环境下，自己的投资可能遭受的损失。用数学公式表示：

Prob(P≤-VaR)=α或Prob(P>-VaR)=1-α

该公式的数学解释是：在一定时间和一定置信度（1-α）下，一种金融工具或者投资组合的潜在的最大投资损失。当然，该方法还要建立一个可靠的数学模型，特别是测算出某种资产组合未来收益的概率密度分布函数，这也是该种方法在实际的应用中能够成功与否的关键。

（二）投资组合战略

根据马克维兹的投资组合原理，证券组合会使个别证券的风险会彼此抵消，从而使得平均风险下降。在证券选择中，各种证券的相关性越差，风险分散的效果越明显。以股票的投资组合为例，风险分散的效果见下表：

根据上述原理，在境外证券投资中，标的选择上要采取投资组合战略，切不可孤注一掷，以有效地规避非系统性风险。

对于股权投资为言，要进行宏观、中观和微观分析，以进行有效的组合。

（1）宏观分析。不同国家和地区的金融市场发育程度和整体风险不一样。一般发达国家市场发育成熟，风险较低；发展中国家市场相对不成熟，风险较高。投资收益也不同，前者收益较稳定，获得巨额回报的可能性低，而后者收益虽不稳定，但有可能相当丰厚。

（2）中观分析。首先明确行业的特点和所处的周期，分析风险与收益，其次找准投资行业，尽量实现投资多行业化。例如，在发达国家可以重点投资一些信息技术产业；对于发展中国家，可以重点投资一些劳动密集型行业兼顾资金和技术密集型产业。

（3）微观分析。要综合考察企业的发展阶段以及产品的生命周期，判断企业的盈利能力，以此选择多个企业进行投资。例如，可以投资一些发展成熟的大企业，以获得稳定的收益；同时对一些规模小，但具有良好的发展前景和高增长性的企业进行适当的风险投资。

（三）人才战略

国际化人才是商业银行跨国发展的关键，大批精通外语、国际金融业务、国际贸易、法律、市场营销、信息技术并能够按照国际惯例行事，善于经营管理的复合型金融人才是商业银行跨国经营成功的关键因素。

篇2

一、投资者关系管理的含义

有关投资者关系管理含义的界定和解释较多，全美投资者关系协会（NIRI，2001）对投资者关系的定义是：“投资者关系管理是指运用财经传播和营销的规则，通过管理向财经界和其他各界传播的信息内容和渠道，实现其相对价值最大化的一项重要管理工作”；加拿大投资者关系管理协会（CIRI）认为“投资者关系管理是指公司综合运用金融、市场营销和沟通的方法，向已有和潜在的投资者介绍公司的经营和发展前景，以便其在获得充分信息的情况下做出投资决策”；而根据我国证监会的《上市公司投资者关系工作指引》，“投资者关系管理是指公司通过信息披露与交流，加强与投资者及潜在投资者之间的沟通，增进投资者对公司的了解和认同，提升公司治理水平，以实现公司整体利益最大化和保护投资者合法权益的重要工作。”

综合已有的定义，投资者关系管理（IRM，Investor Relations Management）可以理解为上市公司的重要战略沟通工具，是强制性信息披露的补充机制，在保护投资者基本权益的基础上，运用营销手段，不断地向投资者介绍公司的财务状况、发展前景等，通过信息的有效沟通，实现股东价值最大化的行为。

对于上市银行来说，开展投资者关系管理有利于获得投资者对银行的支持与信任，持续增强投资者对银行的信心，为银行再融资奠定良好的基础。同时，上市银行良好的投资者关系管理对于促进与投资者之间的信任，降低危机事件的影响是尤为重要的。

另外，自2011年起，各上市银行都陆续结束了股权禁售期，这意味着股东可以自由出售所持有的股票。如果解禁的股票大量被抛售，将对上市银行的股价大幅波动，会影响上市银行的资本市场形象。如果上市银行能始终保持与股东的良好沟通与协商，将会在一定程度上避免出现股票大量集中抛售的情况，从而维持股价的稳定，并树立良好的资本市场形象。

