财务公司的模式精选(十四篇)

序言：作为思想的载体和知识的探索者，写作是一种独特的艺术，我们为您准备了不同风格的14篇财务公司的模式，期待它们能激发您的灵感。

篇1

【关键词】 财务公司；业务特点；发展模式；比较与借鉴

自1987年我国第一家企业集团财务公司诞生至今，财务公司经历20多年的发展，度过了初期、快速和规范三个成长阶段，在加强企业集团资金管理、增强企业集团融资、提高企业集团生产经营能力等方面起到了积极的作用。但在与国外财务公司的比较中我们不难看出，目前财务公司的发展仍然存在一些不足之处， 影响了其作用的充分发挥以及未来的发展。笔者试图从对国内外财务公司的对比分析中，谈一下个人对我国财务公司改进与发展的看法。

一、国外财务公司发展模式的比较

世界上最早的财务公司始于 1716 年在法国创设的通用银行，后来类似的机构在英美国家相继出现。随着经济和金融业的发展，财务公司逐步发展成为一种普遍的金融组织形式。在美国、德国和中国香港等当今世界上金融业非常发达的国家和地区，不论是市场、机构、业务品种还是行业管理都较为完善，不同的金融机构充分利用自身优势，在市场上发挥各自不同的作用。财务公司最初向消费者提供购买消费品的融资服务，之后业务范围逐渐扩大，受金融自由化的影响，财务公司有了混业经营的趋势，除了销售融资、商业放款、金融租赁外，还经营发放信用卡等一些商业银行的业务。但是由于各国金融制度有很大不同，以及各国中央银行对财务公司的重视程度不同，至今国际上对财务公司未有统一的定义。

（一）美国财务公司

美国联邦储备银行把财务公司定义为：“任何一个公司（不包括银行、信用联合体、储蓄和贷款协会以及共同储蓄银行），如果其资产所占比重最大的部分由以下一种或者多种类型的应收账款组成，如销售财务应收款、家庭或个人的私人现金贷款、中短期商业信用、房地产二次抵押贷款等，则该公司就成为财务公司”。除自有资金外，美国财务公司的资金来源主要是银行贷款、发行商业票据和长期债券，因此，财务公司是最大的举债公司，它们运用负债管理以创造信用。美国的财务公司按照业务功能划分，大体可以分为消费型财务公司、销售型财务公司和商业型财务公司三种模式。

1.消费型财务公司，也称为小额贷款公司，主要为个人或家庭发放小额分期付款信贷，期限由几个月到一两年不等，用途主要用于购买耐用消费品。

2.销售型财务公司，主要为消费者分期付款购买大型耐用消费品提供信用服务，许多大公司设立此类财务公司的目的在于推销商品。著名的通用汽车公司为了对推销其产品的汽车零售商提供融资，专门成立了一个财务公司――通用汽车承兑公司，所有经销通用公司汽车的零售商在出售汽车后，即可将分期付款的合同卖给通用汽车承兑公司，所得款项可再购买通用公司的汽车以供零售。

3.商业财务公司，这类财务公司主要对企业提供融资服务，既可以提供用于购买存货、工业或制造业原材料的流动资本融资，同时也可以提供用于购买机器、厂房、运输工具等长期融资。

随着美国财务公司的不断发展和美国金融行业混业经营的更加深入，财务公司业务开展的相互渗透，在这三种财务公司之间的差别已经越来越小，逐渐模糊。

（二）欧洲国家财务公司

在英国，财务公司也叫金融公司或贷款公司，主要向工商企业和消费者提供分期付款和其它银行信用。英国的财务公司有工业财务公司和租赁公司之分：一类是工业财务公司，主要为工业企业提供资金，帮助它们执行发展计划，取得最高效益；另一类是租购公司，是专门从事经营租购，赊销和租赁业务的财务公司。

在德国，银行以外的金融机构可统称为金融服务机构。金融服务机构（Finance Services）是指出于商业目的而为他人提供金融服务的企业，或者一定程度上需要一个商业组织的事业，它可以提供的金融服务包括：经纪业务、合约经济、资产管理、自有账户交易、非欧盟区的存款经纪、货币传送服务（即执行支付命令）和外汇交易等七大种类的服务。

如果只把大型集团投资设立并为集团提供金融服务的机构视为财务公司的话，那么，德国的财务公司有两类：一类是大企业投资的财务公司，可以领取银行业执照并在社会上运作，主要是汽车银行及其他少数工业类银行；另一类财务公司只在集团内运作，如西门子金融服务集团(SFS)，它承担着为所有西门子子公司提供全方位的咨询和财务金融方面的支持，进行资金管理、项目和贸易融资、租赁、金融公司控制等工作。类似于西门子金融服务集团的这一类财务公司因为不与集团外的第三方发生存贷关系，因此基本上不受银行业的监管。

在瑞典，财务公司主要分为两类：一类是获批从事信用市场业务，需遵守监管部门要求；另一类是生产型公司的一部分，可直接开展为集团促销的业务，典型代表有：爱立信财务公司、沃尔沃信贷公司等。

（三）亚洲国家及地区的财务公司

日本的财务公司一般都是小额消费信贷公司和信贩公司，它们所开展的业务多是分期付款购物融资；购买、销售和租赁汽车以及其他产品；借贷、担保；信用调查；工厂融资等。资金主要来源于银行和其他金融机构的贷款。另外，可发行股票、债券和商业票据，典型代表为：福特信贷日本公司、信贩公司。

韩国的财务公司主要是相互信用金库、信用协同机构、授信专门会社和资金中介会社等，它们开办的业务各有不同：相互信用金库对本地区小型企业贷款；限定地区成员共同组建的信用协同机构从事针对成员的融资业务；授信专门会社从事信用卡、融资租赁、票据贴现、新技术金融业务；资金中介会社从事金融机构间的资金中介业务。这些财务公司的资金主要来源于票据销售、现金管理账户以及同业拆借等。其中最具代表的就是三星金融服务集团，它由多家金融公司组成，进行公开运作，是韩国财务公司中的典型。

中国香港的财务公司大都是以银行为基础发展起来的，银行设立这类附属财务公司的目的是为经营非银行金融业务，回避法律的限制。香港的银行设立的财务公司有三种类型：第一类为接受存款类的财务公司，主要进行存贷款业务，不具备银行的其它功能；第二类为投资性财务公司，这种财务公司是以机构投资人的身份在实业领域中投资并直接进行股票交易，自己炒股票，并以参股、联营、收购兼并、新办企业的方式与产业资本相结合；第三类为基金管理类财务公司。这种财务公司主要从事养老基金、共同基金的经营与管理业务并从事信托、租赁和保险事业。

从以上对各国以及地区的财务公司的分析可以看出，由于各国的经济水平、金融体系以及金融制度的差异，导致对财务公司的定义和功能定位各不相同。除了德国、英国、香港等国家和地区外，大多数国家和地区的财务公司不能吸收公众存款，其资金来源及相对特定的业务范围的局限使财务公司在以银行、保险、证券为三大主体的金融业中居于从属地位，即使在德国、英国等财务公司可以吸收公众存款的少数国家，财务公司的资金来源也大量依赖于从其他金融机构的借款，其实质都是非银行金融机构。

二、国内财务公司的发展模式及其不足

2004年8月，中国银行业监督管理委员会（以下简称银监会）在广泛征求意见的基础上，对2000年颁布的《企业集团财务公司管理办法》进行了修订（以下简称新《办法》），将我国财务公司定位为“以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为目的，为企业集团成员单位提供财务管理服务的非银行金融机构”。根据银监会在新办法中对财务公司的定位可以看出，我国财务公司是依附于企业集团，服务于企业集团，为企业集团提供金融服务、内部结算等业务的企业集团内部组织。这种组织历经二十多年的发展，显现出具有中国特色的独特之处。

（一）在资金管理和使用上， 促使企业从粗放型向集约型转变

财务公司成立后， 成员企业成为财务公司的股东， 在一定程度上集中了各成员企业的资本来进行一体化经营。同时，财务公司可以运用金融手段将集团公司内各企业的闲散资金集中起来， 统筹安排使用， 这样能加快集团公司成员企业之间资金结算的速度， 避免“三角债”发生， 从而从整体上降低集团公司的财务费用， 提高集团公司资金的使用效率， 加速集团公司资产一体化经营的进程。可以及时解决企业集团急需的资金， 保证企业生产经营的正常进行。由于各种原因， 企业经常出现因资金紧缺而影响生产经营正常进行的情况， 财务公司比银行更了解企业的生产特点， 能及时为企业提供救急资金， 保证生产经营活动的正常进行。

（二）财务公司以资金为纽带， 以服务为手段， 增强了集团公司的凝聚力

一方面， 财务公司将集团公司的一些成员企业吸收为自己的股东， 用股本金的纽带将大家联结在一起； 另一方面， 财务公司吸纳的资金又成为集团公司成员企业信贷资金的一个重要来源， 从而将集团公司成员企业进一步紧密地联结起来， 形成一种相互支持、相互促进、共同发展的局面。

（三）促进了金融业的竞争， 有利于金融机构提高服务质量和效益，有利于金融体制改革的深化

在所有的金融机构中， 财务公司还是相当弱小的， 远不能与其他金融机构特别是银行竞争。但是，为了生存， 财务公司必须通过提高服务质量来争取客户， 这在客观上起到了促进其他金融机构深化改革、提高服务质量的作用。

虽然财务公司经历了二十多年的发展，但是与国外财务公司相比，我国财务公司仍有明显的不足：

1. 业务开展的范围过窄。根据新办法的规定，我国财务公司的业务范围涵盖了银行、证券以及投资银行等方面，在某种程度已经具有混业经营的特征，新办法对财务公司业务的规定已经相当宽泛。然而，现今我国财务公司在开展业务时仍显得放不开手脚，业务大多集中在财务公司内部结算、内部信贷和资金管理这几个方面，不仅缩减了财务公司的获利能力，也限制了其发展。

2. 融资来源单一。资金是公司的血液，其来源则是公司的立家之本，发展之基。目前我国财务公司资金来源单一，规模小，缺乏潜力。虽然新办法规定财务公司可以发放证券融资，但由于法律依据的缺乏，可执行难度大，无法对我国财务公司融资起到实质作用。

3.风险管理薄弱。由于我国的财务公司是依附于企业集团建立的，财务公司的管理层往往有依附大树好乘凉的思想，缺乏风险管理和意识。例如，在去年股市活跃之际，不少财务公司将资金投入股市，以期赚得高额利润。然而这种做法背后却隐藏着巨大的风险。如果股市一如既往的红火下去，大家自然是皆大欢喜，但像现在这种低迷形态，恐怕财务公司的高额利润没追求到，反而会拖累整个集团的发展。

4. 内外相交，处境独特。从新办法来看，我国财务公司不仅在内受集团公司的监管，在外还要受银监会监管。从历史发展来看，双重监管极容易出现在要求上的矛盾与空白，如何协调好两者的关系是现今财务公司监管的一大问题。

5. 我国财务公司的发展不均衡，利润水平差距很大，大部分的财务公司盈利能力较低，行业之间发展很不平衡。

三、国内财务公司的改进与发展借鉴

国外的财务公司，大都以大型企业集团为重点服务对象，但是并不局限于企业集团。从市场参与度来说，除了为产业集团提供融资、信贷、租赁等金融服务外，还进一步参与收购兼并领域和国际金融市场，在终端消费领域占有很大的优势；从服务区域看，正突破其相关市场区域，向国际化发展，服务网络进一步扩张；从业务发展来看，正不断由集团内部向外延伸，由专业化服务向综合化服务延伸；从服务趋势看，正不断采用新技术、进入新领域，向包括信用卡业务、在线金融服务等网络化发展。而我国的财务公司定位模糊不清，社会化程度不高，主要是在集团内部开展业务，内向型特征明显，信息化建设滞后缺乏专业人才，产品与服务单一。

造成这种差异的原因主要是国内外的经济发展阶段和运行方式不同，国外的金融环境已经非常完善和成熟，其财务公司的形成和发展是适应市场需要的自发过程；而我国的金融环境还不够完善，财务公司的形成和发展都是为了推动国有企业改革和发展大型跨国企业集团，在这样的情况下，促进我国财务公司的快速、健康发展，仅依靠市场自发力量是难以实现的。

（一）我国金融体制和整个经济需要继续改革

我国的金融资本市场需要不断发展，为财务公司创造良好的外部环境；中国人民银行应对我国的财务公司适当减少管制，指导其向集团外部发展，加强其社会化程度。

（二）集团公司要重视财务公司的地位和作用，明确战略定位，科学经营管理

定位清晰是财务公司发展的先决条件。作为“依托集团、服务集团”的非银行金融机构，财务公司与集团唇齿相依，应该成为集团的结算中心、融资中心和资本运作中心，将财务公司与集团的发展协调统一起来。在经营决策上要完善法人治理结构，减少集团的行政干预，完善内控制度。还要树立现代金融服务理念。财务公司的最大使命就是为集团提供服务，有效支持集团的发展，为此，财务公司必须树立服务意识，抛却过去的那种听集团指令、等业务上门的思想，以人性化的服务提升竞争力，为集团成员提供量身定制的专业金融产品和金融服务。可以借鉴银行的做法，推行客户经理制，作为客户与财务公司之间的桥梁。

（三）财务公司应加强自身人员素质建设，财务公司要注重人才战略

人才是事业兴旺的根本。财务公司必须通过引进与培养相结合的方式，一方面从商业银行、证券公司等金融企业引进具有丰富专业知识和从业经验的高级人才；另一方面要完善人才培养机制，尽可能创造机会提高员工业务素质和综合技能。要完善人才管理机制，这样才能更好地吸引人才、培养人才、留住人才、用好人才。

（四）财务公司要注重从技术平台上提升自己，例如采用信息化战略

财务公司要确立信息与科技优先的发展观，以电子化作为业务发展的推动力，不断加快信息化建设的步伐，根据公司的特点和需要，引进和开发综合业务系统、风险管理系统、网上银行系统、CRM 等一系列专业软件，实现业务处理和经营管理的高效化、便捷化。另外，财务公司应该有创新意识和忧患意识，使业务品种随着集团对金融服务需求以及金融市场环境的变化而不断开拓创新，从而大大增强财务公司与集团以金融服务为纽带的联系，加强双方的依存度，在服务集团的同时获得自身的全面发展。首先是业务创新，例如设立风险投资基金，发行债券担保债券，提供财务顾问和投资顾问服务等；其次是科技创新，财务公司可以利用网上银行等现代化手段处理传统中间业务，提高业务效率，加快资金周转。

经过20 多年的探索和发展，财务公司已经深深根植于“双大”发展战略的沃土中，成为我国金融体系中不可或缺的组成部分。虽然目前存在着一些问题，但是，经过各企业集团和财务公司的努力，明确定位，科学管理，不断树立服务意识和增强创新精神，重视信息化建设和人力资源建设，并且在银监会和人民银行的监督管理和政策配合下，财务公司必将迎来一个全新的发展阶段和广阔的发展空间。

【主要参考文献】

[1] 中国银行业监督委员会.企业集团财务公司管理办法. 2006年12月28日修订.

