电子商务投资精选(十四篇)

篇1

有关专家分析认为，新融资潮的到来，将对未来中国电子商务市场新格局的形成深远影响，大量资金的汇入，使得中国电子商务发展有了更大的想象空间，在重点业务的拓展和向新业务进军这两个领域将会展开新一轮的融资和拼抢。根据以往经验，企业的运营一旦与投资者的期望挂钩，资金的牵涉面迅速扩大，公司在资本市场上的一举一动都必须小心翼翼。

巨资为“网商”开道

阿里巴巴首席执行官马云表示，互联网已经从网民时代过渡到网友时代，以电子商务为表现的网商时代已经到来。面对可能存在的B2C领域EBAY、YAHOO和亚马逊的竞争，马云称，8200万美元将作为备战的弹药储备，进一步强化阿里巴巴在电子商务领域内的领先地位。

马云说，2004年的互联网已不同于2000年。这不仅体现为中国网民数从2000年1月的不到900万，增长到2003年超过8000万，几乎涨了9倍，更在于互联网服务人群的变迁：从“网民”到“网友”到“网商”。

阿里巴巴有关高层在接受本报记者采访时表示，此次融资成功必将大大加强阿里巴巴从B2B到C2C一线上对“网商”的服务能力和市场拓展能力。另外，这笔资金还将用于积极扩张B2C、C2C业务。今年以来，IPG、老虎基金等纷纷向中国的电子商务“大撒钞票”。这些消息也都表明，中国的电子商务在经过了长达三年的败落寒冬之后，现在已经全面回春。

据了解，大量资本涌向中国的电子商务网站，不是偶然的。中国互联网企业普遍给先行的风险投资机构带来不俗的收益，这点是投资人非常看中的。

不看好亚马逊模式

马云称，“阿里巴巴上市是一个自然而且是迟早的事情。”据了解，阿里巴巴日入100万，去年年底现金赢利超过1亿人民币，实现正现金流的阿里巴巴手头上并不缺乏资金。不选择上市，却在私下募集8200万美元，马云到底意欲何为？

阿里巴巴方面称，这次私募资金由软银亚洲，富达(Fidelity)创业投资部，GraniteGlobalVentures和TDF风险投资有限公司提供。其中总部位于硅谷的Granite是新近加入的投资人。私募后软银将继续保持阿里巴巴第二大股东的地位，而阿里巴巴最大的股东仍是公司的管理层和员工。马云认为，只要给5个股东讲清楚资金的用途，比上市向众多股东解释要快和清楚得多。

分析人士认为，阿里巴巴融资的资金除了为网商开道外，还有另一层含义是面对EBAY、YAHOO和亚马逊等潜在竞争对手。尽管美国最大的B2C网站亚马逊日前已经杀入中国，但马云认为亚马逊的商业模式过旧，利润率太低，不值得看好。他认为在中国B2C有更好的商业模式，而且阿里巴巴已经拥有了这个优势。

融资是把双刃剑

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关键词：电子商务 投资价值 投资风险

1、电子商务行业发展趋势分析

根据中国电子商务研究中心对企业界的100位CEO进行的问卷调查，的《2010中国电子商务100位CEO调查报告》中显示，有近九成的CEO认为未来三年中国电子商务将高速发展。随着我国宏观经济的回暖及外贸的逐步复苏，众多中小企业利用电子商务意识的提高，传统企业进军网络市场以增加渠道销售，加上国家和地方各政府部门对电子商务政策扶持力度的加强，不断规范整顿市场，市场交易规模和企业营业收入不断增加。

另外随着移动通信技术的突破以及政策环境的优化，移动电子商务在短短几年中迅猛发展起来了，基于它的方便和快捷等巨大优势，移动电子商务正在广泛的应用到社会的各个领域，个人用户可以利用手机通过信息、邮件，手机网站等方式获取各类信息，这些信息促进用户开展电子商务交流活动。

2、行业投资价值分析

2.1、垂直行业B2B平台将成为关注焦点

目前，中国垂直行业B2B平台中有发展潜力和资源优势的垂直行业平台更容易获得投资者的青睐，可以预见的是，垂直行业B2B平台将成为未来几年中国B2B市场的后发力量，有着巨大的发展空间。这一类平台主要有两个特点，第一是专业，平台通过集中全部力量搜集、打造和专业性信息，包括以行业为特色或以国际服务为特色，将继续吸引特定人群“光顾”；第二是纵深，平台在技术创新的推动下，行业领军者将会推广处独具特色的服务内容与商业模式。B2B电子商务产业链下不仅有企业、第三方电子商务平台，还有围绕交易提供服务的物流、支付等环节，未来B2B电子商务市场的竞争将是细分服务和行业的竞争；只有能深入的正确知道市场的需求，才能发挥自己的优势，形成自身特色和竞争力，和综合类B2B平台做出有效的市场分割；以中国制造网和中国化工网为代表的垂直行业B2B平台的个性化和差异化的竞争优势正日益凸现，未来垂直行业B2B平台将成为投资者关注的焦点。

2.2、B2C成为网购未来发展趋势所在

互联网给商业模式的创新提供了无限动力，在B2C网络购物领域中，直销+互联网、目录+互联网、新媒体+互联网等越来越多新的运营商成功的演绎了这些新型的B2C商业模式，而在这些新模式中发展的比较好的B2C企业大多都获得了风险投资多轮注资，比如红孩子已经吸引了NEA、北极光以及凯鹏华盈等投资者的三轮融资；PPG先后赢得了TDF、JAFCO ASIA与KPCB国际性风险投资公司的青睐，并获得他们的联合注资。与C2C电子商务市场集中度高不同，B2C电子商务市场集中度还不是很高，目前占据中国B2C电子商务市场份额前三位的京东商城、当当和卓越的市场份额之和为50%多一点，而剩余的大部分市场份额被各种垂直类的B2C电子商务平台所瓜分，与C2C的淘宝网一家独大有很大差别。这些垂直类B2C平台目标客户一般比较固定，产品往往以一类或几类为主，具有专业优势。短期内，B2C电子商务市场将会仍然处于分散性的竞争结构中。

2.3、跨国电子商务拓展电子商务企业空间

B2B领域内跨国贸易在电子商务的发展中比较顺利，而以前B2C以及C2C跨国电子商务最多的就是“代购”，多为私下进行，属于“灰色地带”。今年六月份，淘宝和日本雅虎的合作打破了B2C跨国电子商务这一困局。日本消费者可以登陆雅虎的“中国商城”购买淘宝店主的约5000万件商品，而中国消费者则可以通过淘宝网的“淘日本”购买在日本雅虎商家提供的1000万件商品。虽然目前跨国购物还是一个尝试，所带来的不便要大于成果，但是电子商务要想进入广义阶段，就必须使得B2B、B2C、C2C国内和跨国交易一样方便。另一方面，跨国电子商务不仅方便了消费者，也给我国外贸企业出口增添新的渠道。大量的外贸企业通过各种各样的网络平台将产品向国外输出，这种跨国电子商务模式，对于传统外贸是一种颠覆性的创新模式，为国内外贸企业带来了机遇和商机。同时，跨国电子商务应用的扩大化，也有助于提升电子商务企业的业绩空间，成为一个业绩突破点。

3、投资风险分析

3.1、政策风险

近年来，电子商务的快速发展引起了各级政府部门的注意，各级政府陆续出台政策以支持传统企业进军电子商务、规范整顿市场、保障信息安全等，这些措施的实施首先表示了对近年来电子商务发展成果的肯定，另一方面也透露出政府继续鼓励发展电子商务的决心。但是，政策的制定是滞后于市场的发展的，而电子商务的发展速度如此之快，因此，实施政策时的环境和制定政策时的环境可能并不一致，这可能导致政策的导向作用达不到预期；其次，政策在制定时对市场的调查可能并未彻底全面，因此政策对行业内企业可能会产生约束，如《非金融机构支付服务管理办法》中对第三方支付企业的进入门槛“许可证”制度和备付金托管银行的规定等，可能会导致大部分中小企业“被迫”退出市场，客观上造成市场竞争效率的缺失；再次，电子商务的超高速发展，未来几年在某个领域可能会出现过热现象，如团购等，不排除会出台政策加以限制，以保证市场的有序运行，这些都需要企业管理者和投资者加以注意。

3.2、信用风险

随着信息化的纵深发展，网络虚拟特点引起的信用问题在电子商务行业越来越显露，当前电子商务企业和消费者所面临的信用风险主要是虚假交易、假冒行为、合同诈骗、网上拍卖哄抬标的、侵犯消费者合法权益、网上盗窃等，这些违规现象限制了电子商务的应用范围，侵害了网络交易主体的利益。在《中国互联网络发展状况统计报告（2010年7月）》中显示，89.2%的电子商务网站访问者担心访问假冒网站；而他们如果无法获得该网站的进一步确认信息，86.9%的人会选择退出交易。这说明要使电子商务交易健康发展，必须建立更加可靠、可信的网络环境。随着整个互联网信用体系的不断完善，信用风险在长期内会逐步降低。今年出台的《中国电子行业电子商务企业信用资质认证实施办法》就旨在将电子商务交易双方信用信息纳入信用信息系统，逐步建立全国统一的电子商务信用资源共享机制，对企业与个人进行信用监督和约束。

3.3、安全风险

根据《中国互联网络发展状况统计报告（2010年7月）》，今年上半年以来，有59.2%的网民在使用互联网的过程中遭到病毒或木马的攻击，总数有2.5亿人；有30.9%的网民账号或密码被盗，这说明网络安全的问题仍然制约着互联网行业的应用，包括电子商务。长期以来，电子商务应用由于网络的开放，电子线路可以被窃听、电子信息被复制及其他局限性，使得黑客攻击、病毒侵入、欺骗盗窃等非法现象屡禁不止，再加上技术的提高使得攻击工具的专业化等导致防护难度日夜增大，电子商务的安全性在起初就受到质疑，这大大降低了交易主体对电子商务的信赖程度，阻碍电子商务的快速发展。

3.4、市场风险

从电子商务最近的发展特点看，B2C领域正成为行业的一个热点，未来几年B2C会成为行业的“主战场”，B2C的美好前景吸引了众多企业家的投资。纵观现在B2C电子商务全局，IT家电、服装、药品、日用品、母婴用品等各种产品一应俱全，不仅销售领域覆盖了各个层面，经营领域也不断向纵深发展。B2C在快速发展的同时，也积聚了市场风险。首先是大多B2C企业面临投资大、回报小的困境，B2C企业要花大量资金建立运营平台、充实货源等，还必须和C2C平台下很多“只赚好评不赚钱”的商家竞争，在很长一段时间内很多B2C电子商务虽然销售额巨大但仍然经营艰难。另一方面，B2C企业正面临逐步同质化的危险。虽然有部分企业坚持自身的专业特色，但B2C网站之间的差异性仍然在开始缩小，各大B2C网上商城集体向百货型线路靠拢，纷纷由专注细分领域转型进军相关行业或突破原先在线销售的单一品牌与产品品类，开始了多元化经营。这种同质化经营模式加剧了市场风险。