二、商业银行开展境外投资者关系管理的挑战

（一）商业银行引入境外投资者的积极作用

1.改善商业银行的公司治理结构

公司治理结构的建立与完善要求商业银行具备自主经营、自负盈亏的能力。引进海外战略投资者，尤其是拥有完善的公司治理结构、丰富的管理经验以及经营业绩良好的国际一流金融集团，可以使商业银行尽快实现公司治理结构的改善。从目前国内上市商业银行引入境外投资者前后的变化来看，境外战略投资者在改进中资银行的公司治理结构方面发挥了积极的作用。

2.提升商业银行的品牌知名度

引入国际知名的战略投资者，还能提升国内银行业在国际上的市场形象，增强国内商业银行在海外上市与融资的能力，进而提升国有商业银行本身的价值。同时，引进境外投资者还有利于银行资本的扩充和发展，帮助商业银行走出资本约束的困境。

3.改进商业银行的产品和技术

我国商业银行创新的动力不足，商业银行开发新产品的能力有限。引入境外投资者，能够学习国外银行先进的技术，从国外丰富的金融产品中得到启发，从而提升银行产品与技术创新的能力。

4.人才的引进与培养

境外投资者在投资国内商业银行时，一般都会派出在经营意识和管理能力等方面都很优秀的高级管理人员参与银行的经营与管理，这有助于加强国内商业银行的人才队伍，学习国外先进的管理经验，以及进行高级管理人才的培养，实现国际先进管理经验和经营理念的转移和转让。

（二）商业银行进行境外投资者关系管理的挑战

1.境外投资者的投机性问题

银监会的报告指出“有部分海外投资者进入国内商业银行缺乏长远战略目标，短期趋利性较强，有的因竞争利益冲突渐行渐远。”不仅引入战略投资者的预想效果没有达到，反而滋生了投机者的“寻租”现象。“战略投资者”逐渐蜕变为“战略投机者”。如何使境外投资者保持战略合作目标，是商业银行境外投资者关系管理的重要目标。

2.双方磨合期问题

境外投资者进入银行之后，从思想观念到整个经营环境都会有很多不适应，存在两种不同文化之间的冲突，从资本的结合到理念文化的融合需要一个很长的磨合期。这就需要处理好与境外投资者的关系，在实现理念文化融合的基础上，结成中外战略合作伙伴。

3.语言沟通方面的问题

语言沟通方面的问题使得境外投资者与国内商业银行的沟通成为难题，很难实现流畅交流。并且由于在许多情况下，一些资料不可能达到实时翻译，降低了境外投资者的知情度和与国内商业银行沟通的效率。

4.信息传递方面的问题

银行经营等方面的信息是影响境外战略投资者投资与否和制定投资决策的重要依据。境外投资者对银行信息传递方面有很高的要求。但是由于国内银行在信息传递渠道、途径、方式等方面还不健全，尤其是国际间的信息交流技术还不完善，银行信息公开程度较低，并且投资者关系管理还处于起步阶段，导致信息传递和信息交流不畅通，影响了投资者对银行状况的评估。这些都将直接影响银行进行投资者关系管理的效果。另外，还需要注意，不同国家的投资者所关注的银行信息也不完全相同，“如美国投资者在关注财务数据外，多数注重战略、管理结构等长期效益；英国投资者更注重公司历史和员工激励等内容；日本投资者关注公司的理念和文化；香港投资者则注重技术操作，关注公司近期动向，对股价敏感。对这些差异给予适度关注，有助于上市公司根据自身股东结构特点妥善制定自愿性信息披露工作策略。”