[2] 牟晶.中外财务公司的比较与发展[D].工作论文.

[3] 王伟东，董贤圣，丁建臣.财务公司经营与管理[M].中国人民大学出版社，2004.

[4] 杜胜利，王宏淼. 财务公司[M].北京大学出版社，2001，（5）.

[5] 兰云升. 财务公司职能定位与长远发展战略[J].中国财务公司, 2006 年增刊.

[6] 李伟.国内外财务公司比较研究[J]. 财会月刊, 2006，40-42.

[7] 向东.企业集团财务公司创新[J].当代经济, 2008，24-25.

[8] 张萍.财务公司：一半火焰一半水[J]. 中国金融报, 2006，78-79.

篇2

【关键词】银企互联；财务公司；网上银行

一、银企互联模式概述

银企互联是指将企业网上银行系统和企业的财务软件系统相联接，充分利用银行的网络和信息技术优势，为所属企业提供直通式的服务，在银企互联模式下，银企之间实现了数据互联，企业直接通过财务系统的界面就可直接完成对银行账户以及资金的管理和调度，享受银行账户信息查询、下载、转账支付三大类服务，企业的财务系统成为了动态的系统，可实时掌握银行账户信息，及时处理银行结算，提高了资金使用效率。它与网上银行的区别：

（一）账务信息银企同步。银企互联有机联接了企业财务系统和银行业务处理系统，整合了双方的系统资源，解决了长期困扰企业的银企账务信息不一致问题，为企业提供了实时、准确、全面的账务信息支持。

（二）操作方便快捷，实现银企数据共享。网上银行系统需要人工输入相关数据才能进行业务操作，不仅手续繁琐，而且容易造成数据不一致。而银企互联可共享相同的基础数据，财务人员无须重复录入指令信息，所有指令一次录入，一经审核批准，立即完成对外支付并同步更新财务系统账务信息。

（三）满足客户个性化需求。网上银行系统是一个面向广大企业客户的标准通用版，不能为企业提供量身定制服务。而银企互联系统不仅可提供网银系统转账、查询等服务，还可根据企业自身财务管理的需要，灵活定制内部授权机制。

（四）安全性高。银企互联系统除采用与网上银行相同的安全机制外，还增加了多种安全字段，从而可有效地防止黑客攻击和指令的重复提交，有效的防范了财务指令在传递过程中被他人篡改的风险。

二、银企互联电子支付平台与处理流程

（一）企业端安全服务器简介

银企互联企业端安全服务器是一台架设在企业端的服务器，它将银行服务直接延伸到企业，为企业提供更优质的服务。该服务器上安装有银行为银企互联开发的软件NetsafeClient，通过这个服务器，企业可以方便地同网上银行对接，实现财务系统与银行业务的有机互联。

（二）银企互联处理流程

企业端财务应用软件将交易请求发往企业端安全服务器，企业端安全服务器接收交易请求，经过加密和数字签名后，传送到银行端加密服务器，银行端服务器解密后发给后台服务器组即刻对指令进行处理，并及时将处理结果反馈给企业财务系统。

三、安全控制

（一）企业向银行提交交易数据时的安全控制

企业向银行提交的交易数据，必须通过企业端安全服务器Netsafe Client（简称NC）与银行服务器进行连接，使NC成为架设在企业现场的银行接入服务器。

企业端安全服务器NC中配置有企业的证书，需要签名的数据必须由NC签名后组成规定的数据包，通过NC提交银行，这样可以保证企业数据以及相关信息不被恶意篡改。银行接收到企业提交过来的交易数据后，需要解密并验证企业的数字签名，以防止第三方假冒企业的行为。

（二）银行向企业发送结果信息时的安全控制

银行向企业发送的结果信息通过企业发送信息时建立的安全通道返回给企业，同样可以保证结果信息的安全性：需要签名的数据会使用银行密钥签名，并由企业端NC验证数字签名，确保数据不会被第三方篡改。

四、银企互联在财务公司结算体系中的应用

财务公司作为服务企业集团成员单位的非银行金融机构，没有被纳入中国人民银行的清算体系，没有商业银行所具备的清算号和行号，在这一客观条件下，财务公司为了解决对外结算业务的需要，与委托银行（工商银行）签订了银企互联合作协议，银企互联系统成为财务公司搭建以“银行”为主要结算模式的工具，财务公司账务系统和银行数据系统通过银企互联对接，直接通过财务系统的界面就可以进行查询、信息下载、收付款等业务。

（一）财务公司银企互联的具体实现方式

财务公司在工行开立一个专用存款账户作为一级主账户，用于成员单位在财务公司的资金归集和支付等相关业务。财务公司的客户（即集团成员单位）在该主账户下开立二级分账户，该二级账户与成员单位在财务公司开立的内部结算账户一一对应，当二级账户发生对外支付或是收款时，由电子银行通过银行端记账，生成借贷记账信息，通过银行数据中心实现一级主账户同方向变动。对一级主账户和成员单位分账户设置联动关系，分账户收款后即联动上收到一级主账户，体现真实付款人信息，分账户余额实时为零。财务公司系统根据银行方发送的信息联动增加成员单位在财务公司账户的存款余额。

（二）财务公司银企互联的功能特点

1、实时性。直接通过财务系统的界面就可以实时查询银行账户余额，交易明细情况，对提交处理的指令进行实时监控，并能及时获取到账信息，下载银行对账单等功能，使企业对银行存款的管理尽在掌控之中，保证了结算业务处理的高效性和信息反馈的及时性。

2、流程规范。企业内部全部的银行对外转账付款均是由凭证直接产生指令，凭证制作人员在财务公司财务系统内录入凭证，凭证保存后自动产生银行支付单，经授权人审核提交后完成银行对外付款业务。

3、准确性。银企互联可以将已录入的相关银行账户信息保存并同步更新财务系统账务信息，减少了付款账户错误造成的风险，并且操作人员可以在第一时间发现所有由于误操作或录入错误而引起的转帐失败，大大提高了工作效率。

4、便捷性。一是可以在财务系统“到账处理”中直接接收银行到账信息，并可直接生成相应的收款凭证，无须人工录入。二是每一条银行收支记录都对应唯一的交易流水号，银行对账不仅是金额的核对，而且是交易流水号的对碰，完善了对账的依据，便于操作。

5、实现个性化服务。银企互联是财务公司优化结算服务功能，贴近成员单位需求的重要途径。财务公司银企互联业务可以根据客户需求，提供逐笔实时支付和批量集中支付功能。体现了财务公司比商业银行更具个性化的特色服务。

五、财务公司银企互联系统尚待解决的问题

（一）由于财务公司银企互联系统和银行对外支付系统存在不完全对接的缺陷，需对跨行行名行别代码信息和跨行行名行别信息定期做更新维护。目前对于少数跨行支付仍需“落地”处理，即人工处理，存在跨行支付功能不全，无法选择汇路等缺陷。

（二）由于需要通过企业端安全服务器和银行数据中心前置机两次数据处理，使得数据在传递过程中受线路稳定性、数据处理能力、业务繁忙程度等因素影响，落账、拥堵的情况时有发生。

六、财务公司银企互联未来的改进方向

（一）加强硬件设施建设，提高银企互联稳定性

银企互联对企业与银行系统的网络连结要求性高，如系统不能实时连结，无法及时获取银行数据，则造成提交失败，通过对线路的改造、前置机的扩容，提高财务公司银企互联对大量数据的处理能力，从而提高其稳定性，减少落账率。

（二）加强银企互联的资金管理功能，扩展财务公司的服务深度

目前财务公司银企互联尚停留在查询和支付结算功能上，为进一步深化服务功能，更好地满足资金集中管理需求，财务公司应该根据自身功能特点，充分利用银企互联平台，丰富集团资金管理手段，提升财务管理水平。

参考文献：

篇3

［关键词］ 财务公司 金融创新 实践

一、财务公司金融创新的内涵及意义

金融创新是一个非常宽泛的概念，它是指各种金融要素的重新组合和创造性变革所创造或引进的新事物。具体来说，就是金融主体为增加盈利、规避管制、转嫁风险、降低交易成本、创造信用等，通过引进新技术、采用新方法、开辟新市场、构建新组织、对金融产品、金融技术、业务流程、机构设置、管理方式和制度安排等进行创造性开发和改进活动，最终体现为风险管理能力的提高，以及金融服务产品和服务方式的创造与更新。狭义的金融创新是指金融业务创新。本文“SPORT”金融创新模式的探讨和实践也是围绕着金融业务创新为核心的创新探索。

财务公司的金融创新是为实现集团整体利益最大化，通过整合集团金融资源所进行的创造性活动和开发活动。

二、“SPORT”金融创新模式

“SPORT”金融创新模式是以客户为中心的金融创新模式，即：以服务(Service)为核心，产品(Product)为营销，组织（Organization）为纽带，风控(Risk control)为保障，技术(Technology)为支撑的金融创新模式。

“SPORT”是运动之意，也寓意“SPORT”金融创新模式是个动态模式，通过服务、产品、组织、风控和技术五方面核心要素相互促进、相互影响，谋求公司长期、持续、协调发展，实现以客户为中心的经营理念，达到财务公司“依托集团、服务集团”的发展宗旨。

1．服务(Service)

服务是财务公司金融创新的核心和出发点。财务公司的客户服务优化目标不同于商业银行，不以盈利为首要目标，而以集团价值最大化目标。财务公司在服务优化方面有服务功能的适用性和业务流程的便捷性两个最基本的特点。

2．产品（Product）

产品创新是财务公司面对客户的有效营销手段，包括提高产品的适用性，促进产品的多样性，和实现产品的多元性。

3．组织（Organization）

财务公司的组织体系并没有统一的模式，组织体系的建设过程也是一个创新过程。组织体系是公司发展的重要纽带，贯穿于各项管理工作之中。

⑴建立科学决策机制。组织体系中的决策机制是组织建设中的重点，是确保金融创新顺利进行的关键。

⑵搭建专业化管理平台。在公司发展的特定时期，打破横向部门设置的传统思维定式，对公司内部资源重新配置, 搭建跨部门机构。

⑶打造学习型、创新型团队。金融创新的成功依赖一个创新性团队，而创新性团队依赖学习型组织的建设。财务公司需要结合公司发展阶段，组织学习调研，强化创新研究，并将研究成果运用于实践。

4．风控(Risk Control)

金融创新是把双刃剑，它既可为财务公司规避风险提供可能，同时也增加了相关风险，财务公司应结合实际情况，建立全员风险意识，全面内控体系以及有效评价体系，确保业务创新良性发展。

⑴实现风险意识全员化。财务公司应通过建立制度和实施考核，将风险意识融入到每一位员工的日常行为中，将风险管理理念固化到每一条规章制度中，并辅之以合规审查和绩效考核，逐步形成风险文化的环境和氛围。

⑵实现内控体系的全面化。全面的内控体系管理不仅符合监管机构的要求，也是财务公司实现规范运作，严格控制运营风险的要求。

⑶实现评价体系的一体化。财务公司应结合自身特点建立有效的评价体系，不仅能够对金融创新的实效进行准确、科学的评价，同时可以促进金融创新业务的改进和提高，不断完善业务流程和管理程序。

5．技术(Technology)

财务公司技术创新既包括信息化技术开发手段的提升，也包括产品开发技术的完善。

三、“SPORT ”金融创新模式在财务公司业务创新中的实践

1.依托服务平台和信息化技术，优化资金集中管理业务

“SPORT”金融创新模式应用在资金集中管理业务上更多体现在服务优化和技术开发。财务公司成立之初一般都需要依靠集团公司的行政力量在短时间内实现集团资金一体化管理，但随着财务公司业务日渐成熟，市场化服务必须跟上，使成员单位感受到在财务公司存放资金与商业银行一样便捷和方便，甚至更为贴心，使管理色彩较浓的管理型业务过渡为服务型业务。

随着信息化技术开发能力的提升，财务公司资金集中管理业务衍生出若干创新业务，包括：账户集中管理业务创新、内部封闭结算业务的创新、结算业务的创新、贷款集中管理的创新、合作银行集中管理的创新、合作银行集中管理的创新、票据集中管理的创新以及综合性资金信息服务的创新。通过这些创新业务不仅可以提升集团资金管理效率，而且有效提升服务质量，解决资金管理中面临的现实问题。