3.5、技术风险

技术风险广泛存在于各个市场，在电子商务行业，日新月异的技术创新，不断推动着电子商务的发展，但同时也给电子商务应用企业带来了一定风险。一方面技术风险指行业内其他企业技术创新而给本企业带来的相对技术落后、产品服务不能及时跟上消费者的需求等。比如B2C领域的亚马逊。亚马逊作为行业的领路者始终坚持创新，从全球最大的网上零售书店到百货再到引入第三方商户，打通了B2C和C2C；在打造了全新的商业模式时，它又面向企业用户推出了“弹性云”，继而是 Kindle，为出版业和信息终端带来了颠覆式创新。它是全球第一个注意到WEB2.0、长尾经济和口碑营销的企业，它比Google还要早提出“云计算”概念并将其商业化。亚马逊持久的技术创新能力给电子商务行业内其它企业带来巨大的压力和风险。另一方面技术风险也指我国相对落后的物流配送体系日益成为电子商务发展的桎梏。

参考文献：

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关键词：电子商务 先行者优势 安装基础

我国电子商务发展的历程与现状简况

基于互联网的电子商务在我国的发展历史并不长。从上世纪90年代初EDI的应用开始，到 1993-1997年开展的“三金（金卡、金桥、金关）工程”， 直至97年4月杭州市新华书店创办了我国第一家网上书店和1998年5月北京一家公司第一次成功地在网上交易第一笔商品，我国的电子商务开始了它的发展征程。与欧美等发达国家相比，我国的电子商务起步是晚，但发展势头相当强劲,各类电子商务网站如网上商店、商城、专卖店、拍卖店，以及各种电子商务资讯和交易站点等层出不穷，截止到 2000年，我国电子商务网站数量已达1100余家，其中网上零售商600余家，拍卖类网站 100家左右，远程教育网站180家，远程医疗网站20家；网上中文站点1.5万个。电子商务交易额由1999年的1.8亿元人民币（其中B2C交易额为 1.44亿元）猛增至2000年的4亿元人民币。网民数量由1999年的400万锐升至2000年的1690万。但是，电子商务在我国的发展并非坦途，随着纳斯达克股市的迭宕起伏，世界网络经济在峰谷间徘徊，我国的电子商务亦面临着竞争剧烈风险陡增的严峻考验，在 “做电子商务不必赢利”这种说法的误导下，再加上对电子商务运作规律不甚了解，相当一批网站，最初盲目追逐“全国第一”，“中国最大”，搞“烧钱”大比拼，以致网站鲜有盈利，亏损比比皆是，有的难以为继而关门。

持续的亏损，众多的失败者，我国电子商务的现状使已进入这一领域的先行者（在位者）或打算进入这一领域的跟进者（后来者）深感了解网络经济成长规律对企业制定适宜的电子商务投资策略以降低风险获得竞争优势的重要性。尤其在网络泡沫破裂之后，电子商务投资者实际上仍然面临类似于进入一个新领域时的状态：是采用先行者战略，冒风险，抢先一步进入市场占据有利位置呢？还是采用跟进者战略，等市场明朗了，风险降低了，在吸取先行者的经验教训后再进入市场？

电子商务投资的先行者优势

电子商务实际上就是以网络信息技术为平台的商务模式，因此，对电子商务投资先行者优势的理解有赖于对新技术扩散模型的理解。

包括IT电子商务在内的新技术的扩散成长呈S形（见图1），分为启动、起飞和饱和三个阶段：一般地，新技术采用起初会有一个较长的引入期（启动阶段），在这个阶段，由于对新技术了解不足，人们持观望怀疑态度，接受并采用该技术的客户增长较为缓慢，曲线显示是较平缓的；之后，随着采用该技术用户（安装基础）的增多，越来越多的人发现采用该技术是值得的，于是，怀疑在消退，人们不再犹豫。当用户数增至临界容量时（起飞阶段），用户数量会出现爆炸性的增长，也就是人们争相采用该技术，曲线显示在过一个“拐点”之后，曲线的斜率增大许多；最后，当绝大多数用户采用该技术时，市场逼近饱和状态，曲线显示斜率变小，曲线再次趋于平缓；极端时，市场会出现单一技术单个企业统治市场的 “冒尖儿”型垄断，即“赢家通吃”。当然，这是新技术成功推出时的情形。

如果当新技术在扩散时无法达到引发爆炸性增长所需要的用户临界容量，则增长会止步于起飞阶段前，即新技术推广失败（见图2）。

在技术与技术竞争的过程中，先进技术在现实推广过程中败给落后技术的例子并不鲜见，关键的挑战是尽快地达到用户安装基础的临界容量。尤其像电子商务这种具有很大的使“强者更强，弱者更弱” 的市场正反馈效应时，一个企业一旦拥有了一个足够大的用户安装基础，市场就会自己建立起来了。

综上所述，所谓电子商务领域先行者的“先行”不仅是指投资时间上的早晚，更指是否比其他竞争者尽快达到引发正反馈所需的用户安装基础的“临界容量”。而所谓实现先行者优势的途径就是指用什么手段或方法来引发反馈。

在电子商务领域，采用先行者投资战略可获得如下优势：首先，抢先占领有利位置。先行者可以抢先占领有吸引力的产品或市场位置，可以及早为新产品找到适宜的销售渠道，可以有更多机会按有利自己的方式来确定或经营产品（如渗透定价、资助策略等），因而率先使自己的用户安装基础达到临界容量，引发正反馈，迫使跟进的竞争对手处于不理想的位置。先行者还可进行过度投资形成过剩的生产能力以“威胁恐吓”潜在的跟进者。其次，树立形象获得声誉。先行者可以确立开拓者或领导者的声誉，由此带来跟进的竞争对手得不到的长期形象上的利益。先行者还因最早向买方提供服务，因而比较容易获得忠诚可靠的客户关系。再次，成本方面。先行者能够通过形成专有学习曲线、封锁住跟进者的销售等方法来提高切换成本，防止或减缓用户流失。最后，确定标准与利用制度壁垒。先行者可以为技术或其它活动制定标准，迫使跟进者采纳这些标准，而这些标准反过来使先行者的地位更加稳固，此外，制度因素常常有利先行者获得反模仿等制度避垒方面的好处。总的来说，实施先行者战略能为电子商务投资者带来战略上的竞争优势，即使在技术优势消失时，也可把技术优势转化为其它竞争优势持续存在。

采用先行者战略是电子商务投资的占优选择

与传统的投资策略相比，在我国电子商务这一新兴领域中，先行者战略是投资者的一个占优选择，这源于用网络经济的特点以获取竞争优势的战略需要：

就网络经济的特点来说，网络经济具有供应方规模经济的特点。包括电子商务投资在内的IT投资属战略性投资，无论是初始投入还是后继投入都数额巨大，是典型的高固定成本低边际成本的投资类型。达到一定的生产规模是这类投资维持正常运作的必要条件，增长是战略上的必由之路，而采取先行者投资策略，抢占市场先机，争取更多的客户有利于投资者尽快获得供应方规模经济效益。网络经济具有典型的需求方规模经济的特点，即网络经济具有较强的正的网络外部性或正网络效应。网络外部性的基本经济特征是：连接到一个网络的价值取决于已经连接到该网络的其他人的数量。换句话来说，正的网络外部性就是“大网络比小网络更有吸引力”，其带来的正反馈效应使“强者更强”或“弱者更弱”。因此，正的网络外部性要求投资者在涉足电子商务领域时，要尽快达到一定的用户安装基础（即：网络用户规模+互补兼容产品用户规模），以便使网络的正外部性得以有效的发挥，实现投资者与消费者“双赢”。此外，贝恩论证：如果最小有效规模是行业需求的重要部分，则市场只能维持少量企业的生存。这种少数企业引领行业的情形使先行者现有客户的切换成本提高，产生“锁住效应”，跟进者不得不在低效率的规模下苦苦经营一段时间，而先行者可籍此在该领域拥有竞争优势，并有可能助长垄断。IT技术与网络产品具有升级换代快的特点。信息技术飞速发展，网络产品不断更新，这要求电子商务投资者要持续地进行技术升级投资与产品创新，先行者由于可以从其所处的领先地位获取暂时的高利润，故可减轻投资所需的资金压力，先行者还可采用过度投资的“威慑”战略使跟进者不敢贸然进入。电子商务提供的区别于其它模式的核心产品是信息，而信息是具有时效性的。以互联网为基础的电子商务的存在，使敏捷制造、商用成品等新兴商务模式成为可能，先行者往往能够通过在市场上早早占据有利的位置，如先行者可以早早与供应商签订对已利有的合约，可以最先降低学习曲线，可以最快进行业务流程再造等，使敏捷制造、商用成品等运作模式所需要的“事件触发”式工作流程能够顺畅进行。以上这些说明“先行一步”即可换来竞争优势。

电子商务先行者优势的实现途径

在规模经济作用巨大的互联信息产业中，先行者优势具有很大的威力和持久力。如果能够先于竞争对手确立用户安装基础，先行者就可以使跟进者难以获得竞争致胜所必需的规模经济。在“强者更强，弱者更弱”的正反馈效应的作用下，跟进者在相当长的一段时间内会徘徊于用户安装基础较小、效率较低的运作之中。由此，电子商务先行者优势的实现途径就是用户安装基础临界容量的实现途径。

为使用户安装基础尽快达到临界容量，以便引发正反馈，实现先行者优势，以下五种策略可供参考：

第一种策略是渗透定价+资助。低于成本的渗透式定价常常用于建立用户安装基础，配合折扣、配送、免费下载、赠予、培训，甚至倒贴等资助方式吸引用户，以尽快达到临界容量。

第二种策略是用户预期管理。由于自我实现的预期是正反馈经济学和流行效应的一种表现形式。通常，被预期成为标准的产品会成为标准，因此，引导用户预期相当关键，尤其当网络效应很强时，产品预告与产品的实际推出有时一样重要。

第三种策略是提高用户切换成本。有意识的错开不同用户合约的到期日使跟进者不得不在低效率的规模下经营较长的时间；对重复购买的客户提供优惠，培养忠诚客户；增加针对新产品特殊功能的学习培训等。换而言之，当先行者的用户安装基础的切换成本使跟进者的产品或服务不再具有吸引力时，可以形成封锁。