三、商业银行开展境外投资者关系管理的现状与问题

篇3

关键词：非径向se-bcc；dea；上市银行；投资价值

一、 引言

国内学者对于企业价值评价的研究方法很多，如张人骥、刘浩、胡晓斌运用剩余收益比率（rir）模型对企业价值进行研究，杨学锋运用灰色评估模型对股票价值进行研究，赵旭则运用超效率dea方法对上市公司的价值进行研究，并证实了该方法是一种可行的方法，本文在研究方法方面，沿用了超效率dea方法，但给出的模型假设条件和解决方法不同。赵旭使用的模型是基于规模报酬不变条件下的超效率模型，但由于受到不完全竞争、资金等问题的约束使得上市银行不在最优规模上运营，规模报酬可变的超效率（super efficiency）dea模型即se-bcc模型更接近于实际，但se-bcc模型与规模报酬不变的se-ccr模型相比，有可能面临解不可行的问题，本文提出非径向se-bcc模型。该模型有两个优点：第一，允许决策单元不在最优规模上运营；第二，该模型可以对样本银行进行全面排序。本文拟运用该模型对2008年的14家上市银行经营效率进行测算，以得出有投资价值的上市银行。

二、 非径向se-bcc模型

1. dea方法和bcc模型。数据包络分析法（data envelopment analysis，简称dea）是以相对效率概念为基础，用于评价具有相同类型的多投入、多产出的决策单元是否技术有效的一种非参数统计方法，其本质是要根据样本数据构建效率前沿，并根据各决策单元dmu与有效生产前沿面的距离状况，确定各dmu是否有效。基于投入产出的dea模型分为投入导向和产出导向两类，前者是指在给定产出水平下实现投入最小化，后者则是指在给定的投入水平下实现产出最大化。charnes、cooper和rhodese(1978)发展得到了在固定规模报酬（crs）下的dea模型，即ccr模型，banker、charnes和cooper（1984）放松了ccr模型中规模报酬不变的假设，提出了规模报酬可变（vrs）条件下的效率计算方法，即bcc模型。

模型（3）和（4）具有如下优点：第一，可以摆脱投入产出按相同比例变化的限制；第二，将评估单元的测量值分解成投入效率和产出效率之后具有良好的解释特性。

模型（3）和（4）并不总是可行的，要进行效率的排序，需将两者结合起来，具体步骤步骤1：对于给定的决策单元dmu0，用模型（3）计算效率值。如果?籽*1?燮1，则?籽*1就是决策单元的效率指数，并转到步骤3，否则，转到步骤2。步骤2：用模型（4）计算效率值，?籽*2就是决策单元的效率指数。步骤3：对下一决策单元重复上面的步骤，直到得到所有决策单元的效率指数。最后，依据效率指数越大，决策单元越有效的原则进行排序。

三、 中国上市银行效率及投资价值的实证研究

1. 投入产出指标设置与样本数据。本文选取中国银行、中国工商银行、中国建设银行等14家上市银行为研究对象，同时，把测度上市银行有效性的投入要素界定为总资产和主营业务成本，产出指标为营业收入、净利润、每股收益、加权平均资产净收益率、资本充足率和不良贷款率。依据2008年数据，测算各样本银行的效率值。

2. 实证结果分析。考虑到规模报酬可变的假设更接近现实，本文根据规模报酬可变的bcc模型和规模报酬可变的超效率模型se-bcc和本文提出的非径向se-bcc模型，对样本的投入产出数据，运用lindo11.0软件进行实证研究，测算出样本上市公司的相对效率值，结果见表1。

从表1中可以看出，根据bcc模型的结果，2008年中国14家上市银行中有11家银行的经营是有效的，相应的效率值为1，而其余3家上市银行的经营是无效的，包括深发银行、民生银行和中信银行。即传统的bcc模型只能将上市银行区分为有效和无效两种类型，对于处于前沿面的11家银行的经营效率无法进行区分。再用规模报酬可变的超效率se-bcc模型进行计算，从计算结果可以看出，超效率se-bcc模型面临解不可行的问题。最后，利用本文提出的非径向se-bcc进行计算，结果表明，原来在bcc模型下无效的银行仍是无效的，在非径向se-bcc模型下有效的11家上市银行中，南京银行的有效值要高于其他银行，也就是说，对于投资者来讲，上市的中国商业银行中比较有投资价值的是依次为南京银行、浦发银行、北京银行、中国银行、兴业银行、工商银行、宁波银行、招商银行、建设银行、华夏银行、交通银行。