2．适应客户需求，推动存贷款产品开发

“SPORT”金融创新模式应用在存贷款业务，主要体现在细分客户群体和挖掘客户需求的基础上，实现存贷款产品多元化开发、个性化开发以及业务的创新，在强化客户服务的同时，扩大市场范围，实现业务规模和盈利水平的双提升。以下为几项相关产品开发：

⑴开发循环贷款品种，实现授信额度的循环使用，在为客户提供更便捷融资服务的同时有利于提高客户资金周转能力、降低财务费用。

⑵加强同业合作，实现银团贷款业务的推出，有效的分散信贷风险，为客户扩大融资渠道。

⑶促进信贷规模调整，实施卖断信贷资产转让业务，从而促进财务公司贷款结构和贷款规模的调整，拓宽集团公司授信范围，进一步提高财务公司的收益水平。

3.加强个性化服务，加快中间业务发展

⑴发挥咨询服务功能，提供广泛的金融服务。财务公司熟悉集团内部情况，具有丰富的信息资源，同时具备金融专业技术水平，相对与其他金融机构具有服务优势。通过咨询服务业务财务公司可以增加中间业务收入，而且能够为集团增加净收益。

⑵借助信托平台，实现低成本融资方式创新。以信托公司作为枢纽，联合商业银行共同为客户搭建融资平台。这种低成本融资方式充分发挥了财务公司的综合融资服务功能，有效衔接了不同类型金融机构的经营特点，最大限度的为客户创造与市场价格最接近的低成本融资渠道。

4.以风险控制为目标，实现融资业务创新

“SPORT”金融创新模型的应用在融资业务上更多体现为流程控制和成本管理，包括在询价机制和成本控制上的创新实践。一方面，通过定期、定向的询价，挑选具有代表性的报价模式，确定合理的定价范围；另一方面，将内源融资成本和外源融资成本及时进行测算比价，优化融资方案，有效控制资金成本。

四、“SPORT”金融创新模式的发展探索

随着社会经济的不断发展、金融行业趋势的日益变化、集团公司的战略调整，财务公司金融创新的内涵还要不断的丰富和提升。下面对“SPORT”金融创新模式进行一些前瞻性的探索。

1.提升服务水平，构建服务品牌

⑴形成全员的服务文化。财务公司作为金融机构，需要形成全员的服务文化。全员服务文化的培养应由内而外，层层深入，体现在财务公司战略制订、业务发展、组织架构、产品开发、营销渠道等各个方面。

⑵建立全面的客户服务体系。全面客户服务体系要求财务公司的服务从前台不断向中后台延伸，依托客户服务平台，建立客户经理和产品经理双机制的服务模式。

⑶打造具有特色的服务品牌。财务公司服务品牌的打造是服务质量不断提高的过程，也是无形资产不断积累的过程。服务质量的提升需要服务意识和手段共同提高，同时需要建立客户满意度测评体系进行检验。

2.加快产品开发，优化业务结构

⑴加强市场研究，推动产品开发。面对市场化程度很高的商业银行，财务公司必须主动出击，了解市场和行业，研究业务发展趋势以及衍生产品特点，积极尝试新业务并开发具有前瞻性的产品，增强财务公司的市场竞争力。

⑵扩大业务范围，优化业务结构。财务公司必须立足“依托集团、服务集团”的根本，突出自身资源优势，积极优化业务结构，拓展优势业务，发展成熟业务，挖掘潜在业务。

⑶加强需求分析，鼓励个性化开发。财务公司创新的动力来自于客户服务的需求。财务公司应鼓励个性化开发，在政策允许和满足监管要求的基础上最大限度满足每一位客户的需求。

3.健全组织建设，实现和谐发展

⑴实现治理机制全面化。财务公司要积极落实激励与约束、授权与问责、信息披露等方面的治理机制，确保财务公司健康、持续的发展。

⑵实现专业平台实体化。随着财务公司组织体系的完善，专业化平台承担的任务越来越多，甚至平台负荷已超出职能部门，财务公司必须考虑组建实体机构来承接专业平台功能。

⑶实现人才管理多元化。目前多数财务公司都面临人才短缺的窘境，但面临市场竞争日益激烈，业务创新层出不穷的现状，加快高级人才引进，实施人才培养规划是急需解决的问题。

4.完善风险管理，健全体系保障

⑴加强风险识别，实现报告日常化。财务公司要提高全员的风险认知能力，设计便捷、有效的报告路径，实现不同程度的风险问题有不同的上报路径，防止因风险防范的疏漏造成的经营损失。

⑵加强风险计量，实现监测指标化。财务公司可以根据业务发展的侧重和发展阶段，细化和分解监控指标，尽量通过数值分布和趋势分析计量风险程度，同时根据指标波动区间设定安全区、预警区和控制区，及时防范和控制风险程度的变化。

⑶加强风险评估，实现控制系统化。财务公司风险评估体系主要是依据银监会2005年下发的《企业集团财务公司分类监管指引（征求意见稿）》设计的自我风险监测与评价模型，从管理状况、经营状况等几个方面建立自评模型和评估模型。同时借助系统平台，将自评模型和评估模型实现系统化，确保风险评价管理的及时性和可靠性。

5.加强技术开发，推进稳步实施

⑴明确信息化建设总体目标。财务公司信息化建设的总体目标是实现业务处理自动化、客户服务网络化、经营管理规范化和决策分析科学化。

⑵统一规划、分步实施。信息化建设是一个长期化过程，需要把握节奏、统筹规划、分步实施，同时要保持建设队伍的稳定性。

结论

“SPORT”金融创新模式是我们以突出财务公司特有优势进行的创新模式探讨，随着社会经济的发展、金融业环境的变化，财务公司金融创新的内涵和模式还要适应环境、适应需求不断求新、求变。正如“SPORT”本意一样，通过“运动”找到适合自身发展的轨迹，只有这样，财务公司才能不断增强竞争力，不断的走向成熟和成功。

参考文献：

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关键词：财务公司 收支两条线 资金管理

在现代集团企业管理中，资金管理是企业财务管理的重要环节。为了加强企业集团整体资金运用和管理，加速资金周转，提高资金使用效率，降低融资成本，笔者所在集团成立了财务公司，并建立以“收支两条线”为主的资金管理模式，行使资金管理职能。下面笔者结合本集团财务公司的资金管理情况，谈一谈自己对“收支两条线”资金管理模式的一些看法。

一、“收支两条线”资金管理模式简介

“收支两条线”资金管理模式起源于政府对行政事业性收费、罚没收入等财政非税收收入的管理，即政府部门或单位依法取得的收入全部缴入财政专户或国库，部门或单位的支出与其取得的收入不再直接挂钩，由财政部门根据相关支出定额标准核定，并按照部门预算管理要求，实行预算内、外统筹安排，收支分离。

笔者所在企业集团为了实现资金集中管理，针对资金管理的特点，借鉴这一做法，推行了“收支两条线”资金管理模式，将其用于企业集团内部资金管理。具体做法是：

1.财务公司在合作银行开立结算账户（通常称为主账户），用于归集和下拨资金。

2.成员单位在财务公司开立内部结算账户。

3.成员单位在合作银行分别开立收入户和支出户。收入户通常为一般结算账户，企业销售商品或其他经营活动收到的资金，必须通过收入户；支出户通常为企业的基本户，企业日常的经营支出，通过支出户进行支付。

4.财务公司通过与成员企业签订银行账户授权协议，实现对收入户和支出户的管理。一般来说，收入户实行零余额管理，每日日终，由银行系统自动将收入户资金归入财务公司主账户，并对应增加成员单位在财务公司结算账户的可用资金；企业对外支付时，财务公司按照企业报送的资金预算或提交的网银指令，将资金拨付企业进行支付，同时扣减企业在财务公司结算账户的可用资金。

二、“收支两条线”资金管理模式的特点

收支两条线资金管理模式属于松散控制的资金管理模式，其特点主要表现在以下几个方面。

（一）收支分离

成员企业的经营收入通过收入户，费用支出通过支出户，资金流向清晰。

（二）收入户实行零余额管理

财务公司通过设定不同的归集策略，如定时归集与不定时归集、主动归集与银行自动归集等，实现收入账户日终零余额，避免资金沉淀。

（三）支出户实行限额管理

财务公司根据成员企业提交的资金预算和用款指令，将资金下拨至成员企业支出户，由成员企业自行对外支付。由于财务公司对支出账户的资金只负责下拨，并非每笔资金支付进行控制，属于松散控制，容易形成资金沉淀，因此，财务公司通常会对支出户设置资金限额，并定期对超限额资金进行上收。

三、推行“收支两条线”资金管理模式的意义

推行“收支两条线”资金管理模式，对企业加强资金管理，建立完善的内部控制体系具有重要的意义，主要表现在以下五个方面。

1.企业集团实施“收支两条线”资金管理，能够以集团公司整体战略目标为前提，统筹兼顾集团本部与成员企业的利益关系，实现企业经营效益最大化。

2.依托财务公司资金管理平台，发挥计算机网络优势，构建结算交易网络，实现异地业务本地化、柜台业务桌面化，大大地提高了结算效率，加速了资金的周转速度。

3.充分发挥财务公司专业化管理优势，推进资金集中管理，盘活存量资金，提高资金使用效率。

4.能够规范企业集团各成员单位银行账户开立和使用，集团公司通过资金预算管理，实现对成员企业经营活动的监督和管理。

5.能够优化和完善资金收付款流程，有利于企业集团构建科学有效的财务管理体系，建立和完善企业内部控制系统。

四、实施“收支两条线”资金管理模式应注意的问题

在推行“收支两条线”资金集中管理模式过程中，企业集团应围绕发展战略，结合企业实际情况，重点做好以下四方面工作。

（一）结合实际选择资金管理模式

“收支两条线”资金管理模式是众多资金集中管理模式中的一种，企业集团应根据本集团的战略意图和战略目标，选择合适的资金管理模式。特别是在多元化的企业集团中，由于分、子公司性质不同，行业不同，所处地域不同，管控力度不同，企业经营管理差异性较大，决不能搞“一刀切”，而应根据企业的实际情况，在“收支两条线”资金模式基础上，推行多种资金模式管理相结合的方式。

（二）建立健全相关制度

企业集团应制定和完善资金集中管理制度及银行账户管理制度，规范收支两条线资金管理操作流程，并通过一定的激励机制和监督机制保证其落实到位。通过采取自上而下，行政命令与服务相结合的方式，这样才能够有效地降低成员企业的抵触情绪，实现资金集中管理。

（三）强化银行账户管理

企业集团实施“收支两条线”资金管理模式，应加强对银行账户的管理。一方面，对现有的银行账户进行规范和清理。对符合要求的银行账户，应及时纳入财务公司资金管理系统；对特殊性质和用途的银行账户，如国债专户、保证金专户、贷款结算户等，应根据企业实际情况，合理制订管理策略；对不符合管理要求的银行账户，应坚决予以清理和销户。另一方面，规范新开立银行账户的管理，严格遵循收支分离的要求，及时完成新开立银行账户授权协议的签署，使其纳入财务公司资金管理系统中。

（四）强调结算纪律，严禁坐支资金

在收支两条线资金管理模式中，应严格执行结算纪律，经营收入必须通过收入户归集，不得将收入资金直接用于经营支付；支出户不得用于销售回款，对支出户中未使用的结余资金，应根据资金限额，及时将多余资金上划，避免形成企业坐支资金。

总之，财务公司通过实施“收支两条线”资金管理模式，能够充分发挥金融引导作用，有效地实现资金集中管理，提升企业集团财务管理水平，对企业集团的健康发展起到良好的促进作用。

参考文献：

[1]杨圣军.企业集团财务公司管理与实务[M].北京：中国金融出版社，2012-2-1.

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一、财务公司在企业集团资金管理过程中的积极作用

企业发展在发展过程中开展的管理工作，主要是以财务管理为主，财务公司所进行的企业集团内部资金管理工作，是企业财务管理工作最重要的内容。企业集团财务公司不仅要运作企业自有的资金，同时还要进行所有集团资金资源的集中和整合。所以，经过深入的调查研究发现这一工作开展的重要意义主要表现在以下几方面：首先，必须以资金管理公司的业务为基础，成立企业集团的财务公司，确保企业资金使用效率的有效提升。财务公司是企业集团自有的非银行金融管理机构掌握着企业集团的所有资金。所以，财务公司在开展资金管理工作的过程中，其业务水平较之一般企业要相对较高，而这对于企业集团财务资金运营效率的提升发挥着极为重要的促进作用；其次，企业资金管理效率的高低，是影响财务公司金融服务职能发挥的关键因素。而作为企业集团的财务公司而言，其金融职能主要指的就是集团资金的周转、将闲置资金集中管理用于企业的投资、为合作企业提供担保、投资咨询等内容。确保企业通过各种形式不同的投资方式，实现年企业资金使用效率的进一步提高，为企业集团的长期稳定发展奠定，良好的基础。

二、企业集团财务公司资金管理模式的对比

1.“收支一体化”资金管理模式

这种资金管理模式也是现在大多数企业所采用的行模式。而这种资金管理模式在应用过程中，要求企业集团所有成员单位必须将所涉及到的资金收支全部交由财务公司统一管理和使用；成员单位可以在财务公司办理统一的计算账户以便于资金收付的顺利进行。一旦成员单位发生了资金收入的情况，就必须及时的上报企业集团的财务公司。而这种资金管理模式的操作流程为：成员单位在开设账户只会，通过银行系统统一监管企业集团的资金集中情况，确保成员单位的资金可以迅速的集中整合在一起，为后期的使用和投资奠定良好的基础；企业集团以及成员单位在开展资金支付业务时，可以通过其在财务公司设计的账户办理相关业务，这样不仅提高了成员单位内部资金流转的效率，同时也最大限度的提升了成员单位之间的资金使用效率。这种相互之间关系清晰的结算方式，不仅提高了企业资金的集中效率，同时也促进企业集团日常经营效率的不断提高。比如某科技公司，该公司在发展的过程中账户管理工作主要是将企业集团内部的所有报表的核准全部交由企业集团的财务公司统一管理和监督，成员单位在日常经营过程中的账户撤销、变更等行为都必须由财务公司负责管理和监督。该公司财务公司在实际运行的过程中，主要是对三级以下单位的账户进行授权和审批，同时定期的进行成员单位账户的清理和检查，比便于企业集中结算体系的顺利构建，并将企业账户管理与单位年度考核的内容紧密的结合在一起。这种收支一体化的资金管理方式，不仅促进了该科技公司资金集中管理效率的提升，同时该公司也通过监控资金信息系统的方式，最大限度的降低了各个成员单位进入投资和资金使用风险。