第四种策略是组成一个强有力的战略联盟。与互补产品的供应商结成联盟可使系统更有吸引力；与一些有影响力的大用户结成联盟可以加速达到临界容量。

第五种策略是利用先行者所取得的品牌和成本优势，不断开发新技术和推出新服务，始终在市场上占据先行者优势，不给跟进者以可乘之机。

尽管在电子商务领域，跟进者无论何时都有机会参与竞争，先行者也并非不可战胜，但是，基于网络效应在信息经济中无所不在，“先行一步”可使正反馈有利自己不利于竞争对手，面对我国电子商务巨大的发展空间，先行者战略仍然是投资者的最优选择。

参考资料：

1．[美]波特，《竞争优势》，华夏出版社，1997年第1版

2．[美]夏皮罗与瓦里安，《信息规则》，中国人民大学出版社，2000年第1版

篇4

一、网站转化率

网站流量、alexa排名对电子商务网站都是虚无的东西，现在应该没有一个VC去看一个电子商务网站的流量、排名。

电子商务网站行业最高的转化率应该是淘宝第一店“柠檬绿茶”，每天有2万人访问小店，每天带来1000个订单，转化率高达5%，应该是中国电子商务最高转化率数字了。

而一般中国电子商务网站的转化率平均水准为千分之一，即每天1000个人访问网站，有一个人购买。

当然转化率与行业也有关系，如篱笆网每天20万人访问，每天的订单是1000单，转化率为千分之5.但装修行业订单金额较大，0.5%就是正常的。

逛街网的每天订单是400单，每天只有40000人访问，1%的转化率是非常不错的。

象成熟的电子商务网站如当当网，以及拿到vc投资的京东商城等，转化率可以做到1%.如果你的电子商务网站达不到1%转化率，是没有vc看你一眼你的网站的。

转化率是电子商务网站的运营核心，一个销售转化率千分之几数字看似简单，其实一个电子商务网站的所有部门其实都是为了提高转发率数字而奋斗，提高转化率比例是网站综合运营实力的结果，单一部门与功能改善与努力不一定能提高这个数字，而且这个转化率数据到一定地步会有一个瓶颈，提高一点点都非常难。一个电子商务网站的COO，其实就是每天仅仅盯着转化率数字去运营，否则就是不合格的COO.

如果供应链没有保证、商品价格没有优势、对用户没有吸引力转化率就会很低。商品与供应对转化率影响最大，基本决定了是万分之几还是千分之几的转化率区间。如果供应链没有有效的解决，其他用户体验做的再好、市场推广做的再出色，从长远来说是转化率是很难提升的。

产品与技术在转化率的作用主要体现在用户体验的改善，用户体验的改善提高用户访问商品页面的比例、进入购物车的比例，从而提高整个网站的转化率。

从购物车到实际成交比例转化率一般为10%，最高如当当网30%，逛街网与走秀网是20%，行业水平一般是10%.如果你的这个数据没有达到这个标准，证明你的网站的购物流程一定存在重大缺陷。

其次是市场推广效果，推广越精准，推广来的购物人群越多，转化率越高。有些娱乐网站每天带来10万人访问，可能一个订单也没有。搜索引擎可能带来1000个人访问，就有1人产生购买，如当当5年SEM经验，从100元带来一个订单，再到55元带来一个订单，最好的数据是15元平均成本带来一个订单。

电子商务网站的线上ROI一般为1：1，最高的当当据说可以做到1：7.即你如果每天投入10000元推广网站，如果当天不能带来10000元的销售额，就是失败的推广。或者你这个网站不值得推广，做好商品供应链及用户体验再来推广。

最后是客服的水平带来高订单转化率，好的客服可以带来销售，转化率也会得到提高。

二、线下ROI

VC为什么要看线下销售转化率，因为中国现在的电子商务网站还处于起步阶段，仅仅靠线上2到3年之内是做不大市场的。现在能够做大电子商务的网站，80%都是靠线下店面、目录或电话销售，如中国唯一的几个年销售额达10亿级别的网站：如红孩子、益生康健等，80%销售额都来源于线下。

我曾经与篱笆网的副总裁msn聊天时，他一再强调他们不是互联网公司，而是线下导购商。

所以现在这个阶段，一个电子商务网站在线下无所作为的话，也是没有VC重视的。

但线下投资如此重要，稍有不慎、没有经验就损失很大，如我观察okbig这个服装电子商务网站线下投资，他们在北京举办盛大高官云集的网站开通仪式，花了500万的推广费，我观察他当天及以后网站只增加500人访问。后来这家网站花100万参加深圳国际服装展览，网站当天增加人数也没有超过100人。即线下的ROL为10000：1，也就是10000元的成本，才带来1个有效用户，可以看的出来是毫无商业经验的人操盘这个电子商务网站运营。

线下动作：电话营销、目录、店面等，一定要以渠道的思路来运作，以资料库营销的思路。线下商场用提袋率来衡量商业效果(提袋率即指实际购买人数与逛店人数的比例，衡量购买比例)，线下商业的提袋率一般为5%左右，所以线下活动的销售转化率至少达到1%才称得上有效。

三、重复购买率

这个也是B2C电子商务网站的硬指标，即1年之内，在你的网站购买了商品的人，有多大比例回头再购买，电子商务行业平均水平是50%.好的B2C据说如红孩子及当当达到了90%以上。

如果你的网站没有一半的用户产生二次购买或重复购买，这个网站的价值应该是不大的，我想是没有任何VC来投资你的网站的。你的网站可能商品不多，销售额也不大，亏损的也严重，但只要转化率高及重复购买率高，VC的钱进来，就能扩大生意，否则就是打水漂。

四、订单平均金额

淘宝一个订单的平均金额为80元，这是准确的数据，也就是说，淘宝每年几百亿的销售都是靠50元到100元商品价格实现的。当当网的订单平均金额也是如此。这也反映了整个中国电子商务行业的现状。

所以能将一个订单平均金额做大，也反映了一个网站价值，正如一个线下商场的客单价也反应了一个商场的商业价值一样。很多网站销量很大，如淘宝的5钻石卖家，但没有什么投资价值是因为他们订单平均金额只有几十元，其想象空间十分有限。

现在将服装及时尚用品行业订单平均金额做得最大的是走秀网，每个订单金额平均达到500元，这对于一个推出不到1年的网站，这个是很有价值的，超出了行业平均水平的5倍。也就是淘宝、麦网、时尚起义等只能卖出100元的服装，而走秀网能卖出500元的服装。

五、活跃用户数

我相信没有一个VC傻到看一个网站的注册用户数，因为不仅注册用户可以作假，而且用户注册了永远也不登陆，是没有任何价值的。最硬、最有价值的指标是看每天登陆用户的数量，即活跃用户的数量，也反映了用户粘性。

一个B2C网站每天有1万的活跃用户数登陆，销售就已经非常客观了，毕竟电子商务网站的用户登陆主要目的都是买货。

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【关键词】 小微企业电子商务投资分析

1 小微企业电子商务发展现状

2011年制订的《中小企业划型标准规定》,将中小企业划分为中型、小型、微型三种,从业人员20人以上或营业收入300万元以下被纳入微型企业范畴[1]。有些城市小微企业年产值年增长接近20%,占GDP比重超过40%[2],已成为社会经济的重要组成部分。

随着世界经济一体化和信息技术的迅速进步,电子商务作为一种全新的商务运作模式,日渐成为21世纪新的经济增长点和主要贸易形式,2011年我国电子商务交易规模接近6万亿元,在GDP所占的比重攀升至13%,而且还在持续高速增长。据中国互联网信息中心(CNNIC)的《2011年中国中小企业电子商务调查报告》,100人及以上中小企业拥有网站和网店比例超过70%,而大多数微型企业比例只有40%,7人以下企业为22.1%[3],小微企业电子商务参与力度远远不如大中型企业,具有较大发展潜力。

2 小微企业发展电子商务的SWOT(优势、劣势、机遇和威胁)分析

2.1 外部机遇

(1)政策支持。2008年下半年至今,国务院各部门和地方先后出台了多个针对性较强的政策措施,例如《关于小型微型企业划型标准规定》、《关于免征小型微型企业部分行政事业性收费的通知》、《关于进一步支持小型微型企业健康发展的意见》等,政策措施十分全面,针对性也非常强[4]。

(2)市场机遇。目前我国市场大部分商品供过于求,竞争空前激烈,市场可再挖的潜力有限。但在网上市场,小商品的销售却方兴未艾,价格和服务很有竞争力。

(3)税收优惠。网上网下差价较大,除了商品中间环节费用和店面租金等远低于实体店外,网店的费税也远远低于实体店。

2.2 外部威胁

(1)市场竞争加剧。虽然网上市场带来更多商机,但网上市场同实体市场一样,竞争不可避免的,而且越来越激烈。

(2)产品同质化严重。在淘宝上输入一种商品名称,你会找到成千上万种功能类似价格各异的商品,给消费者更多选择的同时,也会严重降低客户的品牌忠诚度。

2.3 自身优势

(1)投资少。小微企业一般投资规模比较小,资产较少,经营规模比较小,投资者一般为个人,行业涉及社会生产的各个方面,但专注的领域一般是大中企业没有关注到或不屑于从事的,有一定的生存空间。

(2)经营灵活。俗话说:船小好掉头,小微企业容易转换经营方向,灵活地适应市场的变化。例如从生产山寨手机到上网本,再到智能手机软硬件开发。

(3)产品服务多样化、差异化。小微企业老板可能既是生产者,又是经销商,还可能是广告商,更能敏锐地察觉到市场的变化,从而更能贴近客户的需求,推出客户更满意的产品和服务。

2.4 自身劣势

(1)缺少电子商务人才。很多企业主是本行业专家,但对电子商务缺乏了解,企业内部也缺少电商人才,于是离电子商务越来越远,失去了很多商机。

(2)对网络经营不熟悉。小企业主虽然熟悉传统业务,但对网络营销、网上交易缺乏了解,对如何结合业务开展电子商务更是知之不多。

3 小微企业电子商务投资策略

3.1 电子商务平台策略

目前可以选择的平台有两种:一是自建平台,二是第三方平台。自建平台需要专业的技术人员管理维护,未必适合小微企业;对于初次涉网的小微企业,第三方平台可能是一个较好的选择。小微企业通过第三方电子商务平台应用,不仅可以避免一次性投入太多而影响生产,也不会因没有人才而搁浅。而且第三方电子商务平台最大的意义,还在于聚集行业内大部分企业而形成集群将效应。这类平台知名的有,阿里巴巴,慧聪网、全球制造网,腾讯拍拍等[5]。

3.2 产品线策略

产品线策略,可以考虑“中端为主,兼顾高低”。从统计分析的结果来看,网购商品大部分处于5000元以下,50元以上。太低的网购金额相对快递费用并不合算,太高档的商品则可能存在物流风险,一旦货物丢失或损坏,很容易导致商家、客户和物流公司三者之间的纠纷,不仅对客户不利,而且对商家信誉会造成巨大的损害。