根据bcc模型的结果，2008年中国14家上市银行中有11家银行的经营是有效的，相应的效率值为1，而其余3家上市银行的经营是无效的，包括深发银行、民生银行和中信银行。即传统的bcc模型只能将上市银行区分为有效和无效两种类型，对于处于前沿面的11家银行的经营效率无法进行区分。再用规模报酬可变的超效率se-bcc模型进行计算，从计算结果可以看出，超效率se-bcc模型面临解不可行的问题。最后，利用本文提出的非径向se-bcc进行计算，结果表明，原来在bcc模型下无效的银行仍是无效的，在非径向se-bcc模型下有效的11家上市银行中，南京银行的有效值要高于其他银行，也就是说，对于投资者来讲，上市的中国商业银行中比较有投资价值的是依次为南京银行、浦发银行、北京银行、中国银行、兴业银行、工商银行、宁波银行、招商银行、建设银行、华夏银行、交通银行。

四、 结论

通过上述实证研究，本文得出如下两点结论：第一，本文运用非径向se-bcc模型评价上市银行经营绩效及其投资价值的相对有效性，可以得到上市银行相对投资价值的高低。第二，对投资者而言，树立科学的效率投资理念相当重要。传统“价值投资理论”的核心在于通过寻找股价低于内在价值的上市银行或者上市公司进行中长期投资，本文倡导所谓的“效率投资理念”，就是从公司内部投入产出的角度入手，通过研究公司运行效率的高低变化作为股票投资决策的依据，具有一定的可操作性和应用性。

参考文献：

1. 杨学锋，欧阳建新.股票价值的灰色评估模型及应用.技术经济与管理研究，2005，（3）:37-39.

2. 张人骥，刘浩，胡晓斌.充分利用会计信息的企业价值评估模型——rir模型的建立与应用.财经研究，2002（7）:68-74.

3. 赵旭.基于超效率模型的上市公司投资价值评价. 统计与信息论坛，2007，（5）:71-76.

4. andersen p, petersen nc. a procedure for ranking efficient units in data envelopment analysis. management science,1993，（39）:1261-1264.

5. seiford lm, zhu j. stability regions for maintaining efficiency in data envelopment analysis. european journal of operational research, 1998，（108）:127-139.

篇4

这一宣传推广模式在中国出现后，不仅得到了上市公司、券商、投资者的关注和青睐，也引起了其他企业的广泛关注和浓厚兴趣，并效仿证券业的路演方式来宣传推广企业的产品，形成时下盛行的企业“路演”。

作为企业的财务领导者，CFO在路演过程中发挥着重要作用。在企业融资渠道拓宽、融资方式多元化的今天，基金公司和机构投资者在资本市场表现活跃，无论在上市公司还是非上市公司，路演都成为CFO们的必备功课。

“秀”之分类

王世渝是北京安控投资公司执行董事，也是中国第一个创业板企业培育中心的负责人，他从事投资银行业务已经有20年，是中国资本市场最早的参与人之一，主持过100家以上企业的投资、改制、重组、上市、并购等大量的金融资本市场业务。可以说，王世源是中国企业路演道路的见证者。

“在成熟的资本市场，上市公司在发行股票时，不仅需要证监会等机构批准，更需要专业投资人对股票本身的认可，这不仅有利于股票认购，而且可以保证证券上市后价格的稳定性。在国际股票市场，路演通常是全球性的，在纽约上市的企业可能到香港或伦敦做推介，因为大量的基金经理和机构投资者会在这些地方。但就中国目前的市场来说，基本不存在认购不足之类的情况，都是超额认购若干倍，路演的重要性就容易被忽视。”王世渝说，目前也有一些非上市公司，在成长期需要私募融资，他们也会进行所谓“路演”，与多个投资人进行讨论，其目的一是找到合适的投资人，二是希望投资方和企业方的估值价位、结构能更一致。与上市路演的标准化、程序化不同，这样的路演企业通常没有受过专业训练。“标准的路演形式不仅可以把企业‘推销’出去，而且在这个过程中，企业的经营管理水平也可以得到很大提高。”