2.高度集中资金管理模式的特点

就目前我国社会经济发展的现状而言，只有极少数大型企业财务的是资金归集管理的方式，这种资金管理方式对所涉及到的各??成员单位所有有的外部银行账户，进行了严格的限制，所有成员单位的资金都必须集中上交由集团财务公司统一管理和使用，这就要求所有成员单位必须高度的集中，否则将很难实现企业自己高度集中管理的目的。比如中国电力财务公司由于其分支机构覆盖了所有电力公司的所在鹊羽，在全国各地总共设立了42个营业部，并且在我国的西北、东北、华中、华东、华北等都设有分公司。二三峡集团的成员单位与中国电力集团相比较而言要相对集中，其所有分公司几乎全部集中于宜昌市。如果采用这种资金管理模式的话，财务公司在商业银行所开设的银行清算账户，只是用于进行财务公司内部的结算。而不允许集团公司内的其它成员单位拥有独立的外部银行账户，虽然有部分成员单位保留了商业银行的账户，但是这些银行账户大多没有余额，所有资金必须全部上交至集团的财务公司账户。而集团内部成员之间所涉及到的首付款业务则必须通过财务公司办理。此时，财务公司的的智能就可以最大限度的发挥出来。这种资金管理模式的应用，不仅促进了集团内部资金结算的高度集中，同时也促进了资使用效率的有效提升。在运用这种资金管理模式时，集团内部的财务管理公司实际上发挥的就是商业银行的作用，这样不仅确保了集团资金的高度集中与支付统一，同时也确保了资金结算业务效率的不断提高。因此，在运用这种资金管理方式时，必须加强与商业银行的紧密合作，才能确保资金结算业务的顺利进行。

3.“收支两条线”的资金管理模式的特点

所谓的收支两条线资金管理模式，其实就是成员单位的资金收入和支出是独立进行互不干涉的。在运用这种管理模式时，各成员单位在商业银行所开设的账户都是独立存在的，只需要将第三方协议中所规定的银行账户进行统一管理即可。不仅促进了集团内部结算效率的提升，提高了集团资金的周转效率，同时也大幅度的减少了集团因为资金支付所产生的费用。但是由于这种资金管理模式是建立在计划资金流量高度集中的基础上的，所以在进行集团结算业务时，对各个成员单位之间的配合提出了相对较高的要求，再加上这项工作的开展需要的投入相对较大，因此，就目前而言还无法进行大范围的推广和应用。

4.“集团账户”资金集中管理模式

所谓的集团账户资金管理模式，实际上就是集团财务公司在商业银行开设相应的基本账户，并将其作为集团公司的一级账户。而集团内部各个成员但华为则根据自身发展的实际需要在商业银行开设相应的基本账户，同时将其作为集团财务公司的二级关联账户，虽然所有成员单位存放于二级账户中的资金都必须上交至集团财务公司一级账户，但是各个成员单位可以根据自身的实际需要自由支配账户中的所有资金，这种集团资金归集管理模式经过实践应用后发现，各个成员单位所属的二级账号其实际资金余额在归集之后仍将显示其可使用的实际余额，从而最大限度的降低了成员单位的资金集中管理的难度，促进了企业财务公司资金管理和使用效率的提升。

三、财务公司资金集中管理模式的创新

1.账户管理模式

企业集团的财务公司在所在银行所开设结算账户，集团内各个成员单位在发展过程中只需在集团财务公司设立统一资金结算账户，进行资金的管理和支付，而各个成员单位如需保留外部商业银行账户的话，那么必须由集团财务公司按照相关要求进行审查，并将其纳入集团财务公司的归集列表，才能确保财务管理效率的进一步提高。

2.资金收入管理模式

集团内部各个成员单位的外部资金的收入必须经过统一的外部银行实现。在收取外部资金时，各个成员单位的客户都必须将资金汇入成员单位外部银行的账户，然后集团财务公司再通过银行直连系统及时的查询成员单位外部银行业账户的实时信息，如果发现款项汇入银行账户的话，那么则立即发出指令及时的收缴相关资金。

3.资金支付管理模式

在行模式应用的过程中，各个成员单位在进行内部成员单位之间的结算时，只需要向财务公司结算系统发出相应的结算指令，就可以顺利的完成资金的支付和结算。所有成员单位所提出的内部支付申请，财务公司结算审核系统会根据成员单位发出的结算指令，对其资金的用体进行相应的审核，然后交由财务公司结算行完成相关资金的支付和结算，并由行完成最终的资金支付。如果在经营过程中发生退款业务的话，那么银行系统则根据流水账号自动识别并将所退款项退还至财务公司的清算账户，然后再由财务公司将其按照成员单位的申请及时的退还至财务公司账户中。

四、运行模式在公司资金集中管理过程中发挥的作用

1.某财务公司账户管理模式

该集团公司对其内部各个成员单位的银行账户进行了严密的监控和管理，不仅对成员单位的外部商业银行基本账户的数量做出了明确的规定，同时要求成员单位必须将基本账户信息纳入到财务公司的归集管理列表中，但是为了确保经营相对对较好的成员单位的健康发展，一般都会根据成员单位的实际情况，允许其保留多个外部银行业账户，但是其所拥有的外部银行账户都必须在财务公司签约并纳入财务公司的归集列表。

2.某财务公司资金归集模式

该集团公司财务公司在充分发挥行银行直连系统优势的同时，不仅实现了实时监控个成员单位银行账户实时信息的目的，同时也促进了财务公司结算效率的进一步提高。因为成员单位所开设的外部银行账户已经纳入了财务公司的归集管理列表，所以成员单位利用外部银行账户所进行的收款业务，财务公司都可以通过银行直连系统进行全面的监控，一旦发现成员单位银行账户发生资金进出情况的话，那么账户内所有资金将会立即上交至财务公司账户。而在成员单位的每个营业日财务公司都会将成为单位外部银行账户补充相应的留存资金。此外，该几天财务公司在日常运营的过程中还及时的与工、农、中、建等多家银行签订了第三方协议，通过这种网络渠道的建立，不仅促进了资金归集效率的提升，也从根本上降低了成员单位对银行的过渡依赖，促进了集团财务公司资金管理效率的提升。在进行资金归集时，只需要通过银行接口进行所有成员单位账户的资金清理和上收，这种多样化的归集方式，从根本上满足了财务公司在运营过程中所提出的个性化需求。

3.某财务公司结算模式

某财务公司内各个成员单位在进行外部支付业务时，只需要通过财务公司系统客户端发起支付指令，然后经过财务公司系统的自动审批后再上传至财务公司的业务处理系统和账户处理系统就可以完成相关资金的支付业务。也就是说只要成员单位提交准确无误的支付指令，财务系统就会自动的将成员单位的存款扣除并划拨至成员单位制定的账户中，而无需在进行人工操作进行账务的处理，这种自动化的财务处理方式从根本上降低了财务公司的工作量。财务公司操作人员在收到成员单位付款指令后，系统就会自动的完成付款指令的审核与款项的划拨，而无需在进行人工的处理，这种方便快捷的财务管理方式，从根本上促进了财务公司资金运转效率的提升，集团内各个成员单位在开设账户时，财务公司必须将KEY证书发放至成员单位手中，才能确保成员单位在财务公司的存款可以自由的支配。

4.某财务公司对富余资金的有效管理

财务公司在日常业务开展的过程中，不仅要满足成员单位的结算和贷款需求，同时也必须根据银监会的相关要求，利用成员单位的富余资金进行风险相对较大的?目的投资，以达到促进资金使用效率提升的目的。为了最大限度的提升财务公司富余资金投资项目安全性的提高，财务公司一般都会成立专职的富余资金投资管理部门，负责投资项目的风险审核。而项目投资过程中常见的风险主要有违约风险、流动性风险、收益率风险等几种，在全面评估投资风险和受益之后，该财务公司选择了以下几种投资方式：（1）利用银行存款期限的不同进行资金的投资运作；（2）购买债券。（3）大量购买银行推出的理财产品和风险较低的基金；（4）投资风险较低收益稳定的信托产品。经过调查发现这些投资项目在实际操作的过程中，已经取得了非常显著的收益。

5.某财务公司的风险管理模式

财务公司作为企业集团经营发展过程中最关键的部门，不仅要确保企业集团所有资金的安全性，同时也应该采取积极有效的措施促进企业资金使用效率的提高。该财务公司在实际运行的过程中，因此，必须建立完善的企业集团内部财务风险控制体系，严格不断按照财务管理的相关规章制度进行企业集团相关业务的风险评估，并将最终的评估报告作为制定风险防范措施的主要依据。同时极大企业集团运营过程中各个环节流程的控制，设立独立的审核部门，从根本上降低了企业集团财务风险发生的几率。通过财务授权体系的建设。公司财务公司根据集团发展的实际情况设立了专职的稽查部门，负责集团运营风险的排查，同时充分发挥财务风险管理系统的优势，加强集团运营过程中的经济活动审批监管力度。如果审批超出授权范围的话，那么必须及时的的上报风险管理委员会或者董事会进行研究；

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关键词：校企合作；财务公司；工学结合

1 目前会计专业校企合作的现状

“校企合作、工学结合”的主题就是高等职业院校的在校学生，以职业为导向，以理论知识为切入点，让学生将学习到的理论知识与工作中的实践能力结合起来的教学模式。众所周知，财经类的会计专业，是一门应用性、实践性、技术性非常强的专业学科，几乎所有单位在招聘会计人员时，都要求应聘人员有1～3年的相关工作经验，这也可以看出企业十分注重会计人员的实践能力。但是目前大多数学校采用的是校内模拟的“检验型”实训和校外企业参观的“松散型”实训。校内建立模拟实验室，相对于传统的教学模式来说，虽提高了学生的动手能力，但与实际工作相比仍然存在一定的差距；会计资料涉及企业的机密信息，企业往往由于担心商业机密资料外泄而拒绝接收顶岗实习学生，所以很多学校的校外企业参观也只是流于形式，学生很难见到真正的账目。所以引财务公司进驻学校，建立“紧密型”的校企合作就尤为重要。

创建校内财务公司就是引社会上的财务公司进入学校，财务公司既是员工上班的地方，也是免费让会计专业学生实习的地方。通过校企合作方式引进的会计咨询公司对外承揽记账、纳税申报、会计培训等业务，并以此为平台对会计专业学生进行全程的全真会计职业技能训练。创建校内财务公司是集学生学习与就业、教师挂职锻炼、公司创造经济效益为一体，共同创造社会财富的有机体。

2 创建校内财务公司的过程

（一）寻找合适的财务公司，签订校企合作协议。学校应该积极寻求可以合作的财务公司，譬如：会计咨询公司、会计师事务所、审计事务所等，这些公司会计专业性强，1-4月份业务又多，他们也需要一些会计专业生来帮忙做一些力所能及的会计事务。学校可以提供场地和部分资金，财务公司应接受学生的实训、实习，并能给学生一些会计实务上的帮助，双方签订校企合作协议，共同创建校内真账实验室。

（二）双方共同探索职业岗位要求与专业教学计划有机结合的途径。校内财务公司和学校的专业老师共同探索职业岗位要求，共同商讨制定教学计划。校内的实训可以分三步走，第一步，共同创建校内仿真实训室，在校内仿真实训室，学生可以见到真实的支票、发票等，老师可以复印票据供学生练习填写，创建真实的实训环境，完成实践性教学；第二步，安排学生在校企合作成立的财务公司，参与企业记账业务，让学生进行真实业务为基础的生产性实训；第三步，接受毕业前的学生进人财务公司进行顶岗实习和顶岗工作。这样，学生能够真正的实现技能型、应用型的结合，为将来进入实际工作奠定基础。

（三）安排财务公司的专家担任教学工作，加强企业对教学的指导。学校应引进更多有工作经验的专家任兼职教师。会计工作是一项规范、严谨、精密的工作，没有亲身经历，难以胜任实践教学任务。让财务中心的专家走进课堂，可以实现学校与企业人才需求的零距离对接，深化校企合作。

3 建立校内财务中心的可行性分析

（一）国家及地方职业教育政策的支持。为加强对技能型人才的培养，教育部及省教委多次文件：支持职业院校与行业、企业共建一批高水平、开放式、示范性实训基地，支持社会力量和学校通过多种形式共建教学、生产、经营合一的实训基地。例如：教育部2006年《关于职业院校试行工学结合、半工半读的意见》指出：要进一步推进校企合作，找准企业与学校的利益共同点，注重探索校企合作的持续发展机制，建立学校和企业之间长期稳定的组织联系制度，实现互惠互利、合作共赢；教育部2011年《关于推进高等职业教育改革创新引领职业教育科学发展的若干意见》的规定：探索建立“校中厂”、“厂中校”等形式的实践教学基地，推动教学改革。

（二）对财务公司极具吸引力。财务公司的启动及运作资金需要量在2万至3万元左右，再加上学校提供办公场地，广大师生员工又是最好的广告宣传者，虽说要接受学生的实习，但好多优秀的学生经过稍微的培训，就可以支撑起整个财务公司的业务。比如为一些企业记账、编制会计报表，申报纳税等事务，这些都对财务公司具有吸引力。