3.3 采购和选址策略

采购渠道,尽可能采用第一手货源,这样不仅质量有保证,还有较大价格折扣,销售时更有价格优势。公司地点尽可能选择网络、物流、交通和生活方便的地方,降低成本的同时,方便管理和快速响应客户需求。

3.4 网络营销策略

对于小微企业来说,一方面可以利用百度推广等搜索引擎推广方式,花费相对较少,但对企业来说效果明显。另一方面是口碑营销,通过信用积累,让老客户更加信赖,并推荐和带来新客户。

3.5 电商人才战略

好战略还需要人来实施,除了管理者和业务骨干要努力学习电子商务外,企业还可以外聘经验丰富的电商人才,在干中学,在学中干,不断尝试,耐心坚持,相信企业迟早会从中受益。

4 小微企业开展电子商务前后成本及利润分析

笔者曾调研过多家零售业和IT业的小微企业,下面以武汉某微型企业为例,用简化后主要财务数据,做一个电子商务前后的经营成本以及赢利变化分析。武汉路路通公司是一个注册公司资本10万元的小公司,近7年一直从事车用导航仪的销售,成本费用见下表。

4.1 成本变化分析

开展电子商务后,在增加了员工一人后,固定成本在原来的基础上还降低了约1/3,主要是店面租金大幅降低的结果(如表1)。

4.2 赢利变化分析

(1)赢亏平衡点变化。销售的导航仪按配置高低,最低价格为199元,最高价格为1999元,我们以公司的主打产品,销量最大的中档GPS导航仪(正品征途T70 内置8G 7寸汽车车载GPS 导航仪测速一体机,市场价约520元,成本价约410元)为例,来说明电子商务前后的赢亏平衡点的变化。计算公式如下:

固定成本=店面费用+人员费用

赢亏平衡销售数量=固定成本/(销售价格-成本价)

电子商务前,赢亏平衡销售数量=230520/(520-410)=2096(个)

电子商务后,赢亏平衡销售数量=168120/(520-410)=1528(个)

开设网店后,由于费用的大幅下降,每年要达到赢亏平衡需要销售数量更少了,生存压力有较大程度的下降。

(2)赢利状况变化。开设网店后,第一年由于经验不足,生意并不好,有亏损;第二年开始实现盈亏平衡,还略有盈利;第三年销售量有了爆发性的增长,盈利也随之大幅增长,在有较好的信誉度同时,也有稳定的客户群。下面以主要产品―征途T70GPS导航仪为例来说明赢利的变化。

(3)赢利分析。开展电子商务三年来,虽然年平均销售数量只相当于未开展电子商务时的1.31倍,但年平均利润却是以前的2.35倍,主要是销量突增及销售成本大幅度降低的结果。

5 小微企业电子商务前景展望

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[关键词] 基于实体店铺的B2C电子商务 投资比例 利润函数

一、基于实体店铺的B2C电子商务现状分析

由于网络的虚拟性,消费者对于网上商家的信誉,对商品的质量的疑虑是B2C电子商务面临的一大难题。在电子商务活动中,人们常见有购买意向的消费者很多,但转化为购买行动的却很少。在实际的运作中,有实体店铺的B2C网站在一定程度上消除了消费者对于商家信誉和商品质量的疑虑,相较于纯电子商务而言,基于实体店铺的B2C电子商务主要存在着以下两个优势。

1.网站信誉优势

从事B2C电子商务的公司的网站信誉主要包括经营实务与交易诚信等方面,基于实体店铺的B2C电子商务由于结合了传统商务,让消费者看到了实体店铺的存在,对进行了购物体验,使得消费者觉得它们的可信度更高,更值得他们去购买。

2.售后服务优势

消费者购买商品,不仅要考虑商品的质量,还要考虑售后服务问题。纯电子商务企业,售后服务往往很难完善。而基于实体店铺的B2C电子商务,由于其实体店面的存在,可以把通过网络销售所产生的有质量问题的商品,通过实体店铺这样一个传统渠道来解决,例如在网上卖的不合格的、有质量问题的产品可以通过实体店铺来负责调换,这样就大大便利了消费者。同时也提高了网站的信誉。

二、基于实体店铺的B2C电子商务关于实体店铺的最佳投资比例分析

1.问题的提出

基于实体店铺的B2C电子商务商与纯电子商务商所面临的环境一样,都是买方市场,出售的大多数产品也是完全同质的。由于两者在商品出售的条件、消费者购买环境存在较大的差异,因此,存在消费者行为选择偏好。在商家追求利润最大化的前提下,存在着价格竞争,而在基于实体店铺的B2C电子商务商与纯电子商务商的价格竞争中除要考虑不同的产品配送费用之外还应考虑现实中具有上网条件的消费者人数及消费者对于不同购买方式的偏好程度。本文试图解决基于实体店铺的B2C电子商务投资与纯电子商务的等量原始投资中,基于实体店铺的B2C电子商务关于实体店铺的最佳投资比例,以使其在与纯电子商务的线上市场的竞争中,得以利润最大化。

2.模型假设

基于实体店铺的B2C电子商务由于结合了传统商务和电子商务的优势,在网站信誉和售后服务方面,较之纯电子商务企业具有更强的竞争力,不言而喻,企业所拥有的实体店在一定程度上影响着消费者的最终购买决断。但由于企业投入了一定的资金在实体店上,企业的网络配送能力与纯电子商务企业相比就比较薄弱,网络配送的非专业化,直接表现为企业的网络配送等其他后续追加成本的相应增加。

本文的模型分析建立在以下假设的基础之上:

(1)基于实体店铺的B2C电子商务企业A与纯电子商务企业B的原始成本相同,都为;C;

(2)产品的网上价格由企业的投资成本确定,因企业A与企业B的投资成本相同,我们可假定;Pa=Pb=p;

(3)基于实体店铺的B2C电子商务企业A的投资中,实体店铺是所占比例是α(0

(4)只考虑关于线上消费者的竞争,实体店铺带来的线下消费者的收益暂不做考虑;

(5)基于实体店铺的B2C电子商务企业A,其实体店的投资的收益直接表现为消费者购买数量的增多,即每投资一单位的实体店,线上消费者购买数量增加k。(k>1,否则企业没有投资的必要);

(6)为了量化消费者的行为偏好,设有长度为1的区间,A 位于0点,B位于1点,消费者购买产品的选择行为分布在[0,1],存在一点α∈[0,1],位于α点左侧的消费者偏好于从A购买,而位于α点右侧的消费者则可以自如地选择A或者B,令消费者购买数量的分布密度;

可认为是α点左侧的消费者只愿意在有实体店铺的B2C电子商务企业购买,他们购买的决定因素是实体店铺,α右侧的消费者购买的考虑因素是网络店铺;

(7)位于α点右侧的消费者从A或者B购买的购买数量同A、B的网络店铺的原始投资成正比。这也是合理的,通常对于网络店铺的原始投资越大,网站规模越大,所能吸引的消费者的数量就更多;

(8)企业仅仅承担其他费用中的产品配送费用。考虑网络配送与网络店铺规模的关系,网络店铺的规模越大,网络配送的专业化程度越高,网络配送费用越低,可认为产品其他费用与网络店铺的原始投资成反比关系,单位其他费用为T;

(9)每个消费者仅购买一个单位的产品,或者从A,或者从B。

3.模型的建立与求解

位于α点左侧的消费者从A店的购买率

位于α点右侧的消费者从A或者B购买的购买率

现在考虑A、B之间的竞争模型,由于商品的同质性以及消费者对于商务模式的不同偏好性,则A、B的需求函数分别为

而此时商家所担负的网络配送费用分别为

其利润函数分别为

零售商A根据α实现最大化利润,对πa求关于α的导数

解上述方程,得

由α*∈(0,1),可得

三、结果讨论

由上述模型的求解过程可归纳得出以下几点结论:

1.,即k值越大,基于实体店铺的B2C电子商务公司用于投资实体店铺的比例越大。k值无疑是基于实体店铺的B2C电子商务公司考虑投资实体店铺规模的一个重要的因素,但是在实际的操作中,k值是很难计量的。

2.令,又因为k>1,所以,即值越大,企业的产品价格越高,单位配送成本越低,基于实体店铺的B2C电子商务公司所用于投资实体店铺的比例越大。

3.,基于实体店铺的B2C电子商务对于实体店铺的投资比例为α*时,达到了最佳的投资规模,此时,基于实体店铺的B2C电子商务企业在与纯B2C电子商务企业的网上消费者竞争中,得到了最大收益。

四、基于实体店铺的B2C电子商务的前景展望

基于实体店铺的B2C电子商务是电子商务与中国本土的完美结合,它既利用了中国正在兴起的巨大市场机会,又巧妙的克服了当前市场环境的缺陷,既充分运营了电子商务的技术优势,又能充分发挥传统商务的特征,随着技术的进步和电子商务的不断发展,基于实体店铺的B2C电子商务的电子商务面临着巨大的发展机会,前景非常广阔。

参考文献:

[1]刘晓峰:企业开展电子商务的成本与效益分析[J].哈尔滨商业大学学报(社会科学版),2005(4):3～6

[2]陈 云 王烷尘 沈惠璋:电子商务零售商与传统零售商的价格竞争研究[J].系统工程理论与实践,2006,1:35～41

篇7

第三方服务商受关注

电子商务第三方服务受到关注，与电商市场发展进程直接相关。艾瑞咨询最新数据显示，2011第二季度电子商务行业交易规模为1.6万亿元，较2010第二季度同比上升47.0％，环比上升9.3％。随着电子商务行业的发展，传统企业“触网”已是大势所趋。不过，传统企业“触网”并非全部一帆风顺，在建站、运营推广及供应链管理等方面，都可能因为技术或互联网理念的缺乏而形成瓶颈，尤其是对于中小零售企业而言，由于自身资金能力有限，单凭一己之力很难搭建出完备的前端网站及后端支撑系统，这一现状正为第三方服务商带来机会。

另一方面，电子商务行业资本“泡沫”的隐忧，也使第三方服务企业成为PE资本“避险”的选择之一。根据ChinaVenture投中集团旗下数据库CVSource统计，电子商务行业2009年全年披露融资案例32起、融资总额1.84亿美元，随着2010年该行业融资的爆发式增长，201 1年前7个月已披露案例68起、融资总额36.71亿美元。平均单笔融资规模更是从2009年上半年的348万美元，上升至今年7月份的1.23亿美元(见图)。

融资规模的高企，再加上美国中概股遭遇的“寒流”，也加剧了投资者及创业者对“泡沫”破裂后进入“冬天”的担忧。此前，京东商城CEO刘强东、当当CEO李国庆相继抛出电商行业“冬天将至”的论调。美团网完成新一轮融资时，CEO王兴也表示团购融资冬天降至，需要做好“粮食储备”。