众所周知，搜狐在纳斯达克发行股票时，就是根据当时情况，将发行价进行调整后才得以顺利发行的。中国联通在香港招股时，则是早期定价比较保守，后来又根据路演情况调高了招股价。当然，也有路演失败的案例，比如中海油的海外融资，在路演过程中投资者对公司反应冷淡，公司虽然宣布缩减规模并降低招股价，市场仍然没有起色，加上有关部门的意见分歧，招股计划只好放弃，转而等待下一个机会。所以，从路演的效果往往能够看到股票发行的成败。

在互联网发达的今天，网上路演也日益受到企业的重视。2001年1月，中国证监会向各证券公司、拟上市公司发出了《关于新股发行公司通过互联网进行公司推介的通知》(以下简称《通知》)，要求从3月1日起，公司新股发行前，必须通过互联网采用网上直播方式向投资者进行公司推介。

《通知》明确要求，新股发行公司的董事长、总经理、财务负责人、董事会秘书和主承销商的项目负责人必须出席公司推介活动。新股发行公司关于进行网上直播推介活动的公告应与其招股说明书概要(或招股意向书)同日同报刊登，并在拟上市证券交易所指定网站同天。《通知》还要求，所选择的直播网站应尽可能保证投资者上网通畅，主承销商应积极协助新股发行公司做好网上推介活动。

网上路演正式成为路演家族的一员。

“秀”之准备

从内部挑选合适人选，建立一个全力投入的团队，是上市路演的重要基石。这个团队应包括熟悉公司运营、财务、法律和其他一般事宜的成员。CFO掌握着一个公司的财务信息，同时，相对其他管理人员来说，他更熟悉数据语言，理所应当是这个团队的核心之一。

一个上市公司路演推介所需资料少则几十份，多则上千份。包括专业精美的企业推介画册(中，英文)、招股说明书(中，英文)、研究报告(产品技术分析/市场分析/募集资金可行性分析报告)、发行公司文件封套(中，英文)；幻灯片和幻灯彩册(中，英文)、企业推广录像带(中/英文)、礼品、文件礼品袋等。当然，如果是网络路演，大家会要轻松一些。

王世渝说，路演报告主要包括企业特点、核心竞争力、财务报表、商业模式、治理结构、团队成员等。“首先，你要对公司的由来、沿荜有个介绍；其次，要说明自己所处的行业，对行业进行认识、分析，描述行业前景，以及产品或业务与行业的关系，在行业中处于什么地位，有什么优势或劣势。”

几乎每一个文件内容的制定，都要通过公司高管和基层人员，乃至于外部法律顾问、财经路演顾问等人的审核意见。由于高管和外联人员通常很难聚在一起，一个文件的制定，往往要耗费数周甚至数月。而信息在金融市场，也上升到了一个史无前例的重要性高度，不论是多么传统的行业，只要迈向金融市场，也就意味着它从某种意义上有了信息产业的血液。“造血”不仅仅意味着造现金，还要造信息。

“秀”之伙伴

投资银行是企业路演的重要伙伴。

在国内，企业要发行上市必须由证券公司来完成，主要过程由证券公司的投资银行部门来完成。证券公司的投资银行部对企业进行尽职调查，编制全套申报材料，然后由两名保荐人和证券公司作为主承销商及保荐机构将全套材料递交证监会(只有保荐机构才有资格递交申请文件)。材料经证监会审核通过后，公司就可以公开发行股票了。

发行的过程由投资银行制作证监会要求的相关文件，并负责发行过程中的初步询价和累计询价，也就是卖股票。

股票卖出去以后，要由证券公司(保荐机构)和保荐人作为企业上市推荐人向交易所提出上市要求(只有保荐机构才有资格申请)。

因为企业发行上市的过程全部要由保荐机构作为推荐才能进行，所以，路演也自然而然在其过程中。

而从国际市场来看，企业通常也会将路演交由投资银行来做。投资银行主要协助企业与投资者进行沟通，及时发现问题，起到中介机构的作用。路演的方案和报告也交由投资银行完成，但企业需要提供材料，而财务报表则是这些材料的核心。财务报表可以清楚反应企业状况、生产水平和发展前景。因此，CFO的案头工作一定要做得充分。