（三）提高教师实践水平和学生实践能力。由于会计工作的保密性和重要性，导致教师到企业锻炼和学生的顶岗实习常常流于表面形式，而如果在校园内引进会计公司，能够接受老师及学生的实习，就可以较好地解决上述问题。

4 引财务公司进校是一项多赢的校企合作模式

（一）提升了学校形象。校内建立财务公司，是有名又有实的实训基地，而且该实习基地非常稳定，学校不用每年为学生找实习单位而犯愁，同时有了稳定的实习基地，对学生及家长也有吸引力，学校的生源也会越来越好。

（二）降低了财务公司的成本。由学校提供经营场所和部分资金，降低了财务公司的开业成本；安排学生和老师担任记账、报税等工作，而付给老师和学生的薪水相对全职工作人员来说较低，降低了财务公司的人工成本。另外，顶岗实习学生能帮助企业完成大量的基础工作，企业还能在顶岗实习生中优先选拔优秀人才充实企业队伍。

（三）教师可以实现真正意义上的双师。教师参与财务公司的实践，一方面可以充分发挥他们会计专业能力，锻炼专业课教师实践能力、教学能力，创建真正意义上的双师型师资队伍；另一方面，通过与企业员工和会计业务的接触，丰富了教学资源和手段，能够第一时间获取最新的行业动态，提升自己的实践能力和教学水平。

综上所述，学校引财务公司进校的校企合作模式，提高了学生的实践能力、就业能力和创新能力，学生得到了技能；从优秀毕业生中吸收员工，企业得到了人才；培养社会所需要的会计专业人才，解决学生的就业，学校得到了发展。所以，学校引财务公司进校的校企合作模式具有现实意义。

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关键词：财务公司模式 资金集中管理 方案设计

资金集中管理是指集团的筹融资和内部自由资金的分配，由集团的决策层根据需要统一调度安排，资金集中管理的一般特征为“统一开户，统一结算，统一融资”，主要有统收统支、拨付备用金、结算中心、财务公司等四种模式。笔者以财务公司模式为例，对集团公司资金集中管理方案设计进行探讨，期望对同行有一定的参考借鉴价值。

一、集团公司资金集中管理的必要性

（一）减少管理层次，降低管理风险

集团公司的所属各分、子公司往往业务类型广泛，涉及多种行业，资金收支特点各异。在资金分散管理的情况下，集团公司对下属各分、子公司资金运动环节普遍存在着监控不力现象，资金的流向与控制脱节。作为集团公司，往往组织层次复杂，管理链条较长，曾健飞曾在《大型企业集团司库管理的新趋势》中以国内企业集团为例， 提出了“企业管理以财务管理为中心， 财务管理以资金管理为中心”理念， 使得传统的以生产管理为中心的管理方法向以资金管理为中心的方向进行转变。因此如何有效地监控各级单位的资金运作，确保其经营行为规范、安全和高效，资金集中管理是有效的手段。可以实现对所属单位进行事先监督，使集团内各级公司的资金运作完全置于集团的监控之下，从而降低管理风险。

（二）提升资信等级，降低融资成本

企业集团下面有各分、子公司，由于行业和经营特点各异，对资金的需求峰值也会有差异，如果能从集团公司层面出发，在集团内分、子公司建立起资金相互融资渠道，将闲置资金转借给暂时出现资金短缺的公司，对于整个集团而言，不仅降低了贷款总量，减少融资成本，还使得集团内部的沉淀资金得以有效利用。资金集中管理后集团公司的调控能力得以增强，实现了内部融资和降低财务费用的目的。同时集团公司与银行合作和谈判的筹码增强，提升资信等级。

二、集团公司资金集中管理方案设计

集团公司资金集中管理可以采取统收统支模式、拨付备用金模式、结算中心模式以及财务公司模式。在这几种模式中，统收统支模式不利于提高集团分、子公司经营的灵活性和效率性；拨付备用金模式不利于调动集团分、子公司开源节流的积极性；结算中心模式缺少较完善的内部资金管理机构。和这几种模式相比，财务公司模式不仅能实现资金的整合控制，还能承担集团的理财职责，为集团成员企业提供全方面的金融服务。具有结算中心、内部银行所不具有的同业拆借、外汇及有价证券交易、发行债券或股票等优势，为集团开辟广泛的融资渠道，充当集团的融资中心，同时还可扮演投资中心的角色。

由于集团已有自己的财务公司，并且集团分、子公司均在财务公司开设账户，采用财务公司模式进行资金集中管理，可以更有效的利用现有的内部资源。下面以以财务公司模式为例，对集团公司资金集中管理方案的设计进行探讨。

（一）账户设置

集团公司本部：在财务公司资金归集账户，用于归集所属企业资金收入和划付所属企业支出资金，集团公司可以自主调度该账户资金。

试点企业：在财务公司开立收入账户一个，用于归集试点企业非现金性所有资金收入和上划资金给集团公司归集账户；另在财务公司开立支出账户一个，用于支付试点企业日常人工成本及经常费用性资金支出等。

（二）资金划转

资金支出管理。初始限额约为试点企业两个月日常支出金额，以后每月第一个工作日由财务公司根据协议自动从集团公司账户划拨资金自动补足至设定限额；若试点企业预计近一个月内有非经营性的资金支出，试点企业应当向集团公司提出专项申请，经审批同意后，则集团公司通知财务公司从集团公司账户内划转资金至试点企业账户。

资金收入管理。除现金收入外，试点企业应将其在财务公司开立的收入账户作为该企业对外经济往来的收入账户；现金收入存入基本户，但试点企业其他账户（含基本户）余额较大时（大于一个月日常支出预算），也应当及时将资金转入财务公司收入账户；在每月第一个工作日，授权财务公司自动划入集团公司归集账户（在条件成熟时，可过渡到收入账户实时归集）。

（三）利息清算

以试点单位名义开立的账户内利息收入全部归试点单位所有，利率按试点单位与财务公司协议执行。

试点单位上划至集团公司资金产生的利息净收入，由集团公司按协议利率执行，授权财务公司按协议划入试点单位收入账户，并向集团公司和试点企业出具相关结算单据。

若试点单位资金收入不足，由集团公司垫支部分，集团公司不计收利息。

（四）账务处理

试点企业增设“其他应收款——集团公司本部”，用于核算与集团公司本部资金上下划拨和利息清算业务。

集团公司本部增设“其他应付款——试点企业”，用于核算与试点企业资金上下划拨和利息清算业务。

（五）图示

■

三、方案实施步骤

（一）账户清理

为便于集团公司的账户管理，相关分、子公司需对除保留基本户、纳税户和社保等必要账户外的银行存款账户进行清理。

（二）账户开立

集团公司与其下属企业按上述方案在财务公司办理账户开立。

（三）三方协议签订

由集团公司及其下属企业和财务公司通过签订三方协议，明确资金集中管理有关事项。

（四）发出限额指令

集团公司在分析试点企业资金支出特性后，对试点企业在财务公司支出户提出限额标准，以指令形式发送给财务公司和试点企业。

（五）资金划转

试点企业除在账户清理过程中将资金划入财务公司收入账户外，原在基本账户和财务公司支出户等账户内超过限额资金也一并划入财务公司收入户。

（六）利息清算

每季度定期由财务公司清算利息，并划拨给相应账户。

四、方案实施过程中管理的重点问题分析

（一）合规性问题

我国资金集中管理发展的较晚，相关法律起步更晚，没有配套的法律规范导致管理秩序混乱，存在法律纠纷的风险。即使目前一些企业集团放宽了设立统一账户的这一限制，允许开设临时账户来诸如报销和工资发放等事务，法律法规的缺失使法律上的风险仍然存在。

（二）所属企业资金归集积极性问题

试点期间，集团公司与试点企业约定的利息清算利率为同期协定利率，虽然高于企业活期存款利率，但仍不到三个月以上的各档定期存款的50%，优势并不明显，特别是所属集体企业，如果因利率较低还可能引发不稳定因素。

（三）提升资金管理效益问题

设置限额时未考虑到所属企业目前资金存储情况，如子公司尚有资金在定期期限内，不能归集到归集户，若提前提取即损失了利息收入，还因原定期户与支出户相连通，而支出户设置为单向不便于划入归集户。

如果将所属企业资金存量全部归集到集团公司，如何合理运用这部分存量资金既是机遇也是挑战：若资金运用合规合理，不仅能够提高资金使用效益，也能减少集团本部因资金集中管理产生的亏损；但由于集团公司自身的功能定位，对资金运用途径存在较大限制。

（四）提升资金管理效率问题

如何充分考虑所属企业资金使用特点，采用合理的资金支出审批程序，从而提升资金管理效率。对于所属企业除因日常性的人工成本和费用性支出外，其他大额非经常性资金支出审批程序可以调整为“一事一议，一次审批一年内有效”的资金管理模式，简化审批程序，提高管理效率。

参考文献：

[1]卢佩彤.企业集团公司资金集中管理的利弊与对策分析[J]. 中国乡镇企业会计2012（7）：80～81

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一、利率市场化的影响及研究产品定价的目标

利率市场化条件下，金融机构将可以依据当期市场供求及同业竞争情况，结合自身盈利预期、业务风险考量、资金成本及运营成本等诸多因素，自主谈判确定存贷款利率定价。作为只能服务于集团内部单位的金融机构，财务公司是以“服务集团发展战略，促进集团资金综合效益最大化”为其经营目标的，在利率市场化背景下，提高利率自主定价能力，建立健全科学的利率定价机制，是能够与商业银行进行有力竞争的必要条件。

所以说，研究金融产品定价的总体目标就是提高利率自主定价能力，这一目标可以具体体现在以下4个方面：

一是要能够体现市场价格波动的影响，随着价格波动灵活调整；

二是能够合理体现不同客户之间的差异性，实现差别定价；

三是要有助于实现自身的盈利预期，对利润目标的实现有所掌控；

四是要有助于引导集团内部资源合理配置。

二、主要的定价方法分析

目前比较成熟的金融产品定价方法有三类：成本加成定价法、基准利率定价法和客户赢利分析定价法。

（一）成本加成定价法

成本加成定价法：所定价格必须能够补偿筹集资金所付出的成本和相关管理费用，同时价格还能够补偿贷款所面临的风险，并满足盈利的要求。

贷款价格=资金成本+管理成本+风险成本+目标利润

这种方法的优点在于简单直观，能够保证公司的成本覆盖和盈利水平，但缺点在于只关注自身的成本和盈利，忽略了市场竞争因素，同时也忽略了与客户的关系，另外，这种方法也对成本核算的精度提出了更高的要求。

这种方法只能实现上述四个具体目标中的第三项。

（二）基准利率定价法

基准利率定价法：以市场上的一般利率水平作为出发点，结合业务本身的风险程度来制定价格，所定价格需具有市场竞争力。

贷款价格=市场基准利率±一定的利差水平

或

贷款价格=市场基准利率×调整系数

这种方法更关注市场竞争因素，强调价格的竞争力，但缺点是忽略了实际成本收益，有可能造成所定价格虽然有市场竞争力，但是价格过低，造成预期收益无法实现甚至亏损的情况。此外，该方法也没有定量考虑客户的综合贡献因素，无法准确衡量特定客户的贡献与给予该客户的价格调整之间的关系。目前大部分的财务公司都是采用这种方式进行定价。这种方法能够实现上述定价四个具体目标中的第一项，并能定性的部分实现第二项。

（三）客户赢利分析定价法

客户赢利分析定价法：银行为每笔业务定价时，全面考虑客户的各种业务对银行利润的综合贡献，这种方法的实质是对整个客户定价，而不是对某一笔业务进行定价。

存款账户收入+贷款账户收入+中间业务收入-（资金成本+经营成本+风险成本+营业税及附加）≥金融机构的目标利润

这一定价方法强调了客户的综合贡献，有助于维系与重点客户的关系，实现差别定价，同时也能够确保公司的目标利润的实现，在确定价格的时候也能够兼顾市场的价格波动；但缺点在于核算方法比较复杂，现有会计核算模式很难准确核算出对每个客户提供各类服务的总收入和总成本。这种方法能够实现上述定价四个具体目标中的第二项和第三项，并能兼顾第一项，但无法完全做到与市场价格的同步调整。

可见，上述三种主要的定价方法都只能满足我们所提出的四项目标中的一部分，尤其对于第四项目标引导集团内部资源合理配置，是集团公司财务公司所特有的目标，这些方法都是无法满足的，有必要结合上述几种方法的优缺点，量身定制适合财务公司的定价方法。

此外，上述三种方法主要侧重的是贷款的定价，但在利率市场化背景下存款也同样存在定价问题，定价思维需要从“存款端固定，如何定价贷款端”的单向模式转变为“存贷款利率联动确定”的双向模式。

三、适合财务公司的定价方法构建

企业集团财务公司的特点决定了适合财务公司的定价方法：

首先，财务公司的业务模式比较简单，组织结构也比较清晰，人员精干，各类成本核算相对容易规范，能够比较容易的进行单笔业务的成本核算，有利于成本加成定价法的实施。

但是，由于在利率市场化背景下存款利率也将面临定价问题，上面介绍的成本加成定价法中的“资金成本”将无法直接使用吸收存款利率，需要引入资金转移定价（Fund Transfer Pricing， FTP）的方法（即虚拟一个资金中心，吸收的存款以资金转移价格存入资金中心，发放贷款时以资金转移价格向资金中心借款使用），将成本加成的起点由募集资金成本转变为资金转移成本（一般参考市场价格），向存款和贷款两端进行加成，对于贷款定价则将资金转移成本视为使用资金的机会成本，加成其他各类成本和预期收益，对于存款定价则将资金转移成本视为募集资金的机会收益，扣除各项成本和预期收益，从而进行定价。