对投资者而言，“泡沫”的存在则促使其转变投资策略，市场领先企业在资本追逐下估值不断高企，因此，投资者一方面进入垂直细分领域进行挖掘，最近奢侈品B2C融资的崛起即源于此；另一方面，则向电商上下游产业链进行探索，市场前景乐观的电商第三方服务业投资价值得以凸显，电商营销、电商物流、电商SNS等相关领域的企业均受到投资者青睐。

据统计，2011年至今已披露11起电商服务企业融资案例，涉及细分领域包括软件、物流、营销等，整个电子商务行业投资已延伸至产业链各个环节(见表)。

软件商受益

电商软件提供商早在电子商务行业兴起之初即受到投资机构关注，电子商务软件服务提供商“商派网络”在今年6月份融资之前，已获得联想投资的两轮注资，E店宝、熙浪此前也分别获得天使投资，2010年12月份，阿里巴巴战略投资五洲在线，投资金额达几千万人民币量级，不会超过1亿元，成为当时B2C电子商务运营外包提供商融资规模最大的一起案例。

今年6月16日，贝塔斯曼亚洲基金联合联想投资注资上海商派网络科技有限公司，这已是后者第三轮融资。商派长期专注电子商务软件的研发及相关解决方案与服务的提供，为个人或者企业进行网上店铺的建设，并为他们提供从电子商务营销，以及支付、物流甚至管理的全套软件解决方案。同样在6月份获得创投注资的“E店宝”，则是一家专业信息化管理软件服务企业，为大型网商和电子商务企业提供全面的ERP解决方案。5月份获千万美元融资的杭州熙浪信息技术有限公司，同样定位“整体电子商务解决方案提供商”，除了基础性的运营技术服务，熙浪旗下还拥有独立的网络分销服务平台，为企业提供在线分销与代运营服务。

物流成电商发展瓶颈

物流作为电子商务产业链的重要一环，已成为目前电商发展壮大的主要瓶颈之一。因此，物流信息、物流配送等服务提供商也成为电商产业链投资的重要目标。

2010年开始，电商企业作为战略投资者对快递行业给予较大关注，阿里巴巴先后战略投资星辰急便和百世物流，而京东商城、凡客诚品，好乐买等，B2C企业则投入巨资自建物流配送系统。相比之下，VC／PE投资者则更加关注物流信息平台及物流配送方案咨询服务商。

今年4月，发网(上海合驿网络科技有限公司)完成首轮数千万元的融资，投资方为凯石长江旗下基金。此前的2月份，凯鹏华盈(KPCBChlna)完成对跨境电子商务物流全程服务提供商贝法易的首轮投资，金额为400万美金。贝法易是专业的跨境电子商务仓储、物流配送供应链管理运营商，同时也是致力于提升电子商务应用水平及集群竞争力、促进形成现代商贸产业的电子商务管理平台。

电商导购网站受青睐

除了上游的技术支持，电商企业对下游营销相关服务的需求，也激发出新的投资热点。IDG资本、名方中国成长基金注资“百分点科技”，即是一家个性化推荐技术服务商，拥有专业推荐引擎技术平台。不久前，亿玛在线科技有限公司也完成了新一轮融资，金额达数千万美元，作为一家效果营销平台与服务提供商，亿玛在线则以“泛电子商务”企业为主要广告主群体。

网络广告行业在经历了2007年投资高峰后，投资规模逐年下降，而目前精准营销的兴起，则有望推动该行业新一轮投资热潮。由于电子商务行业产生大量用户购买行为相关数据，且可以根据流量转化率直接评估营销效果，因此，电商营销作为精准营销理念的先行者受到投资者较大关注，

此外，电商搜索、导购等网站也是具有较高投资价值的网络营销细分领域。7月26日，启明创投联合迪斯尼旗下的思伟投资注资“返利网”，金额达千万美元。返利网是一家网络导购网站，提供购物返现金、优惠券、比价、网购论坛等服务，亿玛在线也同样拥有一家提供比价返现服务的导购网站――易购网。这类公司没有大规模固定资产、物流设备的支出，转向渠道和精准营销，摆脱了目前电子商务网站的“烧钱”模式，正受到越来越多关注。

购物分享占据先机

社交网络(SNS)近年来也开始向电子商务领域渗透。马云在201 1年淘宝年会上即提出“淘宝必须SNS化”。而人人网也正在通过团购业务推动社交化电子商务的发展。创业企业对社交电商模式的探索也在进行，目前较为成功的是消费分享类网站，目前已有多家获得创投机构投资。

篇8

我国电子商务已进入大规模发展、应用和运营的阶段，无论是B2B电子商务，还是个人电子商务（B2C、C2C、团购、代购等），新模式、新平台、新特征均层出不穷。据中国电子商务研究中心监测数据显示，截止到2013 年底，中国电子商务市场交易规模达 10.2 万亿元，同比增长 29.9%，中国网购用户规模达 3.12 亿人，同比增长 26.3%。

在"十二五"规划中，电子商务已被列入国家战略性新兴产业的重要组成部分，将是下一阶段信息化建设的重心。电子商务市场在不同方面都展现出极大的增长潜力，电子商务企业也由于企业内外因素的限制，在经营中经常遇到资本运作的困难，资本的缺乏会一直限制电子商务企业的发展。

二、我国电子商务企业的融资现状和原因

（一）我国电子商务企业的融资现状

资金是电子商务企业的命脉，某种程度上，当前我国电子商务的巨大成绩就是金融资本驱动的结果。2013年中国电子商务研究中心监测到的已披露的中国电子商务投融资事件共有投融资事件共有 165 起，其中风险投资 152 起，总额逾 26.3 亿美元；并购 10 起，金额逾 7亿美元；IPO 2 起，募资总额约 1.4 亿美元；上市后增股 1 起，募资金额为 1.8 亿美元。通过利用电子商务，中小企业达到扩大市场，降低成本，提高经营效率的作用，并促进企业营业收入提升以及企业产业升级。

当前，我国电子商务企业由于人工成本、广告成本等水涨船高，市场竞争日趋加剧，使得电子商务企业的利润空间急剧缩小，甚至亏损运营，企业资金日益紧张，大量企业裁员、倒闭。中国电子商务研究中心调查显示，2011 年国内零售网站普遍亏损，近两成企业已经倒闭。电子商务企业，尤其是中小电子商务企业由于规模小、实力弱，融资需求具有额度小、频率高、需求急、期限短等特点，很难得到融资支持。当前，只有缓解融资困难，才能推动电子商务企业健康发展，帮助其摆脱发展困境。

（二）我国电子商务企业融资难的原因

1.中小电子商务企业融资成本较高。首先，中小电子商务企业与其他大型企业相比，其事前信息与事后信息会出现信息不对称的状况导致的逆向选择和道德风险，这是中小企业融资市场交易费用清单上的主要内容。信息不对称可能导致造成中小企业融资市场的交易障碍。其次，中小电子商务企业融资工具使用较多的抵押、质押贷款，往往需要企业额外支付担保费用等相关费用，进一步加大中小企业的融资成本。

2. 融资市场不完善，融资政策不够。目前，我国电子商务融资市场并不健全，主要以 PE（私募股权投资） 、VC（风险投资） 、网络融资为主，同时有少量的银行信贷、IPO 上市融资。同时，政府也缺乏针对这一新兴、弱势产业的融资扶持政策，使得现实中大量电子商务企业融资较为紧张。

三、我国电子商务企业的融资方式

根据不同主体提供的外部融资方式，可分为银行信贷、创业板上市及海外上市融资、股权融资方式、网络融资方式。

银行的信贷额度越来越紧，加之中小电子商务企业风险性更高等原因，导致融资需求较少的中小电子商务企业贷款，很难获得银行的贷款支持。相比国内创业板较高的门槛，逐步有发展相对成熟的电子商务企业走出国门，选择上市条件较低的海外去挂牌上市。

股权融资方式是电子商务企业让出部分企业股权，以获得风险投资（ VC） 、私募投资（ PE） 或者产业投资基金的入股注资模式，这也是当前电子商务企业融资的主流模式。2013年中国电子商务共有风险投资152起，总额逾26.3亿美元。

网络融资是指建立在网络提供中介服务基础上的企业与银行或第三方机构之间的一种借贷，即通过第三方平台，将电子商务企业与银行机构联系起来，利用第三方平台的信用评价机制来获得授信的融资方式。网络融资服务未来前景广阔，但整体市场现在仍处于累积用户的初级阶段，面临着风险与挑战，如法律、监管方面的制约。

四、缓解我国电子商务企业融资难的对策

首先，政府应扶持融资中介机构，加大银行信贷支持。要大力鼓励淘宝、金银岛、敦煌网等规模大的 B2B、B2C 电商平台开发融资产品，扶持细分行业的电子商务交易平台发展，探索开发更多融资平台。要鼓励政策性银行开发相关贷款业务，加大商业银行信贷支持。还要探索政策性银行开发针对中小型电子商务企业的免息、贴息的小额贷款业务。

篇9

面对寒冬，是要“抱团取暖”迎接春天到来，还是要用于出击，寻找破解“寒冰”的突破口，是电商们与资本界都亟需面对的问题。

境外市场持续低迷

以2007年以来电子商务投资数据来看，2009年之前中国电子商务行业投资均保持较低水平，年均投资数量在30起左右、平均投资额在2-3亿美元，2010年电子商务投资出现爆发式增长，披露76起案例、投资总额9.71亿美元，2011年电商投资继续高速增长，投资数量及金额环比分别增长52.6%和451.5%。即使剔除阿里巴巴集团出售员工股融资16亿美元、京东商城C轮融资15亿美元两起巨额交易，投资规模增速依然超过100%。

2011年下半年开始，境内外二级市场持续低迷，作为互联网行业主流IPO渠道的美股市场也对中国企业避之不及，在此影响下，电子商务乃至整个互联网行业投资速度都开始出现下降，电商投资进入“寒冬”。根据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource统计，2012年前两个月披露电商投资案例9起，投资金额1.02亿美元，平均单笔投资额仅1133万美元，远低于2011年投资水平。以投资人的态度来看，根据ChinaVenture投中集团访谈结果，“观望”是目前投资人对电商普遍持有的态度。尽管对于电子商务市场整体规模的增长依然持乐观态度，但投资价格的持续高企、团购及垂直细分领域B2C投资空间的饱和，都阻碍了投资者步伐。