王世渝表示，路演是否成功，选择投资银行是非常重要的。考虑投资银行过去在类似的国际或中国上市交易方面的经验、对行业的理解、股票销售能力(例如，机构销售和散户零售队伍的规模)，如需要的的话，还应考虑其引入战略投资者的能力。“通常大公司会找大的投资银行，小公司就要找小的投资银行，大家针对不同市场，如果小公司一味想找大的投资银行，很可能不够受重视，效果也打折扣。”

在一定规模前提下，还需要分析哪家投资银行更擅长在本企业所处行业内的路演经验，投资银行此前所做方案和报告的水平，以及市场对投资银行的认可度。

企业在真正上市之前，通常需要先引入私募股权基金、机构投资者等，以帮助企业成长。此时的路演不需要专门的投资银行，通常总经理出面即可。“很多企业领导也学过MBA课程，掌握标准化管理科学理论和方法，但书本永远是陈旧的，这些方法在不同企业、不同行业可能会失灵。这个时候，要提供一份好的商业计划书，最好是依靠专业咨询机构，或者财务顾问公司。”

“秀”之关键

那些吸引投资者目光的企业通常具有一些相同的特质，比如具有行业内的优势地位、清晰的业务策略、较高的品牌知名度、稳健的资产负债表、合理的增长和盈利前景、优秀的公司管理层，而企业治理能力尤为重要。“从这个意义上来说，募资成功的关键在于企业本身，路演并不起关键作用。好的路演可以让别人看清企业的价值；不成功的路演，通常企业自身有问题。所以说，功夫在诗外。”王世渝说。

非上市公司的路演常常表现得不够专业。他们喜欢过多地描述企业的业务和市场，但这只是路演内容的一个方面，并且，这些内容最好用简单的数据或图表反应出来。投资者不是客户，他们关心的并不是企业卖什么，而是企业未来能为自己带来多少收益。

篇5

中国大妈们之所以对银行理财产品了解透彻，完全是因为这几年尤其是2013年以来，银行理财产品已经成为老百姓最为钟情的理财产品。统计数据显示，2013年，我国银行理财产品的发行规模约为56.43万亿元，今年上半年的发行规模已经超过50万亿元，预计全年发行规模将首次跨过100万亿元关口，创出历史新高。相比城镇居民40多万亿元的银行储蓄额，银行理财产品如今已经成为国内最为大众化的理财品种，是稳健型国人理财的首选。

银行理财产品何以在今年达到般的发展速度？主要是由于两方面的因素刺激。一是余额宝的横空出世，让国人一夜之间形成了用暂时不用的零花钱购买理财产品的意识。阿里在去年6月推出余额宝之后，吸引了众多原本存在银行的活期储蓄的零花钱去购买余额宝，由于余额宝的收益远远高于同期银行活期储蓄利息，使得银行利润中最为丰厚的活期存款大量流失到余额宝。余额宝的“鲶鱼效应”深深刺痛了银行的心。为了和余额宝一比高下，各家银行纷纷推出了比同期余额宝产品收益率更高的银行理财产品，并且借助银行的品牌影响力和雄厚的客户基础，与以余额宝为代表的互联网理财产品贴身相搏，不仅吸引到众多中国大妈前来购买银行理财产品，较高的收益率也吸引到了追求时尚的“80后”和“90后”用自己的散碎银子买入银行理财产品，使得银行理财产品的发行规模在今年一增再增。

除了培育国人购买银行理财产品的习惯之外，今年以来，实体经济增速的逐步下滑，高收益信托产品曝出“刚性兑付”危机，债市“打黑风暴”的越刮越猛，民间高利贷风险暴增，楼市价格的全面下跌，也使得持有大批流动性资金的国人一时之间也找不到好的投资理财渠道，只能将钱暂时放在银行理财产品中，作为临时的避风港，这也是导致今年银行理财产品发行规模暴增的一个主要原因。