其次，财务公司只能服务于集团内部单位，相较商业银行，客户集中度高，客户数量少，单个客户的业务量大，也适合采用客户赢利分析定价法的理念，将客户的综合贡献作为确定价格的重要参考。在上述的FTP核算方法下，各个客户的存款和贷款都能分别核算出成本和收入，得到相应的利润，再结合其他中间业务的实现利润，可以得出每一个客户所贡献的利润总量，作为确定最终存贷款等各项业务报价的重要参考；

第三，财务公司作为内部资金管理的平台，有调节内部资金供求的功能需求，而价格能够起到调节资源配置的作用，定价时可以考虑在FTP价格上进行有管理意图的调节，平衡集团内部资金供求。

结合上述分析，本文拟以“引入FTP的成本加成定价方法为基础，并结合客户贡献分析进行调整”的方法进行财务公司存贷款产品的定价，定价模式如下：

贷款报价=资金转移价格+管理费分摊+风险溢价+目标利润率±客户个别调整

存款报价=资金转移价格-管理费分摊-目标利润率±客户个别调整

其中贷款的最终报价还需在此价格基础上加上营业税的影响，即最终报价=贷款报价×（5.6%）/（1-5.6%），这一调整只与营业税率有关。

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财务共享服务模式固然有其先进性，但并不是所有企业都适用于财务共享服务模式。财务共享服务模式的实施需要满足一定条件，企业应该根据自己的实际情况去判断是否采用财务共享模式，如何实现财务共享模式，做到对症下药，有的放矢。笔者看来，财务共享服务模式更偏向适用于地理位置较为分散、主营业务较为多元化的大型企业集团公司。原因主要是基于以下几点：

（1）大型企业集团具备实施财务共享服务模式的资源和实力。财务共享服务模式的建立需要企业投入大量的人力物力，大型企业集团有更多的资源可以投入到这项工作当中；

（2）大型企业集团采用财务共享服务模式会有更大的边际效益。大型企业集团一般办公地点较为分散，业务分布较为广泛，财务集中管理相对困难，财务人员众多。财务共享服务模式的应用可以将企业的财务职能整合成一个独立的利润中心，财务共享服务中心以服务协议水平为基准，对内部各事业部提供服务，引入竞争机制，可以有效提高工作效率，大大解放人力物力，从而降低人力成本。

2.实施财务共享服务模式的思路

财务共享服务模式的构建不是一蹴而就的事情，需要建立清晰且详细的工作思路，优化财务共享服务模式的基本框架。

（1）确定实施财务共享的范围和内容。财务共享服务模式的建立一定是循序渐进的，初期可以在某些领域做尝试，再逐步扩大共享范围。财务共享服务中心为整个集团公司提供服务的同时，如果还有余力，还可以对外提供财务管理服务，打造一个新的利润增长点。财务共享服务的内容其实也相当广泛，包括在共享服务范围内各单位的财务预算、会计核算、财务报表编制等工作。

（2）确定实施财务共享的组织架构。财务共享服务中心的建立必然要对现有的组织架构形成冲击，集团领导者本身就一定要非常支持这项工作的实施。组织架构的设计包括对组织层级、岗位分工、人员编制、业务能力要求等各方面工作。

（3）确定财务共享服务中心的地址。大型企业集团总部一般都位于交通便利、资源众多的繁华地区，租金成本较高，财务共享服务模式依托强有力的信息远程技术，可以实现远距离操作，所以在选址时可以选比较偏远，办公成本比较低的地方。

（4）梳理财务共享服务的流程。财务共享服务模式与以往的财务集中模式最大的不同就是因为前者并不是将现有的财务流程简单归集和组合，而是要在现有的基础上实现对财务流程的再造设计，主要包括对以下几大系统流程的再造：应收账款流程、应付账款流程、在建工程和固定资产业务流程、人工成本流程、贷款和票据管理流程、总账流程、费用报销流程、合同业务流程等。

（5）搭建强有力的信息系统平台。财务共享服务的顺利实现离不开信息技术系统的支持，财务共享服务中心要为多个不同的客户单元提供服务，就必须实现信息数据的共享和管理，建立覆盖整个企业的信息系统平台，所以拥有强大的信息系统支持是非常有必要的。信息系统平台一般包括企业资源计划系统、影像管理系统、网络报销系统、电子支付系统、银企互连等系统。

3.实施财务共享服务模式的保障

财务共享服务模式的顺利实现和持续运营需要企业投入大量的资源，需要建立一套完备的保障措施。

（1）人力资源管理。构建财务共享服务中心的初期，自动化程度是相对较低的，大多数的业务还处在人工处理的阶段，这就需要一批了解业务、了解系统的人才对流程进行持续的优化，对人工处理的简单劳动进行自动化、系统化。随着后期流程的不断改善，人工处理的部分会逐渐降低，这时的财务共享服务中心主要是为客户提供及时、准确的财务报表和财务数据，这就需要财务共享服务中心有一批深刻理解会计准则同时又了解企业管理需求的专业人才。人才的培养，需要财务共享中心在建设初期就进行储备和培养，只有这样，才能指导基础的会计核算人员进行正确的账务处理，才能很好地满足客户的需求。

（2）知识管理。构建财务共享服务中心的核心就在于对财务流程进行梳理和再造，在这个过程中需要强有力的知识管理能力来做支撑。人员的流动对于任何一个企业来说都是十分正常的，在财务共享中心构建过程中，标准化的流程管理显得尤为重要，它能保证财务共享服务中心的运作不会因个别工作人员的离开而受到影响。因此，我们必须要将制度规范化，加强财务共享服务中心的标准化流程，而这项工作的有效完成需要强有力的知识管理体系做基础。

（3）风险管理。改革与风险总是并存的，财务共享服务中心建立初期，企业必须要意识到这种新型财务管理方式所带来的一系列改变，识别财务共享服务模式给企业自身所带来的风险，同时采取必要的措施加以预防和规避。风险主要可能包括业务风险、系统风险、人员流失风险等。

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关键词：石化集团；财务共享；财务管理；转型

中国石油化工集团公司是我国最大的一体化能源化工企业，是世界500强企业。随着业务的拓展，财务管理成本不断提高，不同的分公司人力资源、财务管理都是独立经营的，标准不统一，总部无法掌控全局，导致无法真实反映不同分公司的财务和绩效。另外，如果其中一个分公司出现问题，可能会牵一发而动全身，影响整个集团发展。为了实现集团党组提出的“建设世界一流能源化工公司”的战略发展目标，集团在2014年实施财务共享模式，实现财务转型。

财务共享服务提供了一个全新视角和一种全新关系，就是以服务为导向，以共享为模式，以标准化业务流程为基础，以工程化模式运营，向集团内部单位提供高质量、高效率和低成本的专业化服务；与被服务企业建立责任共担、资源共享的服务与被服务关系。

从集团的实际发展情况来看，还需完善以下几点：

一、重新界定财务部门总体职责

第一，发挥财务管理的价值管理职能。通过深化财务转型，把财务工作的重点由核算转移到决策、控制、分析等方面，着重关注价值创造和价值工程管理，实现企业资源的有效配置，充分发挥财务的“价值创造者”职能。

第二，发挥财务管理的决策支撑职能。完善财务分析评价机制，将财务分析工作分解细化到各业务单元，在分析形式、分析思路及分析内容等方面不断完善，提升分析评价能力，通过参与企业战略目标的制定、管理措施的细化和经营预警分析等工作，为企业决策提供有效的支持作用。

第三，发挥财务管理的风险管控职能。把握财务的服务与监督职能，履行好监督职责，通过完善风险预警、风险评估、风险应对等手段，做好经营与管理风险的识别与防控。

第四，发挥财务管理的统筹协同职能。促进财务管理在企业管理链中的位置从末端转向前端，财务管理的中心由事后分析转向全流程管控，有效发挥财务管理对规范企业经营、优化资源配置、提升经营绩效的促进作用。

第五，发挥财务管理的服务职能。通过转型，使企业财务人员从繁重的财务活动中解放出来，集中精力参与到投资预决算、维修现场管理、修理费审计、项目评估及库存管理等现场业务。

二、创新财务管理组织模式

根据财务转型思路，企业职能转为以现场管理、服务监督和价值管理为中心，创新财务管理组织模式。省级公司财务机构名称由“财务资产处”转变为“财务管理处”，市公司财务机构名称由“财务结算中心”转变为“财务管理中心”。

第一，重新设计、调整财务共享服务中心所涵盖的内部组织的职能范围，包括组织结构、岗位设计、岗位权责、工作人员绩效考核机制等等，结构设计可围绕职能展开，充分考虑流程、产品、地域等因素，并根据职能、岗位需求，组织培训相关工作人员。

第二，为适应财务共享模式，改革财务组织结构，原有的财务人员派遣去不同的工作岗位。总部派遣专业的技术人员去财务共享服务中心指导工作，组建一支高效率的共享服务队伍。总部以及下属分公司的报销费用审核工作由共享服务中心取代，精简了总部、分公司费用报销审核人数。

三、创新管理方法和管理技术

加大财务管理方法和管理技术的创新力度是现阶段我国财务管理部门工作的重中之重。目前，我国财务管理工作由传统的静态模式逐渐转变为动态模式，另外，随着计算机网络技术的迅速发展，电子信息化计算在财务管理体制创新改革中得到充分利用。中国石化ERP大集中项目的实施，让中石化各企业数据标准得到有机统一，提高了数据的透明性，让总部对各企业的管控更加直接，管理更加规范。应充分借助现有ERP大集中系统、业务综合处理系统（SPS）等先进管理系统，建立集团内部的财务数据库，科学、高效地分析财务数据，优化业务流程，细化核算管理，整体提升企业经营管理水平，加快实现集团战略决策。

四、提高集团财务管理人员的综合素质

中石化集团属于世界500强企业，由于国企人力资源方面的某种特性，人们一直认为国有企业员工持有的是“铁饭碗”，只要进了国企的大门，万事无忧，缺少上进心，导致部分国企财务人员综合素质偏低，中石化集团也存在这种现象。集团财务管理人员综合素质不高的原因有两点：第一，部分财务人员不重视知识更新，对新财务制度、会计准则等新知识主动学习意识不强；第二，集团缺乏完善的激励竞争机制，工作人员缺乏危机感，工作中缺乏上进心。笔者认为，要改变现状，提高财务管理工作人员综合素质，首先建立完善的考核机制与奖励制度，制定科学、合理的考核指标，提高工作人员竞争意识。另外，完善培训机制，定期组织相关的技能培训，同时也要提高工作人员自主学习能力，组织财务会计方面的考试，对于那些考试不达标的人员出具书面警告书。提高工作人员的危机意识，激发上进心，激发他们的工作热情，调动工作积极性，从而提高整个财务管理工作水平。

五、结束语

综上所述，为适应激烈的市场竞争，消除财务风险，企业应高度重视财务管理方面的工作，加大创新力度。如今，财务共享模式达到了集中管理的目的，加快了企业业务与财务之间的融合，加快企业财务管理发展的步伐。

参考文献：

[1]高楠.企业财务风险管理及防范策略研究[D].辽宁科技大学，2011，10.

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当今商业领域中的首要问题是赢利。而赢利模式决定着企业的生死、财富价值的等级、核心竞争力价值的高低。因此，在全球经济一体化、世界经济一直疲软的当下，怎样才能让企业基业长青、持续获利，毋庸置疑已成为企业必须面对的重要并且现实的问题。本文提出以公司价值创造为中心的企业赢利模式的财务分析架构，如图1。

一、赢利模式的整体评价――经济利润

之所以采用经济利润指标对公司赢利模式进行价，是因为具有如下优势：（1）更准确衡量全面成本；（2）考虑了资金的时间价值和风险因素；（3）提供了统一、协调的目标，更易推进公司整体绩效；（4）考虑股东利益的保护；（5）清除利润操纵，更关注资金效率；（6）对经理人考核更全面，更长远，更有激励作用。

二、赢利模式的管理运营评价――股东回报率

对于任何企业而言，衡量其成功与否，均要关注你的投资回报率。按杜邦分析法，股东回报率的公式拆分成如下形式：

（一）销售净利率

销售净利润率涉及到企业的收入、税率及利润表中的其他项目，通过分析销售净利率的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。销售净利润率的公式可以分解成如下几部分：

销售利润率既反映企业的定价策略，又反映其成本控制能力，而销售利息率反映公司筹资活动产生的费用占销售收入的比重，亦能在一定程度上反映公司对待风险的态度；财务费用比率值越大，说明企业在经营过程中利息费用占所有费用的比重较小，企业的资产负债率较低，盈利能力较高；税收效应比率的高低与企业所得税率的高低成反比例关系，所得税率越高，税收效应比率就越小。

（二）资产周转率

对于企业而言，资产的价值不在于拥有，而在于利用率。对资产而言，其价值体现在坐等增值或进行周转提高价值。

流动资产与固定资产最终都转化为产品的成本，只是流动资产对应的是变动费用、固定资产对应的是固定费用，从量本利的关系可知，随着固定费用的提高，损益平衡点也跟着提高，企业获得的利润就会越少，所以在赢利模式设计时，要考虑企业的资产结构，使流动资产和固定资产之间达到平衡。因此，可以从以下几个途径来提高资产周转率。

1.提高流动资产周转率。流动资产周转率与存货周转率、应收账款周转率和日销售现金比紧密相关。

2.提高固定资产周转率。

（三）财务杠杆

企业既要借助融资的资本力量，又要注意在融资和赢利之间找到平衡，而对于这个平衡的把握就需要从影响财务杠杆的因素、提高财务杠杆途径上来分析。影响财务杠杆的因素主要有以下几方面。