投资空间趋于饱和

尽管投资进入“寒冬”，但中国电子商务市场规模依然处在高速增长状态。根据ChinaVenture投中集团整理的艾瑞咨询数据显示，2011年中国电子商务市场(含B2B、网络购物、在线旅游预定)交易规模达到7万亿元，相比2010年增长46.4%。其中，2011年中国网络购物市场规模为7735.6亿元，网络购物呈高速增长态势，增长率达到75%，在电商市场总额中占比上升0.6个百分点，相比之下，B2B占比则略降1.7个百分点。对于未来电商市场增长速度，艾瑞预计未来2012-2015年，中国电商市场规模还将保持30%以上的增长速度，2015年市场规模将达到26.5万亿元。

整体来看，国内B2B业务增长已明显放缓，而未来支撑电子商务市场增长的将主要是网络购物。但从目前的中国网购市场的VC/PE投资来看，B2C电商及团购行业在经历了2010-2011年的爆发之后，投资空间趋于饱和，而持续的“烧钱”模式也使得这两个细分行业普遍处于冷却状态，近期或难有新的投资兴奋点出现。相比之下，针对电商服务、电商流量入口的投资却持续活跃。

电商服务尚待挖掘

在2010年以来电子商务市场爆发式增长过程中，电子商务外包服务行业也得以快速发展。尤其是在传统企业“触网”的过程中，对专业化的IT外包、运营外包的需求急剧增长。此外，针对网购市场对物流提出的更高要求，一些专注于电子商务客户的物流服务商也开始出现，以满足中小型电商需求。

不过，电商服务业同样有其弊端所在。最主要的，与电子商务行业类似，就是市场竞争的激烈，根据IDC与阿里集团此前的一份白皮书显示，截至2011年年底，国内电子商务服务企业已经突破了15万家。市场的全面竞争，压低了整个行业的赢利水平，处于市场绝对领先地位的企业少之又少，这也是在如此庞大的市场中仅有十数起投资案例的主要原因。

篇10

[关键词] 电子商务 运营成本 b2c模式

笔者选择了一批典型的b2c网站进行比较，以找出当前我国b2c网站的特点，希望给予从事b2c电子商务行业的创业者以启迪。本文所选择的网站具备下列条件之一：知名度较高，例如：当当网、卓越网、淘宝网、8848等；成立时间较早，例如：八佰网、重庆金桥网、e国网、贝塔斯曼购物商城等；经营模式非传统，例如：麦网、中商网、电子工业出版社、国美网等。

一、经营产品的比较

笔者对所选择的b2c电子商务网站销售的主要产品进行了比较:卓越网：图书音像、数码电子、美容保健、家居用品、衣服饰品、软件游戏等。当当网：图书音像、数码电子、美容保健、软件游戏、家居用品、衣服饰品等。淘宝网：图书音像、数码电子、美容保健、衣服饰品、家居用品、食品及保健品、母婴用品、机动车配件及饰品、宠物用品、办公用品、房屋租赁、客票订购等。8848网：图书音像、数码电子、美容保健、家居用品、衣服饰品、办公用品等。八佰拜网：美容保健、家居用品、珠宝、手表、鲜花、商务礼品等。中商网：图书音像、数码电子、美容保健、家居用品、衣服饰品、商务礼品、鲜花、珠宝首饰、家电、办公用品、家具建材。重庆金桥网：图书音像、数码电子、技术信息等。贝塔斯曼购物商城：图书音像、数码电子、美容保健、家居用品、衣服饰品、商务礼品等。麦网：图书音像、数码电子、美容保健、家居用品、衣服饰品、宠物用品。e国网：数码电子、美容保健、家居用品、衣服饰品、汽车用品、医疗器械、鲜花等。电子工业出版社网站：图书。国美网：音像、数码电子、家用电器、办公用品等。

由此可以看出，b2c网站经营的产品主要集中在图书音像、数码电子、美容保健、衣服饰品、家居用品等方面，产品品种同质化现象严重，容易陷入恶性竞争。

二、网站创办时间及风险资金投入的比较

本文对典型的b2c电子商务网站的创办时间、风险资金投入情况进行了统计，结果如下:卓越网：2000年5月成立，外资风险投入7500万美元。当当网：1999年11月成立，外资风险投入4600万美元。淘宝网：2003年5月成立，外资风险投入4.5亿元人民币（阿里巴巴公司投资）。8848网：1999年5月成立，外资风险投入4亿元人民币（由美国idg集团等投资）。麦网：2000年4月成立，无风险资金（外资）投入。八佰拜网：1999年9月成立，无风险资金（外资）投入。中商网：2004年4月成立，无风险资金（外资）投入。贝塔斯曼购物商城：2000年12月成立，无风险资金（外资）投入。重庆金桥网：1998年5月成立，无风险资金（外资）投入。e国网：1999年4月成立，无风险资金（外资）投入。

由此可见，知名度较高的b2c电子商务网站均有巨额风险资金投入，规模发展较快，如：当当网、卓越网、淘宝网等；而知名度较低的网站，如：八佰拜网、重庆金桥网、贝塔斯曼购物商城、e国网等均没有风险资金投入，尽管成立的时间较早，但未能实现快速扩张。目前，绝大多数b2c网站均未实现盈利，对于知名度低的中小型b2c商务网站而言，商品销售量小，进货价格高，物流配送体系未完全建立起来，商品售后服务难以保障，客户满意度低，利润微薄，生存非常艰难。对于大型b2c商务网站而言，支撑其运营资金主要有两个来源：风险投资商和纳斯达克。例如，亚马逊网站在1997年年初，股票价格为15.75美元每股，但是到了1998年7月迅速突破300美元每股，成为全世界最有价值的零售企业。但是，实际上这家公司从1995年成立以来，仍没有实现赢利，模仿其经营模式的香港“博学堂”和上海的第一家“网上书屋”等网站无后续资金持续支持纷纷宣告倒闭，国内8848网站被迫转型。当前成功运营的b2c电子商务网站几乎都是靠风险投资资金和纳斯达克股票支撑的，一旦纳斯达克股市的一点点波澜，均会导致网络经济泡沫的破裂，同样纳斯达克也成了一夜暴富的致富捷径。

三、网站的物流配送模式比较

笔者对典型b2c网站的物流配送模式进行了比较，结果如下:卓越网：电子商务企业自建仓储及配送体系。当当网：电子商务企业自建仓储及配送体系。淘宝网：电子商务企业提供交易平台，配送任务由入驻商家并依托邮政和第三方物流完成。8848网：一部分配送任务通过电子商务自建仓储及配送体系完成，另一部分配送任务由入驻商家并依托邮政或第三方物流完成。八佰拜网：依托邮政和第三方物流。中商网：依托邮政和第三方物流。重庆金桥网：依托邮政和第三方物流。贝塔斯曼购物商城：依托邮政和第三方物流。麦网：依托其投资方已建成的配送体系完成。e国网：自建配送中心完成北京地区的配送，依托邮政和第三方物流完成其它地区的配送。电子工业出版社：依托邮政物流。国美网上商城：依托全国的传统连锁店。

由此可见，当前我国的b2c电子商务的物流配送体系主要有四种，即：自建物流配送体系，依托邮政物流，依托第三方物流，依托自己的传统零售连锁店，以及上述几种方式的组合。大型b2c电子商务企业大多自建仓储及配送体系，前期投入巨大，对于资金匮乏且无力自建仓储配送体系，或者无传统连锁店铺的中小型b2c电子商务企业而言，不得不依托邮政或第三方物流完成配送，送货时间长、配送成本高。

四、结论

1.b2c电子商务网站经营的产品品种同质化现象严重。2.知名度较高的b2c电子商务网站主要依赖风险资金实现快速扩张，没有雄厚资金持续支持的中小型b2c电子商务企业，难以实现扩张，生存较为艰难，发展较为缓慢。3.当前我国的b2c电子商务的物流配送体系主要有四种，大型b2c电子商务企业大多自建仓储及配送体系，前期投入巨大，中小型b2c电子商务企业不得不依托邮政或第三方物流完成配送，送货时间长、配送成本高。

参考文献:

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[关键词] 电子商务 运营成本 B2C模式

笔者选择了一批典型的B2C网站进行比较，以找出当前我国B2C网站的特点，希望给予从事B2C电子商务行业的创业者以启迪。本文所选择的网站具备下列条件之一：知名度较高，例如：当当网、卓越网、淘宝网、8848等；成立时间较早，例如：八佰网、重庆金桥网、e国网、贝塔斯曼购物商城等；经营模式非传统，例如：麦网、中商网、电子工业出版社、国美网等。

一、经营产品的比较

笔者对所选择的B2C电子商务网站销售的主要产品进行了比较:卓越网：图书音像、数码电子、美容保健、家居用品、衣服饰品、软件游戏等。当当网：图书音像、数码电子、美容保健、软件游戏、家居用品、衣服饰品等。淘宝网：图书音像、数码电子、美容保健、衣服饰品、家居用品、食品及保健品、母婴用品、机动车配件及饰品、宠物用品、办公用品、房屋租赁、客票订购等。8848网：图书音像、数码电子、美容保健、家居用品、衣服饰品、办公用品等。八佰拜网：美容保健、家居用品、珠宝、手表、鲜花、商务礼品等。中商网：图书音像、数码电子、美容保健、家居用品、衣服饰品、商务礼品、鲜花、珠宝首饰、家电、办公用品、家具建材。重庆金桥网：图书音像、数码电子、技术信息等。贝塔斯曼购物商城：图书音像、数码电子、美容保健、家居用品、衣服饰品、商务礼品等。麦网：图书音像、数码电子、美容保健、家居用品、衣服饰品、宠物用品。e国网：数码电子、美容保健、家居用品、衣服饰品、汽车用品、医疗器械、鲜花等。电子工业出版社网站：图书。国美网：音像、数码电子、家用电器、办公用品等。

由此可以看出，B2C网站经营的产品主要集中在图书音像、数码电子、美容保健、衣服饰品、家居用品等方面，产品品种同质化现象严重，容易陷入恶性竞争。

二、网站创办时间及风险资金投入的比较

本文对典型的B2C电子商务网站的创办时间、风险资金投入情况进行了统计，结果如下:卓越网：2000年5月成立，外资风险投入7500万美元。当当网：1999年11月成立，外资风险投入4600万美元。淘宝网：2003年5月成立，外资风险投入4.5亿元人民币（阿里巴巴公司投资）。8848网：1999年5月成立，外资风险投入4亿元人民币（由美国IDG集团等投资）。麦网：2000年4月成立，无风险资金（外资）投入。八佰拜网：1999年9月成立，无风险资金（外资）投入。中商网：2004年4月成立，无风险资金（外资）投入。贝塔斯曼购物商城：2000年12月成立，无风险资金（外资）投入。重庆金桥网：1998年5月成立，无风险资金（外资）投入。e国网：1999年4月成立，无风险资金（外资）投入。

由此可见，知名度较高的B2C电子商务网站均有巨额风险资金投入，规模发展较快，如：当当网、卓越网、淘宝网等；而知名度较低的网站，如：八佰拜网、重庆金桥网、贝塔斯曼购物商城、e国网等均没有风险资金投入，尽管成立的时间较早，但未能实现快速扩张。目前，绝大多数B2C网站均未实现盈利，对于知名度低的中小型B2C商务网站而言，商品销售量小，进货价格高，物流配送体系未完全建立起来，商品售后服务难以保障，客户满意度低，利润微薄，生存非常艰难。对于大型B2C商务网站而言，支撑其运营资金主要有两个来源：风险投资商和纳斯达克。例如，亚马逊网站在1997年年初，股票价格为15.75美元每股，但是到了1998年7月迅速突破300美元每股，成为全世界最有价值的零售企业。但是，实际上这家公司从1995年成立以来，仍没有实现赢利，模仿其经营模式的香港“博学堂”和上海的第一家“网上书屋”等网站无后续资金持续支持纷纷宣告倒闭，国内8848网站被迫转型。当前成功运营的B2C电子商务网站几乎都是靠风险投资资金和纳斯达克股票支撑的，一旦纳斯达克股市的一点点波澜，均会导致网络经济泡沫的破裂，同样纳斯达克也成了一夜暴富的致富捷径。

三、网站的物流配送模式比较

笔者对典型B2C网站的物流配送模式进行了比较，结果如下:卓越网：电子商务企业自建仓储及配送体系。当当网：电子商务企业自建仓储及配送体系。淘宝网：电子商务企业提供交易平台，配送任务由入驻商家并依托邮政和第三方物流完成。8848网：一部分配送任务通过电子商务自建仓储及配送体系完成，另一部分配送任务由入驻商家并依托邮政或第三方物流完成。八佰拜网：依托邮政和第三方物流。中商网：依托邮政和第三方物流。重庆金桥网：依托邮政和第三方物流。贝塔斯曼购物商城：依托邮政和第三方物流。麦网：依托其投资方已建成的配送体系完成。e国网：自建配送中心完成北京地区的配送，依托邮政和第三方物流完成其它地区的配送。电子工业出版社：依托邮政物流。国美网上商城：依托全国的传统连锁店。

由此可见，当前我国的B2C电子商务的物流配送体系主要有四种，即：自建物流配送体系，依托邮政物流，依托第三方物流，依托自己的传统零售连锁店，以及上述几种方式的组合。大型B2C电子商务企业大多自建仓储及配送体系，前期投入巨大，对于资金匮乏且无力自建仓储配送体系，或者无传统连锁店铺的中小型B2C电子商务企业而言，不得不依托邮政或第三方物流完成配送，送货时间长、配送成本高。

篇12

[摘要]国内对电子商务企业融资的探讨主要是运行机制的定性研究，对电子商务企业融资过程中涉及的融资工具的选择和融资策略的选择等问题的研究并不很具系统性。作者结合电子商务企业的运作情况以及国内外研究的基础，对电子商务企业的融资策略再次进行系统的分析，希望对相关企业有所裨益。

[关键词]电子商务企业融资结构股权融资债权融资

一、电子商务企业的融资特点

中国电子商务在技术上与国际先进企业同步，但在企业规模上却远远不及国际同行，资本的缺乏一直影响着从事电子商务企业的发展，主要表现：

1.电子商务企业向银行机构贷款难

电子商务本身的特点决定了按常规向银行贷款是非常困难的，因为银行关心的是利润增长，而电子商务关心的是长期发展。电子商务企业的成立可以依靠增长速度而不仅仅是利润，大多数投资者因为相信互联网和电子商务的未来而投资，它们更关注企业的长期利润而不专注于短期利润。对商业银行来说，他们更愿意投资在能很快实现利润，在短期内就能收回资金，风险比较小的企业。

2.电子商务前期盈利与大量成本开销相脱钩

电子商务是一种新经济下的商务模式，在市场推广方面需要投入大量的资金，而消费者由于对新技术、新应用的认识和传统的消费习惯的限制，以及消费者网络知识水平的不足，都使得电子商务在最初的几年没有足够的收入来支持其相对巨大的支出，致使电子商务的收入和支出无法平衡，并存在很大的收支缺口。另外，中国消费者对于网络的使用和利用网络交易的平台还没有形成。中国多数的电子商务企业希望依靠广告收入来获得收益，而广告收入的取得，首先要在传统媒体上进行大规模的广告宣传，这对于大多数的中国电子商务而言是无法实现的，即便是那些实现上市的电子商务企业实际上也无法获得足以收支平衡的收入。实际上，在初时期依赖于网络广告的盈利模式是行不通的，电子商务企业必须先专注于自身独特的核心业务。然而，这个前期过程通常是只有支出，没有收入的过程。

二、电子商务企业的融资方式及选择

1.电子商务企业的融资方式

电子商务作为一种新经济下的商务模式，它的特点决定了其发展必须得到金融市场的大力支持，电子商务的发展壮大过程就是不断融资的过程。为电子商务提供金融安排的主体包括：风险资本与商业银行、投资公司、基金等机构的资金供给、政府金融手段的供给、股票市场资金出口的供给等。从金融供给的角度来考察，主要包括，股权和债权性质的资本。

股权融资渠道主要包括：核心资本、天使资金、风险资金及创业板市场。股权包括多种形式，主要有所有者的股权，普通股和认股权证。许多像雅虎这样成功的电子商务企业都是由一个或几个人提供启动资金从事较小业务，然后将企业所获得的利润用于再投资。这些企业所有者带来的资金，就是所谓的所有者股权，它为企业业务的增长以及最终的成功奠定了基础。对公开上市的企业而言筹集股本的传统方法是以一个市场愿意接受的价格来发行普通股。新上市企业的发行价格一般由发行机构估算而确定，对己上市企业的发行价格则以当前市场的价格为基础。已成立的企业并不经常使用普通股来为它们的新项目和经营活动融资，但普通股仍是最广泛使用的融资的手段。普通股是一种简单的证券，而且也相对容易理解和估价。近几年，一些企业开始将目光投向普通股以外的股权融资手段，比如认股权证，风险资本。认股权证是由企业发行的一种证券，赋予持有人在有效期内以固定的价格购买企业股票的权利。风险资本通常是由一个或几个投资者为私人企业提供股本资本，作为回报，他们取得企业的部分所有权。

债权性质的资本主要包括银行和非银行金融机构资本的金融供给，公司发行的债券，它们多通过信贷资本的供给方式提供资金。债务的主要种类有银行借款和债券。一般借款的最初来源是商业银行，它们根据借款人可觉察的风险程度对放款计息。对于公开上市的大企业而言，银行借款以外的债务融资手段可以是发行各种债券。发行债券可以使融资风险为众多的金融市场投资者所分摊。对于创业初期和投入运营阶段的企业而言，债权融资的融资成本较高，而且偿还本金和利息的风险较大。

2.电子商务企业的融资选择

资金成本是公司融资行为的最根本决定因素。作为两种不同性质的融资方式，债权融资的主要成本是必须在预定的期限内支付利息，而且到期必须偿还本金；而股权融资的主要成本则是目前的股息支付和投资者预期的未来股息增长。

影响资本成本的因素有很多。一般来说，债券融资成本由直接融资成本、纯利率、通货膨胀补偿率和各种相关风险补偿率组成。对于处于发展初期的电子商务进行债券融资的资本成本，按照我国信贷的基本情况，纯利率约为5%～6%，通货膨胀补偿率大约为2%，拖欠风险补偿率更高，在10%以上，流动风险补偿率按照美国的的统计结果，风险投资企业一般为30%～50%，期限风险补偿率在3%左右，直接投资成本最高可占20%，最低也达到6%，综合起来，债券融资的资本成本最低也要达到56%，这对于一向以稳健著称的银行来说，由其提供电子商务的全部发展资金几乎没有可能性。

债权融资与股权融资间的区别表面上看来是它们分别采取债务或股票的形式，但本质上却在于两种融资形式现金流量索取权的性质不同。债权索取权的持有人有权获得合同规定的现金流量，而股权索取权的持有人通常要在其他承诺的索取权得到满足后才有权获得余下的现金流量。

债权融资需要还本付息的特点使电子商务企业很难选择债务作为创业资本。这是因为：一是电子商务企业在创业期是很难做到赢利的。电子商务企业在创业阶段对资本的需求量很大，因为网络产品服务己生产出来，为了向市场推荐并保证交易成功，需花费大量销售和维护费用。虽然企业的市场在逐步扩大，但仍处于亏损状态。即使在产品服务的稳定成长期，由于网络营销所耗费的惊人的开支，许多企业的现金流量仍然是负值。电子商务的这一特点决定了它很难使用债务的方式进行融资。二是电子商务企业的风险高。首先是市场风险高。电子商务企业面临着激烈的竞争，企业是否能够占领市场不确定。其次是财务风险高。对于一个新项目，投资预算往往很难完全确定，市场利率的变化，外部资金的可获得性都使投资回收的风险更高。如果企业采用债务融资的方式，到期还本付息的能力受到质疑。最后，技术风险。特别是一些从事互联网基础设施产品的企业，其技术转化失败率很高。由于这些原因，在现实操作中股权融资已经成为电子商务企业首选的融资方式。

3.电子商务最佳融资结构探讨

根据现代财务学的观点，电子商务也应该存在最佳的融资结构。和传统商务一样，良好的融资结构取决于企业长期资金的成本需求。当负债资金的成本低于资本成本时，举债经营可以获取相应的财务杠杆利益，从而增加企业的资金收益；但是，当举债经营达到某一限度，继续增加负债资金来源就可能产生相反的效果，因为债权人会意识到继续投资的风险在加大，企业的偿债能力发生了变化，从而要求补偿额外风险所应取得的代价，于是，负债资金成本将会提高，并可能造成财务杠杆损失。最优的资本结构应当是一个可使公司股票价格达到最大的长期资金比例，而满足这个比例的条件就是加权平均资金成本的最低。

电子商务发展之初，获取资金虽然重要，但考虑融资成本、注意融资结构也很关键。适当举债应该是一般的选择，毕竟在适度增加风险的情况下还是为股东增加了利益。而且，随着电子商务逐步进入赢利的正常轨道，债券融资的避税效应更加突出，这时网络产业的风险进一步降低，适当增加债券融资比例带来的正面效应将超过负面效应。

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细分领域

互联网各细分领域资本均有落点，但侧重点较为明显。据清科研究中心数据显示，2011年，中国互联网已经披露的投资事件为202起，披露金额的案例投资总额为67.40亿美金。从投资分布情况来看，尽管在即时通信、网络教育、网上招聘等冷门领域有所落点，但投资事件与投资金额均较少，而资本关注焦点更多集中在电子商务、社交网络、网络游戏、网络营销与服务领域，尤以电子商务表现最为突出，延续2010年电商投资热度。2011年，电子商务行业(包括B2B、B2C、C2C、团购、支付及电商服务提供商)已经披露的投资事件为93起，相比于2010年的65起投资事件，数量增幅达43.08％。其披露投资金额案例为77起，投资总额高达46.91亿美金，遥遥领先于其他细分领域。此外，值得一提的是社交网络及网络旅游两大领域，各自投资事件相比于2010年均有大幅增加。