1.行业性质。竞争程度较低，垄断性较强的行业，企业的借债比例就越高。反之，竞争程度很高，财务杠杆比率就越小，企业的借债比例就越小。由此可知，行业属性决定财务杠杆的使用。

2.资产特性。资产的特性决定了生产的特点。要调动企业的财务杠杆，就要知道哪些是成本，除此之外还要对资产的赢利能力做出合理的判断。只有良好的赢利能力，才能支撑高的财务杠杆。

3.应付账款。应付账款管理就是企业的信用管理，应付账款是企业债务管理中一个最不稳定的因素。但如果能较好地使用应付账款，也就能较好地撬动企业的财务杠杆。以通过股东权益分配、融资决策和利息倍数三个方面来提高企业的财务杠杆。

三、赢利模式的未来战略设计――可持续成长率

可持续成长率与股东回报率相关，它是指在股东回报率不变的情况下，公司销售的最大增长率。在用可持续成长率对赢利模式进行评价时，需要找到一个参照物――实际增长率（或销售增长率）。从理论上来说，当实际增长率-可持续增长率>0时，表明企业出现现金赤字；当然，如果实际增长率-可持续增长率

四、持续赢利的保障――财务战略矩阵

财务战略矩阵是一个评价企业的赢利模式构建的赢利壁垒的理想选择，它可以保护自己不走出利润区。它由现金流短缺与否和公司的业务是否在为公司创造价值（即EVA）为横纵坐标建立起来的一个坐标系，通过这个坐标系我们可以研究公司财务资源与战略资源的匹配性。

1.当EVA>0，且销售增长率>自我维持增长率时，表明公司的业务虽然在创造价值但公司仍面临现金短缺。此时公司可以采取如下战略措施：（1）减少股利的发放，为企业多储备留存收益；（2）通过各种方式筹集资金，如发行新权益、增加借款；（3）降低销售增长率到可支持水平，如淘汰低边际利润率和低资本周转率的产品。

2.当EVA>0，且销售增长率

3.当EVA

4.当EVA自我维持增长率时，表示公司的业务不但不能为股东创造价值，还出现资金周围困难，这是最危险的一种状况。公司出现亏损且现金短缺后，也需要对情况进行分析，选择通过彻底重组进行救治或者放弃治疗直接出售业务。

五、赢利模式的全程评价――平衡计分卡

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关键词：财务困境；财务预警；单变量判别法；多变量判别法

中图分类号：F234　文献标识码：A　文章编号：1000―176X(2007)06―0092―06

财务预警的研究方法主要包括定性预警分析方法和定量预警分析方法两大类。由于定性分析方法更多的是利用主观判断而形成的结论，所以本文主要是从定量分析的角度分析，选取主要样本，利用单变量分析方法和多变量分析方法建立与应用财务预警模型。

一、财务预警模型样本的确定

(一)模型样本数量的确定

本文在选择样本时把上市公司中ST板块界定为财务困境公司。首先，确定财务困境公司的样本量，在2003―2004年中首次被ST的公司数量有限，同时还要剔除由于非财务因素导致ST的公司，所以本文选择38家ST公司作为财务困境公司样本已经具有较强的代表性，而且在以后的模型建立过程中可以证明所选取的样本量能够满足建立模型的需要。其次，在财务困境公司样本确定之后再相应地选择与财务困境公司相配对的38家非ST公司作为对比样本，本文选用公司总资产标准。之所以选择76家公司作为模型建立样本，是因为配对选择能保证两类公司在行业和规模等不可量化的其他特征上保持一致，尽量减少不可量化因素对所建模型的影响。

(二)模型样本的选择

本文从上海和深圳交易所中选取了76家公司作为建立模型样本，选取数据的时间跨度为首次ST前三年的财务数据，38家财务困境样本和38家配对样本；为使本文研究选取的76个样本具有普遍的代表性，样本公司的行业分布较为广泛，包括纺织化纤、机械制造、信息技术、服务业、批发零售以及医药生物等等。

二、财务预警模型指标的选取

(一)基础指标的选择

本文根据经验判断，初步选出认为在进行模型研究中具有预测能力的基础指标，主要从反映公司偿债能力、盈利能力、营运能力、成长能力、筹资政策及现金状况选择25个指标。

1．反映公司偿债能力的指标包括：流动比率(X5)、速动比率(X6)、资产负债率(X16)、权益负债比(X21)、利息保障倍数(X22)和营运资金占用率(X20)6项指标。

2．反映公司盈利能力的指标包括：净资产收益率(X23)、净利润率(X24)、资产报酬率(X25)和累计盈余(X17)4项指标。

3．反映公司营运能力的指标包括：应收账款周转率(X13)、存货周转率(X12)、固定资产周转率(X14)和总资产周转率4项指标。

4．反映公司成长能力的指标包括：主营收入增长率(x1)、股东权益增长率(X2)、总资产增长率(X3)和营业利润增长率(X4)4项指标。

5．反映公司现金流量的指标包括：现金流入流出比(X7)、经营现金净流量流动负债比(X8)、经营活动现金净流量与负债比(X9)、经营现金净流量总资产比(X10)和经营现金净流量销售收入比(X11)5项指标。

6．反映公司筹资政策的指标包括：资产流动负债率(X18)和负债流动资产率(X19)2项指标。

(二)模型指标的确定

用于建立模型的指标是从上述25个基础指标中筛选出具有代表性的指标。本文对76家样本的数据资料，使用SPSS12.0统计分析软件中的样本显著性检验功能即T检验功能，对模型样本财务困境前1―3年各财务指标进行T检验，结果如表1所示。

在表1中，我们得到各指标显著性检验的结果，显著性检验概率栏中，带有“*”标识的指标可认为通过了检验。

T检验显著的变量表明，该变量对公司财务状况的反应能力较强，在反映公司财务状况的众多指标中具有一定的代表性，利用其对公司的财务状况进行预测能力较强；反之，则不具有代表性，对公司财务状况的预测能力较弱。从表中结果可以发现：在公司被宣布为ST之前第一年中通过检验的指标有15个，在宣布ST之前第二年通过检验的指标就仅有5个，而到了前三年T检验中已经没有通过检验的指标，所以利用这样的数据对所建立的模型进行检验已经没有实际意义。因此，我们在以后的模型运用中只对ST前两年的指标进行检验，将第三年的指标剔除。

三、财务预警模型的建立与应用

(一)单变量判别法应用

我们可以运用单变量判别法中的比率判别法进行分析。利用比率判别法进行分析时首先应该选取判别变量，本文在选择判别变量时，主要考虑反映公司的盈利能力、偿债能力和成长能力等方面的财务指标，根据T检验的检验结果和以往研究的经验，本文选择的财务指标主要有：

指标1：流动比率=流动资产／流动负债

指标2：累计盈余=留存收益／年末总资产

指标3：总资产收益率(ROA)：净利润／平均总资产

指标4：净资产收益率(ROE)=净利润／年末净资产

对所选择的指标利用二分法进行判别分析。在二分法测试中，首先，将38家非ST公司与38家ST公司进行随机分类，产生一个估计样本(38家公司)与一个检验样本(38家公司)。然后，利用估计样本选取使错误分类率最低的分割点。最后，用获得的分割点对检验样本进行检验，从而得出误判比率。

从76家公司中随机抽取38家作为估计样本，以它们被宣布ST之前第一年的净资产收益率为例，选取分割点。

第一步，排序

将预测样本按净资产收益率进行排序，本文按升序排序，结果如表2所示。

再运用相同的方法，对宣布ST前两年的流动比率、累积盈余、总资产报酬率和净资产收益率4个指标进行判别分析，检验不同的单变量比率的预测误判率，结果表明，离宣布ST的日期越近，其误判率越低。其中，总资产报酬率在宣布ST之前第一年的误判率最低，流动比率、累计盈余和净资产收益率在宣布ST之前第一年的误判率相同，并且流动比率在宣布ST之前第一年对第一类错误的误判率最高，累计盈余在宣布ST之前第一年对第二类错误的误判率最高。对投资者而言，一类错误的成本要高于二类错误的成本，因此可以说在对以上所选公司进行判别时，流动比率第一年的判别率最不显著；在宣布ST之前第二年时，除净资产收益率指标以外，其他指标的误判率都大幅度地增加，其中流动比率和累计盈余的误判率显著提高，流动比率在宣布ST之前第二年对非ST公司已不具有判别作用，因其误判率已达到73.68％。从判别结果发现，利用单变量进行预测时，在宣布ST之前第一年的判别能力较强，离宣布ST的年份越远，指标的判别力越低，有些指标甚至失去了判别能力。

单变量分析方法虽然可以方便且有效地进行预警，但一个公司的财务状况是由多方面指标所反映的，没有哪一个比率能够概括全貌，所以单变量分析方法的判别能力还具有一定的局限性。同时，单变量指标的判别能力还会受指标代表性的影响，一般来说，不同行业、不同规模和不同地区的公司，其指标的选择应有所不同，不能一概而论，要具体情况具体分析。

(二)多变量财务预警模型应用

本文将利用所选取的76家样本建立模型，并检验出模型对以前年度数据的判别效果，同时利用模型以外的样本进行检验。

1．模型应用的技术处理

本文在多变量判别部分，利用前面所选的76家公司作为样本。对于最终用于建立模型指标的选取，本文利用线性概率模型(LMP模型)中的逐步回归方法来选取，利用宣布ST之前第一年的样本数据进行回归分析，从25个变量中选择模型构建指标。选取的标准是：显著性水平的概率值小于0.10时进入，大于0.10时剔除。本文最终选取了X5(流动比率)、X17(累计盈余)、X23(净资产收益率)和X25(总资产报酬率)4个指标作为建立模型的变量。这4个指标分别反映了公司偿债能力、成长能力和盈利能力，指标的选择具有一定的代表性，本文在利用其它模型进行验证时，均运用了这4个变量来建立模型。

2．模型的建立与应用

(1)线性概率模型(EPM模型)

线性概率方程理论上取0.5为最佳判定点。根据估计的模型对原始数据进行回代判定，预测值大于0.5的判定为财务困境公司；否则为非财务困境公司。本文以样本公司宣布ST之前第一年的数据为基础，利用前面选取的4个系统指标作为自变量，以其线性组合的数值Y为因变量建立模型，模型中变量Y、X5、X17、X23、X25分别为判别值、流动比率、累计盈余、净资产收益率、总资产报酬率。

对样本公司发生财务困境之前第一年的数据进行统计分析，得出的结果如表5所示。

建立判别模型为：

Y=0.603-0.135X5+0.388X17-0.056X23-1.851X25

将ST公司和非ST公司前一年和前两年的财务数据代入模型中进行预测，结果表明，在回判过程中发现对宣布ST之前第一年的判别准确率为86.84％，误判率为13.16％；对宣布ST之前第二年的判别准确率为65.79％，误判率为34.21％。模型对于宣布ST之前第一年的判定准确率较高，宣布ST之前第一年与宣布ST之前第二年模型判别准确率相差较大，尤其是宣布ST之前第二年判别发生一类错误的比率很高，由此导致模型的整体判别准确率大大降低。

(2)二类线性判别模型(Fisher模型)

本文以样本公司宣布ST之前第一年的数据为基础，采用Fisher二类线性判别分析方法建立相应的判别模型，然后再利用模型进行回判，模型中自变量和因变量与前一模型相同。

对样本公司发生财务困境之前第一年的数据进行统计分析，得出的结果如表6所示。

Fisher线性判别方程

建立判别模型分别为：

对于非财务困境型公司，判别函数为：

Y0=-2.248+1.679X5+1.233X17-0.32X23-9.554X25

对于财务困境型公司，判别函数为：

Y1=-2.934+2.576X5-1.352X17+0.052X23+2.766X25

得到模型后将ST公司和非ST公司前一年和前两年财务数据代人模型进行预测，预测标准为：预测的公司数据代入上述2个模型中，得到2个数值，从中选出较大的1个，这个较大数值所对应的模型类型即反映出该公司的财务状况所属类别。利用Fisher模型对所选样本预测，结果表明，模型对公司发生ST之前第一年的判别准确率为86.84％，误判率为13.16％；对公司宣布ST之前第二年的判别准确率为67.11％，误判率为32.89％。从判别结果可以发现，离公司发生ST的时间越近，模型判别的准确率越高，宣布ST之前第一年判别准确率与宣布ST之前第二年判别准确率相差较大，在宣布ST之前第二年一类错误的发生的比率与LPM模型大致相同，两种多元线性模型对宣布ST之前第二年样本的判别中出现一类错误的比率均比较高，这与一般结论相一致，一般情况下多元线性判别方法往往对第一年的预测效果较好，以后各年的预测效果会明显下滑。同时我们发现，该判定模型在财务困境发生之前第一年的误判率为86.84％，与LPM模型的误判率相同，这表明2个多元线性模型具有相似的判别力。

(3)多元逻辑回归模型(LogiSTic模型)

运用SPSS统计分析软件中的逻辑回归方法，对发生财务困境之前第一年的数据进行分析，可得到的结果如表7所示，该模型中因变量为P，自变量与前面模型相同。

第一步进入的变量：X5，X17，X23，X25。(下接右图)

建立逻辑回归法模型为：

此模型以0.5为判别分界点，P值范围为[0，1]，当P值大于0.5时，判别为财务困境型公司，数值越大，该公司未来发生财务困境的可能性就越大；当P值小于0.5时，判别为非财务困境型公司，数值越小，该公司的未来的财务状况越好，越安全。若P值恰好等于0.5，则说明该公司的财务状况不够明朗，处于灰色地带。