针对上述互联网细分领域的投资情况，清科研究中心从电子商务、社交网络、网络游戏、网络旅游等四个较具代表性的领域加以分析与预测。

电子商务

2011年电子商务投资赚足资本眼球，2012年资本热情恐难续。据清科研究中心最新数据显示，2011年，电子商务作为中国互联网商务时代的先锋应用引得资本广泛关注，投资事件频发。从网上零售细分品类划分来看，服装服饰、珠宝及奢侈品、食品领域电商投资案例分列前三名。从电商属性划分来看，网上零售、团购、电商服务提供商等均不同程度获得资本关注，相比而言，B2B及支付投资事件鲜有发生。

不过，尽管从全年投资事件案例数及投资金额来看，均创历年新高，但是从2011年上、下半年投资分布情况来看，下半年电商投资热情明显放缓，披露投资事件34起，占全年披露93起投资案例的三分之一强，远不及2011年上半年投资情况。在中国电商市场发展被看空之后，加之二级市场IPO遇冷，资本对于电商的投资更显慎重，逐渐从跑马圈地时代趋于理性。

清科研究中心预计，2012年，中国电子商务行业发展将进入盘整期，也可以称为电商市场自我修复期。不过，市场盘整期并不能完全掩盖中国电子商务未来发展的光明前景。我们认为，以电子商务外包服务提供商、“轻”仓储模式的电商企业(如票务类、婚庆类电子商务企业)、社交化电子商务企业(如美丽说模式企业)及移动电子商务企业等模式的电子商务企业将不同程度的获得资本的青睐。

社交网络

2011年社交网络投资事件频发，2012年资本步伐将放缓。新浪微博的推出，拉开了中国微信息社交网络时代的大幕。中国社交网络经历BBS时代、娱乐社交网络时代，逐渐进入微信息社交网络与垂直社交网络并行的广义社交网络时代，这一具有盈利模式可循的社交网络时代再次将社交网络推向投资人视野。据清科研究中心数据显示，2011年，中国已经披露的社交网络投资事件为29起，超过网络游戏行业投资案例数。

当然，随着移动互联网的发展，SoLoMo时代，社交功能逐渐成为产品标配，已经无法准确区分社交产品的范围。这也成为社交网络发展的沃土。但是，我们预计，2012年，由于政策的不确定性及社交网络商业模式较为模糊，依靠“用户基数拉投资”的单一网络社交模式的公司获得投资的可能性不断减弱，而由于“实名制”等政策出台，无形提升企业的运维成本，造成社交网络公司对于资本的渴求度提升，这种不对称或将带来行业的洗牌。

网络游戏

2011年网络游戏行业投资遇冷，2012年或将变化不大。当然，几年前备受资本关注的网络游戏行业则显得较为冷淡，尽管2011年与2009、2010等年份披露投资的案例数量变化不大，但相比于颇得资本关注的电子商务、社交网络等细分领域而言，则显得孤寂落寞。我们认为，中国网络游戏行业进入了发展的瓶颈期，在这一时期，网络游戏行业的破局需要借助“泛传媒娱乐”市场，探寻更为有效的发展路径。再此期间，资本对其关注将不会有太大变化。

在线旅游

2011年网络旅游投资渐热，2012年或将借助020概念持续升温从2011年互联网细分领域投资事件笔数的变化情况来看，网络旅游行业投资升温。数据显示，2011年，中国已经披露的网络旅游行业投资案例数为11起，相比于2010年7起投资案例，增幅达57％。众所周知，网络旅游行业凭借轻仓储电商及020的概念兴起而回暖，市场参与者除原有携程、艺龙等大佬级企业外，去哪儿、驴妈妈、途牛等亦取得较快发展。我们分析认为，中国线上旅游市场是作为较具代表性的020产业，凭借消费者切实需求及庞大的线下产业拉动，仍具有较大的发展空间。预计2012年其相关领域投资将持续升温。

篇14

在泡沫即将破灭之时，似乎是资本抽身离开的最好时机。然而来自资本市场的消息显示，它们不但对中国互联网的热情丝毫未减，反而趋之若鹜。

日前，国内最大的名牌折扣网站唯品会继去年11月获得A轮2000万美元后，又获得风险投资机构红杉和DCM的联合风险投资，融资金额达5000万美元。而化妆品购物网站天天网在完成了一轮数千万美元的融资后，目前正积极筹备下一轮风投。

据投中集团的《2011年第二季度中国创业投资市场统计分析报告》显示，第二季度创业投资活跃度及投资规模相比第一季度大幅上升，创了季度投资规模历史最高水平。其中，互联网行业投资规模占季度投资总额的60%以上，以团购网站及垂直类B2C网站领衔的电子商务最受资本青睐。

在这一轮互联网泡沫论调鼓吹最猛之时，资本为何还不抽身离开，不怕深陷其中？难道在高回报的诱惑下，资本失去了理智？

难阻资本热情

搜狐CEO张朝阳认为，“中国概念股有点像第一次互联网泡沫时期，不出两年泡沫必灭。”

让张朝阳有感而发的是，目前一批自身缺乏盈利能力的企业在成功上市后，如今正为跌破发行价而大伤脑筋。对于目前中国概念股在海外资本市场上的表现，微软公司资深副总裁、微软亚太研发集团主席张亚勤认为，互联网本身并没有泡沫，但一些互联网公司目前估值过高，这是泡沫产生的根源。

然而，资本市场却对业内集体唱衰中国互联网的论调不感冒，依旧对互联网兴趣颇浓。数据显示，今年第二季度披露的创投（VC）投资案例为276起、投资金额22.92亿美元，同比分别增长55.1%和146%。平均单笔投资金额为830万美元，环比上升16.3%，平均单笔投资规模已连续3个季度呈现增长。

其中，互联网是投资最为活跃的行业，披露投资案例97起，占季度案例总数的35.1%；而制造业及IT只有44起和32起案例。在融资金额方面，互联网行业同样居各行业之首，融资达15.25亿美元，占第二季度创投总额的66.5%，这一比例远超过2010年互联网占年度VC投资总额32%的比例。

事实上，投资界近年来对于电子商务的关注程度也不断升温，在刚过去的2010年，我国电子商务行业融资已达10亿美元，其中不仅有主流的VC资本，近来颇受关注的PE基金也投入到电子商务行业的融资潮中。

上半年不时被传出电商企业融得巨资的消息证实了这一点。在这轮融资潮中，京东商城、凡客成品、拉手网、好乐买等企业纷纷获得风投的青睐，单笔融资规模均在5000万美元以上，成为名副其实的“吸金窟”。据统计，第二季度的投资金额达22.92亿美元。在这股融资潮中，拉手网宣布第二轮融资5000万美元，梦芭莎6000万美元融资，乐淘网2亿元到账，窝窝团获得1亿美元投资……

显然，风险也无法阻止资本的热情。

心动背后

事实上，风险投资敢冒险的背后，是看中了中国互联网市场未来的发展空间以及高回报的诱惑。

艾瑞咨询总裁杨伟庆认为，国内网络购物交易额今年将接近5000亿元，两三年之后有望超过日本和美国，成为全世界最大的网络购物国家。而德意志银行最新的研究报告显示，中国个人消费电子商务市场（包括B2C和C2C），在未来5年的复合年增长率将达42%，市场总规模将于2014年达到1.523万亿元人民币。而互联网用户将达到8.12亿。如此巨大的规模，风投当然不会错过。

钻石小鸟CEO徐潇认为，“电子商务发展到今天已经到了它一个成长壮大的阶段。2007年是电子商务产业的重要转折点。得益于淘宝和易趣对消费者的培育，消费者开始敢在网上买东西。如果没有消费环境、没有消费者的话，这种网上的消费形式也是没有的。”

在她看来，现在电子商务又开始出现了一些细分类的垂直网站，催生了更多的消费者。无论是社区网站，还是B2C平台，共性是消费者越来越活跃，消费者本身就扮演着传播者的角色，从购买到分散再到传播，消费者促进了电子商务的发展。而这也是风险投资敢于冒险投资的原因。

投中集团分析师认为，泛奢侈品网购及在线旅游行业受到投资者的关注，均基于当前国内消费升级导向以及电子商务兴起后网民网络消费习惯的养成，因此这两个细分行业不仅较少面临竞争压力，其市场规模增长也具有较大的潜力。

而更为关键的是，投资电子商务收益大、风险小，而且退出容易。一个最好的证明是，随着中国互联网企业的海外上市，让大批创投机构获得了巨大收入。老虎基金于2003年投资当当网1100万美元，但当当网上市后给它的回报是3.4亿元，投资回报超过30倍。在巨大回报的诱惑下，自然会吸引来越来越多的风投。

但风投并不是盲目而投。只有那些拥有新的运营模式、高增长的企业才能获得它们的偏爱。化妆品购物网站天天网在第一轮融资时就获得了软银赛富亚洲投资基金的认可，原因是它的规模优势打动了这家老牌VC。据了解，天天网前身是1999年成立的天天购物网，2008年正式电子商务战略，拥有1000多个化妆品品牌，年销售额过亿元，2010年的销售增长率超过300%，目前已成为国内领先的正品化妆品时尚购物网。

天天网CEO鞠传国在接受记者采访时表示，天天网高速增长的关键因素是产品优势。即依托强大的化妆品供应商联盟，从而保证以正品来黏住用户。据了解，天天网对化妆品的质量把关极为严格。目前，天天网已经与国内外上千家化妆品时尚品牌厂商建立了合作关系，能在源头上把控产品质量。而且，天天网还是业界少数拥有质检团队的电商之一，他们和质监局一起对所有入库的化妆品进行二次质检，而这也是天天网能做到100%正品的关键性保障措施。

现在，鞠传国的目标是天天网在2011年实现8亿元的销售额，几年后在美国上市。在软银赛富亚洲投资基金看来，中国目前已成为全球化妆品市场的消费大国，2010年中国化妆品销售总额已经超过1500亿元，且正以超过每年30%的速度增长。在电子商务的带动下，中国化妆品网络消费市场以其超过100%的年增长速度呈爆发式扩张。选择此时进入，更容易获得丰厚回报。

机会

电子商务在上半年上演了一幕幕精彩的资本疯狂大戏，这是否预示着电商融资的黄金时期已经来临？

出人意料的是，红孩子公司CEO徐沛欣不这样认为。在他看来，一些靠烧钱而存活的电子商务企业将离场。