将ST公司和非ST公司前一年和前两的财务数据代入模型进行预测，结果表明，逻辑回归法模型对公司宣布ST之前第一年的判别准确率高达90.8％，误判率为9.2％。对公司宣布ST之前第二年的判别准确率为77.63％，误判率为22.47％。该判别结果同样说明，离公司发生财务困境的时间越短，模型判别的准确率越高，这与财务困境发生的实际情况相一致。从判别结果中可以发现，逻辑回归法模型判断的准确率相对较高，尤其是对公司宣布ST之前第二年的判别力比较好，这种判别方法与线性判别模型相比对样本限制条件较少，因此是一种比较好的财务困境预测方法。

(4)三种多元判别方法比较

将这三种多元判别方法判别的结果进行汇总如表8所示。

从判别结果中可以得出以下主要结论：

第一，我国上市公司的财务数据是有效的，具有一定的预测能力。利用上市公司以前年度的数据能够用来预测其以后年度的财务状况。从汇总结果可以看出，在样本公司财务困境发生前的第一年，逻辑回归模型的判别力高达到90.8％，多元线性判别法模型和二类线性判别模型的准确性也能达到86.84％，而在样本公司财务困境发生之前的第二年逻辑回归模型的判别力能达到77.63％，多元线性判别法模型和二类线性判别模型的准确性分别仅能达到65.79％和67.11％，这说明预测数据与建立模型的数据年度越临近，模型的预测能力越强，而离ST越远，模型预测力越差。

第二，上市公司陷入财务困境是一个阶段性的概念，有一个演化的过程，因此财务困境是可以利用一些方法进行预测的，通过建立财务预警模型对上市公司进行财务预警研究不失为一种行之有效的研究方法。

篇13

[关键词]财务危机；配对样本；主成分分析；逻辑回归；预警模型

一、“财务危机”(Pinancialcrisis)又称“财务困境”(Pinancialdistress)，国外多数同类研究采用破产标准。但中国从1988年开始试行《企业破产法》至今，没有一家上市公司破产．尽管2004年6月“ST宁窖”爆出破产风波，但也在同年12月通过债权人和解解除了危机。由此可见，中国的破产机制不健全，加上国内证券市场的发展历史很短，采用外国学者的做法行不通。

国内学者大都将特别处理(ST)的上市公司作为存在财务危机的公司，如陈静(1999)、李华中(2001)、姜秀华(2002)等。本文也将ST公司作为研究样本，并将“财务危机”定义为“因财务状况异常而被特别处理(ST)”，所指的“财务状况异常”包括上市公司突然出现重大亏损、连续两年亏损、股东权益低于注册资本或每股净资产低于面值等几种情形。

二、国内研究文献综述

陈静(1999)以1998年的27家ST公司和27家非ST公司为研究样本，使用1995—1997年的财务指标进行了单变量分析和多元判定分析，由于受样本量的限制没有对上市公司被ST的原因加以详细区分；李华中(2001)用判别函数对1997—1999上市公司分类，描述了ST公司的行业分布，利用向前回归法筛选财务指标建立预警模型；姜秀华等(2002)以在深沪两市上市的42家公司为控制相关变量，同时随机选取42家非ST公司为控制样本进行了研究，运用Logistic回归得到预警模型，并进行了预测与效果检验。

三、研究方法和研究样本

(一)研究方法

本文采用的方法是二元逻辑回归(Logit)，相关的数据分析处理通过SPSSl3．0软件完成。

(二)研究样本及样本的行业特征分析

1.选择的研究样本

本文选择的样本S1是2002—2004年深沪两市首次被ST的118家公司。

同时，选择了与样本S1同行业并且资产规模相近的118家盈利上市公司作为配对样本S2。

本文的数据主要来源于“亚洲证券”和“巨潮资讯”。

2.样本行业特征分析

至2005年8月，深沪两市共计有1379家上市公司(深市551家，沪市828家)。发生财务危机的118家上市公司分布在11个行业。其中，制造业出现财务危机的上市公司最多，占ST公司总数的58．48％，但与该行业上市公司的总数相比，发生ST的比例并不突出，只占8．60％．传播文化类上市公司有2家发生亏损，鉴于此类别的上市公司较少，虽占ST公司总数的1．7％，但占整个行业的18．18％，说明传播文化类公司承担的风险较大，发生财务危机的比例也就较高。其次是综合类上市公司，占ST公司总数的10．17％，占整个行业的15．00％。

四、预警指标的选择和分析

如果上市公司在第t年被实施ST，那么(t－1)年表示上市公司被实施ST的前1年。

(一)财务危机预警指标的初步选择

为对上市公司的情况进行全面、系统的描述，本文结合国内外的研究成果，初步选择了变现能力B1(流动比率X1、速动比率X2)、资产管理B2(总资产周转率X3、总资产周转率X4、应收账款周转率X5)、负债能力B3(资产负债率X6、产权比率X7)、盈利能力B4(净资产收益率X8、销售毛利率X9、销售净利率X10)、现金流量B5(每股经营现金净流量X11、经营现金净流量对挣利润比率X12、经营现金净流量对负债比率X13)、成长能力B6(资产增长率X14、主营业务收入增长率X15、净利润增长率X16)、股权扩张B7(每股收益X17、每股挣资产X18)、股东持股B8(前三大股东持股比例X19、前十大股东持股比例X20)等8个方面的20个财务指标。

(二)初选指标分析

1．财务指标的均值和标准差分析

利用SPSS计算ST与非ST公司各财务指标的均值及标准差。研究结果显示，发生财务危机的前1年，ST公司与非ST公司的20个指标的均值均存在明显区别。

2．配对样本检验

根据ST公司与非ST公司的同一财务指标的配对，利用SPSS进行配对样本T检验和Wilcoxon秩检验，Wilcoxon秩检验使用的是Z统计量。

从表1中可以看出，除资产增长率X14外，ST与非ST公司的20个指标的配对样本T检验普遍显著，ST公司的Z统计量明显高于非ST。

总之，通过上述分析，可以看到ST公司与非ST公司在财务危机发生的前1年，两者的均值、标准差、T统计量、Z统计量发生了明显的变化。

(三)财务预警指标的进一步筛选

ST与非ST公司的上述20个指标，有的作用显著，起了较大作用，相比之下有的作用并不明显，而且指标过多会存在多重共线性或序列自相关。因此，在建立财务危机预警模型前，有必要进一步对财务指标进行筛选，利用变化显著的指标建立预警模型。本文拟选择主成分分析法。

1．变量间相关性分析

本文的相关性分析采用Person相关系数，结果表明产权比率x7与净资产收益率朋、流动比率X1与速动比率X2、每股经营现金净流量X11与经营现金净流量对负债比率X13、每股收益X17与每股净资产X18、前三大股东持股比率之和X19与前十大股东持股比率之和X20的相关系数均超过0．6。为消除多重共线性的影响，按财务指标间相关性较小为优原则，经比较，剔除X7、X2、X13、X18及X19这五个财务指标。

2．财务指标的进一步筛选

引入虚拟变量y，表示上市公司是否出现财务危机。将上市公司出现财务危机设为1，没有出现财务危机设为0。

利用直接斜交转轴法，对剩余15个财务指标进行主成分分析，提取了3个因子。这3个因子分别为流动比率X1、每股经营现金净流量X11、前十大股东持股比率之和X20。

五、预警模型的建立及预测

笔者利用主成分分析得到的上述三个财务指标，选择二元逻辑回归(Logit)方法，建立财务危机预警模型并进行预测。

(一)模型的建立

设多元逻辑回归(Logit)拟合的方程为：

(二)预警模型效果检测

以0．500为概率最佳分割点进行预测。预测结果显示该模型的整体预测效果为75．319％，其中ST公司的预测准确率为76．923％，非ST公司的预测准确率为73．729%。

六、结论

笔者采用2002—2004年新增ST公司的日个方面的20个财务指标，建立起上市公司发生财务危机前1年的危机预警模型进行了预测。为便于对比研究，选取相同数目的盈利公司作为配对样本进行T检验和Wilcoxon秩检验。研究表明，选取财务指标的效果明显，建立的sT公司的危机预警模型的判断准确率达到95．31％．由于研究是假定上市公司的财务数据是真实的，若上市公司粉饰财务报表，模型准确性可能受到影响。

主要参考文献

[1]Ohlson，JamesA：“FinancialRatiosandtheProbabilistlcPredictionofBankruptcy”，JournalofAccountingResearch，1980．

[2]陈静．上市公司财务恶化预测的实证分析．会计研究[J]，1999，(4)．

篇14

［关键词］财务治理共同治理相机治理

近年来，我国学术界和实业界对于加强公司治理和内部控制进行了广泛的探讨和实践，期望在企业内部逐步建立起激励和约束相匹配的制度安排，比如进行了会计委派制，试行了以独立董事为主要标志的公司治理结构原则，这些措施无疑对于改变目前企业管理中的一些问题是必要的和有益的。但是，还没有从真正意义上的公司财务治理结构来认识和运作，实际效果不甚理想。本文试图从公司财务治理的本质角度出发，构建适合我国公司财物治理模式进行探讨。

一、公司财务治理及其要素

公司财务治理，是指通过规范财务信息的生成和呈报机制，调整利益相关者在财务体制中的地位，提高公司治理效率的一系列动态制度安排。进一步分析，公司财务治理主要是由三个要素构成，即财务治理主体、财务治理客体和财务治理的载体所构成的公司财务治理的经济关系和体系。

1.财务治理主体。财务治理主体是由公司内外两类利益相关者承担，它们在财务治理中分别处于不同的地位，担负着不同的任务。第一类治理主体是依赖公司内部财务治理保障其利益实现的群体，主要指能够参与公司董事会进行决策的大股东和公司的高管层，第二类治理主体是依赖公司外部财务治理保障其利益实现的主体。公司内部财务治理，是限于公司组织边界内部的财务治理，是依靠在公司内部合理配置财务权力实现的。公司内部财务治理对公司财务信息的生成和呈报以及披露机制起着主要作用，因而应该承担主要责任。公司外部财务治理，是指公司组织边界外部的财务治理，主要是通过签署一系列合约的方式实现的，其目的是保证企业的运行不会降低社会效率及其相关者自身利益。

2.财务治理客体。财务治理客体也就是财务治理的对象，是我们在财务治理中主要解决的问题。首先，财务治理的客体定位于财务信息的治理，具体应该包括财务会计信息的生成、呈报和披露。第一类利益主体治理的任务是保证信息生成、呈报的真实性和合法性，第二类利益主体应该将信息的监督、检查以及披露的治理作为主要任务，从而以保证上市公司所披露财务会计信息的真实性。其次，将财务治理的客体定位在财权的合理配置上，这是财务治理的核心问题。

3.财务治理的载体。财务治理的载体反映了财务治理中动态制衡的传递功能，在治理主体和治理客体之间起着重要的连接作用。第一类治理主体重要是通过信息的传递和披露向社会各界主要是第二类利益相关者传递其经营效果和治理效率。第二类利益相关者如中介机构需要通过对财务会计信息的审查，以便向社会保障其信息的真实性和合法性。所以，信息包括财务会计信息和非财务会计信息是公司财务治理的载体。可见，公司财务治理实质上是通过财务信息机制的传递进行的。

二、我国公司财务治理模式的选择

20世纪80年代以来，公司治理主要遵循物资资本强权观下股东至上逻辑，随着经济的发展以及对人力资本、公司社会责任的日益强调，利益相关者在公司治理中得到了越来越多的关注，利益相关者理论已经成为公司治理理论的重要组成部分。该理论认为，每个利益相关者都对公司剩余做出了贡献，都应有平等机会享有公司剩余索取权和剩余控制权，各利益相关者利益的最大化才应是公司的经营目标。因此，公司的财权应由利益相关者共同所有，但如何使财权配置在利益相关者理论下有效实施，还有赖于公司财务治理机制的合理设计。为了使各利益相关者的财务收益权和财务控制权都能实现，就必须建立一套共同治理和相机治理相结合的财务治理机制。

1.财务共同治理机制。财务共同治理机制就是通过建立一套有效的制度安排，使各利益相关者都有机会分享企业财权，即通过分享财务收益权来实现其产权收益，分享财务控制权来相互制衡，以保护其权益免遭他人侵害，从而达到长期稳定合作的目的。首先，构建共同治理的受托人模式。财务控制权的行使主要由董事会来执行，但其从归属上看由各利益相关者共同拥有，即董事会在做财务决策时不仅要对股东负责，还要关注各利益相关者的利益要求。在这种共同治理模式下，董事会虽然从形式上看与原有制度安排并无二致，而在本质上却发生了根本变化，从股东的人转变为各利益相关者的受托人。其次，实现董事会和监事会结构多元化，设计一个由各利益相关者的代表共同组成的董事会和监事会。向企业直接提供物质资本和人力资本的股东、债权人、经营者、员工等都应当能够直接参与企业的财务决策和财务监督，而其他利益相关者群体则主要通过独立董事来集中代表。具体的代表比例可根据各利益相关者的风险状态和谈判能力设定。

2.财务相机治理机制。公司的财务相机治理机制就是在公司经营出现危机时，通过建立一套有效的制度安排使利益受损的利益相关者能够主导企业的财务控制权，以改变既定的利益分配格局，它实际上是由公司财务状态的依存性所决定的。由于公司契约中的财务控制权随公司效益和财务状况的不同而在契约中的利益相关者各方转换。典型的相机治理措施包括:当公司经营业绩下降或经营者有不良行为时，股东可以通过股东大会采取用手表决的积极方式调整资本投向、更换经营者等措施扭转不利的财务状态，也可以通过资本市场采取用脚投票的消极方式转让持有的股份；当公司无力偿债时，债权人可通过破产机制申请公司破产；当公司违背公共财务制度时，政府会给予相应惩罚等。此外，经营者和员工对公司投入了人力资本，在其利益受到损害时也有一定的相机治理能力。

参考文献: